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46 LA VANGUARDIA
SÁBADO, 14 AGOSTO 2010
Economía
IBEw
LONDRES
0,64%
N11
/710,18%
YORK
0,16%
PF.'CRÓLEO
1¿ 75,11
' / YEN,'R.UKO
IL 109,97
DULd R/é:U120
1,2758
La zona euro crece un 1% en el segundo trimestre gracias al tirón exportador de Alemania
ZONA EURO
LIdIE.dral~
IRFe;an,[email protected]
ALEMANIA
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GRECIA
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ESPAÑA
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FRANCIA
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FUENTE: INE y EUROSTAT
1
~~
LA VANGUARDIA
La recuperación
acentúalas
divergencias
España crece 5 veces menos que la zona euro
MANUEL ESTAPÉ TOUS
Barcelona
Los datos sobre un crecimiento
mayor de lo esperado en la zona
euro gracias mayormente al espectacular (y previsiblemente) fugaz tirón de la economía alemana
en el segundo trimestre acentúan
las crecientes divergencias de las
economías de la zona euro, con el
importante lastre de los países periféricos más endeudados y sometidos a los drásticos planes de austeridad fiscal que dibujan un esceLA LOCOMOTORA ALEMANA
El tirón no es
sostenible por el
ajuste fiscal en los
países periféricos
,FAROLILLO ROJO
España se aleja de las
potencias europeas
con un anémico
crecimiento
pecto al segundo trimestre de
un crecimiento intertrimestral
los signos sobre una desaceleración, la actividad en el segundo
trimestre fue la más rápida desde
2009, después de la confirma-
1989, justo antes de la reunifica-
ción del fuerte frenazo de la actividad en Estados Unidos, hubiera provocado una apreciación del
euro ante el dólar. Ocurrió al revés, porque los inversores perciben grietas en la unión moneta-
ción. En la memoria histórica alemana han quedado grabados dos
episodios de hiperinflación después de la Primera Guerra Mundial (debido en gran parte alas
exageradas reparaciones financieras exigidas sobre todo por
Francia) y después de la Segunda
Guerra Mundial. Todavía más recientemente, la reunificación alemana a un tipo de cambio paritario resucitó la inflación a principios de los 90 y unos elevados tipos de interés que Italia, España
y Portugal no pudieron soportar
hasta que dejaron que sus divisas
alemán del 2,2% y del 3,7% res-
ria. Bastaban 1,2765 dólares para
comprar un euro ayer, frente a
1,2833 el jueves.
Sólo el poderío del primer exportador mundial explica que la
zona euro creciese menos de la
mitad (1% intertrimestral) que
Alemania (un 30% del PIB de la
zona). Pero la divergencia todavía es mayor cuando se compara
la evolución respecto al segundo
na euro, España aún se contrajo
un 0,2%y Grecia, un 3,5%. Portu-
gal, con un crecimiento intertrimestral del 0,2%, como España,
ha conseguido crecer un 1,4% respecto al 2009. Dejando al mar-
gen Grecia, cuya política económica de drástica austeridad le
han dictado sus socios y el Fondo
Monetario Internacional a cam-
bio de un rescate financiero de
(1,1% este año, 1,4% el próximo y
1,6% en el 2012).
bertad condicional, se convierte
por su tamaño, cuarta economía
de la zona euro, en el farolillo rojo indiscutible de la unión monetaria puesto que hasta Italia, el enfermo europeo de los últimos diez
anos, dobla el crecimiento espa-
En el segundo trimestre, la ecoco veces menos que la zona euro
(1%). Esta divergencia coyuntural en el ciclo de la recuperación
supondrá en los próximos meses
una complicación adicional para
los responsables del Banco Central Europeo (BCE).
En circunstancias normales,
cia, Bélgica, Holanda y Austria),
contrariamente a Estados UiTidos, Francia o España, considera
que la inflación es el problema
económico más grave, antes que
el paro (después de tremendo
trauma deja Gran Depresión, el
Congreso dio a la Reserva Federal el mandato dual de mantener
la estabilidad de precios y el
máximo nivel de empleo).
El BCE no tiene su sede en
Franl furt por casualidad y en los
mercados financieros surgen dudas acerca de si fijará una política monetaria acorde con unas co-
trimestre del 2009: así frente a
un crecimiento del 1,7% en la zo-
nano a medio plazo de bajo crecimiento en la unión monetaria
nomía española (0,21%) creció cin-
se devaluasen. En este sentido,
Alemania (y su zona de influen-
110.000 millones, España, en li-
ñol intertrimestral (0,41/5) y sitúa
su tasa interanual en el 1,1%.
Aunque los datos sobre el PIB
alemán deben leerse recordando
que desde junio se multiplican
El crédito del BCE a la banca
española superó los 130.000
millones en julio, un 3,1% más
LALO AGUSTINA
Madrid
La apelación a la ventanilla de liquidez del Banco Central Europeo (BCE) por parte de la banca
española se acentuó en el mes de
julio, cuando llegó a los 130.209
millones, un 3,1% más del récord
alcanzado en el mes anterior. Ante la constatación de que los mercados continuaban absolutamente herméticos, las entidades fi-
nancieras acudieron en masa al
pasado 23 de abril. Este ejercicio
respuesta de las entidades financieras ante un escenario adverso
altamente improbable para los
próximos dos años. Todos los
bancos aprobaron y únicamente
cinco grupos de cajas necesitarían capitalizarse si se cumplieran esas hipótesis.
Los mercados acogieron muy
favorablemente estos resultados
y, de hecho, a finales de julio se
produjeron cinco salidas exito-
buscaba conocer la capacidad de
sas al mercado mayorista. BBVA
BCE tanto para financiar sus operaciones a corto plazo como por
prudencia, para obtener liquidez
extra con la que afrontar cualquier eventualidad.
Esta práctica, sin embargo, empezó a cambiar a raíz de la publicación de los stress tests o pruebas de resistencia de la banca, cuyos resultados se conocieron el
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