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Un análisis desde la perspectiva de los
Estados Unidos de América
Kristin Forbes, MIT- Facultad de Administración Sloan
Desde la perspectiva de los Estados
Unidos
• Las consecuencias de la crisis
• Características de la recuperación
• Y luego… qué?
Las consecuencias de la crisis
Cambios históricos en variables clave luego de crisis financieras importantes
Cambio Histórico
Acumulado(%)
Duración
(en años)
El mínimo / a la fecha
en Estados Unidos
Precios mercado
inmobiliario
-36
6.0
-32% (2.9 años)
Mercado de
Valores
-56
3.4
-56% (1.4 años)
PBI per capita
-9.3
1.9
-4% (1 año)
Desempeleo
7.0
4.8
5.7% (2.4 años)
Deuda Pública
86%
--
80% desde 2007-2010
(>250% hacia 2020)
•
Fuente: Columnas 1 y 2: Reinhart & Rogoff (2008), Las Secuelas de la Crisis
Financiera; Column 3- se realizaron los cálculos pertinentes
Características de la recuperación
PBI real en los Estados Unidos
Relativo al inicio de la Recesión
Promedio Recesión de Postguerra
Actual
Fuente de datos: Ministerio de Economía
Fuente: Consejo de Relaciones Exteriores, Actualización trimestral: El receso económico en
un contexto histórico, 07 de septiembre de 2011
Características de la recuperación
Creación de puestos de trabajo no agrícolas
Relativo al inicio de la Recesión
Promedio Recesión de Postguerra
Actual
Fuente de datos: Ministerio de Estadísticas Laborales de Estados Unidos
Fuente: Consejo de Relaciones Exteriores, Actualización trimestral: El receso económico en
un contexto histórico, 07 de septiembre de 2011
Características de la recuperación
Opinión de los Consumidores
Promedio Recesión de Postguerra
Actual
Fuente de datos: Universidad de Michigan
Fuente: Consejo de Relaciones Exteriores, Actualización trimestral: El receso económico en
un contexto histórico, 07 de septiembre de 2011
Características de la recuperación
Producción Industrial
Relativa al Inicio de la Recesión
Promedio Recesión de Postguerra
Actual
Fuente de datos: Directorio de la Reserva Federal
Fuente: Consejo de Relaciones Exteriores, Actualización trimestral: El receso económico en
un contexto histórico, 07 de septiembre de 2011
Características de la recuperación
Presupuesto Federal de los Estados Unidos
Puntos de Porcentaje
Cambio del % de PBI en el Déficit
Promedio Recesión de Postguerra
Actual
Fuente de datos: Tesoro de los Estados Unidos
Fuente: Consejo de Relaciones Exteriores, Actualización trimestral: El receso económico en
un contexto histórico, 07 de septiembre de 2011
Características de la recuperación
Estados Unidos: Expectativas de Tasas sobre Fondos Federales
Deducidas en base a Contratos Futuros (porcentaje)
Cifras de Fondos Federales (30 de agosto de 2011)
Cifras de Fondos Federales (29 de abrils de 2011)
Source: FMI, Perspectiva Económica Regional, Hemisferio Occidental, Octubre 2011.
Y luego… qué?
Fuentes de Crecimiento del PBI
Consumo
Inversión (excepto en propiedades)
Inversión – Propiedades y Construcción
Gasto Público
Exportaciones Netas
Fuente: Informe Económico del Presidente, Ministerio de Economía, 2011.
Patrimonio Neto Pendiente (mm U$S)
Fuente: Directorio de la Reserva Federal, Cuadro R 100, 16 de septiembre de 2011
.
Ahorros particulares como % del Ingreso Disponible
(% Tasa Anual Desestacionalizada)
Fuente: Oficina de Análisis Económicos, 16 de septiembre de 2011
.
Tasa de Desempleo en los Estados Unidos
10
9
Tasa
de Desempleo rate
en el Corto Plazo
ST
Unemployment
8
Tasa
de Desempleorate
en el Largo Plazo
LT
Unemployment
Total
Tasa de
Total
Unemployment
Desempleo
rate
7
6
5
4
3
2
1
Fuente: Oficina de Estadísticas Laborales, Último Censo de Población, October 2011.
2010
2007
2004
2001
1998
1995
1992
1989
1986
1983
1980
1977
1974
1971
1968
1965
1962
1959
1956
1953
1950
0
Déficits en el Presupuesto de los Estados Unidos
Porcentaje del PBI
•
Pago de deudas adicionales
Pago de salarios a profesionales de la salud – Medicare
Prorrogar Políticas Impositivas
Punto Base de Referencia
Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso – 14 de septiembre de 2011.
Representa un escenario con un punto de referencia base yadicionales que suponen una prórroga probable de ciertas políticas
Predicciones: Deuda Pública mantenida en los Estados
Unidos (Oficina de Presupuesto del Congreso)
Porcentaje del PBI
Proyectado
Escenario Impositivo Alternativo
Escenario Básico de Referencia Extendido
Fuente: Oficina del Presupuesto del Congreso
Aclaración: El escenario básico de referencia extendido se aproxima bastante a lo que estipula la norma actual conforme las proyecciones de
presupuesto base por 10 años hecha por la Oficina de Presupuesto del Congreso hasta el año 2021. Luego se extiende el concepto de escenario
básico hacia el resto de la proyección a largo plazo del período. El escenario impositivo alternativo agrega varios cambios a la ley actual que se
espera ocurran pronto, o que de ocurrir modificarían algunas previsiones que serían insostenibles en el largo plazo. (Detalles: Ver cuadro 1-1
en pág.4)
Fuente: Oficina de Presupuesto del Congreso, Pronóstico
de Presupuesto a Largo Plazo, Junio 2011.
Deuda Pública Bruta al PBI
Grecia
Grecia
Italia
Irlanda
Portugal
España
Estados
Unidos
Italia
Irlanda
Estados
Unidos
Estados Unidos está rodeado de un
escenario bastante débil con un ratio
de deuda al PBI de un 100% para 2012
Portugal
España
Fuente: FMI
BUENOS
DIAS,
MI CIELO!!!
Tesoro
EEUU
Los baldes leen: Bancos, Propiedades, Autos, Seguros…
Crecimiento Potencial Más Lento
•
Francia
Alemania
Italia
Japón
Fuente: Pronóstico Económico, Diciembre 2010 –
Organización de Cooperación y Desarrollo Económico
Reino Unido
EEUU
Europa
Organización de
Cooperación y
Desarrollo Económico
Escenarios de Crecimiento
PBI per Capita ($)
Supuesto de
Crecimiento
Promedio Anual
•
•
“Quiero que me devuelvan mi burbuja…”