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PARIDAD DEL
PODER ADQUISITIVO
Dr. Clemente Landa Domínguez
PPP
◦ La manera como los precios relativos afectan el tipo de
cambio se resume en la paridad del poder adquisitivo.
◦ Desarrollaremos la teoría de la paridad del poder
adquisitivo en tres etapas: ley del precio único, PPA
absoluta y la PPA relativa.
◦ Los productos comerciables se comercian
internacionalmente, sobre todo los bienes básicos
◦ (commodities) y la mayor parte de los productos
manufacturados. Los productos no comerciables
◦ no son objeto del comercio internacional. Algunos
PPP
◦ Los PRODUCTOS COMERCIABLES se comercian
internacionalmente, sobre todo los bienes básicos
(commodities) y la mayor parte de los productos
manufacturados.
◦ Los PRODUCTOS NO COMERCIABLES no son objeto del
comercio internacional. Algunos ejemplos incluyen: bienes
raíces; bienes perecederos que no aguantan el transporte
(leche fresca); bienes muy voluminosos, pesados y de bajo
valor comercial (grava); la mayor parte de los servicios.
PPP PRECIO ÚNICO
◦ PU: En los mercados competitivos, en ausencia de costos
de transporte y barreras al comercio, los productos
idénticos deben tener el mismo precio en diferentes países
en términos de una determinada moneda.
◦ Supongamos que un suéter cuesta 40 dólares en Estados
Unidos y el tipo de cambio es de 11.2 pesos por dólar. Los
mercados MX y US son competitivos, no hay barreras
comerciales ni de otra índole y el costo de transporte es
insignificante. ¿Cuánto debería costar dicho artículo en
México?
PPP PRECIO ÚNICO
◦ Según Precio Único, el tipo de cambio peso/dólar es igual
al precio de cualquier producto en pesos, dividido entre el
precio del mismo producto en dólares.
◦ El incumplimiento genera oportunidades para el arbitraje:
comprar en el mercado donde el precio es más bajo y
vender en el mercado donde el precio es más alto (en
términos de la misma moneda).
◦ Este es un mundo ideal, el precio único es muy raro.
POLÍTICA DE PRECIOS
◦ Los que viajan con frecuencia pronto se dan cuenta de
que la ley de un solo precio no se cumple. Observan que
los precios en términos de la misma moneda tienden a ser
más bajos en los países pobres que en los países ricos.
◦ La razón principal es que la producción de los bienes no
comerciables es intensiva en trabajo, y éste es barato en
los países pobres.
◦ Por ejemplo: con mil dólares se pueden comprar más
cosas en la India que en Japón.
POLÍTICA DE PRECIOS
◦ La productividad de los trabajadores en el sector de los
productos no comerciables es semejante en los países
pobres y los ricos. Los altos salarios en Japón están
determinados por la productividad promedio en toda la
economía.
POLÍTICA DE PRECIOS
◦ Los precios de los productos no comerciables, al no ser
objeto de comercio internacional, carecen de influencia
en los tipos de cambio. Sin embargo, estos productos
constituyen una proporción creciente del PIB en todos los
países.
◦ Si los mercados pueden separarse, los precios serán más
altos en los mercados donde la elasticidad-precio de la
demanda del producto es baja, y más bajos donde la
elasticidad-precio de la demanda es más alta.
FUNCIÓN
◦ Los precios de los productos no comerciables, al no ser
objeto de comercio internacional, carecen de influencia
en los tipos de cambio. Sin embargo, estos productos
constituyen una proporción creciente del PIB en todos los
países.
◦ Si los mercados pueden separarse, los precios serán más
altos en los mercados donde la elasticidad-precio de la
demanda del producto es baja, y más bajos donde la
elasticidad-precio de la demanda es más alta.
función de producción Cobb-Douglas
ARBITRAGE
◦ THE LAW OF ONE PRICE
◦ Theoretical basis: If the prices after exchange-rate
adjustment were not equal, arbitrage of the goods ensures
eventually they will worldwide.
◦ Fisher hypothesis: the real interest rate is independent of
monetary measures.
THE FISHER EFFECT
◦ Fisher hypothesis (The Fisher Effect - FE).
◦ This states that the real interest rate (r) equals the nominal
interest rate (i) minus the expected inflation rate.
COUNTRY RISK
◦ Country risk refers to the risk of investing or lending in a
country, arising from possible changes in the business
environment that may adversely affect operating profits or
the value of assets in the country.
◦ Sometimes referred to as political risk; however, country risk
is a more general term that generally refers only to risks
affecting all companies operating within or involved with a
particular country.
◦ Fitch Ratings (U.S.) Moody's (U.S.) Standard & Poor's (U.S)
COUNTRY RISK
RELATIVE POVERTY STANDARD
◦ EUROSTAT uses 60% of the median equivalized income as
poverty line to calculate percentages of population at risk
of financial poverty
◦ Reporting in parallel the value of poverty threshold. Using
PPP (or PPS) to correct for differences in the price level
◦ To compare poverty across countries poverty line must be
the same.
RELATIVE POVERTY STANDARD
◦ To derive international poverty line the World Bank uses the
actual national poverty lines
◦ Famous 1-dollar-a-day line is in fact $1.08 and this is the
median value of national poverty lines in the 10 poorest
countries of the world around 1990.
◦ And converts them into international dollars using PPPs
LIMITATIONS
◦ PPPs (consumption) represent prices paid by the “average”
consumer, as well as his/her structure of consumption, and
not that of the poor
◦ Many countries do not have recent PPPs
◦ Esp Western Balkans: data only for Albania and Macedonia
IMF RESOURCES
◦ The primary source of the IMF's financial resources is its
members’ quotas, which broadly reflect members’ relative
position in the world economy.
◦ With the recent effectiveness of the 14th General Review of
Quotas, total quota resources amount to about SDR 477
billion (about $668 billion).
IMF SDRs
◦ The IMF issues an international reserve asset known as
Special Drawing Rights (SDRs) that can supplement the
official reserves of member countries. Total allocations
amount to about SDR 204 billion (some $286 billion). IMF
members can voluntarily exchange SDRs for currencies
among themselves.
SPECIAL DRAWING RIGHTS (SDR)
◦ Special Drawing Rights, it’s a supplementary foreign
exchange reserve assets defined and maintained by the
International Monetary Fund (IMF).
◦ The XDR is the unit of account for the IMF, and is not a
currency per se (currency code XDR, abbreviated SDR).
◦ Created in 1969 to supplement a shortfall of preferred
foreign exchange reserve assets (gold and USD).
(SDR)
◦ The value of the XDR is based on a basket of key
international currencies reviewed by IMF every five years.
◦
The weights assigned to each currency in the XDR basket
are adjusted to take into account their current prominence
in terms of international trade and national foreign
exchange reserves.
◦ USD 41.73%, EUR 30.93%, CNY 10.92%, JPY 8.33%, GBP
pound 8.09%.