Download Punto de inflexión: La economía de USA y la inflación

 Punto de inflexión: La economía de USA y la inflación crecen más moderadamente de lo
esperado? Es transitorio? Alcanza para que el Euro rompa 1.084 hacia arriba?
 En cualquier caso, el fuerte viento de frente para mercados emergentes no está soplando.
 Apostando a que hay conciencia sobre reducir el déficit fiscal como afirma Dujovne,
Argentina ofrece valor tanto en bonos como en acciones, a pesar de la suba
experimentada.
 Estamos incorporando la nueva emisión de Vicentín (2años al 6% con colateral de facturas
de exportación) a las carteras con exposición al dólar y subiendo la participación de los
bonos de Provincia de Bs As y/o YPF 2024 (según VN mínimos)
 Las reiteradas emisiones en dólares y las altas tasas en pesos, nos hace seguir pensando
que el dólar va a estar estable durante el próximo mes por lo menos.
 Cartera teórica en pesos: Bajamos de 30 a 20% la participación de bonos ajustados por
CER y subimos a 5% la caución a 30 días. Agregamos otro 5% en acciones (Pampa, TGS,
Galicia, YPF, Grupo Clarín, Transener). A pesar de la fuerte suba ya experimentada, las
acciones Argentinas cotizan a múltiplos iguales o levemente inferiores a sus pares
Brasileras para el 2018.
INTERNACIONAL
Punto de inflexión: La economía de USA y la inflación crecen más moderadamente de lo esperado?
Es transitorio? Alcanza para que el Euro rompa 1.084 hacia arriba?
En cualquier caso, el fuerte viento de frente para mercados emergentes no está soplando.
Fuente: Bloomberg
ARGENTINA
La estabilidad en mercados internacionales le permite a Argentina seguir emitiendo, tanto
soberano, provinciales como corporativos.
Próximas emisiones: SOBERANO EN YENS Y EUROS, Letes en dólares, Vicentín en dólares (ver mail
aparte con características), Banco Macro Peso linked por USD 300m
Cartera teórica en dólares: Agregamos 5% de la nueva emisión de Vicentín a 2 años con colateral de
facturas de exportación al 6%. Eliminamos las letes.
Cartera teórica dolarizada: Agregamos 10% de Prov de Bs As 2024 (VN mínimo 150.000) o YPF 2024
(VN mínimo de 1.000) y 5% de Vicentín a 2 años con colateral de facturas de exportación al 6%,
mientras eliminamos nuestra posición de A2E2.
Cartera teórica en pesos: Bajamos de 30 a 20% la participación de bonos ajustados por CER y
subimos a 5% la caución a 30 días.
Agregamos otro 5% en acciones (Pampa, TGS, Galicia, YPF, Grupo Clarín, Transener). A pesar de la
fuerte suba ya experimentada, las acciones Argentinas cotizan a múltiplos iguales o levemente
inferiores a sus pares Brasileras para el 2018.
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