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Situación
Castilla y León
Valladolid, 20 de mayo de 2014
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Mensajes principales
1
2
El ciclo económico global mejora aunque el crecimiento no se acelera como se
esperaba. Se despejan algunas incertidumbres de política económica pero
continúa habiendo riesgos, aunque no de naturaleza sistémica.
En España se confirman los sesgos al alza en el crecimiento, que estará por
encima del 1% en 2014. Se resuelven positivamente incertidumbres como las
asociadas a la desaceleración en el crecimiento de las exportaciones o el
cumplimiento del objetivo de déficit público y su impacto sobre el PIB.
3
La economía de Castilla y León tocó fondo en 2013 y ha iniciado su
recuperación, que continuará en 2014 y 2015, gracias a un mayor dinamismo
del sector exterior y a los avances en la corrección de los desequilibrios internos
4
Las reformas están teniendo un efecto positivo sobre la economía. Sin
embargo, el esfuerzo puede y debe ser mayor para intensificar la recuperación.
Página 2
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Índice
Sección 1
Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera
Sección 2
España: se confirman los sesgos al alza
Sección 3
Castilla y León vuelve al crecimiento
Sección 4
El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento
potencial
Página 3
Situación Castilla y León. Mayo 2014
La economía mundial crece por encima del 3%
Crecimiento del PIB mundial
(% t/t, Basado en BBVA-GAIN)
Fuente: BBVA Research
1,2
El crecimiento mundial se mantiene en un
robusto 0,8% en tasa trimestral en la primera
mitad del año
1,0
0,8
Aunque mejoran las condiciones financieras en
las economías emergentes, el PIB mundial no
se está acelerando
0,6
0,4
El mayor crecimiento en las economías
desarrolladas compensa en parte la
desaceleración de las economías emergentes
0,2
0,0
feb-14
2T-13
3T-13
Observado
4T-13
may-14
feb-14
1T-14
may-14
2T-14
Estimado
Página 4
Situación Castilla y León. Mayo 2014
El ciclo económico global está mejorando
EE.UU.: crecimiento en línea con lo previsto (2,5%).
La FED concluirá el “tapering” a finales de 2014 y comenzará a
aumentar los tipos de interés en la segunda mitad de 2015
La normalización monetaria en EE.UU. es un evento de
impacto global en los mercados financieros, pero la
diferenciación entre países emergentes seguirá siendo notable
China: revisión a la baja del crecimiento (7,2%) por la
moderación reciente y el cambio de objetivo de la política
económica, aunque con margen de maniobra
UEM: La demanda interna contribuirá a la recuperación en
2014 (1,1%) y 2015 (1,9%), especialmente la inversión
La Unión Bancaria debe apoyar la recuperación del crédito.
La fortaleza del euro y una inflación "demasiado baja durante
demasiado tiempo” son un lastre para la recuperación
Página 5
Situación Castilla y León. Mayo 2014
En resumen: continúa el crecimiento mundial con la
normalización monetaria a la vista
1
La expansión global continuará
con China creciendo menos pero
sin riesgos inmediatos de un ajuste
brusco
Crecimiento del PIB mundial
(%)
Fuente: BBVA Research
6
5,2
5
4,0
4
2
Eventos de importancia global son
el endurecimiento de la política
monetaria de la FED, que se
separará más de la política
monetaria europea, y ajustes
(adicionales) en el crecimiento de
China, que tendrían en todo caso
un impacto heterogéneo en EM
3,8
3,2
2,8
3,0
3,4
3
2
1
0
-1
-0,4
-2
-3
2008
2009
2010
Economías Desarrolladas
2011
2012 2013 (e) 2014 (p)2015 (p)
Economías Emergentes
Página 6
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Índice
Sección 1
Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera
Sección 2
España: se confirman los sesgos al alza
Sección 3
Castilla y León vuelve al crecimiento
Sección 4
El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento
potencial
Página 7
Situación Castilla y León. Mayo 2014
La economía española acelera su recuperación
España: crecimiento del PIB y previsiones MICA-BBVA
(% t/t)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
1,5
1,5
1,0
1,0
0,5
0,5
0,0
0,0
-0,5
-0,5
-1,0
-1,5
-1,5
… por mejores fundamentos, necesidad de un
menor esfuerzo fiscal, reducción de algunas
incertidumbres y sustitución de importaciones
Si el inicio favorable del 2T13 se consolida en
los próximos meses, el crecimiento se
aceleraría de nuevo
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14
jun-14 (p)
-1,0
La economía enlaza ya 3 trimestres
consecutivos de crecimiento, que se acentúa
en el 1T14 (0,4% t/t), …
IC al 60%
IC al 40%
IC al 20%
PIB (%t/t)
Página 8
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Algunas incertidumbres se han resuelto positivamente:
1. Las exportaciones continúan creciendo
España: crecimiento de las exportaciones de bienes y
servicios
Fuente: BBVA Research a partir de _INE
La desaceleración de las exportaciones de
bienes a finales de 2013 parece haber sido
temporal
14
12
10
Las exportaciones de servicios siguen
creciendo, aunque a un ritmo más modesto
que en 2013
8
6
Con la mejora de las perspectivas globales
continuará el crecimiento de las exportaciones
durante los próximos meses
4
2
0
2010 2011 2012 2013 2014 2015
(p)
(p)
Página 9
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Algunas incertidumbres se han resuelto positivamente:
2. Mayor dinamismo de la inversión
España: inversión en maquinaria y equipo (M&E)
(Ratios reales a precios de 2008)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
10
Mientras que en Europa la inversión en M&E ha
crecido un 8,3% desde que tocara fondo en
2T09, en España lo ha hecho un 17.6%
9
8
Hoy representa ya el 45% de la inversión total
y más del 8% de la demanda interna real
(máximo histórico) …
7
6
… lo que es consistente con el cambio de
modelo productivo orientado hacia el sector
exterior
5
% del PIB
dic-15
dic-13
dic-11
dic-09
dic-07
dic-05
dic-03
dic-01
dic-99
dic-97
dic-95
dic-93
dic-91
dic-89
dic-87
dic-85
dic-83
dic-81
4
% de la demanda nacional
Página 10
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Algunas incertidumbres se han resuelto positivamente:
3. Menores tensiones financieras
España: tipo de interés del bono a 10 años
(Diferencia respecto a previsión de noviembre de 2013 en pb, fin de periodo)
Fuente: BBVA Research
0
La mejor percepción exterior ha reducido la
dependencia del BCE y mejorado el acceso de
grandes empresas a mercados mayoristas
-20
-40
Las menores tensiones financieras se
transmiten a la economía con un retraso de
entre 6 a 9 meses
-60
Un descenso permanente de 100 pb en los
tipos de interés del soberano implica hasta un
punto más de crecimiento para la economía
-80
-100
-120
2014
2015
Página 11
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Algunas incertidumbres se han resuelto positivamente:
4. Mejoran los flujos de nuevas operaciones de crédito
España: nuevas operaciones crédito minorista
(% a/a)
Fuente: BBVA Research a partir de BdE
25%
La economía española está atravesando un
proceso ineludible de reducción de su
endeudamiento …
5%
… que es compatible con la provisión de crédito
para proyectos solventes
-5%
-15%
Se observa ya un punto de inflexión y una
mejora de los flujos de crédito a hogares y
PYMES, que se consolidará en 1S14
-25%
-35%
mar-04
sep-04
mar-05
sep-05
mar-06
sep-06
mar-07
sep-07
mar-08
sep-08
mar-09
sep-09
mar-10
sep-10
mar-11
sep-11
mar-12
sep-12
mar-13
sep-13
mar-14
Variación interanual %
15%
Observado
Tendencia
Página 12
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Algunas incertidumbres se han resuelto positivamente:
5. Aumento del PIB y cumplimiento de objetivos fiscales
AA.PP.: descomposición del déficit público excluidas
las ayudas al sector financiero
(% PIB)
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
El esfuerzo fiscal realizado al final de 2013 y la
recuperación incrementan significativamente la
probabilidad de cumplimiento en 2014,…
14
12
3,1
10
5,3
8
6
4
…, aunque con dudas sobre la respuesta de los
ingresos públicos al crecimiento económico y
el impacto de la reforma de las CC.LL.,…
1,8 2,0
0,2
-0,4 0,3
9,1
6,8
6,6
-0,9
5,8
2
5,1
2012
2013
2014
Déficit 2015
Esfuerzo fiscal
Politica fiscal pasiva
Déficit 2014
Esfuerzo fiscal
Politica fiscal pasiva
Déficit 2013
Esfuerzo fiscal
Politica fiscal pasiva
Déficit 2012
Esfuerzo fiscal
Politica fiscal pasiva
Déficit 2011
0
…, además de la reforma tributaria y las
medidas que de los presupuestos
de las AA.PP. en 2015
2015
Página 13
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Aunque persisten algunas incertidumbres
España: productividad del trabajo y empleo
(Inicio de la recuperación =100)
Fuente: BBVA Research
Productividad aparente del factor trabajo
104
Más
productividad
1. Respuesta del empleo al crecimiento: ¿cuál
será el comportamiento de la productividad
aparente del factor trabajo en la recuperación?
103
102
Más
empleo
2. El consumo privado está creciendo por
encima de lo que explican sus fundamentos
101
3. Los precios de las exportaciones han
compensado la apreciación del tipo de cambio.
¿Pueden seguir aguantando las exportaciones?
100
99
99
100
101
102
103
104
Puestos de trabajo ETC
Desde 1T94 = 100
Desde 3T13 = 100 (p)
Página 14
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Índice
Sección 1
Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera
Sección 2
España: se confirman los sesgos al alza
Sección 3
Castilla y León vuelve al crecimiento
Sección 4
El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y aumentar el crecimiento
potencial
Página 15
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Castilla y León: recesión en 2013, mayor de la prevista
Castilla y León y España: PIB por persona en edad
de trabajar (2008=100)
Fuente: BBVA Research e INE
104
El PIB regional cayó en 2013 un -2,1%, frente a
una previsión de BBVA Research de –1,3%
102
100
Se acumula un segundo año de contracción
tras la caída del PIB en 2012 …
98
96
… a pesar de eso, la caída del PIB por persona
en edad de trabajar es menor en Castilla y León
(-2,4%) que en España (-6,6%) desde 2008
94
92
90
2008
2009
2010
Castilla y León
2011
2012
2013
España
Página 16
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Caída mayor del PIB en 2013 por:
1. Recuperación tardía de las exportaciones
Exportaciones reales
(mar-08=100, CVEC)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
130,0
I. Debilidad inicial del sector exterior
Tras la caída de 2012, las exportaciones de
Castilla y León mostraron un peor
comportamiento en 1S13…
120,0
110,0
… lo que generó cierto retraso en la
recuperación de la región
100,0
90,0
En los últimos trimestres se recupera el
dinamismo diferencial en las exportaciones
(+6,0% en 2S13 vs 1S13; España: -0,5%)
80,0
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14(p)
70,0
España
Castilla y León
Página 17
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Caída mayor del PIB en 2013 por:
2. Fuerte ajuste en la industria
Índice de Producción Industrial (t/t. %; CVEC)
II. Ajuste en la Industria
Fuente: BBVA Research a partir de INE y INE
8
El sector industrial en Castilla y León, un 20%
del PIB regional, arrancó el año en fuerte
recesión …
6
4
2
… y redujo su VAB un 5,2% en 2013,
explicando la mitad de la caída del PIB
0
-2
La recuperación del sector en los primeros
meses del año apoyan las perspectivas de
recuperación en 2014
-4
-6
España
mar-14(p)
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
mar-12
dic-11
sep-11
jun-11
mar-11
dic-10
sep-10
jun-10
mar-10
-8
Castilla y León
Página 18
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Indicador de Actividad: MICA-BBVA Castilla y León
(% t/t)
Fuente: BBVA Research a partir de fuentes nacionales
Tras el esfuerzo fiscal y la recesión europea de
2012 y principios de 2013, la economía
castellano y leonesa recuperó el pulso
1,0
0,5
0,0
El crecimiento volvió en la segunda parte de
2013…
-0,5
-1,0
… y parece estar estabilizándose alrededor del
0,4% t/t en el primer semestre del año
-1,5
mar-08
jun-08
sep-08
dic-08
mar-09
jun-09
sep-09
dic-09
mar-10
jun-10
sep-10
dic-10
mar-11
jun-11
sep-11
dic-11
mar-12
jun-12
sep-12
dic-12
mar-13
jun-13
sep-13
dic-13
mar-14 (p)
jun-14 (p)
-2,0
CYL
ESP
Página 19
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Castilla y León: Encuesta BBVA de actividad económica
y crecimiento del PIB
Fuente: BBVA Research a partir de BBVA
0,6
mar-14
jun-14
Crecimiento del PIB en t (t/t, %)
0,4
La encuesta de BBVA en Castilla y León
también reflejó una clara mejoría de la
actividad durante 2013
dic-13
0,2
0,0
Encuesta BBVA de Actividad Económica
en Castilla y León (Recuadro 1)
sep-13
Las perspectivas de los encuestados para el
siguiente trimestre parecen ser un buen
predictor del PIB español y castellano y leonés
-0,2
dic-11
-0,4
jun-13
mar-12
-0,6
dic-12
mar-13
-0,8
BBVA aporta un nuevo instrumento de
medición de la actividad económica, simple,
ágil y adelantado a las estadísticas oficiales
sep-12
jun-12
-1,0
-80
-60
-40
-20
0
Perspectiva en t-1 para t
(saldo de respuestas extremas, %)
20
40
Página 20
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Castilla y León: exportaciones por sectores (%)
1. El soporte exterior: la diversificación
de las exportaciones
Fuente: Fuente: BBVA Research a partir de Datacomex
70
Castilla y León ha pasado de exportar el 60%
en automóviles a tener un sector exterior más
diversificado por productos y por destinos
60
50
40
La diversificación de las exportaciones
castellano y leonesas explica un 15,6% de
incremento de las exportaciones
30
20
10
1995
2013
Otras
manuf. Consumo
B. Cons. Duradero
Automóvil
B. Equipo
Semimanufacturas
M. Primas
P. Energéticos
Alimentos
0
Sin el proceso diversificador, el PIB per capita
se habría reducido en un 28% más
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Índice sintético de desequilibrios por CC.AA.
Fuente: BBVA Research
2. Menores desequilibrios
8
NAV
6
MAD
GAL
CYL
2
ISD en 2013
PVAS
ARA
4
La ligera ventaja en términos de desequilibrios
antes de la crisis se mantiene en 2013
CAT
0
CANT
Esto supone una menor restricción para el
crecimiento
AST
RIO
EXT
MUR
CANA
-2
CLM
-4
VAL
-6
AND
Mejoras relativas en el desapalancamiento, la
accesibilidad a la vivienda o en el PIB pc han
beneficiado a la región
BAL
-8
-8
-6
-4
-2
0
2
ISD en 2008
4
6
8
Página 22
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Castilla y León y España: matriculaciones de automóviles
(a/a; %; CVEC)
3. Menor incertidumbre
Fuente: BBVA Research a partir de Dirección General de Tráfico
40
La mejora en los mercados financieros de
capital y la reducción de las incertidumbres …
30
20
10
… ha dado lugar a una mejora del gasto,
particularmente de bienes de consumo
duradero,…
0
-10
-20
… que se apoya en mejores perspectivas de
la riqueza financiera, la renta, y la
implementación de estímulos públicos.
-30
-40
-50
España
jun-14 (p)
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
mar-12
dic-11
sep-11
jun-11
mar-11
-60
Castilla y León
Página 23
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Castilla y León y España: Afiliación media a la
Seguridad Social (% t/t; CVEC; exCNP)
4. Creación neta de empleo
Fuente: BBVA Research a partir de Seguridad Social
1,5
Los registros del mercado laboral reflejan una
importante aceleración de la creación de
empleo en los inicios de 2014,…
1
0,5
…, aunque todavía muestra cierto retraso con
respecto al agregado nacional.
0
-0,5
Además, la tasa de desempleo supera ya el
22%, constituyendo un reto de primera
magnitud para la economía regional.
-1
mar-14
dic-13
sep-13
jun-13
mar-13
dic-12
sep-12
jun-12
mar-12
dic-11
sep-11
jun-11
mar-11
dic-10
Castilla y León
jun-14 (p)
España
sep-10
jun-10
mar-10
-1,5
Página 24
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Castilla y León: saldo público no financiero en 2013
(% PIB)
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
5. Necesidad de un menor esfuerzo fiscal
0.0
-0.2
Castilla y León cumplió holgadamente con el
objetivo de déficit en 2013 …
-0.4
-0.6
-0.8
… y mantiene la deuda por debajo del objetivo
-1.0
-1.2
El esfuerzo fiscal para cumplir con el objetivo
de 2014 será menor que en las CC.AA.
Incumplidoras …
-1.4
-1.6
-1.8
1T
Castilla y León
Objetivo 2013
2T
3T
4T
Conjunto CC.AA.
Objetivo 2014
Página 25
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Castilla y León: saldo público no financiero en 2013
(% PIB)
Fuente: BBVA Research a partir de MINHAP
5. Necesidad de un menor esfuerzo fiscal
115
… al que ha contribuido que Castilla y León se
haya situado por encima de la media en
financiación por habitante ajustado …
110
105
100
… aunque por debajo en capacidad fiscal de la
región
95
90
85
2011
2010
2009
2008
2007
Financiación
2009,02
Capacidad fiscal
2006
2005
2004
2003
2002
80
La comunidad ha sido siempre beneficiaria
neta de la redistribución del sistema, que han
aportado recursos equivalentes a entre 15 y
20 puntos de financiación relativa
Página 26
Situación Castilla y León. Mayo 2014
2014: el inicio de la recuperación
Crecimiento del PIB por CC. AA.
(variación promedio anual)
Fuente: BBVA Research a partir de INE
La economía de Castilla y León retomará el
crecimiento en 2014 (+1,3%) y 2015 (+1,9%)
2,6
2,4
RIO
MAD
CAN
CLM
2,2
Crecimiento del PIB en 2015
GAL
La recuperación de las exportaciones y los
menores desequilibrios internos …
NAV
MUR
ARA
2,0
CYL
EXT
1,8
ESP
PVAS
CNT
1,6
BAL
… serán los factores de apoyo para la
recuperación
AND
VAL
CAT
1,4
AST
1,2
1,0
0,0
0,2
0,4
0,6
0,8
1,0
1,2
1,4
1,6
1,8
2,0
2,2
Crecimiento del PIB en 2014
Página 27
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Índice
Sección 1
Economía mundial: se mantiene la recuperación, aunque no se acelera
Sección 2
España: se confirman los sesgos al alza
Sección 3
Castilla y León vuelve al crecimiento
Sección 4
El compromiso con las reformas, clave para consolidar la mejora en los mercados y
aumentar el crecimiento potencial
Página 28
Situación Castilla y León. Mayo 2014
La necesidad de profundizar el proceso reformador
PIB por ocupado y tasa de paro (2013)
Fuente: BBVA Research
40
A pesar de un nivel de paro mejor que la media
española …
AND
MUR
30
Tasa de paro (%)
CAN
EXT
35
CLM
VAL
… los retos son igualmente ambiciosos,…
ESP
25
GAL
AST
BAL
CYL
20
CANT
CAT
ARA
MAD
RIO
NAV
PVA
Asumiendo un crecimiento del 2,5% (y del
0,6% de la productividad) se necesitarían 9
años para recuperar el nivel de empleo
regional pre-crisis
15
R² = 0,6615
10
80
90
100
110
PIB por ocupado (España= 100)
120
Página 29
Situación Castilla y León. Mayo 2014
La necesidad de profundizar el proceso reformador
Índice de competitividad regional 2013
Fuente: BBVA Research a partir de Annoni y Dijkstra (2013)
1,5
NL UK SE DE DK BE LU FI FR 1
ES SK 0,5
CZ 0
RO -0,5
GR IT PT HU PL CY MT BG AT SI IE La educación, la inversión en I+D+i o el
desarrollo de empresas tecnológicas tienen una
fuerte relación con el PIB potencial
Castilla y León debe redoblar sus esfuerzos
para mejorar su posición en estos indicadores
EE CyL HR LV LT La implementación de reformas en estos
ámbitos será fundamental para garantizar una
convergencia en PIB y renta con las principales
regiones europeas
-1
-1,5
0 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 121314 15161718192021222324 25262728
Página 30
Situación Castilla y León. Mayo 2014
La necesidad de profundizar el proceso reformador
1. Continuar con el proceso de desapalancamiento y mejora de la financiación
de la economía española: finalización de la reestructuración del sector
financiero y atraer inversión extranjera directa
2. Reforma de las AA.PP., consolidación fiscal y sostenibilidad a largo plazo de
las finanzas públicas, con un sistema fiscal eficiente que incentive
el crecimiento y la creación de empleo à Informe del Comité de Expertos
3. Reformas con las que mejorar la productividad, el tamaño de las empresas,
competitividad, aumentar el atractivo exterior de España al capital físico,
humano y tecnológico
4. Profundizar las reformas que mejoren la eficacia de las políticas activas de
empleo, reduzcan la dualidad en el mercado laboral y mejoren su
funcionamiento à más empleo y de mayor calidad
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Situación Castilla y León. Mayo 2014
Mensajes principales
1
2
El ciclo económico global mejora aunque el crecimiento no se acelera como se
esperaba. Se despejan algunas incertidumbres de política económica pero
continúa habiendo riesgos, aunque no de naturaleza sistémica.
En España se confirman los sesgos al alza en el crecimiento, que estará por
encima del 1% en 2014. Se resuelven positivamente incertidumbres como las
asociadas a la desaceleración en el crecimiento de las exportaciones o el
cumplimiento del objetivo de déficit público y su impacto sobre el PIB.
3
La economía de Castilla y León tocó fondo en 2013 y ha iniciado su
recuperación, que continuará en 2014 y 2015, gracias a un mayor dinamismo
del sector exterior y a los avances en la corrección de los desequilibrios internos
4
Las reformas están teniendo un efecto positivo sobre la economía. Sin
embargo, el esfuerzo puede y debe ser mayor para intensificar la recuperación.
Situación
Castilla y León
Valladolid, 20 de mayo de 2014
Situación Castilla y León. Mayo 2014
Castilla y León: retos de medio plazo
Castilla y León: descomposición del PIB per cápita
(España=100)
Fuente: BBVA Research e INE
110%
El PIB pc regional converge a la media española
de manera ininterrumpida desde 2001…
105%
100%
… gracias al fuerte crecimiento de la
productividad por ocupado y de la tasa de
empleo
95%
Retos: dinamizar el componente poblacional,
mantener las contribuciones positivas de
productividad y tasa de ocupación, y converger
en la tasa de participación
90%
85%
1980
1982
1984
1986
1988
1990
1992
1994
1996
1998
2000
2002
2004
2006
2008
2010
2012
80%
PIB/POB
PIB / OCU
ACT / PET
PET /POB
OCU / ACT
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