Download Tema 3 - Teoría Macroeconómica

Universidad Nacional del Callao
FACULTAD DE CIENCIAS ECONÓMICAS
Curso: Teoria Macroeconomía I
Tema 3:
Teoría Clásica o
Neoclásica
Profesor: George Sanchez Q.
Econ. PhD (c)
Agenda
Supuestos de la teoría clásica
La función de producción, el
mercado de trabajo y la oferta
agregada
Mercado del dinero y la
demanda agregada
Ahorro e inversión y la tasa de
interés
Supuestos de la
teoría clásica
La tradición clásica
o
o
o
o
La llamada escuela clásica, toma como punto de partida
una estructura de mercado competitiva, en donde como se
sabe, los mercados están siempre en equilibrio.
La característica esencial de un modelo clásico es que el
valor de equilibrio de las variables económicas (niveles de
ocupación e ingreso, salarios reales) lo determinan
consideraciones del lado de la oferta (la dotación de capital
de la economía, la tecnología: se emplea, la relación ociotrabajo de sus habitantes), y no razones del lado de la
demanda (inversión privada y pública).
De esto se deduce que en un país cuya economía funciona
como lo describe el modelo clásico, la autoridad económica
que pretenda mejorar los niveles de ocupación e ingreso no
podrá actuar sobre la demanda sino que tendrá que hacerlo
sobre la oferta.
La más obvia debilidad del Modelo Clásico es su incapacidad
para explicar los ciclos económicos y los hechos de la Gran
Depresión
La tradición clásica
o Los
clásicos
atacaron
básicamente
dos
principios del mercantilismo: el bullionismo,
que Richard T. Froyen describe como "la
creencia en que la riqueza y el poder de una
nación
estaban
determinados
por
la
acumulación de metales preciosos, y la
creencia en la necesidad de una acción directa
por parte del Estado para dirigir el desarrollo
del sistema capitalista“
o Los escritores clásicos por el contrario,
pusieron énfasis en la relevancia de factores
reales para determinar la riqueza de las
naciones, destacando la eficacia del mecanismo
de mercado libre, sin control estatal.
La tradición clásica
Supuestos:
o El Mercado está siempre en equilibrio.
o Los precios y salarios son perfectamente
flexibles lo que implica Competencia
perfecta.
o Información Perfecta sobre los precios
por parte de todos los participantes en
el mercado.
o Mercados Walrasianos.
La tradición clásica
o Competencia perfecta
• Un
mercado
es
perfectamente
competitivo
cuando
hay
muchos
vendedores pequeños en relación con el
mercado, el producto es homogéneo
• Los compradores están bien informados,
existe libre entrada y salida de empresas
y decisiones independientes, tanto de los
oferentes como de los demandantes.
La tradición clásica
o Competencia imperfecta
•
•
•
Una empresa es de competencia imperfecta
cuando
las
empresas
oferentes
influyen
individualmente en el precio del producto de la
industria.
Las empresas concurrentes no actúan como
precio-aceptantes, sino como precio-oferentes,
puesto que, de alguna forma, imponen los
precios que rigen en el mercado.
Recuérdese que la característica fundamental de
la competencia perfecta es que, debido a la
diversidad de empresas participantes, ninguna
tiene capacidad para incidir sobre los precios, de
forma que actúan como precio-aceptantes.
La tradición clásica
o Determinación del precio
•
: El precio de un bien es su relación de cambio
por dinero, esto es, el número de unidades
monetarias que se necesitan obtener a cambio
una unidad del bien.
o Economía de mercado
•
•
El sistema de economía de mercado o sistema
capitalista se caracteriza porque los medios de
producción son propiedad privada.
Las decisiones sobre que producir como producir
y para quien producir las toma el mercado.
La tradición clásica
o Equilibrio
•
•
•
•
•
En un mercado de competencia perfecta se alcanza el
equilibrio por el encuentro entre la demanda del mercado
(suma o agregación de la demanda de cada uno de los
consumidores) y oferta de la industria (suma o agregación
de la oferta de cada una de las empresas que trabajan en
ese mercado).
El Equilibrio de mercado en competencia perfecta, es
entendido como el precio que iguala la cantidad
demandada con la ofrecida, es decir el punto donde la
oferta y la demanda son exactamente iguales
Existen diferentes plazos para definir el equilibrio.
El "muy corto plazo" por decirlo así, implica que los
factores utilizados en la producción es decir, tierra, trabajo
y capital son constantes y la producción no se puede
alterar junto con el número de productores en la industria.
Así mismo el corto plazo difiere únicamente en que el
factor trabajo es variable y la producción podría alterarse.
La tradición clásica
o De acuerdo con Kreps (1990),
•
•
•
El mediano plazo implica la posibilidad que los
productores de una industria puedan reasignar
los factores productivos
Es decir puedan realizar cambios en las
cantidades utilizadas de cada factor, y el
número de firmas es constante.
Por último el largo plazo, implica no solo que los
factores puedan ser reasignados libremente,
sino que el número de firmas o productores en
la industria es variable, con lo cual, en el largo
plazo, ninguna empresa nueva tiene cabida en el
mercado, y las ya existentes tienen suficientes
beneficios para seguir en él.
La tradición clásica
o
o
o
Este último resultado del equilibrio en el largo
plazo es muy relevante para el análisis
económico en general.
Al existir libre competencia y libre entrada de
firmas, el precio de un artículo en competencia
perfecta es igual al mínimo costo posible en que
un artículo puede ser producido
De manera tal que los beneficios de las firmas
serán iguales a cero, los beneficios normales o
iguales a cero son aquellos que cubren todos los
costes incluyendo la renta del empresario. (Joan
robinson los llama "beneficios normales").
La tradición clásica
Así si una industria presenta beneficios mayores
a cero, esto incentivará a nuevas firmas a entrar
en esa industria ocasionando que el precio se
reduzca hacia su nivel de largo plazo, reduciendo
almismo tiempo los beneficios a cero.
Existen dos puntos de vista para ver la
economía, el ortodoxo y el heterodoxo.
La economía perfecta está ligada al punto de
vista ortodoxo, sin embargo la economía
ortodoxa se relaciona en general con el cuerpo
teórico Neoclásico, junto con la consecuente
formalización matemática.
La tradición clásica
o La competencia perfecta
•
•
Es un término utilizado en economía para
referirse al fenómeno en el que las empresas
carecen de poder para manipular el precio en el
mercado (precio-aceptantes), y se da una
maximización del bienestar, resultando una
situación ideal de los mercados de bienes y
servicios en los que la interacción de oferta y
demanda determina el precio.
Un mercado de competencia perfecta es aquel
en el que existen gran cantidad de compradores
(demanda) y de vendedores (oferta), de manera
tal que ningún comprador o vendedor individual
ejerce influencia decisiva sobre el precio.
La tradición clásica
o
Un mercado perfectamente competitivo requiere
que:
1.
Haya muchos productores y consumidores, al
haber muchos vendedores pequeños en relación con
el mercado, ninguno podría ejercer una influencia
apreciable sobre los precios, en este caso se dice
que las empresas son «precio aceptantes».
•
•
•
La existencia de un elevado número de oferentes y
demandantes implica que la decisión individual de cada
una de estas partes ejercerá escasa influencia sobre el
mercado global.
Así, si un productor individual decide incrementar o
reducir la cantidad producida, esta decisión no influye
sobre el precio de mercado del bien que produce.
Y también, que una empresa no podría aumentar
exorbitantemente el precio de los bienes que vende,
porque los demandantes optarían por otros oferentes.
La tradición clásica
2. Las empresas vendan un producto
homogéneo en el mercado, por lo que
al comprador le sería indiferente un
vendedor u otro.
•
•
La homogeneidad del producto supone que
no existen diferencias entre el producto que
vende un oferente y el que venden los
demás.
El producto de cada empresa es un
sustitutivo perfecto del que venden las
demás empresas del sector. Esto ocurre
cuando no existen las marcas.
La tradición clásica
3. Las empresas y los consumidores
tengan
información
completa
y
gratuita.
•
•
Los compradores aceptan los precios como
exógenos
y
toman
sus
decisiones
comparando precios, porque todos los
consumidores dispondrían de la misma
información sobre los precios y las
cantidades ofertadas de los bienes.
La transparencia del mercado requiere que
todos los participantes tengan pleno
conocimiento de las condiciones generales
en que opera el mercado.
La tradición clásica
4. No haya barreras de entrada o salida al
mercado, como tampoco problemas de
reventa.
•
Esta libertad de entrada y salida de empresas
permite que todas las empresas participantes
puedan entrar y salir del mercado de forma
inmediata en cuanto lo deseen.
•
•
Por ejemplo, si una empresa está produciendo
zapatillas deportivas y no obtiene beneficios,
abandonará esta actividad y comenzará a producir
otros bienes que generen beneficios.
Y también lo contrario, cualquier empresa podría
acceder al mercado atraída por la existencia de altos
beneficios.
La tradición clásica
o La Teoría del Equilibrio General
Walrasiano (TEGW)
•
•
•
Constituye, hoy en día, la contribución más elaborada
frente al problema central dela Economía Política;
esto es, explicar cómo, a través de la interacción de
distintos individuos movidos por intereses diversos,
se mantiene la cohesión social y se resuelve el
problema de la asignación de recursos en una
economía de mercado.
La influencia que ésta tiene es evidente en todos los
campos de la teoría ortodoxa- la más desarrollada
desde el punto de vista de la precisión de sus
proposiciones - y los enfoques macroeconómicos
dominantes.
La reconocen como la teoría más general y
satisfactoria e invocan a la misma en apoyo de sus
modelos.
La tradición clásica
o La Teoría del Equilibrio General
Walrasiano (TEGW)
•
•
En términos más concretos puede definirse
como consistente en "explicar la forma en que
se asignan los bienes entre los distintos agentes
económicos, de modo que se mantenga la
coherencia existente entre las decisiones
individuales y aparentemente separadas en
torno a la compra y venta de bienes".
Para esto, el análisis se asienta en dos
principios:
1. El comportamiento optimizador de los agentes
individuales ante precios tomados como dados y
2. La fijación de precios de tal modo que la oferta
iguale a la demanda en todos y cada uno de los
mercados.
La Función de
producción, el
mercado de trabajo
y la oferta agregada
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
o
o
o
Para entender el comportamiento de la oferta agregada
debemos empezar por plantear cuál es la tecnología que
manejan las empresas y cual es su estructura de costos,
para a partir de la premisa que guía a los empresarios maximización de los beneficios- poder obtener una relación
entre la producción agregada y el nivel de precios.
Para desarrollar una función de producción se parte del
supuesto de que existen muchas empresas idénticas que se
desenvuelven dentro de mercados competitivos tanto para
los productos finales como para los insumos.
Por tanto estas empresas no pueden influir en los precios
de dichos productos y los toman como dados.
En este sentido se dice que las empresas son tomadoras de
precios (price takers).
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
LA FUNCIÓN DE PRODUCCIÓN
•
•
•
Entendemos por corto plazo, ese momento del tiempo en el cuál no es posible
modificar la cantidad disponible de algunos factores, a esos factores los
denominamos factores fijos; mientras que sí es posible modificar la
disponibilidad de otros factores, a los que llamamos, factores variables.
Es importante entender que el corto y el largo plazo no hacen referencia lineal
a una cantidad tiempo cronológico, sino que el concepto de corto y largo
plazo se encuentra relacionado a la capacidad de la empresa (unidad de
producción) para modificar la disponibilidad de factores.
Veamos esto con un ejemplo.
Supongamos que nuestro empresario es un panadero de un barrio y atiende sólo a ese barrio, es
decir es un productor de pequeña escala (tanto en tamaño de mercado como de acceso a capitales).
Supongamos también, que de un momento a otro, aumentada la demanda por pan.
El panadero de nuestro ejemplo, puede dedicar más horas de su propio trabajo a fabricar pan, por lo
que comprará más insumos y eventualmente puede contratar un ayudante.
En el corto plazo los factores variables de la función de producción de nuestro panadero, son las
horas de trabajo, y los insumos variables que utiliza en la producción del pan (harina, sal, levadura,
agua, etc.).
Se nos hace difícil pensar que este empresario pueda duplicar la planta, su panadería, en el corto
plazo.
Vemos así, que los factores de capital se mantienen fijos en este momento del tiempo.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Insumos en la Función de Producción
•
•
•
Usualmente se agrupa a los insumos en capital y
trabajo.
Estos son sólo categorías creadas para simplificar en
análisis, pueden agrupar a un gran número de
insumos con características diferentes, por ejemplo,
el trabajo puede agrupar a mano de obra calificada
junto con mano de obra no calificada.
Sin embargo, para ciertos análisis puede ser
conveniente disgregar entre otras categorías de
insumos: el trabajo se puede dividir en mano de obra
calificada, no calificada, personal contable, personal
administrativo, etc.; y el capital se puede dividir en
distinto
tipo
de
maquinaria,
construcciones,
mobiliario, capital humano, activos intangibles, etc..
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
La función de producción tiene tres características
básicas:
1.
Un incremento en la cantidad de cualquier insumo hace que el
producto aumente. Es decir, que la productividad marginal del
trabajo o del capital es positiva.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
La función de producción tiene tres características básicas:
2. La productividad marginal de cada factor declina en la medida que se utiliza
más de dicho factor manteniendo fijo de otro insumo. El aumento marginal
en el producto al contratar a un trabajador adicional es cada vez menor.
•
La curvatura de la función ilustra como la pendiente, a pesar de ser
siempre positiva, va haciéndose cada vez menos pronunciada a medida
que aumenta un factor y se mantiene el otro constante. Esto da como
resultado una curva cóncava con respecto al eje horizontal.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
La función de producción tiene tres características básicas:
3.
Al incrementar la cantidad de un insumo, el producto marginal del otro
insumo aumenta.
•
Si mantenemos el ejemplo, esto implica que el gerente de la fábrica
decide aumentar el número de máquinas manteniendo a 3 obreros
trabajando en cada máquina; entonces el producto marginal de cada
uno de estos obreros aumentará con la inclusión de las nuevas
máquina.
(a) Incremento del capital produce una expansión en la función de producción
(b) Según la tercera propiedad, un aumento en uno de los insumos produce un aumento en la
productividad marginal del otro insumo (FLK > 0)
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
o
o
o
Para entender el comportamiento de la oferta agregada
debemos empezar por plantear cuál es la tecnología que
manejan las empresas y cual es su estructura de costos,
para a partir de la premisa que guía a los empresarios maximización de los beneficios- poder obtener una relación
entre la producción agregada y el nivel de precios.
Para desarrollar una función de producción se parte del
supuesto de que existen muchas empresas idénticas que se
desenvuelven dentro de mercados competitivos tanto para
los productos finales como para los insumos.
Por tanto estas empresas no pueden influir en los precios
de dichos productos y los toman como dados.
En este sentido se dice que las empresas son tomadoras de
precios (price takers).
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
EL MERCADO DE TRABAJO
•
•
•
•
•
•
•
Es aquel en donde los individuos intercambian servicios de
trabajo, los que compran servicios de trabajo son las
empresas o empleadores de la economía.
Estos configuran la demanda de trabajo.
Los que venden servicios de trabajo son los trabajadores y
ellos conforman la oferta de trabajo.
La interacción de demanda y oferta de trabajo determina
los salarios que se pagan en la economía.
Por consiguiente, el mercado de trabajo se define al
mercado en donde confluyen la demanda y la oferta de
trabajo.
El mercado de trabajo se relaciona con la libertad de los
trabajadores y la necesidad de garantizar la misma.
En ese sentido, el mercado de trabajo suele estar influido y
regulado por el Estado a través del derecho laboral y por
una modalidad especial de contratos, los convenios
colectivos de trabajo.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o EL MERCADO DE TRABAJO
•
•
•
El Modelo Clásico establece que el mercado
laboral es un mercado que se despeja
debido a que no existen barreras para el
ajuste de los salarios monetarios.
Tanto las empresas como los trabajadores
optimiza; a los trabajadores se les paga un
salario igual a su productividad marginal, ya
que se encuentran en una economía
competitiva.
En consecuencia, se puede establecer una
relación entre los salarios reales y una
función del capital y del trabajo que esté
relacionada con la función de producción.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Demanda Laboral
•
•
•
•
La demanda agregada de trabajo de la economía, esto es, el
número de horas de trabajo por unidad de tiempo que el
conjunto de las empresas está dispuesto a demandar a cada
nivel de salario, surge de agregar convenientemente las
demandas individuales de trabajo de cada una de las
empresas.
Estas se comportan, tal como ya se mencionó, como agentes
racionales, es decir, siempre estarán buscando maximizar sus
beneficios.
A través de esta función de beneficios se comparan sus
ingresos y gastos.
El ingreso viene dado por el valor de mercado de su
producción (suponiendo que todo se vende, esto es igual a su
producción multiplicada por el precio de mercado); mientras
que sus gastos, por el salario que pagan a cada trabajador, y
la tasa de alquiler (en caso de que el capital sea alquilado) o la
tasa de depreciación (en caso de que la firma cuente con
capital propio) que tiene que desembolsar por el capital
utilizado.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
o
o
o
o
Cada incremento adicional de trabajo aumenta los costos laborales
de la firma en un monto de w∆L, con w como salario nominal y L
como el nivel de trabajo.
La unidad extra de trabajo genera un aumento en el producto igual
a ∆Q, y por lo tanto, un ingreso adicional ∆Q.
Así pues, resulta conveniente contratar trabajo en la medida en
que el costo extra, w∆L, sea menor o igual al valor adicional del
producto.
La regla de maximización consiste entonces en buscar aquel nivel
de ocupación que iguala el salario nominal al valor de la
productividad marginal del trabajo o, lo que es lo mismo, el salario
real al volumen físico de la productividad marginal del trabajo.
Es necesario mencionar que cada incremento adicional en el
producto es comparativamente menor si se le contrasta con el
costo marginal que se mantiene constante.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o
Si se maximiza el beneficio con respecto a la cantidad de
mano de obra, que es una de las variables que controla
la firma, obtenemos:
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Oferta Laboral
•
•
•
•
Supongamos que existen muchos agentes económicos los
cuales se comportan de la misma manera.
Cada una de estas personas obtiene utilidad del consumo
de dos bienes: un bien promedio llamado consumo
(compuesto por todos los bienes de la economía y
representado por la letra C) y por el trabajo.
Dado que el consumo provee satisfacción su utilidad
marginal será positiva.
Por otro lado, el trabajo no es un bien sino que se asume
como un desbien por lo que su utilidad será negativa.
Esto es comprensible si pensamos que para trabajar
debemos dejar de lado tiempo de ocio.
Al tener que intercambiar horas de ocio que nos producen
satisfacción por trabajo, perdemos utilidad.
2
•
•
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Oferta Laboral
•
•
•
•
•
•
Al representar esta situación a través de un mapa de
curvas de indiferencia, tendremos que las pendientes
de las curvas de indiferencia serán positivas.
Además de que al aumentar nuestro nivel de utilidad
nos trasladaremos a una curva de utilidad más alta.
Una característica resaltante de las curvas de
indiferencia es su curvatura.
Esta refleja como a medida que disminuyen sus horas
de ocio el trabajador deberá ser compensado con
mayor cantidad de bienes de consumo para que
incremente su trabajo.
Vale mencionar que existe una cota superior a la
cantidad de ocio que se puede consumir.
Este límite es la cantidad de tiempo disponible, de
manera que en un día, la cantidad máxima de ocio
consumible es 24 horas.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Oferta Laboral
(a) El mapa de indiferencia. (b) La línea salario-consumo.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Oferta Laboral
•
•
•
•
•
•
La elección que el trabajador hace de la cantidad de trabajo y consumo está determinada
por su función de utilidad (representada en el mapa de curvas de indiferencia) como
también por su nivel de salario.
Al final, lo que se busca es igualar la Tasa Marginal de Sustitución al salario real.
Formalmente esto se puede plantear de la siguiente manera:
Donde C representa al consumo y L al trabajo. U(×) es una función de utilidad continua
(y por lo tanto diferenciable) con las propiedades usuales que conocemos de la teoría del
consumidor.
Por otro lado, debe notarse que se ha incluido una restricción presupuestaria que difiere
de las tradicionales.
La restricción presupuestaria descrita nos indica que el valor del consumo que una
persona realiza está en función de su ingreso como trabajador (wL).
En este caso el ingreso se determina de manera endógena (se despeja dentro del
modelo) y no viene dado paramétricamente como es el caso usual analizado en la teoría
de la elección del consumidor.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Oferta Laboral
•
•
•
Para derivar la forma gráfica la curva de oferta laboral se necesita combinar los gráficos
de las curvas de indiferencia y las restricciones presupuestarias.
Ello nos facilitará el análisis de las variaciones como la cantidad de trabajo dispuesto a
ofrecer ante variaciones en el nivel del salario real.
El siguiente gráfico nos muestra claramente la derivación de la curva de oferta laboral.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Oferta Laboral
•
•
Con las expresiones descritas se procede a conformar la función objetivo
aumentada de la siguiente forma:
Esta es la condición de maximización e implica que para que el obrero aumente
su trabajo en una unidad más, salario real debe aumentar de forma que se
mantenga la igualdad.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Equilibrio En El Mercado De Trabajo
•
•
•
•
Una vez derivadas las curvas de oferta y demanda laboral podemos hallar el
punto de equilibrio en el mercado laboral dado por la intersección de estas
curvas.
Esto determina el nivel de trabajo y el salario real de la economía en
general.
Podemos pensar en este nivel de esfuerzo total como el correspondiente al
nivel agregado de empleo (el número de personas trabajando) o al número
total de horas trabajadas por todas las personas.
Relacion los valores del salario real y el empleo que equilibran el mercado,
con variables que trasladan la curva de demanda de trabajo o la curva de
oferta laboral. Estas variables incluyen la tasa de interés, la forma de la
función de producción y los cambios futuros esperados en los salarios reales
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Equilibrio En El Mercado De Trabajo
Oferta agregada y el
mercado laboral
o La Oferta Agregada
• Se define como la cantidad total de bienes y servicios que se ofrecen
a la venta a los diferentes precios posibles.
• Si bien hay consenso entre los economistas con respecto a la
demanda agregada, existe una dicotomía considerable en relación a
la forma de la función de oferta agregada. Está la oferta agregada
Clásica y la Keynesiana .
• Para los Clásicos la Curva de Oferta agregada es vertical y se
corresponde con una perspectiva de largo plazo, en su nivel de
producto potencial , por lo que el producto ofrecido es independiente
del nivel de precios
• Los Clásicos confían en el poder auto corrector de las fuerzas del
mercado.
• Para los Keynesianos la Curva de Oferta Agregada es de inclinación
positiva y se corresponde con una perspectiva de corto plazo.
• A corto plazo y debido a la ley de rendimientos marginales
decrecientes , el aumento en la producción de la economía va
asociado a un incremento de los costos y consecuentemente de los
precios .
Oferta agregada y el
mercado laboral
o La Oferta Agregada
• En este caso muchos costos son inflexibles y las
empresas solo aumentaran la producción si
simultáneamente también aumentan los precios.
• La diferencia entre ambos enfoques es: Los Clásicos
argumentan que los precios y salarios son flexibles,
de manera que la economía tiende rápidamente a
alcanzar su situación de equilibrio a largo plazo,
mientras que los Keynesianos definen que los
precios y los salarios se ajustan lentamente, de
forma que las fuerzas equilibradoras requieren
muchos años para situar a la economía en una
situación de equilibrio.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Derivación De La curva de Oferta
o Para la derivación de la oferta agregada se deben tener presente los
tres elementos explicados anteriormente: la demanda y oferta
laboral (que muestran la situación en el mercado laboral y
determinan el nivel de empleo y salarios reales de la economía) y la
función de producción (que nos indica la cantidad de productos que
se producirá con la cantidad de trabajadores disponibles y un capital
dado).
o El supuesto fundamental de la escuela clásica es que el mercado se
encuentra en equilibrio competitivo debido a que los precios (que
incluyen los salarios) se ajustan a la velocidad suficiente para
mantener al mercado laboral en pleno empleo.
o Por lo tanto, sólo existe la Tasa Natural de Desempleo.
o Ésta está formada por las personas que buscan trabajo a salarios
mayores y por el desempleo voluntario; por ejemplo: estudiantes y
amas de casa.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Derivación De La curva de Oferta
o Para derivar la forma de la curva de oferta agregada clásica debemos partir de
un punto donde se observar que el salario real que equilibra el mercado
laboral es (w/p)0.
o El mercado laboral, según el enfoque clásico se equilibra en el punto de pleno
empleo (LPE ).
o Ahora supongamos que se produce un aumento en el nivel de precios (de P0 a
P1).
o Producto de este aumento se reduce el salario real; pero debido a que existe
flexibilidad en los salarios nominales, éstos subirán en la misma proporción
que lo hicieron los precios, con lo cual el resultado final será que el salario real
se mantendrá invariado (w/p)0 = (w/p)1.
o Del mismo modo, ante una disminución del nivel de precios de la economía,
los salarios nominales se reducen en la misma proporción en la cual cayeron
los precios.
o En consecuencia, (w/p)0 = (w/p)2.
o De esta manera se concluye que la forma de la curva de oferta agregada es
una segmento de recta vertical que produce una cantidad de bienes YPE que
asegura que se está en pleno empleo.
o Cabe resaltar que en el Modelo Clásico: los niveles de producción y empleo
están determinados exclusivamente por factores que afectan el lado de oferta
del mercado, en otras palabras, las empresas determinan cuánto se
va a producir.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Derivación De La curva de Oferta
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Derivación De La curva de Oferta
o Las fuerzas del mercado determinan un nivel de salario de equilibrio y una
cantidad de trabajo (L) de equilibrio.
o En este punto todos los que transan están maximizando.
o Lo que se vende es igual a lo que se compra. Dicho de otro modo, todos los
que desean trabajar al salario vigente, encuentran trabajo. No hay desempleo,
por lo tanto, se dice que estamos en pleno empleo.
o La curva de oferta agregada del Modelo Clásico es perfectamente inelástica;
en consecuencia, el nivel de producto será siempre igual a YPE sin importar e
nivel de precios.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Desempleo En El Enfoque Clásico
o
o
Los economistas clásicos afirman que el mercado se encuentra en equilibrio
con pleno empleo
Sin embargo, en la realidad existen muchas economías que enfrentan altas
tasas de desempleo. Para dar explicación al fenómeno del desempleo los
economistas clásicos plantean dos explicaciones:
1.
2.
Afirman que algunas personas pueden convertirse voluntariamente en
personas desocupadas, al menos en periodos cortos, con la finalidad de
buscar un mejor empleo, tomar un descanso, etc. Según este modelo, lo que
explicaría la crisis de 1929 es un ataque de ociosidad en la población, por lo
que cayó la demanda laboral. Sin embargo, el salario real no decayó, sino
que se mantuvo rígido a la baja.
Distintas fuerzas del mercado laboral impiden que el salario real se mueva a
su nivel depleno empleo. Entre éstas destacan:
Salarios mínimos establecidos por ley fijados por encima del salario de equilibrio.
Pagos del seguro de desempleo tan generosos que la gente rehuse aceptar un salario
menor al de equilibrio.
Sindicatos poderosos que imponen para sus miembros salarios por encima de los
niveles que estarían dispuestas a aceptar personas desocupadas no afiliadas al
sindicato.
Economías donde los salarios están indexados a los precios.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Desempleo En El Enfoque Clásico
•
•
•
•
Se observa el caso de la imposición de un salario real mínimo sobre el nivel
de salario de equilibrio.
Con esta medida lo único que logra el gobierno es aumentar el desempleo
(brecha entre el punto B y el punto C) a pesar de que su intención de
mejorar el nivel de salario de la población.
Los clásicos afirmaban que en el largo plazo todas las variables se ajustan si
se eliminan las rigideces que entorpecían la total flexibilidad de los precios y
salarios.
Por lo tanto, para estos economistas la forma de solucionar una recesión
era aumentando la inversión con el fin de aumentar el capital y así la
productividad marginal del trabajo (PMgL), lo que traería como
consecuencia última un incremento del nivel de empleo.
Oferta agregada y el
mercado laboral
o Desempleo En El Enfoque Clásico
Rigideces en los salarios reales provocan que no
la economía no se encuentre en pleno empleo.
Mercado del dinero
y la demanda
agregada
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o
o
o
La demanda agregada es la demanda de
bienes y servicios en la economía, es decir, la
demanda por el producto agregado.
En consecuencia, la curva de demanda agregada
es definida como la relación entre la cantidad
agregada de bienes y servicios que las personas
quieren comprar, en un determinado periodo de
tiempo, y el nivel de precios.
Para derivar la forma de esta curva y bajo que
circunstancias se desplaza, es necesario conocer los
elementos que la conforman y sus características.
Para esto tenemos que estudiar el mercado
monetario.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o
o
La demanda agregada es la demanda de
bienes y servicios en la economía, es decir, la
demanda por el producto agregado.
En consecuencia, la curva de demanda agregada
es definida como la relación entre la cantidad
agregada de bienes y servicios que las personas
quieren comprar, en un determinado periodo de
tiempo, y el nivel de precios.
Para derivar la forma de esta curva y bajo que
circunstancias se desplaza, es necesario conocer los
elementos que la conforman y sus características.
Para esto tenemos que estudiar el mercado
monetario.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Dinero
•
•
Definición: Es el stock de activos que pueden
ser
utilizados
fácilmente
pararealizar
transacciones.
Funciones
Medio de cambio. Lo utilizamos para comprar
cosas
Depósito de valor. Transfiere poder de compra
del presente al futuro.
Unidad de cuenta. La unidad común mediante
la cual todo el mundo mide precios y valores
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Dinero
•
Tipos
Dinero fiduciario
no tiene valor intrínseco
ejemplo: el papel moneda que utilizamos
Dinero mercancía
tiene valor intrínseco
ejemplos: a) monedas de oro, b) cigarrillos en
campos de concentración
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
o
o
o
o
Para poder entender como se determina el nivel de precios
en el Modelo Clásico, es imprescindible analizar el rol del
dinero.
Dado que en el sistema clásico la cantidad de dinero
determina el nivel de demanda agregada, y ésta a su vez
establece el nivel de precios.
El dinero es un bien que brinda utilidad a los que lo
consumen y al igual que cualquier otro bien tiene un
valor, definido como su poder de compra o representado
por la inversa del nivel general de precios.
El mercado del dinero es exactamente igual al mercado de
cualquier otro bien, por consiguiente, la ley de la oferta y
la demanda explica claramente como se establece su valor.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
La Teoría Cuantitativa del Dinero
La teoría cuantitativa del dinero se basa en el principio de que
cualquier cambio en el nivel general de precios es un resultado de
variaciones en la cantidad de dinero en circulación.
Por ello, para los clásicos la inflación es un fenómeno básicamente
monetario.
Esto se debe a que para los teóricos cuantitativistas en el
equilibrio todos los valores de la famosa ecuación cuantitativa:
MV = PY
Con excepción del nivel de precios, están determinados por otras
fuerzas.
Por consiguiente la ecuación cuantitativa sirve para establecer el
nivel de precios.
En esta ecuación, (P) representa el nivel de precios por unidad.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
La Teoría Cuantitativa del Dinero
Los supuestos que sustentan esta teoría expresados formalmente
serían:
La cantidad de dinero está exógenamente controlada por la autoridad
monetaria, en el caso del Perú el BCRP (Banco Central de Reserva del
Perú).
La velocidad de circulación del dinero es constante.
Según Irving Fisher y otros teóricos cuantitivistas, la velocidad del
dinero se establece por medio de los hábitos y la tecnología de pagos de
cada sociedad.
Por lo tanto, está exógenamente determinada por factores
institucionales que se mantienen constantes en el corto plazo.
El producto se fija independientemente del nivel de precios y del dinero.
La producción se genera por factores reales y está determinada por la
oferta agregada.
Existe una causalidad de M a P.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
El Enfoque de Transacciones
Una de las variaciones de la teoría cuantitativa es el enfoque de
las transacciones dado a conocer principalmente por el economista
Irving Fisher.
Este enfoque gira en torno al argumento de que cualquier cambio
en el valor del dinero es una función directa de la cantidad de
dinero en circulación relativa al volumen de bienes transados. Esto
puede resumirse en la ecuación:
MV = PT
Donde (T) se define como el volumen de todas las transacciones
de la economía en un periodo específico, (P) corresponde al nivel
de precios de los bienes transado, (M) es el stock promedio de
dinero y (V) es la velocidad del dinero.
De esta manera, se puede interpretar a MV como el valor
monetario de los bienes y servicios que se intercambian por la
cantidad de dinero PT.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
El Enfoque de Transacciones
Una importante diferencia entre este enfoque y la teoría
cuantitativa moderna es que la velocidad del dinero está
dada por factores institucionales exógenos al modelo.
Algunos factores que determinan la velocidad son:
1.
El nivel de desarrollo del sistema financiero y crediticio, y
la confianza de la sociedad en el mismo.
2.
3.
Los hábitos de la sociedad respecto al consumo y al
ahorro.
La agilidad de los sistemas de pago de la comunidad.
4.
5.
La rapidez de transporte de dinero.
Las expectativas de la comunidad respecto a la inflación.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
El Enfoque de los Saldos
Ecuación de Cambridge)
en
Efectivo
(la
Esta versión ligeramente distinta de la teoría
cuantitativa toma su nombre de la Universidad de
Cambridge donde estudiaron sus creadores Alfred
Marshall y A. C. Pigou.
En esta versión a cantidad de dinero en circulación
es vista directamente como una proporción (k) del
ingreso nominal de la sociedad.
La ecuación se transforma entonces en:
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
El Enfoque de los Saldos
Ecuación de Cambridge)
en
Efectivo
(la
Podemos, además, definir a k como: la propensión a
mantener dinero; y luego preguntarnos:
Los agentes están siempre buscando sacarle la máxima
rentabilidad a su dinero.
Cada individuo o empresa va tratar de ajustar la cantidad
de dinero que posee par sacarle la mayor ventaja teniendo
en cuenta sus recursos y sus condiciones presentes y
futuras.
Inconvenientes tales como la iliquidez pueden presentarse
por tener saldos monetarios muy escasos.
Por otro lado, el mantener una cantidad excesiva de dinero
implica costos importantes; como por ejemplo la pérdida
de ingreso vía intereses de activos financieros.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
El Enfoque de los Saldos
Ecuación de Cambridge)
2.
3.
Efectivo
(la
Frente a esta situación el individuo tiene dos posibilidades
1.
en
Comprar y mantener ciertos tipos de activos financieros que le pagan
intereses, como los bonos
Juntar los gastos de consumo para el inicio del periodo de pago, y por
lo tanto mantener menos dinero en promedio; pero, manteniendo un
stock de bienes.
Comprar activos financieros es un camino para ganar intereses y
comprar bienes es un camino para protegerse de la pérdida de valor
del dinero resultado de la inflación.
De este modo, ante un aumento en la tasa de interés o en la tasa
de inflación esperada (el individuo tiene que hacer su decisión de
comprar bienes o no trabajando con la inflación esperada para el
siguiente periodo)
Llas personas se verán impulsadas a economizar su tenencia de
dinero y por consiguiente disminuirán su propensión a mantener
dinero.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
La Teoría Clásica De La Tasa De Interés
El rol de la tasa de interés en el Modelo Clásico es equilibrar el
mercado de fondos prestables, en otras palabras debe igualar el
ahorro a la inversión.
La tasa de interés va a ser la variable de ajuste que permita que el
mercado se mantenga en equilibrio y por lo tanto, en pleno
empleo.
Ésta asegura que el nivel agregado de demanda de productos no
se vea afectado por cambios exógenos en los diferentes
componentes de la demanda.
Para simplificar el modelo se asume que se toma un préstamo al
vender un bono y se dan préstamos al comprar bonos.
La tasa de interés mide el retorno de la tenencia de bonos, y de la
misma manera el costo pedir prestado.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
La Teoría Clásica De La Tasa De Interés
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Demanda Por Dinero
•
La Teoría Clásica De La Tasa De Interés
Un importante punto para simplificar esta teoría es utilizar la
ecuación de Fisher que afirma que la tasa de interés real equivale a
la tasa de interés nominal menos la tasa de inflación esperada:
Dos supuestos:
1.
Es que la tasa de inflación esperada equivale a la actual tasa de inflación
2.
Los cambios en la tasa de interés nominal ocurre sólo como un resultado
de variaciones en las expectativas de inflación. (Esta tasa se determina
en el mercado de Fondos Prestables).
La tasa de interés nominal es la que impacta en la tenencia de dinero.
La tasa de interés real afecta a las decisiones de inversión.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Oferta Por Dinero
•
•
•
•
El stock de dinero en la economía es llamado la
oferta monetaria.
Esta oferta es determinada por las acciones del
banco central y del sistema bancario.
Desde el punto de vista analítico resulta útil
desagregar la oferta monetaria entre aquella parte
que depende exclusivamente del banco central (base
monetaria) y la generada por los bancos comerciales.
Entre la cantidad de dinero y la base monetaria
existe una relación que se denomina el multiplicador
de la base monetaria:
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Oferta Por Dinero
•
•
Donde Ms es la cantidad ofrecida en términos
nominales; B es la base monetaria en términos
nominales y K es el multiplicador bancario de la base
monetaria.
El Banco Central puede modificar la oferta monetaria
a través de tres mecanismos:
1. Aumenta (disminuye) la base monetaria cada vez que
compra (vende) divisas: vía el sector externo
2. Cada vez que otorga (cancela) redescuentos al sistema
bancario comercial: vía el sector financiero.
3. Cada vez que otorga (cancela) créditos al sector
público, y cada vez que absorbe (emite) bonos: vía el
sector público.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Oferta Por Dinero
•
La Base Monetaria (C).
La Base Monetaria es el efectivo
(billetes y monedas) que el banco emisor
ha puesto en circulación.
• C= E + R
“E” es el efectivo en manos del público
(todos los agentes económicos excepto el
sistema bancario).
“R” es el efectivo en manos del sistema
bancario (reservas bancarias)
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Oferta Por Dinero
•
La Oferta Monetaria (M1).
Base Monetaria es el efectivo (billetes y
monedas) que el banco emisor ha puesto
en circulación.
M1 = E + D (D son los depósitos a la
vista)
D = R + P (P son préstamos bancarios)
M1 = E + D = E + R + P = C + P
P son medios de pago virtuales (derechos
a usar R)
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Oferta Por Dinero
•
Otros agregados monetarios
M2 = M1 + Otros depósitos a corto plazo
(entre tres meses y dos años)
M3 = M2 + Otros pasivos de las
instituciones financieras
Cesiones temporales
Títulos y participaciones
Activos del mercado monetario
Obligaciones con vencimiento inferior a dos años y otros
pasivos
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o El Equilibrio
Monetario
•
•
En
El
Mercado
Si suponemos que la oferta monetaria es mayor a la cantidad de
dinero que las personas quieren mantener, es decir, a la cantidad
de dinero que se demanda, ¿cómo reaccionarán los agentes?.
Los individuos pueden reaccionar de dos maneras.
En primer lugar, pueden adquirir activos financieros con el
exceso de dinero
En segundo lugar, pueden aumentar su nivel de consumo. Pero
el problema que plantea la primera alternativa es que la economía
como un todo no está en posición de hacerlo (si una persona
quiere comprar un activo financiero debe haber otra que esté
dispuesto a vendérselo). Entonces, la única solución a este
problema es que los agentes aumenten su nivel de consumo.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o El Equilibrio
Monetario
•
En
El
Mercado
Por el contrario, si la cantidad de dinero que oferta el banco
central es menor a la cantidad de dinero que las personas quieren
mantener, estos últimos tendrán que disminuir su nivel de
consumo para reestrablecer su equilibrio monetario.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Derivacion
Agregada
•
•
•
•
•
De
La
Demanda
La teoría cuantitativa es la base para la demanda agregada de producción
dentro del Modelo Clásico.
Ésta nos ayuda a derivar una curva de demanda agregada a partir del
equilibrio en el mercado monetario.
Se sabe que la demanda por dinero está dada por:
Suponiendo que nos encontramos en equilibrio en el mercado monetario se
asume que M = Md, donde M es un factor exógeno.
También debemos que tener presente que la tasa de inflación es constante.
Reformulando la ecuación tenemos:
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Derivacion
Agregada
•
•
•
De
La
Demanda
La curva de demanda agregada representa la relación
entre el nivel real de consumo (ingreso o producto real) y
el nivel de precios.
El término 1/k es usualmente denominado como la
velocidad de circulación del dinero.
De esta manera, se puede ver que si el nivel de precios
aumenta, la cantidad de dinero real (M/P) disminuye y por
consiguiente, la demanda agregada también cae.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Derivacion
Agregada
•
De
La
Demanda
La curva de demanda agregada representa la relación entre el
producto demandado (yd) y el nivel de precios (P) cuando se está
en equilibrio monetario -la oferta de dinero iguala a la demanda.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Derivación
Agregada
•
•
•
•
•
•
•
De
La
Demanda
Una vez establecida la forma de la curva de demanda agregada es necesario
conocer que factores, además del nivel de precios, hacen que la demanda
varíe
Uno de estos factores es la oferta de dinero.
Un aumento en la oferta de dinero produce un incremento en la demanda
agregada o, equivalentemente, hace que esta se desplace a la derecha.
La curva DA(M1) ilustra este caso.
El segundo factor que afecta a la demanda agregada es un cambio en la
tasa de inflación esperada. Este cambio opera vía la propensión a mantener
dinero (k).
Un aumento en la tasa de inflación esperada produce una disminución en la
propensión a mantener dinero y por consiguiente un desplazamiento hacia
la derecha de la curva de demanda agregada.
Así, la curva DA(M1) representa de la misma manera el cambio en la tasa
de inflación esperada.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Derivación
Agregada
•
•
•
•
•
•
•
De
La
Demanda
Una vez establecida la forma de la curva de demanda agregada es necesario
conocer que factores, además del nivel de precios, hacen que la demanda
varíe
Uno de estos factores es la oferta de dinero.
Un aumento en la oferta de dinero produce un incremento en la demanda
agregada o, equivalentemente, hace que esta se desplace a la derecha.
La curva DA(M1) ilustra este caso.
El segundo factor que afecta a la demanda agregada es un cambio en la
tasa de inflación esperada. Este cambio opera vía la propensión a mantener
dinero (k).
Un aumento en la tasa de inflación esperada produce una disminución en la
propensión a mantener dinero y por consiguiente un desplazamiento hacia
la derecha de la curva de demanda agregada.
Así, la curva DA(M1) representa de la misma manera el cambio en la tasa
de inflación esperada.
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Equilibrio
De
La
Demanda
Agregada y Oferta Agregada
•
•
•
•
•
El equilibrio del mercado del producto está dado por la intersección de la
curva de demanda agregada y la curva de oferta agregada.
En consecuencia, la economía operará a los niveles de producción y precios
dados por el equilibrio de la oferta y demanda agregada.
Este equilibrio determinará también el nivel de empleo en la economía.
En el caso clásico, el desplazamiento de la demanda agregada provoca un
exceso de demanda al precio original P0.
Al comenzar a subir los precios, el salario real baja. A su vez, esto crea un
exceso de demanda en el mercado laboral, el que responde rápidamente
con un incremento del salario nominal (un supuesto clásico es que los
precios y salarios son flexibles).
Los precios continúan ascendiendo en la medida en que existe una demanda
insatisfecha en el mercado de bienes. Los salarios nominales suben en la
misma proporción que los precios por lo que el salario real se mantiene
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Equilibrio
De
La
Demanda
Agregada y Oferta Agregada
•
Por lo tanto, bajo el esquema clásico, un aumento de la demanda
agregada conduce sólo a un aumento de los precios, sin ningún
efecto sobre el producto.
P
Mercado del dinero y la
demanda agregada
o Equilibrio
De
La
Demanda
Agregada y Oferta Agregada
Ahorro e inversión
y la tasa de
interés
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
•
•
•
•
Los individuos gastan su ingreso en consumo y en bienes de
capital.
Un bien de capital es un bien que sirve para producir otro bien.
La inversión corresponde a la acumulación de capital físico:
herramientas, máquinas, edificios. Los bienes durables también se
consideran como inversión.
La forma de analizar la inversión, es preguntar que motiva a un
empresario a invertir, que es lo que determina la cantidad de
capital que desea tener y finalmente, cómo se acerca a ese capital
deseado: de golpe o gradualmente.
Para determinar si el proyecto de inversión es rentable, el
empresario recurre a la evaluación de un Proyecto de Inversión,
que consiste en comparar un desembolso inicial con el flujo de
beneficios netos del proyecto, a lo largo de su vida útil, más su
valor de salvamento.
Ahorro e inversión
o La Decisión de invertir
• La decisión que toma un empresario de invertir, es una decisión
para ampliar la reserva de capital de la planta, los inventarios y
el equipo para el proceso de producción.
• La cantidad que invierta se vera afectada por su optimismo
respecto al volumen de ventas futuras y por el precio de la
planta y el equipo que se requiera para la expansión.
Normalmente ,las empresas piden préstamos para comprar
bienes de inversión.
• Cuanto más alto es el tipo de interés de esos prestamos,
menores son los beneficios que pueden esperar obtener las
empresas pidiendo prestamos para comprar nuevas maquinas o
edificios y por loo tanto menos estarán dispuestas a pedir
prestamos y a invertir.
• En cambio, cuando los tipos de interés son mas bajos ,las
empresas desean pedir mas prestamos e invertir más.
Ahorro e inversión
o La Decisión de invertir
• Debido a que el inversionista considera también que la
tasa de interés se debe pagar de los fondos que se
inviertan en un proyecto, el volumen del gasto de la
inversión puede estar influido por el banco central.
• El gasto de la inversión es un componente del PNB
sumamente inestable, las fluctuaciones en todos los
niveles de la actividad económica encuentran su
explicación en las variaciones del gasto de la tasa de
inversión durante el curso de un ciclo económico.
• Por otro lado, un incremento de la tasa de interés
disminuye la actividad de las inversiones.
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Demanda de Capital
La empresa, utiliza su propio capital en la inversión, o
alternativamente obtiene financiamiento en el mercado financiero,
a una tasa de interés r o precio de arriendo del capital R, que
puede ser expresado en términos nominales o en términos reales.
Las empresas demandan factores de producción, para producir y
maximizar beneficios, dado el precio del producto y el de los
factores de producción.
Dado que debe contratar trabajo (L), cuyo precio es w, y capital,
cuyo precio es R, su solución al problema de maximización,
consiste en optimizar el uso de capital y trabajo, dados sus precios
y el del bien que produce (P):
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Demanda de Capital
La productividad marginal del capital, nos dice en cuanto aumenta
la producción, ante un aumento en el capital utilizado.
La implicancia lógica es que la empresa alquilará capital hasta que
su costo real del arriendo R/P sea igual a la productividad marginal
del capital.
Como la función de producción tiene rendimientos decrecientes, si
el costo es menor que la productividad marginal, a la empresa le
conviene contratar más capital, porque cada unidad extra le da
más beneficio que lo que cuesta R/P.
En equilibrio, la empresa contratará capital hasta que la
productividad marginal del capital sea igual a su costo.
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Demanda de Capital
En otras palabras, el costo monetario de arrendar el capital
(R), debe igualar al valor de la productividad marginal del
capital P*PmgK
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Demanda Tasa de Inflación, Tasa de Interés
Nominal y Tasa de Interés Real
La Tasa de inflación (π), es la variación porcentual del nivel general
de precios de un período a otro: π = ∆P/P = (Pt+1 – Pt)/Pt.
La tasa de interés nominal (i) es la tasa establecida en unidades
nominales por período de tiempo como retribución por el crédito.
Si nos endeudamos en un monto D, al inicio del período, la deuda
en términos reales es D/Pt y al final del período es D/Pt+1.
La inflación reduce el valor de las deudas expresadas
nominalmente.
El pago total de la deuda en términos reales es D[(1+i)/(1+π)].
De aquí se puede deducir que la tasa de interés real es r =
(1+i)/(1+ π)
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Demanda Tasa de Inflación, Tasa de Interés
Nominal y Tasa de Interés Real
Resolviendo, tenemos que i = r + + rπ. Para valores bajos de r y
de π, el último término se hace muy pequeño y se puede omitir,
con lo que llegamos a la siguiente relación: i = r +π.
La tasa de interés nominal, es igual a la tasa de interés real más la
tasa de inflación.
Para las decisiones económicas de inversión, la tasa relevante es la
tasa de interés real ex ante: r = i - π e , donde el último término,
es la tasa de inflación esperada, la cual no se conoce, y por lo
tanto hay que hacer algún supuesto para estimarla.
La tasa de interés real ex post o tasa de inflación efectiva durante
el período, se usa como un estimador de la tasa de interés real ex
ante.
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Teoría “q” de la inversión, de James Tobin
Para tomar decisiones de inversión, las empresas evalúan
proyectos.
El volumen de inversión, depende del valor presente del flujo de
beneficios netos esperados.
La Teoría q de Tobin (Premio Nobel de Economía 1981), formaliza
la condición que se debe cumplir para que una empresa decida
invertir.
La teoría q postula que una empresa invertirá cada vez que:
Donde “q”, es la “q de Tobin”.
Ahorro e inversión
o Función Inversión
•
Teoría “q” de la inversión, de James Tobin
Si la empresa tiene acciones en la bolsa, q sería el valor de cada
unidad de capital: VP es el valor económico del capital y Pk es su
“valor de reposición”, es decir, lo que cuesta reponer el capital.
Si q es alto, conviene comprar capital. Se emprenderán todos los
proyectos de inversión, hasta que q sea igual a uno, es decir hasta
que el VAN sea cero.
El valor de las acciones, como el valor económico (estimado por el
Mercado) de las empresas, es que el precio de las acciones puede
ayudar a predecir el ciclo económico.
Los V estarán relacionados a las utilidades y por lo tanto al estado
de la economía.
Si el Mercado vislumbra que viene una recesión, donde las ventas
y utilidades se resentirán, el precio de las acciones empezarán a
bajar, o al menos su crecimiento se frenará.”
Ahorro e inversión
o Función Ahorro
•
•
•
•
•
•
•
Para los neoclásicos el ahorro depende positivamente del tipo de interés,
que era el que conseguía equilibrar el ahorro y la inversión.
Esto se cumple porque el dinero era únicamente un medio de cambio.
La decisión de ahorro-consumo depende del tipo de interés.
Cualquiera que sea el destino posterior del dinero, los consumidores deciden
guardar o ahorrar parte de su ingreso en vez de consumirlo todo.
Al ahorrar, retiran una porción del ingreso del flujo circular, por lo que dicha
porción constituirá una salida.
Cuando la empresa no reparten utilidades a los accionistas, sino que los
retienen para gastarlos al cabo del tiempo, también sustraen una parte del
ingreso del flujo circular.
Así pues, el ahorro(A) es una salida del flujo circular.
• Lo inverso a la función del consumo es la
función del ahorro.
Ahorro e inversión
o Función Ahorro
•
Determinantes del ahorro
Magnitud de ingresos
Certidumbre de los ingresos futuros
Es evidente que con ingresos inciertos en el futuro, el incentivo para l ahorro es
mayor que cuando esos egresos futuros están más asegurados.
Grado de previsión de futuro
Si el consumidor espera que sus ingresos futuros sean mayores que los actuales, no existirá
apenas estímulo para el ahorro.
En cambio, si cree que sus ingresos van a disminuir, el estímulo será mayor.
Esto sería como una planificación del consumo y de los ingresos obtenidos.
Por falta de imaginación, o por cualquier otro motivo, puede ocurrir que se
infravaloren las necesidades futuras respecto a las actuales
Lo que supone vivir más en el momento actual y despreocuparse del futuro; esto
acarrea un ahorro inferior.
Nivel de renta actual:
Cuanto más alta sea la renta actual, más se ahorrará, ya que gastando más quedan
menos necesidades que satisfacer; entonces es preferible atender a la previsión de
una necesidad futura antes que al consumo actual.
Ahorro e inversión
o
Función Ahorro
•
Determinantes del ahorro
Expectativas sobre la evolución de los precios futuros:
El tipo de interés
Un cierto flujo, tal vez no muy grande, puede esperarse del premio que se espera obtener de
la renta ahorrada, es decir, del tipo de interés.
Si este es alto, es probable una mayor tendencia a ahorrar que si es bajo.
El salario
Si se espera que los precios de los bienes van a ser más altos en el futuro
La tendencia al ahorro será menor que si se esperan unos precios estables o unos precios
inferiores.
Se considera salario a la remuneración del factor de producción trabajo.
Dependiendo del salario que uno reciba se verá si se ahorra o no.
Si una persona obtiene un salario mensual bastante alto, lo más probable es que ahorre la
cantidad que no gasta de su salario.
Mientras más alto es el salario, hay más probabilidad de ahorro.
La inflación
Es un desequilibrio en el mercado, acumulativo que se auto alimenta
Se acelera por sí mismo y es difícil de controlar. Mientras mayor es la inflación, menor es el ahorro.
Ahorro e inversión
o La Teoría Clásica De La Tasa De
Interés
El rol de la tasa de interés en el Modelo Clásico es equilibrar el
mercado de fondos prestables, en otras palabras debe igualar el
ahorro a la inversión.
La tasa de interés va a ser la variable de ajuste que permita que el
mercado se mantenga en equilibrio y por lo tanto, en pleno
empleo.
Ésta asegura que el nivel agregado de demanda de productos no
se vea afectado por cambios exógenos en los diferentes
componentes de la demanda.
Para simplificar el modelo se asume que se toma un préstamo al
vender un bono y se dan préstamos al comprar bonos.
La tasa de interés mide el retorno de la tenencia de bonos, y de la
misma manera el costo pedir prestado.
Ahorro e inversión
o La Teoría Clásica De La Tasa De
Interés
Un importante punto para simplificar esta teoría es utilizar la
ecuación de Fisher que afirma que la tasa de interés real
equivale a la tasa de interés nominal menos la tasa de
inflación esperada:
La tasa de interés real determina que S =I)
Ahorro e inversión
o La Teoría Clásica De La Tasa De
Interés
Estas expectativas que recaen en el valor nominal del dinero -inflación esperadadeben ser corregidas con la tasa de interés -tasa de interés nominal- para que de
esta manera las personas puedan saber realmente cuanto van a pagar o recibir.
Dos supuestos especiales:
El primer supuesto es que la tasa de inflación esperada equivale a la
actual tasa de inflación.
Durante el resto del capítulo se reemplazará la inflación esperada (pe) por
la actual tasa de inflación (p).
El segundo supuesto es que la tasa de interés real es constante. Esto es,
los cambios en la tasa de interés nominal ocurre sólo como un resultado de
variaciones en las expectativas de inflación. (Esta tasa se determina en el
mercado de Fondos Prestables).
La tasa de interés nominal es la que impacta en la tenencia de dinero.
La tasa de interés real afecta a las decisiones de inversión.
Ahorro e inversión
o La Teoría Clásica De La Tasa De
Interés
o Las tasa de interés son una función de cuatro
componentes:
o Tasa
nominal
de
rendimiento
=f[E(tasa
real),
E(inflación),E(prima de liquidez), E(prima de riesgo).
o La tasa real de Interés: La tasa real de interés, es aquella
que iguala la demanda de los fondos con la oferta de los
mismos. Las personas demandan fondos para invertirlos
en proyectos rentables.
o Tiene una pendiente descendente porque suponemos que
a medida que se invierte mas dinero, los inversionistas
empiezan a desarrollar proyectos rentables, por lo cual la
tasa esperada de rendimiento sobre inversiones
marginales disminuye.
Gracias por su
atención!!!!!!
[email protected]