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Las políticas de Trump podrían
incrementar las subidas de los tipos de
interés
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Aunque no será hasta el 20 de enero cuándo Donald Trump jurará el cargo de presidente de
los Estados Unidos, la incertidumbre generada por sus propuestas políticas comienza a tener
efectos en la economía mundial. Las crecientes expectativas de subida de precios han
provocado una venta masiva de bonos y un incremento vertical de la rentabilidad, lo que podría
empujar la subida de tipos de interés y en nuestro país un aumento en el coste de las
hipotecas.
La rentabilidad de los bonos se despierta drásticamente de
su letargo
Los bonos gubernamentales mundiales habían sido el activo más provechoso en los últimos
años, por sus mínimas rentabilidades históricas. Sin embargo, en la última semana la
rentabilidad de dichos activos se ha disparado, por ejemplo el Treasury norteamericano a 10
años registró el pasado miércoles su mayor caída desde 1991, incrementando su
rentabilidad del 1,7 % al 2,15 %. El bono mexicano ha saltado aún más, 100 puntos básicos
situándose al 4,25 %.
El efecto dominó se ha expandido al otro lado del charco, el bund alemán, prácticamente al 0 %
durante toda la crisis, ha subido en una semana al 0,31 %. El impacto ha sido aún mayor en la
deuda periférica, el bono español a 10 años ha crecido 27,5 puntos y la rentabilidad se sitúa
por encima del 1,5 % y la del italiano se eleva al 2 %.
¿Cuál es la causa de estas subidas?
Sin determinar aún si las bruscas subidas en las rentabilidades de los bonos corresponden a
una histeria temporal o a una tendencia a largo plazo, el vicepresidente de la Unión Europea,
Victor Constâncio, califica esta situación como una “incertidumbre anormal”. La política
expansiva de Trump, argumentada en la rebaja de impuestos y el incremento de la inversión
provocará un crecimiento acelerado de la economía a corto plazo que provocará inflación, lo
que puede determinar que la Reserva Federal eleve los tipos de interés por encima de las
previsiones previstas. Según un estudio de Adbank, una política fiscal muy expansiva puede
provocar subidas mayores y más rápidas de los tipos de interés que las descontadas por el
mercado.
¿Seguirá el BCE la senda de la Reserva Federal?
Ante esta incertidumbre de los mercados, el Banco Central Europeo, siempre a la zaga de la
Reserva Federal, tendrá que empezar a tomar medidas.
Europa afronta a una velocidad diferente la recuperación económica respecto a Estados
Unidos (menor crecimiento, mayores tasas de paro, etc.), por lo que una subida de los tipos de
interés a corto plazo podría generar un efecto negativo en la Zona Euro.
Sin embargo, si la Unión Europea estira su política inmovilista de tipos bajos corre el
riesgo de abrir la puerta a una fuga de capital destino a Estados Unidos. Lo que debilitaría al
euro y al viejo continente frente al Dólar.
Por lo tanto, el trabajo de la Comisión Europea es paliar la incertidumbre de los mercados con
medidas intermedias que no permitan la fuga de capitales pero que tampoco dinamiten las
tocadas economías locales, que comienzan a salir a flote gracias a las políticas comunitarias de
tipos bajos.
¿Cómo influye este escenario en las hipotecas españolas?
La posible subida de tipos de interés del BCE afectaría de forma correlativa en la financiación
hipotecaria, puesto que el euríbor que arrastra nueve meses en negativo y más de dos años
de bajadas, comenzaría a fluctuar en valores positivos.
De esta forma, los clientes que hayan contratado una hipoteca a tipo variable verán como el
importe de sus cuotas vuelve a subir tras varios años de descensos. Por otra parte, esta
incertidumbre puede acercar más al consumidor al modelo hipotecario a tipo fijo, como
escudo para cubrirse de la posible subida de los tipos a corto plazo.