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COMISIÓN EUROPEA
COMUNICADO DE PRENSA
Bruselas, 25 de marzo de 2013
La Comisión Europea aprueba un Libro Verde sobre la
financiación a largo plazo de la economía europea
La Comisión Europea ha adoptado hoy un Libro Verde con el que pone en marcha una
consulta pública de tres meses de duración destinada a recabar opiniones sobre la manera
de favorecer la oferta de financiación a largo plazo y de mejorar y diversificar el sistema
de intermediación financiera para la inversión a largo plazo en Europa. La inversión a largo
plazo es un gasto que mejora la capacidad productiva de la economía. Puede referirse a
las infraestructuras energéticas, de transporte o de comunicaciones, las instalaciones
industriales y de servicios o las tecnologías ecoinnovadoras y de lucha contra el cambio
climático, pero también incluye la educación y la investigación y el desarrollo. Europa tiene
grandes necesidades de inversión a largo plazo, cuya satisfacción es crucial para apuntalar
un crecimiento sostenible. Para financiar sus inversiones a largo plazo, los gobiernos, las
empresas y los hogares han de tener acceso a una financiación a largo plazo que resulte
previsible.
La crisis financiera ha mermado la capacidad del sector financiero europeo para encauzar
los ahorros hacia inversiones a largo plazo. Por ello es indispensable que examinemos qué
puede hacerse para mejorar la disponibilidad de fondos a largo plazo; este Libro Verde se
centra en el funcionamiento de ese proceso.
Una de las preguntas importantes a las que hay que responder es si la gran dependencia
que ha tenido siempre Europa respecto de los bancos para la financiación de las
inversiones a largo plazo debe dar paso o no a un sistema más diversificado, en el que
tengan mucho más peso la financiación directa en los mercados de capitales (es decir, la
financiación mediante obligaciones y bonos) y la participación de los inversores
institucionales (p. ej., los fondos de pensiones) o bien a otras opciones. Las necesidades
de financiación de las PYME merecen especial atención, porque estas empresas pueden ser
un puntal del crecimiento a largo plazo. Las PYME han de poder acceder a la financiación
tanto bancaria como no bancaria.
Las respuestas a la consulta que se inicia hoy ayudarán a la Comisión a determinar qué
puede hacerse para superar los obstáculos que dificultan la financiación a largo plazo. La
Comisión podría tomar a continuación diversas iniciativas, tanto legislativas como no
legislativas.
Según el comisario de Mercado Interior y Servicios, Michel Barnier, «la economía europea
se enfrenta a enormes desafíos, entre los cuales se cuentan sus importantes necesidades
en materia de inversión a largo plazo. Estas inversiones son fundamentales porque son la
base de la innovación y la competitividad, que favorecerán a su vez la recuperación del
empleo y del crecimiento sostenible en Europa. Para atender a esas necesidades es
preciso contar con financiación a largo plazo. Garantizar que nuestra economía y nuestro
sector financiero, incluida la banca e inversores institucionales como las compañías de
seguros y los fondos de pensiones, sean capaces de aportar fondos para la inversión a
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largo plazo es una tarea importante pero compleja. Hemos de determinar qué dificultades
obstaculizan la financiación a largo plazo y qué más podemos hacer para superarlas.»
El vicepresidente responsable de Asuntos Económicos y Monetarios y del Euro, Olli Rehn,
ha declarado que «está en marcha el necesario proceso de reequilibrio de la economía
europea y los mercados financieros deben estar en condiciones de apoyar los cambios
estructurales que se suceden con rapidez creciente. Es importante garantizar que el marco
para la inversión y la financiación a largo plazo sea lo suficientemente global y flexible
para adaptarse a estos cambios con vistas a reforzar el potencial de crecimiento de
Europa.»
Contexto
Este Libro Verde trata de la inversión a largo plazo como instrumento de formación de
capital material e inmaterial duradero. Muchas inversiones en infraestructuras energéticas,
lucha contra el cambio climático, educación, etc., redundan en beneficio de la población en
general porque, al apoyar servicios esenciales y mejorar el nivel de vida, tienen para la
sociedad una rentabilidad más amplia que otras inversiones. Sus efectos pueden empezar
a percibirse también a corto plazo. Estas inversiones permiten a las empresas y a los
gobiernos responder a nuevos desafíos económicos, sociales y medioambientales,
facilitando la transición a una economía más sostenible e impulsando el crecimiento de la
productividad y la competitividad a largo plazo. La evolución observada en lo que respecta
al cambio climático y el agotamiento de los recursos naturales vienen a subrayar el desafío
que representa el crecimiento sostenible, porque requieren que aumentemos nuestra
inversión a largo plazo en energías hipocarbónicas, en infraestructuras, y en eficiencia
energética y eficiencia en la utilización de los recursos, en consonancia con el objetivo
político de limitar el cambio climático de modo que no sobrepase 2ºC y de disociar el
crecimiento económico de la utilización de recursos. La importancia que reviste la
financiación a largo plazo para el crecimiento y la creación de empleo ha sido reconocida
en el plano internacional por el G-20.
La capacidad de la economía para financiar la inversión a largo plazo depende de la
capacidad del sector financiero para canalizar esos fondos con eficacia y eficiencia hacia
los usuarios y las inversiones adecuados a través de mercados abiertos y competitivos.
Este proceso puede llevarse a cabo por conducto de diversos intermediarios (entre los que
se cuentan los bancos, las compañías de seguros y los fondos de pensiones) y mediante el
acceso directo a los mercados financieros.
La ratio entre la inversión o el ahorro y el producto interior bruto es más ventajosa en
Europa que en otras regiones del mundo. Sin embargo, este dato global oculta el hecho de
que los ahorradores y los inversores experimentan en la actualidad mayor incertidumbre,
mayor aversión al riesgo y mayor desconfianza, como consecuencia de la situación
macroeconómica y de las perspectivas de evolución, lo cual puede tener efectos
perdurables, al crear barreras más permanentes a la oferta de financiación a largo plazo.
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Una de las principales lecciones que hemos de extraer de la crisis es que, para restablecer
la estabilidad financiera y la confianza en los mercados, necesitamos reglamentar y
supervisar adecuadamente el sector financiero. En este sentido, la UE ha puesto en
marcha un extenso programa de reforma del sector financiero como complemento de una
reforma económica y presupuestaria más amplia. La estabilidad financiera es
indispensable, pero no es suficiente por sí sola. La modulación cuidadosa del nuevo marco
reglamentario y de supervisión debe permitir, en el contexto de una respuesta más global,
que el sector financiero apoye efectivamente a la economía real, sin poner en peligro la
estabilidad financiera. Partiendo de esta base, la actuación para mejorar la financiación a
largo plazo de la economía europea debe abordar toda una serie de factores
interrelacionados:

la capacidad de las instituciones financieras para canalizar la financiación a largo
plazo;
 la eficiencia y eficacia con que los mercados financieros ofrecen instrumentos de
financiación a largo plazo;
 los factores transversales que hacen posible el ahorro y la financiación a largo
plazo; y
 la facilidad con la que las PYME pueden acceder a la financiación bancaria y no
bancaria.
Véase también MEMO/13/280
Más información:
http://ec.europa.eu/internal_market/finances/financing-growth/long-term/index_en.htm
Personas de contacto:
Chantal Hughes (+32 2 296 44 50)
Audrey Augier (+32 2 297 16 07)
Carmel Dunne (+32 2 299 88 94)
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