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CARÁTULA
“Opción tipo barrera para la cobertura del riesgo climático en la producción de sorgo”
Mesa: Administración de riesgos e ingeniería financiera
Autor:
Jesús Cuauhtémoc Téllez Gaytán (Responsable)
[email protected]
[email protected]
Universidad Autónoma del Carmen,
Facultad de Ciencias Económico Administrativas
Calle 56 No. 4 por Avenida Concordia, Col. Benito Juárez C.P. 24180
Cd. Del Carmen, Campeche, México.
Tel. 01 (938)-381-10-18 Ext. 2008, Fax. 1328.
Versión sintética CV:
Jesús Cuauhtémoc Téllez Gaytán, es doctor en Ciencias Financieras por el Tecnológico de
Monterrey, Campus Ciudad de México; obtuvo el grado de maestro en finanzas y licenciado en
economía por el Tecnológico de Monterrey. Actualmente es profesor-investigador de la Facultad de
Ciencias Económico Administrativas en la Universidad Autónoma del Carmen, Campeche. Sus
líneas de investigación son administración de riesgos, economía internacional y mercados
energéticos. Es candidato a investigador por el SNI. Ha participado en diversos congresos
nacionales e internacionales, y tiene publicaciones en revistas indexadas y arbitradas. En su
experiencia profesional ha participado en la evaluación económica de proyectos de PEMEXExploración y Producción (SML), y participa como asesor económico en la Dirección de Desarrollo
Social y Económico, del municipio de Carmen.
RESUMEN
El sorgo representa uno de los principales granos en México, ya que sirve como materia prima en la
industria generadora de alimentos balanceados para animales; se estima que el 50% de la
composición total del alimento balanceado corresponde al sorgo, por lo que la producción pecuaria
se encuentra altamente correlacionada con la producción de sorgo. Por ser una especie de origen
tropical, puede soportar temperaturas altas, considerando una media de 27° para un desarrollo y
floración ideal. En condiciones extremas, 38°, se produce aborto de las flores y disminución en el
rendimiento. Por el contrario, el sorgo es más vulnerable a las temperatura bajas, en donde los 21°
es la temperatura mínima para obtener un adecuado crecimiento; y hasta 18° es la temperatura
óptima del suelo para lograr una adecuada germinación.
En el contexto internacional, México contribuye con el 10% a la producción de sorgo. Sin embargo,
es el principal importador en aproximadamente el 34% de la producción mundial. En el contexto
nacional, la entidad federativa de Tamaulipas se ha posicionado como el principal productor con
una aportación del 43%. A pesar de que Campeche no es uno de los principales aportadores de
sorgo a la producción nacional, pero en la región sureste es el principal proveedor de granos y el
sorgo es uno de los tres principales granos que produce Campeche.
El presente documento propone una opción tipo barrera tipo “knock-in” para la cobertura del riesgo
climático al que están expuestos los productores de sorgo en el estado de Campeche. Con base en
los registros históricos del 2006 al 2012, el valor máximo de la temperatura fue 43.1° y el mínimo
de 7.5°, situación que dañaría el crecimiento y rendimiento del sorgo. Recientemente en 2013,
Campeche sufrió la pérdida de más de 700 has, debido a la sequía prolongada en donde la
temperatura excedió los 38°. La opción sobre clima se activa cuando se registra una temperatura
mayor a 38° en las fases del ciclo donde la temperatura va a la alza; por otro lado, en la fase de
descensos de temperatura, la opción se activa cuando la temperatura registra valores menores a 18°.
Para ello, primeramente se modela la temperatura promedio diaria a través de un proceso
estocástico de reversión a la media estacional, y siguiendo la metodología de Bhowan (2003) se
obtiene la aproximación determinística (componente cíclico) de la temperatura explicado por una
función senoidal; el componente estocástico es modelado a través de un movimiento browniano. La
valoración de la opción se realiza bajo la simulación por Monte Carlo, toda vez que el enfoque de
ausencia de arbitraje no es aplicable debido a que el clima no es un bien negociable en los
mercados. Los primeros resultados muestran que este tipo de cobertura es menos costosa que una
opción de compra europea “plain vanilla”. Los resultados se están ajustando para el control de la
varianza.
La pertinencia de la investigación se apega al Plan Nacional de Desarrollo, en su vertiente VI.4
México próspero, en el objetivo 4.10 que dice “Construir un sector agropecuario y pesquero
productivo que garantice la seguridad alimentaria del país”; en la estrategia 4.10.3 “Promover
mayor certidumbre en la actividad agroalimentaria mediante mecanismos de administración de
riesgos”. Finalmente se aterriza en la línea de acción “diseñar y establecer un mecanismo integral de
aseguramiento frente a los riesgos climáticos y de mercado, …, fomentando la inclusión financiera
y la gestión eficiente de riesgos”.