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A. GARCIA HERRERO & C. SAN JUAN
LA CONSTITUCIÓN DEL BANCO CENTRAL EUROPEO,
LA POLÍTICA MONETARIA ÚNICA Y EL EURO
UNIV. CARLOS III DE MADRID. DEPARTAMENTO DE ECONOMIA
I. LAS INSTITUCIONES
1. El Banco Central Europeo, el Euro-sistema y el Sistema Europeo de
Bancos Centrales.
2. Órganos de gobierno.
3. Organización interna del BCE.
4. Principios de actuación del BCE.
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I. LAS INSTITUCIONES (CONT’)
PRINCIPIOS DE LA ACTUACION DEL BCE
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Confianza-Credibilidad
Independencia
Rendición de cuentas
Transparencia
Coordinación
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II. LA POLITICA MONETARIA
1. Objetivos de la política y demás funciones
 La estabilidad de precios como objetivo único / prioritario?
Cumplimiento del objetivo
Y ¿El diferencial del precios? ¿Existe una justificación teórica?
 ¿Hay un objetivo subsidiario además de la inflación?
 Y ¿El empleo? ¿El crecimiento?
2. Estrategia de política monetaria del BCE
 Los dos pilares
 Revisión de la estrategia: dos versiones
3. Instrumentos de política monetaria del Euro-sistema
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Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
II. LA POLITICA MONETARIA (CONT’)
INSTRUMENTOS DE ACTUACION DE LA POLITICA MONETARIA DEL BCE
1. Operaciones de mercado abierto
1. Operaciones principales de financiación
2. Operaciones de financiacion a mas largo plazo
3. Operaciones de ajuste (fine-tuning)
4. Operaciones estructurales
2. Faciliadades permanentes
1. Facilidad marginal de crédito (overnight credit)
2. Facilidad marginal de depósito (overnight deposit)
3. Coeficiente de caja
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Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
II. LA POLITICA MONETARIA (CONT’)
OPERACIONES PRINCIPALES DE DE FINANCIACION:

Subastas semanales
– Se pueden realizar a tipo fijo o variable, con o sin prorrateo
– Actualmente se hacen a tipo variable, antes fijo
– Se trata de operaciones temporales con 15 días de duración
– Se realizan descentralizadamente y es necesario presentar garantías
 Importancia de los activos de garantía
 Buen funcionamiento del marco operativo hasta ahora.
Posible excepción: subastas a tipo fijo
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Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
III. EL EURO
1. Introducción del euro
 Fijación irrevocable de las paridades
2. Política de tipo de cambio en la zona euro
 Importancia de la estabilidad de precios (interna)
 Relación entre la estabilidad interna y la externa
 Fortaleza y estabilidad
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III. EL EURO (CONT’)
3. El papel del euro en el Sistema Monetario Internacional
 No ha habido un cambio súbito o radical del SMI
 Excepto en mayor coordinación de las políticas
macroeconómicas (?)
* Tres funciones básicas de moneda de uso internacional
– Depósito de valor : mayores avances
– Medio de cambio: preponderancia del dólar
– Unidad de cuenta: preponderancia del dólar
4. Posición del Euro-sistema respecto al papel internacional del euro
 Proceso impulsado por el mercado
 Sin intromisiones por parte del BCE
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IV. OTRAS FUNCIONES DEL BCE
1. Provisión de estadísticas
2. Emisión de billetes
3. Administración de reservas exteriores y de fondos
propios
4. Supervisión bancaria y estabilidad financiera
5. Sistema de pagos
6. Provision de un marco jurídico
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Preguntas
Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
Cuestiones para el debate
Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...
Preguntas:
España es uno de los países donde
circulan más billetes de 500 euros
¿Razones?
• Fraude fiscal
•Economía sumergida 10-20% PIB
•Otras posibles: atesoramiento...