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46 LA VANGUARDIA SÁBADO, 14 AGOSTO 2010 Economía IBEw LONDRES 0,64% N11 /710,18% YORK 0,16% PF.'CRÓLEO 1¿ 75,11 ' / YEN,'R.UKO IL 109,97 DULd R/é:U120 1,2758 La zona euro crece un 1% en el segundo trimestre gracias al tirón exportador de Alemania ZONA EURO LIdIE.dral~ IRFe;an,a@ ALEMANIA _ e9ratneran,bY GRECIA tfini/tral ESPAÑA Grteranua( tnmestrvl: FRANCIA lntem~al Mn e~f~i riteranl 1 estafl irderanUd A :W J 1-3,2 FUENTE: INE y EUROSTAT 1 ~~ LA VANGUARDIA La recuperación acentúalas divergencias España crece 5 veces menos que la zona euro MANUEL ESTAPÉ TOUS Barcelona Los datos sobre un crecimiento mayor de lo esperado en la zona euro gracias mayormente al espectacular (y previsiblemente) fugaz tirón de la economía alemana en el segundo trimestre acentúan las crecientes divergencias de las economías de la zona euro, con el importante lastre de los países periféricos más endeudados y sometidos a los drásticos planes de austeridad fiscal que dibujan un esceLA LOCOMOTORA ALEMANA El tirón no es sostenible por el ajuste fiscal en los países periféricos ,FAROLILLO ROJO España se aleja de las potencias europeas con un anémico crecimiento pecto al segundo trimestre de un crecimiento intertrimestral los signos sobre una desaceleración, la actividad en el segundo trimestre fue la más rápida desde 2009, después de la confirma- 1989, justo antes de la reunifica- ción del fuerte frenazo de la actividad en Estados Unidos, hubiera provocado una apreciación del euro ante el dólar. Ocurrió al revés, porque los inversores perciben grietas en la unión moneta- ción. En la memoria histórica alemana han quedado grabados dos episodios de hiperinflación después de la Primera Guerra Mundial (debido en gran parte alas exageradas reparaciones financieras exigidas sobre todo por Francia) y después de la Segunda Guerra Mundial. Todavía más recientemente, la reunificación alemana a un tipo de cambio paritario resucitó la inflación a principios de los 90 y unos elevados tipos de interés que Italia, España y Portugal no pudieron soportar hasta que dejaron que sus divisas alemán del 2,2% y del 3,7% res- ria. Bastaban 1,2765 dólares para comprar un euro ayer, frente a 1,2833 el jueves. Sólo el poderío del primer exportador mundial explica que la zona euro creciese menos de la mitad (1% intertrimestral) que Alemania (un 30% del PIB de la zona). Pero la divergencia todavía es mayor cuando se compara la evolución respecto al segundo na euro, España aún se contrajo un 0,2%y Grecia, un 3,5%. Portu- gal, con un crecimiento intertrimestral del 0,2%, como España, ha conseguido crecer un 1,4% respecto al 2009. Dejando al mar- gen Grecia, cuya política económica de drástica austeridad le han dictado sus socios y el Fondo Monetario Internacional a cam- bio de un rescate financiero de (1,1% este año, 1,4% el próximo y 1,6% en el 2012). bertad condicional, se convierte por su tamaño, cuarta economía de la zona euro, en el farolillo rojo indiscutible de la unión monetaria puesto que hasta Italia, el enfermo europeo de los últimos diez anos, dobla el crecimiento espa- En el segundo trimestre, la ecoco veces menos que la zona euro (1%). Esta divergencia coyuntural en el ciclo de la recuperación supondrá en los próximos meses una complicación adicional para los responsables del Banco Central Europeo (BCE). En circunstancias normales, cia, Bélgica, Holanda y Austria), contrariamente a Estados UiTidos, Francia o España, considera que la inflación es el problema económico más grave, antes que el paro (después de tremendo trauma deja Gran Depresión, el Congreso dio a la Reserva Federal el mandato dual de mantener la estabilidad de precios y el máximo nivel de empleo). El BCE no tiene su sede en Franl furt por casualidad y en los mercados financieros surgen dudas acerca de si fijará una política monetaria acorde con unas co- trimestre del 2009: así frente a un crecimiento del 1,7% en la zo- nano a medio plazo de bajo crecimiento en la unión monetaria nomía española (0,21%) creció cin- se devaluasen. En este sentido, Alemania (y su zona de influen- 110.000 millones, España, en li- ñol intertrimestral (0,41/5) y sitúa su tasa interanual en el 1,1%. Aunque los datos sobre el PIB alemán deben leerse recordando que desde junio se multiplican El crédito del BCE a la banca española superó los 130.000 millones en julio, un 3,1% más LALO AGUSTINA Madrid La apelación a la ventanilla de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) por parte de la banca española se acentuó en el mes de julio, cuando llegó a los 130.209 millones, un 3,1% más del récord alcanzado en el mes anterior. Ante la constatación de que los mercados continuaban absolutamente herméticos, las entidades fi- nancieras acudieron en masa al pasado 23 de abril. Este ejercicio respuesta de las entidades financieras ante un escenario adverso altamente improbable para los próximos dos años. Todos los bancos aprobaron y únicamente cinco grupos de cajas necesitarían capitalizarse si se cumplieran esas hipótesis. Los mercados acogieron muy favorablemente estos resultados y, de hecho, a finales de julio se produjeron cinco salidas exito- buscaba conocer la capacidad de sas al mercado mayorista. BBVA BCE tanto para financiar sus operaciones a corto plazo como por prudencia, para obtener liquidez extra con la que afrontar cualquier eventualidad. Esta práctica, sin embargo, empezó a cambiar a raíz de la publicación de los stress tests o pruebas de resistencia de la banca, cuyos resultados se conocieron el ,
