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“SI SE INVIERTE EN EDUCACIÓN Y SEGURIDAD, MÉXICO PODRÍA CRECER
A 4%”
Leticia Hernández
Además de las reformas aprobadas, que sólo representan un marco legal, pero
resta el reto de su implementación, México requiere una reforma sobre seguridad
y del imperio de la ley, expuso Alfredo E. Thorne, director principal de Thorne &
Associates, despacho de asesoría corporativa basado en Lima, Perú.
Quien en su momento fue economista en jefe para México en el Banco Mundial y
responsable del análisis económico sobre México y Latinoamérica como director
del departamento global de investigación de JP Morgan Chase Bank, dijo a El
Financiero en entrevista telefónica, que si el país invierte en educación y
seguridad podrá alcanzar la meta de crecimiento a tasas de 3 o 4 por ciento.
___¿México ha evolucionado movido por la inercia de la economía global o con
motor propio?
___ Yo veo un cambio radical en México, no sostendría que el cambio ya se hizo;
lo único que se ha hecho es aprobar el marco legal, pero yo creo que esto deja un
gran reto en la mesa para la implementación de las reformas, no sólo las que ya
se han pasado, sino también una reforma sobre el imperio de la ley, una reforma
de seguridad.
Pienso que si el presidente Peña Nieto, al final de su periodo logra dejar estas
reformas bien implementadas, esto le podría permitir a México dar un salto muy
importante en lo que nosotros los economistas le llamamos tasa de crecimiento de
largo plazo. México para ser muy crudos, no ha podido cruzar del 2 por ciento en
la expansión de su PIB y si realmente se logran implementar y hacer más
competitiva la economía, que al final de cuentas ese es el mensaje de todas estas
reformas; si se invierte en educación y seguridad, yo pienso que en unos cuatro,
cinco años, México podría empezar a crecer al ritmo de 3 o 4 por ciento.
___ ¿Existe margen para que el gobierno mexicano eficientice el gasto público?
___ Claramente para nosotros los números ya no dan, aún con el ajuste que ha
planteado el secretario de Hacienda Luis Videgaray. Si uno toma simplemente el
gasto inercial, hoy día México tendría un déficit mayor al que se comprometió con
el Congreso en los criterios de 2015.
Claramente el gobierno tendrá que eficientar el gasto. Lo más importante, -creo
yo- y que no encuentro mucho eco entre las autoridades, es que, si las reformas
son implementadas correctamente, el impulso al crecimiento tiene que venir por la
oferta, no necesariamente por mayor gasto público, entonces México, a diferencia
de otros países, sí puede hacer una transición en la cual eficientice el gasto
publico pero a la vez tenga un efecto de oferta positivo atribuido a las reformas.
___ ¿México está avanzando en materia de corrupción y conflicto de intereses?
___ Es un tema que los gobiernos anteriores no habían querido prestar atención.
México ha tenido “mini” crisis en este aspecto, es un problema de años atrás que
lamentablemente nunca se quiso afrontar de manera directa, hoy día este rol le ha
tocado al presidente Peña Nieto. Pienso que son una de las grandes reformas que
están pendientes en México.
Creo que las propuestas del presidente Peña Nieto, las que hizo el PAN de darle
garantías al auditor, creo que son propuestas que podrían aparecer muy fuertes,
pero lamentablemente cuando uno pierde la credibilidad de un área, necesita
ganársela con otros instrumentos como puede ser darle mucha independencia al
auditor de la nación, al fiscal, etc. Y eso gradualmente va a generar el apoyo de la
población hasta que se garantice.
Yo pienso que es de las reformas más importantes que tiene que hacer México.
Hay muchos inversionistas que no invierten en México por eso y hay otros que la
utilizan de alguna manera para evitar que los capitales se vayan a México.
Recientemente un gran inversionista de la industria mobiliaria americana acusó a
México de muchas cosas que no son ciertas, pero creo que el hecho de que
México no haya solucionado este problema, se expone a este tipo de cosas.
___ ¿Cómo se percibe la actividad de fusiones y adquisiciones en la región este
año?
___ Debido al crecimiento económico en Perú, muchas empresas han llegado a su
cuota de mercado, sus márgenes de crecimiento local están agotados y la única
forma de crecer es irse a otros mercados. El caso de México es distinto, no es ni
Brasil, ni Perú. Es decir, no está en una crisis como Brasil, pero tampoco ha tenido
tantos años de crecimiento sólido como Perú y más aún, las oportunidades debido
a las reformas, se presentan en el propio país, por lo que la exportación de capital
de México es muy baja puesto que las oportunidades se están abriendo dentro de
sus propias fronteras.
___ ¿Cómo están las valuaciones de las empresas en el mercado de
Latinoamérica?
___ En Estados Unidos la combinación de expansión monetaria más el efecto del
dólar, ha hecho que las valorizaciones de todas las empresas estén por los cielos.
En México también las valorizaciones son bastante altas en muchas empresas, no
hay que negar que Estados Unidos y México están muy atados de la mano. En
Perú también hay empresas con valorizaciones muy altas y lo que necesitan es
generar más flujo operativo para elevar su atractivo, pero hay sectores con
oportunidades como los de microfinanzas y el agrícola, en donde las
valorizaciones todavía no son muy altas.
___¿Cómo va a cambiar el panorama con el ajuste alcista en las tasas de Estados
Unidos y consecuentemente en México?
___ Eso representa un riesgo. La ecuación en Estados Unidos funciona muy bien,
el banco central sube las tasas en una economía sólida, en donde las empresas
están generando utilidades y eso en el largo plazo debería mejorar la valuación de
las empresas. En cambio, no es así en el caso de mercados emergentes.
Pongamos el caso más extremo, Brasil, en donde las empresas van a recibir el
efecto del alza en tasas por la Reserva Federal de Estados Unidos, pero no van a
tener el margen para crecer en ingresos y es una situación incómoda.
En el caso de México es una situación intermedia, la economía no está creciendo
mucho, nuestra impresión es que todavía va a tener un año difícil y tendrá que
enfrentar una subida de tasas de interés, lo cual significa que las valuaciones de
las empresas no se harán más atractivas.
___¿Encuentra la posibilidad de que Pemex participe en la esperada ola de
fusiones o adquisiciones en el sector energético producto de la caída en los
precios del petróleo?
___ Yo creo que Pemex se tiene que hacer eficiente y la única manera es
generando sinergias o adquiriendo nuevas empresas o pozos petroleros de alto
valor. Sin embargo, el gran reto que tiene es convertirse de una empresa estatal
poco eficiente, con reglas poco claras, a un jugador tipo Shell, que claramente
compita internacionalmente.
El hecho de que Pemex no puede emitir capital por ser empresa del gobierno, lo
único que le queda es emitir deuda.