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Estrategias: Guía para Negociar el Ratio Plata/Oro
Su información personal para el Trading
EDICIÓN N°02 | www.traders-mag.es
El atractivo del
peso mexicano
El exceso de liquidez
Mercados
emergentes en la mira
Los cinco frágiles
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Editor:
TRADERS’ magazine
Revista especial preparada
por TRADERS’ magazine para:
ForexChile S.A.
Isidora Goyenechea 3000, Pisos 28 y 29
Territoria, Las Condes, Santiago, Chile.
Teléfono: (56)(02) 25926767 Fax: 5926620
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Redactores:
Prof. Dr. Guenther Dahlmann-Resing,
Corinne Endrich, Marko Graenitz,
Lena Hirnickel, Sandra Kahle,
Nadine Wiget, Rodman Moore,
Stefan Rauch, Katja Reinhardt, Karin Seidl,
Tina Wagemann, Christine Weissenberger
Artículos:
Tobias Carlisle, Daniel Soto Henríquez,
Sergio Tricio Carreño, Azeez Mustapha,
Jens Klatt
Traducción supervisada
por Dominik Anke
Imágenes:
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javiercorrea15, sergey_p, ras-salva /
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Datos de Cotización:
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www.tradestation.com; Bloomberg
Disclaimer:
Toda información publicada en TRADERS’ es
únicamente para fines educativos. No pretende recomendar, promocionar o de cualquier manera sugerir la eficacia de cualquier
sistema, estrategia o enfoque de trading. Se
recomienda a los traders que realicen sus
propias investigaciones, desarrollo y comprobaciones para determinar la validez de
un concepto para el trading. El trading y la
inversión conllevan un alto nivel de riesgo.
Cualquier persona con la intención de operar
en los mercados financieros debe entender y
aceptar estos riesgos. El rendimiento obtenido en el pasado no es garantía de los resultados futuros.
estimados clientes
» El inicio de año ha sido bastante movido para los mercados internacionales, con un gran impacto en enero por la violenta salida de
capitales de las economías emergentes, sumado a la incertidumbre
que poco a poco ha escalado en el conflicto entre Ucrania y Rusia. En
este contexto hemos visto una recuperación en los activos de refugio
como los bonos soberanos, los metales preciosos y algunas divisas
como el dólar, el yen y el franco suizo.
Sergio Tricio Carreño
Este contexto internacional algo más turbulento junto a la desaceleración que sigue mostrando la economía chilena, ha permitido que el
Banco Central de Chile se muestre mucho más “expansivo” y se mantenga a favor de nuevas reducciones en las tasas de interés. Si a todo
este panorama le sumamos que el precio del cobre sigue bajo presión
y con la economía de China sin convencer y en un proceso de desaceleración que se mantendrá por un largo período de tiempo, es fácil entender porqué el peso chileno es una de las monedas más depreciadas
a nivel internacional en los primeros meses del año.
El dólar mantiene una racha alcista impresionante desde que en marzo del 2013 se situara en torno a los $470 para
alcanzar los actuales $560. Muchos analistas hablan que el tipo de cambio podría alcanzar niveles incluso de $600
en los próximos meses, sin embargo, la enorme lista de factores alcistas ya estarían en gran medida incorporado en
los precios. Un impulso adicional podría ser inducido por tasas interés cercano al 3%, el cobre rompiendo el soporte
ubicado en los US $3 la libra o una nueva ola de incertidumbre relacionada a los mercados emergentes. Todos estos
riesgos siguen presentes, lo que podría seguir impulsando al tipo de cambio a niveles superiores. No obstante ya nos
encontramos en las alturas y el vértigo siempre es más difícil de manejarlo, por lo tanto el subirse a esta tendencia
tendrá como principal requisito encontrar precios atractivos.
En esta segunda edición de la revista TRADERS’ queremos nuevamente compartir visiones, estrategias y educación
para acompañarlos en el difícil camino diario de las inversiones.
Esperamos que sea un real aporte y seguiremos esforzándonos por desarrollar temas atractivos para su formación. «
Jefe del Departamento de Estudios de Forex Chile
Advertencia de riesgo
En los mercados financieros se generan rápidos movimientos que pueden conllevar a un elevado riesgo de pérdidas. Por esta razón, participar activamente en estos mercados
con apalancamiento financiero, solo es aconsejable para aquellos participantes que puedan asumir dicho riesgo.
Cualquier análisis o consejo sobre el mercado comunicado a través de www.forexchile.cl o de algún correo electrónico con este remitente, o a traves de esta publicación,debe
ser considerado como una opinión, y nunca como una garantía. En ningún caso y bajo ningún concepto, ForexChile se hace responsable de las posibles pérdidas incurridas por
nuestros clientes.
Todo cliente potencial de ForexChile debe tener en cuenta que su capital puede verse tanto incrementado como disminuido, no debiendo participar en este mercado sin antes
considerar si esta manera de operar es la adecuada para él, en función de sus condiciones económicas. Los clientes potenciales deben también tener en cuenta que no se
pueden garantizar los resultados de las operaciones, y que los resultados obtenidos en el pasado no garantizan resultados futuros. El trading implica un alto riesgo y un cliente
puede perder una cantidad sustancial de dinero, no importando qué método utilice.
Atte. ForexChile S.A.
3
01.2014
6
ÍNDICE
PORTADA
8
6 Entre el alcohol y las pérdidas:
Un libro de trading revela las similitudes
Sin duda que existen muchos libros de Trading buenos
pero particularmente uno, relacionado a como se enfoca
la psicología, es el Best Seller “Trading for a Living” o
traducido al español “Vivir del Trading” de Alexander
Elder.
PERSPECTIVAS
8 Mercados emergentes en la mira: Los cinco frágiles
Cuando nos comenzábamos a entusiasmar con
un mundo sin turbulencias, en donde el año 2014
finalmente veríamos un despegue en el crecimiento,
se comenzó a afianzar la posibilidad que volveríamos
a tener que convivir con un posible nuevo riesgo, la
debilidad de los países emergentes.
12
12 El atractivo del peso mexicano: El exceso de liquidez
En los últimos meses las divisas de los países
emergentes se han visto presionadas por una ola de
ventas, influenciadas por un reajuste a nivel global del
exceso de liquidez que ha existido en los últimos años.
4
Febrero 2014
14
BÁSICOS
14 Gestión de Riesgo y Money Management, Parte 1:
El ABC de la Gestión del Riesgo
En esta serie desarrollamos un plan para la gestión de
riesgo y el Money Management de múltiples niveles. En
esta parte mostramos los escollos y cómo evitarlos y
los elementos de un concepto sólido para la gestión de
riesgo.
ESTRATEGIAS
18 Guía para Negociar el Ratio Plata/Oro:
El Hermano Pequeño del Oro está a Punto de Despegar
El valor promedio de los últimos 40 años en la relación
entre el oro y la plata ha sido 55:1. Siempre y cuando el
índice de Fuerza Relativa (RSI) haya subido hasta 70 o
por encima y el ratio plata/oro estuviera por encima del
promedio, la plata comenzó un rally hasta que el ratio se
revertiese al medio. .
18
5
01.2014
Entre el alcohol y las pérdidas
Un libro de trading revela las similitudes
Sin duda que existen muchos libros de Trading buenos, con mucha información, estrategias, conceptos novedosos, ideas, etc. Pero particularmente uno de mis favoritos, relacionado a como se enfoca la psicología, es el Best
Seller escrito en el año 1993 “Trading for a Living” o traducido al español “Vivir del Trading” de Alexander Elder, el
cual ha vendido más de 160.000 copias en todo el mundo y traducido a 12 idiomas.
» Lo interesante de este libro es que Elder además de
ser Trader, tiene la particularidad de ser psiquiatra y por
lo tanto, tener una visión avanzada en el campo de las
emociones, tan nocivas para el buen desempeño de los
Traders. Como el menciona en algunos pasajes del libro,
es posible ganar en el trading solo si se enfoca como una
búsqueda intelectual, ya que si se realiza desde una perspectiva emocional, el resultado es letal.
6
No puedo dejar de expresar en esta columna la impresionante comparación que hace Elder respecto al
comportamiento de los Traders, similar a los alcohólicos.
Así es, sin rodeos comenta situaciones que los asemejan,
y a partir de su experiencia como psiquiatra junto a los
alcohólicos anónimos y una fortuita visita a una sesión
de rehabilitación, quedó asombrado al escuchar a aquella gente que parecía hablar exactamente de la manera
como él hacía trading. Con el solo hecho de cambiar la palabra “alcohol” por “pérdida”, casi todas las experiencias
podrían ser aplicadas al Trading.
A continuación quiero comentarles varias lecciones
que le dejaron a Alexander Elder los alcohólicos anónimos,
de una manera quizás un poco chocante, para entender
las similitudes entre ambos.
•
•
•
•
Negación: Los alcohólicos niegan sus problemas
mientras que sus vidas se están hundiendo. Hay un
crudo paralelismo entre un alcohólico y un trader cuya
cuenta está siendo demolida por las pérdidas. Continúa cambiando de táctica, actuando como un alcohólico que intenta resolver su problema pasando de los
licores fuertes a la cerveza. Un perdedor niega haber
perdido el rumbo en el mercado.
Tocar fondo: Un alcohólico sólo puede comenzar su
viaje hacia la recuperación cuando admite ser un alcohólico. La mayoría de borrachos no pueden aceptar
esta dolorosa verdad. Solo pueden afrontarla una vez
que han tocado fondo. La mayoría de traders no pueden soportar el dolor de una racha de pérdidas severas. Tras tocar fondo, son desplumados por el mercado y mueren. Los pocos que sobreviven se dan cuenta
de que el problema de fondo no está en los mercados,
está en sus mentes. Éstos pueden cambiar y llegar a
ser traders exitosos.
La necesidad de hacer trading: los buenos traders
tratan las rachas de pérdidas del mismo modo que
los bebedores en sociedad tratan el alcohol: Toman un
poco y paran, luego repiensan el análisis o sus métodos de trading. Los perdedores no pueden parar,
continúan haciendo trading porque son adictos a la
excitación que produce el juego y mantienen su esperanza de alcanzar una gran ganancia. Los perdedores
experimentan el ansia por jugar, igual que los alcohólicos sienten el ansia por beber. Toman posiciones impulsivas, hacen excesos de trading e intentan salir del
agujero lanzándose a nuevas operaciones de trading.
La primera etapa: Un alcohólico necesita admitir que
no puede controlar la bebida. Un trader necesita admitir que no puede controlar sus pérdidas. Ha de admitir que tiene un problema psicológico con las pérdidas y que está destruyendo su cuenta de trading.
Los alcohólicos en vías de curación deben luchar para
permanecer sobrios, día tras día. Ahora usted debe
luchar para especular sin pérdidas, día tras día.
Acá es donde nace una de las premisas de Alexander Elder
y que personalmente he asumido como un mandamiento
G1) Las 3M de Alexander elder
Lo que postula Elder, al igual que muchos otros analistas técnicos, es
que la psicología es una parte central de las 3M. Sin duda que es importante establecer un sistema o metodología (Method) para operar en
los mercados, pero probablemente es lo menos importante frente a la
Gestión del Dinero (Money) y la administración de las emociones (Mind).
Fuente: Libro “Trading for a Living
a la hora de invertir: “Un trader razonable nunca arriesga
más del 2% del capital disponible en su cuenta en cualquier
operación”. En la medida que podamos controlar nuestras
pérdidas, poco a poco llegarán las transacciones ganadoras y al ser de una pequeña cuantía, el efecto negativo en
nuestras emociones es mucho más administrable.
Este libro está enfocado en los 3 grandes pilares que
sustentan la visión de Elder sobre el Trading, a lo que denomina las 3 M’s: Mind, Method and Money, es decir, mente, método y dinero. Sin duda que la parte central en que
debemos trabajar y desarrollar como traders es la psicología, que es precisamente en lo que se sustenta estas
singulares similitudes entre los alcohólicos anónimos y
los traders perdedores. «
Daniel Soto Henríquez
Es ingeniero comercial con mención en Finanzas de la Universidad Diego Portales. Sus
labores se desenvuelven en el mercado de la
renta variable internacional, tanto acciones
norteamericanas como derivados, específicamente en fondos transables en bolsa
o ETF’s. Sus especialidades temáticas se
basan en: análisis financiero internacional,
análisis técnico de renta variable, estudio de
estimadores de riesgo, valuación de activos y
estrategias de inversión.
[email protected]
7
01.2014
Mercados
emergentes en la mira
Los cinco frágiles
Cuando nos comenzábamos a entusiasmar con un mundo sin turbulencias en los mercados, en donde el año 2014 finalmente veríamos un despegue en el crecimiento y hablábamos de una mayor sincronía en la expansión mundial, de un día para otro, casi sin darnos
cuenta, se comenzó a afianzar la posibilidad que volveríamos a tener que convivir con un
posible nuevo riesgo, en este caso, la debilidad de los países emergentes.
8
Es probable que los mercados emergentes aún
tengan que entregar varias noticias negativas a
lo largo del año
» Si antes todo el mundo hacia sus apuestas sobre
los denominados BRIC (Brasil, Rusia, India y China), ahora
el mundo financiero tiene sólo palabras de desprecio para
estas economías, de manera ampliada a los que denominara Morgan Stanley en agosto pasado como los “cinco
frágiles”. Este nuevo grupo de países se compone por Turquía, Sudáfrica, Brasil, India e Indonesia.
últimos años, el costo de capital es bajo y las empresas
pueden caer en la complacencia y asignar mal el capital,
lo que podría provocar que las inversiones fluyan hacia
proyectos no tan eficientes.
Si el retorno de las inversiones baja, los flujos de capital ya no les parecerá atractivo estar en esos mercados, por lo tanto inician una salida de flujos que tiene
consecuencias bajistas en sus divisas, produce la reacción de las autoridades para contener el nerviosismo por
la vía de los aumentos de tasas de interés (como hemos visto recientemente en India, Sudáfrica y Turquía),
lo que provoca una contracción monetaria afectando el
crecimiento y desencadenando un círculo vicioso difícil
de controlar.
Desde ese punto de vista, es probable que los merca-
La Fed no es la culpable
Se ha comentado ampliamente que una de las causas
principales de la fuerte depreciación de las monedas y de
la debilidad de las economías emergentes, ha sido el inicio
en el retiro de los estímulos por parte de la Reserva Federal. Si bien este podría ser el detonante, las causas son
mucho más estructurales e internas de cada economía en
problemas.
La lista de argumentos es extensa y se debe principalmente a
G1) Tendencia de los mercados emergentes
una baja productividad y eficiencia,
mala asignación de capital, excesiva
creación de crédito e inestabilidad
política. Por ejemplo, en muchos países con problemas, este año se celebrarán elecciones como es el caso
de Sudáfrica (abril-julio), India (MayoJunio), Indonesia (Julio) y Brasil (Octubre).
Hemos visto en los últimos años
que por el exceso de liquidez en los
mercados, las empresas de los países emergentes se han involucrado
en muchas inversiones que finalmente no han sido rentables al nivel
que se esperaba. Es decir, el retorno
Los mercados emergentes han estado bajo presión desde mediados del 2011 aproximadamensobre el capital se ha visto disminuite, momento en que también las materias primas iniciaron un proceso de corrección a la baja. El
do en los últimos años porque las
proceso de ajuste aún no ha terminado y probablemente demorará un tiempo más en madurar.
El ETF EEM de mercados emergentes tendría espacio para caer entre un 10% y 15% adicional en
empresas no han sido cuidadosas
busca de un primer soporte en los 36 puntos y luego la zona cercana a 33 enteros.
en la elección de proyectos. Cuando
Fuente: ForexChile
existe exceso de liquidez como en los
9
01.2014
La mejora en la economía mundial sigue
siendo frágil, pero esperamos que las turbulencias
en los mercados emergentes sean acotadas
dos emergentes aún tengan que entregar varias noticias
negativas a lo largo del año, ya que el menor crecimiento
económico que se espera, seguirá provocando una salida
de capitales, lo que debilitará aún más a sus monedas,
que sumado a la caída en las materias primas aún quedaría espacio para ser pesimistas respecto a estos mercados.
Consecuencias para el mundo
Se ha vuelto a hablar del complejo escenario que vivieron los mercados emergentes en la década del 90, pero la
situación actual es completamente diferente, lo que nos
hace ser más optimistas respecto al futuro económico del
mundo.
En los años 90’s las economías emergentes tenían
a sus divisas ampliamente ligadas al dólar, mientras
hoy existe una rigidez nominal muy limitada. La depreciación de las monedas es una parte importante del
proceso de ajuste de estos países para restablecer el
equilibrio, camino que hasta ahora, en gran parte ya se
ha recorrido.
Esta situación podría seguir aumentando las presiones deflacionarias en el mundo, escenario muy auspicioso para los mercados, que verían por más tiempo las
medidas extraordinariamente expansivas de los Bancos
Centrales del G7. Asimismo, los rendimientos de los bonos
Sergio Tricio Carreño
Licenciado en Comercio y Ciencias económicas y Contador Auditor de la Pontificia
Universidad Católica de Valparaíso. Diplomado en Gestión de Inversiones Financieras, Universidad Adolfo Ibáñez. Jefe del
Departamento de Estudios, se desempeña
como vocero para diferentes medios de
comunicación. Actualmente dicta el Curso
de Análisis Técnico II “Psicología del Trading
y desarrollo de estrategias para el mercado
Forex”. Especialista del mercado de divisas
con especial énfasis en el USD/CLP
[email protected]
10
del Tesoro de EE.UU. es probable que se queden por más
tiempo en los niveles actuales, lo que podría ser muy favorable para la economía doméstica de EE.UU. como por
ejemplo el sector de la construcción.
Sin embargo, en la actualidad las economías emergentes incluyendo a China representan aproximadamente
el 40% de la demanda mundial de importaciones, frente al
32% de la Unión Europea, el 15% de EE.UU. y el 5% de Japón.
Por lo tanto, una mayor presión sobre las economías en
vías de desarrollo podría limitar el crecimiento del mundo, pero con consecuencias más relevantes para Europa y
Japón, en contraste a la poca vulnerabilidad que presenta
EE.UU. lo que se terminaría compensando.
Panorama en Latinoamérica
Aquí la situación es más compleja, teniendo en consideración la presión bajista que seguirían teniendo los
commodities, que es un problema mayor y adicional con
el que tienen que convivir algunos mercados en vías de
desarrollo. Bien sabemos que Argentina y Venezuela son
un lastre que podría contagiar en mayor medida a Brasil
y por ende a la región en su conjunto. La inminente depreciación del peso argentino seguirá perjudicando a las
pocas empresas chilenas que mantienen intereses en el
país vecino y la contracción económica de una u otra manera nos afectará.
Lo positivo para Chile es que tenemos una amplia
gama de herramientas que ya están siendo utilizadas
como la disminución en la tasa de interés, además de la
abultada billetera con que cuenta el Fisco. Respecto al
peso chileno y la bolsa, gran parte del ajuste ya se ha producido, por lo tanto quedaría espacio para nuevas caídas,
pero deberían ser menores que otros mercados comparables.
La mejora en la economía mundial sigue siendo frágil, pero esperamos que las turbulencias en los mercados
emergentes sean acotadas y puedan ser contrarrestadas
por el mayor crecimiento de los países desarrollados. «
01.2014
El atractivo del peso mexicano
El exceso de liquidez
En los últimos meses las divisas de los países emergentes se han visto presionadas por
una ola de ventas, influenciadas por un reajuste a nivel global del exceso de liquidez que
ha existido en los últimos años, propiciado por la amplia mayoría de bancos centrales del
mundo, especialmente de los países desarrollados.
» Este exceso ha sido el responsable de generar una mala
asignación del capital, disminución en la productividad,
baja eficiencia, excesiva creación de crédito y en algunos
países se ha sumado la inestabilidad política. Con el inicio
del retiro de los estímulos monetarios efectuados por la
Reserva Federal de Estados Unidos, la salida de capitales de las economías emergentes ha sido en manada y no
ha permitido diferenciar a los “buenos” y “malos” entre
la enorme gama de economías emergentes, recordando
episodios históricos y metiendo a todos en el mismo saco.
Una luz de esperanza entre los emergentes
Los fundamentos de la economía mexicana siguen siendo uno de los mejores del universo de mercados emer-
12
gentes. A diferencia de muchas otras economías en vías
de desarrollo, México no ha experimentado un auge del
crédito en los últimos años y el riesgo de una contracción
inducida por el aumento de la deuda es muy bajo, teniendo en consideración que los préstamos al sector privado
interno representa en torno al 25% de PIB y el externo en
torno al 15% del PIB.
La clase media de México no se ha expuesto a una
carga de la deuda, a diferencia de otras economías emergentes. Como resultado de ello, las recientes reformas del
sector financiero será un viento a favor para los consumidores mexicanos que buscan expandir sus fronteras
con el mayor acceso a créditos previamente inexistentes
o restrictivos.
La caída en el crecimiento observada el año pasado
de posibles caídas adicionales por el efecto contagio que
al parecer estaría llegando a su fin, ya que las ventas al
supone un escenario más complejo para las economías
por menor y mayor han iniciado un repunte. Esta caída
emergentes, el peso mexicano debería beneficiarse de los
se debió en parte al ajuste fiscal, que ahora se convertiría
fundamentos expuestos anteriormente.
en apoyo. La política fiscal excesivamente apretada de las
Tanto la cuenta corriente y el déficit fiscal son absoautoridades se ha moderado y los gastos del gobierno eslutamente manejables, en el 1,8% y el 2,3% del PIB respectarían creciendo de nuevo.
tivamente, lo que reafirma el atractivo del peso mexicano
Adicionalmente, México es uno de los pocos países de
a mediano plazo. En este contexto, el cruce USD/MXN selos mercados emergentes que está llevando a cabo reforguiría manteniéndose en el corto plazo en una zona ammas estructurales, lo que incrementa la posibilidad que
plia entre los 13,0000 y 14,0000. Sin embargo, ya entrado
la tasa de crecimiento potencial del país aumente en los
el 2014, deberíamos presenciar una caída significativa en
próximos años. Transformaciones estructurales profundas
el cruce, para ir en busca de la zona cerca a 12,0000, lo
han escaseado en México desde hace décadas y son enorque implicaría una caída en torno al -10% desde los niveles
memente positivas para elevar el crecimiento económico
actuales. «
de la nación y, a su vez, aumentar los valores de los activos.
En función del ciclo, la economía debería comenzar a
ganar algo de tracción, teniendo en consideración que el
Sergio Tricio Carreño
Banco Central de México, después de un largo período de
Licenciado en Comercio y Ciencias económantención de la tasa de política monetaria en 4,5%, decimicas y Contador Auditor de la Pontificia
Universidad Católica de Valparaíso. Diplodió en el último año rebajar los tipos hasta el 3,5%, lo que
mado en Gestión de Inversiones Financieras, Universidad Adolfo Ibáñez. Jefe del
debería empezar a dar un cierto impulso a la economía en
Departamento de Estudios, se desempeña
como vocero para diferentes medios de
los próximos trimestres.
comunicación. Actualmente dicta el Curso
de Análisis Técnico II “Psicología del Trading
Tal vez lo más importante, un mayor crecimiento de
y desarrollo de estrategias para el mercado
Forex”. Especialista del mercado de divisas
EE.UU. tendrá efectos indirectos favorables para México,
con especial énfasis en el USD/CLP
que es único entre los países de América Latina debido a
[email protected]
su enfoque hacia un sector manufacturero competitivo y
menos dependiente de los commodities. Esto sin duda le ayudará a aislar la economía de una posible caída
G1) Cruce entre el USD y MXN
adicional de las materias primas,
después del súper ciclo vivido en los
años 2000.
Proyecciones
El peso mexicano se ha depreciado
este año en torno a un -2%, mucho
menos que la caída cercana al -6%
del peso chileno y el peso colombiano. En una perspectiva más amplia,
desde inicios del año 2013, la caída
del peso mexicano ha sido del -3,5%,
considerablemente menor a todas
las divisas de la región, donde vemos
caídas del sol peruano en torno al
-9%, y del real brasileño, el peso colombiano y el peso chileno entre un
-12% y -15%.
Este comportamiento mejor que
las otras monedas latinoamericanas debería mantenerse y más allá
En las últimas semanas, el USD/MXN se ha mantenido en una banda de negociaciones estrecha
entre 13,1500 y 13,4000 la cual se podría ampliar y aún mantener un sesgo de fondo levemente
alcista. Sin embargo, a mediano plazo, cuando la incertidumbre sobre las economías emergentes comience a disminuir y se destaquen los sólidos fundamentos de la economía mexicana,
esperamos una caída hacia niveles de 12,0000.
Fuente: ForexChile
13
01.2014
Gestión de Riesgo
y Money Management
Parte 1: El ABC de la Gestión del Riesgo
En esta serie Jens Klatt desarrolla un plan para la gestión de riesgo y el Money Management de múltiples niveles. En esta parte nos muestra los escollos y cómo evitarlos y los
elementos de un concepto sólido para la gestión de riesgo y un buen Money Management.
» Muchos traders comienzan la carrera en el trading porque quieren operar con una cuenta pequeña y obtener
beneficios enormes. Probablemente sea esta la principal razón por la cual un trader neófito se inclina hacia el
mercado de Forex. Sin embargo, la mayoría de los traders
novatos se olvidan de un punto importante: El riesgo de
perder dinero en el trading es real.
La avaricia puede cegar a un trader, aunque el aspecto
negativo no es la avaricia en sí, sino los comportamientos
y acciones que es capaz de provocar en los traders prin-
14
cipiantes y que podrán tener un efecto destructivo tanto para la cuenta como para los objetivos de un trader.
En otras palabras: Con muy pocas operaciones, un trader
puede destruir su carrera entera.
Echaremos un vistazo a los peligros más corrientes
para ayudarle a evitar situaciones similares.
Escollo A: Trading sin Stop-Loss
Después de haber estudiado los gráficos de cotización,
algunos traders piensan que el precio de su posición per-
dedora volvería en algún momento al punto de entrada y
can las operaciones apropiadamente y que no determinan
que solamente habría que ser pacientes. Incluso tienen la
ni el posible riesgo ni el posible beneficio antes de abrir la
esperanza de que se convierta en una posición ganadora,
posición.
a pesar de las altas fluctuaciones del
precio. Como podemos verificar en
el gráfico 1 está lejos de la realidad.
G1) Gráfico Diario GBP/JPY
Cualquier trader que compró el par
de divisas GBP/JPY a 250 en julio de
2007 lo podrá confirmar.
El mantra de “el precio se moverá
en mi dirección algún día” no funciona (en nuestro ejemplo que el precio
vuelva al punto de entrada de la posición a largo en el GBP/JPY) y quiénes
crean en ello se encontrarán antes o
después en una situación desesperada. En la mayoría de casos el precio no
volverá al nivel de su entrada.
¿Cómo Evitar el Escollo A?
Con órdenes stop-loss (órdenes de
corte de pérdidas) para cada posición
que abrimos podremos limitar las posibles pérdidas a un porcentaje razonable de la cuenta. Aconsejamos no
arriesgar más que el cinco por ciento
del capital disponible en todas las posiciones abiertas conjuntamente.
Escollo B: Una Mala
Relación Riesgo-Recompensa
Adicionalmente al error número 1, los
traders muchas veces aceptan que
las pérdidas sean mayores que las
ganancias. Un estudio de DailyFX lo
confirma basándose en doce millones de operaciones individuales. El
error más común entre los traders
de forex es permitir que las pérdidas
de una operación mala sean mayores que las ganancias de una posición buena. El diagrama en el gráfico 2 muestra los beneficios medios
(azul) y las pérdidas medias (rojo) de
las operaciones en algunos de los
pares de divisas más comunes. Los
traders permiten aproximadamente
dos euros de pérdida por cada euro
ganado. Este resultado proviene del
hecho de que los traders no planifi-
El gráfico 1 muestra el GBP/JPY desde sus niveles máximos en el año 2007. Hasta verano del
2013, la libra británica perdió aproximadamente el 40 por ciento de su valor. Para recuperar
la caída se necesitaría un movimiento contrario con una subida de aproximadamente el 67
por ciento.
Fuente: www.tradesignalonline.com
G2) Ganancias Promedias vs. Pérdidas Promedias
El gráfico visualiza las ganancias medias (azul) y las pérdidas medias (rojo) en algunos pares
de divisas comunes. Podemos ver que los traders aceptaron unos dos euros en pérdidas por
cada euro en ganancias.
Fuente: www.tradesignalonline.com
15
01.2014
chos traders profesionales operan
con palancas moderadas, muy por
debajo de lo que fuera posible, con
la intención del mayor beneficio posible.
Es fácil entenderlo: Cuando
operamos una posición que es
demasiado grande para nuestra
cuenta de trading, cualquier movimiento de pocos pips en contra
nuestro conlleva un impacto proporcionalmente mayor en la cuenta. Un estudio de los analistas de
DailyFX mostró que la rentabilidad
El gráfico 3 muestra la rentabilidad de los traders en relación con el tamaño de sus cuentas.
en el trading depende del tamaño
Se ve claramente que el uso de apalancamiento disminuye con el creciente tamaño de las
cuentas, pero la rentabilidad aumenta.
de la cuenta (véase gráfico 3). Allí
Fuente: Daily FX-Research
entra en juego el apalancamiento efectivo. Un ejemplo: Si nuestra
cuenta de trading es de 1.000 EUR y
¿Cómo Evitar el Escollo B?
abrimos una posición de dos mini lotes EUR/USD a larTenemos que asegurarnos que el límite de ganancias sea
go (es decir que efectivamente movemos 20.000 EUR/
como igual o mayor que el stop-loss. Deberíamos siemUSD con una palanca de 200:1), trabajamos con un nivel
pre seguir la siguiente regla y adherirnos a ella: Ganar al
de apalancamiento de 20:1 (20.000 tamaño real de la
menos dos veces el riesgo. Esto significa que el objetivo
posición/1.000 EUR tamaño de la cuenta). Si nuestra
tendrá que ser al menos 100 pips si el riesgo del stop-loss
cuenta de trading fuese de 10.000 EUR, el nivel de apason 50 pips.
lancamiento bajaría a 2:1 (20.000 EUR posición/10.000
EUR cuenta).
Los estudios mostraron que la rentabilidad de aqueEscollo C: Un Nivel de Apalancamiento Elevado
llos traders, que utilizaban un nivel de apalancamiento
Al principio del artículo mencionamos la avaricia como un
efectivo 5:1 o menor, era 100 por cien mayor que de aquemotivo principal del comportamiento de los traders en el
llos que utilizaban apalancamientos efectivos de 20:1
mercado de forex. La avaricia siempre va acompañada por
(véase gráfico 3).
un alto nivel de apalancamiento. Solamente se necesita
una pequeña cantidad de dinero (el margen) para mover
¿Cómo Evitar el Escollo C?
una cantidad elevada. En cambio, muchas veces pasamos
No usar el apalancamiento en exceso. Muchos traders
por alto de la otra cara: El margen mínimo y la posibilidad
de beneficios apalancados se enfrenta al riesgo de perder
profesionales solo operan con niveles de apalancamiento
la misma cantidad apalancada.
por debajo de 10:1: Para cada 1.000 EUR de capital operan posiciones de 10.000 EUR o menos. Con lo cual, si su
Hay que entender que no es necesario agotar las pocuenta de trading es de 2.000 EUR, el tamaño real de las
sibilidades de apalancamiento aunque se pudiese. Muposiciones jamás excedería el máximo de 20.000 EUR/
USD (lo que iguala 2 mini lotes).
G3) rentabilidad
Jens Klatt
Jens Klatt lleva más de siete años en el
sector de finanzas. Actualmente trabaja
como analista de mercado para DailyFX.de
y es moderador del foro alemán “DailyFXForum”. Jens sigue tanto el análisis técnico
como el análisis fundamental y centra
su atención en el análisis del sentimiento en el mercado de divisas y toma sus
decisiones en el trading basándose en este
método.
16
Conclusión y Perspectivas
Si entendemos estos tres escollos y prestamos atención
a ellos daremos un gran paso adelante en el trading. Hay
que tenerlos en cuenta antes de abrir una posición nueva
porque las reglas de la gestión de riesgo y del Money Management se aplicarán cada vez de nuevo. En la próxima
parte de esta serie trataremos el tema de “cómo determinar un nivel de stop-loss eficaz”. «
01.2014
El valor promedio de los últimos 40 años en la relación entre el oro y la plata ha sido 55:1. Siempre y cuando el índice
de Fuerza Relativa (RSI) haya subido hasta 70 o por encima y el ratio plata/oro estuviera por encima del promedio,
la plata comenzó un rally hasta que el ratio se
revertiese al medio. En estos momentos, varios
indicadores técnicos, incluido el RSI, el Estocástico y las posiciones abiertas, apuntan a
una subida de la plata y al regreso del ratio
plata/oro al valor medio a largo plazo.
El Hermano Pequeño del
Oro está a Punto de Despegar
Guía para Negociar el ratio Plata/oro
» El pasado 26 de marzo de 2013 el ratio plata/oro cotizó
a 55:1. Esta relación representa el número de las onzas de
plata equivalentes al valor de una onza de oro y es una de
las más antiguas y más observadas remontándose al año
3.500 a.C. El primer faraón egipcio, Menes, declaró entonces que dos partes y media de plata equivaldrían una parte de oro y así se estableció la primera la relación entre el
oro y la plata. En tiempos modernos la relación plata/oro
Andrew Hecht
Andy Hecht es un trader de materias primas
muy solicitado, un experto en opciones y
analista. Trabajó durante casi 35 años en
Wall Street y aún mantiene un contacto
estrecho con sus fuentes y su red de traders
en todo el mundo. Andy actualmente es
presentador de “The Commodities Hour”, un
programa bisemanal en la radio de www.
tfnn.com. El libro de Andy “How to Make
Money with Commodities” está disponible
en Amazon.
18
llegó a negociarse a niveles muy bajos como a 15:47 en
1979 y muy altos como a 93,29:1 en 1990.
Durante los últimos 40 años el valor promedio fue
55:1. Desde el pasado 26 de marzo, el ratio se ha ampliado constantemente hasta llegar a 66:1 el 19 de julio. Este
movimiento podría haber creado una oportunidad “de
oro” para un trader ágil porque existen señales de que la
plata vaya a corregir. El ratio entonces retrocedería hacia
el nivel de 55:1.
Factores Fundamentales y
Técnicos Están a Favor de la Plata
Las señales que los precios mostraron recientemente indican que ambos metales podrían haber establecido un
fondo en el corto plazo y que una posible corrección de
los precios estaría cerca. Además, las acciones de los productores de plata han podido superar las acciones de las
minas de oro durante la reciente corrección de precios.
Aunque tanto el oro como la plata son metales pre-
ciosos existe una diferencia: El oro
G1) Ratio Plata/Oro en el Gráfico Trimestral
es una materia prima financiera y la
plata ejerce una doble función. Solamente hay que tener en cuenta las
cantidades de plata que se utilizan
actualmente en la fabricación de los
teléfonos móviles y en la tecnología
informática. La plata además es necesaria para la fabricación de los paneles solares que cada vez son más
populares mientras que las tarifas
de las energías tradicionales sigan
subiendo. Con lo cual, la plata es un
metal precioso y al mismo tiempo un
metal industrial. Teniendo en cuenEste es un gráfico trimestral del ratio plata/oro que fija el promedio de los últimos 40 años
ta la recuperación económica a nivel
a 55:1.
mundial, el autor está prestando una
Fuente: www.cqg.com
atención particular al ratio actual entre la plata y el oro.
Como muestra el gráfico mentra una situación extremadamente sobrevendido como lo
sual del ratio plata/oro (véase gráfico 2), el ratio no solo
indican varios indicadores técnicos, con lo cual el hermano
desarrolló varios mínimos más altos durante la década
pequeño del oro podría estar a punto de un rally explosianterior, el RSI también está proporcionando señales.
vo. El gráfico 3 visualiza tres piezas claves que apoyan el
Cada vez que la relación de los precios cambiaba
y el RSI cotizaba a niveles de 70 o superiores, la plata
inició un rally dramático (véase gráfico 2). Los ejemplos
Instantánea de la Estrategia
muestran que cuando el RSI está por encima de 70 en
el gráfico mensual, la plata entra en un estado de soNombre de la estrategia Trade del ratio plata/oro
brecomprado y en consecuencia la evolución de la plata
Tipo de la estrategia:
Spread de futuros
superó la del oro. Esta vez la historia se podría repetir. El
Traders de posiciones y Traders a
Idoneidad:
RSI es una herramienta estadística que mide la amplitud
tiempo parcial.
de las ganancias durante un periodo de tiempo en comPlazo de tiempo:
3-12 meses
Una posición a largo en la plata (oro)
paración con la amplitud de las pérdidas durante este
Set-up:
contra una posición del mismo valor
periodo. Los analistas técnicos consideran un valor de
en oro (plata) a corto.
RSI por encima de 70 como un indicador de sobrecomCuándo el ratio plata/oro se extiende
desde el promedio a largo plazo (55:1)
prado. Con lo cual, no es solo el ratio plata/oro que proRegla de entrada:
y el Índice de Fuerza Relativa (RSI) inmete en estos momentos, sino también el nivel del RSI
dica una condición de sobrecomprado
en combinación con el nivel actual del ratio. El 24 de juo sobrevendido en el gráfico mensual.
La relación de riesgo/recompensa
lio de 2013 el RSI del gráfico mensual del ratio plata/oro
Stop inicial:
tendrá que ser como mínimo $1 de
cotizó a 71,54, una situación claramente sobrecomprada
riesgo frente a $2 de beneficio.
en el gráfico mensual.
Cuándo el ratio revierte hasta el proToma de beneficios:
Tres Razones Porque la Plata Superará al Oro
Tradicionalmente, la volatilidad histórica de la plata es
más elevada que la volatilidad del oro. Siempre que los
mercados de los metales preciosos se pongan en marcha,
la plata suele conducir el oro hacia abajo como fue el caso
durante la última corrección de precios, o incluso más en
el pasado. Además, el gráfico semanal de la plata mues-
Tope de pérdidas
dinámico:
Salida:
Gestión de riesgo
y del dinero:
Número máximo de
operaciones:
medio a largo plazo (55:1)
Aplicar según necesidad durante la
vida de una posición.
Con el promedio a largo plazo o cuándo se active el stop-loss
Discrecional
En promedio menos de 1 al año
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01.2014
G2) Ratio Plata/Oror en el Grafico Mensual
Este es un gráfico mensual del ratio con el RSI. Cada vez que el RSI sube por encima de 70 el
ratio comienza a revertirse hacia el punto medio.
Fuente: www.cqg.com
pronóstico no solo de que el ratio vaya a retroceder hasta
los niveles medios históricos, sino también de que la plata
pueda subir mucho más por iniciativa propia.
Primero, el RSI del gráfico semanal está claramente sobrevendido y cotizó por debajo de 20 el pasado 10 de julio.
Una indicación por debajo de 30 se clasifica como sobrevendido. Segundo, el Estocástico, un indicador de impulso que
compara el precio de cierre de la plata en comparación con
el rango de los precios durante un periodo, en este caso semanal. La teoría detrás del Estocástico es que la cotización
G3) Gráfico Semanal de la Plata
Lo Esencial
Podría ser un momento oportuno
para volver a invertir en la plata. El sentimiento del mercado no es alcista, los gráficos e indicadores técnicos nos
indican que es el turno de una corrección hacia arriba. Sin
embargo, lo que realmente parece atractivo en estos momentos es el ratio entre la plata y el oro. Como pudimos
ver en el gráfico 1, cada vez que el ratio se alejaba demasiado del nivel 55:1, finalmente regresó hasta este nivel promedio a largo plazo que sirve como una referencia
para expresar un valor razonable hoy en día.
El gráfico 2 muestra que cada vez que el ratio se extendía hacia arriba y el RSI mostraba una señal de sobrevendido, los
rendimientos de la plata superaron
a los del oro. El estado actual de la
referencia de los precios de la plata
y del oro presenta una oportunidad
atractiva con el ratio cotizando al
nivel de 65:1. El ratio plata/oro se
puede considerar como una operación de reversión hasta el promedio.
El gráfico semanal de cotización de la plata muestra tres razones convincentes porque la
plata actualmente está sobrevendido.
Fuente: www.cqg.com
20
de cierre de un periodo suele estar cerca de los máximos cuando el mercado
está en una tendencia alcista y cerca
de los mínimos durante una tendencia
bajista. La interpretación del estocástico en el gráfico semanal (gráfico 3),
que está cotizando por debajo de 10 y
con los cruces de las líneas, indica que
el movimiento bajista de la plata se
está agotando y que es el momento
para una inversión alcista.
Finalmente, las posiciones abiertas (“Open Interest”) y el Volumen han
ido descendiendo mientras que la plata iba perdiendo durante la corrección
lo que indica cierto desinterés que invalida el reciente impulso bajista.
Conclusión
Siempre deberíamos vigilar el ratio
plata/oro, oportunidades existen
tanto yendo a largo como yendo a
corto. Quizás es ahora cuándo nos
indica que la plata está lista para
despegar y la plata guiará al oro durante los próximos meses. «