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LIBERTAD Y DESARROLLO
Economía Internacional
al Instante...
Nº 159
4 de febrero de 2004
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COREA : REINICIA UN CRECIMIENTO ECONÓMICO
MODERADO
Tras un 2003 con resultados económicos satisfactorios, los analistas económicos y financieros esperan que la economía
coreana durante el 2004 retome la senda
del crecimiento a una tasa elevada, pero
aún lejos del ritmo de crecimiento experimentado hace algunas décadas.
Durante las últimas tres décadas, el
promedio anual de crecimiento de Corea fue
7,1%, una cifra ampliamente superior al
promedio anual de crecimiento de los países
de la OECD, los cuales en promedio crecieron cerca de 3% cada año. El alto nivel de
crecimiento ha tenido como resultado un
alza en el PIB per cápita en poder de paridad de compra desde un nivel equivalente a
un séptimo el PIB per cápita en poder de
paridad de compra de Estados Unidos en
1970, a algo menos de la mitad en 2003.
La recuperación económica de Corea desde la crisis financiera de 1997-8 ha
sido un proceso con amplias variaciones en
términos de crecimiento. Tras una contracción de más de un 5% en 1998, la economía
coreana logró crecer durante dos años consecutivos a niveles sobre el 9%. Sin embargo, durante el 2001 la economía rápidamente desaceleró su crecimiento a 3%. El bajo
tipo de cambio real del won coreano junto a
una política monetaria expansiva impulsaron
un crecimiento superior al 6% durante el
2002.
A pesar de condiciones cada vez
más favorables en la economía mundial du-
rante el 2003, especialmente de la economía de Estados Unidos, la economía coreana no logró mantener un ritmo de alto crecimiento, en lo que ya se está consolidando
como una tendencia en los últimos años,
solo logrando una expansión de 3%.
El gran motor del crecimiento el año
pasado fue una vez más el sector exportador. Las exportaciones alcanzaron a US$
192 mil millones durante el 2003, aumentando más de 18% con respecto al año anterior. Aunque el superávit en la cuenta corriente aumentó de casi mil millones a siete
mil millones de dólares, el superávit en la
cuenta corriente como porcentaje del PIB no
sufrió cambios entre el 2002 y 2003, manteniéndose en un 1,3%. A su vez, una recuperación modesta de la demanda interna
también contribuyó al crecimiento de la economía coreana.
Con referencia a otros indicadores
macroeconómicos, la inflación cayó levemente a 3,2% desde 3,7% en el 2002, deteniendo una ligera tendencia inflacionaria alcista que comenzó en 1999 cuando el nivel
de inflación alcanzaba apenas 1,4%.
En materias de desempleo, la economía coreana también obtuvo un buen
desempeño. Tras la crisis financiera, el
desempleo subió desde 2,6% en 1997 a
6,8% en 1998. Desde entonces, el desempleo ha mantenido una tendencia a la baja.
El 2002, el desempleo se estabilizó en
3,1%, cifra que se mantuvo el 2003.
DIRECTOR CENTRO DE ECONOMIA INTERNACIONAL: Francisco Garcés
TELEFONO:(56 ) 2- 3774800 - FAX: (56) 2-2341893
1
LIBERTAD Y DESARROLLO
En materia fiscal, aunque el Gobierno coreano sufrió grandes presiones internas para aumentar el gasto, las autoridades lograron mantener el superávit fiscal,
situación que se mantiene desde el 2000.
Cabe mencionar eso sí, que el superávit fiscal durante el 2003 fue notoriamente inferior
al del 2002, bajando desde 3,8% a 0,5% del
PIB.
A pesar de los satisfactorios resultados de la economía coreana, el sector bancario sufrió un año con bastantes complicaciones al estallarse la burbuja insostenible
de créditos de consumo iniciada tras la crisis
financiera. Guardando las proporciones, la
crisis experimentada por la banca coreana
fue bastante similar a la experiencia previa a
la crisis financiera de 1997-8 cuando grandes compañías coreanas no pudieron cumplir con sus exigencias de préstamo.
Durante las décadas de los setentas
y ochentas, los bancos coreanos realizaron
grandes préstamos a un pequeño grupo de
grandes industrias conocidas como chaebol
que se consolidaban en el sector industrial
de la economía y potenciaban el sector exportador de la economía.
Entre estas chaebol se incluyen
compañías de renombre mundial como
Hyundai, Samsung, Daewoo, y LG. Estas
compañías llegaron a ser factores claves de
la economía produciendo el 16% del PIB y
acumulando el 50% del valor de las exportaciones en 1995. Sin considerar la baja en
ganancias de estas compañías a mediados
de los noventas, y los riesgos de futuros
préstamos, los bancos continuaron con amplias facilidades a los chaebol, hasta que en
1997 se desencadenó una crisis financiera
que casi derrumbó el sistema económico
coreano.
Tras la crisis financiera, los bancos
decidieron cambiar su estrategia y estimular
el crecimiento de la economía a través de la
ampliación de créditos de consumo. Desde
entonces, el crédito para consumidores creció significativamente. Hacia el 2003, cada
coreano tenía en promedio cuatro tarjetas
de crédito. Al terminar el 2003, las deudas
de tarjetas de crédito eran equivalentes a un
14% del PIB.
Lamentablemente para los bancos,
la historia se repitió de tal forma que se realizaron demasiados préstamos a consumidores sin considerar los riesgos implicados, y
empezaron los incumplimientos de pagos.
El porcentaje de préstamos impagos subió a
2,6% en 2003 con respecto a un 2,3% el
año anterior. Como consecuencia, las ganancias de los diecinueve bancos más
grandes del país durante el 2003 bajaron en
un 48% con respecto al 2002, llegando a
una suma total equivalente a US$ 2,25 mil
millones. Además, en diciembre, los bancos
realizaron un préstamo salvavidas a LG
Card, el operador más grande de tarjetas de
crédito en el país, por US$ 4,2 mil millones.
Se espera que durante este año los
defaults de créditos de consumo se estabilicen, ayudando a bajar la vulnerabilidad del
sector bancario. Tras un mal año, los analistas financieros han proyectado un 2004
bastante más favorable para el sector, con
ganancias superiores a US$ 6 mil millones.
Con referencia a la posibilidad de
implementar reformas que guíen a Corea
hacia un camino sostenible de alto crecimiento durante los próximos años, el ambiente político en Corea no es el más favorable. El Presidente, Roh Moo-hyun, fue
acusado de estar relacionado a la recaudación ilegal de fondos durante su campaña
en la elección presidencial el 2002.
De hecho, el Presidente ha dicho
que dejará el poder si es que se comprueba
su culpabilidad. A esto se le suma una mayoría opositora en el Congreso que se ha
dedicado a debilitar la posición del presente
gobierno en vez de avanzar hacia agendas
positivas y urgentes. Los analistas políticos
dan casi como un hecho la victoria del partido opositor al gobierno, el Grand National
Party, en las elecciones generales de abril
este año.
Corea terminó el 2003 con un crecimiento estimado de 3%, con una descen2
LIBERTAD Y DESARROLLO
dente tasa de inflación de un 3,2%, un superávit en la cuenta corriente como porcentaje
del PIB equivalente a un 1,3%, y un desempleo estable en un 3,1%
reanos se han negado a votar y han congelado el propio funcionamiento del Congreso
coreano.
De hecho, a pesar de que el gobierno coreano se comprometió en noviembre a entregar un paquete de ayuda de US$
100 millones durante los próximos diez años
al sector agrícola, la ratificación del tratado
ha producido masivas manifestaciones de
agricultores coreanos ante las puertas del
Congreso que incluso incitaron episodios de
violencia y confrontación directa con fuerzas
policiales. La próxima votación sobre el tratado será el 9 de febrero. El tratado entrará
en vigencia a un mes de la ratificación coreana. Curiosamente, a pesar de ser la undécima economía más grande del mundo,
Corea es uno de los seis países miembros
de la Organización Mundial de Comercio
que aún no ha firmado un tratado bilateral
de libre comercio
A pesar de que la última encuesta
sobre la confianza del consumidor mostró la
perspectiva más negativa sobre la economía
coreana en los últimos cinco años, condiciones externas estimularán un crecimiento de
cerca de un 5% para el 2004. Se espera
que la inflación continúe su tendencia a la
baja al descender a 3,2%. De manera similar, el superávit en la cuenta corriente como
% del PIB bajará a 0,8%. El desempleo se
mantendrá estable por tercer año consecutivo en un nivel levemente superior al 3%.
Con respecto a Chile, los 41 miembros presentes el 22 de enero en el Senado
chileno ratificaron el Tratado de Libre Comercio con Corea de forma unánime. En
contraste, la ratificación del pacto en el
Congreso coreano ya ha sufrido dos reveses. En dos ocasiones, parlamentarios que
defienden los intereses de agricultores co-
3
LIBERTAD Y DESARROLLO
Estadísticas Macroeconómicas: Corea
1996
6,8
1997
5
1998
-5,8
1999
10,9
2000
9,3
Tasa de Crecimiento Producción Industrial
7,9
6,8
-8,2
-19,3
Tasa de Crecimiento Producción Agricola
3,3
4,6
-6,6
5,4
Balance Fiscal
0,3
-1,5
-4,3
Inflación
4,9
6,6
4
2
2,6
6,8
Cuenta Corriente como % del PIB
-4,4
-1,7
12,5
6
2,7
Balance Comercial (US$billones)
-15
-3,2
41,6
28,4
16,9
Reservas Internacionales ($USbillones, excluyendo oro)
34
20,4
52
74
96,1
102,8
Tasa de Crecimiento PIB Real
Desempleo
2001
3
2002
6,3
2003e
3
2004p
5
17,2
1
7,4
4,5
7
2
1,9
0
1
1
-2,7
1,3
1,3
3,8
0,5
0,7
1,4
2,8
3,2
3,7
3,2
3,6
6,4
4,2
3,8
3,1
3,1
3,1
1,9
1,3
1,3
0,8
13,5
14,2
18
16
121,4
144,3
149,5
Deuda Externa como % del PIB
32,5
39,4
51,1
37,7
32,2
30,6
30,3
30,3
27,5
Tipo de Cambio $US
839
1484
1212
1137
1216
1291
1184
1190
1100
Tipo de Cambio Real $US (Enero 1995 = 100)
97
57,5
72,1
75,8
70,4
67,4
74,4
74,9
82,2
Agricultura como % del PIB
6
5,9
5,5
5,2
5
4,9
4,5
4,1
3,8
2005p
5,5
2,9
1120
Fuente: Deutsche Bank
Indicadores de Desarrollo Humano
Ranking
Esperanza de Vida
PIB Ajustado en PPC US$
% Población Urbana
Tasa de Mortalidad Infantil
Noruega
1
78,7
29.620
75
4
E.E.U.U
7
76,9
34.320
77,4
7
Corea
30
75,2
15.090
82,4
5
Chile
43
75,8
9.190
86
10
China
104
70,6
4.020
36,7
31
Fuente: UNDP 2001
4
LIBERTAD Y DESARROLLO
Tasa de Crecimiento PIB Real
12
10,9
10
9,3
8
6,8
6,3
6
5
5,5
5
Porcentaje
4
3
3
2
0
-2
-4
-5,8
-6
-8
6
199
7
199
8
199
199
9
0
200
1
200
2
200
3e
200
4p
200
200
5p
Inflación y Desempleo
8
7
6
Porcentaje
5
4
3
2
1
0
1996
1997
1998
1999
2000
Inflación
5
Desempleo
2001
2002
2003e
2004p
LIBERTAD Y DESARROLLO
Balance Fiscal
5
3,8
4
3
2
Porcentaje del PIB
1,3
1,3
1
0,7
0,5
0,3
0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003e
2004p
-1
-1,5
-2
-3
-2,7
-4
-4,3
-5
Reservas y Deuda Externa
160
60
140
50
120
US$ Millones
80
30
60
20
40
10
20
0
0
1996
1997
1998
1999
2000
Reservas Internacionales (US$ Mill, sin Oro)
2001
2002
Deuda Externa como % del PIB
6
2003e
2004p
Porcentaje del PIB
40
100
LIBERTAD Y DESARROLLO
Tipo de Cambio Real $US (Enero 1995 : 100)
120
Won Coreano comparado con $US
100
80
60
40
20
0
1996
1997
1998
1999
2000
2001
2002
2003e
2004p
Intercambio Comercial de Chile con Corea
1200
1000
600
400
200
Exportaciones
7
Importaciones
20
02
20
01
20
00
19
99
19
98
19
97
0
19
96
US$ Millones
800
LIBERTAD Y DESARROLLO
Intercambio Comercial de Chile con Corea (US$ Millones de Cada Año)
1996
Intercambio Comercial de Chile con el Mundo
Intercambio Comercial con Corea
% del Total
1997
1998
1999
2000
2001
2002
32.204,70
1.420,10
4,41
35.128,60
1.576,30
4,49
31.841,30
930
2,92
29.936,60
1.089,40
3,64
35.267,50
1.341,50
3,80
33.902
1.103,30
3,25
33.429,50
1.149,40
3,44
Balanza Comercial
306,5
398,8
-160,5
278
271,1
23,2
271,7
Exportaciones
863,3
5,6
987,6
5,8
384,7
2,6
683,7
4,3
806,3
4,4
563,2
3,2
710,5
4
Importaciones
556,8
3,3
588,8
3,3
545,2
3,2
405,7
2,9
535,2
3,2
540
3,3
438,8
2,8
Fuente: Direcon
* Valor Acumulado a diciembre 2003
8
2003*
943,2
5,2