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Macroeconomía II
EXPECTATIVAS ADAPTATIVAS Y RACIONALES
Mientras más desarrollada
esté una sociedad, mientras
más adelantada sea su
organización, el margen de
incertidumbre se reduce.
Solo en sociedades
desorganizadas, la
incertidumbre tiene
influencia considerable, en
el sentido de la
inestabilidad económica.
Incertidumbre
La incertidumbre es un fenómeno
característico de las economías de
mercado, libre empresa o iniciativa
privada, en que las decisiones son
tomadas por múltiples sujetos en un
medio
contradictorio
y
con
información deficiente.
En esas sociedades, el poder de
previsión y de decisión está disperso,
descentralizado,
distribuido
de
manera desigual y la especulación
toma frecuentemente el lugar de la
planeación.
Incertidumbre
El papel que juega la incertidumbre, según
Keynes, en el futuro es incomprensible; por
tanto, las decisiones humanas que afectan al
futuro, ya sean personales, políticas o
económicas, no pueden depender de la
esperanza matemática estricta, desde el
momento en que las bases para realizar
semejante cálculo no existen.
De esta forma, la inversión dependerá del
estado de confianza de los empresarios, muy
sensibles a los rumores y noticias, aunque
estas no posean una base real. Muchas
decisiones humanas, agregaba Keynes,
respecto al futuro, basaban su justificación
en el capricho, sentimentalismo o el azar.
Incertidumbre
Los agentes económicos forman expectativas porque los
desplazamientos de las variables endógenas afectan la utilidad o
beneficio que reciben en el nuevo equilibrio.
Una vez incorporadas las expectativas en el análisis, los resultados o
equilibrios que el modelo construido arroje dependen de la
cosmovisión que tengan los agentes.
Dos de las hipótesis que se han empleado para modelar cómo
perciben "el mundo" los individuos son las hipótesis de expectativas
adaptativas y de expectativas racionales (o de previsión perfecta si el
contexto es determinístico).
Expectativas
Son previsiones que hacen
los
agentes
sobre
la
magnitud en el futuro de las
variables económicas.
El comportamiento de los
agentes
dependerá,
lógicamente de cuáles sean
sus expectativas.
Hipótesis de las expectativas adaptativas
Esta hipótesis fue introducida por Philip
Cagan en 1956, con la especificación de
una regla por la cual los individuos
revisan sus expectativas a la luz de la
nueva información.
El comportamiento económico de los
agentes dependerá, lógicamente, de
cuáles sean sus expectativas sobre el
futuro.
La hipótesis de expectativas adaptativas
supuso un avance importante hacia las
expectativas endógenas, ya que hasta
entonces las expectativas se
consideraban exógenas.
Hipótesis de las expectativas adaptativas
• El que las expectativas sean adaptativas
implica simplemente suponer que los agentes
económicos adaptarán sus expectativas a la
vista de la experiencia previa reciente,
aprendiendo de los errores cometidos en ella.
• Se denominan adaptativas porque, a medida
que van pasando periodos, las expectativas
sobre una variable se ajustan (o adaptan) a la
luz de la experiencia más reciente sobre su
evolución, dando a la información sobre la
anterior, un valor cada vez más pequeño (o
hasta nulo a partir de un momento concreto).
Por ejemplo, si la inflación ha sido alta en el
pasado, los ciudadanos podrían esperar que
sea alta en el futuro.
Hipótesis de las expectativas adaptativas
La hipótesis de expectativas adaptativas supone que
los agentes, para formular un pronóstico sobre una
variable endógena, lo hacen en base a los valores
realizados de la variable que intenta predecir en el
pasado.
En el caso de prever la tasa de inflación con base en
experiencias pasadas, los individuos forman sus
expectativas en suponer una tasa futura, lo que dio
lugar a la aplicación de modelos econométricos donde
se incluían valores retardados de las variables
especificadas.
El problema con este tipo hipótesis llegaría a
presentarse cuando las tensiones inflacionistas
terminan con la relativa estabilidad de los precios de
épocas precedentes, permitiendo a los agentes
económicos cometer errores en sus predicciones de
manera continuos y sistemáticos.
Hipótesis de las expectativas adaptativas
• En esta teoría se busca explicar la
formación de las expectativas por
parte de los individuos y las
empresas.
• Se dice que los individuos tienen
expectativas adaptativas cuando
basan sus expectativas de lo que
sucederá en el futuro teniendo en
cuenta lo que ha ocurrido en el
pasado. Por ejemplo, si la
inflación ha sido alta en el
pasado, los ciudadanos podría
esperar que sea alta en el futuro.
Las expectativas adaptativas y la inflación
• En la teoría de la inflación, la inflación generada por demanda y la inflación generada por
costos son usualmente shocks de corto plazo.
• Sin embargo, una serie de tales shocks puede llevar a la gente a creer que la inflación es
una característica permanente de la economía, en especial si estos son los
suficientemente grandes.
• En este caso las personas modificaran su comportamiento económico basado en sus
expectativas de una inflación más alta en el futuro.
• Por ejemplo, se podría empezar a demandar mayores incrementos nominales
de sus salarios. Esto incrementa los costes, lo que lleva a que las empresas
incrementen sus precios, especialmente si ellas tienen expectativas de
inflación similares. Esto genera una nueva ronda de incremento en los salarios.
• Como resultado se genera una espiral de incrementos en los precios y salarios lo que
genera aún más inflación en la economía. La combinación de esta espiral de
precios/salarios y las expectativas inflacionarias que reflejan la experiencia del pasado
reciente generan una inflación autosostenida.
Expresión matemática de la teoría
• La teoría de las expectativas adaptativas se puede expresar en la siguiente
ecuación, donde pe es la tasa de inflación del próximo año que se espera
actualmente; pe-1 es la tasa de inflación de este año que era esperada el año
pasado; p es la tasa de inflación actual, y α es el coeficiente de ajuste parcial
(menor o igual a uno y mayor o igual a cero)
pe = pe-1 + α*(p – pe-1)
• Con α entre 1 y 0, significa que las expectativas actuales de la inflación futura
reflejan las expectativas pasadas y un término de "ajuste de error", en el cual
las expectativas actuales son incrementadas (o reducidas) de acuerdo a la
brecha entre la inflación actual y las expectativas anteriores.
• Este término de error es también llamado "ajuste parcial." Más que reflejar
los cambios en las expectativas de inflación, este refleja el lento cambio en la
habilidad de las personas para reaccionar a cambios en sus expectativas.
Expresión matemática de la teoría
De forma alternativa, la teoría de las expectativas adaptativas implica
que las expectativas actuales de inflación sean iguales a:
pe = (1 – α)*Σ (λj*p–j)
donde la sumatoria (Σ) es sobre todo j desde 0 hasta el infinito y p–j sea igual a la inflación actual j años en el pasado.
Así, la inflación esperada actual refleja un promedio ponderado de toda
la inflación pasada, donde las ponderaciones se hacen más pequeñas
cada vez que nos movemos más hacia el pasado.
En 1961 John Muth formuló una serie de críticas a las expectativas
adaptativas y planteó una nueva hipótesis de formación de
expectativas, que denominó racionales, según las cuales los agentes
utilizan toda la información relevante disponible, no desperdician
información, saben que equivocarse sistemáticamente es costoso por lo
que sus predicciones si bien no son exactas deberían ser acertadas en
promedio y sus errores deben ser mínimos y aleatorios. Además según
esta teoría los agentes actúan como si entendieran de economía, como
sí conocieran el modelo económico relevante.
Hipótesis de las expectativas racionales
La hipótesis de expectativas
racionales afirma que los agentes
económicos
forman
racionalmente sus expectativas
sobre el futuro, utilizando de
forma
eficiente
toda
la
información sobre el estado
pasado y presente de la
economía, lo que supone,
incluso anticipar correctamente
cuáles serán las medidas que
aplicará el Gobierno ante la
aparición de una perturbación
económica.
Hipótesis de las expectativas racionales
La consecuencia es que no se
producirán
desviaciones
sistemáticas entre la tasa de
inflación efectiva y la esperada,
dado que las expectativas sobre
los precios son correctas, por lo
que la tasa de desempleo no
puede ser reducida, ni siquiera a
corto plazo, por debajo de su
nivel natural.
Hipótesis de las expectativas racionales
Se formulan por primera vez en
un trabajo de Muth en 1961, pero
hasta los primeros años de la
década de setenta no fueron
desarrolladas por un conjunto de
autores entre los que destacan
Lucas, Sargent, Wallace y Barro
integrantes en una escuela de
pensamiento económico
denominada "La Nueva
Economía Clásica" en la que
muchos autores ven una "2ª
oleada monetarista".
Hipótesis de las expectativas racionales
Las
expectativas
racionales
asumen que las expectativas de
los agentes coinciden con la
predicción de la teoría.
Hipótesis de las expectativas racionales
• El supuesto básico de este modelo es que la gente aprende de sus
propios errores. Si los errores presentan un sesgo sistemático, los
agentes son capaces de corregirlo para hacer predicciones más
exactas.
• Las predicciones puede que sigan siendo erróneas, pero esos errores
ya no serán sistemáticos sino aleatorios.
• El supuesto de la racionalidad de las expectativas es interpretado a
veces de forma equivocada como una pretensión de que las
previsiones de los agentes son siempre acertadas; es una
interpretación equivocada; si las expectativas de los agentes son
racionales, seguirán cometiendo errores, pero diferentes en cada
ocasión.
Supuestos
Trata de explicar las fluctuaciones
económicas partiendo de sólidos
fundamentos microeconómicos:
• Mercados competitivos
• Precios flexibles
• Agentes racionales:
Consumidores que maximizan su
utilidad
Empresarios que maximizan sus
beneficios
• Hipótesis de expectativas
racionales:
Uso eficiente de la información
No se cometen errores sistemáticos
Errores no predecibles
Errores mínimos
¿Cómo se elaboran las expectativas?
En teoría se puede suponer
que los agentes utilizan los
modelos económicos más
avanzados para realizar sus
cálculos.
En la realidad los únicos que
realizan esos cálculos son los
expertos, que posteriormente
difunden sus análisis a través
de los periódicos y la
televisión.
¿Cómo se elaboran las expectativas?
• El modelo de las expectativas racionales
conduce a desechar algunos elementos y
efectos: por ejemplo si se presenta un
anuncio por parte del gobierno del
aumento en la cantidad de dinero
provocará expectativas de más alta
inflación para el siguiente año.
• Los agentes acomodarán sus demandas
salariales y los precios de sus productos a
esas expectativas por lo que todo el
efecto de la política monetaria será
trasladado a un inmediato aumento de
los precios sin afectar para nada a la
producción real.
¿Cómo se elaboran las expectativas?
• Hay otras consecuencias del modelo, por ejemplo, si el gobierno anuncia que seguirá
una política monetaria muy rígida, restringiendo la cantidad de dinero en
circulación, los agentes adaptarán sus expectativas como consecuencia del anuncio y
la inflación bajará ¡Aunque el gobierno no lleve a cabo esa política!
• Se podría así cortar la inflación sin provocar los desagradables efectos que sobre el
producto real y el nivel de paro tienen las políticas restrictivas.
• Desgraciadamente para que ese mecanismo funcione es imprescindible que los
agentes económicos tengan CONFIANZA EN LAS DECLARACIONES de los
ministros de economía, prueba de fe infrecuente.
• Y, por otra parte, los agentes económicos, aprendiendo de sus errores, desconfiarán a
partir de entonces de las declaraciones del gobierno por lo que el instrumento
quedaría invalidado.
Implicaciones de esta hipótesis para la
Teoría Económica
De forma más concreta, se pueden
definir las expectativas racionales
como aquellas que se forman
teniendo en cuenta toda la
información relevante, tanto
teórica como empírica, disponible
en el momento de formularlas. Esta
información abarcaría:
• a) Información sobre la propia
variable a la que las expectativas
se refieren y, por tanto, a sus
valores actuales y su evolución
histórica reciente.
• b) Información sobre cualquier
otra variable que los agentes
económicos supongan que puede
influir sobre la anterior.
• c) Información sobre la política
económica pasada, actual y futura
del Gobierno.
Implicaciones de esta hipótesis para la
Teoría Económica
En este ámbito informativo aparecen
los "2 supuestos fuertes" de esta
hipótesis, que la alejan de la realidad:
1. Que los agentes económicos tienen el
mismo nivel informativo que sus
autoridades en los campos anteriores.
2. Que esos agentes pueden hasta
anticipar la estrategia o Política
Económica futura del Gobierno.
Estas expectativas se llaman
racionales porque suponen el
comportamiento racional por
parte de los agentes económicos,
que utilizan toda la información
empírica y teórica relevante de
que disponen.
Racionales
no
significa
necesariamente acertadas, sino
que pueden suponer errores,
aunque esos errores sean
aleatorios, impredecibles, si las
expectativas son racionales.
Implicaciones de esta hipótesis para la
Teoría Económica
Esta hipótesis supone una mayor implicación de la Política económica
porque pone en tela de juicio las posibilidades de aplicación de la misma,
particularmente de la Política Monetaria, para tratar de reducir la tasa de
desempleo, llegando a la conclusión pesimista de que el Gobierno no
puede tener éxito en sus intentos de reducir el desempleo ni siquiera a
corto plazo.
La consecuencia es que no se producirán desviaciones sistemáticas entre la
tasa de inflación efectiva y la esperada (las expectativas sobre precios son
correctas) por lo que la tasa de desempleo no se reducirá ni siquiera a corto
plazo por debajo de su nivel natural.
Implicaciones de esta hipótesis para la
Teoría Económica
La economía, sin perturbaciones,
se mantendrá en la tasa natural de
desempleo.
La tasa efectiva de desempleo sólo
se desviará aleatoriamente de su
tasa natural.
El comportamiento sistemático de
las autoridades monetarias no
influye en la tasa de desempleo, lo
que se conoce como Proposición
de Inefectividad de la Política
Económica.
Carpe Diem