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Introducción Las series estadísticas sobre las dotaciones de stock de capital de una economía constituyen una información de gran interés para el análisis de los procesos económicos de largo plazo, los factores de crecimiento económico y los avances en materia de productividad, progreso técnico y eficiencia. Las series de stock de capital público y privado de la economía española presentadas en este trabajo ofrecen un rico banco de datos con muchas posibilidades de aprovechamiento. Las anteriores ediciones de estas series de capital FBBVA-Ivie han sido utilizadas para más de doscientos estudios e investigaciones publicadas en España o en otros países Ejemplos de estudios realizados La valoración de las dotaciones de capital de la economía española en el contexto internacional. Las fuentes del crecimiento y las mejoras en la productividad y la eficiencia productiva. Las dotaciones de infraestructuras y su productividad. Las estimaciones de los déficit de infraestructuras Los efectos red de las infraestructuras. Las tendencias de localización de la inversión pública y privada La convergencia regional y provincial. La accesibilidad a los servicios públicos. La evaluación de políticas públicas y el papel de la inversión pública y privada en las políticas regionales. El análisis coste-beneficio y de impacto de los proyectos de infraestructuras. El efecto de los desequilibrios presupuestarios sobre el ritmo de acumulación de capital, etc. Resultados agregados, año 2000 Dotaciones de capital de la economía española (precios corrientes) Año 2000. Indicadores. Stock neto de capital 1,6 billones € Capital/población 39.500 € Capital/trabajador 110.000 € Capital/PIB 2,8 Resultados agregados, año 2000 El capital privado representa cuatro quintas partes del capital total. La acumulación de capital privado es determinante en la evolución de la capitalización de la economía. Capital total: 1.580 miles de millones de euros corrientes Privado 1.271 Público 310 Resultados agregados, año 2000 Dentro del capital privado, el capital residencial es el que mayor importancia tiene (48,6%). Seguido por el sector servicios (30,3%). Mientras que el capital en el sector agrícola (3,1%) y en la construcción (1%) representa un porcentaje muy reducido del total. Capital privado: 1.271 miles de millones de euros corrientes Construcción 13 Industria y energía 215 Residencial 618 Agricultura 40 Servicios a la venta 385 Resultados agregados, año 2000 Las infraestructuras de transporte son las que mayor peso tienen en el capital público total (38,1%). El capital público productivo (Infraestructuras de transporte + Infraestructuras hidráulicas + Estructuras urbanas) representan casi el 60% del total. Mientras que la participación del capital público social (educación + sanidad) es más reducida (14,2%). Capital público: 310 miles de millones de euros corrientes 118 Infraestructuras 38 hidráulicas Estructuras 24 urbanas Educación 31 Sanidad 13 Resto 85 Infraestructuras de transporte La acumulación de capital en las cuatro últimas décadas En el periodo 1964-2000 la acumulación de capital físico fue muy intensa, llegando a multiplicarse por cuatro su stock. A una tasa anual acumulativa del 4,25%. Con distinta intensidad según subperiodos. Pero que no muestra síntomas de agotamiento. Stock de capital neto total. 1964-2000 Miles de millones de euros de 1990 1.200 1.000 800 600 400 200 0 1964 1970 1980 Capital privado 1990 Capital público 2000 (A) La acumulación de capital en las cuatro últimas décadas El enorme crecimiento del stock de capital ha requerido tasas anuales de acumulación siempre positivas. Y muy elevadas en las fases expansivas, especialmente al comienzo del periodo (superiores al 6% en el decenio 1964-1974). Como consecuencia, el capital se dobló en apenas diez años. Tras la desaceleración del ritmo inversor en los años posteriores a la crisis de los setenta, el periodo expansivo de los últimos años ochenta significó una aceleración en la acumulación de capital a tasas superiores al 3%. Desde 1995 se observa una nueva recuperación, que perdura hasta el final del periodo estudiado apoyada en la mayor intensidad de la inversión privada. Tasa de crecimiento anual del stock de capital. 1965-2000 Porcentajes 12 10 8 6 4 2 0 1965 1970 1975 Capital privado 1980 1985 Capital público 1990 Capital total 1995 2000 (A) Capitalización de los dintintos territorios Stock de capital neto total territorializado Tasas de crecimiento. 1964-1998. Porcentajes. Cataluña 4,55 Madrid El proceso de capitalización ha sido generalizado en todo el territorio. Todas las regiones y provincias han participado del mismo, con independencia de su dimensión y localización. Todos los territorios han tenido capacidad de atraer inversiones y han mejorado su dotación de capital físico, disponiendo con ello de una mejor base para el desarrollo de actividades productivas. 5,22 Andalucía 4,08 Comunidad Valenciana Castilla y León 4,98 3,40 País Vasco 3,19 Galicia 3,89 Castilla-La Mancha 4,04 Canarias 5,27 Aragón 3,47 Balears 5,83 Murcia 4,39 Asturias 2,77 Extremadura 3,54 Navarra 4,19 Cantabria 2,96 La Rioja 4,63 Ceuta y Melilla 2,59 0 1 2 3 Media nacional = 4,25 4 5 6 Madrid Barcelona Valencia Alicante Sevilla Vizcaya Málaga Balears Murcia Asturias A Coruña Tarragona Zaragoza Cádiz Girona Guipúzcoa S. C. de Tenerife Pontevedra Las Palmas Navarra Granada Castellón Córdoba Cantabria León Toledo Valladolid Ciudad Real Badajoz Jaén Almería Lleida Huelva Cáceres Burgos Álava 7 Salamanca Lugo Ourense La Rioja Huesca Albacete Guadalajara Cuenca Zamora Palencia Teruel Ávila Segovia Soria Ceuta Melilla 5,22 4,32 4,49 5,74 3,74 2,94 5,85 5,83 4,39 2,77 4,05 6,15 3,68 3,51 5,18 2,91 4,93 4,34 5,67 4,19 4,04 5,26 3,01 2,96 3,49 5,02 4,29 3,31 3,39 2,92 6,21 3,92 4,49 3,72 3,99 5,25 2,78 3,55 2,99 4,63 3,14 3,96 5,34 2,92 2,73 2,74 3,13 3,35 3,25 3,07 2,85 2,32 0 1 2 3 Media nacional = 4,25 4 5 6 7 8 Capitalización de los distintos territorios No obstante, la intensidad con la que se ha localizado la acumulación de capital difiere entre territorios. Las mayores tasas de crecimiento del stock se producen en provincias grandes y en los territorios situados en el litoral mediterráneo, en los archipiélagos, en Madrid y sus alrededores y Álava y La Rioja. Stock de capital neto total. Tasas de crecimiento 1964-1998 VIZCAYA GUIPÚZCOA ASTURIAS CANTABRIA A CORUÑA ÁLAVA LUGO LEON NAVARRA PONTEVEDRA BURGOS OURENSE LA RIOJA ZAMORA LLEIDA BARCELONA SORIA VALLADOLID Por encima de la media ZARAGOZA TARRAGONA SEGOVIA Por debajo de la media Media nacional = 4,25 por ciento GIRONA HUESCA PALENCIA GUADALAJARA SALAMANCA ÁVILA CÁCERES TERUEL MADRID CASTELLÓN CUENCA TOLEDO VALENCIA BALEARS CIUDAD REAL BADAJOZ ALBACETE ALICANTE CÓRDOBA JAÉN HUELVA MURCIA SEVILLA GRANADA ALMERÍA MÁLAGA CÁDIZ SANTA CRUZ DE TENERIFE LAS PALMAS CEUTA MELILLA Intensificación relativa de las dotaciones de capital La combinación de acumulación de capital y trayectoria demográfica coloca a todo el espacio peninsular situado en el cuadrante nororiental con dotaciones de capital por habitante superiores a la media. Mayor dificultad para atraer capitales (sobre todo privados) de los territorios más periféricos del centro-sur y el oeste peninsular. Capital total / población total. 1998 VIZCAYA GUIPÚZCOA ASTURIAS CANTABRIA A CORUÑA ÁLAVA LUGO LEON NAVARRA PONTEVEDRA BURGOS OURENSE LA RIOJA GIRONA HUESCA PALENCIA ZAMORA Por encima de la media LLEIDA BARCELONA SORIA VALLADOLID ZARAGOZA TARRAGONA SEGOVIA Por debajo de la media Media nacional = 25.336 euros de 1990 por habitante GUADALAJARA SALAMANCA ÁVILA CÁCERES TERUEL MADRID CASTELLÓN CUENCA TOLEDO VALENCIA BALEARS CIUDAD REAL BADAJOZ ALBACETE ALICANTE CÓRDOBA JAÉN HUELVA MURCIA SEVILLA GRANADA ALMERÍA MÁLAGA CÁDIZ SANTA CRUZ DE TENERIFE LAS PALMAS CEUTA MELILLA Intensificación relativa de las dotaciones de capital No existe una asociación directa entre menores dotaciones de capital total por habitante y menores dotaciones de capital público. Las provincias con menores dotaciones de capital público por habitante son las más pobladas, y en particular, Madrid, Barcelona, Valencia, Sevilla, Alicante y Málaga, en las que habita el 41% de la población española. Capital público / población. 1998 VIZCAYA GUIPÚZCOA ASTURIAS CANTABRIA A CORUÑA ÁLAVA LUGO LEON NAVARRA PONTEVEDRA BURGOS OURENSE LA RIOJA ZAMORA Por encima de la media LLEIDABARCELONA SORIA VALLADOLID ZARAGOZA TARRAGONA SEGOVIA Por debajo de la media Media nacional = 4.695 euros de 1990 por habitante GUADALAJARA SALAMANCA ÁVILA CÁCERES TERUEL MADRID CASTELLÓN CUENCA TOLEDO VALENCIA BALEARS CIUDAD REAL BADAJOZ ALBACETE ALICANTE CÓRDOBA JAÉN HUELVA MURCIA SEVILLA GRANADA ALMERÍA MÁLAGA CÁDIZ SANTA CRUZ DE TENERIFE LAS PALMAS GIRONA HUESCA PALENCIA CEUTA MELILLA Intensificación relativa de las dotaciones de capital Las mayores dotaciones de capital se reflejan también en el ámbito de las actividades productivas. En España, como en los restantes países desarrollados, la relación capital/trabajo ha aumentado considerablemente. Las mayores dotaciones de capital por trabajador son uno de los factores (junto con el capital humano y el progreso técnico) que han permitido las mejoras de productividad logradas por la economía española. Las fuentes del crecimiento del output han estado concentradas hasta hace relativamente poco en el capital y el progreso técnico, y sólo recientemente han recibido aportaciones positivas de la creación de empleo. Evolución de la relación capital / trabajo. 1964-2000 Miles de euros de 1990 por ocupado 90 80 70 60 50 40 30 20 10 1964 1970 1975 1980 1985 1990 1995 2000 (A) Intensificación relativa de las dotaciones de capital La relación capital/trabajo ha aumentado también de manera general en todos los territorios, regiones y provincias, aunque son por lo general mayores cuánto más elevado es el nivel de desarrollo, la productividad y la renta per cápita. No obstante, la capacidad de generar empleo de ciertas economías reduce la ratio en algunas provincias cuyo mayor nivel de renta se debe no sólo al uso del capital, sino también a sus tasas de actividad y de ocupación. Capital total / trabajo total. 1998 VIZCAYA GUIPÚZCOA ASTURIAS CANTABRIA A CORUÑA ÁLAVA LUGO LEON NAVARRA PONTEVEDRA BURGOS OURENSE LA RIOJA GIRONA HUESCA PALENCIA ZAMORA LLEIDA BARCELONA SORIA VALLADOLID Por encima de la media ZARAGOZA TARRAGONA SEGOVIA Por debajo de la media Media nacional = 76.572 euros de 1990 por empleo GUADALAJARA SALAMANCA ÁVILA CÁCERES TERUEL MADRID CASTELLÓN CUENCA TOLEDO VALENCIA BALEARS CIUDAD REAL BADAJOZ ALBACETE ALICANTE CÓRDOBA JAÉN HUELVA MURCIA SEVILLA GRANADA ALMERÍA MÁLAGA CÁDIZ SANTA CRUZ DE TENERIFE LAS PALMAS CEUTA MELILLA La composición del stock de capital El cambio estructural de la economía española se refleja en el dinamismo del sector servicios, mientras pierden peso primero, y de forma más notable, la agricultura y, posteriormente, también la industria. Tasas de crecimiento anual del capital privado. 1964-2000 Porcentajes 30 20 10 0 -10 1965 1970 1975 1980 1985 Agricultura y pesca Industria y energía Servicios venta Residencial 1990 1995 Construcción 2000 (A) La composición del stock de capital Clasificación sectorial del stock de capital privado La composición sectorial del capital privado es muy distinto entre regiones y provincias. La diferencia más notable afecta al peso del capital residencial. Estructura porcentual. 1998 Madrid Comunidad Valenciana Balears Murcia Andalucía Cataluña La Rioja Castilla-La Mancha Cantabria Canarias Castilla y León Para las regiones, el mayor peso del capital residencial corresponde a Madrid y las regiones mediterráneas, en éstas últimas debido a la importancia del turismo. Navarra Galicia Aragón Asturias País Vasco Extremadura Ceuta y Melilla España 0 Agricultura y pesca Servicios venta 20 40 60 Industria y energía Residencial 80 100 Construcción La composición del stock de capital Clasificación sectorial del stock de capital privado Estructura porcentual. 1998 Cuando se desciende al detalle provincial, el peso del capital residencial es elevado, además de en las provincias turísticas, también en otras en las que su capacidad de atraer otras formas de inversión productiva ha sido reducida. Alicante Málaga Girona Granada Madrid Balears Ávila Murcia Valencia Almería Segovia Córdoba Sevilla Albacete Jaén Toledo Castellón S. C. de Tenerife Barcelona Melilla Huelva Cádiz La Rioja Tarragona Cantabria Salamanca Huesca Zamora Guadalajara Cuenca Guipúzcoa Soria Pontevedra Ourense Valladolid Badajoz Lleida León Navarra Zaragoza Lugo Burgos Las Palmas A Coruña Palencia Asturias Ciudad Real Álava Vizcaya Cáceres Teruel Ceuta España 0 Agricultura y pesca Servicios venta 20 40 60 Industria y energía Residencial 80 100 Construcción La composición del stock de capital El capital público social se ha acumulado a un ritmo (12,6% anual) que duplica al del capital público productivo (6%) entre 1964 y 2000. Esa diferencia se fraguó en los años finales de la década de los sesenta y principios de los setenta. En los ochenta y noventa las tasas de crecimiento de ambos tipos de capitales, productivos y sociales, no fueron tan diferentes. Tasas de crecimiento anual del capital público. 1964-2000 Porcentajes 25 20 15 10 5 0 1965 1970 1975 1980 Productivo 1985 Social 1990 Total 1995 2000 (A) La composición del stock de capital Clasificación funcional del stock de capital público Estructura porcentual. 1998 Castilla-La Mancha Aragón Cantabria Murcia La composición del La Rioja capital público de Asturias Cataluña los distintos Comunidad Valenciana territorios es Andalucía Castilla y León dispar, tanto Navarra Galicia cuando se Extremadura consideran sus Balears Madrid principales País Vasco Ceuta y Melilla agregados como, Canarias mucho más, si se España desciende en el detalle funcional. 0 20 40 60 Productivo Resto de AA.PP. 80 Social 100 Huesca Cuenca Lleida León Guadalajara Tarragona Albacete Almería Zamora Castellón Toledo Ciudad Real Jaén Burgos Córdoba Huelva Cantabria Murcia La Rioja Asturias Girona Palencia Valencia Ávila Segovia Barcelona Málaga Navarra Granada Teruel Zaragoza Lugo Ourense Soria Pontevedra Cádiz Alicante Ceuta Sevilla Cáceres Vizcaya Guipúzcoa Badajoz Balears Madrid Las Palmas A Coruña Valladolid S. C. de Tenerife Salamanca Melilla Álava España 0 20 40 60 80 100 Los perfiles de la acumulación de capital en los años noventa Tendencias Generales La economía española ha continuado su acumulación de capital durante la última década del siglo XX a un ritmo anual acumulativo del 3,1%, incrementando su stock de capital real en un 35% durante el periodo 1990-2000. Son cifras importantes pero más acompasadas con el ritmo de crecimiento del output que en los periodos anteriores. En la primera mitad de la década el capital público ha continuado ganando peso en el total. Sin embargo, el crecimiento de su peso relativo se estanca en los últimos años ya que el ritmo de crecimiento de ambos tipos de capital ha sido muy similar. Evolución de la acumulación de capital. 1990-2000 1990= 100 160 150 140 130 120 110 100 90 1990 1991 1992 1993 1994 Capital privado 1995 1996 Capital público 1997 1998 Capital total 1999 (A) 2000 (A) Los perfiles de la acumulación de capital en los años noventa El sector servicios destinados a la venta ha acumulado capital a un ritmo (62%) que dobla las tasas medias del conjunto del sector privado. En cambio, el stock de los sectores de productos energéticos e industriales y el sector residencial ha crecido menos del 24% en el periodo 1990-2000. Mientras que ha retrocedido la acumulación de capital en la agricultura. Evolución de la acumulación de capital privado. 1990-2000 1990 = 100 180 160 140 120 100 80 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 Agricultura y pesca Industria y energía Servicios venta Residencial 1997 1998 1999 (A) Construcción 2000 (A) Los perfiles de la acumulación de capital en los años noventa La caída de las tasas de crecimiento del capital público durante la segunda mitad de los noventa es un rasgo notable, aunque siguen siendo superiores a las del capital privado hasta el año 2000. En su interior se producen ritmos de acumulación muy distintos: Carreteras y autopistas, aeropuertos, estructuras urbanas y educación protagonizan la acumulación de capital público en los noventa. Evolución de la acumulación de capital público. 1990-2000 1990 = 100 200 200 180 180 160 160 140 140 120 120 100 100 80 1990 1992 1994 1996 1998 Aeropuertos Ferrocarriles Educación Sanidad 2000 (A) 80 1990 1992 1994 Carreteras y autopistas Infraestr. urbanas CC.L 1996 1998 2000 (A) Infraestr. hidráulicas Puertos Los perfiles de la acumulación de capital en los años noventa. Perfiles territoriales Tasas de crecimiento del stock de capital. 1990-1998. Porcentajes Capital privado Durante el periodo 1990-1998 todos los territorios atraen inversiones. Pero son minoría los que acumulan capital a un ritmo superior al 3%. Melilla Navarra Almería Madrid Valladolid Toledo Albacete Castellón Pontevedra Guipúzcoa Murcia Sevilla La Rioja Ceuta Granada Córdoba Badajoz Balears Málaga Jaén Zaragoza S. C. de Tenerife Ávila Álava Valencia Lleida Barcelona Burgos Girona Huelva Las Palmas Segovia Ciudad Real Cantabria Lugo Guadalajara Cádiz Alicante A Coruña Palencia Zamora Huesca Cuenca Salamanca Ourense Soria Teruel León Vizcaya Tarragona Asturias Cáceres Capital público 4,13 3,93 3,80 3,44 3,42 3,41 3,39 3,39 3,33 3,31 3,29 3,25 3,10 3,09 2,99 2,96 2,91 2,90 2,76 2,73 2,72 2,66 2,50 2,46 2,43 2,42 2,41 2,38 2,38 2,31 2,30 2,18 2,07 2,01 2,00 1,94 1,91 1,90 1,89 1,89 1,87 1,83 1,82 1,75 1,66 1,61 1,53 1,46 1,00 0,92 0,50 5,60 4,96 7,22 4,78 5,34 5,46 3,80 4,38 5,79 4,73 5,26 3,78 3,45 5,07 4,03 5,49 5,18 4,88 6,32 3,69 4,91 4,45 3,36 6,49 6,62 5,21 3,05 4,50 5,23 5,33 3,59 4,67 4,66 6,17 3,09 3,80 4,17 6,25 3,99 6,09 2,64 5,41 4,20 6,60 2,95 4,05 4,26 4,99 4,36 5,30 7,25 2,53 -2 0 2 4,92 4 6 8 -2 0 2 4 6 Melilla Navarra Almería Madrid Valladolid Toledo Albacete Castellón Pontevedra Guipúzcoa Murcia Sevilla La Rioja Ceuta Granada Córdoba Badajoz Balears Málaga Jaén Zaragoza S. C. de Tenerife Ávila Álava Valencia Lleida Barcelona Burgos Girona Huelva Las Palmas Segovia Ciudad Real Cantabria Lugo Guadalajara Cádiz Alicante A Coruña Palencia Zamora Huesca Cuenca Salamanca Ourense Soria Teruel León Vizcaya Tarragona Asturias Cáceres 4,56 4,15 4,51 3,60 3,76 3,83 3,49 3,54 3,80 3,61 3,61 3,36 2,67 3,18 3,51 3,22 3,67 3,12 3,15 3,53 2,90 3,09 2,97 2,62 3,06 3,37 2,73 2,52 2,64 2,92 2,90 2,51 2,58 2,53 3,08 2,20 2,29 2,15 2,73 2,36 2,89 2,07 2,85 2,29 2,78 2,03 2,09 2,03 1,75 1,40 1,49 1,29 1,27 -0,38 España Capital total España 2,93 8 -2 0 2 4 6 8 Los perfiles de la acumulación de capital en los años noventa. Perfiles territoriales La debilidad como atractores de inversión privada es manifiesta, sobre todo, en el cuadrante noroccidental de las península y en las despobladas provincias del sistema ibérico. Stock de capital privado VIZCAYA GUIPÚZCOA ASTURIAS Tasas de crecimiento 1990-1998 CANTABRIA A CORUÑA ÁLAVA LUGO LEON NAVARRA PONTEVEDRA BURGOS OURENSE LA RIOJA GIRONA HUESCA PALENCIA ZAMORA Por encima del 2 por ciento LLEIDABARCELONA SORIA VALLADOLID ZARAGOZA TARRAGONA SEGOVIA Por debajo del 2 por ciento GUADALAJARA SALAMANCA ÁVILA CÁCERES TERUEL MADRID CASTELLÓN CUENCA TOLEDO VALENCIA BALEARS CIUDAD REAL BADAJOZ ALBACETE ALICANTE CÓRDOBA JAÉN HUELVA MURCIA SEVILLA GRANADA ALMERÍA MÁLAGA CÁDIZ SANTA CRUZ DE TENERIFE LAS PALMAS CEUTA MELILLA Comentarios finales El interés por el papel del stock de capital en el crecimiento se ha desplazado en los últimos años hacia otras dimensiones del capital Para valorar el papel de las nuevas tecnologías, que cada vez merecen más atención en los estudios de crecimiento, es preciso medir el peso de los distintos activos en los que se materializan las inversiones Los nuevos desarrollos del proyecto en los que se está trabajando ofrecerán nuevas estimaciones en un plazo breve en esta dirección, en línea con lo que se está trabajando en otros países y en la OCDE Las ampliaciones previstas incluirán una desagregación por tipos de activos, hasta ahora no disponible, así como la diferenciación entre capital riqueza y capital productivo, como recomienda el nuevo manual de la OCDE. Se seguirán manteniendo las otras desagregaciones. La nueva etapa del proyecto busca profundizar en las características que pueden ser más relevantes del crecimiento español en el futuro, que se enfrenta al desafío de basar más la expansión en la inspiración que en la transpiración. Por eso se va a profundizar en el estudio de la inversión en activos más relacionados con el cambio tecnológico y la innovación, los activos intangibles y el capital social.
