Download Estrategias de política económica en un mundo incierto

Curso internacional “Economías de América Latina y el Caribe”,
Santiago de Chile, 9-20 de julio de 2007
ESTRATEGIAS DE POLÍTICA
ECONÓMICA EN UN MUNDO
INCIERTO
Ricardo Martner
Área de Políticas Presupuestarias y Gestión Pública, ILPES,
CEPAL, Naciones Unidas
Indice
• Buscando un paradigma del Desarrollo
• Factores explicativos del crecimiento y volatilidad macroeconómica
60 años de pensamiento de la Cepal..
+ Transformación productiva con equidad (1990)
+ El Pacto fiscal (1998)
+ Equidad, desarrollo y ciudadanía (2000)
+ Globalización y desarrollo (2002)
+ Luces y sombras (2002)
+ Desarrollo productivo en economías abiertas (2004)
+ La Protección social de cara al futuro (2006)
Vivimos en un mundo incierto: cuál es el
modelo?
“La Economía es la ciencia de pensar en términos de modelo,
unida al arte de escoger los modelos que son adecuados para el
mundo contemporáneo”
John Maynard Keynes, 1938
Original:
Washington Consensus
Disciplina fiscal
Focalización del gasto público
Reforma tributaria
Liberalización Financiera
Tipos de cambio unificados
Liberalización del comercio
Apertura a la inversión extranjera
Privatización
Desregulación
Derechos de propiedad
Aumentado; lista original más:
reformas legales/políticas
Instituciones Regulatorias
Lucha contra la Corrupción
flexibilidad mercado del trabajo
Acuerdos OMC
Códigos y Estándares financieros
Apertura “prudente” del mercado de
capitales
 Regímenes no intermedios de tipo de
cambio
 Redes de seguridad social
 Reducción de la pobreza







En realidad, muchos de estos aspectos son el resultado del
desarrollo económico más que un requisito
El FMI: del orden monetario al desorden
financiero
Vigilar y defender el sistema de Bretton-Woods: intermediario a
nivel global entre los países deficitarios y los excedentarios.
Con la flexibilización cambiaria y el auge de los flujos de capital
privado, el FMI pierde su misión original y se transforma en una agencia
garante de la disciplina de los países endeudados.
En la actualidad, apoya los programas de reducción de la pobreza
(PRGF) en los países de menores ingresos, ejerce vigilancia global
(artículo IV), y aplica condicionalidad en los países de ingresos medios.
Sabemos poco...
• Llama la atención la distancia que separa la certidumbre de las
recomendaciones con la fragilidad del análisis empírico:
– El problema de la identificación es lo suficientemente grave para incitar a la
modestia; la complejidad de interacción entre variables observables y no
observables hace difícil el ejercicio de identificar regularidades estadísticas
– La teoría económica tiene debates fundamentales en cuanto a las causalidades,
en la explicación de las patologías macroeconómicas, como la inflación y el
desempleo.
– Las dificultades de orden estadístico, sobre todo en lo que se refiere a
comparaciones internacionales o a medidas del entorno institucional, hacen
que cualquier conclusión sea provisoria
…y somos muy diversos
• La observación no impone modelos únicos: la situación de los países
es de una gran diversidad;
• Cada país es singular, con una tradición, una cultura, un sistema
antropológico específico;
• La alquimia que lleva al éxito es compleja, y difícilmente transferible
a otras realidades.
QUÉ ES EL BIENESTAR?
• INDIVIDUAL
– AMOR
– TRABAJO
– SALUD



• ECONÓMICO
– PRODUCTIVIDAD
– DISTRIBUCIÓN DEL
INGRESO
– EMPLEO
SI ESTAS COSAS ANDAN BIEN, LO DEMÁS NO PUEDE IR TAN
MAL; SI ESTAS COSAS ANDAN MAL, NADA PUEDE IR BIEN.
ESTE BIENESTAR NO ESTÁ DIRECTAMENTE RELACIONADO
CON DECISIONES PROPIAS
EXISTEN POCAS POSIBILIDADES DE ACCIONES DE POLÍTICA
EN EL CORTO PLAZO
PIB PER CAPITA BAJO TRES
ESCENARIOS DE CRECIMIENTO
96096
100000
País A: g = 3%
10000
1000
1870
1880
1890
1900
1910
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
PIB PER CAPITA BAJO TRES
ESCENARIOS DE CRECIMIENTO
100000
96096
País A: g = 3%
País B: g = 2%
26770
10000
País C: g = 1%
7364
2000
1000
1870
1880
1890
1900
1910
1920
1930
1940
1950
1960
1970
1980
1990
2000
• PREGUNTA: COMO ELEVAR LA PRODUCTIVIDAD
PARA PASAR DEL PAÍS C AL PAÍS A?
• RESPUESTA: SUFRIENDO
SI USTED QUIERE MÁS OUTPUT, AUMENTE SUS INPUTS:
DELE AL TRABAJADOR MÁS CAPITAL Y MÁS EDUCACIÓN;
TRABAJE MÁS
CONSUMA MENOS HOY PARA OBTENER MÁS RECURSOS PARA LA
INVERSIÓN
ENVÍE A SUS HIJOS MÁS HORAS AL COLEGIO, Y PÁGUELE
PROFESORES PARTICULARES
• ESPERE 10 AÑOS (O 20?) PARA QUE LA MAYOR
PRODUCTIVIDAD COMPENSE LOS SACRIFICIOS
PRESENTES
Esquema 1: ¿Cómo los economistas piensan la determinación del ingreso?
Ingreso
Recursos
Productividad
y  ak  (hl )1
yˆ  lˆ   (kˆ  lˆ)  (1   )hˆ  aˆ
Crecimiento PIB
per capita
=
Intensidad
Capital
+
Acumulación
Capital humano
+
Crecimiento
Productividad
Esquema 2: Todo sobre economía del desarrollo en una página
Ingreso
Recursos
Productividad
endógeno
Comercio
parcialmente
endógeno
exógeno
Geografía
Instituciones
Correlación parcial entre el ingreso y la distancia al Ecuador
Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)
Correlación parcial entre el ingreso y la apertura
Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)
Correlación parcial entre el ingreso y la calidad de las instituciones
Fuente: Dani Rodrik, Arvind Subramanian, Francesco Trebbi (2002)
Qué es el indicador de calidad de las instituciones, o de gobernabilidad?
1.
“Voz y respondabilidad” (Medición de diversos aspectos del proceso político, libertades
civiles y derechos)
2.
3.
4.
5.
6.
“Estabilidad política y ausencia de violencia”
“Eficacia de Gobierno” (calidad de la provisión de servicios, de la burocracia...)
Eficacia regulatoria (medición del exceso de regulación)
“Rule of Law”
Control de la corrupción
“Not everything that can be counted counts,
and not everything that counts can be counted”
“El poder de la información: la gobernabilidad puede ser medida,
monitoreada y rigurosamente analizada”
Qué acelera el crecimiento?
Porcentaje de aceleraciones (Δg≥2% por 8 años) precedidas o acompañadas por
(Haussman, Pritchet, Rodrik, 2004) :
Liberalización económica 15%
Cambios de régimen político 50.7%
Shocks externos 27.5%
LA COSMOVISION MACROECONOMICA
Y
T
Se postula una dicotomía entre las fluctuaciones y el crecimiento de largo plazo:
 En el corto plazo, los cambios del PIB son dominados por movimientos en la demanda
agregada. La (dura) realidad es keynesiana.
 En el tiempo, la economía tiende a volver a su trayectoria de mediano plazo . El estado
estacionario (el paraíso terrenal) es neo-clásico.
VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO DE LARGO
PLAZO
• Principales mecanismos de interacción:
– Proceso shumpeteriano de “destrucción creativa”
– Desacumulación de capital físico y humano:
 Irreversibilidad (es más costoso hacer y deshacer que no hacer nada)
 Incertidumbre (De los escenarios futuros posibles, sólo el más desfavorable tiene
relación con la propensión a realizar un proyecto de inversión)
 “Learning By Doing”
• Empíricamente, relación negativa: la reducción de una desviación
estándar aumenta el crecimiento promedio anual de 0.3 a
0.6%.(Ramey, Ramey, 1995)
VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO
1985-2000
0.07
A rgentina
0.06
Desviación estándar
Uruguay
V enez uela
0.05
Perú
Repúblic a
Dominic ana
0.04
Méx ic o
Ec uador
0.03
Colombia
Bras il
Honduras
Nic aragua
Cos ta Ric a
Panamá
Paraguay
0.02
Chile
El Salv ador
Boliv ia
0.01
Guatemala
0
1
2
3
4
Tas a de cr e cim ie nto pr om e dio
5
6
VOLATILIDAD Y CRECIMIENTO
1991-2005
8
Venezuela
7
Argentina
Desviación estándar
6
Uruguay
5
4
3
Paraguay
2
Brasil
R. Dominicana
Perú
México
Chile
Ecuador
Costa Rica
Colombia
Panamá
Honduras
Nicaragua El Salvador
Bolivia
Guatemala
1
0
0
1
2
3
4
Tasa de crecim iento prom edio (%)
5
6
7
La regulación macroeconómica: una
construcción social
Programa de Tinbergen-Theil: Controlar las variables objetivo con
instrumentos seleccionados, bajo la restricción de un modelo
macroeconómico, para un conjunto dado de variables exógenas.
• Objetivos:
– El cuadrado mágico: inflación, desempleo, sector externo, déficit
público
• Modelo
– Cómo funciona la economía?
– Qué efectos de las políticas, y en qué lapso?
• Instrumentos:
– Política monetaria y cambiaria
– Política fiscal
Vivimos en un mundo incierto: qué
objetivos?
Múltiples dilemas entre objetivos
PIB
DESEMPLEO
INFLACIÓN
DÉFICIT PÚBLICO
DÉFICIT EXTERNO
Múltiples dilemas entre objetivos
PIB
DESEMPLEO
DÉFICIT PÚBLICO
Almuerzo gratis?
INFLACIÓN
DÉFICIT EXTERNO
Objetivos intermedios?
PIB
DESEMPLEO
INFLACIÓN
DÉFICIT PÚBLICO
DÉFICIT EXTERNO
LA COSMOVISIÓN MACROECONÓMICA
LARGO PLAZO
CORTO PLAZO
Y
EXPANSION
MONETARIA
DEFICIT FISCAL
i
P
Y
i
P
El sesgo procíclico
Los mercados son pro-cíclicos
Los mercados son pro-cíclicos por naturaleza, y las liberalizaciones del sector financiero
doméstico y de la cuenta de capitales generan sesgos en la misma dirección.
 Las agencias internacionales son pro-cíclicas
El contagio del optimismo lleva a todos los agentes a subestimar los riesgos inherentes a
comportamientos pro-cíclicos. Las agencias calificadores de riesgos tienden a multiplicar la
euforia o el pesimismo. La función de vigilancia y de prevención del FMI ha sido débil, e
inclusive perversa.
 Las autoridades nacionales son pro-cíclicas
Las políticas en el mundo en desarrollo no son autónomas, pues deben actuar de una manera
que genera “credibilidad”en los mercados. El hecho de que se hayan seguido políticas de
austeridad durante las crisis genera presiones para expandirse durante los auges,
distorsionando los incentivos de las autoridades y agentes a lo largo del ciclo económico.
“Las ideas de los economistas y de los
pensadores políticos, tanto cuando tienen razón
como cuando están equivocados, son más
poderosas que lo que se cree. Los hombres
prácticos, que se creen liberados de cualquier
influencia intelectual, son en general esclavos
de algún economista difunto”.
Lord Keynes