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UNIVERSIDAD PILOTO DE COLOMBIA
PROGRAMA DE CONTADURÍA PÚBLICA
“La ética por encima de todo”
4to SIMPOSIO INTERNO DE
INVESTIGACIÓN EN EL AULA
Mayo 17 de 2012
PROYECTO INTEGRADOR DE
INVESTIGACIÓN EN EL AULA NIVEL IX
LÍNEA DE INVESTIGACIÓN:
Responsabilidad Social Empresarial (RSE)
PLANTEAMIENTO DEL PROBLEMA Y
SUBPROBLEMAS
El control y los manejos éticos de los
capitales golondrina y su incorporación a
la economía colombiana.
• SEMINARIO DE FINANZAS
INTERNACIONALES
PLANTEAMIENTO DE HIPÓTESIS Y
SUBHIPÓTESIS
Colombia se ha mostrado imponente
frente a la entrada de capitales de corto
plazo o golondrina, pero el efecto de sus
controles no ha sido el esperado
PRINCIPALES ARGUMENTOS
TEÓRICOS
¿Por qué atacar al capital golondrino?
• Este tipo de inversión indirecta de portafolio tiene fundamentalmente un carácter
especulativo, “dado que únicamente busca el mejor rendimiento sin considerar el mal
que puede ocasionar si se mueve rápidamente de un lugar a otro” (Heath, 1997. Ver:
http://jonathanheath.net).
• Tiende a ser realizada más por individuos en el ámbito personal que por grandes
firmas, en contraposición a las inversiones extranjeras directas que son realizadas
principalmente por grandes empresas multinacionales o globales. (Vitoria, Coord.,
2002. Ver: http://www.unimet.edu.ve/centros/cel/articulos/inversion-extranjera.doc).
¿Cuál es la evidencia práctica de este fenómeno?
• La respuesta es la teoría del portafolio de inversión. Mediante la inversión en valores
cuyos rendimientos están inversamente relacionados a través del tiempo (a menor
tiempo mayor rendimiento y viceversa) se puede obtener un rendimiento dado con
un riesgo menor, o un rendimiento mayor con el mismo nivel de riesgo para el
portafolio como un todo. (Salvatore, 1999, p. 371).
PRINCIPALES ARGUMENTOS
TEÓRICOS
¿Cómo interfieren en economías con libre cambio de divisas?
• Los delincuentes pueden negociar en el mercado libre y ofrecer la moneda
extranjera a aquellos interesados en adquirirlas. En este caso, si hay movimiento de
capitales golondrinos los mismos causan un exceso de oferta lo que hace que la
moneda local se aprecie, encareciendo el costo de las exportaciones. Esto también
afecta a los residentes que reciben divisas del exterior porque reciben menos
moneda local a cambio de la extranjera. (Natera, Miguel Hilario. El Lavado de Dinero
y el Capital Golondrino, Caracas. 2007, p. 30-31).
REFERENTES EMPÍRICOS
Colombia nuestro país, no tenía control de cambio y se
ha visto afectado por un aumento de la inversión de
portafolio
Una de las medidas que el gobierno colombiano
impuso fue contar con un régimen jurídico que regule
la Inversión Extranjera de Portafolio
Él mismo establece el lapso mínimo que deben
permanecer los Capitales en Colombia
De manera de evitar la especulación y que se vea
afectado el tipo de cambio (principalmente de la divisa
estadounidense) en detrimento del Peso Colombiano
REFERENTES EMPÍRICOS
Según un estudio publicado por la
Universidad Sergio Arboleda en el 2008 que
examinó el efecto que han tenido los
controles introducidos en Colombia en
mayo de 2007
4) inducir la
recomposición
de los flujos de
corto a largo
plazo
1) evitar o
reducir la
apreciación de
la moneda
Motivos para
usar los
controles a la
entrada
3) disminuir la
entrada de
capitales
2)
independencia
monetaria
La evidencia en Colombia muestra que si bien se
disuadió el endeudamiento y las inversiones de
portafolio a corto plazo, se hizo al costo de
aumentar la volatilidad de la tasa de cambio sin
afectar el nivel de la misma en la dirección
deseada
CONCLUSIONES
Nuestro país presenta evidencias a favor y en contra respecto a los controles que
ha impuesto desde el año 2007 a la entrada de capitales.
A favor
• Logros respecto a su
efecto deseado, esto es, el
freno a las entradas de
capitales de corto plazo
CONCLUSIONES
En contra
• Por un lado un posible efecto no
deseado de estos controles sobre la
volatilidad de la tasa de cambio.
• Traducido en la fuerte apreciación del
peso frente al dólar estadounidense
• Que causa encarecimiento del costo
de las exportaciones, así como una
disminución en el poder adquisitivo
de los residentes del país del valor de
las remesas que reciben.
RECOMENDACIONES
 El gobierno colombiano podría adoptar la alternativa, de que estos inversionistas
se hagan partícipes de proyectos de inversión social para los sectores más
vulnerables de nuestro país como respuesta a los beneficios que han recibido en el
corto plazo.
 Es más, se ha demostrado que empresas con programas de Responsabilidad Social
Empresarial si generan un valor agregado a su actividad económica y al precio de
su acción en su bolsa, reiterando que la RSE no es simplemente la cara amable de
la empresa, o que es marketing social, o verde, o marketing, o ni siquiera eso.
 Ejemplos muy destacados de algunas empresas, instituciones y organizaciones no
gubernamentales que trabajan en el sector social en Colombia y que han recibido
estos frutos por su huella social son:
BIBLIOGRAFÍA
Heath, J. El Regreso del Dinero Especulativo. 1997. Disponible en: http://jonathanheath.net.
Naím, Moisés. Ilícito. Bogotá: Editorial Random House Mondadori. 2006.
Natera, Miguel Hilario. El Lavado de Dinero y el Capital Golondrino, en Monografías. Edición Internet, de
la Universidad Central de Venezuela, Facultad de Ciencias Económicas y Sociales. Caracas 23 de Junio de
2007. Disponible en: http://www.monografias.com/trabajos-pdf4/lavado-dinero-y-capital
golondrino/lavado-dinero-y-capital-golondrino.pdf
Salvatore, D. Economía Internacional. Sexta edición. México: Prentice Hall Hispanoamericana. 1999.
Universidad Sergio Arboleda, Observatorio Económico, Financiero y Empresarial. Controles de Capitales:
un año después, en Reporte Macroeconómico Universidad Sergio Arboleda, OEFE. Boletín Mensual N° 6.
Junio de 2008. Disponible en:
http://www.usergioarboleda.edu.co/observatorio_economico/reporte_macroeconomico/reportes/report
e_6.pdf
Vitoria, E., Coordinador. La inversión extranjera en los sectores petrolero y bancario de Venezuela (19952000). Publicación Universidad Metropolitana de Caracas. Disponible en:
http://www.unimet.edu.ve/centros/cel/articulos/inversion-extranjera.doc.