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Capítulo 4
Teoría del ciclo económico real
Macroeconomía III: capítulo 4
Uno de los objetivos centrales de la macroeconomía es comprender la
causa de los ciclos económicos, ¿Por qué se producen?.
En este capítulo y el siguiente se repasan las principales teorías que se han
formulado sobre los orígenes y la naturaleza de las fluctuaciones.
Antes de analizar la teoría analizamos algunas de las características
principales de las fluctuaciones macroeconómicas.
Macroeconomía III: capítulo 4
¿Qué es el ciclo económico?
El ciclo económico puede medirse como las desviaciones respecto a la
tasa de crecimiento medio o tendencial de una economía.
Par calcular la tasa de crecimiento tendencial de una variable Y durante
un período de (n+1) años, partimos de la siguiente expresión:
Yn  Y0 (1  x) n
Y0 : valor de la variable en el año inicial
Yn: valor en el año final,
x: la tasa de crecimiento tendencial
Macroeconomía III: capítulo 4
Año
Producción
real
Tasa de
crecimiento anual
Tasa media
tendencial
0
1
2
3
4
5
6
7
8
9
10
11
12
13
100
103
104
106
109
114
119
125
134
142
148
152
159
167
-2.5
1.5
2.0
3.0
4.0
4.5
5.0
7.1
6.1
4.5
3.0
4.0
5.0
-4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
4.0
Desviación
-1.5
-2.5
-2.0
-1.0
0.0
0.5
1.0
3.1
2.1
0.5
-1.0
0.0
1.0
Macroeconomía III: capítulo 4
Fases de un Ciclo Económico
4
Pico
3
ACTVIDAD ECONÓMICA
AGREGADA
2
(%)
1
0
1
2
3
4
5
6
7
-1
-2
8
9
10
Contracción
Valle
Expansión
-3
Tiempo
11
12
Valle
13
Macroeconomía III: capítulo 4
A partir del gráfico anterior, definimos las siguientes cuatro fases del
ciclo:
Pico (cima): es la cota alta, donde la desviación alcanza un máximo
local
Valle (fondo): es la cota mínima entendida localmente
Expansión o Boom: es la etapa que va de un valle a un pico
Recesión o contracción: es la etapa que va de un pico a un valle.
La duración de un ciclo se mide por el tiempo transcurrido entre pico y
pico o entre valle y valle. En el ejemplo anterior el ciclo completo
dura 9 años.
Amplitud del ciclo, que es una medida de la amplitud de las
desviaciones, y se mide por la distancia de cada uno de los picos a la
senda media o de cada uno de los valles a la senda media.
Macroeconomía III: capítulo 4
Una de las características importantes de las fluctuaciones es que NO
exhiben ningún patrón regular.
La duración del ciclo y la amplitud del mismo difiere de unos ciclos a
otros. Esto hace que sean imprevisibles.
Duración media de los ciclos: 5 años. Pero en muchos países los ciclos
duran 2 ó 3 años. La economía norteamericana tuvo una recesión en
1991 y no volvió a entrar en recesión hasta 2001, es decir una vez
transcurridos 10 años, batiéndose un record desde la Segunda
Guerra Mundial.
Macroeconomía III: capítulo 4
Recesiones en estados Unidos desde la segunda guerra mundial
Año y trimestre de la
cima del PIB real
1948-IV
1953-II
1957-III
1960-I
1970-III
1973-IV
1980-I
1981-III
1990-III
2001-II
Número de trimsetres
transcurridos hasta el
fondo del PIB real
2
3
2
3
1
5
2
2
2
1
Variación del PIB
real entre la cima y
el fondo
-1.8%
-2.7%
-3.7%
-1.6%
-1.1%
-3.1%
-2.2%
-2.9%
-1.3%
-0.4%
Macroeconomía III: capítulo 4
Aunque no hay dos ciclos idénticos, todos tienen CARACTERÍSTICAS
EN COMÚN.
Para analizar los hechos de los ciclos económicos son importantes dos
características de la conducta cíclica de las variables económicas.
La primera es el sentido de la actividad económica agregada.
Se dice que un variable es PROCÍCLICA si se mueve conjuntamente
con la actividad real, medida por la producción o renta de la
economía, es decir, si aumenta relativamente en las fases de
expansión y modera, o incluso disminuye, su ritmo de crecimiento
en las fases de recesión.
Una variable es anticíclica si se mueve de forma opuestas a la producción
o renta.
Macroeconomía III: capítulo 4
La segunda característica es la cronología de los puntos de giro de una
variable en relación con los del ciclo económico.
Un indicador adelantado (Leading indicator) es una variable que sigue
una pauta adelantada a la actividad económica, es decir, alcanza un
pico (valle) antes que ésta y cambia de una fase a otra anticipándose
al ciclo.
Un ejemplo de estos indicadores son las licencias y permisos para obras
de construcción, los pedidos de manufacturas, la evolución de
algunos agregados monetarios, el índice de confianza de los
consumidores, etc. Estas variables son especialmente útiles para los
analistas por su poder de predicción del comportamiento inmediato
de la economía aunque por su puesto, no son infalibles y ha sido
origen de frecuentes errores de interpretación.
Macroeconomía III: capítulo 4
Un indicador retardado es una variable que se mueve con posterioridad
a al actividad económica: por ejemplo, la recaudación impositiva.
Ejemplos de variables PRÓCICLICAS:
Los indicadores de producción de sectores, (ejemplo: IPI).
Consumo; (coincidente);
Inversión; (coincidente)
Empleo; (cocincidente)
Gasto público (retardada)
Productividad; (ligeramente adelantada)
Salario real; (ligeramente prócilica)
Beneficios empresariales
Recaudación tributaria
Macroeconomía III: capítulo 4
Ejemplos de variables PRÓCICLICAS:
-
Oferta monetaria (ligeramente adelantada);
Inflación tipos de interés nominales; (retardada)
Inflación; (retardada).
Variable ANTICÍCLICA:
-
Tasa de paro.
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo económmico
15.0
10.0
(%)
5.0
0.0
-5.0
-10.0
-15.0
1950
1955
1960
1965
PIB
1970
1975
1980
1985
IPI
1990
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo económmico
6.0
4.0
(%)
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
1950
1955
1960
1965
1970
PIB
1975
1980
1985
Consumo
1990
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo económmico
40.0
30.0
20.0
(%)
10.0
0.0
-10.0
-20.0
-30.0
1950
1955
1960
1965
PIB
1970
1975
1980
1985
1990
Inversión
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo económmico
6.0
4.0
2.0
(%)
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
-10.0
1960
1965
1970
PIB
1975
1980
1985
1990
Gasto público
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo económmico
6.0
4.0
(%)
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
1960
1965
1970
1975
PIB
1980
1985
1990
Empleo
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo Económico
8.0
6.0
4.0
(%)
2.0
0.0
-2.0
-4.0
-6.0
-8.0
1960
1965
1970
1975
PIB
1980
1985
1990
M2
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
EEUU: Ciclo económmico
20.0
15.0
(%)
10.0
5.0
0.0
-5.0
-10.0
1950
1955
1960
1965
PIB
1970
1975
1980
1985
1990
inflación
1995
2000
2005
Macroeconomía III: capítulo 4
Otra de las características de los ciclos que se tienen en cuenta son:
Variabilidad y peso de las agregados de demanda respecto al PIB:
1.
Generalmente, la inversión fluctúa más que la producción y el
consumo.
2. El consumo fluctúa menos que la producción.
3. Generalmente el peso de una variable en el PIB es relativamente
constante para cada país.
4. El consumo tiene un peso que puede oscilar entre el 60% y 75%.
.........etc
Macroeconomía III: capítulo 4
Hasta ahora nos hemos centrado en analizar las características más
importantes de los ciclos económicos.
Conocer las características de los ciclos es fundamental para poder
contrastar la de alguna forma la idoneidad de un modelo económico.
Los economistas desarrollan modelos económicos para: (1) entender
como funciona la economía; y (2) utilizar dichos modelos para
evaluar el efecto que sobre las variables macroeconómicas
relevantes puedan tener políticas alternativas. Por eso, es
importante saber, en que medida los modelos propuestos tienen
implicaciones similares a los hechos observados.
Macroeconomía III: capítulo 4
Por ejemplo, sabemos que el consumo y la inversión son variables
procíclicas. Y sabemos también que la inversión fluctuá más que el
consumo.
Si tenemos un modelo que que no predice tales hechos entonces, no estará
explicando bien la economía, y por tanto no tendrá sentido utilizar
dicho modelo para tomar decisiones de política económica.
IMPORTANTE: si queremos utilizar un modelo económico para evaluar
el efecto que sobre las variables económicas relevantes tienen
diferentes medidas de política económica, debemos asegurarnos que
este modelo replica adecuadamente los hechos de los ciclos
económicos.
Macroeconomía III: capítulo 4
Un segundo aspecto interesante de los ciclos económicos es saber por
qué se producen.
El deseo de comprender los ciclos no es solo una mera curiosidad
intelectual. Es importante saber cual es el origen de los ciclos porque
LA EFECTIVIDAD DE LAS POLÍTICAS ECONÓMICAS que
se aplican depende en parte del origen de los mismos.
Por ejemplo, si una economía entra en recesión porque hay una crisis de
demanda, entonces una medida de política económica basada por
ejemplo en bajar las cotizaciones a la seguridad social podría no ser
efectiva.
Macroeconomía III: capítulo 4
Si el problema es que no hay demanda para los productos que generan las
empresas, o esta es escasa, entonces, una medida enfocada a abaratar
el coste del trabajo no será efectiva.
Si el problema es que la demanda es escasa la empresa no tendrá
incentivos a contratar más trabajo. ¿Para que producir más bines si
las empresas saben que no los van a vender?.
En este caso, ante una crisis de demanda, las políticas que serán efectivas
serán todas aquellas que ataquen a la raíz del problema. Si hay
escasez de demanda, habrá que incentivar la demanda vía política
económica: aumentando el gasto público, bajando impuestos sobre
la renta, etc.
Macroeconomía III: capítulo 4
Generalmente, los modelos dicen muchas cosas sobre el origen de las
fluctuaciones.
Por esta razón a la hora de estudiar un modelo económico, además de
centrarnos en analizar en que medida dicho modelo replica los ciclo
económicos, debemos estudiar o analizar que nos dice el modelo
respecto al origen de las fluctuaciones económicas.
Ejemplo: MODELO IS-LM (versión clásica):
Las fluctuaciones se producen porque se producen shocks de oferta.
Todo lo que afecte a: empleo; productividad; tasa de actividad;
Macroeconomía III: capítulo 4
P
OA
DA
Y
Macroeconomía III: capítulo 4
De acuerdo con el modelo clásico las políticas de demanda no son
efectivas.
Ejemplo: MODELO IS-LM (versión keynesiana):
-
Las recesiones se producen por shocks de demanda.
Las políticas de demanda tienen efectos positivos sobre la economía
por lo que los gobiernos pueden utilizar dichas políticas para
estimular la economía.
Macroeconomía III: capítulo 4
P
DA
OA
Y
Macroeconomía III: capítulo 4
En este capítulo analizamos algunos modelos del Ciclo Económico
Real.
Estos modelos asumen una economía Walrasiana:
Mercados competitivos,
Sin ningún tipo de externalidades
No hay asimetrias en la información
Ausencia de mercados u otras imperfecciones
En estos modelos, las fluctuaciones económicas se producen por:
(1) Shocks de productividad
(2) Shocks de demanda
Macroeconomía III: capítulo 4
Las perturbaciones tecnológicas cambian la cantidad que se puede
producir con una cantidad determinada de factores;
Por su parte, los shocks de demanda las perturbaciones del nivel de
gasto público modifican la cantidad de bienes que dado un
cierto nivel de producción quedan disponibles para la
economía privada. Por esta razón se alude a estos modelos
como modelos de ciclo económico real.
La teoría del CICLO ECONÓMICO REAL se ocupa de estudiar
si los modelos Walrasianos sirven para describir
adecuadamente las principales características de las
fluctuaciones observadas en la realidad.