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1. Cuentas de la Balanza de Pagos y Otras Identidades A. La balanza de pagos La cuenta corriente La cuenta de capital y financiera La cuenta de reservas oficiales B. PIB, PNB, y las identidades de las cuentas nacionales PIB vs PNB, absorción, ahorro e inversión C. Determinantes de las exportaciones y las importaciones Ingreso doméstico y externo La tasa de cambio real (precios relativos) A. La balanza de pagos • Es una metodología que permite el registro de las transacciones internacionales que los residentes de un país o economía realizan con el resto del mundo durante un periodo de tiempo dado (un trimestre, un año) • Éstas transacciones se refieren a: – Mercancías – Servicios (bancarios, de seguros, de viajes, de transporte de mercancías, de consultorías, etc) – Compras y ventas de acciones, bonos y otras formas de activos financieros. – Compras y ventas de establecimientos manufactureros nuevos, maquinarias, equipos, tierras, etc. • Sistema de cuenta de doble entrada: cada transacción se registra dos veces: una como crédito y otra como débito. Ejemplo: la exportación de un vehículo se registra como crédito (+) y se registra como un aumento de los activos externos de los residentes del país (debito). A. La balanza de pagos 1. 2. 3. 4. La cuenta corriente (CC) La cuenta capital (CK) La cuenta de transacciones oficiales de reserva (TOR) Errores y omisiones (en teoría = cero) A. La balanza de pagos 1. La cuenta corriente (CC) 1.1. Mercancías Exportaciones (X) se registran como créditos (+) Importaciones (M) débitos (-) 1.2. Servicios Exportaciones (+)/Importaciones (-) Servicios comprende: actividad bancaria, seguros, viajes, transporte y servicios de consultoría. 1.3. Transferencias Unilaterales (TU) Registro realizado por aquellas transacciones sin contrapartida tales como transferencias hechas por gobiernos (donaciones, pensiones, etc.) y remesas de inmigrantes. A. La balanza de pagos Balanza comercial (BC) BC = Export de mercancías – Importaciones de mercancías Balanza de Servicios (BS) BS = export de servicios+renta de los factores – [importaciones de servicios + pagos por servicios factoriales] Exportaciones Netas (NX) NX = BC + BS = Exportns de ByS + renta de factores – [Importns + pagos de serv factoriales] Cuenta Corriente (CC) CC = BC + BS + UT = NX + UT Si CC > 0 Superávit Si CC < 0 Déficit 2. La Cuenta de Capital (CK) Registra las transacciones referentes a movimiento de activos financieros por parte de individuos, empresas y gobiernos. Las transacciones ejecutadas por el Banco Central no están incluidas. Éstas se registran en la cuenta de Transacciones Oficiales de Reserva Tipos de transacciones (privadas y no oficiales) Inversión extranjera directa: propiedad = control (derechos que representan más del 50% del valor de la propiedad) Inversión de cartera: bonos y acciones Un aumento (disminución) de activos de los residentes se registra como débito(-)/crédito (+) Un aumento (disminución) de los activos de los no residentes se registra como un crédito (+)/débito (-) El saldo de la cuenta de capital viene dado por: CK = CréditosP – DébitosP + Errores y Omisiones 3. Cuenta de Transacciones Oficiales de Reserva (TOR) Incluye todas aquellas transacciones realizadas por el Banco Central y en algunos casos por las autoridades gubernamentales que afectan de manera directa el nivel de las reservas internacionales mantenidas en el banco central. Débitos: aumentos en el nivel de activos de reserva en el BC o disminuciones en el nivel de reservas de bancos centrales extranjeros en el país. Créditos: disminuciones en el nivel de las reservas en el BC o aumentos en el nivel de reservas de bancos centrales extranjeros en el país. TOR = DébitosO – CréditosO + Derechos especiales de giro (DEG) A. La balanza de pagos observaciones: 1. Omitir la discrepancia estadística CC + CK + TOR ≡ 0 Si CC < 0, entonces CK + TOR > 0 2. BP = CC + CK = - TOR Financian el déficit de la CC Si BP > 0, TOR < 0 reservas aumentan Si PB < 0, TOR > 0 reservas disminuyen 3. Asignación Oficial de Reservas (ORS) ORS = - ORT Si BP > 0, ORS > 0 1. La balanza de pagos Observaciones 3. Asignación Oficial de Reservas ORS = CréditosO – DébitosO − Derechos Especiales de Giro (DEG) 4. BP > 0 diferente de CC > 0 Si CC > 0 y la BP < 0, entonces CK < 0 │CK│> │CC│ B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas nacionales Economía Cerrada: Y = C + I + G Economía Abierta: Y = C + I + G + EX – IM Existen tres puntos a tomar en cuenta: a. PIB es diferente del PNB PNB = PIB + Pagos Netos a Factores PIB: producido en la economía doméstica PNB: producido por residentes de Venezuela En este seminario haremos referencia al PIB B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas nacionales b. Absorción (A): gasto total en bienes importados y en bienes producidos en la economía interna A C I G CD CM I D I M GD GM Dado que Entonces GDP Y A NX NX Y A Si NX > 0, Superávit dado que el producto es mayor que la absorción Si NX < 0, Deficit absoción es superior al producto NX es un fenómeno macroeconómico B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas nacionales c. Ahorro e Inversión Sp: Ahorro privado T : Impuestos Sp = PIB– T – C = Y– T – C despejando Y Y = Sp + T + C combinando con Y = C + I + G + NX Sp + T + C = C + I + G + NX Sp + (T – G) = NX + I B. PIB, PNB y las identidades de las cuentas nacionales Definamos Ahorro nacional: S = Sp + (T – G) Saldo en Cuenta Corriente: CC = NX arreglando términos CC = S – I Si S > I, entonces CC > 0, CC superávit Si S < I, entonces CC < 0, CC déficit En consecuencia la CC es un fenómeno macroeconómico C. Determinantes de las Exportaciones e Importaciones Exportaciones: dependen principalmente del ingreso de los principales socios comerciales y de los precios relativos entre los bienes domésticos y los importados Formalmente, EX EX (Y *, ) Y* es el ingreso en el resto del mundo. P eP * es la tasa de cambio real o los precios relativos entre bienes domésticos e importados C. Determinantes de las Exportaciones e Importaciones Determinantes de las exportaciones EX EX (Y *, ) Si el ingreso externo Y* aumenta esperamos que nuestras importaciones aumenten EX Y * 0 Si la tasa de cambio real se incrementa (la moneda local se aprecia) esperamos que nuestras exportaciones disminuyan. EX 0 EX EX (Y *, ) C. Determinantes de las Exportaciones e Importaciones Importaciones: se supone dependen fundamentalmente del ingreso de los residentes del país y los precios relativos de los bienes domésticos y los externos IM IM (Y , ) m* (pendiente) es la PMI