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Pulso Semanal 19-2015, 23/10/2015
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Entre aumentos de salarios y otros anuncios
• El aumento de salario mínimo fue de 30%, pero el aumento nominal del
salario mínimo integral fue mayor debido al importante aumento en los
bonos de alimentación.
• En términos reales los Salarios Mínimos Integrales I y II de noviembre de
2015 se contrajeron 18,5% y 31,2% respecto a noviembre de 2012.
• Para diciembre 2015 el poder de compra del salario mínimo sin
bonificaciones será la mitad del que tenía en 2012.
• Muy probablemente veremos un incremento en el número de
fiscalizaciones, sobre todo televisadas, a medida que se acerque el 6D.
Este martes circuló la Gaceta Oficial
Nro. 40.769 con el decreto presidencial
de aumento de salario mínimo. A partir
del 1 de noviembre éste pasa a ser Bs
9.648,18. En el presente informe
analizaremos el impacto de la medida,
así como el de los anuncios de
modificaciones al actual régimen de
control de precios.
En este informe:
Treinta aumentos con
dinámica similar
(pág. 1)
El mundo real es diferente
(págs. 1 y 2)
Escasez garantizada
(pág. 2)
Treinta aumentos con dinámica
similar
Recomendaciones
(pág. 2)
En los últimos 16 años el salario mínimo
ha sido incrementado en 30 veces. Hoy
su poder de compra es inferior al de
1998. Nuevamente el gobierno busca
crear una especie de ilusión
momentánea que le permita llegar al 6
de diciembre con un pico en su alicaída
popularidad. Es probable que el impacto
sea menor del esperado.
Datos relevantes al
22/10/2015:
Commodities
Precio del Petróleo
Venezolano
Precio del Oro
39,47 $/barril
1.161,25 $/onza
Índices de bonos venezolanos
Vendivisa
47,95
Pdivisa
53,57
El presente aumento tuvo la
particularidad de tener un componente
significativamente alto en los bonos
alimentarios. El Presidente Nicolás
Maduro anunció que el ticket de
alimentación tendría dos cambios
importantes. Por un lado el equivalente
diario sería 1,5 veces la Unidad
Tributaria, y no 0,75 como era
anteriormente. Adicionalmente anunció
un cambio en el número de días base, el
cual pasó de 22 a 30 días. Si bien el
aumento de salario mínimo es de 30%, el
de bono alimentario es mucho más alto,
172,7%, al pasar de Bs 2.475 a Bs 6.750.
Tras el anuncio de aumento de salario no
queda claro cuál va a ser el régimen
definitivo para los bonos alimentarios
que se calculaban en base a 0,5 de la UT.
No hay certeza si estos serán también
calculados a 1,5 de la UT o por un
múltiplo inferior. En el presente
informe asumiremos la primera de las
opciones.
En anteriores informes denominamos
como Salario Mínimo Integral I (SMI I)
aquel que incluye el bono alimentario
que inicialmente se calculaba con 0,25
de la UT y posteriormente a 0,5 de esa
UT. El Salario Mínimo Integral II (SMI
II) es aquel que incluía el bono que
anteriormente era 0,5 de la UT y
después pasó a ser 0,75 de la UT. El
comportamiento de esos salarios
ajustados por inflación puede
observarse en los Gráficos Nº 1 y 2. El
incremento del SMI I sería de 80,8%
con respecto a octubre, y en el caso del
SMI II el aumento sería de 65,7%. Si la
comparación se realiza con referencia a
noviembre 2014, los incrementos
serían 231,3% y 190,3% respectivamente.
El mundo real es diferente
A pesar de lo abultado que lucen las
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Informe
mensual
1-201023/10/2015
Pulso
Semanal
19-2015,
cifras desde el punto de vista nominal, el mundo real es
totalmente diferente. Si comparamos los SMI I y II de
noviembre 2015 frente a los de noviembre 2012, las
caídas de poder de compra de estos serían 18,5% y 31,2%.
Al comparar los diciembres de esos mismos años los
descensos son de 24,8% y 37%. En el caso del salario
mínimo sin bonificaciones la contracción real es mucho
más pronunciada. La caída real, si se compara diciembre
2015 frente a 2012, es de casi 50%.
Al comparar el poder de compra de los distintos salarios
mínimos de noviembre de 2015 frente a los del año
pasado, vemos una mejoría relativa. En el caso del SMI I
podríamos ver una recuperación de 4,7% (de ser cierta la
premisa que ese tipo de salario contará con el
incremento de 0,5 a 1,5 de UT), pero ello no ocurrirá con
el SMI II y el salario mínimo sin bonos los cuales caerán
8,3% y 28,3% en términos reales. Ya para diciembre se
borrará el efecto temporal del aumento de noviembre, y
todos caerán de manera importante. El SMR I caerá
22,5% frente a diciembre 2014, el SMI II se contraerá
30,3% y el salario mínimo estándar disminuirá 41,4%.
En un ambiente de caída de la oferta global de bienes y
servicios, con niveles de inventarios extremadamente
bajos, es sensato esperar que el traslado de los aumentos
de salario hacia los precios se realice en un período muy
corto de tiempo. Es por esta razón que decidimos elevar
nuestro pronóstico de inflación a 230% para 2015.
Escasez garantizada
El aumento de salario no sólo tendrá un impacto en la
Gráfico Nº 1: Salario Mínimo Real y Salarios Mínimos Integrales
Reales, en Bs de octubre 2015
25.000
Salario Mínimo Integral I
Salario mínimo
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inflación también lo hará en la escasez. Más aún si no
vemos una flexibilización en los precios de los rubros
regulados. Muy probablemente ocurrirá un incremento
en el número de colas y de personas en éstas durante los
días de noviembre. El escenario que más nos preocupa es
el nivel de inventarios con el que se comenzará 2016.
Todo indica que la crisis de oferta de bienes alcanzará su
pico en ese momento. No hay que descartar un
incremento en el número de fiscalizaciones y de
transmisiones televisivas con supuestos acaparamientos
y delitos de usura a medida que se acerquen las
elecciones. Serán acciones con claros sesgos electorales.
Recomendaciones
Los meses por venir serán de los más críticos en toda la
historia de Venezuela. La crisis se extenderá no solo en lo
económico, sino también en lo político y en lo social. En
medio de la crítica situación las empresas deben
sostenerse. Noviembre será el mes propicio para colocar
la mercancía que se esté dispuesto a vender, por
supuesto, teniendo muy en cuenta que el riesgo de ser
fiscalizado podría aumentar significativamente en los
próximos dos meses, más si la empresa comercializa
productos que fueron traídos con dólares a tasa no
oficial. Recomendamos cautela especial para este grupo
de empresas, porque los organismos del Estado estarán
más rigurosos y ansiosos. Deben ponderar con mucho
cuidado los riesgos asociados en este período
pre-electoral. El panorama para final de 2015 y
comienzos de 2016 es algo más complejo, y requerirá que
las empresas estén con muy buena salud financiera,
sobre todo con relación a instrumentos líquidos.
Gráfico Nº 2: Variación interanual del Salario Mínimo Real y de los
Salarios Mínimos Integrales Reales
Salario Mínimo Integral II
20%
Salario Mínimo Integral I
Salario mínimo
Salario Mínimo Integral II
10%
20.000
0%
15.000
Bs
-10%
-20%
10.000
-30%
5.000
-40%
0
-50%
Fuente: Econométrica en base a cifras de BCV.
Fuente: Econométrica en base a cifras de BCV.
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Pulso Semanal 19-2015, 23/10/2015
Angel García Banchs
Director
Profesor e Investigador
PhD en Economía Política
Magíster en Economía
Magíster en Economía y Finanzas
Economista
[email protected]
Francisco Ibarra Bravo
Director
Magíster en Economía
Economista
[email protected]
Henkel García
Director
Magíster en Administración/Finanzas
Ingeniero
Instructor en el Área de Finanzas
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