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05/02/2016
Daniel Lacalle
Bancos italianos
Otro banco malo, otro golpe
a la confianza
El autor analiza la creación en Italia de un banco malo donde aparcar todos los
créditos de difícil cobro, pero recuerda que el problema para los bancos italianos y
europeos no es únicamente la acumulación de crédito dudoso. Es también la
regulación y los tipos «ultra bajos».
no de los errores que tendemos a cometer en Europa es pensar que el programa de recompras del BCE y la recuperación económica han solucionado los
problemas estructurales de la banca. Y
no es así. Que haya mejorado enormemente la calidad del balance y la solvencia no elimina la
fragilidad de un sistema financiero que sigue pesando
-en total de activos- más del 300 por ciento del PIB de la
Eurozona y que mantiene una enorme cantidad de préstamos «zombies».
En Italia se ha generado un pánico bursátil muy importante, con caídas del índice bancario italiano de más
del 20 por ciento, incluyendo algunos bancos que se han
desplomado más del 40 por ciento tras el análisis de la
agencia de calificación Fitch que alertaba de que el sector financiero italiano acumulaba más de 200.000 millones de euros de dichos préstamos «zombies», de difícil
cobro, en su balance.
Si atendemos a la evolución de los NPL (difícil cobro
o incobrables), el porcentaje sobre el total ha aumentado desde 2008 de un 4 por ciento a un 18 por ciento. De
ellos, un 38 por ciento se consideran incobrables y más
del 59 por ciento, según el Banco de Italia, son los llamados «sofferenze», es decir, vencidos y pendientes.
Esa evolución y aumento tan agresivo de los créditos
de difícil cobro tiene una explicación técnica y otra
cualitativa. La técnica es que, al caer el total de crédito
concedido, se dispara el porcentaje del mismo que es
incobrable. Es decir, se han ido repagando los préstamos
«sanos» y no ha aumentado en la misma proporción el
crédito concedido. Pero la explicación cualitativa tam-
bién se encuentra en que la regulación ha sido cada vez
más exigente y ha puesto coto a la práctica habitual de
la banca de refinanciar préstamos incobrables aprovechando los tipos bajos para que no aparezcan como tales
en su balance. Dar la patada hacia delante.
Italia ha decidido crear un banco malo donde se
«aparque» esa enorme cantidad de riesgo, avalado por
el estado, para evitar una crisis financiera y un «credit
crunch» que afecte no solo a los bancos, sino a todo el
sector industrial solvente.
¿Es un riesgo al que se enfrenta la banca española?
U
Fuerte castigo en bolsa para la banca italiana
Cotización del índice FTSE Italia All Share Banks Index. Fuente: Bloomberg.
19.000
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Edificio de la
Bolsa de Milán
del 12 por ciento en el beneficio por acción del sector
No. La crisis italiana se cerró en falso sin una verdafinanciero europeo en 2016 según los analistas.
dera revisión de la calidad del balance de la banca,
Este entorno pone de relieve que el sector fiesperando que las ampliaciones de capital y la
nanciero no está «barato» en general, con un 9
recuperación solucionasen el problema poco a
por ciento de rentabilidad sobre el capital-, a
poco. Y no ha sido así. En España se hizo una
de la economía real financia
pesar de las caídas, aunque hay honrosas excepreforma financiera completa y un ejercicio de
el sector bancario en Europa,
ciones
y bancos que han aumentado capital de
transparencia -con dos expertos independientesen comparación con el 31
máxima
calidad (core capital) a ritmo de un 1 por
que no se ha hecho en otro país europeo. Adiciopor ciento de Estados Unidos
ciento anual. Y necesita mayores provisiones. La
nalmente, en España el crédito zombi, aunque ha
necesidad de nuevas ampliaciones de capital permaaumentado por la misma razón técnica antes mencionece en las entidades con mayores dificultades y el sanada -el crédito total concedido ha caído-, es mucho
neamiento de la banca europea sigue siendo un proceso
menor que en Italia. Pero los bancos españoles deben
lento pero firme. No estamos ni de lejos en riesgos de
prestar atención a la acumulación de riesgo en empresas
2008-2010 pero queda mucho trabajo por hacer.
muy endeudadas y expuestas al ciclo de países emergenLa banca europea supone un 318 por ciento del PIB
tes y materias primas. No, la situación no es tan complede la UE comparado con EEUU, donde los activos banja como la de los bancos italianos, pero nos engañamos
carios pesan un 79 por ciento del PIB. El sector bancasi decimos que los retos de saneamiento de la banca han
rio financia el 74 por ciento de la economía real compaterminado.
rado con un 31 por ciento en EEUU. Dos grandes difeEl problema para los bancos italianos y europeos no
rencias a la hora de entender el riesgo contagio sobre la
es solo la acumulación de crédito dudoso. Es la regulaeconomía.
ción y los tipos «ultra bajos».
El reto de 2016, fortalecerse en un entorno de tipos
La banca europea se ha beneficiado en estos dos años
bajos, creará bancos mucho más sólidos y sostenibles.
del efecto positivo de la reducción de provisiones –conHay valor en los bancos más sólidos, pero no contemos
table- y de la mejora de los ratios de capitalización –funni con expansión de múltiplos ni con el viento de cola
damental-. Pues bien, lo importante, como he comentadel carry trade. Porque la ralentización global pesará en
do en varias ocasiones, es analizar el impacto de un enlos ratios de solvencia.
torno de bajos tipos de interés, baja inflación y bajo
crecimiento.
La erosión de márgenes menores tipos, y mayores
exigencias de capital, además de la pérdida del famoso
Daniel Lacalle es economista y director de
«carry trade» -diferencia entre coste de dinero del BCE
inversiones de Tressis Gestión.
y tipos de deuda pública- puede tener un impacto medio
74%