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LA RELACIÓN DOLAR/EURO
EL PRECIO DEL PETROLEO 2010
Y PERSPECTIVAS 2011
LA RELACIÓN DOLAR/EURO
2010 Y PERSPECTIVAS 2011
LA RELACIÓN EN EL 2010
• En la primera mitad de este año, el dólar
norteamericano experimentó una fuerte apreciación
respecto al euro, pasando de 1,45 U$S/€ en enero a
1,19 U$S/€ en junio.
• Tras alcanzar ese nivel, la divisa comenzó a
depreciarse nuevamente para finalizar el 2010 en
torno a 1,32 U$S/€.
• A principios de año había indicadores que mostraban
una relativa mejora en la salud de la economía
americana.
• También se empezaban a observar los problemas que
experimentan algunos países europeos.
RELACION DOLAR EURO 2010
RELACION DOLAR EURO / MAIZ
MAYO 2011 CBOT
RELACION DOLAR EURO / SOJA
JULIO 2011 CBOT
RELACION DOLAR EURO / PETROLEO
LA RELACIÓN EN EL 2010
• En Europa, los problemas fiscales y de deuda que
resultaron evidentes a comienzos de año en algunos
países del bloque (Portugal, Irlanda, Grecia y España)
provocaron un fuerte cimbronazo en los mercados.
• Esto países también conocidos como PIGS, poseen
características comunes, vale decir:
• elevados déficits fiscales (superiores al 10% del PBI),
• importante stock de deuda (no menor al 65% del PBI),
• altas tasas de desempleo (mayores al 10%),
• poca flexibilidad laboral, y baja productividad.
LA RELACIÓN EN EL 2010
• La asistencia financiera, liderada por el FMI y
miembros de la Unión Europea ha superado los U$S
100 billones.
• El rescate de Grecia costo 110.000 millones de euros,
su PBI representa sólo un 2,6% de la Eurozona.
• El rescate de Irlanda costo U$S 85.000 millones, su
PBI representa sólo un 1,8% de la Eurozona.
• Portugal con el 1,9% del PBI es manejable por el fondo
de rescate de 750.000 millones de euros creado para
hacer frente a la crisis.
LA RELACIÓN EN EL 2010
• En España la deuda pública está por debajo del
promedio europeo.
• El sector privado tiene una deuda equivalente al 210%
del PBI, comparada con un promedio de 130% en
Alemania, Francia e Italia.
• Le economía de Alemania crece un 3,5%, soporta la
mayor parte del costo del salvataje de las economías
de Europa.
LA RELACIÓN EN EL 2010
• En el segundo semestre del 2010, a raíz de la política
monetaria altamente expansiva que emprendió la
Reserva Federal de Estados Unidos, la divisa comenzó
a depreciarse nuevamente.
• Cabe señalarse que en la medida en que la FED
interviene en el mercado comprando Bonos del Tesoro
que están en manos del público, para que aumente el
precio de los mismos y caiga la tasa de interés,
aumenta la oferta de la divisa y si la demanda no
muestra grandes variaciones, el valor del dólar tiende
a caer.
LA RELACIÓN EN EL 2010
• A fines de octubre de este año, la FED anunció que
inyectará en los próximos meses 600.000 millones de
dólares con el fin de ayudar a que se produzca una
reactivación
más
rápida
de
la
economía
norteamericana.
• La emisión representa un 30% de la base monetaria
de este país.
• Los inversores buscan mejores alternativas para
colocar su dinero se ha observado una importante
entrada de capitales en países como China, India,
Brasil, Turquía y Rusia, donde las tasas de interés se
ubican en un rango de 5 a 11% anual.
LA RELACIÓN EN EL 2010
• Esta mayor liquidez provoca una apreciación de sus
monedas (dañando su competitividad) e inflación (en
aquellos países en los que el tipo de cambio es fijo).
• Para contrarrestar este proceso, los países
emergentes comenzaron a imponer mayores controles
de capitales e intervenciones de los Bancos Centrales
en los mercados cambiarios, entre otras medidas.
• Esta depreciación del dólar, vía aumento de la emisión
monetaria, y mayores controles de capitales en los
países emergentes para contrarrestar la pérdida de
competitividad se conoce con el término de Guerra de
Monedas.
PERSPECTIVAS PARA EL 2011
• Síntomas de inflación y deudas soberanas al límite.
• Lucha para fortalecer la economía y crear mejores
escenarios de competitividad.
• Mayores controles en materia de emisión y tasas.
• Las principales monedas, salvo el euro y la libra
esterlina, han ganado terreno frente al dólar.
• El dólar es la moneda que más problemas deberá
enfrentar debido a su delicado mercado laboral y a la
constante emisión de billetes y deuda.
PERSPECTIVAS PARA EL 2011
• Una cartera diversificada en commodities pareciera
continuar siendo la mejor opción para el inversor y
para aquellos que teman por la deterioración
monetaria de su patrimonio.
• Las tasas de largo plazo deberían ir subiendo cada vez
más haciendo caer el valor nominal de los papeles.
PERSPECTIVAS PARA EL 2011
• China es hoy el 14% del PBI mundial
• Está experimentando una inflación creciente,
mayormente en alimentos, como resultado de una
mezcla de factores internos y externos.
• La misma ascendió a 5,10 %, siendo la cifra más alta
de los últimos 28 meses.
• El Banco Central empieza a aplicar una política
monetaria más restrictiva: subiendo los encajes
bancarios y la tasa de interés para los depósitos y,
realizando controles de precios.
PERSPECTIVAS PARA EL 2011
• Mantiene una política de tipo de cambio cuasi fijo
respecto al dólar a pesar de las presiones por parte
de los países del G-7 de dejar que su moneda se
aprecie.
• China ha permitido que la misma se revalorice sólo un
3% este año, aunque se prevé que para el próximo la
apreciación del yuan sería mayor.
• Es importante destacar que esta situación no permite
reducir el déficit comercial que mantiene Estados
Unidos con este país.
• El mismo ya se ubica en niveles récord y representa
más de la mitad del mismo.
PERSPECTIVAS PARA EL 2011
• Los países emergentes seguirán creciendo en 2011 a
más del doble de velocidad que los desarrollados, 6%
vs 2,5% promedio.
• La política fiscal y monetaria más expansiva de los
Estados Unidos podrá agregar algo de crecimiento.
• China y Brasil crecerán a un ritmo menor para evitar
presiones inflacionarias.
• La afluencia de capitales hacia los países emergentes
reduce el riesgo país de América Latina.
• Para la Argentina una menor fuga de capitales.
EL PRECIO DEL PETROLEO
2010 Y PERSPECTIVAS 2011
RELACION DOLAR EURO 2010
RELACION PETROLEO/ MAIZ MAYO
2011 CBOT
RELACION PETROLEO EURO / SOJA
JULIO 2011 CBOT
EL PRECIO DEL PETROLEO EN EL 2010
• El lunes 27 de Diciembre el precio del barril tocó su
mayor nivel desde Octubre del 2008. U$S 91.88.
• A mediados del 2010, se quemaban cada día 3,3
millones de barriles que un año antes.
• La OPEP mantiene su nivel de producción en 24,84
millones de barriles diarios.
• La OPEP dispone de una capacidad de producción
excedentaria movilizable en caso de urgencia de 6
millones de barriles por día, contra 2,5 en el 2008.
EL PRECIO DEL PETROLEO EN EL 2010
• Para Iran, Venezuela, Libia y Kuwait, los U$S 100/ba
es un precio que permite compensar la baja del dólar.
• Arabia Saudita había definido un barril de 70/80
dólares.
• La demanda de petróleo en 2010 se situa en 87,4
millones de barriles diarios (mb/d), lo que implica un
aumento del 2,9% ó 2,5 mb/d respecto al año pasado.
La estimación de consumo para 2011 hasta los 88,8
mb/d, lo que supone un incremento interanual del 1,3
mb/d
EL PRECIO DEL PETROLEO EN EL 2010
• Para los países ajenos a la OPEP para 2010 y 2011 se
han aumentado hasta 52,8 mb/d y 53,4 mb/d,
respectivamente.
• La oferta de crudo de los países de la OPEP aumentó
en 45.000 barriles diarios, hasta 29,2 mb/d, mientras
que la previsión para 2011 se ha revisado al alza en
100.000 barriles, hasta 29,5% mb/d,
• Las reservas industriales de crudo en los países
miembros de la OCDE aumentaron en 0,7 millones de
barriles, hasta 2.745 millones de unidades, suficientes
para cubrir la demanda de 60,1 días.