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Análisis y perspectivas de la economía actual: del dólar, a la inflación
y a las finanzas personales
En el marco de la celebración de la tercera edición del Congreso Económico Argentino (CEA), cuya
primera jornada se realizó hoy en el hotel Hilton, reconocidos economistas analizaron el contexto
económico actual y las perspectivas locales de cara al próximo año. El CEA se realiza dentro de la
Expo EFI, Exposición Argentina de Economía Finanzas e Inversiones, que este año sumo más de
XXX inscriptos y que mañana culminará con seminarios, workshops y disertaciones de destacadas
personalidades.
Organizado por Invecq Consulting, hoy se celebraron dos paneles ante una audiencia de más de 800
personas en los que expusieron, en el primer panel, el titular de la consultora Econviews, Miguel
Kiguel; el director de FIEL, Daniel Artana; el economista jefe de Economía & Regiones, Diego
Giacomini y el profesor de la Facultad de Ciencias Económicas de la UCA, Juan Carlos De Pablo.
En el segundo panel, bajo el título “Finanzas, impuestos e inversiones: alternativas de inversión para
el 2015”, expusieron el presidente del Grupo GNP, Guillermo Pérez; el director de Quantum Finanzas,
Daniel Marx, y el director de la Escuela Argentina de Finanzas Personales (EAFP), Mariano Otálora.
Durante esta primera jornada, Kiguel analizó que “si bien Argentina no está teniendo un viento de
frente, claramente se acabó el viento de cola e ingresamos en un escenario más complejo”. Además,
en el plano nacional, analizó el legado que dejará la actual administración a quien asuma en diciembre:
“Este año va a terminar con un tipo de cambio atrasado, inflación alta, pero menor a la del año pasado
(entre el 25 y 30%), con un déficit fiscal del 6% del PIB, reservas internacionales bajas, con acceso
limitado al mercado de capitales y todavía en default”. “El año va a terminar con inflación reprimida—
continuó--, con lo cual la herencia que va a recibir la próxima administración es un desbarajuste en el
sistema de precios.Ese va a ser uno de los grandes desafíos del próximo gobierno”.
En tanto, Artana planteó que “2015 va a ser parecido al 2014, pero con un déficit fiscal más alto
financiado por emisión monetaria y las reservas del Banco Central y una recesión del 2%, excepto que
se consigan dólares”. Aunque, aclaró, la “verdadera restricción de la economía es el sector externo”.
Y en ese sentido alertó que se mire el rubro que se mire, las exportaciones caen al 20%, lo que lleva
a que caiga la generación no financiera de dólares”.
Sobre el legado que dejará el actual Gobierno, opinó: “La herencia va a ser muy pesada porque el tipo
de cambio actual no es sostenible, el déficit fiscal es muy alto, la inflación cayó, pero sigue en niveles
altos y las reservas brutas son razonables pero las líquidas son bajas”. Por su parte, Giacomini
advirtió que “es necesario volver al sendero de crecimiento que Argentina perdió en los últimos 12
años”. Según el economista, la región se vio beneficiada de un “contexto formidable e irrepetible de
términos de intercambio muy elevados y tasas muy bajas”, pero advirtió que, “a diferencia del resto de
los países de la región, el Gobierno tomó como permanente un contexto que era transitorio”.
Por eso, ante la caída del precio de las commodities y la posible suba de las tasas de interés
internacionales, advirtió que “el modelo de crecimiento vía consumo está agotado. Ahora es vital
ahorrar”. Sin embargo, de cara a 2016, remarcó que “el tipo de cambio no es el único problema” y
advirtió la necesidad de que el próximo gobierno encabece una reforma fiscal y monetaria como
principal desafío. “Será necesario hacer reformas fiscales, monetarias, de deuda. No es suficiente una
devaluación porque si no se soluciona el problema de fondo, que es el gasto público excesivo y la
presión tributaria, no hay tipo de cambio que aguante. Con una política de shock o gradual, hay que
bajar los impuestos para generar ahorro, porque el ahorro potencia la inversión”, sentenció.
Asimismo, De Pablo centró su discurso en la dificultad de predecir los fenómenos económicos. “La
clave está en estudiar las circunstancias pero no hay muchos hechos autónomos. Frente al mismo
desafío se puede hacer una macana o aprovechar una oportunidad”, dijo en función de los retos que
tendrá el próximo gobierno que, según su visión, debe ser “enérgico”.
Pérez, de Quantum Finanzas, dedicó su exposición al análisis de un fenómeno creciente desde hace
algunos años: el intercambio de información fiscal entre países. “Desde la crisis de 2009 se aceleró
porque la economía informal le resta capacidad de recaudación tributaria a los Estados y si logran
atrapar ese porcentaje de economía informal, el ajuste que tienen que hacer es menor”, explicó.
Por su parte, Daniel Marx advirtió que el panorama puede ser favorable para ciertos inversores a raíz
del recambio de gobierno y las perspectivas de “normalización de la economía” con la actualización
del tipo de cambio y otras variables”. “Hay un efecto catch-up que se puede llegar a dar si el próximo
gobierno hace las cosas bien, y si se da todo de golpe, para cualquier inversor que le gusta el riesgo,
Argentina le ofrece una oportunidad que no consigue en otro país”, aseguró.
Finalmente, Mariano Otálora aseguró que hay dos oportunidades históricas e irrepetibles frente al
cambio de gobierno: el mercado inmobiliario y el mercado de capitales. “El tipo de cambio está
atrasado y según todos los economistas y precandidatos presidenciaeles, va a tender a converger en
un futuro a un punto intermedio entre el oficial y el blue. Por ende, construir en pesos con
financiamiento en pesos y luego vender en dólares es la mejor opción”, opinó. La otra inversión que
recomendó fue invertir en el mercado de capitales. “Los activos están muy baratos. Las empresas
valen mucho menos frente a lo que valen otras en el resto de la región”, afirmó el especialista en
inversiones.
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