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-- xxiii xxix Prólogo: al profesor .................................... Prólogo: al estudiante .................................. PARTE I INTRODUCCiÓN CAPíTULO 1 LOS DIEZ PRINCIPIOS DE LA ECONOMíA ......... Cómo toman decisiones los individuos ................. Primer principio: los individuos se enfrentan a disyuntivas .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . Segundo principio: el coste de una cosa es aquello a lo que se renuncia para conseguirla .................. Tercer principio: las personas racionales piensan en términos marginales ............................... Cuarto principio: los individuos responden a los incentivos ......................................... Cómo interactúan los individuos ....................... Quinto principio: el comercio puede mejorar el bienestar de todo el mundo ........................ Sexto principio: los mercados normalmente constituyen un buen mecanismo para organizar la actividad económica ........................................ Séptimo principio: el Estado puede mejorar a veces los resultados del mercado ............................ FYI: Adam Smith y la mano invisible ................ 3 4 4 5 5 6 7 7 7 8 9 10 Cómo funciona la economía en su conjunto ............ Octavo principio: el nivel de vida de un país depende de su capacidad para producir bienes y servicios ... 10 Noveno principio: los precios suben cuando el gobierno 10 imprime demasiado dinero ........................ Décimo principio: la sociedad se enfrenta a una disyuntiva a corto plazo entre la inflación y el 11 desempleo ........................................ 11 FYI: Cómo leer este libro ............................ Conclusiones 12 Resumen 12 Conceptos clave ........................................ 13 Preguntas de repaso .................................... 13 Problemas y aplicaciones ............................... 13 CAPíTULO 2 PENSAR COMO UN ECONOMISTA .................. 15 15 El economista como científico .......................... El método científico: observación, teoría y más observación ....................................... El papel de los supuestos ............................ Los modelos económicos ............................ Nuestro primer modelo: el diagrama del flujo circular Nuestro segundo modelo: la frontera de posibilidades de producción La microeconomía y la macroeconomía FYI: ¿Quién estudia economía? 18 20 21 El economista y su papel en la formulación de la política económica El análisis positivo frente al análisis normativo Los economistas en Washington CASO PRÁCTICO:GregoryMankiwva a Washington.. 21 21 22 23 Por qué discrepan los economistas Diferencias entre los juicios científicos Diferencias entre los valores Percepción frente a realidad 23 24 24 24 Pongámonos en marcha 25 Resumen 26 Conceptos clave ........................................ 26 Preguntas de repaso .................................... 26 Problemas y aplicaciones 26 Apéndice. Las representaciones gráficas: breve repaso. . Gráficos de una única variable Gráficos de dos variables: el sistema de coordenadas .. Las curvas en el sistema de coordenadas Pendiente Causa y efecto 28 28 28 29 31 32 CAPíTULO 3 INTERDEPENDENCIAY GANANCIAS DERIVADAS DEL COMERCIO 35 Una parábola para la economía moderna Las posibilidades de producción La especialización y el comercio 35 36 37 @ 16 16 17 17 ITES-Paraninfo xii CONTENIDO El principio de la ventaja comparativa: la fuerza motriz de la especialización La ventaja absoluta El coste de oportunidad y la ventaja comparativa La ventaja comparativa y el comercio FYI: El legado de Adam Smith y David Ricardo 38 38 39 40 40 Aplicaciones de la ventaja comparativa ¿Debe Tiger Woods cortar él mismo el césped de su jardín? ¿Debe Estados Unidos comerciar con otros países? ... 41 Conclusiones 42 Resumen 42 Conceptos clave 42 Preguntas de repaso 43 Problemas y aplicaciones 43 PARTE 41 41 CAPíTULO 5 LA ELASTICIDAD Y SU APLICACiÓN La elasticidad de la demanda La elasticidad-precio de la demanda y sus determinantes El método del punto medio: una manera mejor de calcular las variaciones porcentuales y las elasticidades La variedad de curvas de demanda El ingreso total y la elasticidad-precio de la demanda. . Elasticidad e ingreso total a lo largo de una curva de demanda lineal Otras elasticidades de la demanda 65 La elasticidad de la oferta La elasticidad-precio de la oferta y sus determinantes .. Cálculo de la elasticidad-precio de la oferta La variedad de curvas de oferta 72 72 72 72 Tres aplicaciones de la oferta, la demanda y la elasticidad ¿Pueden ser las buenas noticias para la agricultura malas para los agricultores? ¿Por qué no pudo la OPEP mantener alto el precio del petróleo? ¿Aumenta la delincuencia relacionada con las drogas cuando se prohíben éstas o disminuye? 11 CÓMO FUNCIONAN LOS MERCADOS 65 66 67 67 67 69 70 74 74 76 CAPíTULO 4 LAS FUERZAS DE MERCADO DE LA OFERTA Y LA DEMANDA 47 Conclusiones Los mercados y la competencia ¿Qué es un mercado? ¿Qué es la competencia? 47 47 48 Resumen Conceptos clave 79 La demanda La curva de demanda: la relación entre el precio y la cantidad demandada La demanda del mercado frente a la demanda individual Desplazamientos de la curva de demanda CASO PRÁCTICO: Dos formas de reducir la cantidad demandada de consumo de tabaco 48 Preguntas de repaso 79 La oferta La curva de oferta: la relación entre el precio y la cantidad ofrecida La oferta del mercado frente a la oferta individual Desplazamientosde la curva de oferta 53 La oferta y la demanda juntas El equilibrio Tres pasos para analizar los cambios del equilibrio ... 56 56 58 Conclusiones: cómo asignan los precios los recursos ... 61 Resumen 61 Conceptos clave 62 Preguntas de repaso 62 Problemas y aplicaciones 63 @ ITES-Paraninfo . .. .. ... .. ... ... .. ... .. ... .. ... ... .. 77 78 78 Problemas y aplicaciones 79 CAPíTULO 6 LA OFERTA, LA DEMANDAY LA POlÍTICA ECONÓMICA 83 48 49 50 52 53 54 54 Los controles de los precios Cómo afectan los precios máximos a los resultados del mercado CASO PRÁCTICO: Las filas en las estaciones de servicio Cómo afectan los precios mínimos a los resultados del mercado CASO PRÁCTICO: El control de los alquileres a corto y largo plazo CASO PRÁCTICO: El salario mínimo Evaluación del control de los precios Los impuestos Cómo afectan los impuestos sobre los compradores a los resultados del mercado Cómo afectan los impuestos sobre los vendedores a los resultados del mercado CASO PRÁCTICO: ¿Puede repartir el parlamento la carga de un impuesto sobre las nóminas? 83 84 85 86 86 88 89 90 90 91 92 CONTENIDO xiii La elasticidad y la incidencia de los impuestos CASO PRÁCTICO: ¿Quién bienes de lujo? o o o o o o o" Conclusiones . o" o o o o o o o o o' o . o o . o o o o o o . o o . . . . . . o .. . o.. . o oo . oo . . o o. . . . . . . . . . . . o. . .. o. . o o o" o o" o o" Conceptos clave o... o 93 sobre los o... Resumen o o" o... o... o 94 95 oo. . o.. . o.. . o.. . o.. . o.. . o.. . o 95 y aplicaciones .. oo. . o.. . o.. . o.. . o.. . o.. . o.. . . PARTE CASO PRÁCTICO: El debate sobre la pérdida irrecuperable de eficiencia o. . oo. . . . . . . . . . oo.. 119 La pérdida irrecuperable 94 . oo. . oo. . ooo. . . . . . . oo. . o. . . oo. . oo. . oo. . o 95 Preguntas de repaso Problemas paga el impuesto 95 11I El excedente del consumidor La disposición a pagar . o o' 101 o' oo . . o . . . . . . . . . o o. . . .. . o .. 102 102 o . . . . o. . o o. . oo. . . o. La medición del excedente del consumidor por medio de la curva de demanda oo. . o o. . . o. . . o. . . . oo. oo 102 Cómo aumenta el excedente del consumidor cuando baja el precio o' o. . oo o. o oo . . o . . . . . . . . . o . . . oo. . o o. . o 103 ¿Qué mide el excedente del consumidor? o.. o... o. o... 105 El excedente del productor .. o. . . o. . . . . o. . . oo. . o.. . o.. . o 105 Los costes (costos) y la disposición a vender . o' . oo' . o 105 La medición del excedente del productor por medio de la curva de oferta .. o o . . o o o . . o o o . o o o . o . . . . . . . . . . . . . 106 precio . o o. . . . . o. . . . . . . o o. . . o o. . oo. . o o. . oo . . . . o o. 107 La eficiencia del mercado o .. . oo. . o .. . . .. . . o.. . o oo. 108 El planificador social benevolente o' o o o o . . o . o o . . o . . o . . 108 La evaluación del equilibrio del mercado .. o o. . oo. . o o. 109 CASO PRÁCTICO: ¿Debe existir un mercado de , ? organos . o" o o. . oo. o. oo . o. . . . . . . . . . . oo. . o o. . oo. . o o. III Conclusiones: la eficiencia del mercado y los fallos (fallas) del mercado . o.. . ooo. . . . . . . . . . . . .. . . .. . o.. 111 de la oferta Conclusiones de 113 CAPíTULO 8 APLICACiÓN: LOS COSTES DE LA TRIBUTACIÓN .. 115 116 Cómo afecta un impuesto a los participantes en un mercado o" o . . . . . . . . . o . . . oo. . o. . . o. . . o o. . oo. . o . . .. Las pérdidas irrecuperables de eficiencia y las ganancias derivadas de los intercambios o... oo Los determinantes eficiencia de la pérdida irrecuperable o. .. o. .. .. .. 125 127 ¿Quiénes ganan y quiénes pierden con el comercio? ... 129 Las ganancias y las pérdidas de un país exportador . o' 129 Las ganancias y las pérdidas de un país importador . oo 130 Los efectos de un arancel .. o.. . ooo. oo. . oo. . oo. . . .. . .. 131 FYI: Los contingentes sobre las importaciones: otra forma de restringir el comercio Lecciones para la política comercial o 133 .. oo" . o' . . o' . oo' o 133 El argumento de los puestos de trabajo o... oo" . o. oo" El argumento de la seguridad nacional . oo" o... o" oo' El argumento de la industria naciente .. oo. . o. . . o. . . o' FYI: Otros beneficios del comercio internacional . o... 134 134 134 135 El argumento de la competencia desleal o o o... El argumento de la utilización de la protección como 135 baza en las negociaciones . o. . . . . . . . o. . o o. . o. . . o. oo 136 CASO PRÁCTICO: Los acuerdos comerciales y la Organización Mundial del Comercio o" o o. . o. . . o o. . oo. . o oo. oo. oo o. . . . . . . . . . . o.. 136 137 Resumen o' . . oo' . o o. . oo' . o . . . o. . . . . . . . . o' . . o. . o" 137 Conceptos clave .. o. . . . . . . . . . . . . . . . . . . oo. . o.. . ... o.. . ... 138 o" Preguntas de repaso Problemas y aplicaciones o" o o... o" o o' o o o' o o... o o" o o" o o o' o o' o o o" 138 o o" 138 PARTE IV LA ECONOMíADEL SECTOR PÚBLICO 116 CAPíTULO 10 118 LAS EXTERNALlDADES... o" 119 Las externalidades y la ineficiencia del mercado La economía del bienestar: recapitulación de .. o . o . . . . o . . . . . . . o . . . o . o o o . . o o o . o o . . . . . o' 125 . o o o . o o o . o o o . . o o . o o .. o o o o . o o o . o .. o .. Los determinantes del comercio .. o.. ... . .. .. oo.. .. o 127 El equilibrio sin comercio o o. . . . . . . o. . . . o 127 El precio mundial y la ventaja comparativa .. o. . o. oo. o 128 112 La pérdida irrecuperable de eficiencia provocada por la tributación o. . . o. . . o. . ooo. . . oo. oo. . . . . . . . . . . o repaso 125 CAPíTULO 9 APLICACiÓN: EL COMERCIO INTERNACIONAL 112 ........ oo. . o.. . o.. . o.. . .. o... y aplicaciones clave o' oo ooo oo . . o . . . . . . . . . .. 124 clave Conceptos Problemas y aplicaciones 123 Conceptos Conclusiones ... o .. . oo o. o oo . oo . . . o. . . . . .. . . . o. . .. .. oo . . o . . o o. . . o . . . o. . . . . . . . . . . . oo. .. . oo o' o. . . . . o. . . o. . . o. . . . o. . . o. . o. . . . o. . oo. oo o. o o. o 124 112 de repaso 121 122 Resumen o o. . oo. . o o. . . . . . . . . . . . . . . . . o. . . . o. . . o o. . oo. . o o. Preguntas o o o.. ... o.. . o o. . o.. . o .. . o.. . o .. . oo o. o . . . . . . .. ... Resumen ... o o. . oo. . o o. . oo ooo o. . . . . . . . . . . . . o. . . . o o o o o o o o Los argumentosa favor de la restriccióndel comercio o. 134 Cómo aumenta el excedente del productor cuando sube el o o' CASO PRÁCTICO:La curva de Laffer y la economía Problemas CAPíTULO 7 LOS CONSUMIDORES, LOS PRODUCTORES Y LA EFICIENCIA DE LOS MERCADOS .. o o' . o" o" FYI: Henry George y el impuesto sobre la tierra Preguntas LOS MERCADOS Y EL BIENESTAR de eficiencia y los ingresos fiscales cuando varían los impuestos oo" . oo' oo . . . . . . . o . . . . . . o 143 .. o. . . o 144 o" o 144 @ ITES-Paraninfo xiv CONTENIDO Extemalidades negativas 144 o Extemalidades positivas CASO PRÁCTICO: Los efectos-difusión de la tecnología, la política industrial y la protección por medio de patentes 146 o Soluciones privadas para resolver las externalidades Los tipos de soluciones privadas El teorema de Coase o. Por qué no siempre dan resultado las soluciones privadas Políticas públicas para resolver el problema 147 147 147 o oo externa1idades 145 148 de las 149 o 149 149 subvenciones correctivos o correctores Segunda medida basada en el mercado: los permisos o transferiblesde contaminación 150 o CASO PRÁCTICO: ¿Por qué son tan altos los impuestos sobre la gasolina? 151 Objeciones al análisis económico de la contaminación. 152 Resumen Punto de vista financiero del gobierno de Estados Unidos La administración federal Administracionesde los estados y los municipios CASO PRÁCTICO: Unidos 168 168 o 170 El futuro reto fiscal de Estados 171 o Los impuestos y la eficiencia 173 oo Las pérdidas irrecuperables de eficiencia o 173 CASO PRÁCTICO: ¿Debe gravarse la renta o el Políticas públicas de orden y control: la regulación... Primera medida basada en el mercado: impuestos y Conclusiones CAPíTULO 12 lA ELABORACiÓN DEL SISTEMA TRIBUTARIO o... 167 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 153 o 153 Conceptos clave ..o 153 Preguntas de repaso 154 Problemas y aplicaciones ............................... 154 consumo? 174 o La carga administrativa Tasas (tipos) impositivas marginales frente a tasas impositivas promedio (tipos impositivos medios) .. Los impuestos de cuantía fija CASO PRÁCTICO: El experimento natural de Islandia.. Los impuestos y la equidad 174 175 175 175 176 176 oo El principio de los beneficios El principio de la capacidad de pago oo 177 CASO PRÁCTICO: Cómo se distribuye la carga de los impuestos 178 La incidencia y la equidad de los impuestos 178 CASO PRÁCTICO: La equidad horizontal y el impuesto sobre el matrimonio 179 CASO PRÁCTICO: ¿Quién paga el impuesto sobre la renta de las sociedades? 180 oo Conclusiones: la disyuntiva entre la equidad y la eficiencia 180 Resumen 181 CAPíTULO 11 lOS BIENES PÚBLICOS Y lOS RECURSOS COMUNES 157 Conceptos clave ..o 181 Los diferentes tipos de bienes 157 Preguntas de repaso 181 159 Problemas y aplicaciones 182 oo Los bienes públicos El problema del parásito o free-rider Algunos bienes públicos importantes o 159 o 159 o La difícil labor del análisis coste-beneficio 160 o CASO PRÁCTICO: ¿Son los faros bienes públicos? CASO PRÁCTICO: ¿Cuánto vale una vida? o Los recursos comunes La tragedia de los bienes comunales (comunes) .. 161 161 162 162 o Algunosrecursoscomunesimportantes 163 o CASO PRÁCTICO: ¿Por qué no se han extinguido las vacas? 164 PARTE V LA CONDUCTA DE LA EMPRESA Y LA ORGANIZACiÓN DE LA INDUSTRIA CAPíTULO 13 lOS COSTES DE PRODUCCiÓN 187 ¿Qué son los costes? 187 El ingreso total, el coste total y el beneficio 188 Los costes concebidos como costes de oportunidad o.. 188 El coste de capital concebido como un coste de oportunidad 189 Beneficio económico frente a beneficio contable 189 o Conclusiones: la importancia de los derechos de propiedad 164 Resumen 165 o Conceptos clave Preguntas de repaso ., ..o 165 165 La producción y los costes 190 La función de producción 190 De la función de producción a la curva de coste total .. 191 oo Problemas y aplicaciones @ ITES-Paraninfo 165 CONTENIDO xv Las distintas medidas del coste ......................... Los costes fijos y variables .......................... El coste medio y marginal........................... Las curvas de coste y su forma ...................... Las curvas de coste representativas ................... 192 192 193 194 195 196 Los costes a corto y largo plazo ........................ La relación entre el coste total medio a corto plazo y a 196 largo plazo ....................................... 196 Economías y deseconomías de escala ................ Conclusiones ........................................... 198 Resumen ............................................... 198 Conceptos clave ........................................ 198 Preguntas de repaso .................................... 199 Problemas y aplicaciones ............................... 199 CAPíTULO 15 EL MONOPOLIO ...................................... 217 Por qué surgen los monopolios ......................... Los recursos monopolísticos ......................... CASO PRÁCTICO: El monopolio de los diamantes de DeBeers .......................................... Los monopolios creados por los gobiernos ........... Los monopolios naturales ............................ Cómo toman los monopolios sus decisiones de producción y de precios ......................... Monopolio frente a competencia ..................... El ingreso de un monopolio .......................... La maximización de los beneficios ................... FYI: Por qué un monopolio no tiene una curva de oferta ........................................... Los beneficios de un monopolio ..................... 218 218 218 219 219 220 220 220 222 223 224 CAPíTULO 14 LAS EMPRESAS DE LOS MERCADOS COMPETITiVOS 201 ¿Qué es un mercado competitivo? El significado de competencia El ingreso de una empresa competitiva 201 201 202 El coste del monopolio desde el punto de vista del bienestar CASO PRÁCTICO:Medicamentos monopolísticos frente a medicamentos genéricos La pérdida irrecuperable de eficiencia Los beneficios del monopolio: ¿un coste social? 203 La actitud de los poderes públicos hacia los monopolios .. 227 Aumento de la competencia por medio de leyes La maximización de los beneficios y la curva de oferta de la empresa competitiva Un sencillo ejemplo de maximización de los beneficios La curva de coste marginal y la decisión de oferta de la empresa ... . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. La decisión a corto plazo de cerrar «A lo hecho, pecho» y otros costes irrecuperables CASO PRÁCTICO: Los restaurantes casi vacíos y el minigolf fuera de temporada La decisión a largo plazo de salir o entrar en un mercado La medición gráfica de los beneficios de la empresa competitiva antimonopolio 203 204 205 206 207 207 207 La curva de oferta de un mercado competitivo El corto plazo: la oferta del mercado cuando el número de empresas es fijo El largo plazo: la oferta del mercado cuando hay entrada y salida ¿Por qué no cierran las empresas competitivas aunque su beneficio sea nulo? Un desplazamiento de la demanda a corto y a largo plazo Por qué la curva de oferta a largo plazo podría tener pendiente positiva Conclusiones: más allá de la curva de oferta 209 Resumen 213 Conceptos clave 214 Preguntas de repaso 214 Problemas y aplicaciones 214 209 209 210 211 211 213 224 225 225 226 . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 227 La regulación La propiedad pública No hacer nada 228 228 229 La discriminación de precios Una parábola sobre los precios La moraleja de la historia El análisis de la discriminación de precios Ejemplos de discriminación de precios 229 229 230 231 231 Conclusiones: ¿son frecuentes los monopolios? 232 Resumen 233 Conceptos clave 234 Preguntas de repaso 234 Problemas y aplicaciones ............................... 234 CAPíTULO 16 EL OLlGOPOLlO ...................................... 237 Entre el monopolio y la competencia peñecta 237 Los mercados en los que sólo hay unos cuantos vendedores 239 Ejemplo de duopolio 239 La competencia, los monopolios y los cárteles 239 El equilibrio en el caso de un oligopolio 240 Cómo afecta al resultado del mercado el tamaño de un oligopolio 241 @ ITES-Paraninfo xvi CONTENIDO La teoría de juegos y el análisis económico de la cooperación El dilema del prisionero Los oligopolios concebidos como un dilema del prisionero CASO PRÁCTICO:La OPEP y el mercado mundial de petróleo Otros ejemplos del dilema del prisionero El dilema del prisionero y el bienestar de la sociedad . Por qué cooperan algunas veces las personas CASO PRÁCTICO: El torneo del dilema del prisionero . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 242 242 243 244 244 245 246 246 Las políticas públicas sobre los oligopolios La restricción del comercio y la legislación antimonopolio Controversias sobre la política antimonopolio CASO PRÁCTICO: Una llamada telefónica ilegal CASO PRÁCTICO: El caso de Microsoft 247 247 248 249 Conclusiones 250 Resumen 250 Conceptos clave 251 Preguntas de repaso 251 Problemas y aplicaciones ............................... 251 CAPíTULO 17 LA COMPETENCIA MONOPOLíSTICA ............... 255 La competencia con productos diferenciados La empresa monopolísticamentecompetitiva a corto plazo El equilibrio a largo plazo Competencia monopolística frente a competencia perfecta La competencia monopolística y el bienestar de la sociedad FYl: ¿Es el exceso de capacidad un problema social? La publicidad El debate sobre la publicidad La publicidad como señal de calidad CASO PRÁCTICO: La publicidad y el precio de las gafas .. . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. FYl: Galbraith frente a Hayek Las marcas Conclusiones 247 La demanda de trabajo La empresa competitiva y maximizadora de los beneficios La función de producción y el producto marginal del trabajo El valor del productomarginaly la demandade trabajo .. ¿Qué hace que se desplace la curva de demanda de trabajo? FYl: La demanda de factores y la oferta de producción: dos caras de la misma moneda FYI: La revuelta de los luditas 270 La oferta de trabajo La disyuntiva entre el trabajo y el ocio ¿Qué hace que se desplace la curva de oferta de trabajo? 274 275 270 271 272 273 273 274 275 El equilibrio en el mercado de trabajo 275 Los desplazamientos de la oferta de trabajo 276 Los desplazamientos de la demanda de trabajo 276 CASO PRÁCTICO: La productividad y los salarios .. 277 FYl: El monopsonio 278 257 Conclusiones 281 258 259 Resumen 281 Conceptos clave 282 260 260 260 Preguntas de repaso 282 256 256 256 261 262 262 264 Conceptos clave 264 Preguntas de repaso 264 @ ITES-Paraninfo 269 278 279 280 280 . . .. . .. 263 ................ CAPíTULO 18 LOS MERCADOS DE FACTORES DE PRODUCCiÓN Los demás factores de producción: la tierra y el capital .. El equilibrio en los mercados de tierra y de capital ... FYl: ¿Qué es la renta procedente del capital? Relaciones entre los factores de producción CASO PRÁCTICO: Análisis económico de la peste negra Resumen Problemas y aplicaciones PARTE VI EL ANÁLISIS ECONÓMICO DE LOS MERCADOS DE TRABAJO 264 Problemas y aplicaciones ....................... CAPíTULO 19 LOS INGRESOSY LA DISCRIMINACiÓN ............ Algunos determinantesde los salarios de equilibrio ... Las diferencias compensatorias El capital humano La capacidad, el esfuerzo y la suerte CASO PRÁCTICO:El creciente valor de las habilidades . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. CASO PRÁCTICO: Las ventajas de la belleza Otra teoría de la educación: las señales El fenómeno de las superestrellas 281 282 285 285 285 286 286 287 288 288 289 CONTENIDO xvii Los salarios superiores al nivel de equilibrio: la legislación sobre el salario mínimo, los sindicatos y los salarios de eficiencia 289 Análisis económico de la discriminación La medición de la discriminación en el mercado de trabajo La discriminación practicada por los empresarios CASO PRÁCTICO: ¿Tiene Emily más posibilidades de encontrar empleo que Lakisha? La discriminación practicada por los clientes y por los gobiernos CASO PRÁCTICO: La segregación en los tranvías y el incentivo del beneficio CASO PRÁCTICO: La discriminación en los deportes.. Conclusiones 290 290 291 291 292 292 293 294 Resumen 294 Conceptos clave ........................................ 294 Preguntas 294 de repaso .................................... Problemas y aplicaciones 295 ............................... CAPíTULO 20 LA DESIGUALDAD DE LA RENTA Y LA POBREZA.. 297 La medición de la desigualdad La desigualdad de la renta en Estados Unidos La desigualdad de la renta en el mundo El índice de pobreza Problemas de medición de la desigualdad La movilidad económica 297 298 299 299 300 301 La filosofía política de la redistribución El utilitarismo El liberalismo El libertarismo de la renta ... 302 302 303 303 Políticas para reducir la pobreza La legislación sobre el salario mínimo La asistencia social El impuesto negativo sobre la renta Las transferencias en especie Los programas de lucha contra la pobreza y los incentivos al trabajo Conclusiones 304 304 305 305 306 Resumen 308 306 307 Conceptos clave ........................................ 308 Preguntas de repaso 308 Problemas y aplicaciones .................................... 308 ............................... PARTE VII TEMAS AVANZADOS CAPíTULO 21 LA TEORíA DE LA ELECCiÓN DEL CONSUMIDOR.. La restricción presupuestaria: consumidor? ¿qué puede permitirse 313 el 314 Las preferencias: ¿qué quiere el consumidor? Representación de las preferencias por medio de curvas de indiferencia Cuatro propiedades de las curvas de indiferencia Dos ejemplos extremos de curvas de indiferencia La optimización: qué elige el consumidor Las elecciones óptimas del consumidor FYI: La utilidad: otra forma de describir las preferencias y la optimización Cómo afectan las variaciones de la renta a las elecciones del consumidor Cómo afectan las variaciones de los precios a las elecciones del consumidor Efecto-renta y efecto-sustitución Obtención de la curva de demanda Tres aplicaciones ¿Tienen pendiente negati va todas las curvas de demanda? ¿Cómo afectan los salarios a la oferta de trabajo? CASO PRÁCTICO: El efecto-renta producido en la oferta de trabajo: tendencias históricas, las personas premiadas en la lotería y la conjetura de Carnegie . ¿Cómo afectan los tipos de interés al ahorro de los hogares? Conclusiones: ¿piensan los consumidores esta forma? 315 315 316 317 318 318 319 319 320 321 322 323 323 324 326 326 realmente de 328 Resumen 329 Conceptos clave 329 Preguntas de repaso 329 Problemas y aplicaciones . ......... CAPíTULO 22 LAS FRONTERAS DE LA MICROECONOMíA 330 333 La informática asimétrica Acciones ocultas: principales, agentes y riesgo moral.. Características ocultas: la selección adversa y el problema de los «cacharros» CASO PRÁCTICO: Los directivos de las sociedades anónimas Señales para transmitir información privada CASO PRÁCTICO: Los regalos como señales La selección para inducir a revelar información La información asimétrica y la intervención de los poderes públicos 333 334 La economía política La paradoja de la votación de Condorcet El teorema de la imposibilidad de Arrow El votante mediano es el rey Los políticos también son personas 338 338 338 339 340 La economía de la conducta La gente no siempre es racional A la gente le preocupa la justicia 341 341 342 334 335 336 336 337 337 @ ITES-Paraninfo xviii CONTENIDO La gente es incoherente a lo largo del tiempo Conclusiones 342 343 Resumen 343 Conceptos clave 344 Preguntas de repaso 344 Problemas y aplicaciones 344 PARTE VIII LOS DATOS MACROECONÓMICOS Problemas de la medición del coste de la vida FYI: ¿Qué hay en la cesta del ¡PC? El deflactor del PIB frente al índice de precios al consumo 367 368 369 Corección de las variables económicas para tener en cuenta los efectos de la inflación Las cifras monetarias de diferentes momentos CASO PRÁCTICO: El señor índice viaja a Hollywood. La indiciación Tipos de interés reales y nominales CASO PRÁCTICO:Los tipos de interés en la economía de Estados Unidos Conclusiones 370 370 371 371 372 373 373 CAPíTULO 23 LA MEDICiÓN DE LA RENTA DE UN PAís 349 Resumen . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . . .. 374 La renta y el gasto de la economía 350 Conceptos clave ........................................ 374 La medición del producto interior bruto «El PIB es el valor de mercado...» «... de todos...» «... los bienes y servicios...» «... finales...» «... producidos...» «... en un país...» «... durante un determinado periodo de tiempo» 351 351 351 351 351 352 352 352 Preguntas de repaso .................................... 375 Problemas y aplicaciones ............................... 375 Los componentes del PIB El consumo La inversión FY1: Otros indicadores de la renta Las compras del Estado Las exportaciones netas CASO PRÁCTICO: Los componentes del PIB de Estados Unidos 352 353 353 353 354 354 CAPíTULO 25 LA PRODUCCiÓN Y EL CRECIMIENTO.. . .. . . . . . . . .. 379 354 355 355 357 PIB real y nominal ..................................... Ejemplo numérico................................... El deflactor del PIB ................................. CASO PRÁCTICO: El PIB real de Estados Unidos en 357 la historia reciente ................................ ¿Es el PIB un buen indicador del bienestar económico? .. 358 CASO PRÁCTICO: Las diferencias internacionales entre los niveles de PIB y la calidad de vida ...... 359 PARTE IX LA ECONOMíA REAL A LARGO PLAZO El crecimiento económico en el mundo FYI: Una imagen vale más que mil cifras PSI: ¿Es usted más rico que la persona más rica? 380 381 383 La productividad: su papel y sus determinantes ¿Por qué es tan importante la productividad? De qué depende la productividad FYI: La función de producción CASO PRÁCTICO: ¿Limitan los recursos naturales el crecimiento? 383 383 384 385 El crecimiento económico y la política económica ..... El ahorro y de la inversión ........................... Los rendimientos decrecientes y el efecto de Resumen ............................................... 361 recuperación ...................................... La inversión procedente del extranjero ............... La educación ........................................ La salud y la nutrición ............................... Los derechos de propiedad y la estabilidad política El libre comercio .................................... Conceptos clave ........................................ 361 La investigación y el desarrollo Preguntas de repaso 361 Problemas y aplicaciones CASO PRÁCTICO: ¿Quién gana en los juegos olímpicos? ........................................ Conclusiones ........................................... .................................... ............................... 360 360 361 CAPíTULO 24 El crecimiento de la población Conclusiones: ...................... ....................... la importancia del crecimientoa largo ... 386 386 386 387 388 388 389 390 390 391 391 plazo ............................................. Resumen ............................................... 393 393 LAMEDICiÓNDEL COSTE DE LA VIDA ............ 365 Conceptos clave ........................................ 394 366 366 Preguntas de repaso .................................... 394 El índice de precios al consumo ........................ Cómo se calcula el índice de precios al consumo Problemas y aplicaciones ............................... 394 @ ITES-Paraninfo CONTENIDO xix CAPíTULO 26 El AHORRO, LA INVERSiÓN Y EL SISTEMA FINANCIERO 397 Las instituciones financieras Los mercados financieros Los intermediarios financieros Recapitulación 398 398 399 400 CAPíTULO 28 EL DESEMPLEO El ahorro y la inversión en la contabilidad nacional ... 400 Algunas identidades importantes 401 El significado de ahorro y de inversión 402 El mercado de fondos prestables La oferta y la demanda de fondos prestables Primera medida: incentivos al ahorro Segunda medida: incentivos a la inversión Tercera medida: los déficit y los superávit presupuestarios públicos CASO PRÁCTICO: La historia de la deuda pública de Estados Unidos 402 402 403 405 405 407 Conclusiones 408 Resumen 409 Conceptos clave 409 Preguntas de repaso 409 Problemasy aplicaciones 409 CAPíTULO 27 LOS INSTRUMENTOS BÁSICOS DEL ANÁLISIS FINANCIERO 411 El valor actual o presente: medición del valor temporal del dinero 412 FYI: La magia del interés compuesto y la regla del 70. 413 423 La identificación del desempleo ¿Cómo se mide el desempleo? CASO PRÁCTICO: La participación de las mujeres y de los hombres en la población activa en la economía de Estados Unidos ¿Mide la tasa de desempleo lo que queremos que mida? ¿Cuánto tiempo permanecen los desempleados sin trabajar? ¿Por qué hay siempre algunas personas desempleadas? 424 424 426 427 427 428 La búsqueda de empleo Por qué es inevitable que haya algún desempleo friccional La política de empleo y la búsqueda de empleo El seguro de desempleo 429 La legislación sobre el salario mínimo FYI: ¿Quién cobra el salario mínimo? 431 432 429 430 430 Los sindicatos y la negociación colectiva 433 Análisis económico de los sindicatos 433 ¿Son los sindicatosbuenoso malos para la economía?.. 434 La teoría de los salarios de eficiencia La salud de los trabajadores La rotación de los trabajadores La calidad de los trabajadores El esfuerzo de los trabajadores CASO PRÁCTICO: Henry Ford y el generosísimo salario de 5 $ al día 434 435 435 435 435 Conclusiones 436 Resumen 437 436 La gestión del riesgo La aversión al riesgo Los mercados de seguro FYI: Las peculiaridades del seguro médico en Estados Unidos La diversificación del riesgo específico de la empresa.. La disyuntiva entre el riesgo y el rendimiento 414 414 414 Conceptos clave 437 Preguntas de repaso 437 415 415 416 Problemas y aplicaciones 437 La valoración de los activos Análisis fundamental La hipótesis de los mercados eficientes La irracionalidad del mercado CASO PRÁCTICO: Los paseos aleatorios y los fondos 417 417 418 418 PARTE X EL DINERO Y LOS PRECIOS A LARGO PLAZO 419 CAPíTULO 29 EL SISTEMA MONETARIO Conclusiones 420 El significado del dinero Resumen 420 Conceptos clave 420 Preguntas de repaso 420 Problemasy aplicaciones 421 indiciados 443 Las funciones del dinero Los tipos de dinero El dinero en las economías modernas FYI: Las tarjetas de crédito, las tarjetas de débito y el dinero CASO PRÁCTICO: ¿Dónde está todo el efectivo? ... 444 444 445 445 446 447 @ ITES-Paraninfo xx CONTENIDO El banco central La organización del Fed FYI: Política monetaria en la Europa del euro: el Sistema Monetario Europeo El Comité Federal de Mercado Abierto 447 447 Los bancos y la oferta monetaria El sencillo caso de la banca basada en un sistema de reservas del 100 por ciento La creación de dinero con un sistema bancario de reservas fraccionarias El multiplicador del dinero Los instrumentos de control monetario del banco central Problemas que plantea el control de la oferta monetaria CASO PRÁCTICO: Los pánicos bancarios y la oferta monetaria FYI: El tipo de los fondos federales 449 448 448 449 Preguntas de repaso 472 Problemas y aplicaciones 472 PARTE XI ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE LAS ECONOMíAS ABIERTAS CAPíTULO 451 ANÁLISIS MACROECONÓMICO DE LAS ECONOMíAS ABIERTAS: CONCEPTOS BÁSICOS.. 477 452 453 454 454 Resumen 454 Conceptos clave 455 Preguntas de repaso 455 Problemas y aplicaciones 455 CAPíTULO 30 EL CRECIMIENTO DEL DINERO Y LA INFLACiÓN.. 457 458 458 458 460 460 461 462 463 463 464 Los costes de la inflación ............................... ¿Disminuye el poder adquisitivo? La idea equivocada sobre la inflación Los costes en suela de zapatos Los costes de menú La variabilidad de los precios relativos y la mala asignación de los recursos Distorsiones fiscales provocadas por la inflación Confusión e incomodidad Un coste especial de una inflación imprevista: redistribuciones arbitrarias de la riqueza CASO PRÁCTICO: El mago de Oz y el debate sobre la libre acuñación de plata Conclusiones 466 Resumen 471 @ ITES-Paraninfo 471 450 45 I Conclusiones La teoría clásica de la inflación El nivel de precios y el valor del dinero La oferta y la demanda de dinero y el equilibrio monetario Efectos de una inyección monetaria Breve análisis del proceso de ajuste La dicotomía clásica y la neutralidad del dinero La velocidad y la ecuación cuantitativa CASO PRÁCTICO: El dinero y los precios durante cuatro hiperinflaciones ............................ El impuesto de la inflación .......................... El efecto de Fisher ................................... Conceptos clave 466 466 467 467 467 469 469 470 471 31 Los movimientos internacionales de bienes y de capitales El movimiento de bienes: las exportaciones, las importaciones y las exportaciones netas CASO PRÁCTICO: La creciente apertura de la economía de Estados Unidos El movimiento de capitales: la inversión exterior neta La igualdad de las exportaciones netas y la salida neta de capitales El ahorro, la inversión y su relación con los movimientos internacionales Recapitulación CASO PRÁCTICO: ¿Son los déficit comerciales de Estados Unidos un problema nacional? Los precios de las transacciones internacionales: tipos de cambio reales y nominales Los tipos de cambio nominales Los tipos de cambio reales FYI: El euro 478 478 479 480 480 481 482 483 los 484 484 485 486 Una primera teoría de la determinación del tipo de cambio: la paridad del poder adquisitivo La lógica básica de la paridad del poder adquisitivo .. Consecuencias de la paridad del poder adquisitivo CASO PRÁCTICO: El tipo de cambio nominal durante una hiperinflación Limitaciones de la paridad del poder adquisitivo CASO PRÁCTICO: El patrón de las hamburguesas ... 488 489 489 Conclusiones 490 Resumen 490 487 487 487 Conceptos clave 491 Preguntas de repaso 491 Problemas y aplicaciones 49 I CAPíTULO 32 UNA TEORíA MACROECONÓMICA ECONOMíA ABIERTA DE LA La oferta y la demanda de fondos prestables divisas El mercado de fondos prestables El mercado de divisas 493 y de 494 494 495 CONTENIDO xxi FYI: La paridad del poder adquisitivo como un caso especial 496 El equilibrio en la economía abierta La salida neta de capitales: la relación entre los dos mercados Equilibrio simultáneo en dos mercados FYI: Distinguir entre la oferta y la demanda 496 496 497 497 Cómo afectan a una economía abierta la política económica y los acontecimientos Los déficit presupuestarios públicos La política comercial La inestabilidad política y la huida de capitales CASO PRÁCTICO: ¿Podría huir el capital de Estados Unidos? 504 Conclusiones 505 o.. o.. o... 499 499 500 502 Resumen 505 Conceptos clave 506 Preguntas de repaso 506 Problemas y aplicaciones 506 PARTE XII LAS FLUCTUACIONES ECONÓMICAS A CORTO PLAZO CAPíTULO 33 LA DEMANDA Y LA OFERTA AGREGADAS Tres hechos clave sobre las fluctuaciones económicas Primer hecho: las fluctuaciones económicas son irregulares e impredecibles Segundo hecho: la mayoría de las cantidades macroeconómicas fluctúan a la vez Tercer hecho: cuando la producción disminuye, el desempleo aumenta Explicación de las fluctuaciones económicas a corto plazo Los supuestos de la economía clásica La realidad de las fluctuaciones a corto plazo El modelo de demanda y oferta agregadas La curva de demanda agregada Por qué tiene pendiente negativa la curva de demanda agregada Por qué podría desplazarse la curva de demanda agregada 511 .. 512 512 512 513 513 513 514 514 515 515 517 La curva de oferta agregada 518 Por qué es vertical la curva de oferta agregada a largo plazo 519 Por qué podría desplazarse la curva de oferta agregada a largo plazo 519 La utilización de la demanda y la oferta agregadas para representar el crecimiento y la inflación a largo plazo 520 Por qué tiene la curva de oferta agregada pendiente positiva a corto plazo 521 Por qué podría desplazarse la curva de oferta agregada a corto plazo 523 Dos causas de las fluctuaciones económicas Efectos de un desplazamiento de la demanda agregada. FYI: Reconsideración de la neutralidad del dinero CASO PRÁCTICO: Dos grandes desplazamientos de la demanda agregada: la Gran Depresión y la Segunda Guerra Mundial CASO PRÁCTICO: La recesión de 2001 Efectos de un desplazamiento de la oferta agregada .. FYI: Los orígenes de la demanda y la oferta agregadas. CASO PRÁCTICO: El petróleo y la economía de Estados Unidos FYI: Los efectos macroeconómicos del huracán Katrina. 525 525 527 530 532 Conclusiones 532 Resumen 532 527 528 529 530 Conceptos clave 533 Preguntas de repaso 533 Problemas y aplicaciones o.. o.. ........... 534 CAPíTULO 34 LA INFLUENCIADE LA POlÍTICA MONETARIAY LA POLíTICA FISCAL EN LA DEMANDAAGREGADA 537 Cómo influye la política monetaria en la demanda agregada ......................................... La teoría de la preferencia por la liquidez ............ La pendiente negativa de la curva de demanda agregada ......................................... FYI: Los tipos de interés a largo y corto plazo ....... Las variaciones de la oferta monetaria ............... El papel de los objetivos relativos al tipo de interés en la política del banco central ....................... CASO PRÁCTICO: Por qué vigila el banco central la bolsa de valores (y viceversa) ..................... Cómo influye la política fiscal en la demanda agregada . . Las variaciones de las compras del Estado ........... El efecto multiplicador ............................... Una fórmula del multiplicador del gasto .............. Otras aplicaciones del efecto multiplicador ........... El efecto-expulsión .................................. La modificación de los impuestos .................... FYI: Cómo podría afectar la política fiscal a la oferta agregada .......................................... La utilización de la política económica para estabilizar la economía ...................................... Los argumentos a favor de la adopción de una política activa de estabilización ............................ @ 538 538 540 541 541 542 543 544 544 544 544 546 546 546 548 548 548 ITES-Paraninfo xxii CONTENIDO PARTE XIII REFLEXIONES FINALES CASO PRÁCTICO:Los keynesianosen la Casa Blanca 549 o Los argumentos en contra de la adopción de una políticaactivade estabilizacióno o o o o o o o o . . o . . o o . .. 550 Los estabilizadores automáticos oo o. . . o. . o o. . oo. . o o. . o 550 Conclusiones .. o. oo. . . . o. oo o. . . o. . . o. o oo. . o. . o o. . oo. . o o. 551 Resumen o o. . . o. . o o. . oo. . o o. . oo. . o o. . oo. . o o. . o. o oo. . o. .. 551 Conceptos clave Preguntas o de repaso o.. oo o. . .. . . o ooo oo. .. .. .. . o .. . .. . . o o.. o.. . o .. o oo o. o .. . ooo . o .. .. .. .. . o.. Problemas y aplicaciones ............................... 552 552 552 CAPíTULO 35 curva de Phillips . o .. oo . o oo. o.. . . oo. oo o. o .. . o.. oo .. . o.. . o" Orígenes de la curva de Phillips o o. o o.. . .. . o o. . . .. . ... 555 555 556 La demanda agregada, la oferta agregada y la curva de Phillips o o o o . . o o . o o o . . o o . . o o o o o o . . o o . . . o o o o o o . o o . . o 556 ¿Deben tratar las autoridades monetarias y fiscales de estabilizar la economía? . o. .. . .. . . .. . . oo. . o.. . ... 575 A favor: las autoridades económicas deben tratar de estabilizar la economía . o.. .. .. oo.. . o.. . o.. . oo. . o.. 575 En contra: las autoridades económicas no deben tratar de estabilizar la economía o... o.. .. . .. . ooo. . o.. . o" 576 discreción? . o. . oo. o. o. . . . o. o oo o. . oo. . o. . . oo. . o o. . o 576 A favor: la política monetaria debe basarse en una regla o o. o. o o. . . o . o . . . . o . . . oo . . . oo. o . o. o. . . . o. oo . o 577 En contra: la política monetaria no debe basarse en una regla . oo. . o o. . . o o. . oo. oo o. . o. . . . o. o . o o. . oo. . o o. . oo. o o o o o o o o . . o o o . o o . o o. de la teoría y los datos o.. o o . . o o o o o o . . . .. La curva de Phillips a corto plazo o o o o o o . o . . . . o o o o o o .. El experimento natural para contrastar la hipótesis de la tasa natural o o . . . . . o o o o o . . o o . . o o o o o o . . o . . . o o . o o o . .. 559 560 o... inflación El coste de reducir de la oferta la inflación o o . . o .. . o .. . o o . . o.. .. o. . . o o. o oo. . o. . . o. . oo o. 562 564 La tasa de sacrificio o o o o o o o o . . . . . . o o o o o o . . o . . o o . . o o . o 565 Las expectativas racionales y la posibilidad de conseguir una desinflación sin costes . o oo. oo. . o o. . o 566 La desinflación de Volcker o o o . . o o . . o o o o o o . . o o . . o . . o o 566 La era de Greenspano. oo o. o oo. . . . o. oo ooo oo. . o. . o o. o oo 567 CASO PRÁCTICO: ¿Por qué eran la inflación y el desempleo tan bajos a finales de la década de 1990? 568 Conclusiones ... o . o o o o o . o o . . . o o . o o o o o o o . . o . . . o o o o o o o o . .. 569 una ¿Debe inflación En contra: o... o o o o o o o.. o o.. o 580 o o o. o o o o.. o o. 581 oo. . . . o .. . o.. . o o.. . . o.. . o" 583 de repaso 585 570 Índice ITES-Paraninfo o o... o del Preguntas Glosario @ o o.. el presupuesto 584 570 o o o o o . . . .. . . o o o o o .. . o .. . o .. .. . o .. oo.. oo. 580 .. o o. . o. . o. . oo. . . o. . . . o. . oo o. . o. o. . . o o. . oo o. . . o Apéndice: Problemas y aplicaciones del Estado? Resumen 570 ooo oo o. . oo. . o oo ooo ooo oo o. . o. . oo. o el presupuesto 579 584 clave ... 578 .. o o. . oo. . o o. . oo. . . o. . . . oo. . . . o. . . oo. . o o. . o Conceptos repaso .. o o . . o o . . o o . . o o . . o o o o o o o o . o o o . . o no debe equilibrarse . o o.. Conclusiones Problemas de nula para fomentar el ahorro 569 Preguntas .. o o o . o o o . o o . . . o o . o o o . . . o o . . o o . . o o o o o ¿Debe reformarse la legislación tributaria para fomentar el ahorro? o o o o o o o o . . o o . . o o o . o o o . . . o . . . o 582 A favor: la legislación tributaria debe reformarse para fomentar el ahorro o.. o.. . o.. . ooo.. . o.. . o.. . o.. 582 En contra: la legislación tributaria no debe reformarse o. o o o o o o . . o o . o o o o . o o o . o o . o o o o o o o o . o o . . . o o o o o o o o oo. . o ooo oo. . o o. . oo ooo oo o. o o. o oo ooo ooo nula equilibrarse Resumen o.. 578 En contra: el banco central no debe aspirar a conseguir Estado Los desplazamientos de la curva de Phillips: el papel de las perturbaciones o o . . . o . o o o . . o o . . o o . . o o . . o o o . . o . . o o o . o o o o. A favor: el banco central debe aspirar a conseguir una A favor: debe equilibrarse el presupuesto del Estado 561 577 ¿Debe aspirar el banco central a conseguir una inflación nula? Los desplazamientos de la curva de Phillips: el papel de las expectativas o o . o o . . . o o o o o o o o o o . . . o o o o o o . o o . . o o 557 La curva de Phillips a largo plazo 558 El significado de «natural» o o o o o o o . o o . o o o o . o o . . o o . . o o. 559 Conciliación 575 .. . o. o. . ... ¿Debe basarse la política monetaria en una regla o en la LA DISYUNTIVA A CORTO PLAZO ENTRE LA INFLACiÓN Y EL DESEMPLEO o o .. . o o o o o o. . ... La CAPíTULO 36 CINCO DEBATES SOBRE LA POLíTICA MACROECONÓMICA oo. . .. o . . .. . . oo oo . o. o o. . oo. . o o. . oo. . o o. . oo oo. . 0'0. . . . oo o. o o. y aplicaciones respuestas o. oo. o. . . . . . oo. . . . . o. . . o oo. oo.. de las pruebas rápidas 585 . o. oo. . . . oo. . o 587 .. o. . oo. oo. . . o. o. . oooooo. . oo. . oo. . oooo. . . o. . . . oo. 605 o.. o.. . o.. o ooo.. o o. . oo. o.. oo o. . . o o. . oo o. o oo. . . . o oo. 613