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Productividad durante la
Convertibilidad
Fundación de Investigaciones
Económicas Latinoamericanas (FIEL)
Agradecemos al profesor Arnold C. Harberger su participación así como
sus valiosos comentarios
Indice
I Macroeconomía: Productividad Total de
los Factores (1980-1999)
II Microeconomía: Productividad en el nivel
de las empresas
Reflexiones finales
2
Productividad Total de los
Factores (PTF)
Mejoras de productividad: crecimiento del
PBI superior al crecimiento factorial. Dos
formas de medición: 1) A través de las
identidades de las cuentas nacionales (más
algún supuesto); 2) por medio de funciones
de producción estimadas
econométricamente.
3
Hemos seguido este segundo enfoque:
Se estimaron los parámetros de:
ΔlogYt= c+μN Δlog(htNt)+μKΔlog(utKt-1)+θS91
(estimados bajo la restricción: μN +μK =1)
Dos muestras: la economía total y la economía de
negocios
4
Resultados
1) Economía total 1982-99 (N=18)
ΔlogYt= -0.019+0.65 Δlog(htNt) +0.35Δlog(utKt-1)+0.04S91
(-2.6)
(6.3)
(3.7)
R2= 0.863 R2aj= 0.845 F = 47.4 DW= 2.36
5
2) Economía de negocios 1982-99 (N=18)
ΔlogYt= -0.023+0.71 Δlog(htNt) +0.29Δlog(utKt-1)+0.053S91
(-3.3) (7.8)
R2= 0.91 R2aj= 0.90 F= 81.3
(5.7)
DW= 2.07
6
Otros estudios
Claudio Sapelli (Banco Mundial, 1996)
P. Fajnzylber y D. Lederman (Bco Mundial,
1997)
Osvaldo Meloni (1998)
José L. Maia y P. Nicholson (Min. Economía,
2001)
F. E. Kydland y C. E. Sarazaga (2001, 2002)
7
Conclusiones
Argentina experimentó un incremento de costos
entre 1982 y 1991 que redujo su productividad
(-1.9% /-2.3% por año)
Los años ’90 implicaron un cambio con un
considerable incremento de productividad (2.1%
p.a.), y la economía de negocios actuó como líder
(3% p.a.)
Además del crecimiento de la inversión, otros
factores (como la adopción de tecnología y la
reorganización empresaria) explican más de una
tercera parte del crecimiento del producto.
8
El “síndrome de crecimiento”
Este análisis supone que hay un vínculo
causal productividad => producto
¿Existió también un vínculo del tipo
producto=> productividad ?
H0: inversión=>TFP (1.96)
H0: TFP => inversión (3.87*)
H0: crecimiento Economía de Negocios=>TFP (8.43**)
H0: TFP => crecimiento PBI Ec.Negocios (9.96**)
* significativo al 95% ** significativo al 99%
F-tests:
9
Luego
Existió en ese período una relación de
causalidad bi-direccional, conocida en la
literatura como el “síndrome de
crecimiento” (los ahorros de costo generan
nueva inversión que acelera el crecimiento
del producto, el que a su vez vuelve a
acelerar la reducción de costos)
10
Microeconomía
Se trabajó con
1) Las 300 empresas de la Encuesta Nacional
(INDEC)
2) Las firmas del Mercado de Valores
3) Las Pyme del Observatorio de la UIA
11
Método de los 2 deflactores
Caracterizado por utilizar un único deflactor
del numerario (en este caso el deflactor del
PBI), por tratar al producto como valor
agregado dividido por el deflactor, y usar un
salario estándar que es usado para estimar el
empleo total (L*) (Harberger)
12
Fuentes del Crecimiento (%)
Grandes emp
(1993-1998)
Pymes
(1996-1998)
Info. balances
(1994-1998)
Valor Trabajo Capital TFP
100
24
48
28
100
53
19
28
100
57
35
8
1 Participación en el crecimiento total, valor promedio del total de
empresas para cada muestra
13
De acuerdo con nuestras estimaciones, la
acumulación de capital se transformó en un
importante mecanismo de crecimiento para las
grandes empresas y pymes.
El análisis muestra que, además del crecimiento del
capital y del empleo, se observó una importante
reducción de costos reales.
Obsérvese el fenómeno típico de coexistencia de
negocios exitosos con firmas que experimentaron
reducciones de productividad e incrementos de
costos.
14
Diversidad en el crecimiento1
Valor Trabajo Capital
Grandes emp 66%
65%
77%
(1993-1998)
Pymes
73%
65%
79%
(1996-1998)
Balances
52%
72%
58%
(1994-1998)
TFP
47%
49%
48%
1 Porcentaje de empresas con cambios positivos
15
Estos resultados muestran la importancia del
análisis desagregado: para la mayoría de las
firmas analizadas, los cambios positivos o
negativos de la TFP resultaron ser la
“explicación” más importante del cambio en
el valor agregado. Así, la performance
global de una firma resulta vinculada
esencialmente a su capacidad de generar
ahorros de costos vía mejoras tecnológicas
o innovaciones organizativas.
16
La reforma económica introducida en los ’90
desempeñó un rol decisivo en este
comportamiento: 1) vía la estabilidad macro
ya que un contexto macro inestable
desalienta a los empresarios de introducir
cambios tecnológicos u organizativos; 2) las
reformas orientadas por el mercado como
las privatizaciones, la apertura comercial y
financiera introdujeron un “cambio de
régimen” que indujo a una búsqueda activa
en bajar costos reales.
17
Diagrama de “sol
naciente/poniente”
Harberger popularizó esta representación
gráfica que ordena a las firmas según su
productividad, ubicando en el eje de
abscisas el valor agregado acumulado y
obteniendo el gráfico de su productividad
(medida como relación entre su reducción
de costos y el valor agregado). Ver AAEP
Reunión Anual 1997 (Bahía Blanca).
18
Chart: sunrise-sunset
Real reduction in costs (or TFP) as a proportion of added value
National Survey of Large Enterprises, 1993-1998
0.30
0.25
RRC/AddVal
0.20
0.15
0.10
0.05
0.00
0
0.1
0.2
0.3
0.4
0.5
0.6
0.7
0.8
0.9
1
CumAddVal
19
La curva termina en 0.06 indicando que los costos
fueron reducidos en 6% en el período 1993-1998.
Firmas que constituyen el 2% del valor agregado
“explican” el crecimiento total de la productividad
mientras que un 48% tienen TFP positiva,
compensado por el restante 50% de firmas que
tienen TFP negativa. Esta curva refleja
aproximadamente la experiencia internacional: el
crecimiento de TFP está muy concentrado, y las
empresas exitosas pertenecen, típicamente, a
distintos sectores de la economía, mientras que las
firmas deficitarias (en términos de TFP) son una
porción importante de la situación global.
20
La historia de cada sector difiere de la historia
agregada: típicamente, los factores que
explican el crecimiento de valor agregado
son distintos según el sector considerado.
Por ejemplo, el trabajo ha sido el principal
determinante de crecimiento en la
Construcción, mientras que el capital lo fue
en Electricidad, Gas y Agua (FUENTE:
Encuesta nacional de Grandes Empresas):
21
Cambios de valor agregado, trabajo, capital y PTF
(millones de pesos de 1993)
VA L K
Alimentos, By T -16.3
2.5
Textiles
-12.3
-2.8
Madera
13.1
2.6
Papel
11.9
-0.3
Combustibles
-16.7 -0.8
Químicos
10.3
6.0
Mineral no met
5.3
0.3
Prodtos metálicos 26.8 3.1
Maq y Equip
2.5 -2.1
Equip. Transp.
-40.6 -32.7
Electric. Gas Agua 26.3 -0.3
Construcción
51.1 24.0
Comercio, restaur. 50.5 24.6
Transporte
38.7 -2.1
Telecomunicacions 254.5 -4.1
TOTAL
14.8 3.5
4.2
2.2
-5.5
6.3
5.6
-0.2
-15.9
-0.3
-2.6
2.8
20.7
5.4
30.4
9.0
74.2
7.1
PTF
-23.0
-11.7
16.0
5.8
-21.0
4.6
20.9
23.9
7.2
-10.8
5.9
21.8
-4.4
31.8
184.2
4.2
% con PTF>0
35%
13%
55%
55%
46%
47%
75%
50%
46%
38%
58%
70%
35%
75%
78%
47%
22
Inversión en informática
Inversión en
Software
Baja
Mediana
Alta
1%
VA1 PTF1 Contribución
al Crec (%)
1,1
3,0
10
0,7
0,2
3,5
68
6
35
Nro
firmas
153
127
26
anual
23
Inserción Internacional
ΔVA(%)
Cambio (%)
L
K PTF
S/orientación del producto
No trans.
5.2
9.4 23.6 22.2
Transab.
-1.2
1.2
0.6 -3.0
S/performance de export. individual
No transable
47.1
6.1 18.6 22.4
Bajo Δ exp.
-13.8
1.7 -1.5 -13.9
Moderado Δ exp 8.5
2.5 5.3
0.9
Alto Δ exp.
22.9
4.3 4.8 13.9
Nro de firmas
87
219
92
93
89
32
24
En resumen:
Crecimiento de la productividad= motor dominante
del crecimiento
Resultado más de acciones emprendidas a nivel de la
empresa que como resultado de “externalidades”
que operen a nivel macro.
La productividad parece emerger como los hongos
(Harberger: parábola “hongos vs levadura”), sin
un patrón sistemático. Luego, un clima favorable
de negocios resulta esencial para el crecimiento.
25
El crecimiento parece ser un proceso desparejo y frágil
cuyas raíces se ubican a nivel de las empresas. Esto
brinda apoyo a la idea de que las políticas deben ser
dirigidas a “nivelar el escenario”, p.ej.:
- La estabilidad macroeconómica
- El imperio de la ley (derechos de propiedad) como base
de la organización social y los contratos.
- La inserción internacional de la economía para
promover la sustentabilidad y el crecimiento.
- Reforma estatal, administrativa y del sistema tributario
al efecto de permitir al sector público mejorar su
productividad al mismo paso que el sector privado
26
Entre las reformas necesarias cabe mencionar:
 la inversión en infraestructura
 el uso pleno del mercado como un
instrumento de asignación de recursos
 principios eficientes de regulación.
 reforma educativa tendiente a concentrar los
recursos fiscales a fin de promover la
educación básica y reducir el excesivo
apoyo a las universidades, implementando
tal vez un sistema de aranceles.
27
Reflexiones finales
Los años de convertibilidad y estabilidad pasaron sin
un intento serio de asegurar los ahorros de la
economía para enfrentar los años de “vacas flacas”
Desde fines de 1998 circunstancias adversas en los
mercados internacionales y serios errores en el
diseño e implementación de políticas condujeron
al país al estancamiento y, entre 1999 y el
presente, a caídas del valor agregado. La deuda
pública creció disparando el crecimiento de las
tasas de interés (riesgo país).
28
29
Crecimiento económico de Argentina
15
10
5
%
Average Growth 1991/2001 = 3.5 %
0
Average Growth 1981/1990 = -1.03 %
-5
-10
-15
82
84
86
88
90
92
94
96
98
00
30
6000
5000
EMBIPLUS
4000
3000
2000
1000
0
-15
-10
-5
0
VAR % PBIPM (ANUAL)
5
31
Un test de causalidad de Granger permite
concluir que cabe disconfirmar la idea de
que el riesgo país no es una causa del
comportamiento del PBI 1
Este coeficiente impacta sobre diversas
variables de la economía, en particular
sobre la absorción y los precios mayoristas
(efecto negativo) y ejerce un efecto alcista
sobre la tasa de interés doméstica.
1
F-test(riesgo=>var PBIPM, 4 rezagos)=13.2
32
Bajo las circunstancias imperantes, el país requerirá varios
años para reconstituir su credibilidad y los flujos de
inversión. La experiencia de la convertibilidad es un
excelente ejemplo de un programa que tuvo éxito en
materia de crecimiento y en la lucha anti-inflacionaria
por medio de instrumentos pro-mercado, pero que
fracasó por no constituir un instrumento suficiente en
materia de gasto público y endeudamiento. La actual
situación, con reacciones a las políticas pro-mercado,
tiende a reforzar esta dinámica.
Pero hay un creciente entendimiento de que hay que
remontarse al gasto y al deficit públicos para corregir el
problema.
33