Download Diapositiva 1

Análisis del Momento Económico
30 de Noviembre
Francisco Rosende R.
1.-Aspectos Centrales
•
•
•
•
Economía chilena acelera ritmo de crecimiento.
No obstante, desempleo sigue alto y la inflación
se mantiene baja.
Persiste favorable cuadro externo.
Sin embargo, la economía norteamericana inicia
un esperado proceso de ajuste.
2.-Mejora ritmo de crecimiento
interno
•
•
•
Fuerte crecimiento del producto en el tercer
trimestre.
Fuerte recuperación de la Inversión,
especialmente en lo que se refiere al item
“maquinarias y equipos”.
Ritmo de crecimiento de la Demanda Interna se
acelera.
PIB y GASTO
2001
2002
2003
Q1
Q2
2004
Q3
Q4
Año
Q1
Q2
Q3
Dda.Interna
2.3
2.5
2.8
5.2
0.6
5.5
3.5
4.8
5.4
8.6
FBKF
3.6
1.4
2.9
8.7
2.2
5.5
4.8
4.7
7.7
14
(Constr)
3.3
1.9
1
2.5
6
4.8
3.5
1.8
3
6.2
(Maq y Eq)
4.1
0.7
6.2
17.6
-2.8
6.5
6.7
9.3
13.6
25.1
Resto
2.8
2.1
2.8
4.1
0.1
5.6
3.5
4.8
4.7
6.9
Exp. Bs y Ss
7.5
1.5
9.4
2.2
13.9
6.3
7.8
10
9.8
15.3
Imp.Bs y Ss
4.1
2.4
7.5
9.1
5
13.9
8.8
11.1
10.3
20.5
PIB
3.4
2.2
3.7
3
3.1
3.3
3.3
4.6
5.3
6.8
Indicadores de actividad
2004
P.M. 3
mes
Imacec
P.Ind
(Ine)
P.M. 3
mes
V.Ind.
(Ine)
P.M. 3
mes
P. Minera
1
3.5
3.2
5.8
3.8
4.6
5.1
-1.8
2
4.2
3.6
7.9
5.5
6.8
6.1
0.2
3
6.2
4.6
8.2
7.3
9.6
7
1.8
4
5
5.1
4.7
6.9
6.5
7.6
10.1
5
5.3
5.5
7.7
6.9
7.1
7.7
9.7
6
5.5
5.3
7.8
6.7
10.6
8.1
5.1
7
5.3
5.4
7.6
7.7
5
7.6
9.8
8
7.5
6.1
8
8.1
8.6
8.1
16.6
9
7.7
6.8
12
9.5
9.9
7.8
11.8
•El tema de preocupación sigue siendo el
desempleo.
T. Desocupación
2004-1
F. de T.
Empleo
R. Real
7.4
2.2
2.4
2.5
2
7.4
1.6
2.1
3.1
3
8.1
1.4
1.5
3.6
4
8.7
1.5
1.2
3.3
5
9.4
1.1
0.3
2.3
6
9.6
1.2
0.6
2
7
9.7
1.1
0.4
1.5
8
9.9
1.9
1.3
1
9
9.7
2.4
2
1.4
3.-Se mantiene favorable cuadro
externo
•
•
En particular, en lo que se refiere a los términos
de intercambio, que muestran un incremento
cercano a 28% en los primeros tres trimestres del
año, respecto a igual período del año anterior.
Precios de exportaciones crecen 35% en Q3
04/03.
Precios de importaciones crecen 7,7% a pesar del
aumento experimentado por el precio
internacional de los combustibles.
IPX
IPM
q
1999
81.5
81.7
99.8
2000
87.5
82.6
105.9
2001
77.5
78.5
99
2002
77.1
74.9
103.4
2003
84.1
76.9
109.4
2003-1
76.5
77.6
98.6
2
82.7
76.1
108.7
3
84.6
75.4
112.2
4
88
78.4
112.2
2004-1
104.1
80.8
128.8
29
2
112.4
80.3
140
29
3
114.4
81.2
140.9
25.6
160
140
120
100
q
80
60
40
1999
2000 2001
2002
2003 20031
2
3
4
20041
2
3
Precios Comercio Exterior
Var%
Exportación
Bienes
Cobre
Importación
Agrop.Silv.
Indust.
1999
-0.3
0.5
-1.6
1.3
2000
6.7
14.8
-10
5.9
2001
-12.1
-14
-3.7
2002
-0.9
0.4
2003
8
2003-1
Bienes
Consumo
Combust.
Capital
-5.2
-12.4
-3.7
1.5
-8.9
54.2
-7.8
-14.5
-5.2
-5.6
-10.5
-5
-8.2
-1.6
-4.6
-5.1
0.5
-3.5
12.9
1.8
5.3
3.1
-4.4
23.6
-1.4
4.9
7.2
-0.5
4.9
5.2
-7
59.9
-3.4
2003-2
5.1
3
6
6
2.2
-6.2
17.5
-1.7
2003-3
8.3
15.6
-4
4.3
2.7
-3.1
11.1
0.6
2003-4
12
26.4
-9.5
4
1.5
-1.4
5.7
-0.9
2004-1
26.2
65.4
3
5.2
3.4
1.2
3.9
2.3
2004-2
37.1
77.4
11.3
10.8
7
1.5
25.4
-1.7
2004-3
35.6
64.6
1.7
14.4
9.1
1.9
32.7
-0.9
4.-Situación Monetaria
•
•
Se mantiene inflación controlada, a pesar de
fuerte expansión monetaria.
Banco Central cumplirá sin problemas con el
rango meta de inflación que se ha planteado.
Ello a pesar del bajísimo nivel que registra la
TPM.
En
e
-1
-0
2
M
ar
zo
M
ay
o
Ju
lio
Se
pt
.
N
o
En v.
e03
M
ar
zo
M
ay
o
Ju
lio
Se
pt
.
N
o
En v.
e04
M
ar
zo
M
ay
o
Ju
lio
Se
pt
.
Inflacion (IPC) e Inflacion Suby
var% 12 meses
Variación de IPC y Suby
5
4
3
2
1
0
IPC
Suby
M1A
m1A
Imacec
Tasa 30/89
m2A
TPM
(Var %)
2004-1
15.9
14.8
3.5
2.04
-1.2
1.87
2
15.3
15
4.2
1.68
-0.3
1.75
3
7.1
14.3
6.2
1.68
0.9
1.75
4
12.7
12.3
5
1.68
1.9
1.75
5
21.4
16
5.3
1.68
4.8
1.75
6
20.9
19.4
5.5
1.8
6.4
1.75
7
25
23.3
5.3
1.8
10
1.75
8
27.3
25.3
7.5
1.68
14
1.75
9
26.5
24.7
7.7
1.92
15.5
1.94
10
30.5
28
2.04
17.3
2
5.-Ajustes y desajustes en la economía
mundial
•
•
•
•
•
Mayor crecimiento global en el presente año, pero
correcciones a la baja para el próximo.
América Latina recupera parte de lo perdido,
especialmente Argentina y Venezuela.
En el caso de las economías industriales se plantean dos
graves problemas:
los desequilibrios macroeconómicos en los EEUU
la falta de dinamismo de Europa y Japón
¿Cómo seguirá el ajuste?
¿Cuánto falta por ajustar?
Proyección de crecimiento PIB
2000
2001
2002
2003
2004a
2004b
2005b
5
1.1
2.4
3.2
4.6
4.4
3.4
Reino Unido
3.1
2.2
1.7
2.1
3.2
3.2
2.5
Japón
1.7
-0.4
-0.3
2.3
4.4
4.3
2.1
Alemania
3.1
0.7
0.2
-0.1
1.4
1.5
1.6
Euro11
3.4
1.5
0.7
0.5
1.8
1.8
1.9
EEUU
a-Julio
b-Nov
Proyección IPC
2000
2001
2002
2003
2004a
2004b
2005b
EEUU
3.4
2.6
1.6
2.3
2.5
2.6
2.3
Reino Unido
2.4
1.9
2.1
1.4
1.5
1.4
1.7
-0.7
-0.7
-0.9
-0.3
-0.1
-0.1
0.1
2
2.4
1.3
1.1
1.6
1.8
1.4
2.3
2.6
2.2
2
2
2.1
1.8
Japón
Alemania
Euro11
a-Julio
b-Nov
C.cte.%pib
2000
2001a
2002
2003
2004a
2004b
2005b
EEUU
-4.3
-4.1
-4.8
-5
-5.2
-5.5
-5.4
Reino Unido
-1.5
-1.7
-1.6
-2.1
-2.6
-2.5
-2.7
2.5
2
2.8
3
3.4
3.5
3.5
Alemania
-1.3
-0.6
2.1
2.4
2.6
3.2
2.9
Euro11
-0.3
-0.2
0.7
0.5
0.5
0.6
0.6
Japón
a-Julio
b-Nov
Proyección América Latina
Crecimiento PIB
2000
2001
2002
2003
2004a
2004b
2004c
2005b
2005c
-0.8
-4.4
-10.9
8.7
6.2
7.7
7.7
4.1
4.8
Brasil
4.4
1.5
1.7
-0.2
3.5
3.2
4.7
3.4
3.7
Chile
4.4
2.8
2.1
3.3
4.7
4.9
5.4
4.9
5.1
Mexico
6.6
-0.3
0.9
1.3
3.2
3.3
4.1
3.7
3.7
Venezuela
3.2
2.8
-8.9
-9.2
6.6
7.4
12
3.2
4.4
0.2
-1.2
1.6
4.1
4.3
5.4
3.7
3.9
Argentina
A.Latina
Fuente: Concensus Forecast
A-Feb
B-May
C-Nov
Proyección América Latina
Inflación
2000
2001
2002
2003
2004a
2004b
2004c
2005b
2005c
-0.7
-1.5
41
3.7
7.1
7.1
6.4
7.4
7.5
Brasil
6
7.7
12.5
9.3
6.1
6.4
7.2
5.6
6.1
Chile
4.5
2.6
2.8
6.5
2
2.3
2.7
2.9
2.8
9
4.4
5.7
4
4
4.2
5.2
3.9
4.2
13.4
12.3
31.2
27.1
34
30.5
19.2
26.2
21.2
5.2
14.9
7.6
7.3
7.5
7.2
6.6
6.4
Argentina
Mexico
Venezuela
A.Latina
Fuente: Concensus Forecast
A-Feb
B-May
C-Nov
Paridad euro/dólar yen/dólar
Paridad Euro/dolar Yen/dolar
1.200
140.000
130.000
1.100
120.000
1.000
100.000
0.800
90.000
yen/dolar
0.900
80.000
0.700
70.000
0.600
60.000
3
2
1t 4
20
04
3
2
1t 4
20
03
3
2
1t 4
20
02
3
2
1t 4
20
01
3
50.000
2
0.500
1t
20
00
euro/dolar
110.000
Euro/dolar
Yen/dolar
6.-En síntesis
•
Economía chilena responde a los estímulos. Crecimiento del
presente año se ubicará en torno al 6%.
•
Esta dinámica debería proseguir en la primera parte del año
próximo. Lo que ocurra después dependerá críticamente de la
forma en que evolucione la coyuntura nacional.
•
En el corto plazo, el fuerte crecimiento de la demanda
agregada, por encima del observado por el producto, provoca
una presión a la baja en el tipo de cambio real.
•
Los mayores riesgos se asocian a un fuerte aumento de las
tasas de interés en los EEUU y una caída violenta del dólar.
•
Está latente una presión inflacionaria en la economía mundial.