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SECRETARÍA DE HACIENDA
Y CRÉDITO PÚBLICO
EL MERCADO DE FINANCIAMIENTO
DE INFRAESTRUCTURA EN MÉXICO
Mayo 2008
1
INDICE
El presente documento presenta el panorama de la
infraestructura nacional y las metas de mediano plazo,
identificando las principales fuentes de financiamiento y
mecanismos para coadyuvar a su desarrollo:
1.
Importancia de la infraestructura
2.
Insuficiencia de infraestructura en México
3.
Metas
4.
Fuentes de Financiamiento
5.
Retos
2
Importancia de la Infraestructura
La infraestructura es un elemento clave para acelerar el crecimiento de la
economía nacional y la generación de empleos
1.
Tiene un efecto directo e inmediato a través de su impacto en la
demanda agregada
2.
Incrementa el crecimiento potencial de la economía a través de la
reducción en los costos de transporte y logística
3.
Contribuye al desarrollo regional
4.
Es uno de los principales ejes de la agenda de crecimiento del país
3
Importancia de la infraestructura en México
Una adecuada y suficiente oferta de infraestructura promueve la
competitividad de la economía
A su vez, una oferta adecuada de infraestructura tiene una alta correlación con la
competitividad en otros sectores de la economía, tales como el mercado de bienes
y servicios, el mercado laboral y la preparación para avances tecnológicos, entre
otros.
Infraestructura y Eficiencia
en el Mercado de Bienes y
Servicios
Fuente: Global Competitiveness Report 2007-2008, WEF.
Infraestructura y
Eficiencia en el Mercado
Laboral
Infraestructura y
Preparación
Tecnológica
4
Insuficiencia de infraestructura en México
De acuerdo con el Foro Económico Mundial, por la competitividad de
su infraestructura México se ubica en el lugar 61 de 131 países
• Por rubro específico, México ocupa el lugar 91 en puertos, 82 en electricidad, 74 en
ferrocarriles, 65 en telecomunicaciones, 60 en aeropuertos, y 59 en carreteras
• En América Latina, México se ubica en 5° lugar, atrás de Barbados (29), Chile (31),
Panamá (50), El Salvador (51)
Competitividad de la Infraestructura
(Foro Económico Mundial*)
* Informe 2007-2008.
Nota: 1= poco desarrollada e ineficiente; 7=entre las mejores del mundo
Competitividad de la Infraestructura en América Latina
(Foro Económico Mundial*)
5
Insuficiencia de infraestructura en México
Uno de los factores que incrementan la competitividad de un país es
la adecuada oferta de infraestructura
De acuerdo con las opiniones de los empresarios, después de la ineficiencia de la
burocracia, la corrupción y el acceso a financiamiento, uno de los factores más
problemáticos para hacer negocios en México es la oferta inadecuada de
infraestructura.
México: Factores más Problemáticos para Hacer Negocios
(%)
Fuente: Global Competitiveness Report 2007-2008, WEF.
6
Insuficiencia de infraestructura en México
La inversión promedio anual en infraestructura ha sido cercana al
3.2% del PIB, menor a la de países como Chile (5.8%) y China (7.3%).
En los últimos años, la mayor proporción de inversión ha sido
destinada a infraestructura para la producción de hidrocarburos
Inversión en Infraestructura
(% del PIB)
Inversión en Infraestructura
por Sectores en México
(% del PIB)
Fuente:
Programa Nacional
Fuente: Anexo Estadístico del Sexto Informe
de Gobierno,
2006. de Infraestructura, 2007-2012
7
Insuficiencia de la infraestructura en México
En México se observa una participación del sector privado en
infraestructura menor que en otros países
Inversión Privada en Infraestructura
(% del PIB, 2005)
Energía
Chile
Brasil
Honduras
Hungría
Malasia
Argentina
India
China
México
Polonia
Venezuela
Telecomunicaciones
0.89
0.83
0.69
0.69
0.67
0.54
0.30
0.21
0.15
0.15
0.01
Brasil
Polonia
Venezuela
Argentina
Malasia
India
México
Honduras
Hungría
Chile
China
1.26
1.23
0.83
0.59
0.54
0.52
0.49
0.30
0.30
0.26
0.13
Transporte
Malasia
Chile
Brasil
Argentina
Honduras
Hungría
China
México
India
Polonia
Venezuela
Total *
1.08
0.97
0.26
0.22
0.22
0.22
0.16
0.15
0.09
0.08
0.04
Malasia
Chile
Brasil
Honduras
Hungría
Polonia
Argentina
India
Venezuela
México
China
2.94
2.88
2.38
1.54
1.54
1.47
1.46
0.91
0.89
0.81
0.52
*/ El total incluye también la inversión en infraestructura de agua y drenaje.
Fuente: Banco Mundial
8
Metas
Ante esta situación, la Administración del Presidente Calderón ha
establecido a la Infraestructura como una prioridad de gobierno
El Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012 establece los
objetivos, estrategias, metas y acciones para aumentar la cobertura,
calidad y competitividad de la infraestructura del país.
Este Programa establece, como escenario Base y para el período 20072012, una inversión total en infraestructura de 2,532 miles de millones de
pesos y la generación de 720,000 empleos adicionales.
La meta para el 2030 es que México se ubique dentro del 20% de los
países mejor evaluados de acuerdo al índice de competitividad de
infraestructura que elabora el Foro Económico Mundial.
Para alcanzar esta meta, en 2012 México debe convertirse en uno de los
líderes de América Latina por la cobertura y calidad de su infraestructura.
9
Metas
El Gobierno Federal cuenta con diversos esquemas y mecanismos
para incentivar el financiamiento a la inversión en infraestructura
Inversión Impulsada tradicional del sector público
Inversión Presupuestaria
Dependencias
y entidades
+
Pagos de
PIDIREGAS
+
Estados y
municipios
PIDIREGAS
Programas Federales de Apoyo
PROMAGUA
PRORESOL
Transporte
masivo urbano
Nuevo esquema de
concesiones
Contratos de largo plazo
Terminales
Gasoductos
Inversión
impulsada del
sector público
Aprovechamiento
de activos
PPS
Carreteras
Hospitales
Universidades
Puertos y Aeropuertos
10
Metas
Para fortalecer la competitividad de la economía, en esta
Administración se contempla un incremento significativo en la
inversión publica en infraestructura
• En su conjunto, se espera que los recursos públicos destinados a la inversión en
infraestructura se ubiquen durante 2007-2012 en un nivel del 4.3 por ciento del PIB, en
comparación con una inversión promedio de 2.1 por ciento del PIB durante 2001-2006
2001-2006
Meta 2007-2012*
Promedio
anual Mmp
de 2007
% PIB
(inversión
pública)
Promedio
anual Mmp
de 2007
% PIB
(inversión
pública)
Carretera y
Portuaria
23.4
0.25
42.0
0.38
Hidráulica
7.3
0.08
29.5
0.27
Eléctrica
37.8
0.42
85.3
0.78
Petrolera**
119.7
1.31
298.7
2.73
2.8
0.03
18.8
0.17
191.0
2.1
474.3
4.3
Sector
Resto***
Total
*De acuerdo al escenario sobresaliente del Programa Nacional de Infraestructura.
**Incluye el aumento en inversión resultante de la Reforma Energética.
***Incluye únicamente inversión en ferrocarriles, aeropuertos y telecomunicaciones.
Fuente: Programa Nacional de Infraestructura, Primer Informe de Gobierno y Presupuesto de Egresos de la Federación 2008.
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Metas
Las prioridades de inversión en infraestructura serán:
Sector
Indicador
Cierre 2006
Plan Nacional de
Infraestructura
2007-2012
Crecimiento (%)
Carreteras
(km)
Construcción y modernización
905
2,9331/
224.1
Puertos
(millones de TEUS)
Capacidad de manejo de carga
contenerizada
4
8.7
117.5
Aeropuertos
(miles de millones de
pesos)4/
Inversión en infraestructura
qeroportuaria
19
78
310.5
Agua potable y
saneamiento
(%)
Cobertura de tratamiento de aguas
residuales
36
70
94.4
Infraestructura
hidroagrícola y de
control de
inundaciones
(miles de hectáreas)2/
Ampliación de la superficie de riego
70
320
357.1
Producción de
Hidrocarburos
(millones de pies
cúbicos diarios)
Extracción de gas natural
5.4
7
29.6
1/ Promedio anual 2007-2012
2/ Total del periodo 2001-2006 y 2007-2012, según corresponda.
Fuente: Programa Nacional de Infraestructura 2007-2012
12
Fuentes de Financiamiento
Dados los objetivos en infraestructura que se desean
alcanzar, se requiere contar con diversas fuentes de
financiamiento. La estrategia para promover mayor inversión
en el sector se basa en:
• Incrementar la inversión física impulsada por el Gobierno Federal
• Incrementar la participación de las entidades federativas y
municipios en el financiamiento a la infraestructura
• Facilitar una mayor participación del sector privado
• Emplear recursos del Fondo Nacional de Infraestructura para
potenciar inversión en el sector
• Emplear a Banobras como elemento
desarrollar los mercados financieros
infraestructura
fundamental para
relacionados con
13
Fuentes de financiamiento
El Gobierno Federal ha promovido la inversión en
infraestructura a través de tres canales:
1. Incrementar los recursos presupuestales destinados a
inversión en infraestructura
La inversión pública se incrementará 24.6% durante 2008, alcanzando
su nivel más elevado en los últimos 20 años.
2. Promover asociaciones público-privadas
desarrollo de nuevos proyectos
para
el
Se tiene previsto que para cumplir las metas del Programa Nacional de
Infraestructura, el sector privado tendrá que aportar el 58% de los
recursos necesarios.
3. Establecer las condiciones adecuadas, incluyendo mayor
disponibilidad de financiamiento, para incrementar la
inversión privada en el sector
Se han desarrollado nuevos productos financieros con los objetivos de
facilitar e incentivar la participación del sector privado.
14
Fuentes de financiamiento
La inversión pública se incrementará en 24.6% durante
2008, alcanzando su nivel más elevado en los últimos
20 años
Inversión Impulsada
(% del PIB)
6.0
En 2008:
5.5
• La inversión presupuestaria
crecerá 45.0%
5.0
4.5
• La inversión
crecerá 12.0%
4.0
3.5
en
PEMEX
• La inversión en infraestructura
carretera y portuaria crecerá
45.2%
3.0
2.5
2.0
• La inversión en infraestructura
hidráulica crecerá 62.3%
1.5
A_/ Aprobado
Fuente: SHCP.
2012
2010
2008
2006
2004
2002
2000
1998
1996
1994
1992
1990
1.0
15
Fuentes de financiamiento
Los estados y municipios pueden apalancar parte de los recursos
adicionales provenientes de la Reforma Fiscal de 2007 para realizar
gasto en inversión y así mejorar su potencial productivo
•
Derivado de la Reforma Fiscal aprobada en 2007, los estados y
municipios van a obtener 45,759.5 mdp adicionales por concepto de
participaciones y aportaciones federales
•
Del total de recursos adicionales 41,749 mdp son susceptibles de
afectarse en garantía de pago de deuda
•
El 28% de los recursos adicionales son de uso exclusivo para
infraestructura
•
Del total de los recursos adicionales apalancables los estados y
municipios podrían contratar deuda hasta por 24,524 mdp para
realizar obras de infraestructura. Este monto representa el 14.3% de
la deuda pública de los estados y municipios
16
Fuentes de financiamiento
El 65% de las decisiones de inversión en infraestructura se toma a
nivel de los gobiernos de los estados y municipios
•
Es indispensable que de manera creciente, los estados y municipios tengan
acceso a los mercados de financiamiento para proyectos de infraestructura, sin
otorgar la garantía de participaciones
•
El financiamiento subnacional es principalmente bancario y, aunque el
financiamiento bursátil ha venido creciendo, representa sólo el 22% del total
Obligaciones Financieras de Estados y
Municipios
Saldo al 31 de Diciembre de 2007 186,470 mdp
Emisiones bursátiles de Estados y Municipios
2001-2007
17
Fuentes de financiamiento
El crecimiento de los inversionistas institucionales mexicanos se
presenta como una oportunidad de financiamiento a la
infraestructura
• La expansión muestra una concentración en el sector gubernamental, por lo que
deben desarrollarse los instrumentos que permitan canalizar estos recursos al
desarrollo de infraestructura
Privado 11%
Otros 5%
Gobierno 84%
Privado 40%
Gobierno 60%
Privado 14%
Otros 2%
Gobierno 84%
18
Fuentes de financiamiento
Con base en lo anterior, se prevé que las fuentes fundamentales para el
financiamiento de la inversión en infraestructura serán la banca y los
mercados de deuda y capitales, con este último como el de mayor
crecimiento
Financiamiento al sector privado
(% del PIB)
2007
2012
Banca
múltiple,
13.2
Mercado de
deuda y
capitales,
1.7
Banca
múltiple,
20.0
Banca de
desarrollo
1/, 1.2
Banca de
desarrollo
1/, 1.0
INFONAVIT,
4.9
SOFOMES y
otros 2/, 2.6
Total=23.3% del PIB
INFONAVIT,
6.5
Mercado de
deuda y
capitales,
6.8
SOFOMES y
otros 2/, 5.0
Total=39.6% del PIB
1/ El financiamiento otorgado por la banca de desarrollo se refiere a primer piso, No incluye segundo piso ni garantías.
2/ Sofoles, arrendadoras, empresas de factoraje, almacenes generales de depósito y uniones de crédito.
Fuente: SHCP con información de la CNBV y Banxico.
19
Fuentes de financiamiento
Los recientes cambios regulatorios permitieron ampliar la familia de Siefores,
estructurándola bajo un esquema de ciclo de vida y un régimen de inversión
acorde con su horizonte de inversión
Edad
>= 56
46 a 55
37 a 45
27 a 36
<= 26
20
Fuentes de financiamiento
Para ello, es necesario aprovechar las oportunidades que ofrecen los
cambios recientes al régimen de inversión de las Afores en materia de la
nueva familia de Siefores y de instrumentos estructurados
Características:
Títulos de deuda con principal protegido a
vencimiento, colocados en el mercado de valores.
Instrumentos
Estructurados
Pagan un rendimiento variable en función de los flujos del
proyecto (“tipo instrumentos de capital”)
Vencen a un plazo determinado, por lo que el dueño
original del proyecto recupera la totalidad de los flujos a
futuro (“el trabajador es un socio temporal”).
Ventajas contra otras alternativas:
1
2
El pago de intereses está en función de
los flujos que genera el proyecto
Se cuenta con fondos en la etapa de
construcción
sin
capitalización
de
intereses.
Se reduce el costo financiero en periodos
de bajo flujo (ciclos y estacionalidad).
El dueño del proyecto no se diluye, ya que recupera la totalidad del proyecto cuando
vencen los títulos.
21
Fuentes de financiamiento
Otro instrumento fundamental será el Fondo Nacional de
Infraestructura que es una plataforma financiera para el desarrollo
de proyectos de infraestructura
•
El Fondo canalizará recursos a través de instrumentos como
garantías, deuda subordinada y capital de riesgo
•
También otorgará apoyos no recuperables para proyectos con alta
rentabilidad social
•
En el Comité Técnico del Fondo hay representación directa de los
gobiernos de los estados
•
Las actividades del Fondo se sectorizan en las siguientes áreas: i)
carreteras y puentes, ii) obras hidráulicas, iii) ferrocarriles, puertos,
aeropuertos, transporte urbano e interurbano, y iv) medio ambiente
y biodiversidad
•
El Fondo puede complementar los recursos de los estados y los
municipios para proyectos de infraestructura en estos sectores
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Fuentes de financiamiento
Primeros proyectos apoyados por el Fondo Nacional de
Infraestructura
En su primera sesión ordinaria, el Comité Técnico del FONDO aprobó
recursos para 5 proyectos por una inversión total 7,281 mdp, los
cuales contarán con recursos del Fondo por 3,747 mdp. Los proyectos
apoyados son:
• La Autopista Oaxaca-Puerto Escondido
• Tres plantas de tratamiento de aguas residuales (una en San
Luis Potosí y dos en Jalisco)
• Una planta desaladora de agua de mar para la ciudad de
Ensenada
• Programa de Mejora Integral de Gestión
del
organismo
operador de aguas de San Luis Potosí.
23
Fuentes de financiamiento
Por su parte, Banobras enfrenta el reto de redireccionar su mercado
objetivo
• Apoyo a Estados a través de garantías
• Crédito a Municipios
• Financiamiento a proyectos
• Asistencia técnica a Estados y Municipios
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Retos
El desarrollo de infraestructura en México presenta algunos retos
importantes:
•
Solución a los factores inhibidores al desarrollo de la infraestructura a través
de la revisión integral y mejoras al marco normativo aplicable
•
Fortalecimiento de la capacidad de gestión de las áreas responsables de la
identificación, preparación y la estructuración de proyectos de infraestructura
en las distintas dependencias
•
Fomentar la participación del sector privado en el financiamiento a través de
mecanismos que garanticen una distribución de riesgos adecuada entre el
sector público y privado
•
Continuar fortaleciendo al Fondo Nacional de Infraestructura:
¾ Creación de un Centro de Excelencia en la Evaluación de Proyectos
¾ Diseño de productos financieros innovadores que no se encuentran
disponibles actualmente en los mercados financieros
¾ Política financiera adecuada que asegure su sostenibilidad en el mediano
y largo plazo
¾ Difusión amplia de la estrategia de infraestructura del país
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