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PROYECTO NUMERO 1
Título:
El mercado accionario en Colombia: Pruebas de Eficiencia y Aplicación de Modelos en la
Estructuración de Portafolios de Inversión
Investigador Principal: Gloria Inés Macías Villalba
Línea de investigación: Inversiones
Fecha de Iniciación: Septiembre 2002
Lugar de Ejecución del proyecto: Facultad de Ingeniería Financiera
Institución : Universidad Autónoma de Bucaramanga
Ciudad: Bucaramanga
Tipo de Proyecto
Investigación Básica:
Investigación aplicada:
X
RESUMEN EJECUTIVO DEL PROYECTO
Cuando se participa en el mercado de capitales, especialmente en el accionario, los
inversionistas necesitan tener unos parámetros que le permitan tomar decisiones acertadas en
la estructuración de sus portafolios. En la mayoría de los casos se orientan por los especialistas
que realizan sus comentarios acerca de las expectativas del mercado, y que depende de las
variables económicas y su incidencia en las diferentes alternativas de inversión.
Estos estudios son muy generales, es necesario aplicar las diferentes estrategias y teorías
financieras para determinar la rentabilidad esperada de los activos financieros, teniendo en
cuenta que el mercado accionario en Colombia no es eficiente. Existen diferentes factores como
la concentración de la propiedad accionaria, el tamaño del mercado y la liquidez que no
permiten tener un mercado en equilibrio.
Al determinar la incidencia que tienen los factores de la economía, el sector y la empresa en el
precio de las acciones a través de modelos de fijación de precios, se puede concluir Qué tan
validas son las estrategias de análisis y la aplicación de modelos de valoración de activos para
la estructuración de portafolios de inversión en el ambiente colombiano.
La investigación se soporta en un proceso de análisis y aplicación de teorías financieras en las
inversiones.
Principales resultados académicos derivados del Proyecto:
Evaluación del nivel de eficiencia del mercado accionario en Colombia, no hay eficiencia en el
mercado accionario colombiano y los precios de las acciones no reflejan en forma rápida la
nueva información que ocurre en la economía, el sector, la empresa, etc. Este hecho confirma
que los precios no se presentan en forma aleatoria y existen inversionistas astutos que utilizan
estrategias de inversión como el análisis fundamental y técnico con el propósito de adelantarse
al mercado observando tendencias y de esta forma obtener beneficios.
PROYECTO NUMERO 2
Título:
Las Redes Neuronales como herramienta de pronóstico en las finanzas: Predicción de
la rentabilidad de acciones para la estructuración de portafolios de inversión en
Colombia
Investigador Principal: Jaime Angel Rico Arias
Coinvestigadores: María Eugenia Serrano Acevedo
Asesora: Gloria Inés Macías Villalba
Línea de investigación: Inversiones
Fecha de Iniciación: II semestre de 2003
Fecha de Terminación: II semestre de 2005
Lugar de Ejecución del proyecto: Facultad de Ingeniería Financiera
Institución : Universidad Autónoma de Bucaramanga
Ciudad: Bucaramanga
Tipo de Proyecto
Investigación Básica:
Investigación aplicada:
X
RESUMEN EJECUTIVO DEL PROYECTO
Es primordial para el ingeniero financiero conocer nuevas herramientas tecnológicas que le
permitan estar a la vanguardia en un mercado global y abierto en donde el manejo de la
información es fundamental para minimizar el riesgo en tiempo real al momento de decidir por
una alternativa ante múltiples opciones de inversión en acciones en el mercado de capitales
colombiano.
El avance de los mercados financieros desde los setenta ha estado de la mano de las nuevas
herramientas de calculo, una de ellas es la aplicación de las redes neuronales que plantea el
diseño de metodologías de especificación, recolección y gestión de información, que se hagan
de forma integrada con las diferentes instancias encargadas de producirla, ya que uno de los
problemas de los procesos de predicción consiste en la forma y disponibilidad de información
necesaria.
Es importante utilizar otras alternativas de predicción diferente a los modelos algoítmicos
tradicionales para determinar el comportamiento de la rentabilidad histórica de una acción, que
sean más precisos en el reconocimiento de los patrones y disminuyan el nivel de error. Se
pretende analizar hasta qué punto las redes neuronales artificiales en la determinación de
precios y rentabilidades son eficientes en nuestro mercado accionario colombiano y si facilitan
la toma de decisiones en la selección de títulos para conformar portafolios.
Una vez que los inversionistas puedan aplicar herramientas de predicción como las redes
neuronales para determinar la tendencia futura de la rentabilidad de las acciones con un
entrenamiento adecuado de la red, existirá una mayor confianza en la inversión y por ende el
mercado de capitales tendría más participantes de tal forma que se irán corrigiendo los
problemas de concentración y liquidez.
Por lo anterior, la pregunta que se plantea en esta propuesta de investigación es: ¿Cómo
utilizar las redes neuronales artificiales para predicción en finanzas y qué tan eficiente es su
aplicación en el cálculo de la rentabilidad futura de acciones para estructurar portafolios de
inversión?
Y el objetivo planteado es evaluar la aplicación de las redes neuronales artificiales en la
predicción de precios y rentabilidades de acciones que cotizan en la bolsa de valores de
Colombia como instrumento de apoyo a los inversionistas para reducir la incertidumbre ante la
toma de decisiones de inversión.
PROYECTO NUMERO 3
Título:
Diseño de un modelo de eficiencia financiero aplicado al sector energético
Investigador Principal: Miguel Angel Hernández Rey
Coinvestigadores: Jorge Raul Serrano Díaz y Jorge Luis Grosso Vargas
Línea de investigación: Finanzas Corporativas
Fecha de Iniciación: II semestre de 2003
Fecha de Terminación: II semestre de 2004
Lugar de Ejecución del proyecto: Facultad de Ingeniería Financiera
Institución : Universidad Autónoma de Bucaramanga
Ciudad: Bucaramanga
Tipo de Proyecto
Investigación Básica:
Investigación aplicada:
X
RESUMEN EJECUTIVO DEL PROYECTO
Los cambios económicos que ha vivido la economía internacional y en particular la
colombiana durante los últimos años, han producido rápidas y complejas alteraciones de los
sectores productivos del país, generando niveles adicionales de incertidumbre en la toma de
decisiones en inversiones que ha llevado a las organizaciones a re-priorizar sus portafolios de
proyectos, en particular el sector energético.
Investigadores en el ámbito de los negocios y de la economía (P.E. Drucker; M.E. Porter;
J. Naisbitt y otros), han analizado los cambios económicos del mundo, la naturaleza de los
negocios y la necesidad de plantear un nuevo paradigma, una nueva forma de interpretar y de
resolver los problemas actuales. Se plantea la hipótesis de que los modelos de desarrollo y de
evaluación utilizados en el mundo contemporáneo están entrando en crisis.
Este fenómeno hace necesario romper los esquemas tradicionales de evaluación y
enfrentar las situaciones con nuevas y confiables propuestas que permitan identificar los
escenarios probables de comportamiento de las variables comprometidas en la toma de
decisiones.
Frente a una nueva realidad, ¿Cómo debe evaluarse la eficiencia de una empresa o de un
proyecto para que su desenvolvimiento sea competitivo? El objetivo general será analizar la
forma como las empresas del sector energético están llevando a cabo los procesos de toma
de decisiones en inversiones para afrontar los retos de competitividad y los cambios del nuevo
ambiente económico y diseñar un modelo alternativo para la evaluación de proyectos de
inversión en el sector energético fundamentado en las teorías de eficiencia tecnológica,
empresarial, social y adaptativa.
Se espera lograr en el corto plazo los siguientes resultados:

Síntesis del diagnóstico de modelos de evaluación financiera de proyectos de inversión
en el área energética. Permite alcanzar el objetivo específico número 1 y su logro se
evidencia en la organización clasificada de la información de los modelos de evaluación
identificados.

Apropiación del conocimiento de las teorías de eficiencia e incorporación del mismo a
los programas de enseñanza en las Facultades de Ingeniería Financiera e Ingeniería
de Energía. Conocimiento transferido a docentes de las facultades de Ingeniería
Financiera y/o Ingeniería de

Energía para su posterior enseñanza. Publicación en revistas y medios especializados
internos y externos a la universidad.

Informe de caracterización del comportamiento de las principales variables económicas
relacionadas con los modelos de evaluación financiera y toma de decisiones en el
campo energético. Se elaborará un compendio de los resultados aquí obtenidos para
colocarlos a disposición de las Facultades de Ingeniería comprometidas y en general a
la comunidad universitaria como apoyo a trabajos y talleres de aplicación.

Modelo de eficiencia financiero de evaluación de proyectos.
Consignado en un
documento como resultado principal esperado del trabajo de investigación efectuado.

Aplicación piloto del modelo a un proyecto de inversión del sector energético.