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LA ECONOMíA ESPAÑOLA A MEdIAdOS dE 2016
Según el Informe Trimestral de la Economía Española, publicado por el
Banco de España el pasado mes de junio, se estima que durante el segundo trimestre del año el PIB habría avanzado ligeramente por debajo, un 0,7 por 100 en términos intertrimestrales, de lo que lo hizo en el
primer trimestre. Desde la perspectiva de la demanda, la composición
de este aumento no habría experimentado variaciones sustanciales
con respecto a lo observado en el primer trimestre. Así, la evolución
favorable del mercado de trabajo y la mejora de las condiciones financieras habrían seguido sustentando la expansión del consumo de los
hogares, a un ritmo muy similar al de trimestres anteriores, en tanto
que la inversión empresarial habría experimentado una cierta ralentización. En cuanto al saldo exterior, parece que su contribución podría
acabar siendo algo más favorable que en el trimestre precedente, hasta situarse en valores neutros o ligeramente positivos.
CRECIMIENTO INTERANuAL
PRIMER TRIMESTRE 2016
3,4%
CONSEJO ECONÓMICO Y SOCIAL ESPAÑA [45
Los resultados de la Contabilidad Nacional Tri-
los hogares aumentó en un 3,7 por 100 durante
Estadística (INE) hacen referencia por ahora al
perior en dos décimas al del último trimestre de
mestral publicados por el Instituto Nacional de
primer trimestre de 2016. Así, en dicho trimestre, la actividad económica en España, medida
a través del Producto Interior Bruto (PIB), experimentó un crecimiento intertrimestral del 0,8
por 100, crecimiento idéntico al experimentado
2015, aportando 2,1 puntos al crecimiento del
PIB, una décima más que en el cuarto trimestre
de 2015. Esta tasa de crecimiento no se alcanzaba desde el tercer trimestre de 2006.
En cambio, la formación bruta de capital
en los dos últimos trimestres de 2015. En térmi-
fijo sí se vio algo mermada, con un crecimiento
100, tan solo una décima por debajo del experi-
inferior en más de un punto respecto al creci-
nos interanuales, el crecimiento fue del 3,4 por
mentado en el último trimestre del pasado año.
Tanto el FMI como la Comisión Europea ha-
bían revisado a la baja sus previsiones de crecimiento para la economía española en 2016. En
su última actualización del Economic Outlook
de junio, la OCDE situaba dicho crecimiento
medio en un 2,8 por 100, cuatro décimas por-
centuales por debajo del crecimiento experi-
mentado durante 2015. Esta desaceleración se
explicaría por la pérdida de impulso de la de-
manda interna, a medida que se van disipando
los efectos expansivos derivados de factores
externos, así como por la incertidumbre relativa al escenario político.
No obstante, durante el primer trimestre de
en el primer trimestre de 2016 del 5,2 por 100,
miento del 6,4 por 100 que se experimentó de
media en 2015. La desaceleración de la inver-
sión, medida por la formación bruta de capital
fijo, ha venido motivada tanto por la desaceleración de la inversión en construcción, como en
bienes de equipo. De manera similar, se ha visto mermado el gasto en consumo final de las
Administraciones públicas, que ha pasado de
un crecimiento interanual del 3,7 por 100 en el
último trimestre de 2015 a un crecimiento del
2,6 por 100 en el primer trimestre de 2016. Se
comprueba así que ha sido el consumo de los
hogares la fuerza motora de la demanda interna en los primeros meses de 2016.
Algunos indicadores de consumo privado
2016 todavía no se observaron signos eviden-
permiten reforzar esta idea. Así, el índice de
contribuyó al crecimiento del PIB en 3,8 puntos
vicio sigue mostrando una tendencia al alza,
tes de desaceleración. Así, la demanda interna
porcentuales, contribución ligeramente infe-
rior a la de los dos últimos trimestres de 2015
(4,1 puntos porcentuales), pero todavía superior en una décima a la media de 2015. Por su
parte, la demanda externa ha reducido ligera-
mente su contribución negativa al PIB, pasando
de los -0,6 puntos porcentuales del cuarto tri-
mestre de 2015, a los -0,4 del pasado trimestre,
compensando así la ligera desaceleración de la
demanda interna.
Por componentes de la demanda interna, el
consumo privado ha mantenido el tono expan-
sivo gracias al avance de las rentas de las familias, impulsadas por el buen comportamiento
del mercado laboral. Así, el gasto en consumo de
46] CAuCES 32
el primer trimestre del año, un crecimiento su-
comercio al por menor sin estaciones de ser-
con un crecimiento interanual del 3,8 por 100
en el primer trimestre de 2016. Según los datos
disponibles, dicho crecimiento alcanzaría un
4,2 por 100 en el segundo trimestre, superior al
crecimiento del 3,3 por 100 con el que cerraba
el pasado año. Las ventas interiores en grandes
empresas para bienes y servicios de consumo
experimentaron en 2014 un crecimiento posi-
tivo (del 1,9 por 100) por vez primera desde que
diera comienzo la crisis. Aunque, según los da-
tos disponibles, durante el primer trimestre de
2016 se observaría un crecimiento del 5,3 por
100, lo cierto es que dicho dato supone una li-
gera desaceleración con respecto al 6,0 por 100
de crecimiento medio registrado durante 2015.
El anticipo más claro de una posible desacele-
neto en porcentaje de -1,9, mientras que el pa-
mo queda reflejado en el índice de confianza
En lo que respecta al sector exterior, las ex-
ración del consumo privado en el futuro próxi-
sado año cerraba en valores positivos.
del consumidor, que muestra un saldo neto
portaciones de bienes y servicios crecieron un
negativo, tras el 1,6 positivo con que cerraba el
crecimientos experimentados en 2015, en torno
en porcentaje del -2,5, de nuevo en el terreno
último trimestre del pasado año.
Por el contrario, los indicadores de inversión
muestran una cierta desaceleración de esta ac-
tividad. Así, el indicador sintético de bienes de
equipo retrocedió a un crecimiento del 8,3 por
100 durante el trimestre, mientras que durante
el pasado año, el crecimiento más bajo se regis-
tró en el último trimestre, con una tasa del 12,7
por 100. Algo parecido ocurre con el índice de
producción industrial para los bienes de equi-
po, que experimentó en el primer trimestre de
2016 un crecimiento del 7,9 por 100, frente al
10,3 por 100 con que cerraba el último trimestre del pasado año. El índice de confianza in-
dustrial también se vio reducido, con un saldo
1,9 por 100 interanual, que contrasta con los
al 6,0 por 100; se empiezan a notar los efectos
de la ralentización económica mundial, enca-
bezada por la desaceleración de las economías
emergentes. De manera similar, las importaciones de bienes y servicios también siguieron
creciendo, aunque a menor ritmo que en 2015;
un 3,1 por 100 en el primer trimestre de 2016,
tres puntos por debajo del crecimiento regis-
trado durante el último trimestre del pasado
año. En cuanto al nivel de precios, persiste el
escenario de caída. Durante el primer trimestre
de 2016 el índice general de precios al consumo
sufrió una caída del 0,7 por 100 en términos in-
teranuales, lejos del crecimiento del 2,0 por 100
marcado como objetivo por la Unión Europea.
CONSEJO ECONÓMICO Y SOCIAL ESPAÑA [47
INdICAdORES ECONÓMICO-SOCIALES
ECONOMÍA
Variación
(en porcentaje)
Sobre el periodo Sobre igual periodo
anterior
del año anterior
Fuente
CONCEPTOS (unidades de medida)
Periodo del
último dato
ACTIVIDAD Y DEMANDA INTERNA
Producto Interior Bruto UE (% variación)
Producto Interior Bruto EEUU (% variación)
Producto Interior Bruto España (% variación)
VAB agricultura (% variación)
VAB industria (% variación)
VAB construcción (% variación)
VAB servicios (% variación)
Demanda interna (aportación al crecimiento)
Consumo final hogares (2010=100)
Consumo final Administraciones públicas (2010=100)
Formación bruta de capital fijo en construcción (2010=100)
Formación bruta de capital fijo en bienes de equipo (2010=100)
Puestos de trabajo equivalente a tiempo completo
Índice de comercio al por menor
Indicador de confianza del consumidor
Indicador sintético de consumo (2010=100)
Ventas en grandes empresas (millones de euros)
Consumo de cemento (miles de toneladas)
Consumo de gasolina (miles de TM)
Indicador de confianza industrial
IPI filtrado de bienes de equipo (2010=100)
Matriculación de turismos
Construcción de viviendas terminadas
Licitación de obra pública total
5
6
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
3
7
7
9
10
11
11
3
12
13
13
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
Mayo 2016
Junio 2016
II Trim. 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
Junio 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
Marzo 2016
Abril 2016
1,8
0,3
0,8
5,5
2,6
2,6
3,5
3,8
97,3
96,5
79,9
122,4
17.182
88,0
-2,4
108,0
74.895
882,0
391,6
-1,2
111,3
104.248,0
4.989,0
596,5
(-0,2)
(0,0)
(0,0)
(-0,7)
(-0,8)
(-1,4)
(0,1)
(-0,3)
0,9
0,8
-0,2
1,3
0,9
0,9
-20,0
1,2
0,0
-3,5
0,4
-60,0
5,2
-1,3
33,4
-43,2
(0,1)
(0,1)
(-0,1)
(9,5)
(-0,4)
(-3,3)
(0,8)
(0,7)
3,7
2,6
3,1
9,8
3,2
2,2
-260,0
4,5
-11,0
0,6
-200,0
5,2
17,2
45,2
-32,8
SECTOR EXTERIOR
Demanda externa (aportación al crecimiento)
Exportaciones de bienes (millones de euros)
Importaciones de bienes (millones de euros)
Saldo comercial de bienes (millones de euros)
Ingresos por turismo (millones de euros)
Pagos por turismo (millones de euros)
Saldo por turismo (millones de euros)
Capacidad (+) o necesidad (-) de financiación de la economía
3
14
14
14
15
15
15
15
I Trim. 2016
Abril 2016
Abril 2016
Abril 2016
Abril 2016
Abril 2016
Abril 2016
I Trim. 2016
-0,4
22.245,0
22.882,0
-637,0
3.291,0
1.124,0
2.167,0
0,2
(0,2)
-0,9
-1,5
-20,0
-3,0
-16,7
6,0
-(3,0)
(0,0)
6,3
-1,2
-71,7
1,4
5,1
-0,4
(0,5)
PRECIOS Y COMPETITIVIDAD
Precios de consumo (IPC)
Inflación subyacente
Diferencial de inflación con media UE
Precios industriales
Precios percibidos por los agricultores
Precios pagados por los agricultores
Precio de la vivienda
Precio petróleo brent $ por barril (2005=100)
Coste laboral unitario
3
3
5
3
16
16
13
8
3
Mayo 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
Diciembre 2015
Diciembre 2015
IV Trim. 2014
Junio 2016
I Trim. 2016
103,1
105
-1,0
103
4,6
-0,4
87,6
47,8
95,2
-0,4
0,3
(0,0)
0,8
-29,2
-55,6
0,3
2,1
-0,4
-1,0
0,8
(-0,4)
-5,5
-0,3
-21,0
-0,5
48] CAuCES 32
Dato
INdICAdORES ECONÓMICO-SOCIALES
ECONOMÍA
Variación
(en porcentaje)
Sobre el periodo Sobre igual periodo
anterior
del año anterior
Fuente
CONCEPTOS (unidades de medida)
Periodo del
último dato
SECTOR MONETARIO Y FINANCIERO
Interbancario a 1 año (Euribor)
Deuda a 10 años España
Diferencial deuda a 10 años España-Alemania
Tipo de intervención BCE
Tipo de intervención Reserva Federal
Tipo de cambio euro/dólar
Bolsa Ibex-35
Crédito total (miles de millones de euros)
Crédito a actividades productivas (miles de millones de euros)
Crédito a personas físicas (miles de millones de euros)
Créditos morosos (miles de millones de euros)
Deuda total (miles de millones de euros)
Deuda de las Administraciones públicas (miles de millones de euros)
Deuda de las empresas (miles de millones de euros)
Deuda de las familias (miles de millones de euros)
14
8
8
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
15
Junio 2016
Junio 2016
Junio 2016
Junio 2016
Junio 2016
Junio 2016
Junio 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
I Trim. 2016
Abril 2016
Abril 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
SECTOR PÚBLICO (ESTADO)
Ingresos no financieros
Pagos no financieros
Déficit de caja no financiero
Déficit (-) o superávit (+) público del Estado (%PIB)
Déficit (-) o superávit (+) Administraciones públicas (% PIB)
Tipo de cambio euro/dólar
17
17
17
8
8
15
Mayo 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
Mayo 2016
2015
2015
Dato
-0,03
1,46
145
0,00
0,50
1.123
8.163,3
1.293,4
616,3
658,4
134,8
2.702,0
1.078,8
902,9
716,7
47.283,1
61.621,6
-14.338,5
-2,1
-5,1
1.123
(0,0)
-7,0
(4,0)
(0,0)
(0,0)
-0,7
-9,6
-2,5
-4,3
-0,7
-3,6
-0,6
-1,5
-0,3
-0,2
(-0,2)
-34,2
(7,0)
(-0,05)
(0,25)
0,2
-24,2
-3,5
-8,8
-3,5
-22,1
-1,1
3,9
-4,3
-2,8
6,1
31,3
507,5
(-0,8)
(-0,8)
-0,7
-18,0
-7,5
60,8
(0,0)
0,2
Nota: los datos entre paréntesis expresan diferencias
3: Instituto Nacional de Estadística.
5: Eurostat.
6: OCDE.
7: Comisión Europea.
8: Ministerio de Economía y Competitividad.
9: Agencia tributaria
10: OFICEMEN.
11: Ministerio de Industria, Energía y Turismo.
12: Dirección General de Tráfico.
13: Ministerio de Fomento.
14: Agencia Tributaria. Datos de Aduanas.
15: Banco de España
16: Ministerio de Agricultura, Alimentación y Medio Ambiente.
17: Intervención General de la Administración del Estado.
Fecha de cierre: 11 de julio de 2016.
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