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¿Qué es el riesgo sistémico?
Fuente la república.com.co. abril 7/2009
Es el riesgo de un colapso generalizado de un sistema o de un mercado. En esta situación
la inestabilidad financiera de un actor principal, pone en riesgo el funcionamiento de todo
el sistema, como consecuencia de los lazos e interrelaciones que se presentan a través de
todos los intermediarios. En esta situación la quiebra de un solo agente pone en riesgo el
sostenimiento del resto de participantes del mercado.
¿Qué tiene que pasar para que se presente un escenario de este tipo?
El principal ingrediente para que se presente el riesgo sistémico es la falta de confianza,
que se traduce en una disminución dramática en el nivel de liquidez del sistema. Ante esto
las operaciones diarias de los bancos y otras entidades financieras no se pueden cumplir
generando así un círculo vicioso que lleva al colapso y mayores disminuciones en la
cantidad de dinero circulante. En un escenario como este los agentes deciden que es más
seguro guardar los recursos en activos conservadores que prestárselos a sus contrapartes.
¿La economía de Estados Unidos ha estado cerca de padecerlo?
Durante la crisis actual, estuvo muy cerca de padecer una situación de riesgo sistémico
tras la caída de Lehman Brother en septiembre de 2008. Esta firma, el cuarto Banco de
Inversión de Estados Unidos, llevo a que la percepción de riesgo fuera tan alta que se
presentaron fuertes presiones de liquidez, nadie quería prestar dinero, y por lo tanto el
sistema financiero estuvo cerca de un colapso generalizado. La rápida intervención por
parte de la Reserva Federal y del Tesoro evitaron que esta situación se agudizara y se
evadió el colapso del sistema financiero en Estados Unidos. Algunos indicadores que se
utilizan para medir la disposición de los bancos a prestar a sus contrapartes tocaron
máximos históricos, haciendo evidente el estrés financiero que se presentó después de la
quiebra de Lehman.
¿Por qué el Gobierno de Estados Unidos rescata a AIG?
Para evitar un escenario de riesgo sistémico. AIG es una empresa cuyo negocio principal es
la venta de diferentes tipos de seguros y durante los últimos años su crecimiento fue tal
que se constituyó como una parte vital de la economía, no sólo de Estados Unidos, sino
que tiene un rol clave en el funcionamiento del sistema económico mundial. Sin embargo
la filial financiera de AIG se dedicó a realizar apuestas erradas en el mercado de derivados
que llevó a la empresa al borde de la quiebra. De esta forma se puede asegurar que la
quiebra de AIG pondría en riesgo al sistema financiero de Estados Unidos e incluso tendría
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un impacto a nivel mundial difícil de medir. Esta compañía se convirtió en una de las
empresas que se conocen en el argot como "muy grandes para caer" y que es necesario
garantizar que cumpla con sus obligaciones para garantizar la estabilidad del sistema
financiero.
¿Por qué no rescató el gobierno a Lehman Brothers?
Es una de las preguntas que quedaran para la historia, la respuesta por parte de la Fed es
que los activos de Lehman no podían llegar a cubrir el valor de los pasivos y de las
pérdidas acumuladas y que no había como convertir la empresa en una firma rentable. De
igual forma, la Fed mandó un mensaje al mercado para evitar que las empresas en
problemas pusieran en riesgo sus negocios rentables para intentar salir de la crisis con
nuevas apuestas arriesgadas. Sin embargo la duda de porque la fed dejó quebrar a
Lehman y no al resto de empresas del sistema financiero seguirá siendo un enigma;
probablemente Lehman no era lo suficientemente grande como para generar un daño
irreparable a la economía.
¿Qué tan lejos están los bancos de salir de la crisis actual?
Los bancos están en la actualidad en un proceso que se conoce como desapalancamiento
y que implica vender y salir de una serie de activos que generaron las perdidas que los
llevaron a la situación actual. En Estados Unidos este proceso parece estar en un nivel
avanzado y por lo tanto se puede esperar que el fin de la crisis financiera está cerca. De
igual forma la Reserva Federal esta haciendo todo lo posible para ayudar a que los bancos
aceleren este proceso y limpien sus balances. Para la Fed esta claro que una recuperación
de la economía no se presentará si no se estabiliza el sistema financiero. De acuerdo con
las declaraciones de algunos de los presidentes de los principales bancos de Estados
Unidos, por primera vez en más de 18 meses el negocio bancario estaba siendo rentable y
se estaban generando nuevos créditos. Lo anterior son buenas noticias y aunque el
proceso de estabilización financiera va a ser largo se abre una luz de esperanza para que la
estabilidad financiera vuelva y se afiance en la primera mitad de 2009.
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