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28 MIÉRCOLES, 1 DE MARZO DE 2006 EL ECONOMISTA Bolsa e Inversión Invertir en vicios, la apuesta más rentable Un fondo que compra acciones de compañías de tabaco, alcohol, juego y armas gana un 111% en tres años VicenteVaró Dan Ahrens, un gestor de fondos de inversión tejano, estaba un buen día de 2001 sentado delante de una pantalla de cotizaciones, viendo cómo todas las acciones se desplomaban en pleno pinchazo de la burbuja puntocom. De repente, se fijó en que las compañías de bebidas, tabacos, juegos, armas y pornografía perdían menos que el resto. Al salir de su oficina vio que los pubs estaban llenos de gente tomando copas y fumando. “Por mucho que las cosas vayan mal, la gente sigue enganchada a sus vicios”, pensó. Decidió en aquel momento rebelarse ante el mundo de lo políticamente correcto y poner en marcha un fondo que sólo invertiría en compañías pertenecientes a negocios relacionados con los bajos instintos. El Fondo del Vicio, que así lo llamó, ha sido desde entonces un éxito: en los últimos tres años se ha disparado más de un 111 por ciento y ya alcanza un patrimonio superior a los 44,5 millones de dólares (37,5 millones de euros). Tanta fama le ha dado este producto que en noviembre de 2004 escribió un libro: Invertir en vicios. MADRID. munidad financiera en la que la inversión socialmente responsable tiene tirón. Norton ve hipocresía en estas tesis: “Nosotros creemos que vivir con responsabilidad social no está reñido con invertir con irresponsabilidad. Nosotros queremos tener altas rentabilidades y que luego nuestros clientes decidan si quieren donar parte de su dinero a causas benéficas”. ¿Inversiónirresponsable?“Sí” Los fondos socialmente responsables invierten en compañías como Microsoft, que es un monopolio, y no lo hacen en la de bebidas Anheuser-Busch, propietaria de las cervezas Budweiser, la empresa que más latas de aluminio recicla del mundo”, comenta, para soltar una última crítica a los fondos responsables: “La mayoría gana menos que el S&P 500”, dice. El tabaco es el sector más rentable para el Fondo del Vicio, aunque socialmente se ha convertido en uno de los más denostados. A un año vista, figura entre los más rentables en bolsa, con ganancias cer- canas al 50 por ciento. De hecho, tres de las mayores tabaqueras del mundo: Altria, British American Tobacco y Imperial Tobacco están entre las cuatro mayores inversiones del fondo (cerca del 11 por ciento de la cartera), a pesar de los problemas judiciales que han tenido. Algo que no importa a los responsables del fondo que apuntan en su sitio web que se trata de “un asunto muy limitado a EEUU, por la peculiaridad de su sistema judicial”. Para los españoles que estén enfadados por las medidas aprobadas en enero que prohíben fumar en centros de trabajo y ciertos lugares deocio,invertirenestascompañías puede servir como una revancha muy rentable. Altadis, la compañía hispanofrancesa,seríalamásaccesible, aunque en el año pierde un 7 por ciento por la guerra de precios entre las tabaqueras. Beberparaolvidar Las claves Negociosmásestables Ahrens dejó recientemente el fondo, pero su sucesor en este curioso proyecto, Charles Norton, ha seguido gestionándolo con acierto: en lo que va de 2006 ha subido un 6,6 por ciento, muy por encima de la revalorización del 2,6 por ciento conseguida por el índice S&P 500. ¿Cuál es el secreto del éxito? Así lo explica Norton en una entrevista con este diario: “Nos hemos dado cuenta de que pase lo que pase con la economía, la gente continuará bebiendo, fumando, apostando y peleando. Por lo tanto, en general, las compañías presentes en estos negocios tienden a tener unos ingresos más estables y su acción acostumbra a comportarse mejor que el mercado. Con nuestro fondo hemos aprovechado para sacar partido de esta situación”, comenta. Y no es fácil. El Fondo del Vicio es blanco de las críticas de una co- MIGUEL SANTAMARINA UNA PECULIAR FILOSOFÍA DE INVERSIÓN QUE DA RESULTADOS El vicio vence a la virtud Alcohol para calmar las penas s “Mis amigos que no tienen vicios tienen pocas virtudes”. Esta cita de Abraham Lincoln es la frase de cabecera de los gestores del Fondo del Vicio. s “Entre 2000 y 2002 mientras la rentabilidad de los planes de pensiones no dejaban de caer, las acciones de las compañías de alcohol seguían subiendo” Sectores resistentes a la crisis Las apuestas, irresistibles s “Los resultados de las empresas de tabacos, bebidas, juegos y armas son más estables porque la gente sigue con sus vicios pase lo que pase con la economía” s “Los juegos y los casinos son una pasión inevitable. Cualquiera que sea la legislación, la mayoría de los ciudadanos americanos siguen jugando” Tabaco: buenos humos Sí a la guerra s “El negocio del cigarrillo contribuye activamente al crecimiento económico de más de 150 países de todo el mundo” s “Piensa en Irak o Afganistán. En un mundo perfecto quizá no deberían existir estas empresas, pero el nuestro es imperfecto” Curiosa también es la filosofía que manejan estos gestores con respecto a la bebida: “¿Miraste la rentabilidad de tu plan de pensiones entre 2000 y 2002? Si lo hiciste, a lo mejor después te dijiste: necesito una copa. Parece que muchos inversores pensaron así, ya que durante esos años, mientras el mercado se desplomaba, las acciones de las compañías de bebidas alcohólicas seguían subiendo”, dicen en su sitio en internet. El Fondo del Vicio invierte un 20 por ciento de sus acciones en compañías como Diageo, fabricante de whiskys como Cardhu, JB o Johnnie Walker, o Anheuser-Busch. En España no hay grandes compañías de bebidas alcohólicas, salvo algunas bodegas de un tamaño bursátil modesto, como Barón de Ley, Bodegas Riojanas y CVNE. De todos los vicios, el de mayor auge es el de los casinos, las loterías y las apuestas, sobre todo con la irrupción de los casinos por Internet. Sólo en 2005, la compañía de apuestas on-line Betandwin subió cerca de un 500 por ciento. La cifra 6,6% RENTABILIDAD. Esta es la subida que ha registrado el Fondo del Vicio en lo que va de 2006, casi el triple del 2,65% que ha ganado el S&P 500, el índice más representativo de Wall Street. Los gestores de este producto han tenido una rentabilidad anual en promedio del 21% durante los últimos tres ejercicios, frente al 14% que ha ganado el índice de la bolsa estadounidense. En un segundo plano suele quedar la pornografía, por la escasa cantidad de compañías cotizadas en este sector. Pero hay algunas, como Playboy, el grupo erótico, que avanza un 75 por ciento en los últimos 20 meses. El Fondo del Vicio invierte cerca de un 1 por ciento de su cartera en la compañía. El inversor español no tiene a su disposición fondos de este tipo, pero sí de los opuestos: Hay registrados más de 20 fondos que evitan valores relacionados con vicios. Pero de media sus subidas rondan el 50 por ciento en los últimos tres años, la mitad que el Fondo del Vicio. Las bajas pasiones suben.
