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TEMA 8. La nueva economía clásica y las
expectativas racionales
1. Insuficiencias del modelo de contratación
de la nueva síntesis.
2. Expectativas racionales.
3. Vaciamiento automático de los mercados
y equilibrios de pleno empleo.
4. Inefectividad de la política económica.
5. Análisis de la actividad pública por la
“economía de la oferta”
0. Introducción
Modelo Síntesis Neoclásico-Keynesiana  Expectativas
adaptativas (proyección del pasado)
Nueva Economía Clásica (NEC)  Expectativas
racionales (previsión del futuro)
NEC.- Retorno al modelo neoclásico original
Equilibrio general Walrasiano  asegura producción
pleno empleo.
Tª Cuantitativa del dinero (inflación es un fenómeno
monetario)
1. Insuficiencias del modelo de contratación Síntesis
1.1. Modelo Contratación Síntesis Curva OAcp convencional
Producción:
Y L
Precios:
P
Salarios:

 L  Ln  
w  w0  1   

n
L



w

(1  m)
P  Pt 1   (Y  Yn )
1. Insuficiencias del modelo de contratación Síntesis
1.2. Modelo Contratación Síntesis Curva OAcp Neoclásico
Al aumentar los precios, bajan los salarios reales y los
empresarios interesados en aumentar la contratación
1. Insuficiencias del modelo de contratación Síntesis
1.3. Críticas de Lucas: ¿Qué papel juega la oferta laboral?
Mercado de trabajo no está en equilibrio  ni siquiera
se recoge la curva de oferta de trabajo.
Trabajadores son sistemáticamente engañados.
Si equilibrio en “a”, la subida de precios (disminución de
salarios reales) no puede implicar aumento de la
contratación pues implica que los trabajadores están
dispuestos a trabajar más a un salario menor (ilusión
monetaria).
Respuesta síntesis : Aumento salario nominal en
convenios  desplazamiento curva salarial y OAcp a
la izquierda.
Problema: Con inflación los trabajadores sufren
sistemáticamente ilusión monetaria.
2. Expectativas racionales
Expectativas  papel fundamental en decisiones
económicas.
Modelización
Adaptativas, adaptables o extrapolativas  valor de
una variable se estima igual al del período anterior.
Agentes no consideran información relevante
Agentes cometen errores sistemáticos
Racionales  predicción basada en aplicar teoría
económica relevante a la información disponible.
Pt e  Pt n  et
¿Cuál es la información económica relevantes?
3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo
3.1. Críticas de Lucas: ¿Qué papel juega la oferta laboral?
Expectativas racionales  Producción generalmente
en su nivel natural.
Desviaciones renta natural sólo si fenómenos
imprevistos.
Tránsito hacia el equilibrio
Agentes no racionales  lento e incompleto y
efectividad políticas a corto plazo
Pt  P e   (Y  Y n )
Yt  Y n   ( Pˆt  Pˆt e )
Agentes racionales  anticipan efectos política y ni
siquiera efectos a corto plazo
Pt  P e Yt  Y n
3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo
3.2. La curva de oferta de Lucas
Desplaza a la derecha
Incremento de la productividad
Cambio no anticipado de la política monetaria
P
OA de Lucas
“Oferta sorpresa”
Y
3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo
3.3. Expectativas racionales y mercado de trabajo
Nivel natural de empleo  Compatible con desempleo
“voluntario”.
Trabajadores planifican decisión trabajo-ocio de forma
racional y para toda la vida.
Recesión  bajan los salarios  trabajadores prefieren
irse al paro.
Parados son agentes racionales que deciden tomarse
unas “vacaciones voluntarias”
3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo
3.3. Expectativas racionales y mercado de trabajo
a  Equilibrio Neoclásico Walrasiano 
  U1  Desempleo voluntario
b  Equilibrio Monetarista y NEC

3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo
3.4. Teoría del ciclo real (Prescott y Kydland)
Ciclo económico
Orígenes.- perturbaciones reales (productividad)
Propagación.- Elección intertemporal trabajo-ocio 
mecanismo propagación ciclo.
Auge  Mayores salarios, mayor oferta laboral, más
producción y más auge.
Recesión  efectos contrarios.
Resultado.- Producción siempre en su nivel natural.
Fluctuaciones económicas son fluctuaciones del nivel
natural.
3. Vaciamiento de los mercados y equilibrio pleno empleo
3.5. Equilibrio
OA de Lucas (Cp y Lp) se sitúa en el nivel de renta natural.
Sustituimos la curva de DA por la ecuación cuantitativa del
dinero
4. Inefectividad de la política económica
4.1. Crítica de Lucas
Parámetros de las funciones econométricas
determinados con valores pasados.
Al modificar la política económica, los agentes
modifican sus expectativas y, por tanto, los parámetros.
Difícil realizar análisis de resultados de políticas
económicas.
Bajo el supuestos de expectativas racionales, la política
económica es no determinista y la teoría de juegos
resulta más apropiada.
Agentes (trabajadores, empresarios, gobierno,
consumidores) tienen en cuenta la actuación del resto.
4. Inefectividad de la política económica
4.2. Hipótesis de la inefectividad o de la invarianza
¿Efectividad de las políticas de demanda?  NINGUNA
Política Fiscal no tiene ningún efecto
Gasto público financiado con impuestos no tiene efecto
multiplicador al detraerse del sector privado.
Gasto público financiado con deuda tampoco, pues los
agentes prevén futuras subidas de impuestos para
financiarla. (Teorema de la Equivalencia Ricardiana)
Política Monetaria desplaza la Curva Z (MV=PY) hacia
arriba, elevando los precios pero no la renta.
Sí permite controlar la inflación sin costes sobre empleoproducción  Importancia de la Credibilidad.
4. Inefectividad de la política económica
4.3. Credibilidad e incoherencia temporal
“Crítica de Lucas”  Enfoque teoría de juegos 
Interacciones estratégicas agentes.
Ejemplo del secuestro. ¿Incentivos a secuestrar si saben
que los gobiernos no van a negociar?
Firmeza y credibilidad del BC  inflación esperada y
efectiva coinciden y el desempleo será el natural.
¿Por qué no mejorar nivel de desempleo alterando
inflación real “engañando” temporalmente agentes?
Incoherencia temporal de la política económica 
incentivo a alejarse de la estrategia anunciada.
Agentes modifican sus expectativas al alza, el BC debe
“engañar” nuevamente… pérdida de credibilidad.
4. Inefectividad de la política económica
4.3. Credibilidad e incoherencia temporal
La inflación y la independencia del banco central
Fuente: Alisna and Summers (1993)
4. Inefectividad de la política económica
4.4. Reglas de funcionamiento
Problemas de credibilidad y ciclo económico político 
fijar reglas de funcionamiento por Ley
El objetivo principal del Sistema Europeo de Bancos
Centrales será mantener la estabilidad de precios. Sin
perjuicio de este objetivo, el SEBC apoyará las políticas
económicas generales de la Unión (Art. 127 TUE)
Pacto Estabilidad y Crecimiento UE.
5. Análisis de actividad pública por la “economía de oferta”
5.1. Presión fiscal, asignación de recursos e incentivos
Macroeconomía  analiza fiscalidad principalmente
desde lado oferta.
Economía de la oferta  Análisis implicaciones política
fiscal basados en fundamentos microeconómicos.
Curva de Laffer.- Presión fiscal excesiva descincentiva el
trabajo, ahorro y la inversión.  Reducir Presión fiscal
5. Análisis de actividad pública por la “economía de oferta”
5.2. La regulación pública y los incentivos
Actividad pública economía
No sólo impuestos y gasto público
También fijar las reglas del juego.
Diseñar un marco que incentive adecuadamente el
desarrollo económico.
Relaciones laborales
Sector energético
Sector financiero
Sector transporte
…
El “papel” del sector público
La “regulación” del mercado de trabajo
El debate “público-privado”
4. Referencias Bibliográficas
BLANCHARD (2006):
Macroeconomía, Prentice-Hall,
4ºEd, Caps 24, 25 y 26
DEJUAN, O. (2000):
Macroeconomía, Bomarzo,
Cap. 8.