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Centro de Estudios para la Integración Económica (CEIE)
Septiembre 2016
Policy Brief N°18
El Brexit y sus
implicaciones para
Centroamérica
1
Introducción
El pasado 23 de junio de 2016 el Reino Unido
(UK) llevó a cabo un histórico referéndum
para determinar su permanencia dentro del
esquema
de
integración
regional
comprendido por la Unión Europea (UE), del
cual ha sido parte desde enero de 1973 a
través del Tratado de Adhesión del Reino
Unido, Irlanda y Dinamarca.
Los resultados de la consulta popular han
concluido que la mayoría de los votantes
sugieren la salida del Reino Unido del
esquema de la UE, determinación que ha
venido acompañada de un amplio debate
sobre los efectos de corto y largo plazo en el
bienestar de la economía británica. Además
de las consecuencias inherentes al clima
dentro de la misma comunidad europea,
1
Este documento fue elaborado por Eduardo Espinoza
Valverde, Director del Centro de Estudios para la
Integración Económica de la SIECA, y Nelson J. Salazar
Recinos, Jefe del Departamento de Investigación y
Análisis de la SIECA.
existe una importante discusión en cuanto a
los efectos directos e indirectos que el
referéndum podrían provocar sobre otras
regiones menos implicadas, como es el caso
de Centroamérica.
Aunque las previsiones de algunos foros
sugieren que los efectos para Centroamérica
son inciertos y leves en comparación a otras
regiones, vale la pena destacar que el
contexto de globalización y apertura
comercial en el cual se desarrollan las
relaciones de comercio e inversión, propicia
que los cambios observados en la evolución
de los mercados internacionales tengan una
repercusión en el desempeño comercial de la
región centroamericana.
El propósito del presente documento consiste
en sembrar algunas reflexiones para
Centroamérica ante la coyuntura actual del
Brexit, siendo este instrumento un
complemento de utilidad para mejorar el
conocimiento de los riesgos y oportunidades
para la región.
Se agradecen las contribuciones al documento de parte
de Tito Ramírez, Rodrigo Baez, Jorge Aja, César Melgar,
Alexia Amaya y Andrea Leiva.
1
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
1. El Brexit y sus
implicaciones generales
A pesar de ello, los resultados a lo interno de
los países miembro del reino británico
divergen sustantivamente.
La decisión del Reino Unido sobre su
permanencia en la UE fue realizada mediante
consulta popular y bajo condiciones
democráticas el pasado 23 de junio de 2016.
De acuerdo con los resultados del
referéndum, presentados por “The Electoral
Commission”, de un total de 33,577,342 votos
el 48.1% optó por mantenerse en la UE (esto
es conocido en la jerga anglosajona como
Bremain), mientras el remanente 51.9% se
inclinó por abandonar la UE (conocido con el
término Brexit).
Mientras Inglaterra y Gales tuvieron un
balance a favor del Brexit (53% de los
votantes cada país), en Irlanda del Norte y
Escocia se inclinaron mayoritariamente por
mantenerse dentro de la UE (56% en el
primero y 62% en el segundo, a favor del
Bremain).
Figura 1: Resultados del referéndum del
Reino Unido sobre el Brexit
De las 382 ciudades o regiones de votación, el
67.5% (258 en total) registraron un balance
cercano al 51% a favor de la salida del
esquema de la UE, mientras que cerca de 46
ciudades (12% del total) tienen la disposición
de quedarse dentro de la UE.
Lo anterior sugiere que, pese a desarrollarse a
través
de
mecanismos
pacíficos
y
democráticos, el resultado del referéndum
refleja la gran polarización vigente en la
ciudadanía británica en torno a su decisión de
quedarse o salir de la UE.
Bajo estas circunstancias, los eventos que se
desarrollen de cara al futuro podrían
profundizar tales divergencias, haciendo del
camino de negociación un proceso más
complejo.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos The Electoral Commission
UK.
La participación de los ciudadanos del Reino
Unido en la consulta fue del 72.2% del padrón
electoral total. En términos absolutos la
diferencia en cantidad de votos entre una
opción y la otra fue favorable para el Brexit
por un total aproximado de 1,269,501
votantes.
2
El andamiaje institucional de la UE contempla,
a través del Artículo 50 del Tratado de Lisboa,
el mecanismo formal para hacer efectivo el
Brexit. Esto significa que la salida del Reino
Unido de la UE no es un proceso de
implementación inmediata, sino que depende
del cumplimiento de una serie de etapas cuyo
horizonte de culminación no es de corto
plazo.
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
El Artículo 50 establece lo siguiente:
“Todo Estado miembro podrá decidir, de
conformidad con sus normas constitucionales,
retirarse de la Unión.
El Estado miembro que decida retirarse
notificará su intención al Consejo Europeo. A
la luz de las orientaciones del Consejo
Europeo, la Unión negociará y celebrará con
ese Estado un acuerdo que establecerá la
forma de su retirada, teniendo en cuenta el
marco de sus relaciones futuras con la Unión.
Este acuerdo se negociará con arreglo al
apartado 3 del artículo 218 del Tratado de
Funcionamiento de la Unión Europea. El
Consejo lo celebrará en nombre de la Unión
por mayoría cualificada, previa aprobación
del Parlamento Europeo” (Artículo 50 del
Tratado de Lisboa).
Esto significa que el Reino Unido debe remitir
la notificación oficial al Consejo Europeo para
formalizar su salida de la UE, hecho esto se
activará un periodo de 2 años para realizar las
negociaciones pertinentes a la salida, periodo
que puede ser prorrogado solo por decisión
unánime del Consejo Europeo.
2.
Escenarios
de
negociación post-Brexit
De acuerdo con la OECD (2016) las
negociaciones de salida del Reino Unido
tomarán el periodo 2016-18 y las
negociaciones comerciales con la UE y el resto
del
mundo
se
desarrollarían
aproximadamente entre 2019-2023.
Esto supone un horizonte de tiempo marcado
por la incertidumbre en los mercados
afectados por la renegociación, en donde la
afectación directa sobre el comercio del Reino
Unido y la UE podria asentarse desde el 2019.
De manera anticipada a la realización del
referendum, en la Reunión del Consejo
Europeo del 18 y 19 de febrero del presente
año, los Jefes de Estado o Gobierno de la UE
emitieron algunas dispocisiones sobre la
eventual salida del Reino Unido, destacando
elementos puntuales sobre gobernanza
económica, competitividad, soberanía y
beneficios sociales y libre movimiento de
personas.
La tabla a continuación resume de manera
general algunas de las dispocisiones señaladas
para cada rubro.
3
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
Tabla 1: Disposiciones anticipadas del Consejo Europeo sobre el nuevo régimen del Reino
Unido con la UE
Gobernanza
económica
Las
discriminaciones
entre
personas
naturales o legales
basadas en el uso de las
monedas
oficiales,
como el euro, están
prohibidas.
Los países no miembros
de la UE no tiene
responsabilidad
presupuestaria ante las
medidas de emergencia
que se impongan en
resguardo
de
la
estabilidad financiera.
La
supervisión
y
regulación financiera así
como
las
medidas
macro-prudenciales son
responsabilidad de las
propias autoridades del
Estado no miembro.
Competitividad
Soberanía
Las
medidas
de
fortalecimiento
del
mercado único son un
objetivo clave de la
Unión, entre ellas se
pueden citar:
-Mejorar los marcos
regulatorios
-Reducir las cargas
administrativas y los
costos de transacción
de los operadores
económicos,
principalmente
las
pequeñas y medianas
empresas.
-Política
comercial
activa y ambiciosa
Se reconoce la potestad
del Reino Unido de no
avanzar hacia estadios
de integración política
superiores con la UE.
Se refuerza el principio
de subsidiariedad de la
Unión, en donde las
decisiones se deben
tomar lo más cercanas
posibles
con
la
ciudadanía.
Beneficios sociales y libre
movimiento de personas
Las medidas incluyen la
creación de un mecanismo
de salvaguardia (“emergency
break”), que puede ser
invocado cuando los flujos
migratorios ponen en peligro
la viabilidad del sistema de
seguridad
social,
crear
dificultades
graves
y
persistentes en el mercado
de trabajo, o e presiones
excesivas en los servicios
públicos.
Los derechos y las
obligaciones
de
los
Estados
miembros,
previstos
en
los
Protocolos anexos a los
Tratados deben ser
plenamente reconocidos
y no se les dará un
estatus inferior al de las
demás disposiciones de
los Tratados.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración Económica (SIECA) basado en el Consejo Europeo (2016) y la OECD (2016).
2
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
Los puntos mencionados en la tabla anterior,
serán ejes importantes de negociación en el
caso de concretarse la salida del Reino Unido
de la UE. En lo correspondiente a política
comercial, los miembros de la UE disponen de
una política común y ven representados sus
intereses en las negociaciones a través de la
UE.
Una vez concretado el Brexit, el Reino Unido
no será parte de los tratados comerciales
ahora aplicados para la UE y tendrá que
realizar negociaciones tanto con el bloque
europeo como con terceros países, entre ellos
Estados Unidos y Japón que ahora mismo
están negociaciones con la UE.
Las ventajas de pertenecer al mercado único
de la UE no son despreciables para el Reino
Unido, según Méjean y Schwellnus (2009) los
costos del comercio entre los países
miembros de la UE se han reducido al menos
un 40% más rápido que los costos entre los
países de la OECD.
De acuerdo con Dhingra, Ottaviano, Sampson
y Van Reenen (2016) el incremento esperado
en los costos comerciales entre Reino Unido y
la UE se puede dividir en: i) tarifas de
importación más elevadas; ii) barreras no
arancelarias
al
comercio
superiores
(diferentes regulaciones, control aduanero,
etc); y iii) exclusión del Reino Unido de
nuevos avances más profundos en la
integración y reducción de barreras no
arancelarias.
El peso de estos factores sobre el comercio
entre Reino Unido y la UE dependen de los
escenarios de integración post-Brexit, mismos
que serán definidos en las futuras
negociaciones comerciales. Según la OECD
2
(2016) existen al menos cinco posibles
escenarios de negociación post-Brexit entre la
UE y el Reino Unido, los efectos sobre los
costos comerciales y las barreras no
arancelarias divergen según el alcance de
cada uno.
El primer escenario es que el Reino Unido
pertenezca al Espacio Económico Europeo tal
y como lo hacen Islandia, Noruega y
Liechtenstein. Bajo estas circunstancias el
Reino Unido no formará parte de la unión
aduanera y tendrá limitada influencia de la
regulación europea, a pesar de ello
mantendría su contribución, o una parte de
ella, al presupuesto de la UE y se respetaría la
libre movilidad de personas, capital,
mercancías y servicios.
En un estadio inferior, la negociación postBrexit podría tomar la forma de lo vigente
para Suiza a través de la Asociación Europea
de Libre Comercio (EFTA). Bajo este escenario
las limitaciones en materia de unión aduanera
y regulaciones serían idénticas al escenario
explicado
previamente.
Se
sumarían
limitaciones en materia de reconocimiento de
pasaportes por el sistema bancario así como
la necesidad suscribir tratados de libre
comercio (TLC) de manera unilateral con cada
miembro de la UE.
El tercer escenario es el vigente con Turquía y
la UE. Bajo este escenario existe liberalización
tarifaria en el acceso a la mayor parte del
mercado único con excepción de los servicios
financieros. Existe además convergencia en el
tratamiento arancelario con terceros (arancel
externo común con la UE).
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
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Tabla 2: Posibles acuerdos post-Brexit con la UE
Acuerdo
Ejemplo
Espacio
Económico Islandia, Noruega
y Liechtenstein
Europeo (EEE)
Características
-
Asociación Europea de Suiza
Libre Comercio (EFTA)
-
Turquía
Unión Aduanera
-
-
Acuerdo
Comercio
de
Libre
-
-
Organización Mundial
del Comercio –Nación
Más Favorecida
-
Contribución al presupuesto de la UE
Libre circulación de mercancías, capitales, servicios
y personas
Excluidos de la Unión Aduanera de la UE.
Influencia muy limitada con respecto a la
regulación
Contribución al presupuesto de la Unión Europea
Requiere de acuerdos comerciales con los distintos
países pertenecientes a la UE
No hay derechos de pasaporte para los bancos
Excluido de la Unión Aduanera de la UE
Influencia muy limitada con respecto a la
regulación
Acceso libre de aranceles a la mayor parte del
Mercado Único de la UE, con excepción a los
servicios financieros
Adopción de los aranceles externos de la UE para
el comercio fuera de la UE.
Influencia muy limitada con respecto a la
regulación.
Acceso libre de aranceles en la mayoría del
Mercado Único, pero es necesario el cumplimiento
con los estándares de la UE y regulaciones de los
productos.
No hay acceso total a los servicios y no hay
derechos de pasaporte para los bancos.
El comercio con la UE se encuentra sujeto al
arancel exterior común de la UE.
Fuente: Tomado de la OECD (2016).
2
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Gráfico 1: Economic Policy Uncertainty Index
en UK
Año base 100 = 1997-2009
EPU_UK
En el corto plazo la principal implicación del
Brexit ha sido el aumento en los niveles de
incertidumbre en los agentes económicos
hecho que se tradujo en la depreciación de la
libra esterlina, un rendimiento menor de los
bonos de deuda debido a la búsqueda de
opciones más seguras y mayor volatilidad en
los mercados de acciones por la corrección de
activos de riesgo (BBVA, 2016).
2
500
400
300
200
100
2016
2015
2014
2013
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
0
2000
3.1
Aumento
de
la
incertidumbre y volatilidad de
los mercados
BREXIT_UK
600
Índice
A continuación, se presentan algunas de las
principales consideraciones sobre el impacto
del Brexit específicamente para el Reino
Unido y la UE.
2012
3. Impacto del Brexit para
el Reino Unido
Autores como Baker, Bloom y Davis (2015)
han demostrado que un aumento del 1% en el
EPUI de los Estados Unidos presagia una caída
del 6% en la inversión, 1.2% en la producción
industrial y 0.35% en el empleo. Esto señala
que los niveles de incertidumbre en la esfera
económica han sobrepasado episodios
críticos como la crisis del 2008-2009 y la crisis
del mercado europeo de 2012.
2011
Finalmente, el escenario menos deseado de
todos es transitar hacia el esquema de nación
más favorecida (NMF) de la Organización
Mundial de Comercio (OMC). Según la OECD
(2016) bajo estas circunstancias las tarifas
máximas son aplicables a más del 95% del
valor de las exportaciones con un arancel
promedio del 3%, sin embargo, en los casos
de los vehículos (10%) y tabaco (más del 70%)
las tarifas aplicables a las mercancías
británicas aumentarían sustancialmente.
Según el Economic Policy Uncertainty Index
(EPUI), para el Reino Unido el número de
contenidos y artículos relacionados a la
incertidumbre de las políticas económicas ha
venido en aumento y, al relacionarlo con el
fenómeno del Brexit, el volumen es mucho
mayor. En marzo y abril de 2016 el 60% de los
artículos sobre incertidumbre de las políticas
económicas tenían también las palabras
“Brexit”, “UE” y “Unión Europea” (EPUI,
2016).
2010
El cuarto escenario consistiría en la
suscripción de un TLC particular entre el Reino
Unido y la UE. Esto daría acceso preferencial
al mercado único pero requeriría el
cumplimiento de estándares y regulaciones
propias del mercado europeo. Además,
persistirían restricciones de otro tipo en
materia del mercado bancario.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos Economic Policy
Uncertainty.
Después de escrutados los resultados del
referéndum, el mercado de divisas en el
Reino
Unido
experimentó
abruptas
fluctuaciones en el tipo de cambio.
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Durante el primer día después del
referéndum la libra esterlina alcanzó su valor
más alto durante los últimos casi 30 años, tan
sólo superado por las depreciaciones
observadas hacia mediados de la década de
los 80.
del peso que tienen ambas economías dentro
del contexto global así como la gran
interrelación de los mercados por la apertura
comercial, la internacionalización de los
activos financieros y la globalización de la
economía.
El tipo de cambio de la libra esterlina contra el
dólar estadounidense pasó de 0.6967 en
promedio durante 2016 a 0.7603 el 27 de
junio de 2016 propiamente. La depreciación
observada en la libra esterlina ha sido
significativa tanto al compararse en su poder
frente al dólar como con el euro. En términos
generales, la depreciación en el primer día
después del Brexit versus los tipos de cambio
observados en 2016 fue del 9.1% contra el
dólar y del 7.3% frente al euro.
En su conjunto, el Reino Unido y la UE juegan
un papel determinante según el tamaño de
sus economías y la magnitud de sus
mercados. La participación de la UE dentro
del PIB mundial es del 14.8% (levemente
inferior al peso de la economía
norteamericana) y para el caso del Reino
Unido su peso es del 2.4%.
Gráfico 2: Tipo de cambio de la libra
esterlina
Valor spot frente al dólar y el euro
Libra esterlina a euro
Como se puede notar, la importancia relativa
del Reino Unido respecto a otras grandes
economías no es cualitativamente superior,
sin embargo, al considerarse el peso que
tiene la UE en la economía mundial, los
efectos colaterales del Brexit pueden ser
mayores en un contexto global.
0.9
0.8
0.7
0.6
01-jun-16
02-jun-16
03-jun-16
06-jun-16
07-jun-16
08-jun-16
09-jun-16
10-jun-16
13-jun-16
14-jun-16
15-jun-16
16-jun-16
17-jun-16
20-jun-16
21-jun-16
22-jun-16
23-jun-16
24-jun-16
27-jun-16
28-jun-16
29-jun-16
Libra esterlina/moneda extranjera
Libra esterlina a dólar
En términos demográficos la UE representa el
6.3% de la población mundial y Reino Unido el
0.9%. En materia de intercambio comercial el
Reino Unido contribuye con el 1.9% del
comercio mundial mientras la UE lo hace en
un 10.5%.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del Banco de Inglaterra.
3.2 Menor crecimiento de la
economía
En el corto plazo el aumento de la
incertidumbre y la volatilidad de los mercados
financieros podrían socavar el crecimiento
económico del Reino Unido y la UE.
Sin embargo, los efectos en materia de
crecimiento no serán aislados, esto en razón
3
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
Gráfico 3: Peso del Reino Unido y la UE
en la economía global
Importancia relativa en población, PIB y comercio
mundial (%)
Reino Unido
Unión Europea
Estados Unidos
35
2.4
30
Porcentaje (%)
25
14.8
1.9
20
10.5
15
0.9
10
15.9
6.3
Por otro lado, Dhingra et al. (2016) realizaron
simulaciones para la economía británica bajo
dos escenarios. El escenario optimista
consiste en que el Reino Unido logre un
acuerdo comercial con la UE similar al de
Noruega, asegurando un acceso conveniente
al mercado único. El escenario pesimista se
basa en que el acuerdo con la UE se riga por
las normas del marco multilateral de la OMC,
aplicando los criterios de NMF con la
persistencia de costos de comercio y barreras
no
arancelarias
(Dhingra,
Ottaviano,
Sampson, & Van Reenen, 2016).
11.2
5
4.4
0
PIB
Población
Comercio
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del FMI.
De acuerdo con Chadha, Johnson, y Van
Reenen (2016) el ingreso nacional del Reino
Unido será menor una vez materializado el
referéndum del Brexit, esto en razón del
prolongado periodo de incertidumbre en la
economía, las restricciones en el acceso al
mercado único de la UE y el enfriamiento de
los flujos de inversión extranjera.
Diversos autores y organismos especializados
coinciden en que los efectos del Brexit sobre
la economía británica y europea serán
negativos en el corto y largo plazo.
Según la OECD (2016) el impacto del Brexit
sobre el PIB del Reino Unido en 2020 será del
-3.3%, mientras para el 2030 la afectación
sobre el crecimiento de la economía será
entre el -2.7% y -7.7%.
En la misma sintonía Baker et al. (2016)
señalan que los efectos del Brexit en 2020
rondarán entre -3.1% y -5.5% en crecimiento
del PIB, mientras para 2030 se ubicarán entre
-2.7% y -3.7%.
4
Bajo tales circunstancias, los autores estiman
que el impacto del escenario optimista sobre
los ingresos per cápita del Reino Unido sería
del -1.3%, mientras en el escenario pesimista
el impacto sobre los ingresos sería del -2.6%.
Además, en el largo plazo, la reducción de la
actividad comercial tendría un efecto
desfavorable en el incremento de la
productividad lo cual podría acumular un
efecto neto del 6.3% al 9.5% del PIB.
Tabla 3: Impacto del Brexit en el
crecimiento del Reino Unido
Expresado en términos porcentuales (%)
National Institute
of Economic and
Social Research
2020
-3.3%
-3.1%
-5.5%
2030 -2.7% -7.7% -2.70% -3.70%
Año
OECD
Fuente: Baker et al. (2016) y OECD (2016).
Dadas las circunstancias descritas, el impacto
en la economía británica tendrá una magnitud
mayor al compararse con la UE, sin embargo,
el efecto neto para el mercado europeo no
será positivo.
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
El comercio de bienes y servicios entre el
Reino Unido y la UE corresponde al
componente con mayor probabilidad de verse
afectado si las negociaciones post-Brexit no
encuentran un punto de balance entre lo
logrado en el marco del proyecto de
integración europeo y lo necesario por
ajustarse en un escenario de mayor soberanía
de parte del Reino Unido.
Esto supone un escenario desfavorable
principalmente para la economía británica
debido a su alta dependencia con el mercado
único de la UE. En el caso del Reino Unido
durante 2015 el 43.7% de las exportaciones
de bienes y servicios tuvieron como destino el
mercado de la UE y el 53.1% de las
importaciones tuvieron como mercado de
procedencia el viejo continente. En la otra
arista, apenas un 7.1% de las exportaciones
de la UE tuvieron como destino el Reino
Unido y un 6.0% de las importaciones
procedieron de la economía británica.
Lo anterior permite reafirmar que una cuota
mayoritaria del comercio del Reino Unido se
realiza directamente a través del mercado
europeo, mientras que las condiciones para la
5
Peso del comercio bilateral para cada región
(%)
Exportaciones-UK
Exportaciones-UE
70
Importaciones-UK
Importaciones-UE
60
50
40
30
20
10
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
2001
0
2000
3.3 Repercusiones en el
comercio, la inversión y los
servicios financieros
Gráfico 4: Comercio de bienes y servicios
entre la UE y el Reino Unido
1999
Esta previsión coincide además con lo
señalado por Dhingra et al. (2016), quienes
establecen que el impacto negativo del Brexit
sobre las economías no pertenecientes al
Reino Unido será mayor para Irlanda, Países
Bajos y Bélgica.
UE suponen una menor interrelación con el
mercado británico.
Porcentaje (%)
De acuerdo con la OECD (2016) hacia el 2018
el efecto del Brexit sobre la UE representará
un impacto del -1.1% en el PIB, no obstante,
la negociación posterior al 2019 podría llevar
a una caída del PIB en el orden del 0.8%.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos de la OECD (2016).
Asimismo, a pesar de la predominancia de
comercio con la UE, la cartera de socios
comerciales del Reino Unido está compuesta
por otras economías altamente integradas en
el comercio mundial como los Estados
Unidos, China, Japón y Corea del Sur.
El Reino Unido es el corazón financiero del
Europa, el 90% de las representaciones de
bancos estadounidenses en la Unión Europea
se encuentran en el Reino Unido y el 51% de
las empresas radicadas en la Unión Europea
que trabajan con derivados financieros están
radicadas en el Reino Unido según BBVA
(2016).
En lo inmediato, una de los mayores riesgos
del sector bancario londinense es la probable
pérdida de los derechos de pasaportes.
Actualmente, los pasaportes para bancos y
empresas financieras autorizados por un
Estado Miembro de la UE permiten a las
entidades financieras establecer filiales o
proveer servicios financieros fuera de las
fronteras del Reino Unido en otros Estados
Miembros (BBVA, 2016). Al perderse estos
derechos, se incrementarían los costos de
financiamiento y la exportación de servicios
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
financieros del Reino Unido hacia Europa
continental caería (Dhingra, Ottaviano,
Sampson, & Van Reenen, 2016).
(£ 3,385 y £ 1,162 millones
respectivamente).
(3) Los servicios financieros: La IED
estadounidense
en
el
sector
financiero alcanzó en 2014 £ 10,280
millones, equivalente al 74% de la IED
del sector. Por su parte el aporte de la
UE fue de £ 1,574 millones
equivalente al 11% de la IED del
sector. Entre ambos sumaron el 85%
de la IED en servicios financieros.
En lo que respecta a los temores alrededor de
una posible caída en los flujos de Inversión
Extranjera Directa (IED), hay que tomar en
cuenta que entre 2005 y 2014, la Unión
Europea fue gradualmente desplazada como
fuente de IED para el Reino Unido, al tiempo
que los Estados Unidos fueron ganando cada
vez mayor relevancia, hasta representar más
de la mitad de la IED en 2014.
Gráfico 6: IED en el Reino Unido en 2014
Gráfico 5: IED en el Reino Unido
Saldos netos - por sector y procedencia
Participación en el saldo neto total (%)
Porcentaje (%)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Singapur
Australia
19%
73%
Canada
Unión Europea
Porcentaje (%)
Distribución según país de procedencia de la
IED
Participación en el saldo neto total (%)
100%
90%
80%
70%
60%
50%
40%
30%
20%
10%
0%
Noruega
55%
China
16%
2005
2014
Unión
Europea
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos de la Office for National
Statistics (2016).
En esta misma línea, al considerar que la
Unión Europea y los Estados Unidos
representan más del 70% de la IED en el Reino
Unido, los tres principales sectores afectados
si el Brexit reduce los canales de IED con
Estados Unidos y la UE serían:
(1) La mineria: La UE aportó en 2014 casi
la mitad de la IED en concepto de
minas y canteras, es decir £ 4,824
millones de libras esterlinas.
(2) El sector de procesamiento de
alimentos, bebidas y tabaco: La UE y
Estados Unidos representaron en
2014 el 74% de la IED de este sector
6
Otros
15%
26%
53%
19%
74%
1%
46%
55%
11%
Minas y canteras
Suiza
Estados Unidos
Productos alimenticios,
bebidas y productos de
tabaco
Servicios financieros
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos de la Office for National
Statistics (2016).
4.
Cambios
en
perspectivas
crecimiento mundial
las
de
El Brexit añade un fuerte componente
especulativo que agudiza aún más los riesgos
preexistentes por las condiciones de la
economía global que mantenían riesgos a la
baja. Estas amenazas son especialmente
relevantes para los mercados emergentes,
como Centroamérica, los cuales deben
reaccionar frente a la reestructuración de los
patrones de comercio e inversión mundial.
Según la última actualización del FMI en el
mes de julio del presente año, las
perspectivas de crecimiento económico
mundial para 2016 fueron ajustadas a la baja,
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
Gráfico 7: Revisión de perspectivas de
crecimiento económico post-Brexit
Crecimiento proyectado para 2016 (%)
Proyecciones del WEO de abril y julio
Porcentaje (%)
3.5
1.9
1.8
2.4
2.2
1.9 1.7
Reino Unido
Estados Unidos
América Latina y el Caribe
Economías en desarrollo
Zona Euro
2.9
2.6
2
1.5
1
Economías avanzadas
Mercados emergentes
2.4 2.5
4.1 Los ajustes en política
monetaria del Reino Unido
-0.5 -0.4
Economías avanzadas
2.7
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del FMI.
-1.5
Mundo
3
2.5
0
0.5
-0.5
3.4
3.0
Comercio mundial
1.5 1.6
WEO Julio
3.1
WEO Julio
3.2 3.1
1.5
WEO Abril
3.5
0.5
4.1 4.1
2.5
Crecimiento proyectado para 2016 (%)
Proyecciones del WEO de abril y julio
México
WEO Abril
4.5
Gráfico 8: Perspectiva de crecimiento del
volumen de comercio mundial
Porcentaje (%)
ubicándose en 3.1%. En términos de
crecimiento económico el referéndum de
Reino Unido ha afectado negativamente a
algunas economías avanzadas, modificando
las perspectivas de crecimiento de Estados
Unidos hacia la baja y la Zona Euro levemente
al alza.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del FMI.
Las perspectivas de crecimiento de América
Latina y el Caribe, aunque continuan siendo
desvaforables, mejoraron con respecto a las
estimaciones de abril, México en lo particular
mejoró su pronóstico levemente.
En lo que respecta al comercio, las
estimaciones más recientes del FMI indican
una caída en los volumenes tranzados a nivel
de la economía mundial (FMI, 2016).
En los dos meses posteriores al referéndum,
el Banco de Inglaterra ya ha comentado sobre
el panorama de corto y mediano plazo del
país y ha emprendido un paquete de estímulo
monetario para contrarrestar la aguda caída
de la libra esterlina, la cual, a pesar de
incentivar el esfuerzo exportador, incrementa
los costos de importación y tiene un efecto
negativo sobre el poder de compra de los
ciudadanos. La autoridad monetaria advierte
que estas condiciones pueden empujar la
inflación nacional por encima del objetivo
inflacionario de 2%, contribuyendo con
expectativas de crecimiento desfavorable
para los próximos trimestres y abriendo el
espacio para un posible aumento en el
desempleo.
Las medidas de estímulo monetario
aprobadas por el Banco de Inglaterra a través
de su Comité de Política Monetaria incluyen
un recorte de 25 puntos básicos (p.p) en la
tasa de interés interbancaria y una inyección
de cerca de £435 billones de libras esterlinas
en concepto de compra de activos financieros
(The Bank of England, 2016).
7
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
5.
El
comercio
de
Centroamérica con el Reino
Unido
En la presente sección se analizan algunos
aspectos fundamentales de las relaciones de
comercio de Centroamérica con el Reino
Unido a la luz de las circunstancias descritas
con el Brexit.
5.1 La importancia del Reino
Unido como socio de la región
En términos generales las exportaciones
centroamericanas hacia el Reino Unido han
representado en los últimos 10 años cerca del
1.4% del total, mientras que las
importaciones provenientes de dicho socio
han representado en promedio 0.42% de las
importaciones totales centroamericanas.
Gráfico 9: Importancia del comercio con
el Reino Unido para Centroamérica
Peso relativo en el total de exportaciones e
importaciones (%)
2005-2015
Exportaciones (%)
Importaciones (%)
1.6%
Peso en el total (%)
1.4%
1.2%
1.0%
0.8%
Sobre la participación en las exportaciones
regionales hacia el Reino Unido, Costa Rica es
el mayor exportador con el 45.9% del total
exportado y Honduras es el segundo mayor
exportador con 19.6% del total. Les siguen en
orden de importancia Guatemala (16.3%),
Nicaragua (13.3%), El Salvador (2.6%) y
Panamá (2.4%).
En cuando a la composición de las
importaciones regionales desde el Reino
Unido, Costa Rica es el principal importador
con 37.7% del total; le sigue Panamá con
25.9% del total; Guatemala con el 12.1%; El
Salvador con 9.8%; Honduras 8.1%; y
Nicaragua (6.4%).
El peso del Reino Unido como mercado de las
exportaciones a nivel individual de los países
centroamericanos es el mayor para Nicaragua
(2.1% del total) y el menor para El Salvador
(0.2%). Para Honduras y Costa Rica tiene un
peso similar en su estructura geográfica
exportadora (1.9%), mientras en Panamá
(1.3%) y Guatemala (0.9%) inferior al
promedio regional.
Desde la perspectiva de las importaciones, la
importancia del reino unido para los países
centroamericanos esta dado de la siguiente
manera: Costa Rica (0.87%), Panamá (0.75%),
Nicaragua (0.38%), El Salvador (0.35%),
Honduras (0.30%) y Guatemala (0.27%).
0.6%
0.4%
0.2%
2015
2014
2013
2012
2011
2010
2009
2008
2007
2006
2005
0.0%
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del SEC.
Desde la perspectiva de las exportaciones
centroamericanas el Reino Unido se
encuentra dentro de los principales 20 socios
comerciales de la región, específicamente en
el puesto número 15.
8
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
Gráfico 10: Importancia del comercio con
el Reino Unido para cada país de
Centroamérica
Gráfico 11: Socios comerciales comunes
entre Centroamérica y UK
Participación relativa en las exportaciones
totales de cada uno (%)
2015
Peso relativo en el total de exportaciones e
importaciones nacionales (%)
2015
2.1%
Porcentaje (%)
2.0%
35%
30%
1.9%
1.9%
1.3%
1.5%
0.9%
1.0%
0.5%
0.9%
0.2%
0.7%
0.4% 0.4%
0.3% 0.3%
Centroamérica
2.5%
Exportaciones
0%
0%
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del SEC.
Cinco de los diez principales socios
comerciales del Reino Unido son también
socios comerciales clave para Centroamérica
entre ellos los Estados Unidos, China, Japón y
países miembros de la Unión Europea como
Países Bajos, Italia y Alemania.
Lo anterior supone que el principal ángulo de
impacto comercial para la región puede
fundamentarse por algún repliegue en las
condiciones del comercio de los Estados
Unidos. No obstante, otras economías
industrializadas de Europa y Asia forman
parte de la cartera de socios comerciales de la
región y, en el caso de materializarse un
efecto de largo alcance sobre el comercio
mundial, serían canales de transmisión
directos sobre el crecimiento de la demanda
externa regional.
15%
5%
Importaciones
5.2 Interrelación de socios
comerciales
Estados Unidos
China
Japón
Alemania
Italia
España
Francia
Países Bajos
20%
10%
Guatemala
Honduras
El Salvador
Panamá
Nicaragua
Costa Rica
El Salvador
Guatemala
Panamá
Honduras
Costa Rica
Nicaragua
0.0%
25%
5%
10%
15%
20%
Reino Unido
25%
30%
35%
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del SEC e ITC.
5.3 Comercio a nivel sectorial
A nivel de los sectores de exportación2, el
comercio de Centroamérica hacia el Reino
Unido se compone básicamente de productos
alimenticios y animales vivos los que
representan el 86.5% del total exportado.
Los grupos de bienes más significativos en la
oferta exportable durante 2015 fueron en su
orden las frutas y nueces (39.5% del total);
azúcares, melaza y miel (16.5%); café (13.3%);
crustáceos (11.4%); semillas y frutos (7.1%); y
legumbres frescas (3.1%).
La oferta exportable al Reino Unido ha
observado un proceso de concentración
relativamente acelerado al cabo de una
década, fenómeno liderado por cuatro
principales ramas de exportación que han
ganado terreno frente a las frutas y nueces.
Mientras en 2007 los cinco principales grupos
2
Sectores analizados según la Clasificación
Uniforme para el Comercio Internacional (CUCI).
9
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
de exportación representaron el 69% del total
exportado al Reino Unido, en 2015 dicha
proporción ascendió al 87.7% del total.
Gráfico 12: Exportaciones de
Centroamérica hacia el Reino Unido
según grupos de CUCI
Peso relativo por grupo (%)
2007-2015
Gráfico 13: Importaciones de
Centroamérica desde el Reino Unido
según grupos de CUCI
Peso relativo por grupo (%)
2007-2015
100
Resto de grupos
Resto de grupos
100
80
222 Semillas y frutos para
la extracción de aceites
vegetales
036 Crustáceos, moluscos
e invertebrados acuáticos
60
40
071 Café y sucedáneos del
café
20
061 Azúcares, melaza y
miel
0
057 Frutas y nueces,
frescas o secas
80
723 Maquinaria y equipo de
ingeniería
60
782 Automotores para el
transporte de mercancías
40
112 Bebidas alcohólicas
20
542 Medicamentos
781 Automóviles
0
2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del SEC.
Fuente: Centro de Estudios para la Integración
Económica (SIECA) con datos del SEC.
Desde
la
perspectiva
importadora,
Centroamérica importa principalmente bienes
de los sectores automovilísticos, médico y
químico. En 2015 los bienes más importantes
importados desde Reino Unido fueron los
siguientes: automóviles (32%); medicamentos
(9%), bebidas alcohólicas (9%); vehículos para
transporte de mercancías (5%); equipo de
ingeniería civil (3%); productos químicos
diversos (2%), equipos fotográficos (2%); e
insecticidas (2%).
10
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
6. Reflexiones de cierre
A la luz de las condiciones actuales, intentar
cuantificar de forma precisa los efectos del
Brexit sobre el comercio y la economía
regional es un ejercicio complejo y
esencialmente sujeto a mucha incertidumbre.
Sin embargo, del análisis realizado se pueden
desprender las siguientes conclusiones:
a) Aunque el Brexit aún no es efectivo,
el impacto en el corto plazo está
fundamentado por el aumento de la
incertidumbre. En el largo plazo
estará sujeto a las condiciones de
negociación logradas y al impacto de
los
cambios
en
fundamentos
macroeconómicos
como
la
productividad. Variada bibliografía
reciente sugiere que el efecto neto en
el corto plazo será negativo sobre el
crecimiento de la economía británica.
b) El impacto sobre el comercio
internacional estará sujeto al éxito y
parsimonia de las negociaciones
comerciales post-Brexit. Condiciones
rígidas en el comercio bilateral entre
la UE y el Reino Unido traerían
consigo riesgos a la baja que
debilitarían la recuperación del
comercio global en la era post-crisis.
d) Los cambios en los patrones de
crecimiento de las economías
avanzadas y el comercio global
derivados del Brexit, deben ser vistos
por Centroamérica como una
oportunidad
para
aprovechar
espacios nuevos de mercado tanto en
el área comercial de bienes como en
lo más especializado de los servicios,
principalmente los financieros.
e) En lo correspondiente a las relaciones
bilaterales entre Centroamérica y el
Reino Unido, independientemente del
cauce que sigan las negociaciones en
el marco del Acuerdo de Asociación
con la Unión Europea (AACUE) y la era
post-brexit,
existe
un
amplio
potencial de mejora. El bajo peso
relativo del Reino Unido como socio
de la región y la alta concentración en
pocos grupos de exportación sugieren
que el comercio hacia este destino
tiene potencial para intensificarse a
través de mayor especialización.
c) A pesar de que la importancia relativa
del Reino Unido en el comercio
regional no es alta, Centroamérica
comparte con el Reino Unido una
gama de socios comerciales entre los
que sobresalen los Estados Unidos y
países industrializados de Europa y
Asia. Ello supone que si existen
canales de contagio en el caso de
condiciones
comerciales
menos
favorables en el futuro.
11
Policy Brief N°18 | Septiembre 2016
Po
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