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ASUNTOS LEGALES Y TRIBUTARIOS
ECONÓMICOS Y FINANCIEROS,
CONTABLES Y ADMINISTRATIVOS,
FORMALIZANDO Y FORTALECIENDO
EMPRESAS Y PROYECTOS.
Análisis de actualidad
Bonos soberanos.
Algunas repercusiones locales e internacionales
Dr. Ricardo Rodríguez Silvero (*)
La rápida colocación de los bonos soberanos de Paraguay en uno de los centros
financieros más poderosos y sensibles del mundo llamó la atención a propios y
extraños. No precisamente por la aguda necesidad del Ministerio de Hacienda
local por contar sin pérdida de tiempo con fondos frescos, sin cortapisas (de
acceso veloz así como sin controles a diestra y siniestra). Obviamente no le son
suficientes los recursos obtenidos domésticamente del Banco Central, en un
esfuerzo ciertamente legal por fortalecer a cortísimo plazo el Presupuesto
Público pero así mismo riesgoso por sus implicaciones inflacionarias.
La escasa información sobre nuestro país pudo haber dificultado la aceptación
de dichos bonos. Sin embargo, no fue así. Tampoco fue obstáculo la existencia
de algunas deudas vencidas y no pagadas de nuestro país en Europa, a pesar de
haberse litigado una de ellas, con resultado favorable al acreedor.
Tampoco fue óbice alguno la retención voluntaria de nuestras multimillonarias
reservas monetarias internacionales en el Banco de Pagos Internacionales (Bank
of International Settlements) de Basilea, percibiendo bajísimas tasas de interés
por las mismas. La razón de mantenerlas allí reside precisamente en la
existencia de dichas deudas vencidas y no pagadas, que bien podrían ser un
acicate para que un acreedor fundamentalista intentase embargar bienes
paraguayos en el exterior. Afortunadamente, esto no ha ocurrido.
Los censores internacionales sobre países desconocidos, como Paraguay,
funcionan sólo parcialmente en los círculos financieros de fuste. Se tiene
información sobre las proyectadas altas tasas de crecimiento económico en
nuestro país para este año 2013. Y los colocadores internacionales de megafondos financieros están pasando por una muy mala coyuntura: los otrora
centros inexpugnables de seguridad financiera, los EEUU, Europa y Japón, han
dejado de serlo. Surgen imponentemente los grandes países emergentes, algunos
de ellos agrupados en sus siglas, que le dan ya una nomenclatura determinada:
los BRIC, es decir Brasil, Rusia, India y China. Pero tampoco hay que olvidar a
Australia, Corea del Sur, Nueva Zelandia, Sudáfrica, Taiwán, aquí ordenados
sólo alfabéticamente, entre otros.
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Poeta Carlos M. Giménez 4676 esq. Mons. Sinforiano Bogarín
Villa Morra, Asunción–Paraguay Tel.: (595 - 21) 612 912 r.a.
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EMPRESAS Y PROYECTOS.
Dentro de este contexto, apenas se perciben las variables fundamentales de las
grandes economías emergentes. Las de las economías medianas y pequeñas
menos todavía. Y los detalles no los ve nadie o muy pocos. Ya se sabe que en
ciencias sociales, la economía y las finanzas son partes de ellas, lo que no se ve,
no existe. Además, los mercados de valores son imperfectos, de datos frágiles y
poco transparentes.
De ahí que hasta los mismos técnicos internacionales y locales así como diarios
y revistas de repercusión mundial, bien experimentados en análisis de este tipo,
tengan dificultades a la hora de evaluar debidamente las oportunidades y los
riesgos en la reciente colocación de bonos soberanos de Paraguay. Esas
dificultades se manifiestan a veces en silogismos de poca lógica formal y en
otras hasta en conclusiones contradictorias.
Ejemplos de esto último son los análisis, con premisas y conclusiones
divergentes, que han ofrecido en los últimos tiempos publicaciones tan serias
como el prestigioso Financial Times y la no menos afamada revista The
Economist. Afirmaciones e informaciones así de contradictorias entre sí, como
las que ofrecen ambas fuentes británicas, confunden a cualquiera.
Resumiendo, el Financial Times ha escrito que “la desesperación de inversores”
llevó al éxito a los papeles de Paraguay, mientras que la Economic Intelligence
Unit, de The Economist, aseguraba que el éxito de la emisión tuvo que ver con
las “perspectivas económicas de este año”.
(*) RS&A
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