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LIBERTAD Y DESARROLLO
Economía Internacional
al Instante...
Nº 29
6 de Marzo del 2002
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PROYECCIONES ECONÓMICAS
A comienzos de marzo han surgido informaciones más positivas sobre la economía de Estados Unidos, que tiene la mayor
influencia en la economía mundial, especialmente en los segmentos de Asia y América Latina, pero también en Europa, como
se ha comprobado empíricamente en los últimos dos años.
El presidente del Banco Central de
Estados Unidos, Alan Greenspan ha hablado
ante el Congreso de ese país, con el objetivo
de entregar un informe bianual sobre los
alcances de las políticas macroeconómicas
necesarias para avanzar hacia un crecimiento sostenido y estable.
En un lenguaje no exento de complejidad ha sugerido que la economía norteamericana ha terminado su ciclo descendente y
parece haber tocado fondo, para luego iniciar una reactivación lenta que se consolidará en los últimos meses del año. El crecimiento anual del PIB estará bordeando entre
un 2,5 a 3%, lo que parece algo optimista
comparado con nuestra estimación de crecimiento económico de enero de 1% y con la
de febrero, de un 2% anual.
Greenspan indicó que por ahora no es
necesario insistir en políticas de estímulo
fiscal que son difíciles de poner oportunamente en práctica y generar desequilibrios a
veces difíciles de corregir.
En todo caso, tanto en estímulo fiscal
como monetario la economía ha tenido bastante, ya que se encamina a un déficit fiscal
después de varios años de superávit y en lo
monetario tiene tasas de corto plazo en torno
a cero o negativas. Las tasas de largo plazo,
en cambio, fijadas por el mercado, han caído
poco en el último año, no obstante los considerables cortes de la tasas de corto plazo
efectuados por el Fed misma.
Greenspan indicó que la confianza del
consumidor retornó en el cuarto trimestre
incentivada por los programas de estímulo
monetario y fiscal, y la exitosa campaña contra el terrorismo realizada por el Gobierno de
Estados Unidos.
Los analistas económicos piensan que
la Fed mantendría la tasa de interés de corto
plazo en 1,75, que ha alcanzado el nivel más
bajo en 40 años en espera que se configure
una recuperación menos frágil y más generalizada.
Si se examinan los grupos de países,
lo más notorio es la mejora en las últimas
proyecciones de crecimiento de Estados
Unidos y Canadá para este año. Los países
europeos pasarían de 0,8% a 1% anual, por
mejores proyecciones recientes para Francia
y España y una caída en las estimaciones de
crecimiento para Alemania, que está en recesión actualmente.
Por otra parte, Asia, excluyendo a Japón, avanza marginalmente, con respecto a
las proyecciones de enero, por mejores
perspectivas económicas en Corea, Filipinas
y Tailandia.
Japón permanece en una posición negativa con una contracción de 1,5% para es-
DIRECTOR CENTRO DE ECONOMIA INTERNACIONAL: Francisco Garcés
TELEFONO:(56 ) 2- 3774800 - FAX: (56) 2-2341893
1
LIBERTAD Y DESARROLLO
te año y con pocas perspectivas de mejorar,
pese a la buena situación del resto del continente. Más aún, la devaluación del Yen
amenaza las posiciones competitivas de
otras economías asiáticas empezando por
China.
Finalmente las economías latinoamericanas presentan leves cambios con una mejora marginal en Brasil y en México, pero
continuando con niveles muy bajos de expansión económica y una crisis profunda y
prolongada en Argentina, aún en desarrollo.
La situación inflacionaria aparece en
este momento bastante controlada en casi
todos los países analizados excepto en Argentina y Venezuela, donde hay incertidumbre y los niveles pueden ser en el primer caso de 50% y en el caso de Venezuela entre
20 y 30%. En ambos países se ha liberado
más el sistema cambiario, pero están lejos
todavía de un flotación libre.
Los desequilibrios en cuenta corriente
de balanza de pago no ofrecen mayores
cambios en sus proyecciones, pero el financiamiento en cuanto a disponibilidad tiende a
ser menor para los países emergentes y en
especial para los latinoamericanos, por el
alto nivel de riesgo soberano y por dificultades políticas o financieras.
Un elemento fundamental para confirmar la probable trayectoria ascendente, durante el año, de la economía global, será la
confirmación de la superación del ciclo descendente de la economía de Estados Unidos, en los próximas semanas. Las cifras
económicas más recientes van en un sentido
positivo pero lento.
ECONOMÍA MUNDIAL
% Economía
Mundial
Total G7
PIB
(Var.%)
Inflación
(Var.% 12 meses)
(PPC 1999)
2000
2001p
2
2002p
2000
2001p
2002p
45.9%
3.5
1.1
1.2
2.3
2.0
1.4
LIBERTAD Y DESARROLLO
ECONOMÍA LATINOAMERICANAS
PIB
Var.%
América Latina (7)
2000
4.0
Inflación
(Var. % 12 Meses)
2001p 2002p
0.2
-0.1
Cuenta Corriente
(% del PIB)
2000
6.3
2001p
5.1
2002p
14.7
2000
-2.8
2001p
-3.1
2002p
-2.3
Argentina
-0.5
-3.8
-7.0
-0.9
-1.1
50.0
-3.2
-1.6
3.5
Brasil
4.4
1.7
1.3
7.0
6.8
5.6
-4.1
-4.5
-3.8
Chile
5.4
2.9
3.0
3.8
3.6
3.0
-1.4
-1.6
-0.8
Colombia
2.8
1.5
2.7
9.2
8.0
6.5
0.4
-2.7
-3.7
México
6.9
-0.2
1.2
9.5
6.4
5.6
-3.2
-3.1
-4.2
Perú
3.1
0.1
3.5
3.8
2.0
2.2
-3.1
-3.5
-4.6
Venezuela
3.2
2.7
1.6
16.2
12.5
20.0 0
10.8
2.5
-2.2
3
LIBERTAD Y DESARROLLO
Panorama de Mercado
Latinoamérica: Índices de Tipo de Cambio Real Efectivo
(Base 1990=100)
1998
1999
Trim II
Argentina
Brasil
Chile
Colombia
Ecuador
México
Perú
Venezuela
79.5
95.5
77.5
79.2
65.5
97.6
91.2
63.3
78.2
128.4
79.7
88.3
88.4
88.7
99.8
58.9
2000
Trim III
Trim IV
Trim I
2001
Trim II Trim III
77.3
101.4
73.6
93.7
87.7
76.7
98.8
53.5
76.9
106.7
74.9
92.3
81.4
77.8
99.3
52.3
76.1
111.4
75.2
91.6
71.8
77.4
97.5
51.8
74.4
119.6
74.1
89.0
68.5
72.5
96.1
48.5
79.3
109.5
74.2
93.8
96.0
82.1
102.4
57.0
Trim III
75.2
133.2
81.4
91.4
67.5
75.5
96.4
50.4
76.6
112.5
83.0
89.5
64.9
73.7
94.8
50.2
Fuente: J.P. Morgan.
Mercados Accionarios 2002*
Retornos en US$
(var.%)
50
40
30
20
10
0
-10
-20
-30
EE.UU.
Argentina
(D.Jones) (Merval)
Brasil
(BVSP)
Chile
(IPSA)
Chile
(IGPA)
Colombia
(IGBC)
México
Perú
Venezuela
(*) Acumulado al 4 de marzo
Tipo de Cambio (*)
Valor al
Valor al 31 Dic
4 Marzo 2002 de 2001
Dow Jones
México
Caracas
Argentina
Chile (IPSA)
Chile (IGPA)
Perú
Brasil (BVSP)
Colombia
10.369
6.898
7.016
406
98
5.327
1.292
14.343
1.074
10.022
6.372
6.570
295
109
5.398
1.176
13.578
1071
Var.
(Moneda local/US$)
Porcentual
3,47%
8,25%
6,78%
37,40%
-10,38%
-1,30%
9,83%
5,64%
0,34%
Oficial
Argentina
Ecuador
Brasil
Chile
Colombia
México
Paraguay
Perú
Venezuela
Uruguay
1.99/2.02
25.000/5.000
2,3470/2,3490
665,50/666,00
2.299,10/2.300,20
9,0625/9,0725
4.900/4.950
3,4680/3,4690
1007,00/008,25
14,800/4,900
(*) Al 4 de Marzo del 2002
4
Bancario