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REFORMA DEL SISTEMA FINANCIERO
R.D.L 2/2012 DE 3 DE FEBRERO
FEBRERO 2012
1
PRINCIPALES MEDIDAS ADOPTADAS HASTA LA FECHA:
► FAAF: FONDO PARA LA ADQUISICION DE ACTIVOS FINANCIEROS (2008)
(Adquirir títulos emitidos por Entidades de Crédito)
Se prestaron 20.000 MM €, que ya han sido devueltos.
► FROB: FONDO DE REESTRUCTURACION ORDENADA BANCARIA (2009)
► REGIMEN JURIDICO DE LAS CAJAS DE AHORRO (RD 11/2010)



Cuotas participativas
Organos de Gobierno
Sistemas Institucionales de Protección (SIP)



Transformación en Fundaciones de carácter
especial.
Limitación a Inversiones Inmobiliarias
Reforzamiento Recursos Propios.
► R.D. 2/2011 DE FORTALECIMIENTO DE NIVEL DE SOLVENCIA DE TODAS LAS
ENTIDADES DE CREDITO.




Impulso de los SIP
Nivel de cobertura de los Activos Ponderados por
riesgo: 8% ó 10%
Superar las pruebas del Test de Estrés
Aprobación (Bruselas) de aval del Estado por 80.000
MM € para que las entidades pudieran acudir al
mercado para obtener liquidez. Utilizados al 50%. En
la última semana 20.000 MM € en 12 Entidades
(colateral)


Reforzar la solvencia de las Entidades de Crédito.
Inversión de las Cajas de Ahorro en el Sector Inmb:
211.000 MM € (46% problemático) y necesitarían
capital por 20.000 MM €.
► AHORA R.D.L 2/2012: SANEAMIENTO DE BALANCES DE LAS ENTIDADES DE
CREDITO (INMOBILIARIOS)
2
REESTRUCTURACION DEL MAPA FINANCIERO ESPAÑOL. PRINCIPALES BANCOS
(GRANDE S Y MEDIANOS).
BANCOS (GRANDES Y
MEDIANOS)
CAJAS DE AHORRO
RESULTANTE
ORIGEN
SANTANDER + BANESTO
CAIXABANK
Caixa + Caixa Gerona
BBVA
BANKIA
Cajamadrid + C. Avila + C. Segovia + C.
Laietana + C. Canarias +C. Rioja + Bancaja
SABADELL + CAM
LIBERBANK
C. Astur+C. Cantabria+C. Extremadura+CCM
POPULAR + PASTOR
CATALUNYA CAIXA (*)
C. Cataluña + C. Tarrasa + C. Manresa
BANKINTER
NOVA GALICIA (*)
C. Galicia + Caixanova
BANCA MARCH
BMN
C. Murcia + C. Penedés + C. Granada + SA
NOSTRA
UNICAJA
UNICAJA + C. España-C.Duero
CIVICA
C. Navarra+ C. Burgos+ C. Canarias
+Cajasol + C. Guadalajara
BBK BANK
BBK+ Kutxa + C. Vital
UNNIM(*)
C. Sabadell+ C.Tarrasa+C. Manlleu
CAJA 3
CAI + C.Círculo + C. Badajoz
IBERCAJA
ONTENIENTE
POLLENSA
6
14
45
(*) Intervenidas
3
Con la concentración actualmente pretendida, el número de Cajas de Ahorro
estará en torno a 6/7 Entidades, quedando un número de Entidades Financieras
provenientes de fusiones de Cajas de Ahorro, similar al número de Bancos.
Habremos pasado en 2 años de 45 Cajas de Ahorro a no más de 6/7 Entidades.
Si analizamos el mundo de las Cooperativas de Crédito (Cajas Rurales)
actualmente hay 6 Entidades (de 35 anteriores):






CAJAMAR:
GRUPO CRM:
GLOBALCAJA:
RURAL DE ARAGON:
GRUPO IBERICO:
SOLVENTIA:
Integración de 7 Cajas Rurales
Integración de 14 Cajas Rurales
Integración de 3 Cajas Rurales
Integración de 2 Cajas Rurales
Integración de 3 Cajas Rurales
Integración de 6 Cajas Rurales
EL ESFUERZO DE INTEGRACION HA SIDO MUY IMPORTANTE Y …. CONTINUARA.
4
CIRCULAR 4/2004 ANEJO IX
CLASIFICACION OPERACIONES
CRITERIOS DE
COBERTURA
% COBERTURA
RIESGO INSOLVENCIA CLIENTE
Riesgo Normal con varias divisiones
(Bajo, Medio-Bajo, Medio-Alto)
Genérica
Tabla con mediciones
0, sin riesgo, hasta
2,5%, riesgo Alto
PONDERACIONES
MINIMOS
RIESGO SUBESTANDAR
(Presentan debilidades que pueda suponer
asumir pérdidas superiores a las
coberturas)
Específica
RIESGO DUDOSO POR RAZON DE LA
MOROSIDAD DEL CLIENTE
(Tengan algún importe vencido con más de
3 meses de antigüedad)
- Antigüedad
- Garantías
- Situación
económica
RIESGO DUDOSO POR RAZONES DISTINTAS
DE LA MOROSIDAD
(Haya dudas razonables sobre su
reembolso total)
Específica
FALLIDO
(Recuperación remota)
ACTIVOS INMOBILIARIOS ADJUDICADOS O
RECIBIDOS EN DACION DE PAGO
10%
Hasta 6 meses: 25%
6-9 meses: 50%
9-12 meses: 75%
+12 meses: 100%
25% de los saldos
calificados como
dudosos o 10% si
tuviera Estructura
Financiera
inadecuada
Residencia habitual: 80% tasación
Rústicas y polivalente: 70% tasación
Otras viviendas: 60%
Suelo: 50%
Determinación del Saldo:
Importe registrado en el activo
minorado por los flujos de efectivo
que se espera cobrar.
100%
Plazo en Balance
Mínimo: 10%
+12 meses: 20%
+24 meses: 30%
5
EXPOSICION DE MOTIVOS R.D.L. 2/2012
-
2 RECONOCIMIENTOS
4 AÑOS DESPUÉS DEL INICIO DE LA CRISIS FINANCIERA INTERNACIONAL
* Problemas de confianza
* Restricción del Crédito/Financiación
* Problemas de liquidez
* Fuerte deterioro de activos.
-
FINANCIACION MAYORISTA: CERRADA
SE AGRAVA LA RESTRICCION DEL CREDITO
2 OBJETIVOS PRINCIPALES
-
SECTOR BANCARIO ESPAÑOL: PAPEL ESENCIAL EN LA CANALIZACION DEL CREDITO HACIA LA
ECONOMIA REAL, Y TIENE UN PRINCIPAL PROBLEMA: LA MAGNITUD DE SU EXPOSICIÓN A LOS
ACTIVOS RELACIONADOS CON EL SECTOR INMOBILIARIO HAN SUFRIDO UN FUERTE DETERIORO.
BUSCA SU SANEAMIENTO
-
SOBREDIMENSIONAMIENTO DEL SECTOR BANCARIO ESPAÑOL
FACILITA LA CONCENTRACION
OTROS OBJETIVOS
- GOBIERNO CORPORATIVO
- RETRIBUCIONES
6
EL R.D.L. 2/2012
NO ABORDA
• Medidas de Saneamiento de la parte del Balance que no es riesgo
inmobiliario:
• Ventas Minoristas: retroceso del 7,1% en 2011
• Indice de Producción Industrial: retroceso del 7% en 2011
• Deterioro de Inversiones en capital, bien sea:
• Inmobiliario
• Industrial
• NO ES UNA REFORMA COMPLETA DE SANEAMIENTO DEL SECTOR
BANCARIO ESPAÑOL, AUNQUE ABORDA UNO DE SUS PRINCIPALES
PROBLEMAS: EL SECTOR INMOBILIARIO.
• LA REFORMA PODRÍA HABER SIDO MAS INTENSA
7
TITULO I: SANEAMIENTO DEL SECTOR FINANCIERO
NUEVOS REQUERIMIENTOS DE PROVISIONES Y CAPITAL, PARA CUBRIR EL
DETERIORO DE LOS ACTIVOS VINCULADOS A LA ACTIVIDAD INMOBILIARIA
PLAZO AJUSTE: Año 2012
ACTUACIONES: Antes 31-Marzo-2012 presentar al B.E. la estrategia del
ajuste para dar cumplimiento al saneamiento.
OBJETO: - FINANCIACIONES INMOBILIARIAS
- ACTIVOS ADJUDICADOS O RECIBIDOS EN PAGO
PLAZO: Existentes a 31-Dic-2011 o procedentes de refinanciación en
fecha posterior
A PARTIR DE 2013, LOS ACTIVOS CONSIDERADOS PROBLEMATICOS Y LAS
NUEVAS OPERACIONES QUE SE REALICEN: CRITERIOS CIRCULAR 4/2004 BE
8
PORCENTAJE COBERTURA MINIMO SOBRE RIESGO VIVO
ACTIVO PROBLEMÁTICO
(FINANCIACIONES)
DUDOSO
SUBESTANDAR
Financiación de construcciones o promociones de todo tipo de activos,
terminados
25%
20% (garantía real)
24% (sin garantía real)
Si la obra está parada
50%
50%
Si la obra está en marcha
50%
24%
Financiación de suelo para promoción inmobiliaria
60%
60%
OTROS CONCEPTOS
Antigüedad en Balance
Activos Inmobiliarios recibidos en pago
Porcentaje Cobertura
Más de 36 meses
Mínimo el 40%
A la adjudicación
Entre 12 y 24 meses
Entre 24 y 36 meses
Más de 36 meses
Mínimo el 25%
30%
40%
50%
Activos Inmobiliarios adjudicados: Suelo
Desde su adjudicación
60%
Activos Inmobiliarios Construcción en Curso
Desde su adjudicación
50%
Activos Inmobiliarios que sean:
Promociones terminadas
Viviendas no residencia habitual de prestatarios
FINANCIACIONES RELACIONADAS CON LA
PROMOCION INMOBILIARIA CLASIFICADAS COMO
NORMAL A
31-12-2011
COBERTURA
7% DE SU SALDO VIVO A DICHA FECHA
9
PRINCIPALES MODIFICACIONES
ACTIVO PROBLEMATICO
DUDOSO
4/2004
2/2012
SUBESTANDAR
4/2004
2/2012
FINANCIACION DE
CONSTRUCCIONES O
PROMOCIONES DE TODO TIPO DE
ACTIVOS, TERMINADOS
25% con
ponderaciones desde
50% al 80%
25%
10%
20%
24%
SI LA OBRA ESTA PARADA
25% con
ponderaciones desde
50% al 80%
50%
10%
50%
SI LA OBRA ESTA EN MARCHA
25% con
ponderaciones desde
50% al 80%
50%
10%
24%
FINANCIACION DE SUELO PARA
LA PROMOCION INMOBILIARIA
25% con
ponderaciones desde
50% al 80%
60%
10%
60%
ACTIVOS INMOBILIARIOS
RECIBIDOS EN PAGO
Se amplía un 10% la provisión por más de 36 meses y se efectúa una distribución de los
activos. El 30% máximo anterior puede llegar al 60%
RIESGO INMOBILIARIO NORMAL
(PROVISIÓN GENÉRICA)
Pasa de un máximo de 2,5% a un 7% de su saldo vivo.
Se crea un colchón de capital adicional del 15 ó 20% (Promoción en curso o suelo)
10
ADICIONALMENTE A LO ANTERIOR
o Este % del 7% de cobertura se podrá utilizar para las coberturas anteriores si
se reclasificaran los riesgos como dudosos o subestandar o se produjera la
adjudicación de activos en pago.
o NIVEL MINIMO CAPITAL PRINCIPAL Se flexibiliza el criterio de su definición,
computando aquellos títulos que prevean su conversión obligatoria en capital
antes del 31-12-2018, no siendo necesario que la relación de conversión esté
fijada. (Antes sólo se computaban a fecha 31-12-2014 y conversión fijada)
o CAPITAL ADICIONAL RDL 2/2011 de 18 de Febrero
20% sobre la exposición a suelo (alcanzar el 80% cobertura)
15% sobre la exposición a promociones en curso (alcanzar el 65%
cobertura)
o NUEVAS PROVISIONES: SE DOTARAN CONTRA LA CUENTA DE RESULTADOS
11
TODAS ESTAS PROVISIONES HAY QUE REALIZARLAS ANTES DEL 31-12-2012. SE CONCEDE
UN PLAZO ADICIONAL DE 12 MESES (31-12-2013) SI HAY UN PROCESO DE INTEGRACIÓN
CON OTRAS ENTIDADES, SIEMPRE QUE SE CUMPLAN LOS SIGUIENTES REQUISITOS:
. Conclusión de la integración no más tarde del 1-Ene-2013 o aprobación de la misma
antes del 30-9-2012.
. La entidad resultante sea viable.
. Se genere un incremento del balance inicial superior al menos en un 20% al balance total
de negocios en España del mayor de las Entidades. (Excepción del 10% por aprobación del
Ministerio de Economía)
. Operaciones de Fusión y/o Integración de Entidades participadas mayoritariamente por
el FROB a 4-2-2012.
. La resultante mejorará su gobierno corporativo y presentará un plan de remuneración de
directivos y administradores.
. Respecto a los 3 ejercicios siguientes a la integración:
. Cuantificar el incremento de crédito a familias y PYMES
. Desinvertir en activos inmobiliarios.
. Valoración del Marco global de la integración.
12
RESPECTO AL PROCESO DE INTEGRACION DE ENTIDADES, ALGUNOS COMENTARIOS:
◘ La competencia para vetar una fusión respaldada por dinero del FROB es del Ministerio
de Hacienda.
◘ Al Ministerio de Economía y Competitividad le corresponde evaluar si la Entidad
resultante es viable, y en concreto ha de evaluar:
▪ Si hay mejoras de Gobierno Corporativo
▪ Si el Plan de Remuneraciones es adecuado
▪ Si hay Plan de desinversiones a 3 años de Inmuebles
▪ Si hay incremento de crédito a familia y Pymes
Y adicionalmente, aprobar fusiones de Entidades que no generen una Entidad Superior al
20% del Balance de la Entidad Superior.
◘ El 17 de Enero de 2012 se produjo autorización del FROB para que aquellas entidades
que hayan recibido apoyo del FROB por importe no superior al 2% de sus Activos
Ponderados por riesgo puedan comprar otras Entidades. Esta autorización afecta a
Bankia, Banca Cívica y BMN.
◘ Los Bancos controlados por el FROB no podrán designar al comprador de su
participación. Será el Mº de Economía quien decida.
13
TITULO II: REESTRUCTURACION BANCARIA Y
REFORZAMIENTOS DE LOS RECURSOS PROPIOS DE LAS
ENTIDADES DE CREDITO (RDL 9/2009)
Se modifica el RD 9/2009 sobre reestructuración bancaria (FROB).
DOTACION ACTUAL DEL FROB
9.000 MM €:
75% PGE
25% FGD
. Se incrementa la dotación al FROB en 6.000 MM € adicionales con cargo a los PGE.
. Límite máximo financiación obtenida por el FROB: 6 veces su dotación (15.000 x6 =
90.000 MM €). A partir de 3 veces autorización del Ministerio de Hacienda.
. El precio de adquisición por el FROB (procedimiento pendiente de regulación) se hará
sobre las proyecciones, y se tendrán en cuenta los saneamientos de carácter
extraordinario.
. El plazo de enajenación de los títulos que suscribe se reduce a 3 años, de los 5
actuales. La enajenación podrá venir acompañada de otros apoyos (garantías,
financiaciones subordinadas, adquisición de activos, etc.).
14
. Si se incumple el plan de recapitalización de la Entidad se procedería a la
intervención de la Entidad.
. Puede adquirir títulos de entidades que vayan a acometer procesos de
integración y necesiten reforzar sus recursos propios .(No sólo entidades en
situación de debilidad). El plan de integración debe ser aprobado por el B.E.
. Los títulos serán instrumentos convertibles en acciones o en aportaciones al
capital social, previa suspensión del derecho de adquisición preferente.
. Los títulos convertibles computarán como capital principal.
. Los títulos convertibles se convertirán en acciones si antes del transcurso de
los 3 años el B.E. considera improbable que se pueda efectuar la recompra.
15
TITULO III: ORGANOS DE GOBIERNO DE CAJAS DE AHORRO
La modificación sustancial afecta a las Cajas que realizan su actividad bancaria a
través de un banco, y a las Cajas que operan con la fórmula SIP
ORGANOS DE GOBIERNO
- Asamblea General
- Consejo de Administración
- Y potestativamente: Comisión del Control
-
Estatutos de la Caja: Recogerán periocidad y número de miembros.
Destino de la Obra Social: No superar al 10% de los excedentes de libre
disposición.
El B.E. podrá incluso eximir a estas Cajas de ciertos requerimientos
prudenciales y organizativos.
Si la Caja no alcanza el 25% de los derechos de voto de la Entidad Bancaria a
través de la que realiza su actividad se transformará en fundación especial, al
amparo del RD Ley de Gobierno de las Cajas de Ahorro.
16
FUNDACION ESPECIAL
El límite para transformar una Caja de Ahorros en Fundación Especial pasa del
50% al 25% del control de los derechos de voto.
La supervisión de estas Fundaciones Especiales pasa de las CCAA al Estado (Art. 6
R.D.L. Julio 2011) y el Protectorado se ejercerá por el Ministerio de Economía y
Competitividad.
Se creará un Registro Especial de Fundaciones Especiales.
17
TITULO IV: RETRIBUCIONES DE CONSEJEROS Y DIRECTIVOS DE LAS ENTIDADES
DE CREDITO QUE HAN RECIBIDO APOYOS PUBLICOS
Se establecen limitaciones a las remuneraciones de Consejeros y personal de alta
dirección de las Entidades Participadas o que reciban ayudas del FROB. Se
tendrán en cuenta TODAS LAS REMUNERACIONES.
A) ENTIDADES PARTICIPADAS MAYORITARIAMENTE POR EL FROB
CATALUNYA CAIXA: 89,74%: 1.718 MM €
NCG:
93,16%: 2.465 MM €
UNNIM:
100%: 568 MM €
CAM:
100%: 2.800 MM €
Consejeros No Ejecutivos: 50.000 € anuales
Consejeros Ejecutivos y Alta Dirección: 300.000 € anuales
No podrán cobrar ni remuneración variable ni beneficios discrecionales de
pensiones
18
B) ENTIDADES FINANCIADAS POR EL FROB
BANCA CIVICA:
CAJA SUR:
ESPAÑA-DUERO:
BMN:
BFA (BANKIA):
97,7 MM €
392 MM €
525 MM €
915 MM €
4.465 MM €
Consejeros No Ejecutivos: 100.000 € anuales
Consejeros Ejecutivos y Alta Dirección: 600.000 € anuales
Se condiciona la Remuneración Variable a:
-
Se establecerá en términos porcentuales de la retribución fija con referencia a
la aplicada a colectivos similares.
Se diferirá 3 años y se condicionará a la obtención de los resultados previstos
en la ayuda del FROB. El B.E. apreciará esta circunstancia.
19
Estas limitaciones se podrán levantar una vez se haya producido el saneamiento
de la Entidad.
En procesos de Integración:
-
Solo se aplicarán a Administradores y Directivos de las Entidades que precisen
apoyo financiero público.
-
El Mº de Economía podrá modificar los criterios anteriores excepto la
prohibición de cobrar remuneración variable y beneficios de pensiones en las
Entidades participadas mayoritariamente por el FROB
20
DE LA APLICACION DEL R.D. 2/2012 NO TENEMOS AUN CONFIRMACION DE LAS
NECESIDADES DE NUEVAS PROVISIONES Y DOTACIONES DE CAPITAL.
El B.E. ha enviado un borrador de circular que desarrolla el R.D. pero estamos
pendientes del desarrollo normativo de la circular.
Haciendo una aproximación podríamos concluir con los siguientes datos:
• La mitad del Crédito no va a ser sometido a revisión en cuanto a
saneamientos.
• De la parte sometida a revisión de saneamiento (activos inmobiliarios)
surgen unas necesidades de nuevas provisiones del orden de los
50.000/60.000 MM €, que aunque se pueda aplicar la provisión genérica,
actualmente dotada y los beneficios de este ejercicio 2012, nos determinan
nuevas necesidades de RRPP, del orden de los 15.000 MM €.
21
PRINCIPALES DATOS SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
Crédito Entidades Financieras Españolas: 1.800.000 MM €
IMPORTE
(MM €)
MOROSIDAD
ESTIMADA (MM €)
CREDITO VIVIENDA
655.000
3%
19.650
CREDITOS EMPRESAS
555.000
5%
27.250
CREDITO PROMOTOR
308.000
35%
107.800
OTROS CREDITOS PARTICULARES
148.000
7%
10.360
CREDITO CONSTRUCCION
105.000
35%
36.750
RESTO
-
SIN CLASIFICAR
202.231
Fuente B.E.
MOROSIDAD DECLARADA EN B.E.: 128.000 MM €
Esto supone el 7,15% de Morosidad, pero esta morosidad está “contenida”.
Podríamos hablar de una morosidad real superior al 10%
22
DATOS COMUNICADOS A CNMV POR ENTIDADES FINANCIERAS
IMPACTO TOTAL (MM €)
PENDIENTE PROVISIONAR 2012
(MM €)
B. SANTANDER
6.100
2.300
BBVA
4.000
1.360
B. POPULAR
2.600
B. SABADELL
1.607
BANKIA
6.451
CAIXABANK
3.181
955
B. CIVICA
1.986
715
IBERCAJA
784
467
UNICAJA
691
109
28.400
6.316
PARA EL SISTEMA FINANCIERO ESPAÑOL
Provisiones Específicas:
Provisiones Genéricas:
Capital Adicional:
410
25.000 MM €
10.000 MM €
15.000 MM €
Los 5 grandes (SANTANDER, BBVA, CAIXA, BANKIA, POPULAR)
Beneficio Neto Banca Española 2011:
10.197 MM €
Dotaciones realizadas Inmovilizado 2011:
5.800 MM €
Beneficio Neto Banca Española 2010:
14.078 MM €
23
CALENDARIO PARA LA EJECUCION DE LA REFORMA
Hasta 31 Marzo 2012:
Presentar Planes de Saneamiento al B.E.
Hasta 31 Mayo 2012:
Presentar Proyectos de Fusión al Mº de Economía
Hasta 30 Sept. 2012:
Plazo para la aprobación de las fusiones
Hasta 31 Dic. 2012:
Plazo para efectuar el ajuste de Provisiones.
Hasta 1 Enero 2013:
Plazo para materializar las fusiones.
Hasta 31 Dic. 2013:
Plazo para realizar el saneamiento financiero de
las Entidades fusionadas.
24
OTRAS MEDIDAS R.D. 2/2012
◙ Permite a las inmobiliarias aplazar sus problemas para intentar evitar quiebras (permite no
computar pérdidas por deterioro reconocido en las cuentas anuales derivadas del
inmovilizado material, inversiones inmobiliarias y existencias a los efectos de determinar las
pérdidas para la reducción de capital o ver si entra en causa de disolución).
Incurren en causa de disolución las empresas cuyas pérdidas dejen reducido el
Patrimonio Neto a menos de la mitad del Capital Social.
Esta norma se estableció en 2.008 con plazo de 2 años y fue prorrogada por 2
años más (hasta 2011). Lo que hace el R.D. es dar un AÑO MAS DE GRACIA (hasta finales de
2012).
◙ Se puede retrasar un año el pago de los cupones de participaciones preferentes y
obligaciones convertibles en acciones emitidas antes de Febrero 2012.
◙ Se permite mantener varios operadores de banca-seguros en procesos de integración
(hasta 31-12-2013), que hasta ahora una Entidad sólo podía tener un único operador.
◙ Se modifica la norma de activos que pueden servir de garantía frente a operaciones de
financiación del BCE. Se prevé la posibilidad de pignorar préstamos o créditos no
hipotecarios.
25
FINANCIACION DEL B.C.E.
Hasta la fecha se ha celebrado subasta en Diciembre y se celebrará nueva
subasta el 29 de Febrero.
Las características de estas Subastas son:
. Tipo fijo del 1%
. Plazo de la financiación: 3 años.
. Activos en Garantía: Deuda Pública, Bonos Avalados, Cédulas
Hipotecarias, Titulización AAA
El importe adjudicado por el BCE en Diciembre fue de 500.000 MM €.
Esta medida ¿inyecta dinero para mejorar la concesión del crédito?
* No tiene efecto sobre la financiación directa al Sector Privado o
Economía Productiva.
* Es una financiación indirecta a Países Euro.
* Produce una significativa rebaja en as Primas de Riesgo Soberanas
* Aporta un interesante margen financiero al Sistema Financiero. 1%
versus 3-4-5%.
* Normaliza el Mercado de Emisiones de los Estados.
26
El Normalizar el Mercado de Emisiones, contribuye de una importante manera a
facilitar a otros Emisores la capacidad de emitir. Este hecho ha permitido a
grandes Emisores efectuar emisiones en el mercado. Así en el ejercicio 2012 se
han abierto “ventanas de oportunidad” para:
BBVA:
BANESTO:
TELEFONICA:
REPSOL:
SANTANDER:
Ha emitido Deuda Senior por 2.000 MM €
Ha emitido Cédulas a 4 años por 500 MM €
Ha emitido Bonos a 6 años por 1.500 MM €
Ha emitido Bonos a 8 años por 250 MM €
Ha emitido Cédulas a 3 años por 2.000 MM €
Desde Mayo 2011 no se había efectuado ninguna emisión en los Mercados de
Capitales y esta “Normalización” puede ayudar a conseguir el objetivo de que
vuelva a fluir el crédito al Sector Privado.
27
En fecha 21 de Febrero de 2012, Banco de España nos ha comunicado que
a partir del día 24 de Febrero se amplía el criterio de riesgo de crédito
estimado par admitir otros créditos como activos en garantía en relación a
las operaciones de financiación del Banco Central Europeo.
 “Se aceptarán Préstamos a empresas y organismos del Sector Público,
que no sean préstamos hipotecarios, denominados en euros o en otras de
las principales monedas, cuyo riesgo de crédito estimado, según la
valoración realizada por el Banco de España a partir de fuentes fiables,
tenga una probabilidad de impago igual o inferior al 1%.”
 Se bajan requerimientos de rating hasta A- (nivel de España)
 Se aceptan préstamos al Sector Privado
 Se definen recortes al valor de los préstamos desde 10% para vida
residual a 1 año hasta el 80% para vida residual mayor de 10 años.
28
¿CONSEGUIRÁ ESTA REFORMA QUE FLUYA EL CREDITO AL SECTOR PRIVADO?
Hasta ahora se habían efectuado reformas parciales que han ido generando
confusión y cierto desconcierto.
La reforma actual busca:
▪ Aumentar la transparencia de los Balances Bancarios.
▪ Cubrir las pérdidas que pueden aflorar dentro del propio Sistema Financiero
(cubiertas con capital y resultados)
▪ Normalizar los Mercados.
▪ Hacer Entidades más eficientes y que se produzca una concentración de las
mismas. (Queden en España 12 Entidades Financieras).
▪ Es una reforma muy exigente para los Activos Inmobiliarios pero no aborda
la posible toxicidad de otros activos. (En media los activos no inmobiliarios
suponen el 50% de la Inversión Crediticia).
29
Aunque puede tener otras consecuencias a corto plazo:
-
El tiempo para hacer la reforma (2012 y/o2013) puede ser perdido en
términos de recuperación del Crédito al Sector Privado, ya que las Entidades
estarán más pendiente de su propio “saneamiento” que de la concesión de
financiación.
-
Al incrementar los niveles de Capital y Provisiones hará que el capital privado
vea menos atractiva la inversión en banca, ya que hay un horizonte de
menguada rentabilidad.
Si esto lo unimos a los requerimientos de Basilea III de exigir mayor capital a
aquellas actividades bancarias que conllevan mayor riesgo, la perspectiva de ROE
para la actividad bancaria puede decrecer. El incremento del Ratio de capital
Regulatorio (E/APR) puede hacer disminuir la rentabilidad de los recursos propios
y se puede generar la “tentación” de obtener ese mayor Ratio de Capital
disminuyendo los APR, por lo que se podría disminuir el volumen de Créditos.
30
Históricamente, el ratio de capital desde 1940 ha oscilado entre el 4% y el
12%, con un periodo continuado de incremento entre 1990 y 2010 y este
incremento no ha evitado la crisis financiera que vivimos.
“Cuanto más se incrementa el coste de capital mayores riesgos se asumirán
para mantener la Rentabilidad de los Recursos Propios” y al ser la actividad
bancaria una actividad apalancada, los incrementos adicionales de capital no
cubren la magnitud de las pérdidas en los supuestos de impagos
generalizados, como ha sucedido en estas crisis.
- Riesgo de Oligopolio de oferta, unido a una demanda no “muy solvente”. No
habrá fluidez del Crédito
31
Esta Reforma es un paso muy importante, pero necesita otros impulsos para lograr su objetivo:
▫ Recuperación del PIB. El ajuste previsto del déficit al 4,4% del PIB generará una caída del
mismo superior al previsto (FMI: -1,7%). (Otros Organismos: entre -1 y -1,4%)
▫ Reconocer la gran bancarización de España y su composición empresarial. Las empresas con
acceso al Mercado de Capitales no tienen “excesivo” problema para financiarse, pero las
PYMES y familias “Necesitan y No Consiguen” el Crédito Bancario, con lo que se genera menor
crecimiento y mayor desempleo.
La composición Empresarial de España es la siguiente según el informe a Enero 2012 de
Afiliados Ocupados a la Seguridad Social.
Empresas 1 trabajador:
Empresas 2-5 trabajadores:
Empresas 6-50 trabajadores:
Empresas 51-100 trabajadores:
Empresas 101-500 trabajadores:
+ 500 trabajadores:
TOTAL:
560.000
545.000 Ocupan el 53% de la masa laboral
286.000
180.000 Ocupan el 40% de la masa laboral
13.000
2.000
1.424.000 Empresas
Empresas sin ningún empleado:
1.600.000
3.024.000 Empresas
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El desempleo actual puede seguir creciendo.
EPA: 23.000.000 Población activa; 17.800.000 ocupados y 5.300.000 parados
(23%)
Aceptar que el elevado apalancamiento del Sector Privado (170% del PIB) tiene
que disminuir no por la vía de la disminución del crédito sino por la vía de
crecimiento del PIB.
Según el FMI un proceso de desapalancamiento típico dura alrededor de 5 años
y produce un efecto en torno al 30% de desapalancamiento.
Al ritmo actual de desapalancamiento, ya iniciado en el 2009, en el periodo
2013-2017 llegaremos a un apalancamiento del 140%.
Si no crece el PIB nos esperan varios años de crisis, y las medidas ahora
adoptadas pueden ser insuficientes en una economía dinámica y en
decrecimiento.
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Hacer un esfuerzo colectivo de mejora de la Productividad, ya que produce un efecto
inmediato de incremento de la producción sin requerir un mayor nivel de crédito, lo
que permitiría un endeudamiento sostenible a largo plazo y reduciría la necesidad
de desapalancamiento.
Hay que jerarquizar los pasivos bancarios, y en este sentido hay que apoyar
propuestas como la realizada por el Parlamento Europeo de bajar la ponderación de
los préstamos a las PYMES al 50%, ya que aunque el Capital requerido par la Banca
siga siendo el mismo y se mantengan los criterios de Basilea III (pasar del 8% al
10,5%), dichos préstamos pasen a consumir menos capital, por lo que, al ser
préstamos que no provocan una elevada concentración de riesgos, puedan
concederse más préstamos con el mismo nivel de Capital Regulatorio.
Aplicar “incentivos” a otros instrumentos de financiación, ligados a sociedades de
Garantía Recíproca, ICO, Capital-Riesgo, etc…, que permitan fuentes adicionales de
financiación a las bancarias.
Separación de Banca Comercial y Banca de Inversión. Puede suponer una caída
importante de la rentabilidad a corto plazo, pero puede ayudar en el futuro.
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“HAY QUE ALIMENTAR LA MAQUINA ECONÓMICA. EL
OBJETIVO DEL DEFICIT ESTA POR DEBAJO DEL
OBJETIVO DE MANTENER LA ACTIVIDAD”
F.M.I.
LA AUSTERIDAD FRENTE A LA DEPRESION ES UNA
MALA IDEA. MILLONES DE TRABAJADORES PAGARAN
UN ALTO PRECIO.
“
PAUL KRUGMAN
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