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III
Economía Internacional
El Mercado de Divisas
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Los Mercados de Divisas son aquellos en los que se
compran y venden monedas de diferentes países
El tipo de cambio es
el precio relativo de
una moneda en otra
moneda distinta
Divisa Dura: Aceptación Universal / Blanda: Difícil Aceptación
La demanda de divisas extranjera o la oferta de
pesos la generan los exportadores nacionales, los
gastos de turistas nacionales que viajan al extranjero
y los inversores nacionales en el exterior, para hacer
inversión (un aumento de las importaciones
incrementará la oferta de pesos)
La oferta de divisas está constituida por
exportadores nacionales ingresos por turismo y las
inversiones externas. Reciben dólares a cambio de
mercaderías.
Tipo de
Cambio
Peso/Dólar
Superávit
Oferta de
Divisas (O$)
500
Exceso de Ingresos por
las exportaciones.
Se
produce la tendencia a
disminuir La divisa dura
se deprecia
450
400
Déficit
Demanda de
Divisas (D$)
Q1
0
El gasto en importaciones es mayor que los
ingresos por exportaciones y tendrá lugar
un exceso de demanda de divisa o déficit.
Es decir, la moneda se aprecia
Dólares
Se dice que una moneda (peso) se aprecia si se
encuentra una baja en el tipo de cambio, de
manera que es necesario entregar menos que otra
(dólar)
Se deprecia si se produce un alza en el tipo de
cambio, de manera que se debe entregar más
dinero (peso) por otro (dólar)
Tipo
de Cambio
120
Mercado de divisas
Oferta de divisas
Equilibrio
100
80
Oferta de Divisas
Exportaciones (bienes y servicios)
Inversiones y gastos de turistas
extranjeros en el país
Préstamos de bancos extranjeros a
residentes nacionales
Superávit
Déficit
Demanda de Divisas
Importaciones (bienes y servicios)
Inversiones y gastos de turistas
nacionales en el extranjero
Préstamos de bancos nacionales a
residentes extranjeros
Demanda de divisas
0
Dólares
Al tipo de cambio de 100 um por dólar, el mercado está en equilibrio.
Cuando la unidad monetaria local se deprecia, pasando a valer 120 um
por dólar, habrá un superávit de divisas, y si la unidad monetaria se
aprecia a 80 um por dólar, surgirá un déficit de divisas.
Aumento de la renta Argentina
Un incremento en la
renta aumenta la
demanda
de
importaciones lo que
genera
un
O$
desplazamiento en
la
demanda
de
divisa. Este déficit
elevará el tipo de
cambio
Tipo de
cambio
(Peso/dólar)
3,50
3,10
Déficit
D$2
D$1
0
Q1
Dólares
Q2
Entre los factores que inciden en los
desplazamientos de las curvas de Oferta y
Demanda de Divisas se encuentran:
- El tipo de cambio
- La demanda de un país por importaciones y de
sus mercados internacionales por exportaciones
- Las tasas de interés interna y del exterior
- El tipo de cambio esperado en el futuro
Tipo
de Cambio
Oferta de divisas
120
100
Déficit
D0
0
D1
Dólares
Cuando aumenta el Ingreso Nacional, se incrementa la demanda de
importaciones y, consecuentemente, la de divisas, lo que determina que la
curva de Demanda se desplace. Al tipo de cambio inicial aparecerá un
exceso de demanda de divisas. Este déficit elevará el tipo de cambio,
depreciando la moneda local.
Tipo
de Cambio
100
O0
O1
Superávit
80
D
0
Dólares
Cuando aumentan las exportaciones nacionales de bienes y
servicios, la oferta de dólares aumentará. Esto ocasionará un
desplazamiento de la curva de oferta hacia la derecha y el valor de la
moneda local se elevará o se apreciará respecto al dólar.
Tipo
de Cambio
100
O0
O1
Superávit
80
D
0
Dólares
Cuando aumentan las inversiones extranjeras en el país, la oferta
de dólares aumentará. Esto ocasionará un desplazamiento de la curva de
oferta hacia la derecha y el valor de la moneda local se elevará o se
apreciará respecto al dólar.
Un sistema de tipo de cambio es un conjunto de
reglas que describen el papel del Banco Central
en el mercado de Divisas. Existen en la práctica 3
- Tipo de cambio flexible
- Tipo de cambio fijo
- Tipo de cambio mixto.
Tipo de cambio flexible
Precio
$
Oferta de Dólares
Oferta de Dólares2
490
480
Demanda de Dólares
US1
Cantidad
Oferta de Dólares2
Precio
$
Tipo de cambio flexible
Oferta de Dólares
500
490
Demanda de Dólares
US1
Cantidad
Tipo de cambio fijo
Precio
$
Oferta de Dólares
Precio del dólar
500
Se fija un precio del dólar,
sin considerar el equilibrio
de mercado (control de
precio)
Demanda de Dólares
US1
Cantidad
Tipo de cambio mixto: en bandas
Precio
$
Oferta de Dólares
Oferta de Dólares2
Valor más alto
600
Dólar fluctúa libremente
entre las bandas
490
400
Valor más bajo
Demanda de Dólares
US1
Cantidad
Cuando las autoridades económicas de un país no
desean que la moneda se deprecie, utilizan alguna de las
siguientes medidas:
 Intervenir en el mercado de divisas vendiendo dólares
para eliminar el exceso de demanda existente.
 Reducir la demanda de dólares a través de
restricciones a las importaciones de mercancías
extranjeras y a las inversiones nacionales en el
extranjero.
 Políticas restrictivas de demanda, especialmente
monetarias, de forma que, al reducirse la demanda
agregada y la renta, disminuya la demanda de divisas
provenientes de las importaciones nacionales.
Oferta de Dólares2
Precio
$
Intervención del Banco Central
Oferta de Dólares
700
Sale a vender dólares
Reservas de
Dólares del
país
490
Demanda de Dólares
US1
Cantidad
Intervención del Banco Central
Precio
$
Oferta de Dólares
Oferta de Dólares2
490
Sale a comprar dólares
400
Reservas de
Dólares del
país
Demanda de Dólares
US1
Cantidad
Intervenir en el mercado de divisas vendiendo dólares para eliminar el
exceso de demanda existente
Tipo
de Cambio
O0
O1
120
100
Déficit
D0
0
D1
Dólares
Reducir la demanda de dólares a través de restricciones a las
importaciones de mercancías extranjeras y a las inversiones nacionales
en el extranjero
Tipo
de Cambio
O
120
Tipo
de Cambio
100
Déficit
O
120
D0
0
D1
100
Dólares
D0
0
D1
Dólares
Políticas restrictivas de demanda, especialmente monetarias, de forma que,
al reducirse la demanda agregada y la renta, disminuya la demanda de
divisas provenientes de las importaciones nacionales
Tipo
de Cambio
O
120
Tipo
de Cambio
100
Déficit
O
120
D0
0
D1
100
Dólares
D0
0
D1
Dólares
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