Download Enllaç d`interès

NOVES VIES DE FINANÇAMENT PER
A L’EMPRESA FAMILIAR
L’EMPRESA FAMILIAR
“L’empresa familiar és aquella, la propietat de la qual, total o més significativa, pertany
a un o varis propietaris que estan units per lligams familiars, participant algun o alguns
dels seus membres als òrgans de govern i direcció, el funcionament del qual està sotmès a
uns determinats principis o cultura amb la clara intenció de ser transmesa a les següents
generacions”.
Propietat
Calavia Molinero, J.M.
generacional
Control
Familia +
cultura
Gestió
FACTORS:
INSTITUT D’EMPRESA FAMILIAR (IEF)
I. PROPIETAT ACCIONARIAL: la majoria de les accions amb dret a vot són propietat de la
persona o persones de la família que va fundar la companyia; o són propietat de la persona
que té o ha adquirit el capital social de l’empresa; o són propietat dels seus pares, fills,
cònjuges o hereus directes del fill(s).
II. CONTROL: la majoria dels vots pot ser directa/indirecta.
III. GOVERN: al menys un representant de la família o parent participa en la gestió o
govern de la companyia.
IV. DRET DE VOT: En les empreses cotitzades se’ls aplica la definició d’empresa familiar si la
persona que va fundar o adquirir la companyia (el seu capital social) o els seus familiars o
descendents posseeixen el 25% dels drets de vot als que dona el dret el capital social.
VIES DE FINANÇAMENT PER A LES EMPRESES
FAMILIARS
• Ampliacions
de capital
• Prèstecs
participatius
• Recompensa
• Prèstecs
• Capital
• Inversions en
el capital
Business
Angels
Capital Risc
Crowdfunding
Bursàtil
• MAB
BUSINESS ANGELS
Inversor privat que inverteix els seus diners en projectes en els quals és previsible un
important creixement.
Inversors financers
Inversors financers + implicació en el
projecte
Inversors que aporten treball I obtenen
a canvi una participació en el capital
LES ACCIONS SENSE VOT
Anàlisis
Funcionalitat de les accions sense vot a l’empresa familiar
Marc jurídic
Estatut jurídic del titular d’accions sense vot i la seva tutela
FUNCIONALITAT DE LES ACCIONS SENSE VOT
Funcionalitat
Sistema jurídic anglosaxò: non-voting shares
Raó de ser: necessitat d’obtenir fons sense posar en risc el
control polític de la societat i combatre la problemàtica
relacionada amb l’absentisme accionarial
Distinció d’inversos interessats en: capital control vs capital
estalvi
Tipus societari al que van destinades: S.A.
UTILITAT PRÀCTICA:
Capital
Control
Família/tercers
Viabilitat
del
negoci
REVISIÓ DEL MARC JURÍDIC DE LES A.S.V.
Perspectives
legals
Dret Intern:
Llei de Societats Anònimes de 17 de juliol de 1951 (LSA).
Reial Decret Legislatiu 1/2010 de 2 de juliol de la Llei de
Societats de Capital (TRLSC).
Dret Comunitari:
Directiva 2007/36/CE realtiva a l’exercici de determinats
drets dels accionistes de
Dret Comparat: revisió dels sistemes anglosaxò;
alemany; francès i italià.
RÈGIM JURÍDIC D’EMISSIÓ D’ACCIONS SENSE VOT
98
TRLSC
Llibertat limitada: Import nominal no superior a la meitat del capital
social desemborsat.
Justificació: Impedir el control de la societat per part d’un grup
d’accionistes.
Moments d’emissió:
moment constitutiu/fundacional (acció desemborsada 25%)
per ampliació de capital.
Acord Junta general
seguint modificació dels Estatuts socials ( art. 285 TRLSC).
ART. 98 I SS. TRLSC
Artículo 98 Creación o emisión
Las sociedades de responsabilidad limitada podrán crear participaciones sociales sin
derecho de voto por un importe nominal no superior a la mitad del capital y las
sociedades anónimas podrán emitir acciones sin derecho de voto por un importe nominal
no superior a la mitad del capital social desembolsado.
RÈGIM JURÍDIC
Compensació de
crèdits 301 TRLSC
Aportacions
dineràries 299
TRLSC
Representació
contravalor
Reserves 303 TRLSC
Aportacions no
dineràries 300
TRLSC
Títols
Anotacions en
compte
ESTATUT JURÍDIC DE L’ACCIONISTA SENSE VOT
99 I
ss.
TRLSC
Drets/ privilegis
Drets ordinaris
Obligacions
DRETS “PRIVILEGIS”
DRET A UN DIVIDEND PREFERENT: En cas que existeixin beneficis distribuïbles, la societat està
obligada a repartir-los. Ens podem trobar amb que la societat no disposi de beneficis; aleshores,
el dividend haurà de ser pagat en els cinc exercicis següents i els accionistes (sense vot) tindran
assignat el dret de vot fins que siguin rescabalats (art.99 TRLSC).
PRIVILEGI EN CAS DE REDUCCIÓ DEL CAPITAL PER PÈRDUES: els titulars d'accions sense vot no
queden afectats en cas de reducció del capital per pèrdues i tenen dret a obtenir el pagament
d'una quota de liquidació abans que es distribueixi qualsevol quantitat a la resta d'accionistes
ordinaris (art. 100 TRLSC).
PRIVILEGI EN LA QUOTA DE LIQUIDACIÓ: Les accions sense vot tenen preferència a l'hora del
repartiment de la quota de liquidació pel valor desemborsat per la seva corresponent aportació.
Cal tenir present que aquest privilegi poques vegades arriba a ser aplicable a la pràctica, ja que
abans d'abonar la quota de liquidació als accionistes s'han de satisfer tots els deutes que hagi
contret la societat (art.101 TRLSC).
1.
DRETS ORDINARIS
2.
Dret d’informació 197 TRLSC
3.
Dret d’assistència 179 TRLSC
OBLIGACIONS 81-85 TRLSC
a.
Deute per dividends passius
b.
Mora de l’accionista
c.
Prestacions accessòries
Artículo 99 Dividendo preferente
1. Los titulares de participaciones sociales y las acciones sin voto tendrán derecho a percibir el dividendo anual mínimo, fijo o
variable, que establezcan los estatutos sociales. Una vez acordado el dividendo mínimo, sus titulares tendrán derecho al mismo
dividendo que corresponda a las participaciones sociales o a las acciones ordinarias.
2. Existiendo beneficios distribuibles, la sociedad está obligada a acordar el reparto del dividendo mínimo a que se refiere el párrafo
anterior.
3. De no existir beneficios distribuibles o de no haberlos en cantidad suficiente, la parte de dividendo mínimo no pagada deberá ser
satisfecha dentro de los cinco ejercicios siguientes. Mientras no se satisfaga el dividendo mínimo, las participaciones y acciones sin
voto tendrán este derecho en igualdad de condiciones que las ordinarias y conservando, en todo caso, sus ventajas económicas.
Artículo 100 Privilegio en caso de reducción de capital por pérdidas
1. Las participaciones sociales y las acciones sin voto no quedarán afectadas por la reducción del capital social por pérdidas,
cualquiera que sea la forma en que se realice, sino cuando la reducción supere el valor nominal de las restantes. Si, como
consecuencia de la reducción, el valor nominal de las participaciones sociales o de las acciones sin voto excediera de la mitad del
capital social de la sociedad de responsabilidad limitada o del desembolsado en la anónima, deberá restablecerse esa proporción en
el plazo máximo de dos años. En caso contrario, procederá la disolución de la sociedad.
2. Cuando en virtud de la reducción del capital se amorticen todas las participaciones sociales o todas las acciones ordinarias, las sin
voto tendrán este derecho hasta que se restablezca la proporción prevista legalmente con las ordinarias.
Artículo 101 Privilegio en la cuota de liquidación
En el caso de liquidación de la sociedad, las participaciones sociales sin voto conferirán a su titular el derecho a obtener el reembolso
de su valor antes de que se distribuya cantidad alguna a las restantes. En las sociedades anónimas el privilegio alcanzará al
reembolso del valor desembolsado de las acciones sin voto.
Artículo 102 Otros derechos
1. Las participaciones sociales y las acciones sin voto atribuirán a sus titulares los demás
derechos de las ordinarias, salvo lo dispuesto en los artículos anteriores.
2. Las acciones sin voto no podrán agruparse a los efectos de la designación de vocales del
Consejo de administración por el sistema de representación proporcional. El valor nominal de
estas acciones no se tendrá en cuenta a efectos del ejercicio de ese derecho por los restantes
accionistas.
3. Las participaciones sociales sin voto estarán sometidas a las normas estatutarias y supletorias
legales sobre transmisión y derecho de asunción preferente.
Artículo 103 Modificaciones estatutarias lesivas
Toda modificación estatutaria que lesione directa o indirectamente los derechos de las
participaciones sociales o de acciones sin voto exigirá el acuerdo de la mayoría de las
participaciones sociales o de las acciones sin voto afectadas.
TUTELA DELS ACCIONISTES SENSE VOT
Recuperació del dret de vot (99.3 TRLSC)
1.
No satisfacció del dividend mínim
2.
Reducció de capital (restabliment de la proporció)
“Tota modificació estatutària que lesioni directa o indirectament els drets de les participacions socials o
d’accions sense vot exigirà l’acord de la majoria de les participacions socials o de les accions sense vot
afectades” 103 TRLSC
Votacions:
Separada dins la Junta general
Junta especial
Acord per majoria
Associació d’Accionistes Minoritaris d’Empreses cotitzades
CONCLUSIONS
 Compatibilitat de les accions sense vot amb el model d’empresa familiar
Escassa pràctica lligada a un escàs tractament
Legislacions reticents/ simpatitzants
Règim similar al de les accions ordinàries
Compensació per la mancança del dret de vot
L’emissió d’accions sense vot suposa una eficient sortida pel sector empresarial familiar, sortida
que cal ser valorada tenint en compte l’actual context de crisi econòmica.