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ECONOMÍA
INTERNACIONAL
N° 521, 27 de enero de 2010
REGULACIÓN FINANCIERA Y POPULISMO
En los últimos días ha arreciado el
El primer efecto visible ha sido un
ataque a algunos bancos de las
aumento de la volatilidad en los
economías desarrolladas donde se
mercados financieros globales.
originó la crisis financiera. Estos,
tanto por parte de los gobiernos,
La revitalización del sector bancario
reguladores,
grupos de presión,
en las economías desarrolladas,
como
políticos
luego
por
prontos
a
de
un
apoyo
de
banca
elecciones, lo cual es un juego muy
gubernamental
peligroso.
central, ha sido más rápida que la
observada
y
fuerte
en
otros
sectores,
Debilitar la banca, cuando aún se
superando
encuentra en pleno proceso de
expectativa.
recuperación,
positivo, ya que, sin un sector
puede
seriamente
la
evolución
sostenida
afectar
estabilidad
y
que
la
así
la
Esto
cualquier
es
altamente
bancario y financiero saludable, las
economías
ha
modernas
y
mostrado la economía real en el
descentralizadas de mercado no
marco del ciclo económico actual.
podrían superar la crisis financiera,
ni menos crecer en forma sostenida.
Informe preparado por: Francisco Garcés, Director del Centro de Economía Internacional, Libertad y
Desarrollo
Teléfono: (56 ) 2- 3774800 - Fax : (56) 2-2341893 - Email: [email protected]
1
Frente a este rápido fortalecimiento,
numerosas
contrasta la efectividad que ha
realizadas durante la campaña del
tenido
actual Presidente Obama.
el
uso
de
recursos
promesas
políticas
destinados a apoyar al sistema
financiero. Se suma el dispendio e
Reflejo de lo anterior han sido las
inefectividad de los “planes de
derrotas electorales en los estados
estímulo”, cuya falta de focalización
de Virginia y Nueva Jersey, por
y politización se está empezando a
parte de gobernadores del Partido
conocer,
Demócrata del actual Presidente.
acarreando
reacciones
públicas muy negativas.
Durante los últimos días, se añade
además la épica derrota en las
El otro elemento adverso que ha
elecciones
persistido es la lenta mejoría
del
Massachusetts, donde el Partido
empleo. En Estados Unidos, la
Demócrata perdió el sillón senatorial
desocupación
que tuvo por cincuenta años la
bordea
el
10%,
senatoriales
duplicando su tasa corriente de
familia
desocupación y causando dolorosas
adicionalmente la “súper mayoría”
dificultades sociales.
demócrata en el Senado.
A lo anterior, hay que agregar la
Estos cambios pueden afectar la
lenta recuperación económica del
aprobación de la reforma a la salud,
sector
industrial,
la
cual
está
planteada
Kennedy,
de
por
el
perdiendo
Gobierno
de
provocando en Estados Unidos un
Obama como uno de los proyectos
malestar público, acrecentado por el
prioritarios de su administración, sin
alto
déficit fiscal y el elevado
el
cual,
el
actual
endeudamiento público. También,
difícilmente
se
segundo período presidencial.
suma
el
incumplimiento
de
2
podría
Presidente
optar
a
un
y
actitudes y medidas populistas, con
Obama en especial, el resultado de
una mayor intervención regulatoria
estas inesperadas derrotas, en el
del Estado en el sector bancario,
primer año de Gobierno, ha sido
haciéndose eco de la antipatía de
devastador.
vastos sectores de electores que
Para
el
Partido
Demócrata,
miran con poca simpatía a las
Los
niveles
de
aprobación
y
instituciones del área financiera, a
credibilidad de la administración
quienes culpan, simplistamente, de
Obama están bajando rápidamente.
los rigores de la crisis financiera.
Las últimas encuestas muestran la
duda respecto al manejo que el
Contrariamente a lo que había
Presidente estadounidense le está
expresado hace algunas semanas
dando a la crisis financiera. La
el Secretario del Tesoro Timothy
incertidumbre surge de la sospecha
Gietner,
sobre si se están aplicando las
estadounidense se ha inclinado,
políticas públicas adecuadas y, por
junto
lo tanto, se obtendrán los efectos
Demócrata, a castigar y combatir en
esperados.
forma altisonante y poco oportuna a
el
a
sectores
Presidente
del
Partido
los bancos. Todo, en un momento
Frente
a
esta
difícil
situación
en que la economía norteamericana
política, que ha sobrevenido más
recién
rápido de lo que se estimaba, el
recesión, entrando en una fase
actual gobierno americano, en lugar
cíclica de crecimiento todavía débil
de mantener el rumbo de acción en
y asimétrica entre sectores.
sus políticas públicas, ha hecho
señales
cambios formales de aproximación
financiera y los flujos de crédito no
a
está
se han normalizado totalmente, la
cayendo en la tentación de adoptar
capitalización de los bancos es
la
gente.
Así,
Obama
3
sale
son
formalmente
claras:
el
de
la
Las
área
insuficiente
por
y,
último,
sus
b) Por
del
instrucción
carteras de crédito no se han
supervisor, el 60% de los
saneado.
bonos
de
remuneración
serán pagados en acciones
Con la asesoría técnica de Paul
diferidas.
Volrer, ex Presidente del Federal
Reserve, el Presidente Obama está
convergiendo
hacia
la
visión
2) Francia
y
implementadas por los
a) Súper
gobiernos europeos (especialmente
sobre
Francia y Reino Unido), que tienen
remuneración superiores a E
un fuerte sesgo político. Ambos
27.500.-
medidas
impuesto
de
50%
bonos
de
gobiernos, pero especialmente el de
Inglaterra, están en una situación de
debilidad
política
y
3) U.S.A.
desgaste
producto de elecciones que se
a) 0,15% de impuesto a los
acercan.
bancos
sobre
los
activos
superiores a US$ 50 mil
En este contexto cabe analizar
millones, orientada a obtener
algunas medidas propuestas o ya
US$ 90 mil millones por diez
implementadas:
años de las 50 instituciones
mayores.
b) Prohibición de negociar con
1) Reino Unido
la cartera propia, para así
a) Súper
impuesto
sobre
bonos
de
50%
evitar el lucro en beneficio
de
particular.
remuneración superiores a
c) Prohibición de poseer, invertir
o
US$ 25 mil.
4
patrocinar
“fondos
de
protección” y conjuntos de
El tema de las remuneraciones de
“acciones privadas”.
los
d) Limitaciones en el tamaño de
los
bancos,
todavía
banqueros
oportunidad,
no
se
vio
en
esa
como
un
aspecto
subsidiario que había inducido a
especificadas.
tomar excesivo riesgo en el corto
plazo,
definiéndose
algunos
El presidente Obama ha dicho
principios generales de estructuras
recientemente
de remuneración.
que
“el
pueblo
norteamericano no será bien servido
por
un
incluya
sistema
financiero
solamente
unas
instituciones financieras
Eso
no
es
bueno
que
Sin embargo, a medida que la
pocas
prensa ha publicado noticias sobre
masivas.
recursos destinados a bonos de
para
remuneración
los
de
considerable
consumidores y tampoco es bueno
magnitud en los bancos que recién
para la economía”.
dejaban la crisis, mientras miles de
personas lidiaban con sus hipotecas
El Grupo de los 20, que juega un rol
impagas o la desocupación, los
fundamental
nueva
políticos captaron la oportunidad de
arquitectura internacional, esbozó,
canalizar la ira de los ciudadanos
en
hacia las instituciones financieras.
su
en
reunión
la
de
septiembre
pasado, un “esquema” para la futura
regulación
bancaria
obtuvo
En consecuencia, actualmente no
cierto nivel de acogida en grupos
pocas de las decisiones y medidas
especializados, y se focalizó en los
que están impulsando los gobiernos
inadecuados niveles de capital y
de
recursos
ambos lados del Atlántico están
de
que
liquidez
que
economías
desarrolladas
tensionaron la banca durante la
siendo
crisis.
consideraciones políticas de corto
5
motivadas
a
por
plazo, de manera de salvar de
conlleva el riesgo del surgimiento de
responsabilidad a grupos políticos
un sistema financiero nacional o
en el origen de la crisis o en su
global, probablemente algo menos
manejo posterior.
riesgoso,
Obviamente, este tipo de decisiones
ineficiente.
pero
bastante
Cuadro Nº1
Remuneración y Beneficios por Empleado 2009
Goldman Sachs
JP Morgan Chase Investment Bank
Morgan Stanley
Bank of America
Citigroup
Fuente: Reuters
6
US$
US$
US$
US$
US$
498.200.378.600.235.200.111.100.94.000.-
más