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TEMAS DE MACROECONOMÍA – EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES
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EL SISTEMA DE CUENTAS NACIONALES
Autores: Cecilia Rikap-Lionel Aizenberg
Introducción
Desde los primeros autores que se dedicaron al estudio de lo que luego se llamó economía,
existió la preocupación acerca del concepto de riqueza. Es así como todos los grandes autores de esta
ciencia dedicaron parte (o gran parte de su obra) a analizar cómo se manifiesta la riqueza en el régimen
de producción capitalista. Sin embargo, pasaron siglos hasta que se inició un cálculo sistemático y
uniforme para medir, entre otras variables, lo que luego se llamó el producto de una nación.
Numerosos estudios coinciden acerca del inicio del sistema de cuentas nacionales en la década
de 1930 pero, ¿qué es la riqueza de un país?
En la corriente mercantilista ya aparece la preocupación por el saldo de la balanza comercial
de un país (exportaciones menos importaciones) y la incidencia que tiene la misma sobre la riqueza
nacional. Su concepción de riqueza venía asociada al atesoramiento de metales preciosos. Un saldo
positivo de la balanza comercial significaba un ingreso neto de oro y otros metales. Así aumentaba la
riqueza de dicha nación. De esta manera, un país sería más rico a medida que logre una mayor
diferencia entre el saldo de exportaciones e importaciones. Para ello, recomendaban a Inglaterra reducir
sus importaciones incluso a costa de sacrificar hábitos de consumo mientras producía aquello que las
demás naciones no elaboraban de forma tal de incrementar sus exportaciones.
Por su parte, los fisiócratas asociaban este concepto a la tierra. En su teoría, la riqueza provenía
de la naturaleza. Por lo cual, Francia (de donde provenían los principales referentes de esta corriente)
debería dedicarse fundamentalmente a lo que hoy llamaríamos el sector primario, es decir, a aquellas a
actividades que utilizan directamente recursos naturaleza, sobre todo, tierra (agricultura, ganadería,
etc.).
Sin embargo, si bien ambas corrientes de pensamiento dieron un lugar relevante en sus
desarrollos a definir la riqueza, es Adam Smith en “La Riqueza de las Naciones” quien da un salto
teórico en la materia. Desde el comienzo de dicha obra, Smith sostiene:
“El trabajo anual de cada nación es el fondo que en principio la provee de todas las cosas necesarias y
convenientes para la vida, y que anualmente consume el país. Dicho fondo se integra siempre, o con el
producto inmediato del trabajo, o con lo que mediante dicho producto se compra de otras naciones.”
Es así como una nación será más rica a medida que logre aumentar la productividad del
trabajo. A su vez, la forma en que según Smith se da este proceso es por medio del aumento de la
división del trabajo. Entonces, profundizar la división del trabajo lleva a aumentar la productividad del
trabajo y con ella aumenta la riqueza de la nación medida, en definitiva, en trabajo. Más allá de las
confusiones posteriores, este punto constituye el inicio de una tradición teórica que sostiene que es el
trabajo de una nación el que determina su riqueza.
Esta teoría alcanza su máximo nivel de desarrollo con Carlos Marx quien en su estudio sobre el
capitalismo comienza estudiando aquello que, a primera vista, es la riqueza en el mundo capitalista: la
mercancía. Un estudio pormenorizado de cómo evoluciona el concepto de riqueza en la obra de este
autor excede el objetivo de esta ficha pero se recomienda volver a los apuntes de la primera parte del
curso para profundizar en estos aspectos.
Dentro de los autores “clásicos”, Ricardo es quien da un lugar central a cómo se reparte la
riqueza generada en el proceso productivo. Es así como explica que los trabajadores reciben un salario
de subsistencia, la renta de la tierra es un renta diferencial que se paga por el uso de las energías
originarias es indestructibles del suelo” y la ganancia capitalista -aquella cuyo origen Smith no supo
explicar desde la teoría del valor- es el residuo que queda luego de pagar salarios, renta de la tierra,
insumos y materias primas. Es decir, la ganancia es un residuo. De esta explicación a la teoría de la
explotación de Marx estamos a un paso muy pequeño.
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En el caso de la corriente marginalista, Alfred Marshall plantea en “Principios de Economía” que
“El trabajo y el capital del país, actuando sobre sus recursos naturales, producen anualmente cierta
suma total neta e artículos materiales e inmateriales, incluyendo toda clase de servicios. El término
limitativo neto se necesita para significar que se ha de tener en cuenta al gastar las materias primas y
artículos semimanufacturados y el desgaste de la maquinaria que se utilizan en la producción, todo lo
cual debe deducirse del producto bruto para obtener la renta neta. Y a la renta neta se deben agregar
las inversiones extranjeras. Esta es la verdadera renta neta anual o ingreso o dividendo nacional.”
Alfred Marshall, obra citada, página 430
Puede apreciarse como Marshall ya habla en términos de los factores de la producción (tierra, trabajo
y capital) y explora el concepto de valor agregado e incluso en otras partes de la obra distingue entre
producto y producción. Se evidenciará entonces, a lo largo de esta ficha, cómo el sistema de cuentas
nacionales toma como base teórica esta última doctrina económica y no a los autores que asociamos a
la teoría del valor.
En los manuales de Economía cuando se analiza el sistema de cuentas nacionales se parte del objeto
de estudio de la Macroeconomía.
La Macroeconomía es una disciplina que se encarga de estudiar el comportamiento y el desarrollo
agregado de la economía. Cuando se habla de agregado nos referimos a la suma de un gran número
de acciones individuales realizadas por personas, empresas, consumidores, productores, trabajadores,
Estado, etc., las cuales componen la vida económica de un país.
La actividad económica de un país incluye un sin número de actividades que se desarrollan en forma
simultánea. Si realizáramos un corte transversal de ese tipo de actividad, nos encontraríamos con
procesos interrelacionados y superpuestos
El Estado interviene en la economía para conseguir diversos objetivos, pero para ello es necesario
disponer de mediciones precisas de las variables macroeconómicas, especialmente del producto
nacional y sus componentes. A su vez, resulta de interés al momento de analizar la evolución de un país
el contar con datos estadísticos comparables con los de otros países. También resulta una interesante
herramienta para los capitalistas a la hora de decidir dónde invertir su dinero.
Las Cuentas Nacionales aparecen, entonces, como un sistema integrado de estadísticas que tiene
como objetivo obtener una visión global de los aspectos económicos de la sociedad. Se recopilan datos
estadísticos y se estiman otros, que deben sistematizarse, procesarse e interpretarse, ofreciendo un
estado contable que permite tomar decisiones y formular políticas económicas.
La Contabilidad Nacional tiene como objetivo describir el proceso de producción, distribución
y uso de los bienes y servicios dentro de una sociedad determinada. Se pretende reflejar así la
actividad económica realizada en un periodo. Noten cómo esta misma definición ya nos indica un
posicionamiento teórico determinado: aquel que habla de bienes y servicios (y no de mercancías).
Como toda estimación estadística –más allá de que existen diversos métodos para efectuarla- resulta
imposible (o demasiado costoso, tanto que no se justifica el gasto) realizar mediciones exactas de las
variables que quedan dentro de su estudio. Existen varios aspectos a tener en cuenta para tratar de
alcanzar una muestra representativa, es decir, una muestra que se aproxime a la realidad económica lo
más posible sin necesidad de medir toda la economía. Entre ellos encontramos:
A) Elección de la metodología correcta, que abarque todos los aspectos de las variables a estudiar
B) Elección de un método correcto de aproximación de la muestra al universo económico
C) Veracidad de los datos estadísticos obtenidos.
Las cuentas nacionales registran el nivel agregado del producto, el ingreso, el ahorro, el
consumo, los gastos y la inversión en la economía.
Se habla indistintamente de producto, ingreso o gasto, pudiéndose calcular y estimar desde
cualquiera de estos puntos de vista porque, finalmente, resultan equivalentes dado que los gastos de
unos son ingresos para los otros.
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Se denomina producción al conjunto de bienes y servicios que se producen en un país. Esta
variable surge de sumar el valor de los bienes que se obtienen en cada sector. Es posible desglosar la
producción de cada sector en: insumos (bienes de consumo intermedio) y valor agregado
Entonces...
PRODUCCION = INSUMOS + VALOR AGREGADO
Desde el punto de vista de los ingresos, las cuentas nacionales muestran los ingresos que reciben en
forma de salarios los trabajadores, como beneficios (e intereses) los dueños de las empresas y como
renta a los dueños de las tierras. Es importante aclarar que estos retornos se hacen por actividades
productivas, es decir, son retornos a factores de producción.
Se puede afirmar que el Valor Agregado puede ser visto del lado del Producto (bienes generados),
del Gasto (gasto efectuado en ellos) o del Ingreso (rentas percibidas).
¿Cuánto se produce en la economía? 
=
¿Qué se produce y como se utiliza? 
=
¿Entre quienes se distribuye?

PRODUCTO
=
GASTO FINAL
=
INGRESO
En lo que se refiere a los gastos, se pueden calcular los que corresponden tanto al sector público
como al sector privado.
Antes de analizar qué mide cada una de estas variables, es necesario detenernos a analizar cómo se
valúan. Así iremos definiendo, entre otras cosas, la variable central de las cuentas nacionales: el
Producto Bruto Interno.
LA VALUACION DE LAS VARIABLES
Costo de factores y precios de mercado.
Precio de mercado: surge de la suma de los “insumos” y el “valor agregado” de los bienes y servicios
(finales e intermedios) producidos más los impuestos indirectos que los consumidores deben abonar,
como los impuestos sobre las ventas y los impuestos sobre consumos específicos. Sumando todas
estas categorías obtenemos el precio de mercado que cobra el vendedor de dichos bienes.
Debe tenerse en cuenta que en algunos casos el productor percibe un subsidio sobre la producción de
determinados bienes o servicios que es tenido en cuenta a la hora de valuar una variable a precio de
mercado.
Costo de Factores: En este caso no se contabilizan los impuestos indirectos ni subsidios.
El PBI se valora a precios de mercado y no a costo de factores.
Para analizar qué porcentaje de los precios de venta corresponde exactamente al valor añadido o
producido, la variables se valúan a costo de factores y a precios de mercado. Así se tiene, por ejemplo:
P pm = P cf + Imp. Ind. – subsidios
Variables brutas y netas
A lo largo del proceso productivo se desgastan los activos fijos empleados. Parte de los nuevos
productos son utilizados para la reposición de estos bienes amortizados. La inversión es uno de los
componentes del producto. Cuando nos referimos a la inversión bruta estamos incluyendo aquella
parte de la inversión que se destina a la reposición de los bienes de capital que se han desgastado en la
producción del flujo corriente de producto. Esta inversión de reposición es la que permitiría cubrir a la
“depreciación del stock de capital fijo”
Inversión Bruta fija = Inversión de reposición + Inversión neta
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IB =
Depreciación
+
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IN
Se obtiene a la variable neta después de restar a la variable bruta el consumo del capital fijo del
periodo, en términos de producto se puede expresar de la siguiente forma:
PN = PB – Depreciación
PB = PN + Depreciación
El producto (ya sea interno o nacional) puede ser expresado en términos “brutos” o “netos”, por
ello debemos especificar que el producto contiene esa cantidad de inversión que será destinada a cubrir
las depreciaciones. Podemos decir que PB = YB recordando la igualdad P = Y
Llegamos a la variable neta después de restar a la variable bruta el consumo del capital fijo del
periodo (Amortización -Am- o Depreciación -D-)
YN = YB – D
PB = PN + Am
Variables internas y nacionales
Para entender la diferencia entre una variable interna o nacional necesitamos definir el concepto
de residentes y no residentes. Se llaman residentes a todas aquellas personas que viven y actúan
dentro de las fronteras del país en forma permanente, incluyéndose también a los becarios, personal
militar y diplomático. Son no residentes las personas físicas o jurídicas del resto del mundo, que
mantienen el centro de su actividad económica en el exterior
El Producto Interno incluye lo que producen tanto los residentes como los no residentes al
interior de un país (en nuestro caso Argentina). En cambio, cuando medimos lo que producen los
residentes de un país, tanto dentro del país, como fuera del él, estamos hablando del Producto
Nacional.
Se tiene en cuenta aquí que si en el proceso productivo de un país están aplicados capitales que
pertenecen a residentes en el exterior, y también si hay residentes que tienen capitales invertidos o
están percibiendo algún ingreso en el resto del mundo, los flujos de ingresos derivados de esta situación
se registran en las cuentas nacionales agrupadas en el rubro Ingreso o Remuneraciones netas por
factores de producción recibidos del exterior (RNE). Esta variable puede tener signo positivo o negativo
y será el neto de egresos (giros que las empresas extranjeras hacen a sus casas matrices) e ingresos
(remitidos por residentes nacionales generados en el exterior).
Los derivados de inversiones en el exterior en concepto de intereses, dividendos y utilidades
son los parciales de ingresos. Ingresos originados en el trabajo personal de residentes y otros ingresos
como patentes, regalías, derechos de autor, etc. No se computan las transferencias de capital.
PN = YN
YN =YI – pagos a factores del exterior + cobros de factores del exterior
RNE
PN = PI ± RNE
YN = YI ± RNE
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Variables a Precios Constantes y a Precios Corrientes
Las estimaciones del producto se consignan a precios corrientes (referidos al año en que se
efectuaron las transacciones) o a precios constantes (referidos a un año elegido como base).
Este tipo de valuación se aplica para evitar la depreciación que sufre el signo monetario en la
consideración de las variables. ¿En qué consiste entonces esta valuación?
Se trata de indexar las variables referidas a los distintos períodos para referirlas a un período
denominado “período base”
Índices de Precios (o Números-índice)
Los números-índice buscan mediar la variación de un conjunto de precios (o cantidades) de
determinados bienes con respecto a un período base. Para medir dichos cambios en los precios, se
utiliza como ponderador las cantidades de cada bien: se multiplica cada precio por determinadas
cantidades de dicho bien. De esta manera, comparan el valor de una misma canasta de bienes y
servicios en dos períodos distintos.
Sin embargo, un índice de precios es interpretado como un indicador del cambio de precios en su
conjunto.
Los índices de precios se utilizan para medir la inflación (o deflación) de un país en un período de
tiempo (en Argentina se mide mensual y también se calcula con esos datos el valor anual).
La inflación es el aumento sostenido y generalizado del nivel de precios.
En Argentina existen dos indicadores que miden la inflación:
1. IPC (índice de precios al consumidor): contempla una canasta de bienes fija, con bienes que
forman parte de la canasta comprada por las familias (“consumidores”) residentes en el área
urbana.
2. IPM (índice de precios mayoristas): contempla una canasta de bienes fija con precios
mayoristas.
Fórmula para calcular inflación
La Inflación en el período t será entonces:
Siendo P = índice de precios en períodos t y t-1
Medición de la Renta
Por último y en relación a la MEDICION DE LA RENTA, la Contabilidad Nacional mide las rentas de
un país haciendo dos clasificaciones, según el factor retribuido y según el sector productivo.
En el primer caso se distingue entre la remuneración de los asalariados y el superávit de explotación.
En el segundo caso se distinguen los tres sectores productivos, mencionados anteriormente.
LA MEDICION DEL PRODUCTO, EL INGRESO Y EL GASTO
Se denomina producción a la totalidad de bienes y servicios que se producen en un país en un
periodo. En ella se consignan las compras y las ventas totales, al considerar el valor de los insumos
requeridos por los sectores productivos y el valor de los bienes y servicios finales.
Cuando se habla de producción, se está hablando de un valor bruto de la producción, en él están
incluidos el suministro de mercancías y servicios utilizados por las entidades productivas.
La producción puede ser desglosada en dos partes a) Insumos b) Valor agregado
Desde el punto de vista del destino, estos productos pueden designarse como Producto Intermedio,
Demanda Intermedia o Demanda Intersectorial (DI) o Producto Final (DF).
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En el siguiente gráfico se muestra una representación simplificada del flujo circular de la actividad
económica de un país. En esta simplificación no se ha representado la actividad del Estado, ni del sector
financiero; ni los flujos de bienes y servicios con el exterior - importaciones (M) y exportaciones (X.).
Si la economía real fuera así de sencilla, la medición del producto sería muy fácil. Se trataría tan
solo de medir el caudal del flujo circular en cualquier zona, en el gasto de las familias, en el ingreso de
las empresas o en el pago de rentas. Esas tres mediciones darían exactamente, el mismo resultado.
La complejidad surge al considerar el efecto del Estado, que cobra impuestos e introduce
subvenciones en diversas partes del flujo; de la existencia del sector externo y de las transacciones
excluidas que son:
1) Transacciones ilegales
2) Transacciones que representan redistribuciones: esto es para bienes y servicios entre los distintos
miembros de la comunidad. Ej. Pensiones, jubilaciones.
3) Transacciones de activos financieros. Ejemplo: el valor de las acciones transadas no crea producción,
solo se computa la actividad del agente de bolsa.
4) Transacciones de activos de segunda mano. Se mide solamente la actividad de las personas que
ejercen esa labor comercial, si existe intermediación.
Se pueden agrupar las transacciones productivas por sectores de actividad, a fin de determinar la
producción de cada uno y así medir cuanto se produce. Un sector es una parte de la actividad
económica cuyos elementos tienen características comunes, guardan una unidad y se diferencian de
otras agrupaciones.
Clasificación de los sectores de la economía según su actividad.
La gran diversidad de la producción de una economía hace que necesario la clasificación de esta. En
este caso cada bien o servicio producido será agrupado según la actividad económica realizada para
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elaborarlo. De esta manera nos encontramos con que las diferentes actividades económicas pueden ser
separadas en tres grandes ramas de la producción. Estas son:
Sector primario o agropecuario: Es el sector que obtiene el producto de sus actividades directamente de
la naturaleza, sin ningún proceso de transformación. Dentro de este sector se encuentran la agricultura,
la ganadería, la silvicultura, la caza y la pesca. Se incluyen dentro de este sector a la minería y a la
extracción de canteras, la extracción de petróleo y gas natural, excepto actividades prospectivas
Sector secundario o industrial: Comprende todas las actividades económicas de un país relacionadas
con la transformación industrial de los alimentos y otros tipos de bienes o mercancías, los cuales se
utilizan como base para la fabricación de nuevos productos. Por ejemplo, la construcción y las industrias
manufactureras.
Sector terciario o de servicios: Incluye actividades que no producen una mercancía en sí, pero son
necesarias para el funcionamiento de la economía. Como ejemplos tenemos el comercio, los
restaurantes, los hoteles, el transporte, los servicios financieros, las comunicaciones, los servicios de
educación, los servicios profesionales, administración pública, defensa, servicios sociales y de salud.
etc.
Clasificación de los bienes según durabilidad y destino.
Al hablar de bienes debemos también resaltar que no todos tienen igual vida útil, por lo tanto estos
pueden considerarse:
1) Como un bien durable si conservan sus características útiles por más de un año, o
2) Como un bien no durable si extinguen su utilidad en un período de tiempo menor a un año.
Es usual distinguir los bienes durables de producción de acuerdo a su carácter técnico:
- Construcciones.
- Maquinaria.
- Equipo durable de transporte.
Por otro lado, los bienes y servicios producidos se pueden emplear de dos formas:
1) Como insumos o bienes intermedios: para la producción de otros bienes cuyo empleo está a
cargo de las empresas, o
2) Como bienes finales: para el consumo inmediato, cuyo empleo está a cargo de las familias o del
gobierno.
Como se ve, la forma de emplear los bienes o su destino no depende de los valores de uso de estos
sino de quién los demanda.
En el cuadro siguiente se pueden sintetizar los conceptos vertidos al respecto.
DESTINO
TIPO DE PRODUCTO
Aparato Productivo
Familias
Durable
Bien Durable de
Producción
Bien Durable de
Consumo
No Durable
Insumo
Bien No Durable de
Consumo
Insumo
Servicio para Consumo
BIEN
SERVICIO
Producto Bruto (PB)
Hecha la distinción entre Producción y Producto se hace necesario introducir el concepto de Producto
Bruto Interno (PBI): Este es el valor total de la producción corriente de bienes y servicios finales
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dentro del territorio nacional durante un periodo de tiempo, que por lo general es un trimestre o
un año.
La cifra del PBI engloba la producción corriente (no se cuenta la reventa de artículos producidos en
un periodo anterior) de bienes finales (no incluye el valor de materias primas y bienes intermedios)
valorados a precios de mercado.
Como es especificado, lo que cuenta no es la producción en sí sino el valor de esta. Es decir que
hhasta aquí se hablaba de la producción de cantidades físicas, pero si se desea referirse en términos
de valor monetario se debe efectuar la medición de acuerdo con los precios y las cantidades. Por lo
tanto:
Precio x Cantidades físicas = VALOR MONETARIO por UNIDAD FISICA
Hablar del valor de los bienes y servicios finales sirve para evitar la doble contabilidad de
insumos. Por ejemplo si se incluye el precio de un automóvil en el PBI no debe añadirse el valor de los
neumáticos que compró el fabricante del automóvil. Las piezas del automóvil que se venden a los
fabricantes se denominan bienes intermedios, su valor no se incluye en PBI. Pero debe aclararse que si
un neumático es vendido como un bien directo para el consumo (por ejemplo cuando se compra uno
para reponer otro gastado) aquí no se trata de un bien intermedio sino de un bien final. Otro bien
intermedio es el trigo que se utiliza para hacer el pan. En el PBI no se incluye el valor del trigo vendido al
molinero ni el valor de la harina vendida al panadero, sino solo el valor del pan.
Cabe recordar que para el cálculo del PBI sólo se tiene en cuenta la producción que se realiza en el
país, dentro de las fronteras de la nación, sin importar si ésta producción fue realizada por personas o
empresas nacionales o extranjeras, a las que se denomina residentes nacionales o residentes del resto
del mundo y que el Producto Bruto Nacional (PBN) busca medir la producción que generan los
residente nacionales de un país, sin importar si la producción fue realizada en su país de origen o
fuera de éste.
En el caso de Argentina, para poder calcular el PBN hay que restarle al PBI la producción de extranjeros
en el país y añadir lo que producen en el exterior los argentinos.
Por lo tanto
PBN = PBI ± Remesas Netas del Exterior
En el caso de Argentina es más común utilizar el PBI que el PBN, dada la gran cantidad de empresas
de origen extranjero que en ella producen. La estimación del PBI es útil para evaluar el crecimiento, la
evolución y la estructura de la economía y la capacidad de ésta para usar eficientemente los recursos
disponibles para la producción.
El cálculo del Producto se puede realizar de tres formas distintas según el punto de vista:
1) El método del gasto o por el lado de la demanda: El cálculo se realiza por medio de la suma de todas
las demandas finales de productos de la economía; es decir, puesto que la producción puede ser
consumida por el sector privado (C) o el público (G), invertida (I) o exportada(X), aquí se calcula el PBI
como la suma de los componentes C + G + I + X. Pero cabe resaltar que cada uno de estos
componentes puede contener elementos importados, con lo cual se estaría cayendo en el error de
contabilizar como producto genuino una parte que en realidad no lo es (es producto, pero de economías
extranjeras). Por eso se deben restar las importaciones de bienes y servicios. Con lo cual queda que por
el lado de la demanda el PBI= C + G + I + X – M. En el esquema del flujo de la actividad económica PBI
equivale a medir el caudal del flujo en el gasto
2) El método del valor agregado o por el lado de la oferta: El PBI se calcula sumando, para todos los
bienes y servicios, finales o intermedios, el valor agregado que se genera a medida que se transforma
el bien o el servicio en los distintos sectores de la economía o ramas de la actividad económica. Por lo
tanto se puede expresar como la suma de los valores añadidos brutos de los distintos sectores, más los
impuestos indirectos menos los subsidios. En el esquema del flujo de la actividad económica el PBI
equivale a medir el caudal del flujo en el momento de las entradas o ingresos de las empresas.
3) El método del ingreso o la renta: En este método, el PBI es igual a la suma de los ingresos percibidos
por todos los actores de la economía. Está compuesto por la remuneración al factor trabajo –bajo la
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forma de salario- más la remuneración al factor capital- bajo la forma de interés- más la remuneración al
factor tierra- bajo la forma de renta- más las depreciaciones. Esta definición del PBI en el esquema del
flujo de la actividad económica equivale a medir el caudal del flujo en el momento en que las empresas
pagan las rentas a las familias
Componentes de la demanda final
Hasta aquí se ha mencionado la demanda final y sus componentes pero no se ha dicho mucho acerca
de cómo estas componentes están conformadas, lo cual es fundamental para entender con mayor
profundidad el método N° 1. La demanda final corresponde a los bienes y servicios destinados a usos
finales en la economía como el consumo final, distinguiéndose el consumo final privado(que comprende
los gastos que hacen las familias) del consumo final del gobierno (que comprende los gastos que hace
el gobierno), la inversión bruta fija (que comprende los gastos de los productores en las compras de
bienes durables para incrementar su stock de capital), la variación de existencias referido al cambio de
inventarios de los productores y las exportaciones (que comprende las ventas de bienes y servicios de
origen nacional a agentes económicos no residentes).
Demanda Final = (C priv. + C publ.) + (IBIF + Variación de existencias)+ X
A) Bienes de consumo final: son aquellos utilizados por las familias (consumo privado) y por el gobierno
(consumo público) e incluye los bienes y servicios producidos en un periodo y que son consumidos por
estos. Satisfacen las necesidades humanas: alimentos, vestidos, electrodomésticos, electricidad, gastos
médicos, etc. Aquellos bienes que no tienen un consumo inmediato, que son durables y son comprado
por las familias para su utilización, son también considerados de consumo.
CONSUMO = Consumo privado + Consumo público
B) La formación bruta de capital (IBIF): esta componente incluye:
1) La inversión neta fija.
2) Las amortizaciones o depreciaciones
3) Las variaciones de stocks o existencias
1) La formación de capital fijo (IN): es el valor de los bienes durables adquiridos por las unidades
productivas para ser utilizados en el proceso productivo.
2) La depreciación o amortización: está destinada a compensar el desgaste u obsolescencia de los
capitales existentes.
3) La variación de existencias. Se emplea una cuenta de ajuste que se denomina “variación de
existencias”. Esta cuenta debe registrar la variación de existencias de todo tipo de mercancías –
intermedias y finales – y aún productos en proceso de elaboración. Puede tener signo positivo o
negativo si aumentan o disminuyen con respecto al periodo anterior.
Dado que incluye las depreciaciones y las inversiones realizadas dentro de las fronteras del país,
decimos que:
IBI = IFI + Depreciaciones ± Variación de Existencias
Hasta ahora, todo lo visto es compatible con una economía cerrada (hacia el exterior), es decir, aquellas
economías que no mantienen relaciones comerciales con otros países. Por el contrario, en una
economía abierta, se realizan intercambios con el resto del mundo por medio de exportaciones (X) e
importaciones (M).
C) Exportaciones: son aquellas ventas de productos (bienes o servicios) nacionales al resto del mundo.
Cuando se realizan exportaciones, parte de la producción nacional es comprada por agentes
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económicos residentes en el extranjero, y parte de los ingresos que perciben las familias y las empresas
es destinado a la obtención de bienes intermedios o finales importados.
Factores productivos: tierra, trabajo y capital.
A los fines de esclarecer mejor el método N°3, se hace necesario extenderse
Tierra:- No solamente se considera a la tierra en función del área utilizada para desarrollar actividades
que generan una producción sino que se incluyen además, todos los recursos naturales de utilidad en la
producción de bienes y servicios, por ejemplo los bosques, los yacimientos minerales, las fuentes y
depósitos de agua, etc. La renta es la retribución que perciben.
Trabajo: Se refiere a todas las capacidades humanas, físicas y mentales que poseen los trabajadores y
que son necesarias para la producción de bienes y servicios, por emplear sus capacidades perciben una
remuneración denominada salario. Se incluye el ingreso distribuido a todos los participantes en el
proceso productivo que no son dueños de los medios de producción. La cuantía que perciben los
asalariados está compuesta por los aportes patronales jubilatorios, es decir que:
Remuneración de los asalariados = Aportes patronales jubilatorios + Sueldos y jornales
Capital: insumos, maquinarias, instalaciones y otros elementos similares que son aportados por el
capitalista Son todos aquellos bienes o artículos elaborados en los cuales se ha hecho una inversión y
que se utilizan para producir otros bienes y servicios, como por ejemplo máquinas, equipos, fábricas,
bodegas, herramientas, transporte, etc.: todos estos se utilizan para producir otros bienes o servicios.
En algunas circunstancias se denomina capital al dinero, sin embargo, dado que el dinero por sí solo no
contribuye a la elaboración de otros bienes, no se considera como un factor de producción.
Cada uno de estos factores tiene una retribución. Esa compensación está determinada por haber
adicionado valor a los insumos. El capital tiene como compensación el interés o superávit que surge del
mayor valor que le añade a los productos, el trabajo tiene como retribución el salario, y la tierra tiene
como recompensa la renta que se obtiene de ella al utilizarla.
Por otra parte, al medir la retribución al capital, hay que tener en cuenta no sólo los beneficios que se
han distribuido, sino los que se han reinvertido. A la vez, hay que considerar que parte del capital se ha
depreciado, esto significa el consumo de capital fijo. Para estimar esa depreciación se contabilizan las
amortizaciones, es decir, las partidas contables utilizadas como reserva para la reposición del capital.
Por lo tanto:
Ingreso Bruto Interno (YBI) cf = salarios + interés + renta + depreciaciones
PBI pm
=
salarios + superávit de explotación + depreciaciones
+ Impuestos indirectos – subsidios
El Ingreso Nacional (YN) tiene en cuenta las rentas percibidas por los nacionales de un país por el
empleo de su capital en el extranjero. Los ingresos, en términos económicos, hacen referencia a los
flujos monetarios que recibe una persona, una familia, una empresa, una organización, un gobierno,
etcétera
Cuando se habla del ingreso nacional es incorrecto afirmar que, cuando éste aumenta, también aumenta
el ingreso de todos los habitantes del país. El aumento o la reducción en los ingresos de los habitantes
claramente afecta al ingreso nacional, sin embargo, hay que tener en cuenta un aspecto fundamental
relacionado con el ingreso que es determinante en el bienestar de los habitantes de una nación: la
distribución de éste.
Este tema es un punto fundamental de la política social y económica de los gobiernos en los diferentes
países. Cuando aumenta el ingreso nacional, se genera estabilidad y progreso económico. Por el
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contrario, cuando éste se reduce, pierde estabilidad la economía. Aún así, no es un sinónimo de
progreso que aumente el ingreso nacional, si, al fin y al cabo, este ingreso lo obtienen unos pocos
habitantes.
Algunos problemas del Sistema de Cuentas Nacionales
En sí, cabe mencionar que más allá de los problemas metodológicos de estimación del PBI, y de la
confianza que se pueda tener en el organismo estadístico ocupado de difundirlo, es erróneo considerar
dicho dato como un indicador del bienestar social.
Muchas veces el crecimiento es asociado con el desarrollo y el progreso de una nación, pero es
importante señalar que no necesariamente el crecimiento acarrea beneficios generalizados ya que esta
porción adicional de crecimiento puede ser repartida de manera muy desigual. Al mismo tiempo es
posible alcanzar mejorías importantes en el bienestar sin un crecimiento acelerado. Por lo cual el
crecimiento no puede constituir un objetivo en sí mismo ya que pierde de vista muchas otras cuestiones
relevantes como lo son la forma de utilización de los recursos naturales, los niveles de pobreza, de
distribución del ingreso, de educación, de tiempo libre, etc.
Otro problema, por mencionar uno más pues hay muchos, es la contradicción que se genera entre
crecimiento y desarrollo al analizar un país que haya sufrido una catástrofe natural; a pesar de estar
padeciendo una tragedia la reparación de la devastación conlleva a un aumento del producto.
Algo similar ocurre con el PBI per cápita (PBI/población total), que se lo pretende vincular con el
desarrollo- a mayor PBI per cápita, mayor desarrollo- pero que muestra sus falencias cuando se toman
países del Medio Oriente, donde el PBI es muy alto debido a las elevadas rentas petroleras, y sin
embargo la forma en la que esa riqueza se distribuye es entre los más pudientes dejando en el resto de
la sociedad pobreza y miseria en vez de desarrollo.
BIBLIOGRAFIA
1) CASTRO, Antonio y LESSA, Carlos: “Introducción a la Economía”- Siglo XX1 (1985).
2) FERRUCCI, Ricardo J., Instrumental para el estudio de la Economía Argentina. Edic. Macchi (1995)
3) FERRUCCI, Ricardo:” Lecturas de Macroeconomía y Política Económica” Edic. Macchi (1997)
4) LOPEZ ARAUJO, Beatriz: “Cuentas Nacionales” (2005) FICHA-Universidad de Buenos Aires
5) MARSHALL, Alfred: “Principios de Economía” (1891) Ediciones Aguilar (1927)
6) MÜLLER, Alberto:”Nociones de cuentas nacionales e indicadores socio-económicos”-Catálogos
(1998)
7) PINDYCK, Robert S. y RUBINFELD, Daniel, Microeconomía, Prentice Hall, 2000.
8) PROPATO, Juan Carlos:” El Sistema de Cuentas Nacionales”. Ediciones Macchi.
9) SAMUELSON, Paul y NORDHAUS, William D.: “Economía”, McGraw-Hill (1986).
10) SMITH, Adam: “La riqueza de las naciones” (1776)- Publicaciones O Cruz (1994)
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
12
Sobre la Distribución del Ingreso y Pobreza en Argentina
AUTOR: Luis Alberto Messina.
PRESENTACION
El propósito de este trabajo introductoria es el de presentar de modo accesible los elementos
básicos para interpretar la distribución del ingreso y la pobreza.
Este artículo procura organizar algunos conceptos básicos y preguntas teniendo como punto de
partida, para la realización del mismo, las evidencias en la Argentina durante las últimas décadas
encuadradas en el contexto de América Latina.
Así, la preparación de este trabajo se inicia con una primera parte, donde a través de la utilización
de los manuales de economía se conceptualiza la distribución del ingreso y la medición del mismo y la
pobreza. Cabe aclarar que el punto de vista crítico con respecto a dichos manuales no obsta al empleo
de los mismos y de las categorías allí presentadas.
En la segunda parte se propone avanzar sobre el tema de la distribución funcional del ingreso
entre el capital y el trabajo, incorporando la problemática de la pobreza en la Argentina y América Latina
El abordaje de la pobreza en la Argentina y en Latinoamérica es encuadrado en las políticas
económicas de los años noventa y en el colapso de la convertibilidad en Argentina, donde en el
transcurso de la etapa recesiva que se inicio en 1998 hubo un persistente agravamiento de la situación
social, que desbordó, luego del colapso de diciembre del 2001, en un pico histórico record en materia de
pobreza e indigencia.
A partir de 2001, debido a la devaluación, los precios de la canasta alimentaria y de los demás
bienes y servicios subieron muy por encima del nivel general de precios minoristas. Las alteraciones de
los precios relativos fueron, por esta razón como veremos, el segundo factor con más peso para explicar
el alza de la pobreza en el periodo.
La pobreza y la indigencia alcanzaron un pico histórico en todo el país en octubre de 2002. La
Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC estableció que en esa fecha era pobre el 57,5% de
la población urbana de la Argentina; las personas indigentes eran el 27,5% del total.

La adopción de un nuevo patrón de crecimiento basado en el desarrollo de los
sectores productores de bienes posibilitó que a partir de 2003 se revirtiera la tendencia declinante de
la participación de los trabajadores en el valor agregado. Las elevadas tasas de crecimiento
económico, así como la mayor intensidad en el uso de mano de obra, posibilitaron una extraordinaria
expansión de la ocupación. La creación de más de cuatro millones de puestos de trabajo y la
paulatina recuperación de las remuneraciones reales de los trabajadores implicaron que la
participación de los asalariados en el Producto alcanzara al 38,3 por ciento en 2006, un valor que
superaba al promedio prevaleciente en el segundo quinquenio de la década del noventa.
El kirchnerismo desplegó el mayor ciclo antipobreza (caída del 54,7% al 22,3% en la pobreza y del 27,6% al
5,7% en la indigencia) y de equidad distributiva (0,5 gini y 31 veces de brecha a 0,4 y 17 veces) desde la
recuperación democrática, circunstancia que obviamente aún deja altos niveles de inequidad distributiva y
carencias de ingresos por resolver, típicas privaciones de un país que fue asolado por el neoliberalismo durante un
cuarto de siglo
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
13
PRIMERA PARTE
LA DISTRIBUCION DEL INGRESO: CONCEPTO Y MEDICION.
Los manuales de Economía, sostienen, que es un indicador económico global que muestra la
relación entre la población y el ingreso nacional en un periodo determinado. Muestra la forma en que se
distribuye el ingreso nacional entre los diferentes “factores” de la producción (tierra, trabajo, capital y
organización). De esta manera, a la tierra le corresponde la renta; al trabajo, el sueldo y el salario; al
capital, la ganancia y el interés; y a la organización, el beneficio. El conjunto de sueldos, salarios,
ganancias, intereses y rentas forman el ingreso nacional, que se distribuye entre todos aquellos que
“contribuyen” a crearlos.
Hay que diferenciar bien entre la distribución de la riqueza y la distribución del ingreso, son dos
cosas distintas.
Riqueza de un país
La riqueza de un país es el conjunto de activos físicos, propiedad de las economías
domésticas.
Ingreso de un país
El ingreso de un país en un período determinado es el producto de la utilización de recursos
productivos durante ese período.
....“El ciudadano Weston ilustró su teoría diciéndonos que si una sopera contiene una determinada
cantidad de sopa, destinada a determinado número de personas, la cantidad de sopa no aumentará
porque aumente el tamaño de las cucharas. Me permitirá que encuentre este ejemplo poco sustancioso.
(...) El ciudadano Weston, a su vez se olvida de que la sopera de que comen los obreros contiene todo
el producto del trabajo nacional y que lo que les impide sacar de ella una ración mayor no es la
pequeñez de la sopera ni la escasez de su contenido, sino sencillamente el reducido tamaño de sus
cucharas”. Carlos Marx
La medición de la distribución del Ingreso y Pobreza.
El Coeficiente de Gini es el indicador más utilizado para medir la desigualdad del ingreso en una
sociedad, especialmente a través del ingreso per cápita familiar.
Varía entre cero -situación ideal en la que todos los individuos o familias de una comunidad tienen
el mismo ingreso- y uno, valor al que tiende cuando los ingresos se concentran en unos pocos hogares o
individuos.
Este índice de desigualdad puede definirse a partir de la Curva de Lorenz. En el gráfico está representado
en el eje horizontal el porcentaje acumulado de los individuos u hogares ordenados de modo ascendente en
función de su nivel de ingresos; en el eje vertical se indica el porcentaje acumulado del ingreso que perciben esos
individuos u hogares.
La diagonal de 45º -Línea de Equidistribución- muestra la situación teórica de perfecta
igualdad en la distribución del ingreso.
Por ejemplo, el 50% de la población percibe el 50% de los ingresos. La Curva de
Lorenz refleja la distribución del ingreso real en una sociedad.
En el ejemplo, el 50% de la población percibe sólo el 15% de los ingresos.
GRAFICO 1
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
14
Cuanto más cercana es la Curva de Lorenz a la diagonal, más igualitaria es la distribución del
ingreso en una comunidad; y a la inversa, cuanto más se aleja de la línea de equidistribución, mayor es
la desigualdad del ingreso.
El Coeficiente de Gini es el cociente del área comprendida entre la diagonal de 45º y la Curva de
Lorenz (área A), sobre el área constituida por el triángulo debajo de la línea de 45º (aquí graficada como
A + B). En la práctica se calcula con diversas fórmulas y metodologías que arrojan resultados no
siempre equivalentes.
Valores de hasta 0,30 -que se ven en los países escandinavos- reflejan una distribución del
ingreso equitativa. Se puede hablar de situaciones de desigualdad a partir de 0,40 y hasta 0,60, intervalo
donde se encuentran los países latinoamericanos. Por encima de 0,60 el índice expresa una distribución
gravemente inequitativa.
En Argentina el Coeficiente de Gini aumentó desde 0,40 a mediados de los años 80 hasta 0,53 en
2002, como resultado de sucesivas crisis económicas, de acuerdo a lo que se visualiza en el Gráfico 2.
Finalmente en el segundo trimestre del año 2010 fue de 0,461.
Gráfico Nº 2
En el Gráfico 3 vemos con el mismo sistema lo ocurrido en el lapso 2003-2010 donde se observa
una mejora de la distribución a partir del descenso del índice de Gini desde un 0,569 del 2003 hasta
0,461 del 2010. El Gráfico 4 muestra la evolución de los ingresos en el plano de los últimos 35 años.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
15
(Fuente: CIFRA-Centro de Investigación y Formación de la República Argentina//Central de
Trabajadores Argentinos sobre la base de la Encuesta Permanente de Hogares-INDEC).
Gráfico Nº 4
¿Cómo se mide la pobreza?
Existen diversos enfoques y no poca controversia sobre los métodos más adecuados para la
medición de la pobreza, que comienzan por la definición misma de esta última y su carácter absoluto o
relativo.
Dicho en forma sumaria, se hallan en situación de pobreza aquellos hogares que no cuentan con
los recursos suficientes para satisfacer las necesidades básicas de sus miembros.
La identificación de cuáles son los hogares pobres se puede realizar a través de un método directo
o indirecto. En el primer caso, se determina si un hogar satisface sus necesidades básicas observando
directamente de qué bienes y servicios dispone. En el método indirecto se miden los recursos del hogar,
generalmente sus ingresos o sus gastos.
Necesidades Básicas Insatisfechas (NBI)
El método directo más extendido en América Latina es el de Necesidades Básicas Insatisfechas
(NBI), que se basa en una serie de indicadores censales, como calidad de la vivienda, acceso a
servicios sanitarios y a la educación y ocupación del jefe de hogar.
El Instituto Nacional de Estadísticas y Censos (INDEC) considera que un hogar es pobre por NBI si
sufre al menos una de las siguientes carencias (1).
 Hacinamiento: más de tres personas por cuarto.
 Vivienda inadecuada: pieza de inquilinato, vivienda precaria u otro tipo, lo que excluye casa,
departamento y rancho.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
16
 Condiciones sanitarias: falta de retrete
 Menores no escolarizados: al menos un niño de 6 a 12 años que no asiste a la escuela.
 Capacidad de subsistencia: cuatro o más personas por miembro ocupado y jefe de hogar que no
haya completado el tercer grado de escolaridad primaria.
Líneas de Pobreza y de Indigencia
Las llamadas Líneas de Pobreza y de Indigencia consisten en un método indirecto para la
identificación de los hogares y las personas que no logran satisfacer sus necesidades básicas.
Siguiendo la metodología del INDEC, el concepto de "línea de indigencia" determina si un hogar
cuenta o no con ingresos suficientes para cubrir una canasta básica de alimentos (CBA). La "línea de
pobreza" incorpora además otros bienes y servicios no alimentarios: vestimenta, transporte, educación,
salud, etc., que conforman una canasta básica total (CBT).
Estas canastas se establecieron en función de los hábitos de consumo de la población que surgen
de la Encuesta de Gastos e Ingresos de los Hogares. En cuanto a los ingresos de los hogares, se
determinan a través de la Encuesta Permanente de Hogares (EPH), que el INDEC realiza en forma
continua en los principales aglomerados urbanos del país.
¿Cuál es el tipo, calidad y cantidad mínima de alimentos que debe consumir un hogar para no ser
considerado indigente? El procedimiento utilizado por el INDEC comienza por calcular las necesidades
energéticas de un varón de 30 a 59 años con actividad moderada (2.700 kilocalorías), que se toma como
unidad de referencia con el nombre de "adulto equivalente".
A partir de esta composición de una canasta básica de alimentos, se construye una tabla de
equivalencias para personas de distinta edad y sexo. Por ejemplo, un varón de 10 a 12 años es igual a
0,83 de adulto equivalente; una mujer de 18 a 29 años, representa 0,74 de adulto equivalente.
Consideremos un hogar típico de cuatro miembros compuesto por un hombre de 35 años, su
esposa de 31 y un hijo de 5 y una hija de 8 años. El hombre equivale a 1 adulto equivalente, la esposa a
0,74, el hijo a 0,63 y la hija a 0,72. En total el hogar suma 3,09 unidades de adulto equivalente.
Para el aglomerado Gran Buenos Aires (GBA), en julio de 2011, el valor de la Canasta Básica de
Alimentos (CBA) para el adulto equivalente fue de $195,26 El valor de la canasta específico para el
hogar tomado como ejemplo surge de multiplicar $195,26 por 3,09, lo que es igual a $603,35. Si el
ingreso del hogar es inferior a este valor se considera que el hogar y los individuos que lo componen se
hallan por debajo de la "línea de indigencia".
El método de "línea de pobreza" establece si los hogares, con los ingresos de que disponen,
tienen la capacidad de cubrir no sólo una canasta básica de alimentos, como en el caso de la "línea de
indigencia", sino además otras necesidades no alimentarias que se consideran esenciales: vestimenta,
educación, transporte, salud, etc.
Para calcular el valor de esta Canasta Básica Total (CBT) se utiliza una relación denominada
"Coeficiente de Engel", que se define como el cociente entre los gastos alimentarios y los gastos totales.
Coeficiente de Engel = Gastos alimentarios/ Gastos totales
El valor de la Canasta Básica Total es igual al de la Canasta Básica de Alimentos multiplicada por
la inversa del Coeficiente de Engel. En julio de 2011 el valor de la inversa del Coeficiente de Engel fue
de 2,21 y la Canasta Básica de Alimentos para el adulto equivalente de $195,26. El valor de la Canasta
Básica Total (CBT) para un adulto equivalente es igual a $195,26 x 2,21 = $431,52.
La línea de pobreza para el hogar que hemos considerado surge de multiplicar el valor de su
Canasta Básica de Alimentos (CBA) -que, como se calculó anteriormente, es de $ 603,35- por la inversa
del coeficiente de Engel (2,21), lo que es igual a $ 1333,40.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
17
El INDEC actualiza los valores periódicamente según la evolución del Índice de Precios al
Consumidor. La siguiente tabla muestra, para meses seleccionados, cómo aumentó desde septiembre
de 2009 el costo de la Canasta Básica de Alimentos y de la Canasta Básica Total y, por lo tanto, también
el ingreso necesario para no caer por debajo de las líneas de indigencia y de pobreza.
Valores mensuales de la Canasta Básica de Alimentos (CBA) y de la
Canasta Básica Total (CBT) para el adulto equivalente
Canasta Básica Alimentaria
Mes
Línea de Indigencia
Inversa
del
Coeficiente de
Engel
pesos
Canasta Básica Total
Línea de Pobreza
pesos
2009
Septiembre
148,22
2,26
334,45
Octubre
150,13
2,25
338,38
Noviembre
152,03
2,25
341,78
Diciembre
155,94
2,24
348,67
Enero
159,30
2,23
354,46
Febrero
166,86
2,19
366,12
Marzo
170,94
2,17
371,63
Abril
172,04
2,16
372,33
Mayo
172,24
2,17
373,37
Junio
173,74
2,17
377,17
2010
Valores mensuales de la Canasta Básica de Alimentos (CBA) y de la
Canasta Básica Total (CBT) para el adulto equivalente
Canasta Básica Alimentaria
Mes
Línea de Indigencia
Inversa
del
Coeficiente de
Engel
pesos
Canasta Básica Total
Línea de Pobreza
pesos
Julio
Agosto
174,64
176,58
2,18
2,17
380,09
383,99
Septiembre
178,25
2,17
387,66
Octubre
184,39
2,16
398,55
Noviembre
186,45
2,16
402,63
Diciembre
187,24
2,16
405,35
Enero
187,75
2,18
409,46
Febrero
187,79
2,19
411,49
Marzo
189,49
2,19
415,44
Abril
191,05
2,19
419,30
Mayo
192,08
2,20
423,04
Junio
192,93
2,20
425,30
Julio
195,26
2,21
430,90
2011
Nota: la metodología se puede consultar en el informe de prensa
"Valorización mensual de la Canasta Básica Alimentaria y la Canasta Básica Total"
Fuente: INDEC.
Para calcular la incidencia de la pobreza y la indigencia en el resto de los aglomerados relevados
por la Encuesta Permanente de Hogares del INDEC, la Canasta Básica de Alimentos y la Línea de
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
18
Pobreza utilizadas en el Gran Buenos Aires se ajustan con los coeficientes por región de Paridad de
Precios de Compra del Consumidor, que se elaboran en base a los precios relevados en las provincias.
Así se obtienen valores regionales para las dos canastas.
Antes de los cambios metodológicos realizados a la EPH, para establecer si los ingresos de un
hogar se hallaban por encima o por debajo de las líneas de pobreza e indigencia, se tomaban como
referencia el valor de las canastas correspondiente al mes anterior al de la encuesta.
Debido a que la nueva EPH se realiza en forma continua, ahora se utilizan como referencia las
seis canastas del semestre, según el momento en que se relevan los ingresos del hogar encuestado.
La determinación de los ingresos
Las personas y los hogares son pobres -se encuentran por debajo de la línea de pobreza- si sus
ingresos no alcanzan para adquirir la canasta básica total. Entre los hogares pobres, son indigentes están por debajo de la línea de indigencia- aquellos cuyos ingresos son inferiores al valor de la canasta
alimentaria.
Los ingresos de las personas y los hogares se determinan a través de la Encuesta Permanente de
Hogares (EPH), que mide además los indicadores del mercado de trabajo. A partir de 2003, este
relevamiento se lleva a cabo de manera continua en las principales áreas urbanas.
El cuestionario de la EPH incluye una serie de preguntas para medir los ingresos de la ocupación
principal y de las secundarias de cada individuo, así como los que provienen de fuentes no laborales,
como las jubilaciones y pensiones, las rentas y las transferencias. De este modo, se obtiene el ingreso
total individual y familiar.
El INDEC introdujo en 2003 importantes cambios metodológicos en la EPH, que incluyen, entre
otros aspectos, mejoras en la medición de los ingresos.
Un aspecto problemático en el cálculo de los niveles de pobreza e indigencia, no limitado a nuestro
país, es la subdeclaración o no declaración de ingresos por parte de una fracción de los hogares
encuestados. En la onda mayo de 2003 de la EPH, por ejemplo, los hogares en los cuales todos los
miembros declararon sus ingresos fueron el 86% del total.
El método para abordar el problema -además de intentar reducir la proporción de no respuestaconsiste en asignar un ingreso a los hogares que no los declararon, mediante algún procedimiento
matemático. En los trabajos de investigación se suelen realizar cálculos refinados, a fin de imputar a un
hogar un ingreso similar al de otros hogares registrados en la base de datos que se le parecen en una
variedad de factores.
Hasta mayo de 2003, las estimaciones del INDEC se basaban en proyectar el porcentaje de
pobres e indigentes obtenido con los hogares para los que se poseían datos completos de ingreso, al
conjunto de la población encuestada. Este procedimiento supone que los hogares que no declararon
todos sus ingresos se distribuyen entre los distintos niveles de ingreso en la misma proporción que los
que sí lo hicieron. Los estudios sugieren, sin embargo, que las distribuciones de los dos tipos de hogares
son diferentes.
Argentina: Pobreza y ciclo económico (1970-2010)
Entre los métodos de medición de la pobreza, el de "línea de pobreza" identifica a los llamados
pobres por ingresos: los hogares y personas que carecen de los ingresos suficientes para adquirir un
conjunto de bienes y servicios destinados a satisfacer sus necesidades elementales.
El método de Necesidades Básicas Insatisfechas (NBI), que determina si un hogar cuenta con
servicios sanitarios básicos, una vivienda aceptable y acceso a la educación, entre otros indicadores
censales, identifica la pobreza estructural.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
19
De acuerdo con el Censo Nacional de Población, Hogares y Viviendas 2001, el 14,3% de los
10.075.814 hogares de la Argentina tienen Necesidades Básicas Insatisfechas. En 1991 los hogares NBI
eran 16,5%; en 1980, 22,3%.
Las provincias con porcentajes más altos de hogares NBI en 2001 fueron Formosa (28,0%), Chaco
(27,6%), Salta (27,5%), Santiago del Estero (26,2%) y Jujuy (26,1%).
La principal limitación de este método es que la información censal que utiliza como insumo queda
rápidamente desactualizada.
El método de la línea de pobreza permite detectar los hogares que, aunque cuenten con una
vivienda decorosa y acceso a servicios, ya no pueden satisfacer adecuadamente sus necesidades
debido a la baja de sus ingresos.
El crecimiento de la pobreza por ingresos
Los niveles de pobreza e indigencia medidos en función de los ingresos de los
hogares han dado un salto gigantesco en el último cuarto de siglo .
En octubre de 1974, en el Gran Buenos Aires, había sólo un 4,7% de población pobre y
2,1% de indigentes. En el mismo mes de 2002, la pobreza se había multiplicado por 11: las
personas en esa condición representaban el 54,3% del total. La indigencia creció 12 veces,
hasta 24,7%.
Un estudio del Sistema de Información, Monitoreo y Evaluación de Programas Sociales
(SIEMPRO) muestra que en este largo periodo la pobreza por ingresos siguió los movimientos del ciclo
económico, pero creciendo rápidamente en las recesiones y disminuyendo a un ritmo más lento durante
las expansiones. Por esta razón, la pobreza en el Gran Buenos Aires fue encontrando pisos cada vez
más elevados: 4,7% en 1974, 12,7% en 1986, 16,8% en 1993 y 25,9% en 1998 (1).
Durante las recesiones, además de extenderse la pobreza, se deterioraban más los ingresos de
los pobres. Simultáneamente, se ampliaban las diferencias de ingresos dentro de una población pobre
cada vez más heterogénea. Algunos grupos descendían a la indigencia; otros de nivel socioeconómico
medio, pero que estaban cerca de la línea de pobreza, caían por debajo de ella y se convertían en
"nuevos pobres".
Con la hiperinflación de 1989 y 1990 los indicadores del Gran Buenos Aires tocaron un techo sin
precedentes pero luego tuvieron una rápida mejoría. La recuperación fue más débil tras el "efecto
tequila" de 1995.
El periodo 1998-2001 y el colapso de la convertibilidad
En el transcurso de la etapa recesiva que se inició en 1998 hubo un persistente agravamiento de la
situación social, que se desbordó luego del colapso de diciembre de 2001.
La pobreza y la indigencia alcanzaron un pico histórico en todo el país en octubre de 2002. La
Encuesta Permanente de Hogares (EPH) del INDEC estableció que en esa fecha era pobre el 57,5% de
la población urbana de la Argentina; las personas indigentes eran el 27,5% del total.
Los factores principales del crecimiento de la pobreza han sido la pérdida de ingresos de los
individuos y las familias, los cambios en los precios relativos de nivel minorista y el aumento de la
desigualdad del ingreso. Según el análisis del SIEMPRO, tanto en el periodo 1998-2001 como en 20012002, el factor más importante fue la caída del ingreso per cápita familiar, originado en la desocupación
y la reducción de los salarios e ingresos de los autónomos.
Entre 1998 y 2001, las modificaciones en los precios relativos atenuaron el ascenso de la pobreza,
pues beneficiaron a los consumidores de los bienes que integran la canasta básica alimentaria. A partir
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
20
de 2001 la situación se invirtió. Debido a la devaluación, los precios de la canasta alimentaria y de los
demás bienes y servicios básicos subieron muy por encima del nivel general de precios minoristas. Las
alteraciones de los precios relativos fueron, por esta razón, el segundo factor con más peso para
explicar el alza de la pobreza en el periodo.
La desigualdad de los ingresos
La desigualdad del ingreso aumentó con fuerza en el país a partir de 1975. Con la hiperinflación de
1989 experimentó un salto agudo y, luego de disminuir hasta mediados de 1992, se amplió en forma
persistente durante el resto de la década. La crisis de diciembre de 2001 ocasionó un nuevo pico.
La medida de desigualdad más utilizada es el Coeficiente de Gini, que varía entre cero -situación
ideal en la que todos los individuos o familias de una sociedad tienen el mismo ingreso- y uno, valor al
que tiende cuando los ingresos se concentran en unos pocos hogares o individuos.
Evolución de la distribución del ingreso per cápita familiar
-Total aglomerados urbanos de la EPH-INDECCoeficiente
de Gini
Octubre 2002
0,532
Mayo 2002
0,551
Octubre 2001
0,531
Octubre 2000
0,510
Octubre 1999
0,495
Octubre 1998
0,504
Octubre 1997
0,490
Octubre 1996
0,495
Octubre 1995
0,487
Mayo 1995
0,470
Nota: Incluye los efectos del plan de subsidios sociales Jefes y Jefas de Hogar. Sin el plan, los
coeficientes de mayo de 2002 y octubre de 2002 serían 0,552 y 0,538, respectivamente. Fuente:
SIEMPRO, Deuda Social, Mayo de 2003.
En octubre de 2002, el índice de desigualdad en los aglomerados urbanos del país relevados por
la EPH fue 0,532; su valor era 0,470 en mayo de 1995. Según el SIEMPRO, el incremento de la
desigualdad del ingreso tuvo una gran incidencia en el crecimiento de la pobreza en el periodo 19982001. Los programas sociales, en particular el Plan Jefes y Jefas de Hogar, contribuyó según el
organismo a mitigar el alza del Coeficiente de Gini después de la crisis.
La evolución de este indicador en el Gran Buenos Aires, donde se cuenta con series históricas
más largas, ilustra el modo como empeoró la distribución del ingreso. En octubre de 1986 el valor del
índice era 0,409; alcanzó un pico de 0,509 en mayo de 1989, para descender a 0,422 en el mismo mes
de 1992. Desde entonces osciló en una trayectoria creciente hasta llegar a 0,528 en octubre de 2002.
Valores del coeficiente entre 0,4 y 0,6 -como los que se presentan en América Latina- expresan
niveles elevados de concentración del ingreso. En los países escandinavos, que poseen una estructura
de ingresos equitativa, el índice se encuentra entre 0,25 y 0,3.
La desigualdad no ha evolucionado de la misma manera en todas las regiones del país. Un
informe del Programa de las Naciones Unidas para el Desarrollo (PNUD) apunta que la brecha entre el
20% de la población (quintil) de ingresos más altos y el 20% de ingresos más bajos era en 1995 de 11,5
veces; en 2002 fue de 20,4 veces, con una suba en el periodo del 77% (2).
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
21
Formosa exhibía en 2002 la brecha más grande: nada menos que 52,7 veces. Allí el quintil más
bajo participaba con sólo el 1,2% del ingreso provincial, y el más alto con el 61,4%. La brecha era de
entre 25 y 30 veces en Entre Ríos, Chaco, provincia de Buenos Aires, Salta y Neuquén.
ARGENTINA: CENSO NACIONAL 2001Hogares con Necesidades Básicas Insatisfechas (NBI) Años 2001, 1991 y 1980
2001
1991
1980
14,3
16,5
22,3
238,182
27,6
33,2
44,8
Corrientes
225,957
24,0
26,9
40,6
Formosa
114,408
28,0
34,3
46,8
Misiones
235,004
23,5
30,0
39,2
Catamarca
Jujuy
77,776
141,631
18,4
26,1
24,6
33,6
37,6
45,1
La Rioja
68,390
17,4
23,6
31,6
Salta
241,407
27,5
33,9
42,4
Santiago del Estero
178,201
26,2
33,6
45,8
Tucumán
310,787
20,5
24,6
36,6
Ciudad de Buenos Aires
1,024,540
7,1
7,0
7,4
Partidos del Conurbano
2,384,948
14,5
16,5
21,7
(interior) 1,536,507
3,921,455
10,5
13,0
11,7
14,7
16,9
19,9
Provincia / Región
Total Hogares
% NBI
10,075,814
Chaco
Total País
Región Nordeste
Región Noroeste
Gran Buenos Aires
Región Pampeana
Buenos
Aires
Total Provincia
Córdoba
877,262
11,1
12,8
19,4
Entre Ríos
316,715
14,7
17,2
27,9
La Pampa
91,661
9,2
12,0
18,8
Santa Fe
872,295
11,9
14,0
20,0
Mendoza
410,418
13,1
15,3
20,4
San Juan
148,902
14,3
17,2
26,0
San Luis
101,644
13,0
18,7
27,7
Chubut
114,725
13,4
19,4
29,8
Neuquén
128,351
15,5
19,1
33,9
Río Negro
154,453
16,1
20,7
32,8
Santa Cruz
53,834
10,1
15,2
22,7
Tierra del Fuego
27,816
15,5
25,5
25,6
Cuyo
Patagonia
Fuente: Censo Nacional de Población y Vivienda, Instituto Nacional de Estadísticas y Censos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
22
Distribución de los ingresos en Argentina y América Latina
Evolución de la distribución del ingreso en la década de los 90-Coeficiente de Gini CEPAL
Inicio de
Inicio de
País
los 90s (1)
los 00s (2)
(1)
Argentina
0,501
0,590
Brasil
0,627
0,639
Chile
0,554
0,559
Colombia
0,601
0,575
Ecuador
0,461
0,513
México
0,536
0,514
Paraguay
0,447
0,570
Uruguay
0,492
0,455
Venezuela
0,471
0,500
Datos de 1990, excepto Colombia (1994) y México (1989). (2) Datos de 2002, excepto Brasil (2001), Paraguay (2001) y Chile (2000).
Los cálculos para Argentina corresponden al Gran Buenos Aires - Fuente: Comisión Económica para América Latina y el Caribe
(CEPAL), Panorama Social de América Latina 2002-2003.
(2) Banco Mundial - Países seleccionados- Coeficiente de Gini
Primeros
90s
País
Mediados
de los 90s
Primeros
00s
Variación
Argentina
42.6
45.8
50.4
7.7
Bolivia
54.3
55.8
55.9
1.6
Brasil
59.5
58.3
57.2
-2.3
Chile
54.7
54.9
56.1
1.4
Colombia
55.9
54.3
55.8
-0.1
México
53.9
52.5
52.7
-1.2
Perú
45.7
46.4
47.7
2.0
Uruguay
40.8
40.9
42.5
1.7
Venezuela
41.7
44.5
45.5
3.8
Promedio
50.5
50.7
51.4
0.9
Fuente: David de Ferranti, Guillermo Perry, Francisco H. G. Ferreira and Michael Walton: Inequality in
Latin America & the Caribbean: Breaking with History. World Bank, 2003.
Argentina-Evolución del Coeficiente de Gini- Total aglomerados urbanos de la EPH-INDEC (1)
Periodo
Coeficiente
Octubre 2002
0,532
Mayo 2002
0,551
Octubre 2001
0,531
Octubre 2000
0,510
Octubre 1999
0,495
Octubre 1998
0,504
Octubre 1997
0,490
Octubre 1996
0,495
Octubre 1995
0,487
Mayo 1995
0,470
(1) Encuesta Permanente de Hogares del Instituto Nacional de Estadísticas y Censos Fuente: Sistema de
Información y Monitoreo de Programas Sociales (SIEMPRO)
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
23
Evolución del Coeficiente de Gini desde los años 70
Region
1970s
1980s
1990s
Promedio
América Latina y Caribe
48.4
50.8
52.2
50.5
Asia
40.2
40.4
41.2
40.6
OCDE
32.3
32.5
34.2
33.0
Europa del Este
28.3
29.3
32.8
30.1
Fuente: Banco Mundial - David de Ferranti, Guillermo Perry, Francisco H. G. Ferreira and Michael Walton:
Inequality in Latin America & the Caribbean: Breaking with History. World Bank, 2003.
La Distribución del ingreso en Argentina entre 2003 - 2010:

La adopción de un nuevo patrón de crecimiento basado en el desarrollo de los
sectores productores de bienes posibilitó que a partir de 2003 se revirtiera la tendencia declinante de
la participación de los trabajadores en el valor agregado. Las elevadas tasas de crecimiento
económico, así como la mayor intensidad en el uso de mano de obra, posibilitaron una extraordinaria
expansión de la ocupación. La creación de más de cuatro millones de puestos de trabajo y la
paulatina recuperación de las remuneraciones reales de los trabajadores implicaron que la
participación de los asalariados en el Producto alcanzara al 38,3 por ciento en 2006, un valor que
superaba al promedio prevaleciente en el segundo quinquenio de la década del noventa.
Desde el 2003 se produjo una recuperación significativa del salario en la participación de la
riqueza. .
En un informe de CIFRA-Centro de Investigación y Formación de la República
Argentina//Central de Trabajadores Argentinos se sostiene que:

“Durante el período 2003-2008 la economía argentina experimentó un crecimiento
de las tasas anuales elevadas en relación con el PBI y con la ocupación de la mano de obra
creándose 4 millones de puestos de trabajo. La situación durante el año 2009 se alteró
significativamente ya que la economía argentina registró un importante deterioro y sus
consecuencias se hicieron sentir sobre los trabajadores especialmente en el nivel de ocupación.


El estancamiento de la estructura distributiva desde el 2007 obedeció centralmente
al menor dinamismo verificado en la generación de puestos de trabajo y a la sensible disminución en
la tasa de crecimiento de los salarios reales. En efecto, la tasa de empleo no sufrió prácticamente
modificaciones desde ese año. A su vez, la aceleración en el ritmo de variación de los precios
determinó que entre 2007 y 2010, a pesar de los importantes incrementos en términos nominales, las
remuneraciones reales de los asalariados registrados se expandieran al 2,9 por ciento anual y las de
los asalariados no registrados al 1,9 por ciento anual, en un contexto en el que la economía
argentina creció al 5,5 por ciento por año. En suma, el patrón de crecimiento adoptado tras el
colapso del régimen de convertibilidad posibilitó, sin lugar a dudas, sensibles mejoras en las
condiciones de vida de la clase trabajadora, pero ello no implica desconocer que aún queda un largo
camino por recorrer hasta alcanzar una estructura distributiva realmente equitativa. Más aún cuando
los ingresos reales del conjunto de la población ocupada se encuentran actualmente en niveles
similares a los registrados a fines del régimen de convertibilidad, en una economía que se expandió
casi 60 por ciento desde 2001.


El kirchnerismo desplegó el mayor ciclo antipobreza (caída del 54,7% al 22,3% en
la pobreza y del 27,6% al 5,7% en la indigencia) y de equidad distributiva (0,5 gini y 31 veces de
brecha a 0,4 y 17 veces) desde la recuperación democrática, circunstancia que obviamente aún deja
altos niveles de inequidad distributiva y carencias de ingresos por resolver, típicas privaciones de un
país que fue asolado por el neoliberalismo durante un cuarto de siglo.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
24
 Con respecto a la inflación, si bien es mayor que la reportada oficialmente, no produce
erosión en el poder de compra de los hogares que compensan con ingresos el aumento de precios
que es alto pero estable, así lo muestran todos los estudios de opinión, donde la inflación no aparece
como problema central para los hogares, a pesar del aumento de precios.

La excepción muy notable a esta regla de compensación vía aumento de los
ingresos de los corrimientos de precios existentes, resultan los hogares beneficiarios de la
Asignación Universal por Hijo (AUH) , que reciben una actualización anual del monto, cargando
durante once meses el deterioro del poder adquisitivo del beneficio que destinan en un 100% a
garantizar el alimento.

Sin duda con este nivel de aumento de precios, en especial sobre el rubro
alimentos y bebidas, debiera repensarse de manera urgente, una actualización más temprana de la
AUH, al menos semestral, en línea con la actualización de jubilaciones y pensiones”. Según la
Encuesta Permanente de hogares el porcentaje de hogares y personas bajo las líneas de pobreza e
indigencia en los aglomerados urbanos y regiones estadísticas para el primer y segundo semestre
del año 2010 fueron los siguientes:

















Fuente: Instituto Nacional de Estadísticas y Censos - Encuesta Permanente de Hogares

El índice de pobreza en Argentina se ubicó en 8,3% al término del primer semestre
de 2011 en zonas urbanas, frente al 12% registrado en el mismo lapso de 2010, según el Instituto
Nacional de Estadística y Censos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA

comparación.
25
El nivel de indigencia también retrocedió a 2,4% contra 3,1% en la misma

Según el INDEC, 455.000 hogares que incluyen unas 2.086.000 personas (8,3%)
en los 31 conglomerados urbanos medidos, se encontraban por debajo de la línea de pobreza entre
enero y julio de este año.

Se trata de la tasa más baja de la serie histórica del indicador utilizado por el
INDEC para medir pobreza.

En ese conjunto, 173.000 hogares se encuentran bajo la línea de la indigencia, lo
que supone 592.000 personas (2,4%).

A fines de 2001, en medio de una grave crisis socioeconómica, como señalamos,
la pobreza se disparó al 57,5%, la indigencia al 27,5% y la desocupación al 21,5%.
MEDICIÓN DE LA POBREZA
Composición de la Canasta Básica Alimentaria
Canasta Básica de Alimentos del Adulto Equivalente (*) --MensualComponente
Gramos Especificaciones
Pan
6.060
Galletitas saladas
420
Galletitas dulces
720
Arroz
630
Harina de trigo
1.020
Otras harinas (maíz)
210
Fideos
1.290
Papa
7.050
Batata
690
Azúcar
1.440
240 De leche, batata, mermeladas
Dulces
Legumbres secas
Hortalizas
240 Lentejas, porotos, arvejas
Acelga, cebolla, lechuga, tomate, zanahoria, zapallo y
3.930
tomate en lata
4.020 Banana, mandarina, manzana, naranja
Asado, carnaza, picada, cuadril, falda con hueso,
6.270
nalga, paleta, pollo
Frutas
Carnes
Huevos
630
Leche
7.950
270 Fresco, crema, cuartirolo, de rallar
Queso
Aceite
1.200 Mezcla
Bebidas edulcoradas
4.050 Jugos para diluir, gaseosas
Bebidas
sin edulcorar
3.450 Soda
gaseosas
Sal fina
Sal gruesa
Componente
150
90
Gramos
Vinagre
90
Café
60
Especificaciones
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
Té
26
60
Yerba
600
(*) Adulto Equivalente: Varón adulto, de 30 a 59 años, con actividad moderada (2.700 kilocalorías)
Fuente: INDEC/IPA. Documento de Trabajo. Números 3 y 8.
Tabla de Equivalencias
Necesidades energéticas y unidades consumidoras según edad y sexo para el Gran Bs. As.
Edad
Sexo
Necesidades
energéticas (kcal)
Menor de un año
Unidades consumidoras/
adulto equivalente (1)
880
0,33
1.170
0,43
1.360
0,50
1.500
0,56
4 a 6 años
1.710
0,63
7 a 9 años
1.950
0,72
10 a 12 años
2.230
0,83
2.580
0,96
16 a 17 años
2.840
1,05
10 a 12 años
1.980
0,73
2.140
0,79
16 a 17 años
2.140
0,79
18 a 29 años
2.860
1,05
1 año
2 años
3 años
13 a 15 años
13 a 15 años
30 a 59 años
Ambos
Varones
Mujeres
2.700
1,00
60 y + años
2.210
0,82
18 a 29 años
2.000
0,74
2.000
0,74
1.730
0,64
30 a 59 años
60 y + años
Varones
Mujeres
(1) La conversión se realiza sobre la base de que el adulto equivalente consume 2.700 kilocalorías
Fuente: Canasta Básica de Alimentos - Gran Buenos Aires. Documento de Trabajo Nº 3. INDEC/IPA.
SEGUNDA PARTE
LA DISTRIBUCION FUNCIONAL DEL INGRESO
La distribución funcional del ingreso se refiere al reparto del ingreso entre los factores de la
producción, fundamentalmente el trabajo y el capital.
La parte del ingreso que corresponde al trabajo y la que se destina a retribuir el capital depende de
la proporción de estos factores utilizada en la producción y de la relación entre los precios de dichos
factores.
Una mirada histórica permite reconstruir la evolución de la distribución del ingreso en Argentina,
relacionándola con los cambios que se han sucedido en el mercado de trabajo. Si bien no es posible
contar con única serie comparable a lo largo del tiempo, puede obtenerse un panorama aproximado
como el que se presenta en el Grafico 5, en el que se establecen niveles mínimos y máximos entre los
cuales habría oscilado la participación de masa salarial en el valor agregado.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
27
La participación de los asalariados alcanzo su máximo histórico hacia el año 1954 y luego de
descender volvió a alcanzar niveles similares en 1974. Desde entonces la tendencia ha sido, con
grandes oscilaciones, decreciente, con niveles muy bajos durante la última dictadura militar, así como
durante la crisis hiperinflacionaria de la década de 1980. Si bien los años noventa representa una
recuperación relativa de la década anterior tras los primeros años del decenio la proporción del producto
en manos de los asalariados volvió a descender sostenidamente. Teniendo en cuenta este panorama,
de largo plazo en lo que sigue el análisis se centrara en los últimos quince años buscando comparar
particularmente, la evolución de la participación de la masa salarial en el producto durante la vigencia del
régimen de convertibilidad y, tras el colapso del mismo.
Como se menciono, en Argentina se medición de la distribución funcional del ingreso fue dejado de
lado a partir de mediados de la década de 1970. Recién en 2006 volvió a disponerse estadísticas al
respecto, a partir de la publicación de la cuenta de generación del ingreso para el periodo 1993-2005.
Sin embargo, la publicación volvió a discontinuarse al poco tiempo.
En el Gráfico 6 da cuenta de los cambios que ha sufrido la participación de los trabajadores
asalariados en el ingreso nacional a partir de 1993, tanto en momentos de recesión y crisis como en las
fases de recuperación y crecimiento. El deterioro resulta claro durante la década de 1990, aunque con
algunas oscilaciones. Entre 1993 y 1997 se verificaron altas tasas de crecimiento económico (con la
excepción de 1995), a la par que la remuneración de los asalariados perdió participación respecto al
valor agregado. Es decir que las ganancias y las rentas se incrementaron a un ritmo mayor que el del
aumento del producto.
Luego de la caída acumulada hasta 1997, la participación de los asalariados tuvo una mejora
relativa al año siguiente, aunque en los últimos años de la década se volvió a observar una disminución.
Esta disminución no resulto de mayo magnitud debido a que la economía está en crisis, de modo
que el valor agregado se achicaba al mismo tiempo que se reducía la tasa de empleo y se deterioraban
los salarios reales.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
28
Con la crisis final del régimen de convertibilidad y la devaluación de la moneda, los asalariados
perdieron varios puntos en la distribución del ingreso nacional. En el año 2001 la masa salarial
representaba el 38,5% del valor agregado bruto y al año siguiente se había reducido al 31,4%. La
contrapartida fue un incremento de las ganancias empresarias, que en muchos sectores alcanzaron
niveles extraordinarios que se mantendrían en los años sucesivos.
A partir de
2003,
la
generación
de
puestos de trabajo
resultó
muy
intensa.
El
Gráfico
7
da
cuenta de este
proceso,
que
implico que el total
de
puestos
creciera casi 40%
entre 2002 y 2009.
Fuente:
CIFRA
(Centro
de
Investigación y Formación
República Argentina- CTA)
de la
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
29
Esta fuerte creación de empleo junto con una recuperación relativa de los salarios permito que la
participación de los asalariados sobre el valor agregado volviera a incrementarse. Recién en el año
2006 la proporción volvió a ser casi la misma que en el 2000; es decir, que fueron necesarios cuatro
años para recuperar lo que perdió solo uno (entre 2001 y 2002).
En los años que siguieron en 2006 la participación de los asalariados quedo prácticamente
estancada. Los puestos de trabajo asalariado tuvieron incrementos muy limitados al tiempo que también
fueron reducidos los aumentos salariales. En el año 2009, se bien vuelve a observarse una mejora
significativa en esta participación, cabe señalar que ello obedece en parte de que la economía atravesó
ese año por una recesión, consecuencia del impacto de la crisis internacional. Es decir, que la masa
salarial resulta mayor pero en relación con un valor agregado deprimido.
En síntesis, la distribución del ingreso ha mostrado en el pos convertibilidad una mejora
significativa respecto de la situación siguiente en 2002. Sin embargo dado el deterioro persistente
durante los años noventa, la participación de la masa salarial en el ingreso total aun no habría alcanzado
los niveles de los primeros años de la convertibilidad. Debe señalarse, además, que el aumento de la
participación de los asalariados se desacelero desde 2007. Es preciso que la economía vuelva a
incrementar en ritmo de creación de empleo y de mejoras en los salarios para que dicha participación
pueda continuar elevándose.
LA POBREZA Y LA DESIGUALDAD EN AMERICA LATINA
“Aunque ordinariamente se utilizan de modo indistinto las expresiones “crecimiento”, “desarrollo”, “progreso”
y “evolución económica”, tratase en realidad de fenómenos diferentes, que deben deslindarse con la mayor
precisión posible. Proponemos, con tal objeto, el siguiente criterio de distinción: 1) crecimiento económico es la
expansión del producto social como función del tiempo; 2)desarrollo económico, el aumento de la razón del
producto social actual al producto social potencial, ambos como función del tiempo; a su vez, el producto social
potencial puede definirse de varias maneras; 3) progreso económico, el aumento en el grado de satisfacción de las
necesidades sociales; 4) evolución económica, el proceso de cambio cualitativo en la organización económica de
la sociedad. Un país puede crecer sin desarrollarse, crecer y desarrollarse sin progresar; crecer, desarrollarse y
progresar sin experimentar cambios de estructura, es decir evolución.”
Julio H. G. Olivera
La "década perdida" fue un período de marcado deterioro en materia de pobreza en América
Latina. La región retrocedió en este terreno, en 1990 sus niveles de pobreza eran superiores incluso a
los existentes a comienzos de los años setenta. En los noventa, por el contrario, la recuperación del
crecimiento económico ha impulsado una importante mejoría en esos indicadores, aunque el promedio
regional se encuentra aún por encima de los niveles prevalecientes antes de la crisis. De este modo,
mientras en 1980 el 35% de los hogares se encontraba en situación de pobreza, y en 1990 dicha
proporción se ubicaba en el 41%, en 1994 se mantenía en el 39%. En términos de distribución del
ingreso, la década de los años ochenta fue también de deterioro. La expectativa de que la renovación
del crecimiento económico revertiría dicha tendencia, de manera que los niveles de desigualdad se
encuentran hoy por encima de los ya elevados que existían antes de la crisis de la deuda.
Estas tendencias globales esconden, patrones heterogéneos en los distintos países de la región.
Según los estudios comparativos existentes, en sólo uno de ellos (Uruguay) tanto los niveles de pobreza
como los de equidad han mejorado en relación con los que se observaban a comienzos de los años
ochenta. En varios otros (Brasil, Panamá y de acuerdo con algunos estudios, Colombia) los niveles de
pobreza han bajado, pero no han mejorado los de equidad. El caso chileno es más complejo, la pobreza
se ha reducido notablemente en relación con los niveles de mediados de los años ochenta y quizás con
los de comienzos de dicha década, pero apenas ha regresado a los de comienzos de los años setenta;
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
30
en tanto que la desigualdad en la distribución del ingreso es superior a la de entonces y ha sido renuente
a disminuir durante el período reciente de fuerte reducción de la pobreza.
Neoliberalismo y Pobreza
Si se compara la situación latinoamericana anterior, con la de los años noventa, se nota que se ha
producido un efecto de retroceso en las condiciones de vida de los ciudadanos, esta situación ha
encaminado a una gran polarización del ingreso en la población.
Diversas organizaciones han coincidido en señalar que el crecimiento de la pobreza y de la miseria
extrema en América Latina ha aumentado vertiginosamente, todo esto justo en un período de dominio
de las estrategias económicas vinculadas al modelo neoliberal y cuando también se ha dado en la región
un crecimiento inusitado de la inversión extranjera (mayor en un 46%).
Entretanto, en todo el Continente se mantenían políticas de contención salarial. Y cuando se
comienza a mover ese fondo, los voceros de las corporaciones transnacionales y sus oficiales en los
gobiernos, se apresuran a amenazar con fuga de capitales.
La pobreza, grande en las ciudades, era todavía mayor en los campos. Una pobreza en la que se
mezclaban repartos inequitativos de los medios de producción alza de insumos, desempleo y bajos
ingresos. En Brasil era ya endémico el conflicto campesino y las oleadas de hambrunas y en México se
estimaba que entre el 13 al 17% de la gente del campo vive en extrema pobreza, con escolaridad baja y
en tren permanente de migración.
La política macroeconómica que acompañaron el proceso de reformas, en especial la tendencia a
la revaluación de los tipos de cambio y la apertura de la cuenta de capitales, generaron patrones de
crecimiento en los cuales las exportaciones mostraron un menor dinamismo que las importaciones, y los
sectores productores de bienes transables menor dinamismo, que los de bienes y servicios no
comercializables internacionalmente, generando sesgos en la demanda de mano de obra que se
reflejaron en el comportamiento relativo de las remuneraciones, además las fluctuaciones de los flujos
de capital, han mantenían una alta volatilidad de los ritmos de crecimiento, dificultando así la generación
de puestos de trabajo más estables.
ANÁLISIS DE LA DISTRIBUCIÓN DEL INGRESO Y LA POBREZA
CEPAL COMISIÓN ECONÓMICA PARA AMÉRICA LATINA Y EL CARIBE (2000-2010)
Este informe de las comisiones de estudio económico marca en Argentina para la década del
2001-2010 valores evolutivos desde la crisis del 2001 con mediciones negativas al crecimiento iniciado
en 2003 mostrando que en términos generales se produce una transferencia de recursos del estado a
los sectores productores de bienes y la construcción, y un incremento en las asignaciones hacia la
población más carente.
Desde el punto de vista de la expansión de la economía, puede verse de acuerdo al siguiente
extracto de cuadro, que abarca todas las áreas de actividad económica del estado.
Aquí se muestra los valores negativos de crecimiento del PBI desde 2001 a los valores crecientes
de 2003 en adelante. Dentro del mismo esquema de informes del CEPAL, también se tienen
indicadores respecto de la distribución de la riqueza y el índice de pobreza.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
31
Esta parte del informe de la CEPAL trata sobre la pobreza, desigualdad y ciclo de vida en América
Latina.
En términos generales, podemos decir que se encuentra un pronunciado bache respecto de la
distribución del ingreso en la fase de crisis del 2001-2002 donde el índice de pobreza alcanza valores
máximos y la fase de mejoras en las estructuras distributivas del 2002 al 2009 como se observa en los
siguientes gráficos comparativos (ver correspondiente a Argentina)
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
32
En todos los casos tenemos en Argentina una evolución favorable en el mejoramiento de los
indicadores de pobreza, incluso la brecha que separa el quintil (20%) más rico y el más pobre se ha
reducido.
Finalmente y como datos resumidos de la pobreza y la indigencia, veamos unos cuadros que nos
dan información acerca de nuestro país abarcando principalmente las dos décadas 1990 al 2010.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
33
ANEXO METODOLOGICO
[I] LA NUEVA ENCUESTA PERMANENTE DE HOGARES (EPH CONTINUA)
A partir del 2003 y, a efectos de captar más sensiblemente los cambios producidos en el mercado
de trabajo argentino, el INDEC realizó un proceso de reformulación integral de la Encuesta Permanente
de Hogares (EPH) con el objetivo de reelaborar las metodologías conceptuales y operativas de la
medición.
La tradicional encuesta puntual, difundida dos veces al año (mayo y octubre), ha sido suplantada
por una encuesta continua de carácter trimestral. El relevamiento se efectúa en los principales 28
aglomerados urbanos del país [1], presentándose información con carácter trimestral por regiones y por
aglomerados con población con 500 mil habitantes o superior y, semestral en la que se agregan los
aglomerados con menos de 500 mil habitantes.
Los cambios metodológicos introducidos apuntan a una mayor captación de población
económicamente activa, ya sea en su condición de ocupados como desocupados. Es por ello que los
niveles de la tasas de actividad observados en la “EPH continua” son mayores a los de la “EPH puntal”.
La mayor captación de ocupados se debe, básicamente, al rescate de modos de inserción laboral
de frecuencia más irregular [2].
En cuanto a la desocupación, los niveles de la “EPH continua” son mayores. Este cambio de nivel
puede asociarse principalmente al hecho que se ha incrementado el denominado período de referencia,
pasando de una semana a 30 días [3] y a la incorporación de búsquedas más pasivas de trabajo. [4]
La “EPH continua” mantiene la cobertura temática respecto a los ingresos de la población aún
cuando se introdujeron cambios en la metodología de captación para obtener una mayor diferenciación
de algunos componentes salariales. También indaga acerca de las diversas modalidades de obtención
de ingresos monetarios y no monetarios (en especie) que utilizan los hogares para su manutención.
Sin embargo, cabe aclarar que las estimaciones de pobreza e indigencia se derivan
exclusivamente de los ingresos monetarios es decir que no se efectúa ninguna valorización de los
ingresos en especies.
La información referida al mercado de trabajo tendrá frecuencia trimestral, en tanto que los indicadores
de pobreza e indigencia serán difundidos semestralmente. [5]
Empalme de EPH puntual con EPH continua y expansión al total urbano del país
Se ha llevado a cabo la construcción de una serie extendida al total urbano de la variable
ocupacional básica compatible con el cambio metodológico de la Encuesta Permanente de Hogares
(EPH) de la “puntual” a la “continua”. El método que se ha utilizado consiste en corregir las tasas de
actividad y de empleo con coeficientes de ajuste obtenidos de la comparación de los resultados
registrados por ambas metodologías.
El período al que se aplican las correcciones se extiende entre mayo 1991 y mayo 2002 ya que a
partir del IV trimestre de 2002 se cuenta con resultados brindados a través del relevamiento continuo de
la EPH.
-----------------------------------------------------------------[1] Los aglomerados San Nicolás- Villa Constitución, Rawson- Trelew y Viedma- Carmen de Patagones
serán incorporados en el año 2005.
[2] Cabe señalar que este rescate de ocupados ya se había implementado en los Censos Nacionales de
Población del año 1991 y 2001.
[3] También utilizado en los últimos dos Censos de Población.
[4] Implica la captación de formas de búsqueda no declaradas espontáneamente por el encuestado.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
34
[5] A efectos de una mayor interiorización sobre la nueva metodología, se pueden consultar los
documentos: “Encuesta Permanentes de Hogares: cambios metodológicos” y “La nueva Encuesta
Permanente de Hogares en Argentina”, en la página web del INDEC.
Http://www.indec.mecon.gov.ar
Simultáneamente se han corregido las poblaciones de referencia con la utilización de proyecciones
provisorias de población basadas en resultados del Censo 2001[6]. Por otra parte, la EPH continua
considera el Gran Buenos Aires con las áreas incorporadas desde 1998.
Por ello se utiliza esa definición de dominio geográfico y las tasas correspondientes a partir de
mayo de 1998 (Gran Buenos Aires “ampliado”). [7].
Cabe destacar que los niveles obtenidos surgen de efectos que operan en sentido contrario, ya
que a pesar que las tasas de actividad y empleo son más altas, las proyecciones de población se ubican
por debajo de las publicadas.
La estimación de las variables ocupacionales a nivel urbano que se presenta es de carácter
provisorio y podría ser modificada y mejorada a partir de las proyecciones definitivas de población y/o
por cambios en los criterios utilizados para el empalme.
La comparación entre las tasas de mayo 2003 correspondientes a la EPH puntual y las del II
trimestre de 2003 de la EPH continua se efectuó ajustando la cobertura geográfica. Se utilizaron las
tasas del Gran Buenos Aires “ampliado”, y el promedio de aglomerados del interior se obtuvo de los
mismos aglomerados que se relevaron en el operativo continuo. Por eso, se excluyeron del cálculo de
las tasas del relevamiento puntual los aglomerados de San Nicolás-Villa Constitución, Rawson-Trelew y
Viedma-Carmen de Patagones.
Una vez establecidos, los coeficientes de ajuste se aplicaron a las tasas derivadas del
relevamiento puntual en cada onda desde mayo 1991 hasta mayo 2002. El desempleo se obtiene por
diferencia.
El método de extensión al total urbano ha sido el mismo que se aplicara en la estimación anterior,
es decir que para el resto urbano se aplican las tasas promedio de los aglomerados EPH excluyendo el
Gran Buenos Aires.
Es importante destacar que el empleo adicional incorporado a través de la metodología aplicada
en la EPH continua se caracteriza por un fuerte componente de precariedad laboral. Se trata de
ocupaciones de menos horas y con formas de inserción laboral sumamente inestables. La serie
construida puede consultarse en la página web del Ministerio de Economía y Producción. [8]
-------------------------------------------------------------[6] Estimaciones provistas por la Dirección de Estudios Poblacionales del INDEC y construidas a partir
de datos provisionales del Censo 2001 ajustados por subnumeración censal, sobre la base de la tasa
anual de crecimiento intercensal 1991-2001.
[7] Desde mayo de 1998, la EPH amplió el dominio geográfico del Gran Buenos Aires incorporando
áreas urbanas de los Partidos de Pilar; General Rodríguez; Escobar; San Vicente; Presidente Perón,
Cañuelas y Marcos Paz; incluidos en el aglomerado definido en 1991 por el Censo de Población.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
35
[8] Cuadro 3.2 “Estimación Provisoria de Población Urbana Total, Población Económicamente Activa,
Ocupados y desocupados” en Http://www.mecon.gov.ar/peconomica/basehome/infoeco.html, Sección
Empleo e Ingresos.
[II] INDICE DE DESIGUALDAD DE GINI
Uno de los índices más utilizados en el estudio de la desigualdad de ingresos es el Coeficiente de
Concentración de Gini. Existen distintas formas de derivar la expresión utilizada en su cálculo e inclusive
es posible deducirlo a partir de la curva de Lorenz la cual relaciona los porcentajes acumulados del total
de los ingresos con los porcentajes acumulados de los individuos que reciben esos ingresos,
comenzando por los más pobres. Cuanto más pronunciada sea la curva (y por lo tanto, mayor distancia
a la línea de igualdad perfecta -LPI- mayor será la desigualdad en la distribución.
En particular, el índice se construye comparando la distribución de los datos observados con la
línea de igualdad perfecta de dicha curva. Supongamos que tenemos información sobre n individuos
ordenados en forma creciente según sus ingresos (y1 ≤ y2 ≤ y3, ......., ≤ yn). A partir de esta serie se
arma la distribución de frecuencias simple (pi) y acumulada de la población (Pi) y la distribución de la
variable a estudiar (yi, Yi).
El índice de Gini se construye a partir de la suma de las diferencias entre Pi y Yi ,
Para poder estandarizar los valores de esta diferencia al intervalo [0,1] se divide la expresión
anterior por
De esta forma se llega a una de las fórmulas más utilizadas en el cálculo de este índice para datos
no agrupados:
TEMAS DE MACROECONOMÍA - DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA EN ARGENTINA
36
El máximo valor que asume este indicador es 1, situación que se verifica cuando el individuo n
concentra la totalidad de los ingresos Yn. El valor mínimo es 0 y se logra cuando para cada individuo de
la población se verifica que Pi=Yi.
[III] DESCOMPOSICION DE LOS CAMBIOS EN LA INCIDENCIA DE LA POBREZA
El índice de pobreza puede expresarse como:
Donde z es la línea de la pobreza, µ designa al ingreso medio y ó es el índice de distribución del ingreso.
Por lo tanto, podemos descomponer los cambios observados en el nivel de pobreza entre dos momentos
diferentes del siguiente modo: [47] [48]
Donde G se refiere al efecto crecimiento, el que a su vez se obtiene como:
y D es el efecto distribución. Este último se define como:
---------------------------------------------------------------------------------------------------------
BIBLIOGRAFIA UTILIZADA
-CEPAL(Comisión Económica para America Latina y el Caribe)
-Ceped (Centro de Estudios sobre Población, Empleo y Desarrollo-U.B.A.)
-CIFRA( Centro de Investigación y Formación de la Republica Argentina-C.T.A.)
-Jarach; Dino; Finanzas Públicas Y Derecho Tributario.
-Jarach; Dino; Finanzas Públicas
-Martin; José María; Ciencia de las Finanzas Públicas.
-Marx, Karl: Salario, Precio y Ganancia
-Mochón, Francisco y Beker, Víctor: “Economía: Principios y Aplicaciones”.
-Samuelson, Paul.-Nordhaus Williams. Economía, Decimoquinta Edicion;Mc Graw Hill, 1996.
- Página de Internet del Indec y Ministerio de Economía
http://www.indec.gov.ar/
http://www.mecon.gov.ar/
- Sitios de Internet:
http://www.gestiopolis.com/recursos/documentos/fulldocs/eco/crecimientodesgualdadpobrezala.htm
http://100cia.com/enciclopedia/impuesto
http://www.definicion.org
http://www.webmanager.cl/prontus_cea/cea_2000/site/pags/20030328151843.html
http://www.dw-world.de/dwelle/cda/detail/
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
37
EL EQUILIBRIO MACROECONOMICO
Autores: PABLO OSVALDO FUCCI - JUAN A. VIGO DEANDREIS
INTRODUCCION
Siguiendo el enfoque predominante de los manuales de Economía, la teoría económica puede ser
estudiada desde dos puntos de vista: el microeconómico y el macroeconómico.
A partir de allí una primera aclaración necesaria es que no debe necesariamente asociarse lo micro
con los pequeños números y lo macro con los grandes números Por ejemplo, el producto bruto interno
de Paraguay -objeto de estudio de la macroeconomía- es menos del 10% de la facturación de la
empresa automotriz norteamericana General Motors-objeto de estudio de la microeconomía-.
En el enfoque predominante de los manuales de Economía la clasificación obedece a la visión y el
comportamiento de elementos individuales (micro) o de conjunto (macro).
Así el enfoque microeconómico centra su análisis en el agente económico individual (ya sea
como productor o consumidor de bienes o servicios) y formula las leyes de comportamiento de dicho
componente en el marco de un sistema de economía de mercado.
Por su parte el enfoque macroeconómico apunta hacia los agregados económicos, es decir
hacia magnitudes que son analizadas globalmente, esto es más allá del comportamiento de los
componentes individuales.
En el enfoque microeconómico hablar de “equilibrio” implica plantear la igualdad entre la oferta y la
demanda de bienes y servicios centrando el análisis en el agente económico individual, de allí que se
utilice la expresión “equilibrio parcial” para situaciones de equilibrio referidas a un mercado en particular.
En el enfoque macroeconómico hablar de equilibrio implica plantear la igualdad entre la oferta
agregada y la demanda agregada, centrando el análisis en el conjunto del sistema económico, de allí
que se utilice la expresión “equilibrio general” para situaciones de equilibrio simultáneo de los mercados.
El presente trabajo se propone abordar de manera introductoria el equilibrio macroeconómico a
partir de señalar que no existe una sola interpretación posible en este tema y que el abordaje se realiza
a partir de analizar el comportamiento de las variables económicas consideradas como las más
relevantes, las relaciones causa-efecto que se establecen en base a razonamientos teóricos y al
análisis de datos históricos.
De todo esto se deduce la importancia del estudio de los modelos económicos más importantes
que describen el equilibrio macroeconómico conforme al enfoque predominante en los manuales de
Economía: el modelo clásico, el modelo keynesiano y el modelo de la síntesis neoclásica.
En la primera parte de este trabajo se introduce al lector en el enfoque que desarrollan los
modelos económicos sobre el equilibrio macroeconómico.
En la segunda y tercera parte del trabajo partiendo del análisis de la vinculación entre el equilibrio
macroeconómico y el sistema de cuentas nacionales se estudia el comportamiento de las principales
funciones macroeconómicas que están vinculadas a la oferta agregada y la demanda agregada.
Por último, en la cuarta parte del presente trabajo se realizan algunas reflexiones sobre el
equilibrio macroeconómico y sus vinculaciones fácticas.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
38
Primera parte
LOS MODELOS ECONOMICOS
Para tratar de influir sobre la actividad económica, los economistas suelen preocuparse por las
relaciones causa-efecto y este tipo de problemas es afrontado en base a un razonamiento teórico y a un
análisis de datos históricos sobre las variables económicas consideradas relevantes.
Así desde los manuales de Economía se plantea que un modelo es una simplificación de la
realidad que a través de supuestos, argumentos y conclusiones explica una determinada
proposición o un aspecto de un fenómeno más amplio.
En este trabajo se analizan tres modelos que giran sobre el equilibrio macroeconómico aunque no
necesariamente tomen como punto de partida la existencia de una situación de equilibrio.
Sin embargo, antes de dar cuenta de las principales diferencias entre los modelos que explican el
equilibrio macroeconómico se hace necesario precisar cuál es el marco común de análisis de los
modelos que se desarrollan en los manuales de Economía.
Un buen punto de partida es el diagrama del flujo circular del ingreso en una economía abierta y
con sector gobierno en un sistema de economía de mercado.
LA CONDICION MACROECONOMICA DE EQUILIBRIO
Un SISTEMA ECONÓMICO es un todo organizado que comprende las interrelaciones entre
producción, distribución y consumo.
Para la representación del SISTEMA DE ECONOMIA DE MERCADO se utiliza el esquema que se
denomina FLUJO CIRCULAR ya que se describen las relaciones entre los agentes económicos (las
unidades productoras o empresas y las unidades consumidores o familias) como un proceso que no se
detiene nunca, a través de dos mercados: el mercado de factores de la producción y el mercado de
bienes.
DIAGRAMA DE FLUJO
CIRCULAR
FACTORES (L, T, K)
BIENES Y SERVICIOS (PRODUCTO)
FLUJO REAL
FAMILIAS
EMPRESAS
FLUJO MONETARIO
GASTO (DEMANDA FINAL)
RETRIBUCION A LOS FACTORES (w, r, g) (INGRESO)
DECIDEN ACERCA DE:
1) OFERTA DE FACTORES
2) OFERTA DE AHORRO
3) DEMANDA DE BIENES Y
SERVICIOS
DECIDEN ACERCA DE:
PROBLEMA DE
EQUILIBRIO
EN LAS
DECISIONES
1) DEMANDA DE FACTORES
2) DEMANDA DE INVERSION
3) OFERTA DE BIENES Y
SERVICIOS
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
39
El flujo que comprende bienes y servicios se llama FLUJO REAL. A su contrapartida en dinero, la
retribución que recibe cada propietario del factor productivo, se le llama FLUJO MONETARIO.
Este proceso circular que conforman ambos flujos, y que vincula a empresas y familias con los
mercados de factores productivos y de bienes, recibe el nombre de CIRCUITO PRODUCTIVO.
En este circuito productivo simple se considera que:
1) Las familias son las únicas poseedoras de los factores de producción -Capital (K), Tierra (T) y
Trabajo (L) – y los ofrecen en el mercado de factores a cambio de una retribución monetaria (Ingreso
que se compone de Salarios (W), Renta ( r ) y Ganancia (g) )
2) Las empresas son las únicas demandantes de esos factores de producción, utilizándolos para la
producción de todos los bienes y servicios de la economía.
3) Las empresas ofrecen, en el mercado, esos bienes y servicios que son demandados por las
familias quienes gastan su ingreso en la compra de ellos.
De este modo, el esquema plantea que lo que aparece como dos intercambios (uno de factores
por dinero y otro de bienes y servicios por dinero); es en realidad un solo intercambio de factores por
bienes y servicios (flujo real), donde el flujo monetario sólo es un medio de circulación de esas
mercancías.
Este sencillo esquema, no da cuenta del funcionamiento de una economía compleja como las que
existen en la realidad, pero es una primera aproximación que permite presentar el problema del
equilibrio en la economía capitalista. Las decisiones de oferta y demanda no están en cabeza de los
mismos sectores ni son contemporáneas (algunas se toman ex – ante la producción y otras ex-post).
Para reflejar las alternativas que presenta una economía compleja, deberíamos considerar al
Sector Financiero donde aparecerán los oferentes de capital (Ahorro) que representa una porción del
ingreso que no se destina a demandar bienes y servicios; en tanto que los demandantes de tal capital,
es decir los tomadores de crédito, serán demandantes en el mercado de bienes y servicios (Demanda
de Inversión), sin haber tenido un ingreso previo.
Luego aparece el Sector Gobierno (el Estado) quien toma decisiones en materia de impuestos
(representan un escape del circuito productivo) y de gastos (entrada al circuito productivo).
Por último se encuentra el Sector Externo donde una economía nacional se relaciona con el resto
del mundo a través de las operaciones de comercio exterior (exportaciones e importaciones).
Las exportaciones representan una demanda del producto local que no depende del ingreso
nacional, en tanto que las importaciones son una porción del ingreso que no se destina a la demanda
de producto local.
En los modelos económicos que se desarrollan en los manuales de Economía se supone que el
comportamiento es “racional”, en el sentido que se toman aquellas decisiones que resultan ser las más
efectivas para ayudar al individuo a alcanzar sus objetivos.
La racionalidad garantiza al sujeto económico un criterio estable, lo que posibilita que sus acciones
sean predecibles, esto no sólo para un individuo en particular sino para el conjunto de los agentes
económicos.
Sin embargo cuando se analizan los supuestos de los modelos económicos debe hacerse una
distinción entre los supuestos institucionales y los supuestos analíticos.
Los primeros se refieren a la organización social, a un momento histórico determinado mientras
que los supuestos de análisis no exigen la consideración del momento histórico ni del lugar.
Los modelos económicos que se desarrollan en los manuales de Economía descansan sobre tres
supuestos institucionales comunes:
1) Asumen como natural la defensa de la propiedad privada de los medios de producción.
2) Plantean la existencia de agentes económicos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
40
3) Sostienen la existencia de factores de la producción.
En el primer supuesto se plantea que son modelos diseñados para interpretar el funcionamiento de
una economía capitalista y que no existe ningún planteo encaminado a eliminar la propiedad privada
de los medios de producción.
Para el caso del segundo supuesto se trata de modelos económicos diseñados para analizar
comportamientos agregados de los individuos sin considerar su pertenencia a las distintas
clases sociales; diferencia con los modelos de la Economía Política (Smith, Ricardo y Marx) que
enfocan el estudio de la economía a partir del comportamiento de las clases sociales.
Finalmente, el tercer supuesto que acepta la idea de que existen individuos que son propietarios
de un factor productivo cuya retribución monetaria se determina en función de la contribución
marginal que el o los factores de su propiedad aportan proceso de creación de un producto; significa
nada más y nada menos que la ausencia de conflictos en materia de distribución del ingreso.
En relación con los supuestos, este trabajo presenta las coincidencias y divergencias entre el
modelo clásico, el modelo keynesiano y el modelo de la síntesis neoclásica.
BREVE PRESENTACION DEL MODELO CLASICO
En el amplio campo de la defensa del denominado “modelo clásico” aparece un conjunto de
economistas que conformaron la corriente marginalista o neoclásica (Jevons, Menger, Walras y
Marshall) surgida en las tres últimas décadas del siglo XIX pero también pueden incorporarse
economistas contemporáneos como Milton Friedman o Robert Lucas.
La IDEA CENTRAL de esta corriente es que la economía capitalista se desenvuelve a través de
mercados que siempre están en equilibrio o se orientan hacia él cuando por cualquier causa se
producen fluctuaciones que temporariamente los sacan de tal situación.
Los supuestos analíticos fundamentales pueden ser sintetizados en:
1) La forma predominante de mercado es la competencia perfecta.
2) El marco temporal de análisis es el del corto plazo.
3) Existe una disociación entre una “economía monetaria” y una “economía real”.
4) Se privilegian los análisis para una economía cerrada y sin sector gobierno.
5) Rige la ley de los mercados de Say que implica una tendencia natural al equilibrio de mercado,
que conduce a una economía que funciona en pleno empleo. Este pleno empleo tolera la existencia de
un desempleo voluntario y/o friccional que es pequeño (Tasa natural de desempleo).
La síntesis argumental del modelo se desarrolla a través del funcionamiento de los mercados:
La economía capitalista se encuentra en un equilibrio estable; ¿Qué quiere decir esto?, que si
por algún motivo la economía sale del equilibrio, cuenta con un mecanismo endógeno que lo devuelve
a él.
Ese mecanismo consiste en la acción simultánea y concomitante de los tres grandes
mercados de la economía: Mercado de Bienes y Servicios, Mercado de Capitales y Mercado de
Trabajo. Con esto queremos decir que, los clásicos sostienen que, cada uno de estos mercados, al
ajustar sus desequilibrios mediante aumento o disminución en el precio, coadyuva, además, con el
equilibrio de los otros dos.
El precio en el mercado de trabajo es el salario real (w/p). La oferta de trabajo (OL) tenderá a
crecer cuando el salario real sea superior a la desutilidad marginal del trabajo y viceversa, Por lo tanto
se entiende que, en tanto el salario real crezca, tenderá a crecer la oferta de trabajo y viceversa
(relación directa). Por otro lado, la demanda de trabajo (DL) se comportará de acuerdo a la relación
que exista entre el salario real y el Producto marginal del trabajo (PMgL), en la medida que este último
sea superior al salario real, la demanda tenderá a crecer; por lo tanto se entiende que a menor salario
real crecerá la demanda de trabajo y recíprocamente (relación inversa).
Si existiera, por ejemplo, un aumento de OL y se produjera un desequilibrio (OL > DL), entonces,
con salarios flexibles a la baja, se producirá una caída del salario real, lo cual provocará que caiga la
OL (crecerá el desempleo voluntario pues w/p se habrá ubicado debajo de la DMgL) y que crezca la DL,
ya que el w/p también será inferior al PMgL; restableciéndose de este modo el equilibrio.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
41
En el mercado de capitales el precio es la tasa de interés.
La oferta está representada por los ahorristas que son quienes renuncian al consumo presente
con el objetivo de incrementar su consumo futuro. Por lo tanto, a cambio de esa postergación de
consumo, requieren una retribución que es el interés. A mayor tasa de interés estarán dispuestos a
ahorrar más y viceversa (relación directa entre ahorro y tasa de interés).
La demanda está representada por los tomadores de crédito, cuyo objetivo es destinar esos
fondos a la compra de bienes de capital (Inversión); los tomadores de crédito demandaran más capital
cuanto menor sea el costo que deben pagar. Es decir que existe una relación inversa entre Inversión
y tasa de interés.
Los bancos son los intermediarios en ese mercado, captando el dinero de los ahorristas y
otorgando créditos a quienes lo demandan.
Ante la eventualidad de un desajuste de mercado, por ejemplo que exista un exceso de ahorro
sobre inversión; el modelo clásico plantea que los bancos ofrecerán, a los ahorristas, una tasa de
interés menor y, por lo tanto podrán prestar a menor tasa de interés. Esta baja de la tasa de interés
hará que se reduzca la oferta de fondos (Ahorro) y que se estimule la demanda (Inversión).
Entonces, en el mercado de capitales también funciona la ley de Say y la oferta habrá creado su
demanda, al tolerar una caída de la tasa de interés.
Ante la pregunta de ¿por qué habría gente dispuesta a invertir en bienes de capital, cuando hay
una caída del consumo presente?; los clásicos responden que esa caída del consumo presente es el
preludio de una explosión de consumo futuro y, por lo tanto, hay empresarios que resuelven prepararse
para tal eventualidad; incentivados además porque, en una situación como la descripta, disminuiría el
salario real.
El mercado de Bienes y servicios, es el que menos dificultad plantea a la hora de explicar su
funcionamiento. La oferta está constituida por todos los productores y representa el total de bienes y
servicios producidos en el periodo bajo análisis (el Producto); los oferentes intentan maximizar su
beneficio razón por la cual intentaran vender más cuando estén creciendo los precios y viceversa. La
demanda está referida a todos los bienes (tanto de capital como de consumo) y a los a servicios. Los
demandantes intentan maximizar la satisfacción de sus necesidades minimizando el costo. En resumen,
la oferta es una función directa del nivel de precios, en tanto que la demanda es una función
inversa.
Si la oferta excede a la demanda se operará una caída en el nivel general de precios que
conducirá a un desaliento de la oferta y a un incremento de la demanda tendiente a restablecer el
equilibrio.
En el mercado monetario los cambios en la oferta de dinero afectan al nivel general de
precios pero no afectan a las variables reales.
En este caso se dice que el dinero es neutral al no afectar las variables reales dado que
existe la disociación entre una economía monetaria y una economía real
Luego de haber repasado, sumariamente, estas aseveraciones del modelo clásico; veamos cómo
funcionan los mercados para ajustar los desequilibrios:
1
SI AUMENTA
EL AHORRO
2
CAE EL 3
CONSUMO
A>I
AUMENTA EL
CONSUMO
“FUTURO” 12
MERCADO DE
CAPITALES 9
A=I
16
CAE LA 4
DEMANDA
HAY QUE 13
PREPARASE
“EXPANDIRSE”
5
O>D
AUMENTA LA
DEMANDA
DE BS. DE
CAPITAL 14
AUMENTA LA
INVERSION 15
CAEN LAS
VENTAS 6
AUMENTAN
LAS VENTAS
DE BS. DE
CAPITAL 17
CAE LA
PRODUCCION
BS. DE
CONSUMO 7
CAE EL 8
EMPLEO EN
BS.DE
CONSUMO
OL > D L
AUMENTA LA
PRODUCCION
DE BS. DE
CAPITAL 18
MERCADO DE
BIENES Y
SERVICIOS
10
O=D
20
AUMENTA
EMPLEO EN
BS.DE
CAPITAL 19
MERCADO DE
TRABAJO 11
OL = D L
21
22
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
42
Supongamos que se produce un desequilibrio inicial motivado por un aumento del nivel de
ahorro en la economía, lo que induce a que el Ahorro sea superior a la Inversión, en el mercado de
capitales.
Este aumento del ahorro es, a su vez, una caída del consumo y por lo tanto una caída de
la demanda global que conduce a un exceso de oferta en el mercado de bienes y servicios de
consumo. Este exceso de oferta, asimismo, redunda en una caída de las ventas, de la producción y
del empleo en el sector mencionado. Es decir que, un desequilibrio en el mercado de capitales afectó
a los otros dos.
Ahora veamos cómo funciona el mecanismo de ajuste: El exceso de ahorro sobre inversión,
habilita un abatimiento de la tasa de interés; el exceso de oferta en el mercado de bienes y
servicios origina una caída del nivel de precios y el desempleo que se produce en el mercado de
trabajo redunda en una caída del salario real.
Los empresarios, entonces, se mostraran dispuestos a tomar créditos más baratos (aumenta la
demanda de inversión), los cuáles habrán de utilizar para demandar bienes de capital (aumenta la
demanda de bienes y servicios) a fin de prepararse para enfrentar la explosión de consumo futuro y,
para poner en funcionamiento los nuevos bienes de capital, contratarán mano de obra, cuyo valor (el
salario real) ha caído por debajo del PMgL (aumenta la Demanda de trabajo).
De este modo, por medio de la competencia, se restablece el equilibrio en los tres mercados
habiéndose producido, solamente, una reasignación de factores (trabajo y capital) de un sector a otro.
He aquí plasmada la bucólica visión del sistema capitalista que presenta el modelo clásico, el
permanente ajuste endógeno hacia el equilibrio que conduce, sin solución de continuidad, hacia el pleno
empleo.
La economía de mercado es eficiente en la asignación de producto y en la reasignación de
recursos. Esa eficiencia será mayor en la medida que no haya interferencias extrañas (estado,
sindicatos y monopolios), es decir que los mercados sean perfectamente competitivos
BREVE PRESENTACION DEL MODELO KEYNESIANO
El modelo keynesiano tiene como figura económica emblemática al más importante economista
que dio el siglo XX: John Keynes. Si bien entre sus divulgadores hay economistas talentosos como
John Galbraith y James Tobin, ninguno de ellos ha alcanzado la dimensión de Keynes.
La IDEA CENTRAL es que el capitalismo funciona en base a “fallas de mercado” que se
traducen en la existencia de desocupación involuntaria así como de una desigual distribución del
ingreso y la riqueza.
Los supuestos analíticos fundamentales pueden ser sintetizados en:
1) La forma predominante de mercado es la competencia imperfecta.
2) El marco temporal de análisis es el del corto plazo.
3) Existe una economía monetaria de producción, es decir no hay una disociación entre un
mundo monetario y un mundo real.
4) Se privilegian los análisis para una economía cerrada con sector gobierno.
5) No rige la ley de los mercados de Say.
La síntesis argumental del modelo se desarrolla a partir de describir cuáles son las “fallas del
mercado”· que hacen que no funcione la ley de Say. Luego de criticar, fuertemente, lo que él denomina
los postulados clásicos, Keynes va a elaborar otro enfoque del equilibrio macroeconómico.
Los postulados clásicos son:
1) Que la Oferta de trabajo está en relación directa con el salario real.
2) Que la Demanda de trabajo está en relación inversa con el salario
real.
3) Que la oferta crea su propia demanda (Ley de Say)
Las críticas de Keynes pueden sintetizarse como sigue:
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
43
1) La oferta de trabajo se reducirá ante una caída del salario real sólo
cuando el salario caiga en términos nominales. Sin embargo, cuando la caída del salario real
obedezca a una suba del nivel de precios (recordemos que salario real = w / p); entonces Keynes
afirma haber verificado que, lejos de contraerse, la oferta de trabajo tiende a crecer.
2) Keynes observa que, a pesar de bajar el salario real por efecto
de la suba de precios, existen circunstancias (por ejemplo la previa a la Gran Crisis) donde la demanda
de trabajo no crece.
3) Si el salario real está cayendo y, por ende, ubicándose por debajo
del PMgL, ¿por qué los empresarios no se comportan como los clásicos esperan que lo hagan?
Keynes va a responder que los empresarios no sólo se guían por lo bajo que pueda estar el salario
real, sino que observan si van a poder vender aquello que producirán al incrementar del nivel de
empleo. Es decir que la oferta NO crea su propia demanda, sino que es la demanda la que
determina el nivel de oferta.
4) De lo antedicho, se desprende que, en disonancia con el planteo
clásico, puede haber una oferta de mano de obra, que aunque acepta el salario existente, no sea
demandada. Es decir que, en la economía capitalista, puede existir equilibrio con desempleo
involuntario.
Keynes distingue entre la producción potencial (de pleno empleo) y la producción real o
efectiva. La economía puede alcanzar el equilibrio en distintos niveles de producción real o
efectiva, sin alcanzar, necesariamente, el producto potencial o de pleno empleo.
Para cada nivel de empleo habrá uno, y sólo uno, volumen de producción de equilibrio que
estará determinado por el volumen de demanda efectiva que genera ese nivel de empleo.
El capitalismo no presenta obstáculos por el lado del proceso de producción sino por el lado de la
demanda efectiva insuficiente. Es por ello que Keynes se aboca a estudiar el comportamiento de la
Demanda efectiva.
Siendo la demanda efectiva la suma de bienes de consumo (Consumo) y bienes de capital
(Inversión), el planteo de una demanda efectiva insuficiente se traduce en que la inversión es inferior al
ahorro.
El comportamiento del consumo se rige por la ley de propensión a consumir que establece que
todo cambio en el ingreso genera un cambio menos que proporcional en el consumo y más que
proporcional en el ahorro. Esto hace que, en una economía en crecimiento, se produzca una “brecha
creciente” entre el nivel de Ingreso (equivalente al producto) y el nivel de Consumo. Para que la
economía alcance el equilibrio, debería existir un volumen de Inversión creciente que permita cerrar
esa brecha.
El planteo “clásico” resuelve fácilmente ese dilema pues, como vimos, hace depender al ahorro y
a la inversión de la tasa de interés. Al crecer el ahorro cae la tasa de interés y esto eleva la inversión;
conclusión todo lo que se perdió de consumo a manos del ahorro, se recupera por vía de la inversión y
el equilibrio está garantizado.
Keynes niega esta afirmación “clásica”, al sostener que el ahorro no depende de
interés sino del nivel de ingreso y que la inversión no depende solamente de dicha tasa
sino que esta es comparada con la “eficiencia marginal del capital” (EMgK). Si la
marginal del capital es superior a la tasa de interés de mercado, conviene invertir
inferior, se acentúan las conductas especulativas y cae la demanda de inversión.
la tasa de
de interés
eficiencia
pero si es
Keynes define a la EMgK como la tasa de descuento que logra igualar el valor presente de
flujo de ingresos futuros esperados con el valor presente de la inversión. Sería pues una tasa de
ganancia esperada de los proyectos de inversión disponibles, siendo la mayor, de ellas, la EMgK de la
economía en un momento dado.
Entonces, podemos afirmar que la Inversión está en función directa con la EMgK. El paso
siguiente, para determinar cómo se comportará la Inversión, es averiguar de qué depende la EMgK. Al
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
44
respecto Keynes indica que la EMgK depende de las expectativas de rendimientos probables futuros
(ERF), es decir el flujo de beneficios futuros que espera obtener quien realiza la evaluación de
determinado proyecto. Cuanto mejores sean las expectativas de rendimientos probables futuros, mayor
será la EMgK (relación directa).
Por último, entonces, debemos preguntarnos de qué depende ERF, esperando encontrar allí el
sustento último del funcionamiento del sistema capitalista. Keynes no duda un instante, leamos sus
propias palabras: “El estado de expectativas a largo plazo que sirve de base a nuestras decisiones,
depende, por tanto, no sólo de los pronósticos más probables que podamos realizar, sino también de la
confianza con que hagamos la previsión...El estado de confianza (Animal spirit) como se llama, es un
asunto al que los hombres prácticos (hombres de negocios) conceden la atención más estrecha y
preocupada... El estado de confianza tiene importancia porque es uno de los principales entre los
factores que determinan la eficiencia marginal del capital, que es igual que la curva de demanda de
inversión.” (Teoría general de la ocupación el interés y el dinero FCE 1986 pag. 136 – las aclaraciones
entre paréntesis y las negritas son nuestras).
Lo que está diciendo Keynes es algo que horroriza a los fundamentalistas del mercado. El
equilibrio macroeconómico de la economía capitalista, no depende de la acción racional de Homo
Economicus, sino que se sustenta principalmente en la confianza, en las sensaciones que tienen los
empresarios respecto del futuro, lo que conocemos como los Animal Spirits.
Dicho esto, conviene interrogarse acerca de cómo estará el estado de confianza, cuando la
economía crece fuertemente y por ende crece el ahorro más que el consumo y la brecha entre oferta y
demanda se agranda. ¿Cómo estará el estado de confianza de un capitalista que ve cómo empiezan a
mermar sus ventas?
Como bien adivina el lector espabilado, el estado de confianza será bajo (los animal spirits,
estarán deprimidos). Esa desconfianza respecto de la evolución de la economía, hará que caigan las
expectativas de rendimientos probables futuros (ERF) y con estos se desplomará la eficiencia marginal
del capital (EMgK) que se ubicará por debajo de la tasa de interés (r). Esta circunstancia inducirá a una
caída en la demanda de inversión (I) que, por lo tanto, profundizará el decremento de la demanda
agregada (DA) haciendo que caiga el nivel de empleo (N) y el ingreso (Y), lo que redundará en una
nueva caída del consumo (C), reduciendo aún más las ventas de los empresarios... ¿Cómo estarán
ahora los alicaídos Animal Spirits?
A
A> I
C
O >D
AS
ERF
EMK
EMK < i
I
DEPRESION
VENTAS
DA
C
DA
Y
N
En una especie de profecía autocumplida, los empresarios corroboran que su desconfianza en la
evolución de la economía era atinada y reproducen, una vez más, su conducta de no invertir. Este es,
esquemáticamente, el círculo vicioso de la “depresión económica” planteado por el análisis
keynesiano. En estas circunstancias no hay mecanismos endógenos, ni mano invisible ni dios
todopoderoso que devuelva a la economía a un sendero de crecimiento.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
45
Para salir de la depresión es necesaria la intervención del estado quien, incrementando el
gasto público (generación de obras públicas, incremento del empleo, incentivos a la inversión),
sostendrá y hará crecer la demanda agregada, transformando las expectativas.
BREVE PRESENTACION DEL MODELO DE LA SINTESIS NEOCLASICA
Surgido en la década de 1950 en los Estados Unidos este modelo se presenta como una síntesis
superadora del debate entre los defensores del modelo clásico y los defensores del modelo keynesiano.
Sus principales referentes son Alvin Hansen, John Hicks y más modernamente Paul Samuelson.
La IDEA CENTRAL es que el capitalismo presenta “inestabilidades” que pueden ser corregidas por
la acción conjunta del sector gobierno y del sector externo a corto y a largo plazo.
Los supuestos analíticos fundamentales pueden ser sintetizados en:
1) La forma predominante de mercado es la competencia perfecta.
2) En la medida que el análisis se centra en el corto plazo se admite que la ley de los mercados
de Say no funcione. Para el análisis de largo plazo se recurre a la teoría de los ciclos económicos.
3) Existe una disociación entre una economía monetaria y una economía real.
4) Se privilegian los análisis para una economía abierta y con sector gobierno.
5) Rige la ley de Say a largo plazo.
La síntesis argumental del modelo se desarrolla a partir de la búsqueda del equilibrio de los
mercados. Esto se hace a través del diagrama IS-LM.
Existe un equilibrio simultáneo del mercado de bienes (IS) y del mercado monetario (LM).
En el mercado de bienes existe un nivel de ingreso de equilibrio y una tasa de interés de equilibrio
que hace que la demanda de inversión (I) coincida con la oferta de ahorros(S).
En el mercado monetario existe un nivel de ingreso de equilibrio y una tasa de interés de
equilibrio que hace que la demanda de dinero (L) coincida con la oferta de dinero (M).
El equilibrio simultáneo implica que la curva IS, que tiene una pendiente negativa producto de la
relación inversa entre la inversión y la tasa de interés, coincide con la curva LM, que tiene una pendiente
positiva explicada por la relación directa que hay entre la cantidad de dinero y el nivel de ingreso.
Como CONCLUSION este modelo, que actualmente predomina en los manuales de Economía,
plantea que no es posible la existencia de desequilibrios permanentes en el capitalismo y que la ley de
Say termina imponiéndose en el largo plazo.
El modelo de la síntesis neoclásica acepta que la ley de Say puede no funcionar en el corto
plazo debido a que la demanda de bienes de consumo depende del ingreso actual pero la demanda de
bienes de capital depende de expectativas sobre futuros ingresos que pueden no cumplirse y generar
una insuficiencia en la demanda efectiva. Sin embargo, al verificarse la teoría de los ciclos
económicos en el largo plazo se termina fortaleciendo a la ley de Say.
A modo de síntesis, en esta breve presentación de los modelos económicos que son utilizados
desde los manuales de Economía para analizar el equilibrio macroeconómico puede apreciarse cómo la
ley de los mercados de Say ocupa el centro del debate.
Sin embargo el tema del equilibrio macroeconómico no puede reducirse a discutir sobre la vigencia
de la ley de los mercados de Say.
Se hace necesario analizar cuáles son las funciones macroeconómicas más relevantes que sirven
como soporte a los modelos sobre el equilibrio macroeconómico.
Es en este sentido que es importante el análisis de los componentes de la oferta agregada y de la
demanda agregada porque permiten enriquecer la discusión que gira en torno a cuál debe ser el grado
de intervención del estado en una economía capitalista.
En esta discusión es importante no confundir los objetivos de las políticas económicas con los
instrumentos que se utilizan, es decir el tema de los fines y de los medios.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
46
En la segunda parte de este trabajo se analiza la vinculación entre el equilibrio macroeconómico y
el sistema de cuentas nacionales.
Segunda parte
EQUILIBRIO MACROECONOMICO Y CUENTAS NACIONALES
El sistema de cuentas nacionales, utilizado para medir la actividad económica de un país, en un
periodo dado; determina una triple identidad que merece ser analizada:
PRODUCTO
DEMANDA
FINAL
INGRESO
Que el Producto sea idéntico al Ingreso, resulta fácilmente comprensible pues está definido, a
priori, que el producto es valorizado sobre la base de la retribución que obtienen los distintos factores de
producción que contribuyen a crear el valor agregado (producto). En otras palabras, todo el valor
agregado generado en el periodo, se distribuye entre los distintos factores de la producción. Capital,
Tierra, Trabajo y Capital financiero, obtienen ganancia, renta, salarios e interés, respectivamente.
Las otras dos identidades planteadas: (Producto = Demanda Final) e (Ingreso = Demanda final), en
cambio, merecen un análisis más pormenorizado pues a lo largo de este trabajo ha aparecido,
frecuentemente, el problema del equilibrio.
En el aspecto cualitativo Producto (PBI) y Demanda final (DF), efectivamente son iguales, tanto
uno como otro están compuestos por los bienes de consumo, los bienes de capital y los servicios. Sin
embargo, ya hemos visto que no siempre (casi nunca) oferta y demanda se igualan. Entonces, ¿por qué
el sistema de cuentas nacionales afirma esta identidad?. Para responder esta pregunta debemos
indagar la composición de la demanda agregada (final) en dicho sistema:
DEMANDA
CONSUMO
PRIVADO
(C)
BIENES
DURABLES
EXCEPTO
INMUEBLES
GASTO
PUBLICO
(G)
GASTOS
CORRIENTES
GASTOS DE
CAPITAL
GASTOS
CONSUMO
INV. REAL
DIRECTA
EN
INFRAEST.
BIENES
NO DURABLES
BIENES Y
SERVICIOS
AGREGADA
INVERSION
PRIVADA
(I)
INV. EN
PLANTAS
Y EQUIPOS
CONSTRUCC.
RESIDENCIAL
EN LOS
SERVICIOS
PUBLICOS
NETAS
(X - M)
BIENES
DURADEROS
BIENES
PERECEDEROS
SERVICIOS
REALES
SERVICIOS
REMUNERACIONES
EXPORTACIONES
VARIACION
DE
INVENTARIOS
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
47
En el esquema anterior, se advierte que en el rubro Inversiones, la contabilidad nacional incluye lo
que se denomina la variación de inventarios. Cuando el Producto (oferta), resulta ser superior a la
demanda agregada; la contabilidad nacional entiende que los empresarios que no han logrado vender
todo aquello que pretendían, han invertido en inventarios y, por lo tanto, se registra una variación de
inventarios positiva. Es decir que cuando se habla de la Inversión Privada, se incluyen dos tipos de
inversión la Inversión planeada (I0) que es la que los empresarios realmente deseaban efectuar
(Construcción de plantas, construcción de inmuebles en general, compra de maquinarias y equipos, etc.)
y la variación de inventarios o Inversión Forzosa (∆ i).
Desde luego que, cuando la demanda agregada resulta superior al producto, se entiende que
los empresarios han tenido que recurrir a vender inventarios acumulados en periodos anteriores y, por lo
tanto, la contabilidad nacional registra variación de inventarios negativa (- ∆ i).
Por lo tanto el nivel de la variación de inventarios nos da la pauta de en que circunstancia se
encuentra la economía. Cuando alcanza un nivel positivo, implicará que la economía atraviesa una
situación de exceso de oferta; en cambio, cuando son negativas implica que estamos ante un exceso
de demanda. Por último, sólo si la variación de inventarios es cero, estaremos en presencia de una
economía en equilibrio.
OFERTA
GLOBAL
DEMANDA
GLOBAL
PBI + M
C+I+
C+I+
PBI
SI
SI
SI
i>0
i<0
i=0
i+G+X
i+G+X-M
O>D
O<D
O=D
CONDICION DE
EQUILIBRIO
Un análisis similar podemos efectuar para ver por qué la contabilidad nacional registra que el
ingreso es exactamente igual a la demanda final.
Sabemos que cuando los habitantes de un país perciben su Ingreso, lo primero que ocurre es que
el estado les cobra los Impuestos Personales (directos) (T), es decir aquellos que se basan en la
manifestación de capacidad contributiva del contribuyente (verbigracia: Ganancias, Bienes Personales
etc.). Luego de cumplir con sus obligaciones tributarias, el contribuyente se queda con su Ingreso
disponible (Yd). Este Yd, tampoco será volcado íntegramente a la demanda del producto pues,
seguramente, una porción del mismo será destinado al Ahorro (S).
Recién la diferencia entre el ingreso disponible y el ahorro, será destinado al gasto; es decir que
será empleado para demandar bienes y servicios, en el mercado.
Sin embargo, esa demanda no será destinada enteramente a producto local (PBI), sino que una
porción del mismo, se utilizará para demandar mercancías del resto de mundo, es decir, las
Importaciones (M). El gasto restante sí será orientado a la demanda de bienes y servicios de consumo
(C).
Es por lo expuesto que se dice que Impuestos (T), Ahorro (S) e Importaciones (M) constituyen
filtraciones del ingreso. Esto es porque son porciones del ingreso que no se convertirán,
inmediatamente al menos, en demanda del Producto.
No obstante, para afirmar la existencia de una igualdad entre ingreso y demanda final, debemos
considerar ciertos componentes de la demanda agregada que no derivan directamente del nivel de
ingreso poblacional. Estas variables, que son denominadas Inyecciones de la demanda, son la
Inversión Privada (I), el Gasto Público (G) y las Exportaciones (X).
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
48
Para que sean idénticos el Ingreso y la demanda final, deberían ser idénticas las Filtraciones
del ingreso y las Inyecciones de la demanda, lo cual sólo se logra si dentro de la inversión privada
incluimos a las variaciones de inventarios. Si se prescinde tales variaciones de inventario,
filtraciones e inyecciones sólo serán iguales cuando la economía se encuentra en equilibrio.
FILTRACIONES DE LA RENTA
PAGO DE
IMPUESTOS
(T)
COMPRA DE
PRODUCTOS
IMPORTADOS
(M)
AHORRO
S)
INGRESO
DISPONIBLE
Yd
INGRESO
(Y)
GASTO
DEMANDA
FINAL
GASTO
PUBLICO
(G)
CONSUMO
(C)
EXPORTAC
(X)
INVERSION
(I)
i
INYECCIONES DE LA DEMANDA
Entonces otra forma de ver el equilibrio de la economía es a través de la equivalencia entre
filtraciones e inyecciones:
SI
T
S
+
+
i =0
+
G
=
M
+
I
O= D
X
CONDICION DE
EQUILIBRIO
En cambio, cuando esta igualdad desaparece, nos está indicando que la economía se encuentra en
desequilibrio:
SI
T
+
+
S
M
>
i > 0.- O > D
SI
T
+
S
i < 0.- O < D
+
G
+
I
X
EXCESO DE OFERTA
+
M
<
G
+
I
EXCESO DE DEMANDA
+
X
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
49
Tercera parte
COMPORTAMIENTO DE LAS FUNCIONES MACROECONOMICAS
El punto de partida del análisis de las principales funciones macroeconómicas es lo que se conoce
como la “ecuación macroeconómica fundamental”.
Un indicador clave para la medición de la actividad económica es el producto bruto interno (PBI)
definido como el valor total de la producción corriente de bienes y servicios dentro del territorio nacional
durante un cierto período. Debe notarse que no interesa aquí la nacionalidad de los propietarios de los
factores productivos, sino el lugar físico o geográfico en que dichos factores son utilizados para la
producción.
La definición de producto bruto interno actualmente utilizada es
PBI = C + I + G + (X – M)
Donde
C = Consumo privado de las familias
I = Inversión privada de las empresas
G = Gasto público (consumo público + inversión pública)
X = Exportaciones
M = Importaciones
Haciendo un simple pasaje de términos se obtiene la ecuación macroeconómica fundamental
PBI + M = C + I + G + X o también OFERTA AGREGADA (OA) = DEMANDA AGREGADA (DA)
Interesa entonces analizar las funciones de la oferta agregada y la demanda agregada
LA FUNCION DE OFERTA AGREGADA
La oferta agregada indica todos los bienes que se producen en el país, con destino a nuestro país
o hacia el resto del mundo.
La oferta agregada es función del producto potencial (PP), del nivel general de precios (P) y del
nivel de los costos (CT).
Esto se expresa:
OA = f (PP, P, CT)
(+) (+) (-)
donde el signo (+) implica relación directa y el signo (–) implica relación inversa
Puede apreciarse que hay una relación directa entre la oferta agregada y el producto potencial, así
como entre la oferta agregada y el nivel general de precios, mientras que existe una relación inversa
entre la oferta agregada y el nivel de costos.
El producto potencial representa la “frontera de posibilidades de producción”, esto es el máximo
producto obtenible con la dotación de los factores productivos existentes. Dentro de esta dotación de
factores productivos se incluye la tierra, el trabajo, el capital monetario y el capital industrial.
Si se plantea el interrogante sobre las variables que influyen sobre el producto potencial una buena
síntesis es plantear que el mismo depende de la dotación de capital (K) , de la dotación de trabajo (L) y
de la tecnología predominante (Te) .Esto se expresa:
PP = f (K, L, Te)
(+) (+) (+)
Para las tres variables independientes de la función del producto potencial se verifica la existencia
de una relación directa en relación a la variable dependiente.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
50
El término K expresa la dotación de capital existente que, en términos empíricos, puede ser
asimilado con la denominada “inversión bruta fija” es decir los equipos durables de producción y las
construcciones.
El término L representa la dotación del factor trabajo en el momento de la observación, lo que en
términos empíricos constituye la “población económicamente activa” compuesta por todas aquellas
personas entre 14 y 65 años en condiciones de trabajar.
El término Te representa la tecnología predominante en el momento de la observación y se
refiere fundamentalmente a aquellos sistemas productivos y administrativos que son empleados en las
empresas productoras de bienes y servicios.
El nivel general de precios representa la combinación de los precios de dos tipos de bienes: los
bienes transables y los bienes no transables.
Los bienes transables son aquellos que son producidos para el mercado mundial (o provienen del
mercado mundial) mientras que los bienes no transables son producidos exclusivamente para el
mercado interno.
Debe tenerse en cuenta aquí la procedencia de los insumos cuyo encarecimiento van a provocar
una alza de los precios de los bienes transables y los bienes no transables.
Suele afirmarse que el precio de los bienes transables (PTR) depende más de los precios
internacionales y del tipo de cambio verificándose en ambos casos una relación directa.
Para el caso del precio de los bienes no transables (PNTR), al ser bienes aislados del mercado
mundial, dependen de los costos internos de producción y de la tasa de beneficio empresarial,
verificándose también una relación directa para ambos casos.
Finalmente los costos totales (CT) dependen de una serie de variables como: a) Los salarios.
b) El precio de los insumos. c) El tipo de cambio. d) La tasa de interés. e) Los impuestos.
Todas estas variables tienen una relación directa con los costos totales que a su vez tienen una
relación inversa con la oferta agregada.
Una manera sencilla de analizar todas estas cadenas de efectos es considerar en primer lugar cuál
es el movimiento que se produce en la economía, qué variable exógena afecta, cómo esto repercute
sobre la variable endógena y que efecto se genera sobre la oferta agregada.
A modo de ejemplo, se proporciona al lector el siguiente cuadro:
VARIABLE EXOGENA
AFECTADA
VARIABLE ENDOGENA
AFECTADA
EFECTO SOBRE LA
OFERTA
AGREGADA
1 AUMENTA LA INVERSION NETA
AUMENTA "K"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
2 PROGRESA LA EDUCACION LABORAL
AUMENTA "L"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
AUMENTA "L"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
AUMENTA "Te"
AUMENTA "P.P."
AUMENTA
AUMENTAN LOS PRECIOS INTERNACIONALES DE LOS
AUMENTA "PTR"
AUMENTA "P"
AUMENTA
AUMENTAN LOS PRECIOS INTERNACIONALES DE INSUMOS
AUMENTA "PTR"
AUMENTA "CT"
DISMINUYE
DISMINUYE "PNTR"
DISMINUYE "P"
AUMENTA
SE REDUCEN LOS GASTOS EN
INSUMOS IMPORTADOS
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
DISMINUYE EL COSTO
LABORAL
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
DISMINUYE LA CARGA FISCAL
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
AUMENTA "PTR"
AUMENTA "P"
AUMENTA
AUMENTAN LOS GASTOS EN
INSUMOS IMPORTADOS
AUMENTA "CT"
DISMINUYE
DISMINUYE "PTR"
DISMINUYE "P"
DISMINUYE
SE REDUCEN LOS GASTOS EN
INSUMOS IMPORTADOS
DISMINUYE "CT"
AUMENTA
MOVIMIENTOS
3
CRECE LA POBLACION ECONOMICAMENTE ACTIVA
(P.E.A.)
4 SE PRODUCE UN DESARROLLO TECNOLOGICO
5 PRODUCTOS EXPORTABLES
6 IMPORTADOS
7 CAIDA DE LA TASA DE BENEFICIO
8
SE REDUCEN LOS ARANCELES A LOS INSUMOS
IMPORTAOS
9 DISMINUYEN LOS APORTES PATRONALES
10 DISMINUYE LA PRESION TRIBUTARIA
11 AUMENTA EL TIPO DE CAMBIO
12 BAJA EL TIPO DE CAMBIO
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
51
Debe notarse para el caso 11 y 12 que el efecto total sobre la oferta agregada dependerá del
mayor o menor peso de las variables afectadas positiva o negativamente. Si ambos efectos se
contrarrestan el resultado neto será que la oferta agregada no se modifica ante variaciones en el tipo de
cambio.
Finalmente nos referiremos a la representación gráfica de la oferta agregada, en este sentido
debe considerarse que la forma que adopte la curva de oferta estará íntimamente relacionado con el
modelo económico elegido.
Si se trata del modelo clásico que supone el pleno empleo de todos los factores productivos
debe considerarse al producto como igual al producto potencial, lo cual implica considerar a la curva de
oferta agregada como perfectamente inelástica, es decir paralela al eje vertical donde se representa al
nivel general de precios (P). Además, la forma que adopta esta curva, indica que si se intentase, con
políticas de estado, expandir el nivel de actividad lo único que se lograría sería incrementar la
inflación sin conseguir efecto alguno sobre el nivel de empleo.
Si se trata del modelo keynesiano, la curva de oferta agregada será infinitamente elástica es
decir paralela al eje horizontal (donde se mide el producto). La forma que adopta la curva, en este caso,
obedece, por un lado, a la idea de que existen rigideces institucionales al descenso del nivel general
de precios, y, por otra parte, esa forma de la curva, da cuenta del planteo keynesiano de que la
economía funciona en niveles inferiores a los de pleno empleo y que, por lo tanto, ante incrementos de
la demanda, la oferta responde incrementando las cantidades sin alterar el nivel de precios.
Otra posibilidad es no considerar a la oferta agregada bajo ninguno de los dos modelos y en
ese caso la curva de oferta agregada tendría una pendiente positiva que reflejaría una relación directa
entre el nivel de actividad y el nivel general de precios.
Gráficamente se sintetizan las tres posturas en una curva de oferta agregada donde se visualizan
tres tramos
p
OA
TRAMO KEYNESIANO
TRAMO NORMAL
TRAMO CLASICO
Y
Cabe aclarar que en el modelo de la síntesis neoclásica puede admitirse en el corto plazo que
la curva de oferta agregada se halle en el tramo normal pero en el largo plazo y producto de la
aceptación de la teoría de los ciclos económicos y de la ley de Say la economía tiende al pleno empleo
de todos los factores productivos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
52
LA FUNCION DE DEMANDA AGREGADA
Desde los manuales de Economía se plantea que el nivel del producto depende de la demanda
agregada (D.A.), lo que lleva al interrogante sobre cómo se determina el nivel de demanda agregada.
La respuesta se encuentra en el análisis de cómo se determina cada uno de sus componentes, es
decir cómo se determinan el consumo, la inversión, el gasto público y las exportaciones netas.
Es decir que analizaremos la siguiente ecuación: DA = C + I + G + (X – M)
Antes de analizar los mismos debe hacerse una distinción entre la demanda autónoma y la
demanda inducida
Existen casos en que en las variables de la demanda agregada tienen un componente que no
depende del nivel de ingreso, en esos casos se habla de “demanda autónoma”. Por ejemplo, existe un
consumo mínimo de subsistencia, un nivel de inversión privada que no depende de variables
endógenas, un nivel de gasto público que depende de decisiones políticas y un nivel de exportaciones
que es condicionado por el ingreso de otros países.
Al mismo tiempo en las variables de la demanda agregada hay un componente que depende de los
cambios que se observan en el nivel de ingreso, en ese caso hay una “demanda inducida” que se
determina en forma endógena a diferencia de la “demanda autónoma” que es exógena.
La función consumo
El CONSUMO PRIVADO depende de: 1) El ingreso disponible (Yd). 2) La renta acumulada (RA),
3) El nivel general de precios (P). 4) La tasa de interés (r)
La función consumo se expresa entonces
C = f (Yd, RA, P, r)
(+) (+) (-) (-)
a) El ingreso disponible es la variable independiente de mayor importancia. Representa el valor
del ingreso que queda en manos de los consumidores de bienes finales una vez que los mismos han
realizado sus transacciones con el Estado, es decir han pagado sus impuestos y han recibido las
transferencias.
La relación con el consumo es directa ya que un aumento del ingreso disponible genera un
aumento en el consumo.
Sin embargo, resulta interesante, el estudio que realiza John Keynes sobre la evolución del
consumo y del ingreso a través del tiempo.
El punto de partida de Keynes es considerar una economía simple donde el ingreso (Y) de las
familias, se destina al consumo (C) o bien se destina al ahorro (S).
La ley de propensión a consumir sostiene que todo cambio en el ingreso genera un cambio
menos que proporcional en el consumo y más que proporcional en el ahorro.
Así se tiene la definición de propensión media a consumir (c) y propensión media a ahorrar
(s)
c=C/Y
s=S/Y
donde “c” y “s” oscilan entre 0 y 1, siendo c + s = 1
De acuerdo con la citada ley, la propensión media a consumir se encuentra en relación
inversa con el ingreso. En cambio la propensión media a ahorrar se encuentra en relación directa
con aquel.
Para comprender mejor esta afirmación, debemos conocer algunos conceptos que pasamos a
desarrollar
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
53
Primero debemos explorar la propensión marginal a consumir (c’).
Este es un concepto incremental, es decir que mide cuanto crece el consumo cuando crece
infinitesimalmente el ingreso. Dicho en otros términos, mide cuánto de cada peso que aumenta el
ingreso de la población (Y) es destinado al consumo (c’ = ∆ C / ∆ Y). De esta manera, también
podemos afirmar que c’ va a oscilar entre 0 y 1.
De cada peso que se incrementa el ingreso, lo que no se destina a consumo, se entiende que
es destinado al ahorro. Razón por la cual existe, también, una propensión marginal a ahorrar (s’)
que mide cuánto de cada peso que aumenta el ingreso será destinado al ahorro (s’ = ∆ S / ∆ Y).
Entonces la propensión marginal a ahorrar será complementaria de la propensión marginal a consumir.
Es decir que de cada peso que se incrementa el ingreso, una porción se destina al consumo y el resto al
ahorro.
Analíticamente, podemos decir que:
c’ + s’ = 1
Por último, debemos considerar la existencia del Consumo autónomo (Co). Este sería un
volumen mínimo de consumo en qué la sociedad debe incurrir para la subsistencia. En la hipótesis de
que el producto (y por ende el ingreso) fuese cero, la sociedad igualmente efectuaría este consumo. Tal
volumen de consumo no se altera con el crecimiento del ingreso (de allí que se lo repute como
autónomo, es decir independiente del nivel de ingreso).
¿Cómo financia la población el consumo autónomo? pues recurriendo a gastar ahorros pretéritos o
bien tomando deuda. A esta variable se la conoce como desahorro autónomo (-So). De lo expuesto se
desprende que, en valores absolutos, el consumo autónomo y el desahorro autónomo son
iguales.
Por lo tanto, las ecuaciones del Consumo y del Ahorro quedan como sigue:
C = Co + c’ * Y
C
S = -So + s’ * Y
C= Co+ c’Y
S
c’Y
s’Y
S= -So + s’Y
Co
Y
Y
-So
En la tabla siguiente, se muestra cómo, si respetamos las ecuaciones de comportamiento
definidas por Keynes, verificaremos que, a medida que crece el nivel de empleo y, por lo tanto, el
producto y el ingreso; la Propensión media a consumir tiende a caer, en tanto que la propensión
media a ahorrar subirá.
Para elaborar esta tabla, hemos supuesto que el Consumo autónomo es de $ 10.- (y por lo tanto el
desahorro autónomo es de -$ 10.-) y que la propensión marginal a consumir es 0,70 (siendo, entonces,
la propensión marginal a ahorrar 0,30):
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
54
c´*Y
CONSUMO
C=Co + c´ * Y
PROPENSION
MEDIA A
CONSUMIR
AHORRO
S=-So + s´ * Y
PROPENSION
MEDIA A
AHORRAR
10,00 0,70
70,00
80,00
0,8000
20,00
0,2000
200,00
10,00 0,70
140,00
150,00
0,7500
50,00
0,2500
300,00
10,00 0,70
210,00
220,00
0,7333
80,00
0,2666
40,00
400,00
10,00 0,70
280,00
290,00
0,7250
110,00
0,2750
50,00
500,00
10,00 0,70
350,00
360,00
0,7200
140,00
0,2800
60,00
600,00
10,00 0,70
420,00
430,00
0,7167
170,00
0,2833
70,00
700,00
10,00 0,70
490,00
500,00
0,7143
200,00
0,2857
80,00
800,00
10,00 0,70
560,00
570,00
0,7125
230,00
0,2875
TRABAJ.
EMPLEADOS
PRODUCTO
(Y)
10,00
100,00
20,00
30,00
Co
c´
En la tabla se puede ver cómo, a medida que crece el empleo (de 10 a 80 trabajadores) y por lo
tanto el nivel de oferta (producto) desde 100.- hasta 800.-; la propensión media a consumir cae desde
el 80% hasta el 71,25%, en tanto que la propensión media a ahorrar se incrementa desde el 20%
hasta el 28,75%.
Ahora bien, hasta aquí hemos explicado la relación funcional entre el Consumo y el Ingreso, y
entre el Ahorro y el Ingreso. Sin embargo, al comenzar este apartado, indicamos que el Consumo (y
también el Ahorro) dependían de Ingreso Disponible (Yd).
El ingreso disponible, como dijimos, es lo que le queda a los particulares, luego de haber cumplido
sus obligaciones tributarias y/o, en su caso, haber recibido transferencias del estado (subsidios por
ejemplo).
Analíticamente, podemos decir que Yd = Y – T, donde T representa los impuestos netos, es decir
el neto entre los impuestos directos o personales que cobró el estado a los particulares, y las
transferencias que pudo haberles otorgado.
Usualmente se indica que esa recaudación neta del estado, representa un porcentaje del ingreso
(Y), la que se denomina tasa de presión tributaria (t). Es decir que T = t *Y, donde t oscila entre 0.- y
1.-.
De modo tal que la ecuación del ingreso disponible quedaría de la siguiente forma:
Yd = Y – t * Y sacando factor común queda Yd = Y * (1– t)
Luego de haber incorporado esta ecuación, volvamos sobre la función Consumo haciéndola
depender del Ingreso disponible.
C = Co + c’ * Yd
Reemplazando, en la ecuación de consumo, la ecuación de ingreso disponible; nos queda:
C = Co + c’ * Y * (1– t)
Para simplificar la ecuación podemos decir que c’ * (1– t) = c’’, donde c’’ sería una especie de
propensión marginal a consumir, ponderada por la tasa de presión tributaria.
Así nuestra ecuación de consumo quedaría:
C = Co + c’’ * Y
Simétricamente, podemos decir que S = - So + s’’ * Y, siendo s’’= s’ * (1- t).
Ahora, entonces, c’’+ s’’ = 1 - t
Hasta aquí, queda suficientemente desarrollada la relación existente entre el Consumo (el Ahorro)
y el ingreso disponible. Sin embargo conviene hacer alguna aclaración adicional; el modelo que estamos
analizando estudia el comportamiento de los agregados macroeconómicos, donde como en toda
apreciación estadística se ocultan, tras el comportamiento promedio, los distintos comportamientos
particulares. En nuestro caso ocurre que no todas las familias consumen lo mismo ni ahorran lo mismo.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
55
En las familias de menores ingresos la propensión a consumir suele ser superior a 1; sobre todo si
el ingreso de esa familia no cubre el “costo de la canasta familiar” o lo que es lo mismo decir esa familia
se halla por debajo de la “línea de pobreza”. En ese caso la propensión a ahorrar sería inferior a cero y
esta familia estaría desahorrando.
Este “ahorro negativo” podría darse a través de una disminución de la renta acumulada ya sea
mediante la reducción de activos como pueden ser la venta de alguna propiedad o de algún objeto
personal o el consumo de una indemnización por despido.
En situaciones más dramáticas como el caso de las familias cuyos ingresos no cubren el “costo de
la canasta alimentaria”, es decir se hallan por debajo de la “línea de indigencia”, puede ser visualizado
con más claridad la necesidad de un consumo mínimo de subsistencia que es independiente del
nivel de ingreso y que por lo tanto constituye un “consumo autónomo”.
Por el contrario, en la cúspide de la pirámide de ingresos, los particulares, aún cuando consuman
mucho, no destinan sino una porción de su ingreso a tal fin, liberando otra parte importante, para
ahorrar.
En definitiva, la propensión marginal a consumir de los sectores de altos ingresos es inferior
al promedio poblacional, en tanto que la de los sectores de bajos ingresos es superior. Por otro
lado, los sectores de altos ingresos tienen una propensión marginal a ahorrar superior a la media
poblacional, a la vez que la propensión marginal a ahorrar de los sectores de bajos ingresos es
inferior a dicha media.
b) La renta acumulada se expresa en los activos que poseen los consumidores y que pueden ser
transformados en dinero. El incremento de estos activos bien puede darse producto de decisiones de
ahorro a lo largo de un período determinado aunque también puede obedecer a causas que son
exógenas que hacen que un activo se valorice (lo que se denomina “efecto riqueza”).
La relación con el consumo es directa ya que un aumento de la renta acumulada provoca un
incremento del consumo.
c) El nivel general de precios se conforma ponderando los precios de los bienes transables y los
precios de los bienes no transables.
El aumento en el nivel general de precios provoca una pérdida del poder adquisitivo de los
consumidores y una consiguiente disminución en el consumo.
d) La tasa de interés considerada como el precio del dinero ejerce influencia sobre aquellos
bienes que son comprados a crédito (bancos, tarjetas de crédito, etc.).
Cabe esperar que si hay una disminución en la tasa de interés se estimule el consumo o en el caso
opuesto un alza de la tasa de interés genera un efecto negativo sobre el consumo.
La función inversión
La INVERSION PRIVADA es influenciada por: 1) La eficiencia marginal del capital (EMgK). 2) El
ingreso disponible (Yd) 3) El nivel general de precios (P). 4) La tasa de interés ( r )
La función inversión se expresa entonces
I = f ( EMgK, YD, P , r )
(+)
(+) (-) (-)
En el análisis keynesiano, la eficiencia marginal del capital y su relación con la tasa de
interés es fundamental para entender el comportamiento de la inversión privada en el transcurso del
tiempo.
Al respecto, nos remitimos a la explicación que desarrollamos a fojas 7 y 8 de este trabajo.
Respecto al ingreso disponible (Yd) el argumento que plantea que una disminución de los
impuestos que el sector empresarial paga, lleva a un mayor ingreso disponible que se traduce en un
aumento de la inversión privada si bien parece teóricamente consistente no siempre se verifica en
forma empírica.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
56
De todos modos, debemos hacer notar que los cambios del ingreso disponible, afectan a la
inversión a través de la eficiencia marginal del capital. Recordemos que un aumento del ingreso
disponible, impulsará el consumo presente, mejorando las ventas y, con ellas, la confianza de los
capitalistas que redundará en una mayor expectativa de rendimientos futuros que, como ya dijimos
operará positivamente sobre la EMgK.
Tanto en el caso del nivel general de precios como en el de la tasa de interés un aumento
repercute negativamente sobre el nivel de inversión porque se trata de un incremento de los costos que
no necesariamente será acompañado por un crecimiento de los beneficios.
La función Gasto Público
El GASTO PUBLICO que comprende al consumo y a la inversión del sector público depende de: 1)
El nivel de ingresos públicos (YP). 2) El nivel general de precios (P)
La función del gasto público se expresa entonces
G = f (YP, P)
(+) (-)
En el caso del gasto público se visualiza la necesidad de un gasto público autónomo por parte
del Estado, dado que al manejar la emisión de dinero y al no necesitar que sus inversiones sean
rentables (se priorizan beneficios sociales respecto de rentabilidad), tiene una mayor capacidad para
tomar decisiones políticas independientes del nivel de ingreso existente.
Sin embargo el nivel de ingresos públicos es un correlato que muchas veces es tomado en
cuenta para no caer en situaciones de alta inflación o de alto desempleo
En los informes del Banco Mundial de los últimos años se ha hecho hincapié en que el Estado
debe acomodar su función a su capacidad es decir que para poder gastar más debe aumentar sus
fuentes de ingreso. En este sentido y en la medida que aumente la presión tributaria (definida como el
cociente entre impuestos y PBI) mayor será la participación del gasto público en el PBI.
Puede encontrarse en esta argumentación una de las causas por las cuales los países más
desarrollados tienen una mayor participación del gasto público en el PBI.
Esta concepción del Banco Mundial, está más en línea con el pensamiento neoclásico que con el
keynesiano. Keynes, toleraba la existencia de déficits fiscales, en tiempos de recesión, pues el
estado tenía que gastar, para impulsar la demanda, aún cuando no contase con los ingresos suficientes.
El déficit producido, se financiaría hasta que la economía saliese de la crisis, momento en el cual el
estado podría aumentar su recaudación tributaria (rol anti cíclico del estado).
Finalmente el aumento en el nivel general de precios repercute negativamente sobre el gasto
público porque si hay un proceso de alta inflación los gastos presupuestados, por ejemplo en áreas
sociales sufrirán una disminución en términos reales.
En una primera aproximación el sector gobierno influye sobre el producto de dos maneras
distintas:
1) Por un lado puede incrementar la demanda agregada a través de sus gastos y las
compras de bienes y servicios. En este caso resulta importante la capacidad de decisión autónoma
del Estado.
2) Por el otro puede afectar negativamente la marcha de la economía a través de un
incremento de los impuestos al sector privado. En este sentido no pueden escindirse los impuestos
del nivel de ingresos que se está afectando.
Para el primer caso las políticas económicas de corte keynesiano sirvieron en un momento
histórico determinado para dar respuestas que el sector privado no podía brindar.
Para el segundo caso se hace necesario analizar el impacto de las medidas impositivas sobre la
distribución del ingreso.
Así aparece la clasificación entre impuestos progresivos e impuestos regresivos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
57
En el caso de los “impuestos progresivos” se afecta a las familias de mayores ingresos como es en
el caso del impuesto a las ganancias y a la riqueza personal.
En el caso de los “impuestos regresivos” se afecta a las familias de menores ingresos como es el
caso de los impuestos que se aplican a los bienes de consumo masivo.
Keynes era partidario de los impuestos progresivos que desalentaran la especulación a cargo de
los sectores de mayores ingresos.
En la experiencia argentina, a partir de mediados de la década de 1970, se observa un fuerte
crecimiento de la participación de los impuestos regresivos.
Con relación al análisis de las propensiones marginales es indudable que el incremento de los
impuestos va a establecer un freno al crecimiento de la propensión marginal a consumir.
En síntesis puede hablarse de un importante componente autónomo en las decisiones de gastos
que toma el Estado pero no se puede hacer lo mismo en el caso que se analicen las decisiones de
impuestos.
La función de exportaciones
Las EXPORTACIONES dependen de: 1) El tipo de cambio (TC). 2) El ingreso disponible del resto
del mundo (YdRM)
La función de exportaciones se expresa entonces
X = f (TC, Yd RM)
(+) (+)
Cuando se utiliza en los manuales de Economía el término tipo de cambio se alude al cociente
entre las unidades de moneda local (pesos) que se necesitan para adquirir una unidad de moneda
extranjera (dólar). En este caso se está adoptando la definición de “tipo de cambio básico” (TCB)
(fijado por la autoridad monetaria o por el mercado) y no se están considerando los aranceles ni los
subsidios que terminarían conformando el “tipo de cambio efectivo” (TCE).
Si el tipo de cambio aumenta, mejora el ingreso de los exportadores, aún cuando no se hayan
modificado los precios internacionales. Esta situación, los incentiva a tratar de ganar nuevos mercados
para aumentar sus ventas y por esto se asevera que un aumento del tipo de cambio genera un
efecto positivo sobre las exportaciones y viceversa. Sin embargo, debemos aclarar que cuando nos
referimos a la demanda de exportaciones, no nos referimos a la conducta de los exportadores sino al
comportamiento de los demandantes del resto del mundo.
Es por ello que la demanda de exportaciones depende, en mayor medida, del ingreso
disponible del resto del mundo. Si se produce un aumento de este ingreso, se estimulan las
exportaciones, en tanto que si cae el Yd RM, habrá un reflujo de la demanda de exportaciones y por
ende de la demanda agregada local.
La función de importaciones
Las IMPORTACIONES dependen de: 1) El tipo de cambio (TC). 2) Aranceles de importación (A) y
3) El ingreso disponible (Yd).
La función de importaciones se expresa entonces:
M = f (TC, A, Y)
(-) (-) (+)
El aumento del tipo de cambio, encarece el precio interno de los bienes importados, aún en
ausencia de cambios en los precios internacionales. Por lo tanto, la demanda de importaciones se
reduce ante un aumento del tipo de cambio y viceversa. Este efecto es inmediato e importante.
Inclusive, cuando se producen devaluaciones, la mejora en la balanza comercial se produce más por la
retracción de las importaciones que por el aumento de las exportaciones.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
58
Los aranceles sobre las importaciones son gravámenes que cobra el estado y que, por lo tanto,
encarecen el precio interno de los bienes importados. De modo tal que un incremento de los
aranceles desalienta la demanda de importaciones y viceversa.
El ingreso actúa en forma directa sobre la demanda de importaciones. Se entiende que cuanto
más crece la actividad económica, mayor será el ingreso de la población y mayor será el gasto. Una
parte de ese crecimiento del gasto estará dirigido a la demanda de bienes importados.
Ligado a esta idea surge el concepto de la propensión marginal a importar (m’), que mide que
porción, de cada peso que se incrementa el ingreso, será destinada a la compra de productos
importados.
Igual que como ocurría con el Consumo, también aquí, suele identificarse un nivel de
importaciones autónomas (Mo), o sea ese nivel mínimo de importaciones en que incurriría la sociedad
aún si la renta fuese nula. Ese nivel mínimo puede estar integrado por ciertos medicamentos o insumos
que no se producen en el país y que son indispensables para la comunidad. Que sea autónomo,
también significa que su nivel no se modifica aunque se produzcan cambios en el nivel de ingreso.
De este modo la función de importaciones suele presentarse como M
= Mo + m’ * Y
M = Mo+ m’Y
M
m’Y
Mo
Y
Por último, respecto de la demanda de importaciones, debemos recordar que dicha demanda
resta de demanda agregada. Es decir que cuando crecen las importaciones, en realidad, cae la
demanda agregada y viceversa.
Los desplazamientos de la demanda agregada
De la misma manera que se procedió en el análisis de la oferta agregada resulta interesante
analizar las cadenas de efectos que se generan sobre la demanda agregada.
A modo de ejemplo se proporciona al lector el siguiente cuadro:
EXPLICACION DE LOS
MOVIMIENTOS
VARIABLE EXOGENA
AFECTADA
VARIABLE
ENDOGENA
AFECTADA
EFECTO
SOBRE LA
DEMANDA
AGREGADA
1 AUMENTO DEL PRECIO DE LOS ACTIVOS
AUMENTA "RA"
AUMENTA "C"
AUMENTA
2 AUMENTA LA OFERTA DE DINERO.
DISMINUYE "r"
AUMENTAN "C" e "I"
AUMENTA
AUMENTA "EMgK"
AUMENTA "I"
AUMENTA
AUMENTA "Yd"
AUMENTA "I"
AUMENTA
MAS GASTO AUTONOMO
AUMENTA "G"
AUMENTA
DISMINUYE "YP"
DISMINUYE "G"
DISMINUYE
DISMINUYE EL "YdRM"
DISMINUYE "X"
DISMINUYE
8 DEVALUACION DE LA MONEDA LOCAL
AUMENTA TIPO DE
CAMBIO
AUMENTA "X" y
DISMINUYE "M"
AUMENTA
AUMENTAN "C" e "I"
AUMENTA
9 DISMINUCION GENERAL DE IMPUESTOS
AUMENTA "Yd"
AUMENTAN "M"
DISMINUYE
DISMINUYE "C"
DISMINUYE
DISMINUYE "M"
AUMENTA
3 AUMENTAN EXPECTATIVAS DE GANANCIAS
4 DISMINUYEN A PORTES PATRONALES
5 AUMENTAN PLANES SOCIALES
6 CRECE LA EVASION FISCAL
7 RECESION MUNDIAL
10
AUMENTO DE ARANCELES A BIENES DE
CONSUMO IMPORTADO
DISMINUYE "Yd"
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
59
Debe notarse para los 9 y 10 que el efecto total sobre la demanda agregada dependerá del mayor
o menor peso de las variables afectadas. Suele suponerse en los manuales de Economía que la
incidencia de las importaciones es de menor peso que lo que sucede en materia de consumo e
inversión.
En lo que respecta al punto 8, tanto el aumento de “X” como la disminución de “M”, repercuten en
un aumento de la demanda agregada; sin embargo debe apuntarse que, ante un aumento del TC la
respuesta de las importaciones es más rápida e importante que la de las exportaciones.
Cuarta parte
IMPLICANCIAS DEL EQUILIBRIO MACROECONOMICO
El análisis de Keynes está lejos de ser un análisis de estática comparativa donde el punto de
partida y el punto final es una situación que se caracteriza por el equilibrio simultáneo de los mercados.
El análisis del equilibrio macroeconómico desde la visión de la síntesis neoclásica, diseñado por el
economista Paul Samuelson, encuentra una base de sustentación en una constatación empírica de la
economía de EE. UU posterior a la segunda guerra mundial.
Si se hace un análisis de largo plazo se observa que durante una buena parte de la segunda
posguerra en la economía norteamericana el déficit fiscal fue aproximadamente igual al déficit en la
balanza comercial.
A diferencia de la hegemonía de Inglaterra que se sustentó en el equilibrio de las cuentas fiscales y
las cuentas externas, los EE. UU sustentan su dominación a partir de desequilibrios en las cuentas
fiscales y las cuentas externas que a largo plazo tienden a compensarse.
En el marco de las ecuaciones de la macroeconomía esto implica que:
G–T =M-X
que con un simple pasaje de términos se convierte en:
G+X=T+M
lo que hace que la economía norteamericana funcione como si no existieran el sector gobierno y el
sector externo, quedando reducida la condición macroeconómica de equilibrio a que la inversión es igual
al ahorro.
En esta economía simple, que responde al modelo clásico (sin sector gobierno y sin sector
externo), para el análisis del equilibrio juega un rol crucial la inversión en inventarios o variación de
existencias.
Cuando se incorpora al sector gobierno se plantea, en los manuales de Economía, que se ingresa
en el caso keynesiano que presupone una mayor intervención del estado en la economía, es decir un
aumento de la participación del gasto público y los impuestos en el PBI.
Sin embargo, si se examina la “Teoría General“, como una propuesta de política económica, no se
visualiza que Keynes esté pensando en un sistema impositivo que ahogue la producción y el consumo,
sino por el contrario, se apuntaba a gravar las actividades bursátiles y los consumos de bienes
suntuarios.
Uno de sus más lúcidos seguidores, el economista James Tobin, plantea la continuidad de esa
línea de pensamiento cuando propuso el establecimiento de un gravamen del 1% a todas las
transacciones que se realicen en el sector financiero.
Por lo tanto, el crecimiento de la participación de los impuestos en el ingreso no debería ser
interpretado como un rasgo autoritario de parte del Estado que establece improductividades e
ineficiencias con su intervención, en la visión de John Keynes.
Finalmente, en un ataque a las recetas de política económica keynesianas se plantea el análisis
del equilibrio macroeconómico suponiendo una economía abierta con equilibrio fiscal.
En ese caso la condición macroeconómica de equilibrio pasa a ser… I + X = S + M
Por lo tanto si I es menor que S el equilibrio macroeconómico se logra con un superávit de la
balanza comercial es decir con X mayor que M. En el caso inverso cuando I es mayor que S haría falta
un déficit en la balanza comercial es decir que X sea menor que M.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
60
Una vez más a través del análisis económico se vuelve a plantear que una mayor efectividad se
corresponde con una menor intervención del gobierno.
En este caso cuando S supera a I significa puede interpretarse como una situación recesiva que se
corrige con un superávit en la balanza comercial lo que algunos economistas han bautizado como el “rol
anti cíclico de las exportaciones”.
Para la situación opuesta si hay un exceso de demanda en el mercado interno (I mayor que S) se
corrige con importaciones.
En la Argentina de la década de 1990 puede observarse empíricamente que en los momentos de
mayor crecimiento del PBI hubo déficit en la balanza comercial mientras que en el momento más
complicado (caída del PBI en el año 1995), se registró un crecimiento de las exportaciones y un
superávit en la balanza comercial producto también de una caída de las importaciones.
Sin embargo esta concepción tiene serias limitaciones al no tomar en cuenta los vaivenes de las
relaciones económicas y políticas internacionales que hacen que cuando hay un aumento del
proteccionismo en los países más desarrollados hacia los productos que provienen de los países menos
desarrollados se le cierran los mercados para colocar sus exportaciones, lo que lleva al agravamiento de
las recesiones.
El equilibrio macroeconómico en la actualidad
La identidad contable entre producto e ingreso en la que se expresa la teoría del equilibrio del
modelo de la síntesis neoclásica que apareció en la década de 1950 consiste en la igualdad en el largo
plazo entre el ahorro y la inversión. Sin embargo esta “ley económica natural” no se verifica en la
realidad puesto que las ganancias de las empresas transnacionales se han transformado progresiva y
peligrosamente en capital excedente es decir, se reducen las inversiones en el circuito productivo a favor
de un crecimiento del parasitismo financiero.
Algunos autores se refieren a estas graves cuestiones como son los casos de economistas como
Michael Hudson (EE. UU.) y Jorge Beinstein (Argentina).
Según Hudson las compañías norteamericanas ganan mucho más dinero que el que declaran y
están exentas de pagar impuestos en los bancos que operan en países que son denominados “paraísos
fiscales” que están lejos de jugar un papel marginal. No son pocas las investigaciones que señalan que
después de Suiza el mayor paraíso fiscal son los propios Estados Unidos.
Hudson sostiene que los medios fundamentales que utilizan estas empresas para ocultar sus
beneficios son los “precios de transferencia” y las “banderas de conveniencia”.
Los precios de transferencia son aquellos que se trasladan de una entidad a otra dentro de una
misma corporación.
Las banderas de conveniencia son buques o navíos internacionales que no pertenecen a la
economía nacional de un país pero aparecen como una ficción legal para producir distorsiones en las
declaraciones impositivas
Estos paraísos además de contribuir a la evasión impositiva ocultan fondos provenientes de
actividades delictivas y criminales (tráfico de drogas, de armas, de órganos, de personas, de fondos que
provienen de la corrupción).
Sobre este tipo de actividades las estadísticas guardan silencio sobre quiénes son realmente estos
ahorristas que cuentan con una red de cobertura profesional en grandes estudios jurídicos y contables.
Concluye Hudson que la delincuencia en gran escala son la incorporación más reciente a la “clase
rentista mundial”, retomando la tradición del análisis kaleckiano.
Jorge Beinstein señala en su trabajo “La larga crisis del capitalismo global” (1999) que hay cinco
grandes hechos subestimados o ignorados por la propaganda neoliberal:
1) La escisión entre el centro conformado por los países más desarrollados y la periferia de los países
subdesarrollados que se profundiza cada vez más.
2) La concentración empresaria global que refuerza lo señalado en el primer punto.
3) El agravamiento del proceso desigualdad y exclusión social tanto en el centro como en la periferia.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL EQUILIBRIO MACROECONÓMICO
61
4) La crisis del estado moderno tanto en el centro como en la periferia.
5) La irrupción de fenómenos de entropía (medida del caos) como la extensión global de redes
mafiosas, catástrofes sanitarias, exacerbación de enfrentamientos étnicos, etcétera.
En relación al último punto Beinstein siguiendo investigaciones sobre el narcotráfico y el lavado de
dinero plantea en la década de1990 para América Latina la existencia de narco estados como Bolivia y
Perú y de estados bajo influencia como México, Colombia y Argentina.
Como puede apreciarse ambos autores coinciden en sus análisis en la existencia de un proceso de
fuga de capitales que plantea la imposibilidad de un equilibrio macroeconómico global.
A esto debe agregarse que no todos los equilibrios macroeconómicos que puedan buscarse en
una coyuntura económica y dentro de un marco histórico y social representan una solución óptima para
la distribución del ingreso.
BIBLIOGRAFIA UTILIZADA
1) AZCURRA, Hugo: “Fundamentos de Macroeconomía” (2003) – Imago Mundi Ediciones
2) AZCURRA, Hugo: “Tres modelos” (2004) Documento de Trabajo publicado por el Departamento
de Ciencias Sociales de la Universidad Nacional de Luján
3) BEINSTEIN, Jorge: “La larga crisis de la economía global” (1999) Ediciones del Corregidor
4) DILLARD, Dudley : “La teoría económica de J.M. Keynes” (1952) – Ediciones Aguilar
5) DORNBUSH, Rudiger y FISHER, Stanley “Macroeconomía” (1991)
6) FERRUCCI, Ricardo y otros: “Lecturas de Macroeconomía y Política Económica” (1997)
Ediciones Macchi
7) FERRUCCI, Ricardo: “Instrumental para el estudio de la economía argentina” (1997)
Ediciones Macchi
8) HANSEN, Alvin: “Guía de Keynes” (1953) - Fondo de Cultura Económica- FCE (1986)
9) HEILBRONER, Robert y Thurow, Lester: “Economía” (1984) –Prentice Hall Ediciones
10) HUDSON, Michael: “Super imperialism” (2003). En Internet http://www.michael-hudson.com/
11) KEYNES, John. “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero” (1936) Fondo de
Cultura Económica (1986)
12) MOCHON, Francisco y BEKER, Víctor: “Economía” (1993) – Mc Graw Hill Ediciones (1997)
13) ROBINSON, Joan: “Introducción a la economía moderna” (1971) –FCE
14) WONNACOTT, Paul y Ronald: “Economía” (1989) –Mc Graw Hill Ediciones (1992)
15) J. ESTEY “El equilibrio macroeconómico clásico”
=========================================================================
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
62
EL SECTOR PÚBLICO
Autores: Pablo Osvaldo FUCCI-Nicolás LION
Introducción
En los modernos manuales de Economía se resalta la importancia del sector público para cualquier
país que se quiera analizar. Se dice que, las principales actividades económicas que realiza el estado
pueden englobarse en tres categorías:
1) Producción y consumo de bienes y servicios
2) Establecimiento de regulaciones a las actividades del sector privado
3) Redistribución del ingreso y de la riqueza
Puede apreciarse que en los modernos manuales de Economía se piensa al Estado como al
conjunto de las instituciones que toman decisiones en un país alrededor de estas tres grandes
cuestiones sobre la base de la búsqueda del bien común, más allá de los intereses particulares, como
si no existiesen conexiones entre el Estado y los intereses del sector privado.
.
Desde el punto de vista metodológico este trabajo plantea que para una mejor comprensión de la
importancia del sector público se hace imperioso partir de reconocer la existencia de las relaciones
que existen entre la Economía y la Política, entre el funcionamiento de los mercados y las políticas de
estado y del marco internacional de la toma de decisiones de un estado nacional
Partiendo de una perspectiva histórica la aparición del mercado mundial en el siglo XVI no puede
ser estudiada al margen del surgimiento y consolidación de los estados nacionales...
En la concepción predominante en la segunda mitad del siglo XVIII la actividad económica estaba
regida por leyes naturales que conducían invariablemente al logro de un equilibrio económico y social.
Dentro de este esquema, que se corresponde con la primera etapa de la Revolución Industrial, el
papel del Estado era la de ser un mero controlador o gendarme del funcionamiento de los mercados
El surgimiento de relaciones económicas y políticas internacionales entre naciones independientes,
en el marco de la segunda etapa de la Revolución Industrial iniciada a mediados del siglo XIX, generó
una expansión de la producción y un crecimiento del tamaño de las empresas que fue afectando el
funcionamiento de los mercados bajo las condiciones de la denominada “competencia perfecta”.
El desarrollo del sector bancario y financiero hacia fines del siglo XIX, el estallido de la primera
guerra mundial y el posterior triunfo de la revolución socialista rusa instalaron en los ámbitos
académicos el debate sobre el rol del Estado.
El presente trabajo se propone en su primera parte analizar el debate teórico y político sobre el
sector público considerando los principales aportes realizados desde la escuela clásica, el marxismo,
la escuela neoclásica y el keynesianismo.
En la segunda parte este trabajo se analiza la estructura del sector público priorizando el estudio
de las principales partidas que conforman el presupuesto fiscal de una nación.
En la tercera parte trata sobre las decisiones que se toman en materia de política fiscal y la
efectividad de los instrumentos de política económica que se utilizan.
Por último, en la cuarta parte se analizan las experiencias de política económica a partir de las
etapas que se establecen alrededor de la trayectoria del capitalismo argentino
Cabe aclarar que en este trabajo se pretende introducir al lector en el estudio sobre el sector
público desde un enfoque alternativo al que se desarrolla en los manuales de Economía.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
63
Primera Parte
Sobre el rol del Estado
El surgimiento de los estados nacionales
Entre fines del siglo XV y mediados del siglo XVIII se consolidaron varios estados nacionales en
Europa, al mismo ritmo que se desarrollaba el comercio mundial, a partir de prácticas de política
económica agrupadas bajo la denominación general de mercantilismo.
La concepción del mundo mercantilista puede asemejarse a la de un juego de suma cero en donde el
progreso de un grupo reducido de naciones es a costa del empobrecimiento del resto del mundo, Esto
explica que cada estado nacional haya intentado construir la variedad de mercantilismo que sea más
conveniente a su condición geográfica, social, política y económica.
Si bien España ejerció una hegemonía en el siglo XVI, sobre la base del control de las reservas de
oro de México y de plata de Bolivia, su concepción metalista entra en crisis en el siglo XVII (cuando se
reduce la disponibilidad de oro y plata) y la potencia hegemónica pasa a ser Holanda con el desarrollo
del comercio y la banca. Es la época donde en la obra de Baruch Spinoza (1632-1677) se plantea que, a
través del pensamiento, el hombre puede producir sus propias ideas, en el marco de la existencia de un
Dios impersonal, lo que es un desafío al poder de la Iglesia, clave en la política colonial española.
En el siglo XVIII el gran desarrollo de Inglaterra con su concepción comercia lista va a estar unida al
pensamiento del filósofo John Locke (1632-1704) considerado como el primer gran pensador del
liberalismo moderno.
Dentro de la concepción mercantilista comercialista aparece la figura de William Petty (1623-1687) y
su obra principal que es el “Tratado sobre impuestos y contribuciones” publicado en 1662.
En la obra de Petty, además de tratar el tema de proteger a la industria local cobrando impuestos a los
artículos extranjeros, existe una preocupación por no establecer cargas impositivas desiguales que
empobrezcan a la nación y un rechazo a la especulación usuraria y a los diezmos establecidos por la
Iglesia.
La reacción contra el mercantilismo, surgida en Francia a mediados del siglo XVIII, se da a través de
la fisiocracia que ha sido popularizada en los manuales de Economía por su defensa del libre comercio
y por la concepción estatal del “laissez faire” aunque nunca se mencionan los roces que tuvieron con la
Iglesia y con la nobleza.
En ese sentido además de la figura de Francois Quesnay (1694-1774), merece mencionarse la obra
principal de Jacques Turgot (1727-1781) que fue publicada en 1766 que es el libro “Reflexiones sobre la
formación y la distribución de las riquezas” donde plantea la idea de la unificación del sistema impositivo
que lo lleva a enfrentarse con sectores de la nobleza que se enriquecían con las aduanas interiores
Cabe aclarar, más allá de estos roces, que Turgot defendía claramente la desigualdad en la
distribución del ingreso cuando sostenía que si la tierra estuviera distribuida entre todos los habitantes
de un país, de modo que cada uno tuviese la cantidad necesaria para alimentarse y nada más, sería
evidente que, al ser todos iguales, nadie querría trabajar para los otros.
Por último, y a los efectos de hacer un recorrido histórico por las principales corrientes que
construyeron la ciencia económica (clásicos, marxistas, marginalistas y keynesianos), el presente trabajo
establece una diferenciación entre la concepción de la Economía Política, donde los problemas
económicos se conectan con la historia y con la sociedad sobre la base de un análisis donde predomina
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
64
lo cualitativo, y el enfoque de la Economía , donde hay una construcción científica vinculada a las
ciencias exactas con predominio del análisis cuantitativo.
El rol del Estado desde la Economía Política
En el marco del inicio del proceso de la Revolución Industrial en Gran Bretaña,(segunda mitad del
siglo XVIII) surge el primer gran pensador de la Economía Política que es Adam Smith(1723-1790), que
en su obra “La riqueza de las Naciones”(1776) le dedica todo el Libro V al tema del Estado.
Adam Smith sostiene, en el marco de un sistema de libre comercio, que
“Al soberano sólo le quedan tres obligaciones que atender: la primera es proteger a la sociedad de la
violencia e invasión de otras sociedades independientes, la segunda es poner en lo posible a cubierto de
la injusticia y la opresión de un miembro de la república a otro que sea de la misma o la obligación de
establecer una exacta justicia entre sus pueblos y la tercera es sostener y erigir ciertas obras y
establecimientos públicos.” (Smith, obra citada, Ediciones Cruz, Libro IV, capítulo 9, páginas 294 y 295)
Luego Adam Smith establece precisiones sobre estas tres funciones cuando plantea
“La primera obligación, que es la de proteger a la sociedad, se va haciendo más costosa a medida que
avanza la civilización(...) El segundo deber del soberano es establecer una recta administración de
justicia(...) Con la separación de los poderes Ejecutivo y Judicial es evidente que ha de administrarse
con más imparcialidad la justicia(...) Después de los establecimientos y obras públicas para la Defensa y
la Justicia las principales obligaciones son las necesarias para facilitar el comercio de una nación y la
instrucción del pueblo(...) Un pueblo inteligente e instruido será siempre más ordenado, más decente y
más modesto que uno ignorante” ( Smith, obra citada, Libro V, capítulo 1,páginas 297,315,328 y 396)
En relación a las fuentes de donde proceden los ingresos públicos Adam Smith plantea que “todos los
tributos y rentas de la sociedad vienen a deducirse en último término de tres distintos fondos: la renta, la
ganancia y los salarios” (Libro V, página 408)
Luego plantea que existen cuatro máximas que comprenden a todos los tributos en general:
1. Los vasallos de cualquier estado deben contribuir al sostenimiento del gobierno a proporción de sus
respectivas facultades, a proporción de las rentas o haberes de que gozan bajo la protección de aquel
Estado.
2. El tributo debe ser cierto y determinado. El tiempo de su cobro, la forma de pago, la cantidad que
deba satisfacerse, todo ha de ser claro, llano e inteligible para el contribuyente y cualquier otra persona.
3 Todo tributo o impuesto debe exigirse en el tiempo y modo que sea más cómodo y conveniente a las
circunstancias del contribuyente, pagadero al mismo tiempo en que el dueño las devenga, es exigido
con oportunidad. Ya que regularmente debe creerse que tiene entonces de donde pagar.
4 Toda contribución debe disponerse de tal suerte que del poder de los particulares se saque lo menos
posible sobre aquello, o más de aquello que entra efectivamente en el tesoro público del estado
(Smith, obra citada, Libro V, páginas 410 y 411)
Estas cuatro máximas se sintetizan en algunos manuales de Economía bajo los títulos generales de
1) Igualdad: el aporte al fisco debe ser de acuerdo a la capacidad de pago.
2) Certeza: los impuestos deben ser fijos y no arbitrarios.
3) Conveniencia: en la época que puede pagar el contribuyente.
4) Economía: los subsidios a personas no deben superar sus aportes al fisco.
Como síntesis de la importancia que tiene el Estado en el aumento de la riqueza nacional en el largo
plazo (lo que hoy se denomina “desarrollo sustentable”) en el mismo Libro V, Smith sostiene que
“No pueden florecer largo tiempo el comercio y las manufacturas en un Estado que no disponga de una
ordenada administración de justicia; en donde el pueblo no se sienta seguro en la posesión de su
propiedad; en que no se sostenga y proteja, por obra de la ley, la buena fe de los contratos y en que no
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
65
se dé por sentado que la autoridad del Gobierno se esfuerza en promover el pago de los débitos por
quienes se encuentran en condiciones de satisfacer sus deudas. En una palabra el comercio y las
manufacturas sólo pueden florecer en un Estado en que exista cierto grado de confianza en la justicia
del Gobierno.” (Página 512)
Otro gran exponente dentro de la escuela clásica fue David Ricardo (1772-1823) cuya obra principal
fue “Principios de Economía Política y Tributación” (publicada en 1817).
Desde el Preámbulo de su texto se advierten diferencias con el planteo de Smith cuando dice que
“En distintas formas de sociedad, las proporciones del producto total de la tierra que serán imputadas a
cada una de estas tres clases, bajo los nombres de renta, utilidad y salarios, serán esencialmente
diferentes respecto, dependiendo principalmente de la fertilidad real del suelo, de la acumulación de
capital y de población, y de la habilidad, del ingenio y de los instrumentos utilizados en la agricultura.
La determinación de las leyes que rigen esta distribución es el problema primordial de la Economía
Política, a pesar de los grandes avances de esta ciencia, gracias a las obras de Turgot, Stuart, Smith,
Say, Sismondi y otros, dichos autores aportan muy poca información satisfactoria con respecto al curso
natural de la renta, de la utilidad y de los salarios”
(Ricardo, obra citada, Página 5)
A partir del capítulo 8 se aboca, hasta el final de su libro, al tema de los impuestos planteando que
“Los impuestos son una porción del producto de la tierra y de la mano de obra de un país, puestos a
disposición del gobierno; su pago proviene siempre, en último término, ya sea del capital o del ingreso
del país. (...) No existe impuesto alguno que no tenga tendencia a disminuir el poder de acumulación.
Todos los impuestos inciden ya sea sobre el capital o sobre el ingreso. Si gravan el capital, disminuirán
proporcionalmente este fondo cuya magnitud viene siempre a regular la importancia de la industria
productiva del país De recaer sobre el ingreso. O bien disminuyen la acumulación o bien obligan a
ahorrar en la compra de artículos necesarios o de lujo.” (Ricardo, Capítulo 8, Páginas 114 y 115)
En el capítulo 10, en relación a los impuestos sobre la renta de la tierra, Ricardo sostiene que
“De la suma total que el granjero paga al terrateniente, sólo una parte es estrictamente renta; hay otra
porción que se paga por el uso de las construcciones, y constituye, en realidad, utilidades del capital (...)
Al gravar la renta, debido a que no se haría distinción entre ambos componentes de la renta de la tierra,
una parte del impuesto incidiría sobre las utilidades del terrateniente y desalentaría el cultivo (...).
Es completamente seguro que el impuesto sobre la renta real de la tierra recae por completo en el
terrateniente, pero que un impuesto sobre la remuneración que recibe el terrateniente sobre el uso del
capital, incide, en un país progresista, sobre el consumidor de productos primos” (Páginas 131 y 132)
En el capítulo 15, en relación a los impuestos sobre las utilidades, Ricardo se manifiesta reacio a
aplicarlos por su impacto sobre los precios, cuando plantea que
“Los impuestos sobre aquellos bienes que generalmente se denominan de lujo inciden solamente sobre
quienes hacen uso de ellos. Ahora bien, los impuestos sobre artículos necesarios no sólo afectan a los
consumidores de bienes de primera necesidad sino, a veces, en proporción mucho más alta.”(Pág. 154)
Puede apreciarse que se procura mantener a los trabajadores con salarios de subsistencia porque los
impuestos sobre artículos necesarios tienden a elevar los salarios y deprimir las utilidades.
En el capítulo 16, en relación a los impuestos sobre los salarios, Ricardo se preocupará por el alza
posterior de los salarios que deprime las utilidades de los dueños del capital.
Merece mencionarse como novedad, en relación a Smith, que en el capítulo 27 Ricardo agrega una
función más al Estado cuando hace una defensa de la emisión de dinero por parte del Gobierno ante
quienes plantean que la emisión de dinero debe estar a cargo de los bancos privados, al afirmar que
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
66
“Desde un punto de vista nacional no tiene importancia que el emisor del papel moneda sea el Gobierno
o un Banco, pues igual será productor de riquezas en su conjunto. Sin embargo no sucede lo mismo
respecto a los intereses de los individuos (...) Si el Estado emite un millón en papel y desplaza un millón
en moneda, la expedición será equipada sin carga alguna para el pueblo, pero si el Banco emite un
millón en billetes y los presta al Gobierno a una tasa de interés el pueblo pagará el impuesto.” (Pág.269)
En el marco de la profundización de la Revolución Industrial en la segunda mitad del siglo XIX se
desarrolla una fuerte crítica a la Economía Política Clásica encabezada por KARL MARX (1818-1883).
Marx plantea que en el capitalismo existen relaciones antagónicas entre dos clases sociales: los
propietarios de los medios de producción y de cambio (la clase capitalista o burguesa) y los no
propietarios de los medios de producción y de cambio (la clase asalariada o proletaria)
En relación al rol del estado, ya se plantea en el libro “Manifiesto comunista”(1848) que escribió
junto a su amigo Friderich Engels(1820-1895), una postura crítica del capitalismo cuando se señala que
“La burguesía moderna, como vemos, es por sí misma fruto de un largo proceso de desarrollo, de
una serie de revoluciones en el modo de producción y de cambio. Cada etapa de la evolución recorrida
por la burguesía ha sido acompañada del correspondiente éxito político (...) Después del establecimiento
de la gran industria y del mercado universal conquistó finalmente la hegemonía exclusiva del poder
político en el Estado representativo moderno. El gobierno del Estado moderno no es más que una junta
que administra los negocios comunes de toda la clase burguesa.” (Marx - Engels, obra citada, página
65)
Una de las críticas que ha recibido Marx sobre su obra principal “El capital” es la ausencia en dicho
texto de una teoría sobre el Estado. Sin embargo esta crítica no puede ser extendida al conjunto de la
corriente marxista y en otros autores se encuentran precisiones sobre el rol del estado.
Uno de ellos es Friederich Engels que publicó en 1884 el libro “El origen de la familia, la propiedad
privada y el estado” en donde plantea que
“Habiendo nacido el Estado de la necesidad de refrendar los antagonismos de clases, pero
naciendo también en el seno del conflicto de esas clases, como regla general es el Estado una fuerza de
la clase más poderosa, de la que impera económicamente, y que por medio del Estado se hace también
clase preponderante desde el punto de vista político y crea de ese modo nuevos medios de postergar y
explotar a la clase oprimida. Así es que el Estado antiguo era, ante todo, el Estado de los poseedores de
esclavos para tener a éstos bajo el yugo; lo mismo que el Estado feudal fue el órgano de la nobleza
para sujetar a los campesinos, los siervos o vasallos; y como el Estado representativo de hoy, es el
instrumento de la explotación de los asalariados por el capital (...)
Así pues el Estado no existe desde la eternidad. Hubo sociedades en que no hubo ninguna noción del
Estado y de la autoridad del Estado. En cierto grado de desarrollo económico, unido necesariamente a la
escisión en clases, esa escisión hizo del Estado una necesidad. Ahora nos aproximamos a paso de
gigante a un grado de desarrollo de la producción en que, no sólo ha dejado de ser una necesidad la
existencia de estas clases, sino que ha llegado a ser un obstáculo positivo para la producción. Las
clases desaparecerán tan fatalmente como surgieron. La sociedad, que organizará de nuevo la
producción sobre las bases de una asociación libre e igualitaria de los productores transportará toda la
máquina del Estado allí donde le corresponde tener su puesto: al museo de antigüedades, junto al torno
de hilar y al hacha de bronce.”
(Engels, obra citada, Páginas 214 y 216)
En el siglo XX la concepción marxista del Estado fue defendida y profundizada por varios autores
de donde sobresalen las obras de Vladimir Ilich Ulianov (1870-1924) y Antonio Gramsci (1891-1937)
Como una síntesis de lo analizado en Smith, Ricardo y Marx puede decirse que en estos autores
se plantean la existencia de clases sociales aunque desde dos concepciones diferentes.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
67
En Smith y Ricardo las clase sociales se definen sobre la base del lugar que el individuo ocupa en
el proceso de creación de riqueza y en donde la existencia de roces o conflictos pueden ser
administradas desde el Estado, que está más allá de los intereses particulares, en una sociedad donde
la cooperación está por encima de cualquier antagonismo.
En el caso de Marx y sus seguidores en la relación entre las clases sociales prima el antagonismo
y no la cooperación porque existe una contradicción entre aquellos que producen y quienes se apropian
de la mayor parte de lo que se produce y en esa confrontación el Estado no es neutral sino que refleja la
dominación que ejerce la clase social privilegiada en un momento histórico determinado
El rol del Estado desde la Economía
En los manuales de Economía el debate fundamental sobre el rol del Estado se desarrolla entre
los “economistas clásicos” y los economistas keynesianos.
Una primera aclaración que debe hacerse es que para los manuales de Economía el sector público
realiza una serie de actividades que van desde el desarrollo legal para proteger la economía de mercado
hasta la preocupación por la estabilización de la economía.
Una segunda aclaración es que cuando se habla de los “economistas clásicos” se apela a la
definición que hace de ellos Keynes en su “Teoría General”, que va desde David Ricardo hasta Alfred
Marshall, sobre la base que todos los economistas defendían la ley de los mercados que formulara Jean
B. Say sintetizada en la afirmación que “toda oferta crea su propia demanda”
En rigor el término de “economistas clásicos” fue una denominación que utilizó Marx para aquellos
economistas británicos que hicieron énfasis en las relaciones humanas dentro del proceso económico en
oposición a quienes planteaban análisis en términos económicamente puros(los economistas vulgares).
En ese sentido Adam Smith y David Ricardo eran los principales referentes de la economía clásica y se
distinguían nítidamente de los economistas vulgares de la época.
El catedrático norteamericano Thomas Sowell (n. 1930) plantea, en su libro “Reconsideración de
la economía clásica” (1980), que el pensamiento clásico puede ser mejor sintetizado alrededor de un
conjunto de proposiciones vinculadas a: 1) La teoría del valor-trabajo. 2) La ley de Say. 3) La teoría
maltusiana de la población. 4) La teoría cuantitativa del dinero.
Siguiendo a este autor la crítica que hace Marx a la Economía Política Clásica no representa una
ruptura total con Smith y Ricardo sino que, en cierto sentido, hay elementos de continuidad que pueden
encontrarse en relación al campo de la teoría objetiva del valor.
Sowell sostiene que la ley de Say comprende seis proposiciones:
1) Los pagos totales a los factores que se reciben por generar un volumen dado (o valor) de producción
son necesariamente suficientes para comprar ese volumen(o valor) de producción.
2) No hay pérdida de poder adquisitivo en ninguna parte de la economía, ya que la gente ahorra sólo
hasta el límite de su deseo de invertir y no atesora más dinero que para realizar transacciones.
3) La inversión es sólo una transferencia interna. Esto implica afirmar que la misma cantidad que podría
haberse gastado en bienes de consumo se gastará en el sector de bienes de capital.
4) En términos reales la oferta iguala a la demanda “ex ante” ya que cada individuo produce solamente
a causa de su demanda de otros bienes y hasta el límite de ella.
5) Una mayor proporción de ahorro lleva a una mayor proporción de crecimiento de la producción total
6) El desequilibrio de la economía puede existir sólo cuando las proporciones internas del producto no
son iguales a las proporciones preferidas por los consumidores y no por sobreproducción.
¿Qué había dicho Say? Simplemente planteaba que las ventas y las compras no son en realidad otra
cosa que cambios de productos. En decir que se cambia un producto que se vende y no se necesita por
un producto que se compra y hace falta, siendo el dinero un intermediario en esos cambios.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
68
Puede encontrarse en la obra principal de Alfred Marshall, el libro “Principios de Economía” (1891),
una defensa de la ley de Say cuando sostiene que
“Los medios para pagar las mercancías son las mercancías mismas. Los medios que dispone
cada persona para pagar los productos de otras consisten en los productos que él mismo posee. Todo
vendedor es al propio tiempo comprador. Si pudiéramos doblar la potencia productiva del país
doblaríamos la oferta de artículos en cada mercado pero duplicaríamos al mismo tiempo el poder
adquisitivo.”
(Marshall, obra citada, Ediciones. Aguilar, Libro VI, Capítulo 13, Página 583).
Para Marshall es posible el equilibrio general entre la oferta y la demanda tanto para los bienes
como para los factores de producción en el marco de un mercado competitivo y con pleno empleo.
De esto se deduce que en los manuales de Economía lo que se considera “clásico” debe
entenderse más como “marginalista” o “neoclásico” para designar a todos aquellos economistas que
defienden la ley de Say como base de la teoría del equilibrio general.
Toda esta introducción se hace necesaria para comprender el punto de vista de los defensores de
la teoría del equilibrio general sobre las funciones del Estado.
Para los defensores de la teoría del equilibrio general, la política fiscal recomendable es:
1) Limitación del gasto público en lo posible. esto implica que deben ser limitados los préstamos que
realiza el banco central al sector público para no generar deuda pública..
2) Neutralidad de los impuestos: esto significa que no debe ser alterada la distribución del ingreso y que
los gastos deben obedecer al costo de los servicios sin afectar las posiciones de los ciudadanos.
3) Equilibrio presupuestario anual: esto es considerado como una norma presupuestaria básica, que los
gastos se financian con impuestos.
La crisis de la década de 1930 cuestionó las políticas económicas que defendían la concepción
del libre mercado e impuso la necesidad de cambios en el ámbito de las políticas económicas.
John Keynes (1883-1946) refuta las conclusiones que se desprendían de la ley de los mercados
de Say y plantea la necesidad de una mayor intervención estatal en períodos de crisis.
En los defensores de la ley de Say se plantea la noción de “rol cíclico del estado” que implica que
en situaciones de crisis el estado no debe intervenir porque existe una tendencia natural al equilibrio
de mercado pero el estado debe intervenir más en un período de auge para evitar situaciones
monopólicas.
Keynes planteaba que era necesario aumentar el gasto público en situaciones de crisis, aunque se
genere un déficit fiscal y haya una mayor inflación. De allí la noción de “rol anti cíclico del estado”
porque se propone una mayor intervención del Estado en momentos donde las variables del ciclo
económico (eficiencia marginal del capital, inversión, producto, nivel de ocupación) están descendiendo.
Para Dudley Dillard, uno de los más lúcidos exponentes del pensamiento de John Keynes, la
“Teoría general” no debe entenderse como una gran obra teórica sino que de su lectura puede
desprenderse un programa para la acción que consta de tres puntos:
1) Establecimiento de impuestos progresivos para elevar la propensión media a consumir
Para llegar al empleo total debe aumentarse la capacidad de consumo y el volumen de inversión.
Para ello el sistema tributario debe afectar más a los que menos propensión a consumir tienen, es
decir a las familias más ricas. De allí surgen los fondos necesarios para elevar el gasto público.
2) Inversiones públicas para reducir las fluctuaciones en la eficiencia marginal del capital.
La inversión privada puede elevarse mediante una mayor eficiencia marginal del capital y esto puede
lograrse si aumentan los rendimientos probables de los bienes de capital.
Para ello junto con el aumento de la propensión media a consumir hay que atacar las conductas
especulativas estableciendo fuertes impuestos a las operaciones en la Bolsa.
3) Establecimiento de una autoridad monetaria fuerte que reduzca el costo del crédito
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
69
Para Keynes había que aumentar la oferta monetaria, aún a costa de inflación, porque el aumento de
la cantidad de dinero también generaba efectos reales porque al lograr una disminución en la tasa de
interés se alentaba a la inversión privada
Keynes justifica estas medidas agregando para las situaciones de crisis que
“Una socialización bastante completa de las inversiones será el único medio de aproximarse a la
ocupación plena. Pero, fuera de esto no se aboga por un sistema de socialismo de estado que abarque
la mayor parte de la vida económica de la comunidad. No es la propiedad de los medios de producción
la que conviene al estado asumir”
(Keynes, obra citada, Fondo de Cultura Económica, Página 333)
En la tercera parte de este trabajo serán analizadas las implicancias de política económica del
multiplicador keynesiano.
Segunda Parte
El presupuesto fiscal
La composición del sector público argentino
La asunción del Gral. Julio A. Roca como Presidente de la República Argentina, en octubre de 1880,
marca la consolidación del estado nacional, iniciada en 1862 con la unificación del territorio nacional.
Luego en noviembre de 1880, y por ley nacional, se resuelve que la ciudad de Buenos Aires es la capital
del país y se ratifica la concentración del poder político en ella.
En la década de 1880 se crean la mayoría de los bancos provinciales, la Administración Nacional de
Cementerios, el Registro Civil, se establece por la Ley 1420 la educación gratuita, laica y obligatoria y
se proclama la fórmula federal, hechos que confirman la conformación de una burocracia de gobierno.
Los manuales de Economía le prestan poca atención a la historia del estado argentino y se preocupan
más por describir los entes que componen el sector público argentino.
En primer lugar se encuentra la Administración Central con las dependencias de los poderes
Ejecutivo, Legislativo y Judicial, junto a otros entes que se financian con fondos de la Tesorería General
En un análisis más detallado de los servicios que se prestan a través de la Administración Central
permite establecer la siguiente clasificación:
1) Servicios de Defensa y Seguridad: aquí se incluye la Defensa Nacional, la Seguridad Interior y el
Sistema Penal
2) Servicios Sociales: comprende áreas como Salud, Promoción y Asistencia Social, Seguridad Social,
Educación, Ciencia y Técnica, Trabajo, Vivienda y Urbanismo, Agua Potable y Alcantarillado.
3) Servicios Económicos: involucra rubros como Energía, Combustibles y Minería, Ecología y Medio
Ambiente, Comunicaciones, Transporte, Agricultura, Comercio, Industria, Finanzas y Turismo.
En segundo lugar se encuentran las administraciones provinciales y municipales con todas sus
dependencias. Las mismas se financian con fondos obtenidos del ejercicio del poder tributario o de
aquellos fondos coparticipados por el Estado nacional.
Cabe aclarar que la clasificación realizada entre servicios sociales y servicios económicos también
puede aplicarse a las administraciones provinciales y en forma más limitada al área municipal.
En tercer lugar se encuentran los organismos descentralizados que tienen autonomía en materia de
decisiones y que son financiados mediante la prestación de servicios pagos o tributos específicos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
70
Pueden citarse algunos de los organismos descentralizados más relevantes en la órbita del Poder
Ejecutivo y su dependencia respecto con la Presidencia y los Ministerios. Así se toma como ejemplos:
1) Presidencia de la Nación: Administración de Parques Nacionales, Fondo Nacional de las Artes
2) Interior: Dirección Nacional de Migraciones, Registro Nacional de las Personas, INADI
3) Economía: INDEC, AFIP, Comisión Nacional de Valores
4) Justicia, Seguridad y Derechos Humanos: Policía Federal, Dirección Nacional de Gendarmería,
Servicio Penitenciario Federal, Prefectura, Archivo General de la Memoria
5) Trabajo: Administración Nacional de Seguridad Social, Superintendencia de Riesgos del Trabajo
6) Planificación Federal: Comisión Nacional de Energía Atómica, Dirección Nacional de Vialidad
En cuarto lugar, se encuentran las empresas del Estado que se autofinancian con recursos de las
ventas de los bienes y servicios que producen.
Un aspecto instrumental muy importante en relación al funcionamiento del sector público es la
confección del presupuesto de gastos y recursos
Gastos o erogaciones públicas
Una definición usual que se observa en los manuales de Economía plantea que el gasto público es
el empleo de la riqueza realizado por la autoridad competente del Estado, en virtud de una autorización
legal previa y destinada a la satisfacción de necesidades públicas.
Puede advertirse desde el inicio una concepción del Estado donde el objetivo es el bien común, más
allá de los intereses particulares, que poco coincide con la práctica.
Según el presupuesto los gastos públicos se clasifican en gastos corrientes y gastos no corrientes.
Los gastos corrientes son aquellos que se destinan a atender los requerimientos del funcionamiento
del sector durante un período y habitualmente se los define como “consumo del sector público”.
Los gastos no corrientes son los que se destinan al aumento de la capacidad productiva y financiera
y a obras de infraestructura, siendo también definidos como “inversión del sector público”
Dentro de los gastos corrientes los rubros más significativos son:
1) Remuneraciones del Personal: incluye todo gasto vinculado con las remuneraciones de funcionarios
y empleados de la Administración Pública, tanto contratados como permanentes
2) Bienes y Servicios no Personales: comprende los gastos en útiles de escritorio, oficina y enseñanza;
repuestos y accesorios; gastos de energía necesarios para el funcionamiento cotidiano.
3) Bienes de Uso: incluye todas aquellas partidas donde se destinan fondos a la compra de máquinas,
equipos y muebles de oficina.
4) Transferencias: comprende donaciones que se hacen a empresas del sector privado o a particulares
o a instituciones culturales sin fines de lucro y también a instituciones del sector público nacionales,
provinciales y municipales.
Dentro de los gastos no corrientes o gastos de capital los rubros más significativos son:
1) Inversión real directa: son los recursos que invierte el Estado en apuntalar la actividad económica en
general y la prestación de servicios en particular. Como ejemplo pueden ser mencionados los planes
de mediano y largo plazo vinculados a servicios de defensa y seguridad, servicios sociales y servicios
económicos
2) Transferencias de capital: son recursos que el Estado transfiere a las provincias con fines específicos
de inversión. También existen transferencias de capital a empresas privadas que explotan servicios
vinculados al transporte (trenes, subtes y rutas nacionales)
3) Inversión financiera: son las colocaciones financieras que realiza el Tesoro de la Nación a fines de
obtener recursos líquidos y por las cuales debe pagar rentas a particulares.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
71
En su operatoria el Estado puede endeudarse y contraer obligaciones con sujetos de la actividad
económica nacionales o extranjeros que pesan sobre el futro de su actividad.
Esta deuda pública ha adquirido en la sociedad contemporánea una valoración fuertemente negativa
por la experiencia de los países latinoamericanos desde la década de 1970
Al respecto los manuales de Economía se encargan de puntualizar que no es malo el endeudamiento
en sí mismo sino que la deuda puede ser útil porque cumple funciones de política fiscal y monetaria.
Se dice que la deuda pública puede cumplir una función fiscal que es la obtención de recursos
adicionales para afrontar emergencias presupuestarias. Asimismo cumple una función monetaria porque
se dice que el Estado puede modificar la oferta monetaria y establecer un control más efectivo sobre lo
que sucede en el sistema bancario y financiero.
La experiencia de la Argentina contemporánea está lejos de dar crédito a estas afirmaciones que
tendrían algún sentido si el Estado no estuviera influenciado por intereses particulares.
Ingresos o recursos públicos
Una definición que suele aparecer en los manuales de Economía plantea que los recursos públicos
son todo caudal que ingresa a la actividad pública, en virtud del ejercicio financiero de ésta, que se
destina a la realización de los fines de la misma..
Desde el punto de vista económico los ingresos públicos se clasifican en ingresos corrientes e
ingresos no corrientes.
Los ingresos corrientes son los que obtiene el Estado sin contraer endeudamiento con el sector
privado u otros organismos nacionales e internacionales. Dentro de ellos se distingue a los denominados
“recursos tributarios” que comprenden impuestos, tasas y contribuciones especiales; y los denominados
“recursos no tributarios” que son aquellos que el estado obtiene sin el ejercicio de su poder coercitivo
como son las ventas de bienes y servicios de las empresas públicas.
Los ingresos no corrientes son aquellos que se obtienen a través del endeudamiento con el sector
privado y público nacional e internacional. Dentro de los mismos se incluyen los préstamos, la emisión
de títulos públicos, la emisión de letras de tesorería y los adelantos transitorios del Banco Central.
En relación al sistema tributario los rubros fundamentales de la economía contemporánea son:
1) Ingresos y Patrimonio: comprenden fundamentalmente el Impuesto a las Ganancias y el Impuesto a
los Bienes Personales.
2) Seguridad Social: comprende los ingresos que surgen de los aportes al sistema de Seguridad Social.
3) Producción y consumo: en este rubro figura el Impuesto al Valor Agregado que es el más importante
del sistema impositivo argentino. También deben incluirse los Impuestos al Consumo Interno.
4) Comercio exterior: aquí deben incluirse todos aquellos recursos que obtiene el Estado por la entrada
al país de artículos importados así como las retenciones que realiza el estado a las exportaciones.
En relación a cómo efectúa la recaudación el Estado una clasificación que se realiza es entre
impuestos directos e impuestos indirectos.
Los impuestos directos son aquellos que recauda el Estado sin que existan mediaciones de
decisiones de producción y consumo. Por ejemplo, los impuestos que forman parte de los rubros
Ingresos y Patrimonio y Seguridad Social.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
72
Los impuestos indirectos son aquellos cuya recaudación por parte del estado están dependiendo de
las decisiones de producción y de consumo. En este caso se ubican todos los impuestos bajo los rubros
Producción y Consumo y Comercio Exterior.
En relación a la capacidad de pago de los contribuyentes la clasificación que se utiliza es entre
impuestos progresivos y regresivos.
Los impuestos progresivos son aquellos que pagan en mayor proporción los contribuyentes que
tienen mayores ingresos. Por ejemplo los impuestos que constituyen los rubros Ingresos y Patrimonio y
Seguridad Social además de aquellos que gravan bienes de lujo sean nacionales o importados
Los impuestos regresivos son aquellos que pagan en mayor proporción los contribuyentes que
tienen menores ingresos. Por ejemplo el IVA, los impuestos al consumo de bienes que satisfacen
necesidades primarias, los impuestos a las naftas y al gasoil.
Por último, las tasas son tributos que tienen como contrapartida un servicio público(por ejemplo
Alumbrado, Barrido y Limpieza) mientras que las contribuciones especiales se establecen sobre
propietarios de inmuebles que se ven beneficiados por una obra pública (por ejemplo las que pagan
comerciantes por obras de ampliación de una línea de subterráneos).
Tercera Parte
La política fiscal
El presupuesto público y la política fiscal
En los manuales de Economía se insiste en la idea que la política fiscal se ocupa sobre los ingresos y
los gastos públicos y sobre los efectos económicos que genera el resultado del presupuesto fiscal sobre
la renta nacional, el empleo total y el nivel general de precios..
Cabe aclarar que este análisis se hace en el marco de lo que se denomina “estática comparativa”, es
decir comparación entre situaciones de equilibrio.
Las relaciones entre el resultado del presupuesto fiscal y el nivel de renta conducen a conclusiones
acerca de la política fiscal.
Para un bajo nivel de renta (caso recesivo) el déficit presupuestario contribuye a lograr el equilibrio
general en una economía cerrada y cuando la renta es alta (caso de auge) lo conveniente para volver al
equilibrio sería que haya un superávit fiscal
En este caso el Estado estaría jugando un rol anti cíclico y parecería fortalecerse la postura de
Keynes, pero existen dos trampas en este análisis: 1) Se está inventando un Keynes defensor de la
teoría del equilibrio general. 2) En función del equilibrio la lectura engañosa indica que un déficit fiscal
también puede lograrse disminuyendo impuestos así como un superávit fiscal con mayor presión
impositiva
Puede apreciarse cómo la aceptación del equilibrio general cuestiona las políticas keynesianas.
Las relaciones entre el resultado del presupuesto y el nivel de empleo tienen sentido en la medida que
el Estado se proponga como objetivo el pleno empleo y el equilibrio presupuestario. Esto implica que en
situaciones recesivas se incurre en déficit fiscal hasta llegar al pleno empleo y luego se busca el
equilibrio de las cuentas públicas para reducir tensiones inflacionarias y lo contrario en el caso de auge.
En este caso el déficit fiscal o el superávit serían transitorios y el equilibrio fiscal estará asociado al
pleno empleo que al largo plazo se daría debido a que funciona la ley de Say, lo cual poco tiene que ver
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
73
con lo que decía Keynes, aunque si refleja fielmente el planteo de la síntesis neoclásica de Hansen y
Samuelson.
Finalmente en las relaciones entre el resultado del presupuesto y el nivel general de precios es donde
aparece la concepción de los monetaristas donde el equilibrio fiscal es clave en la estabilización del nivel
general de precios.
En este caso cuando hay un déficit fiscal se recurre a la emisión de dinero que provoca un alza similar
en el nivel general de precios de acuerdo a lo que dicta la teoría cuantitativa del dinero.
Como conclusión puede decirse que los análisis que hacen los manuales de Economía que siguen a
la concepción de la síntesis neoclásica convierten a la ley de Say en una variable teórica.
Así como en Adam Smith las fluctuaciones en el precio de mercado (variable observable) terminaban
convergiendo en un precio natural (variable teórica) o en Karl Marx las oscilaciones que había en las
diferentes tasas de ganancia empresariales (variable observable) eran explicadas por la tasa media de
ganancia (variable teórica), en el análisis macroeconómico todo desequilibrio, ya sea para el caso de
recesión como para el caso de auge, será explicado en el largo plazo por la ley de Say.
Debe prestarse atención a cómo se reinterpreta el multiplicador keynesiano en los manuales de
Economía hasta convertirlo en un multiplicador que confirma la regla de la existencia del equilibrio
general sobre la base de la vigencia de la ley de Say.
El análisis del multiplicador
Para entender mejor el análisis del multiplicador conforme a cómo se lo interpreta en los manuales de
Economía conviene partir de definir la condición macroeconómica de equilibrio en una economía abierta
y con sector gobierno como la igualdad existente entre el total de las entradas monetarias al circuito
productivo(esto es inversión más gasto público más exportaciones, o sea I + G + X) y el total de salidas
o escapes monetarios del circuito productivo( es decir ahorro más impuestos más importaciones, que se
expresa como S + T + M),
Partiendo de las definiciones de producto (P) e ingreso (Y) en economía abierta y con sector gobierno.
P=C+I+G+X
Y=C+S+T+M
y también en términos de participaciones relativas
c+i+g+x=1
donde c = C / P
c = C/Y
i = I / P
s= S/ Y
c+s+t+m=1
g =G /P
t= T/Y
x =X /P
m=M/Y
De todo esto resulta evidente hablar de la participación del consumo en el producto (c) es lo mismo
que hablar de la participación del consumo en el ingreso. Sin embargo no puede sacarse como
conclusión que “i “sea igual a “s”, que “g” sea igual a “t” o que “x” sea igual a “m”.
Estudiar las participaciones relativas en el producto y en el ingreso es de suma utilidad para los
hacedores de las políticas económicas.
Si se analiza por ejemplo las participaciones relativas en el producto resulta una obviedad señalar
que cuando a través de una política económica se busca un incremento del producto, ese incremento no
se va a dar de manera uniforme en sus componentes y así se van a alterar las participaciones relativas.
Las decisiones sobre qué variables van a ser priorizadas en la expansión del producto están
vinculadas a las denominadas estrategias de crecimiento. Así una estrategia de crecimiento es
definida desde el establishment de un país que se conforma con los empresarios, los terratenientes y los
banqueros que utilizan un espacio físico o geográfico en donde desarrollan sus actividades productivas.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
74
Existen dos casos en materia de estrategia de crecimiento: 1) La producción se orienta hacia el
mercado mundial. 2) La producción se orienta hacia el mercado interno.
Cuando se prioriza el mercado mundial se busca un crecimiento en las participaciones relativas de la
inversión privada y las exportaciones(es decir un incremento de “i” y de “x”)
Cuando se prioriza el mercado interno se busca un crecimiento en las participaciones relativas del
consumo privado y del gasto público(es decir un incremento de “c” y de “g”).
Los economistas que defienden al modelo clásico y a la síntesis neoclásica suelen recomendar una
estrategia de crecimiento donde se prioriza el mercado mundial mientras que aquellos que defienden al
modelo keynesiano plantean una estrategia de crecimiento donde se prioriza el mercado interno.
Sin embargo sería un grueso error de análisis no contemplar las combinaciones que hay entre las
variables del producto y las variables del ingreso.
Por esta vía en los manuales de Economía se ingresa en el análisis del multiplicador que si bien es
atribuido a John Keynes lo que se enseña es el enfoque del modelo de la síntesis neoclásica.
En una economía simple, donde el producto es definido como la suma del consumo más la inversión
y el ingreso es igual como el consumo más el ahorro, se obtiene una primera definición del
multiplicador.
Así el multiplicador “m” expresa el cociente entre el incremento del ingreso y el incremento de la
inversión. Esto es....
mi = ∆ Y/ ∆I
Como la condición de equilibrio en esta economía simple es I = S rápidamente se deduce que....
mi
= ∆ Y/ ∆I=∆ Y/ ∆S
Si se toman en cuenta las definiciones de propensión marginal a consumir ( c’) y a ahorrar (s’).
c’ = ∆ C / ∆ Y
s’ = ∆ S / ∆ Y
comprobándose que c’ + s’ = 1
Se advierte que el multiplicador tiene una relación inversa con PMgS y una relación directa con PMgC.
Así, si en la ecuación del multiplicador se divide numerador y denominador por ∆ Y se obtiene....
mi
= ∆ Y / ∆ I = ∆ Y / ∆ S = 1 / s’ = 1 / 1- c’
Al incorporar al sector gobierno el producto es igual al consumo privado más la inversión privada más
el gasto público mientras que el ingreso ahora es igual a consumo privado más ahorro más impuestos.
Para el análisis del multiplicador la introducción del sector gobierno implica considerar lo que se
denomina la propensión marginal impositiva ( t’) que representa el cociente entre el incremento de los
impuestos y el incremento del ingreso. Esto se expresa...
t’ = ∆ T / ∆ Y
La propensión marginal impositiva implica una quita en el incremento de la propensión marginal a
consumir lo que limita el efecto multiplicador. Entonces el multiplicador del sector gobierno se expresa...
m sg
Por lo tanto...
mi
= 1 / 1 - c’ (1 – t’ ) = 1 / 1 – c’ + c’ x t’
>
m sg
(porque todo aumento de t’ lleva a una disminución de
m sg)
Al incorporar el sector externo el producto se hace igual al consumo privado más la inversión privada
más el gasto público más las exportaciones mientras que el ingreso se hace igual al consumo privado
más el ahorro más los impuestos más las importaciones.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
75
Para el análisis del multiplicador la introducción del sector externo implica considerar lo que se
denomina la propensión marginal a importar (m’) que expresa el cociente entre el incremento de las
importaciones y el incremento del ingreso. Esto se expresa... m’ = ∆ M / ∆ Y.
El aumento de la propensión marginal a importar genera un impacto negativo en el multiplicador
porque establece un freno en la expansión del producto.
Entonces el multiplicador del sector externo (con gobierno) se expresa...
m se = 1 / 1 – c’ + c’ x t’ + m’
Por lo tanto....
m i > m sg
> m se
Ante tal despliegue de pirotecnia matemática el estudiante de un curso inicial de Economía se
pregunta acerca de la utilidad que tiene el análisis del multiplicador.
En el capítulo 10 de su obra principal, publicada en 1936, Keynes plantea que...
“Dejamos sentado que la ocupación solamente puede aumentar pari passu con la inversión. Ahora
podemos llevar esta idea un poco mas lejos; porque, en circunstancias dadas, puede establecerse una
relación definida, que llamaremos el multiplicador, entre los ingresos y la inversión. (...). El concepto
de multiplicador fue introducido en la teoría económica en un artículo publicado en 1931 (...)
El razonamiento dependía de la noción fundamental de que, si la propensión a consumir se da
por conocida, el cambio en el volumen de ocupación será función del cambio neto en el volumen
de inversión”
(Keynes, “Teoría general,”-Fondo de Cultura Económica (1986)- Página 107)
Si se analiza cuidadosamente este párrafo la preocupación de Keynes se centra en el impacto de la
inversión sobre el ingreso y sobre el nivel de ocupación, a partir de considerar una situación inicial de
desequilibrio con desempleo, totalmente alejado de un análisis de estática comparativa
.
Como se ha visto, en el análisis que vincula el multiplicador y el equilibrio macroeconómico
desarrollado en los manuales de Economía se plantea que el mayor valor del multiplicador se
obtiene en una economía simple.
Este análisis, diseñado por el economista Paul Samuelson, encuentra una base de sustentación en
una constatación empírica de la economía de EE. UU posterior a la segunda guerra mundial donde
durante varios años el déficit fiscal fue aproximadamente igual al déficit en la balanza comercial.
En el marco de las ecuaciones de la macroeconomía esto implica que...
G – T = M - X
que en un simple pasaje de términos se convierte en...
G+ X = T + M
lo que hace que la economía de EE. UU funcione como si no existieran el sector gobierno y el sector
externo, quedando que la condición macroeconómica de equilibrio es inversión igual a ahorro.
En los manuales de Economía las diferencias entre ahorro e inversión suelen corregirse gracias al
funcionamiento del mercado a través de la las leyes de la oferta y la demanda.
En el enfoque de los manuales de Economía cuando se analiza el “caso keynesiano” se supone una
economía cerrada y con sector gobierno donde la condición macroeconómica de equilibrio es
I+G=S+T
de manera que si hay una insuficiencia en la demanda efectiva que implica que I sea menor que S
El equilibrio macroeconómico se garantizaría con un déficit fiscal, es decir con G mayor que T.
En el marco del multiplicador del sector gobierno el impacto sería inferior que para el caso de una
economía simple debido a la incidencia negativa de la propensión marginal impositiva.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
76
Sin embargo, si se examina la “Teoría General “como una propuesta de política económica no se
visualiza que Keynes esté pensando en un sistema impositivo que ahogue la producción y el consumo,
sino por el contrario apuntaba a gravar las actividades bursátiles y los consumos de bienes suntuarios.
Finalmente y como cierre del análisis del multiplicador vinculado al equilibrio macroeconómico se
supone una economía abierta con equilibrio fiscal.
En ese caso la condición macroeconómica de equilibrio pasa a ser...
I +X=S+M
de manera que si I es menor que S el equilibrio macroeconómico se logra con un superávit de la balanza
comercial es decir con X mayor que M. En el caso inverso, cuando I es mayor que S, haría falta un
déficit en la balanza comercial es decir que X sea menor que M.
En este caso el multiplicador en una economía abierta y sin gobierno no tomaría en cuenta a la
propensión marginal impositiva que afectaba negativamente al multiplicador. Así, su valor sería...
m se(sin gobierno) = 1 / 1 – c’ + m’
donde se lograría un impacto más favorable en el ingreso que en el caso del multiplicador del sector
externo con gobierno. Esto es
m se (sin gobierno) > m se (con gobierno)
Una vez más a través del análisis económico que predomina en los manuales de Economía se
vuelve a plantear que una mayor efectividad se corresponde con una menor intervención del
gobierno.
El punto culminante de la discusión sería determinar cuál es el tamaño óptimo del sector público.
El debate sobre el tamaño del sector público
Desde las diferentes vertientes del pensamiento económico se han desarrollado teorías sobre el rol
del Estado pero las dificultades para elaborar una teoría sobre el tamaño del sector público desvela
tanto a los que defienden el capitalismo como a quienes quieren curarlo o también enterrarlo.
Para el planteo de la reducción de la intervención del Estado se utilizan argumentos como:
1) Aunque existan fallas en el mercado son peores las fallas del Estado.
2) El mayor tamaño alcanzado por el sector público obstaculiza la iniciativa privada.
3) La intervención del Estado distorsiona las señales de precios y provoca altos costos sociales.
Para el planteo del aumento de la intervención del Estado se emplean argumentos como
1) La pobreza y el deterioro de la calidad de vida se han agravado en los países más desarrollados
y en los países más pobres.
2) La operatoria del libre mercado ha profundizado las desigualdades en la distribución del ingreso.
3) La administración ineficiente no es un problema del sector público sino también de la esfera privada.
En la década de 1990 las recetas de política económica neoliberales supervisadas por el FMI y el
Banco Mundial se hicieron sobre la base de la defensa de la globalización financiera.
Al respecto, el Informe sobre el Desarrollo Mundial del año 1997 que publicó el Banco Mundial fue
dedicado íntegramente al tema del Estado. En la presentación de dicho informe se parte de cuatro
hechos considerados apremiantes:
1)
2)
3)
4)
El desplome de las economías planificadas en Unión Soviética y en Europa del Este.
La crisis fiscal del estado del bienestar en la mayoría de los países desarrollados.
El importante papel desempeñado por el Estado en el “milagro del sudeste de Asia”
El desmoronamiento del Estado y la multiplicación de emergencias humanitarias en los países pobres
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
77
En ese marco el Informe plantea que el Estado debe desarrollar una estrategia sobre dos puntos:
1) Acomodar la función del estado a su capacidad: Si la capacidad recaudatoria del Estado es pequeña
el Estado debe ser cuidadoso en su intervención. Muchos Estados tratan de hacer demasiado con
pocos recursos y escasa capacidad, y con frecuencia los perjuicios son mayores que los beneficios
2) Aumentar la capacidad del Estado mediante la revitalización de las instituciones públicas: esto
implica
A) Establecimiento de normas y controles eficaces para luchar contra la corrupción arraigada.
B) Exponer a las instituciones estatales a una competencia mayor para incrementar su eficiencia.
C) Mejorar el desempeño de las instituciones estatales con un aumento de los incentivos.
D) Hacer que el sector estatal responda más eficazmente a las necesidades de la población.
Luego plantea que la falta de apertura económica tiene un precio: una diferencia cada vez mayor
entre el nivel de vida de los países que optaron por la globalización y los que no lo han hecho. (Pág.13)
El fin del milagro del sudeste de Asia (1997), la crisis de Brasil (1999) y el estallido de la Argentina en
el 2001 pusieron al desnudo el fracaso de las políticas neoliberales.
En el caso de Argentina valen dos muestras de la “eficiencia” pregonada por el FMI y del Banco Mundial:
1) Exigieron a Duhalde y a Kirchner subsidios para el sector financiero por “perjuicios sufridos a causa
de la pesificación asimétrica” pero nunca avalaron los reclamos de pequeños y medianos ahorristas
afectados por la confiscación de fondos(“corralito”) que impuso Cavallo en el 2001
2) Pidieron derogar la Ley de Subversión Económica que castigaba la fuga de capitales y las quiebras
fraudulentas para evitar el procesamiento de empresarios, banqueros y funcionarios que giraron más
de 15 mil millones de dólares al exterior entre junio y noviembre del año 2001.
En este último caso se puede observar claramente en qué consiste la “eficiencia del sector privado”
que predican estos organismos internacionales y que los manuales de Economía reproducen.
La política fiscal y sus efectos
En la ciencia económica, a partir de la obra de Keynes, comienza a aceptarse, al menos en un
sector importante de los economistas, que el estado debe intervenir en la economía para reencausarla
en el sendero del crecimiento, cuando esta cae en un proceso de recesión prolongado (depresión). Esto
es lo que se conoce como el rol anti cíclico del estado y la forma de romper los ciclos depresivos es a
través de estimular la demanda agregada. ¿Cómo hará el gobierno para lograrlo?
El estado dispone de variables que pueden ser manipuladas como el Gasto Público (Go) y la
Tasa de presión tributaria (t) y, por esto se las conoce como herramientas de política fiscal.
Aumentando o disminuyendo el gasto o la tasa de presión tributaria, el estado puede lograr que el
nivel de producto e ingreso aumente o disminuya.
Si quienes toman decisiones de política económica aumentan el gasto público, tal aumento
repercutirá positivamente sobre el nivel de producto haciéndolo crecer en más de lo que ha
aumentado el gasto público (impacto directo e indirecto). En cambio, si la opción es disminuir el
gasto público, el nivel de actividad, producto e ingreso caerá más que lo que se ha reducido el
gasto.
(GO)
IMPACTO
DIRECTO
D.A.
N
IMPACTO INDIRECTO
o
EFECTO MULTIPLICADOR
Y
C
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
78
La tasa de presión tributaria (t) sólo actúa sobre la demanda agregada, a través de la demanda
de consumo. Es decir que sólo tiene un impacto indirecto sobre la demanda agregada. Al modificar la
tasa de presión tributaria, lo que logra el estado es mejorar o empeorar el ingreso disponible y, con ello,
el consumo que, como integrante de la demanda agregada la hará subir o bajar impactando,
ulteriormente en el nivel de actividad. El aumento de la tasa de presión tributaria, que reduce el
ingreso disponible, desalentará el consumo e impactará negativamente sobre la demanda
agregada y sobre el nivel de producto e ingreso. Por el contrario una reducción de la tasa de
presión tributaria, impulsará un aumento del nivel de actividad, producto e ingreso.
De lo expuesto se desprende que si se quiere lograr un aumento del nivel de empleo, el producto y
el ingreso, el gobierno puede optar por elevar el Gasto Público (Go) y/o reducir la Tasa de Presión
Tributaria (t). Esto es conocido como Política Fiscal Expansiva (PFE).
En cambio, si el estado desea obtener una baja en el nivel de actividad, con el objetivo de
desactivar una presión inflacionaria o equilibrar las cuentas públicas o el sector externo; entonces podrá
reducir el Gasto Público (Go) y/o elevar la Tasa de Presión Tributaria (t). Cuando el estado adopta
esta conducta se habla de que aplica una Política Fiscal Contractiva (PFC).
La política fiscal, además de expandir o contraer el nivel de actividad, tiene efectos sobre los
tres grandes sectores de la economía: El Sector Público, el Sector Externo y el Sector Privado.
Las consecuencias que tendrá sobre el sector público son obvias. Si el estado lleva a cabo una
PFE, seguramente incurrirá en déficit fiscal ya que habrá aumentado el Gasto sin subir la tasa de
presión tributaria, o bien se habrá reducido esta última, manteniendo el gasto constante.
El incremento que se producirá en la recaudación tributaria por efecto del aumento del ingreso, no
alcanzará a cerrar el déficit.
En los gráficos siguientes se muestra esta situación:
T, G
T,G
SUPERAVIT
T = t’ * Y
DEFICIT
DEFICIT
G1
T = t’ *
Y
SUPERAVIT
T1 = t’ *
Y
1
Go
Go
Y
Yo Y1
GO
Y
( Y 1)
t’
Y
( Y 1)
Yo Y1
Y
D E T E R IO R A L A
S IT U A C I O N F IS C A L
Suponiendo que, en la situación inicial (Yo), las cuentas fiscales se encuentran en equilibrio, es
decir que G = T; sin embargo, luego de aplicar la política fiscal expansiva, el nivel de empleo (producto e
Ingreso) aumenta, desplazándose hacia Y1, donde la situación fiscal es deficitaria (G > T).
En la concepción keynesiana, este es el costo que se debe pagar para sacar a la economía de la
recesión. El estado necesitará conseguir financiamiento para ese déficit que más adelante, cuando la
economía se recomponga, será cerrado mediante la aplicación de una PFC.
Justamente, una política fiscal contractiva, que hace caer el nivel de actividad, logra el efecto de
mejorar las cuentas públicas ya que si partimos de una situación de equilibrio, y aplicamos una PFC
(aumento de t o disminución de Go), en el nuevo nivel actividad, menor que el original, encontraremos
que G < T.
IMPACTO INDIRECTO
Y
t´ c” c”*Y C D.A.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
79
Los efectos que tiene la política fiscal sobre el Sector Externo de la economía, está
relacionado con el comportamiento de las Exportaciones (X) y las Importaciones (M); mientras las
primeras no dependen del nivel de empleo, las importaciones sí tienen una relación directa con aquel.
De modo tal que si se impulsara una PFE, esta no afectaría a la Exportaciones y, en cambio, hará crecer
las Importaciones.
Es decir que una PFE, al tiempo que hace crecer el nivel de actividad, genera déficits (o bien
reduce superávits) en la Balanza Comercial.
Por el contrario, una PFC, al reducir el nivel de actividad, induce una caída de las Importaciones
sin afectar la cuantía de las exportaciones; mejorando, de esta forma, la Balanza Comercial.
En la figura siguiente se muestran estas circunstancias:
X, M
M = Mo+ m’Y
SUPERAVIT
DEFICIT
Xo
Y2
Yo
Y
Y1
Al partir de Yo, donde se supone la existencia de un equilibrio de Balanza Comercial (X = M), si
hay un desplazamiento hacia Y1 (PFE), se produce un déficit de Balanza Comercial (X < M); en cambio
si hay un desplazamiento hacia Y2 (PFC) se verifica que, en ese nuevo nivel de actividad, el Sector
Externo presenta un superávit (X > M).
Por último, la política fiscal también tiene consecuencias, en el sector privado de la economía,
en lo referido a la relación Ahorro (S) – Inversión (I).
Cuando el Ahorro es superior a la Inversión, se dice que existe un Ahorro Neto interno, es decir
que el sector privado de la economía ha generado excedentes financieros. En cambio, si Ahorro es
inferior a Inversión, se habla de Desahorro neto privado interno (-S0), es decir que el sector privado no
S, I
S = - So + s’’ * Y
NECESIDAD DE FINANCIAMIENTO
AHORRO
NETO PRIVADO
Io
Y2
Yo
Y1
Y
-So
genera el Ahorro suficiente para financiar la Inversión y tiene una necesidad de financiamiento.
La política fiscal expansiva hará crecer el nivel de ahorro, en tanto que no afectará a la
demanda de Inversión que se entiende como autónoma. Esto significa que la PFE tenderá a generar
excedentes financieros en el sector privado. Por el contrario la política fiscal contractiva inducirá
una caída en el nivel de ahorro que producirá una necesidad de financiamiento del sector privado
interno. Gráficamente se tiene que: Partiendo de Yo, donde se supone que existe una situación de
equilibrio en el sector privado neto interno (S = I), al aplicar una PFE, la economía se expandirá hacia Y1
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
80
donde la situación financiera del sector privado interno es superavitaria (S > I); en cambio una PFC,
llevará a la economía hacia Y2, generando el efecto contrario (S < I).
Si se considera que.
a) (G -T) refleja la situación financiera del gobierno
b) (S - I) la situación financiera del sector privado interno de la economía y
c) (X - M) es la situación financiera del resto del mundo, en nuestro país;
siendo que, cuando (X < M), hay un ahorro neto del resto del mundo que
financia nuestras importaciones y, en cambio, cuando (X > M) existe una
necesidad de financiamiento del resto del mundo para pagar una parte
de nuestras exportaciones;
Puede decirse que cuando el gobierno aplica una política fiscal expansiva y, por lo tanto, genera
un déficit fiscal; también induce a una situación de Ahorro neto privado interno (S > I) y a un déficit
de Balanza Comercial (X < M) que es un Ahorro neto del resto del mundo.
Es decir que la necesidad de financiamiento del sector público será cubierta por los excedentes
financieros del sector privado, tanto interno como externo.
Cuarta Parte
Reflexiones sobre la experiencia argentina
Para entender la experiencia argentina en materia de política fiscal hay que remontarse hacia los
orígenes del estado nacional e intentar establecer una periodización histórica en base a los cambios
fundamentales. En el presente trabajo se establecen las siguientes etapas:
1) Antes de la conformación del estado nacional de 1880: se trata de un período caracterizado por
fuertes convulsiones internas alrededor del reparto de los impuestos entre Buenos Aires y el interior.
2) Durante el modelo agroexportador y en la década de 1930: se trata de un período en donde el
estallido de la primera guerra mundial y la crisis de la década de 1930 llevarán a que aparezcan las
primeras experiencias en materia de impuestos directos.
3) La etapa del peronismo y el Estado del Bienestar: se trata de un período de fuerte expansión del gasto
público social con tensiones crecientes entre el capital y el trabajo.
4) El período de hegemonía del sector financiero: se trata de un período caracterizado por cambios
estructurales en la composición del gasto público y de los recursos del estado generándose un “estado
del malestar”.
5) La etapa posterior a la crisis del 2001: se trata de un período caracterizado por un crecimiento en las
políticas de contención social del Estado sin que esto implique un retorno al Estado del Bienestar
Del Virreinato a la conformación del estado nacional (1776-1880)
.Antes de la creación del virreinato del Río de la Plata poco era lo que se producía o comerciaba en
el actual territorio argentino. Frente al creciente contrabando de navíos ingleses y portugueses por
Buenos Aires para evadir impuestos y prohibiciones, y frente al claro fin del monopolio comercial español
se autoriza a que el puerto de Buenos Aires sea una vía de entrada y salida de mercancías, generando
la aduana porteña un crecimiento de sus ingresos que permite que Buenos Aires pase a ser la sede del
nuevo Virreinato. Esto desequilibró la estructura anterior, donde las ciudades del norte de los territorios
eran las más pobladas y ricas, ya que suministraban mercancías a Potosí y su zona de influencia. Una
floreciente clase de comerciantes y burócratas empieza a formarse como clase dirigente, y empieza a
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
81
manejar los destinos de todo el territorio. La anterior unidad económica se rompe ya que el aluvión de
mercancías europeas choca contra los intereses de las clases productoras del interior.
Luego de la Revolución de Mayo la inexistente organización de un estado nacional hizo que
florecieran dentro del territorio las aduanas interiores, que eran la nueva fuente de ingresos de las clases
dirigentes del interior.
El reparto de los impuestos generados por la Aduana de Buenos Aires es el clave para
entender las continuas luchas entre unitarios y federales.
El ascenso de Urquiza, la creación de la Confederación Argentina, la resistencia porteña y el golpe
de Mitre no es más que la materialización de este conflicto económico por el manejo de la principal (y
casi única) fuente de ingresos.
El historiador Milcíades Peña resume esta situación cuando dice que
“Lo que Mitre llamaba política de retroceso de Urquiza eran en realidad todos los aportes progresivos de
Urquiza a la organización definitiva del país para facilitar su desarrollo capitalista, tal como la supresión
de las aduanas interiores, sin lo cual la unificación económica del país era un mito, la nacionalización de
la aduana, la libre navegación de los ríos, que libraba a los productores del litoral de su secular
subordinación a los competidores bonaerenses poseedores del puerto único” (Peña, pág. 9)
“Dentro de la Confederación, las provincias interiores eran el irreductible enemigo de la
oligarquía porteña, de la cual sólo podían esperar su completa anulación. Pero frente a Buenos Aires
estos elementos eran por sí solos incapaces de oponer otra cosa que una resistencia desesperada,
heroica y en última instancia condenada al fracaso. El único sector de la Confederación capaz de
enfrentar a la oligarquía porteña eran los ganaderos entrerrianos, acaudillados por Urquiza, el mayor de
estos. Pero esta clase tenía intereses, aunque competitivos, similares a los de la oligarquía
porteña, y entre las perspectivas de una larga guerra civil que arruinaría sus negocios y un
acuerdo que dejara en manos de Buenos Aires la dirección del país, pero otorgase plena
independencia y garantías a los ganaderos entrerrianos, se inclinaba fatalmente, por el peso de
sus crecientes intereses capitalistas, en el sentido de este acuerdo.” (Peña, pág. 23-24)
El eje de los conflictos por el control de los recursos aduaneros marcó gran parte de la economía
en la etapa de formación del Estado argentino como Estado capitalista.
Una vez asentadas las bases del nuevo orden institucional de la mano de Mitre las aduanas
interiores (fuente principal de recursos de las oligarquías de las distintas provincias) fueron eliminadas y
los tributos de la aduana porteña fueron pasados a la órbita nacional.
La continuidad de la política mitrista de la mano de Sarmiento y Avellaneda se vio reflejada en que
el principal destino de los recursos públicos fue utilizado para recrear un Estado Gendarme, orientado a
garantizar la provisión de los bienes públicos puros, como defensa, seguridad interna y justicia.
El presupuesto militar era el principal gasto público del floreciente estado nacional unificado. En
ambas puntas del proceso histórico hay ejemplos claros: la infame Guerra de la Triple Alianza en el
gobierno de Mitre y la aún más infame Campaña del Desierto bajo la presidencia de Roca.
Auge y decadencia del modelo agroexportador (1880-1945)
El auge del modo de acumulación basado en el modelo agroexportador de fines del siglo XIX y
principios del siglo XX no hizo más que acrecentar los ingresos provenientes de la aduana.
La crisis que se desencadena por el estallido de la primera guerra mundial obligó al gobierno
radical de Hipólito Irigoyen (1916-1922) a buscar fuentes alternativas de recursos que no afectasen al
consumo popular.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
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Desde el punto de vista de los recursos tributarios se establecieron impuestos a las exportaciones
agropecuarias y hubo algunas experiencias de impuestos a la herencia y a las tierras que tuvieron corta
vida. Por el lado de los recursos no tributarios, merece mencionarse la creación por decreto de
Yacimientos Petrolíferos Fiscales (YPF) cuya dirección estuvo a cargo del coronel Enrique Mosconi que
en su gestión duplicó la producción petrolera estatal hasta superar en 1930, poco antes del golpe militar
de septiembre de ese año, a la producción extranjera.
El primer gran cambio de la estructura impositiva argentina se da a principios de la década de
1930, lo que no es ninguna casualidad. La voraz crisis mundial de ese año hizo notar que depender de
los impuestos provenientes del comercio exterior no garantiza la continuidad temporal de un estado, ya
que sus ingresos están supeditados a acontecimientos que exceden su radio de acción. La caída de la
recaudación de los impuestos externos hizo cambiar la concepción de cómo financiar el presupuesto
público. Es así que en ese año se reorganiza el sistema impositivo argentino, unificando los
impuestos interiores y sancionándose dos grandes impuestos nacionales: el impuesto a los
réditos y el impuesto a las ventas. Además se creó un régimen de coparticipación de ambos
impuestos, destinándose alrededor del 82% de lo recaudado a la Nación y el 18% restante a las
provincias.
La caída del comercio mundial provocada por la Segunda Guerra Mundial hizo que el peso
de los nuevos impuestos tuviera mayor preponderancia frente a los impuestos provenientes de la
aduana, consolidándose así el modelo de industrialización por sustitución de importaciones.
El peronismo y el surgimiento del Estado de Bienestar (1945-1976)
La llegada de Juan Perón a la presidencia en 1946 provocó un marcado cambio en el gasto
público, creciendo fuertemente el gasto social. Dicho aumento del gasto estaba destinado a
conformar una clase trabajadora que obtuviera ciertos beneficios, lo que le permite a Perón construir su
poder a partir de allí. La creación de un Estado de Bienestar no es exclusividad del peronismo sino que
es una forma extendida en todo el mundo occidental, cuyo último fin era demostrar luego de la profunda
crisis un capitalismo protector de la clase trabajadora frente al avance del bloque soviético.
También se aumentó fuertemente la inversión pública en empresas estatales consideradas
estratégicas, y el presupuesto militar orientado a actividades productivas, en especial la aviación (con el
desarrollo de avanzada de la Fábrica de Aviones de Córdoba) o las actividades nucleares (con el apoyo
al Proyecto Huemul, antecedente del actual Instituto Balseiro de Bariloche).
La sindicalización de la mayoría de la clase obrera bajo la órbita de la Confederación General del
Trabajo produjo, mediante la extensión del cobro de los aportes patronales, un nuevo flujo de ingreso de
dinero al Estado.
Evolución del gasto por finalidades
(en porcentaje del PBI, años 1965-1992)
Fuente: Oficina Nacional de Presupuesto
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
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Durante décadas la estructura impositiva argentina se mantuvo intacta en sus conceptos básicos,
mientras que el destino que se le dio al gasto público varió al compás de las inestabilidades políticoinstitucionales de la segunda mitad del siglo.
Dictadura y recuperación democrática (1976-2001)
Según los datos de la Oficina Nacional de Presupuesto puede observarse, por ejemplo, como
entre los años 1965 y 1975 el presupuesto destinado a Cultura y Educación estuvo por encima del
presupuesto destinado a Defensa, obteniendo la mayor diferencia en 1974.
Sin embargo la mayor caída provocada por la última dictadura militar fue en relación al gasto
destinado a la Administración General, lo que significó en gran parte el desguace del Estado de
Bienestar generado por el primer gobierno peronista y que se mantuvo relativamente estable por
treinta años. Las partidas destinadas a Bienestar Social también cayeron fuertemente, aunque el
comienzo de la caída se vislumbra a partir de 1974, lo que implica que el Perón de la tercera presidencia
lejos estaba de aquél que asumiera en 1946.
Además del aumento mencionado en relación a la Defensa se nota un aumento en el gasto
destinado a pagar los servicios de la deuda externa. Es en 1980-1981 cuando se da un salto muy
importante en este rubro, producto de la nacionalización de la deuda privada llevada adelante por
Domingo Cavallo.
Con la reapertura democrática vuelve a crecer el gasto destinado a la Administración General,
aunque sin alcanzar los niveles previos. Es el único rubro que tiene una tendencia alcista y continuada
durante la década. Se nota un fortísimo crecimiento y un rápido descenso del área destinada a
Economía (los rubros más importantes que agrupa son transporte y combustibles), lo que está asociado
con la crisis petrolera de 1982. La gran caída de Administración General provocada sobre el final del
gobierno alfonsinista esta explicada por el cese de transferencias a las provincias y municipios.
A partir de 1993 cambian las formas en las que agrupa el gasto público. Quizás la única variable
que muestra rasgos de marcado crecimiento es la partida destinada a pagar los servicios de la deuda,
que llegan a superar el 4% del PBI.
Hay que tener en cuenta que parte de los ingresos en la primera época de la convertibilidad
provinieron de las privatizaciones de los servicios públicos y venta de diversos activos públicos.
La crisis fiscal de 1995 provocada por efecto de la crisis del Tequila de 1994 fue la razón que adujo
el ministro Cavallo para aumentar la alícuota del IVA del 18% al 21% y eliminar las alícuotas diferenciales
para los bienes de primera necesidad, lo que agravó el carácter regresivo de la estructura impositiva
argentina.
El surgimiento de formas de precarización laboral contribuyó a la caída de los aportes patronales,
que sumados al régimen de jubilación privada a través de las Administradoras de Fondos de Jubilación y
Pensión (AFJP) privó al estado nacional de una parte importante de sus recursos.
La crisis de 1994 fue también un aviso acerca de la fragilidad del sistema frente a un retiro de los
flujos de capital de las economías subdesarrolladas.
Las posteriores crisis de las economías del sudeste asiático, Brasil, Turquía y Rusia conllevaron a
una caída de los niveles de actividad económica. Para enfrentar la recesión iniciada en 1998, el ministro
del asumido gobierno de la Alianza, José Luis Machinea, tuvo como primera medida de gobierno un
aumento de los impuestos para engrosar los alicaídos ingresos públicos. El agravamiento de la crisis
provocó la salida de Machinea, un fugaz paso de López Murphy y el retorno de Cavallo al Ministerio de
Economía. La política de reducción del 13% de los sueldos y jubilaciones para lograr el equilibrio de las
cuentas públicas fue el inicio de una convulsionada crisis social, política y económica que terminaría con
el gobierno de Fernando .De La Rúa
Evolución del gasto por finalidades
(En porcentaje del PBI, años 1993-2006)
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
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Fuente: Oficina Nacional de Presupuesto
Después de la crisis del 2001
Las retenciones a las exportaciones impuestas por el gobierno de Eduardo Duhalde, y mantenidas
por los gobiernos de Néstor Kirchner y Cristina Fernández fueron una gran fuente de ingresos,
impulsadas por el alza de los productos primarios. Esta apropiación de parte de la renta (sobre todo
agraria) posibilitó la creación de mecanismos de contención social a través de los planes Jefes y Jefas
de Hogar.
La declaración de default bajo la presidencia interina de Rodríguez Saá y la posterior
renegociación de la deuda externa bajo el gobierno kirchnerista explican la fenomenal caída del gasto
destinado a pagar la deuda, reduciéndose del 4% al 2% del PBI en el primer año de salida de la crisis y
a valores cercanos a 1% en 2004. Cuando se comienza repagar la deuda renegociada se vuelve a
incrementar el gasto público destinado a tal efecto, pero en niveles que rondan el 2% de un PBI en
franco ascenso.
Se nota un marcado ascenso del gasto agrupado en la categoría de Servicios Económicos,
explicado en su mayor parte por la política de subsidios para mantener las tarifas sin cambios y que
frente a un proceso inflacionario capta cada vez mayor parte de las partidas presupuestarias. De valores
cercanos al 1% del PBI en 2002 se llega a casi el 3% en 2006. El resto de las variables permanece sin
grandes cambios, salvo una leve recuperación de las partidas destinadas a los servicios sociales.
El superávit de las cuentas públicas fue uno de los pilares de la gestión económica kirchnerista.
La re-estatización de los fondos de jubilaciones y pensiones que estaban en manos de las AFJP en el
año 2008 fue una forma de recuperar para las arcas estatales una gran cantidad de flujo monetario,
frente a un mercado laboral en franca expansión. Parte de este nuevo flujo de ingresos se utilizó para
sostener el ambicioso programa de la Asignación Universal por Hijo (AUH) instalado en el año 2009, y
que incrementó fuertemente el gasto público social.
Análisis del Gasto Público Social desde 1983 hasta la actualidad
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
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En el cuadro siguiente puede observarse, de manera desagregada, el gasto social desde la
recuperación democrática hasta la actualidad.
Gasto Público Social (en porcentaje del PBI)
Existe un fuerte incremento en todas las categorías en los primeros años del gobierno alfonsinista,
pero sobre todo en Previsión social que se duplica en términos de porcentaje del PBI. Hay un
incremento considerable también en Educación, Cultura, Ciencia y Técnica (más del 50%) y en Salud
(alrededor del 30%). Durante la década de 1990 no hay grandes cambios cualitativos (salvo un
incremento en Previsión social en la primer parte de la década).
Producto de la crisis aumenta el gasto social vinculado a Trabajo (explicado por el incremento en
los seguros de desempleo). En los años 2003/04 esta partida duplica a los valores de la década anterior.
Bajo el gobierno kirchnerista puede observarse un aumento en casi todas las categorías, siendo
Educación, Cultura, Ciencia y Técnica, Salud y Previsión Social las categorías con mayores aumentos.
Es interesante destacar que en toda la serie la categoría que menos crece es la de Vivienda e
Infraestructura, los que permite entender por qué una de las asignaturas pendientes del gasto social en
Argentina es el acceso a una vivienda digna para los sectores de menos recursos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL SECTOR PÚBLICO
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FUENTES BIBLIOGRAFICAS
- CIAFARDINI, Horacio (selección de textos): “Smith, Ricardo, Quesnay” (1977) Centro Editor
de América Latina
- DILLARD, Dudley: “La teoría económica de John Maynard Keynes” –Ediciones Aguilar (1971)
- ENGELS, Friederich: “ El origen de la familia, la propiedad privada y el estado”(1884)
Editorial Fundamentos-España (1984)
- FERNANDEZ LOPEZ, Manuel: "Historia del pensamiento económico" -AZ Ediciones (1998)
Macchi Ediciones (1997)
- FERRUCCI, Ricardo: "Instrumental para el estudio de la economía argentina"- Macchi
Ediciones (1998)
- FUCCI, Pablo: “Economía Política y Economía” (2004) Ediciones Cooperativas
- GALBRAITH, John: “Historia de la Economía” (1987) Ariel Sociedad Económica (1993)
- KEYNES, John: “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero” (1936) Fondo de
Cultura Económica (1986)
- MARSHALL, Alfred: “Principios de Economía” (1891) Ediciones Aguilar (1927)
- MARX, Kart y ENGELS, Friederich: “Manifiesto comunista” (1848)-Ediciones Pluma (1973)
- MOCHON, Francisco y BEKER, Víctor: "Economía" (1993)-Mc Graw Hill Ediciones (1997)
-
PEÑA, Milcíades.”La era de Mitre. De Caseros a la Guerra de la Triple Infamia” Ediciones Fichas
(1975)
- RAPOPORT, Mario: "Historia económica, política y social argentina “(1880-2000) Macchi
Ediciones (2000)
- RICARDO, David: “Principios de Economía Política y Tributación” (1817) Fondo de Cultura
Económica (1985)
- SMITH, Adam: “La riqueza de las naciones” (1776)- Publicaciones O Cruz (1994)
- SOWELL, Thomas: “Reconsideración de la economía clásica” (1980) EUDEBA
OTRAS FUENTES UTILIZADAS
(Fichas, Artículos, Ponencias, Páginas WEB)
- AZCURRA, Hugo: “Tres modelos” Documento de Trabajo publicado por el Departamento
de Ciencias Sociales de la Universidad Nacional de Luján en el año 2004
- BANCO MUNDIAL: “Informe sobre el desarrollo Humano del año 1997”
- FUCCI, Pablo y VIGO DEANDREIS, Juan: “El equilibrio macroeconómico y la política fiscal”
Publicado en Ficha de Cátedra de Economía (2007)-Ciclo Básico Común-Sede Paternal-UBA
- ROVELLI, Horacio: “Presupuesto público nacional” publicado en el libro “Fundamentos de
Economía”-Ediciones de la Universidad (1996)
- SELVA, Rafael e IÑIGUEZ, Alfredo: “Descripción de la evolución del gasto público
consolidado del sector público argentino: 1980-2008
- Páginas web consultadas. www.mecon.gov.ar
www.casarosada.gov.ar
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
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EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
Autor: Juan A. Vigo Deandreis
1.- ORIGEN Y CARACTERISTICAS DEL DINERO
El rasgo esencial de una economía mercantil, es que la actividad de todos y cada uno de nosotros
consiste en la producción de algún bien o servicio con el solo objetivo de enajenarlo para así obtener
bienes y servicios que, habiendo sido producidos por los restantes componentes de la sociedad,
satisfagan nuestras necesidades. Una sociedad de este tipo, requiere de algún instrumento que facilite y
agilice los intercambios entre sus integrantes.
Una sociedad mercantil asentada sobre la base del “trueque”, resulta ineficiente pues este
entorpece el libre fluir de las mercancías. Las limitaciones que plantea el trueque, se pueden resumir en
dos cuestiones:
a) Se requiere una reciprocidad entre ambos participantes en el sentido de
que sus necesidades deben ser compatibles con las mercancías
ofrecidas por cada uno de ellos.
b) Las cantidades de cada producto que intervendrá en el trueque,
deberán ajustarse a la relación de valor existente entre ambos bienes.
Si se alterara esta tasa de cambio surgiría la necesidad de fraccionar
uno de los bienes con la consiguiente pérdida de su valor de uso.
Para ejemplificar, si una persona desea intercambiar dos sillas por una mesa, solo podrá efectuar
la transacción con alguien que ofrezca una mesa y además demande dos sillas. Pero, adicionalmente, la
transacción exigirá que el valor de mercado de una mesa equivalga al de dos sillas.
Si no fuese así y, por ejemplo, la mesa en cuestión tuviera un valor equivalente al de tres sillas, el
comprador de la mesa debería conformarse con las 2/3 partes de aquella, lo que sugiere que tendrá un
inconveniente a la hora de querer utilizarla.
Una forma de superar este inconveniente sería la de efectuar diversos cambios sucesivos hasta
alcanzar la satisfacción de la necesidad que nos indujo a ofrecer nuestra mercancía. Sin embargo, lo
lento y farragoso de este método, debiera persuadirnos de abandonarlo.
El trueque, entonces, pudo haber servido en épocas remotas donde los intercambios eran más
bien de carácter ritual o en los albores del sistema mercantil simple donde las permutas eran incipientes.
Pero deja de ser útil en la medida que la sociedad basa toda su actividad económica en la
compraventa de mercancías.
De esta situación, tomó nota la humanidad desde hace algunos milenios, excepción hecha de la
Argentina del año 2002 con sus cultores del “club del trueque”.
La utilización del dinero como vehículo de todo tipo de transacciones fue la forma de superar los
límites que el trueque le impone a una sociedad mercantil.
Con la existencia del dinero, todos estaremos dispuestos a entregar nuestras mercancías a
cambio de aquel, en la certeza de que luego podremos entregar ese dinero para hacernos del bien o
servicio que necesitamos. He aquí una cuestión fundamental: para que el dinero pueda reputarse
como tal debe existir la certidumbre de que todos los integrantes de la sociedad le reconocen ese
carácter y, por lo tanto, no tendremos inconveniente alguno a la hora de intentar comprar aquello que
necesitamos.
Por lo tanto, se define al dinero como “medio de cambio socialmente aceptado”,
siendo esta, a la vez, su función esencial.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
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FUNCIONES DERIVADAS DEL DINERO
A partir de la función principal indicada, se desprenden otras funciones, conocidas como
Funciones Derivadas del Dinero:
1) Medida de Valor: Todos los bienes y servicios, producidos
en la sociedad, pueden expresar su valor en dinero.
2) Reserva Temporal de Valor: El dinero le asegura, a quien
ha efectuado una venta, que puede postergar la compra del
bien que necesita, sabiendo que conservará el valor de lo
vendido, en forma de dinero.
Al respecto, cabe destacar que esta función se ve afectada
por la alteración del nivel general de precios. Si hay un
proceso de inflación, el poder de compra de la cantidad de
dinero guardado cae; llegando, en periodos
hiperinflacionarios, a perder de tal forma su poder compra
que pone en duda su rol de “medio de cambio
socialmente aceptado”1.
3) Unidad de Cuenta: Al ser medida de valor, el dinero
también es utilizado para valuar los patrimonios y el
resultado de una actividad económica.
4) Patrón de Pagos Diferido: Los compromisos de pago a
futuro se fijan en dinero.
BREVE HISTORIA DEL DINERO
El empleo del dinero como medio de cambio general se remonta a miles de años atrás, sin
poderse precisar su génesis pues, según lo indica Herodoto, la utilización del dinero precede a la historia
escrita.
Dinero mercancía
El dinero no fue, en su nacimiento, como hoy lo conocemos. En un principio se empleaban, como
dinero, determinadas mercancías que reunían ciertos requisitos que les permitían cumplir
satisfactoriamente con ese cometido.
Primordialmente, el valor que tuviera esa mercancía debía ser equivalente a su valor como
dinero. De alterarse esta condición, podía ocurrir una de dos cosas: o el valor como mercancía era
superior a su valor como dinero, o bien el valor como dinero superaba a su valor como mercancía.
En el primer caso la mercancía habría dejado de utilizarse como dinero, en cambio, en el segundo
sólo se utilizaría como dinero (dinero signo).
Asimismo, el dinero mercancía debía reunir las siguientes características que, como veremos,
también se ajustan, es decir que son aplicables, al dinero (signo) que se maneja en la actualidad:
1
Con el proceso hiperinflacionario que se produjo en nuestro país, a finales de la década del 80´y comienzos de la del 90´; se
pudo verificar esta situación. Como los precios aumentaban aceleradamente, el público sabía que el Austral (unidad monetaria
de la época) no servía como reserva de valor. De modo tal que todos intentaban desprenderse de los billetes comprando, con
prontitud, los bienes que necesitaban. El punto culminante fue cuando para cualquier transacción, por poco importante que
fuese, el vendedor exigía que le fuera pagada en dólares.
Aún hoy recuerdo (y cuando lo olvido mi esposa lo evoca) que supe pagar cinco dólares por una lata de duraznos. En mi
descargo, sólo puedo decir que, en aquel entonces, todavía no era economista.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
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1) Perdurabilidad: No será aceptada como dinero aquella mercancía de carácter
perecedero, susceptible de ser corroída por el paso del tiempo. Como se comprenderá,
una mercancía perecedera, no cumpliría con la función de ser reserva temporal de
valor y, por lo tanto, sería repudiada como dinero.2
2) Portabilidad: Será más fácilmente transportable aquella mercancía que logre tener un
mayor valor por unidad de peso. Es decir que la mercancía tendrá que tener la cualidad
de presentar una fuerte concentración de valor en cantidades pequeñas.
3) Divisibilidad: La mercancía en cuestión, debe poder partirse en “n” partes,
conservando, cada una de ellas, una enésima del valor del todo.
4) Homogeneidad: No deben existir diferencias cualitativas entre las diferentes
unidades, en circulación, de la mercancía elegida. Verbigracia, si la mercancía elegida es
el oro no puede utilizarse, indistintamente, oro 18 ktes. y oro 21 ktes. Pues el gramo
del primero, tendrá menor valor que el gramo del segundo.
5) Cognosibilidad: La mercancía escogida como dinero, debe ser de fácil
reconocimiento por todos los integrantes de la comunidad. Si esto no ocurre (por
ejemplo cuando hay denuncias de que se han detectado falsificaciones casi perfectas de
determinado billete), el público duda a la hora de aceptar esa mercancía como dinero.3
6) Estabilidad en el Valor: Esto se logra cuando el flujo de producción periódico es
pequeño en relación con el stock que la sociedad posee de la mercancía en cuestión.
Si la producción fuese elevada respecto del stock, la mercancía vería caer, fuertemente,
su valor; Alterando, de este modo, su capacidad de expresar los valores de las restantes
mercancías.
Considerando las características aquí descriptas, muchas fueron las mercancías que cumplieron el
rol del dinero. Fue así que las pieles, la sal, el cacao, el café, el tabaco y hasta el ganado, junto con
muchas otras mercancías, tuvieron ese reconocimiento en diversas sociedades.
Sin embargo, con el correr del tiempo fueron los metales preciosos (plata, oro y cobre), los que
dieron pruebas de cumplir con esa misión de forma más satisfactoria.
Evolución desde el dinero mercancía hasta el dinero signo
Con la instauración de los metales preciosos (fundamentalmente el oro) como dinero mercancía no
se agotaron los problemas. La cuestión principal estaba referida a la cognosibilidad del oro; tanto en lo
que atañe a su calidad, cuanto en lo que respecta a su peso. Era común, entonces, que los mercaderes
estuvieran muñidos de una balanza.4
Sin embargo, solía ocurrir que vendedor y comprador no se ponían de acuerdo respecto del peso
del metal precioso. El mismo acostumbraba pesar más en la balanza del comprador que en la del
vendedor; fenómeno cuya explicación no debe buscarse en la física sino en la psicología de los
mercaderes (homo economicus al fin) que, en su búsqueda del beneficio, no dudaban en alterar las
balanzas.
La humanidad pareció encontrar una solución a este problema con la implantación de la
acuñación.
La acuñación que, en occidente, se originó en Grecia (mas precisamente los lidios); tenía una
antigüedad mayor en lugares lejanos como la India o China. Esta práctica consistía en que alguna
2
El lector atento habrá advertido cierta relación entre lo aquí expresado y lo dicho para el caso de un papel moneda que sufre la
corrosión provocada por una proceso inflacionario.
3
Esto sin desconocer la Ley de Gresham, según la cuál la moneda envilecida propende a desplazar a la buena pues los
particulares tienden a desprenderse más aceleradamente de la primera conservando la segunda.
4
Es por ello que la balanza se convirtió en uno de los símbolos del comercio.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
90
autoridad (el soberano), sellaba una cantidad determinada del metal precioso, dando fe de su
calidad y de su peso.
Podrá pensarse que de esta manera quedaba solucionado todo inconveniente para la utilización
del dinero; sin embargo, el homo economicus no descansa!!!!. La acuñación dio origen a diversos tipos
de fraudes, tanto protagonizados por particulares como por el propio soberano.
Entre los fraudes de carácter privado puede mencionarse la falsificación, que aún hoy subsiste,
pero los más comunes eran el limado5 y el sudado.6
Sin embargo, a los fines de nuestra materia resulta más interesante el engaño que cometía el
soberano “acuñante”. Con la extensión del uso de la acuñación, el soberano comenzó a advertir que
podía alear el metal precioso con otros metales de menor valor, resultando que cada moneda
contenía una proporción menor de oro o plata que la indicada por la acuñación.
De esta manera el soberano obtenía recursos adicionales para comprar bienes y pagar sus
deudas.
En la medida que la población no advirtiese, o aceptase, esta práctica del soberano, este lograba
una recaudación adicional a la de los tributos que no repercutía negativamente en la actividad
económica de la comunidad.7
En cambio cuando la comunidad percibía que el soberano estaba actuando de esta forma,
ocurría que quien vendía alguna mercancía se veía obligado a incrementar el precio de la misma para
poder obtener a cambio, la misma cantidad de metal precioso que antes.
La extensión de este fenómeno, hacía que el nivel general de los precios se incrementase, dando
origen al antecedente más remoto del fenómeno de la inflación.
Dinero signo
El dinero signo, similar al que utilizamos en la actualidad, tiene la característica de tener un
escaso valor como mercancía, de modo que sólo es utilizado como dinero y su valor como tal
deriva del hecho de que la comunidad confía (tiene fe) en que el emisor del papel moneda, lo
respalda con tenencias de metales preciosos. Por este motivo, también se lo conoce como dinero
fiduciario.
Su origen se remonta al siglo XV, cuándo se produce una expansión del comercio. En ese
contexto, los mercaderes debían desplazarse de una feria a otra, teniendo que recorrer grandes
distancias, lo que hacía que transportar el oro amonedado fuese incómodo y, fundamental-mente,
riesgoso.
En las ciudades italianas del Renacimiento, luego en Amsterdam, y posteriormente en las grandes
ciudades de la Europa Septentrional; los mercaderes vieron la conveniencia de depositar ese oro en
algún lugar seguro, evitando transportarlo por las distintas rutas que los conducían a las ferias.
En aquel entonces, quienes tenían condiciones de seguridad para almacenar el oro eran los
orfebres quienes trabajaban con metales preciosos habitualmente. Por lo tanto, los mercaderes
comenzaron a depositar su oro en las cajas fuertes de los orfebres quienes, a cambio, entregaban un
“recibo de depósito” donde especificaban la cantidad de oro recibido y se comprometían a devolver
esa cantidad al portador de ese recibo.
El comerciante que había depositado el oro, entonces, concurría a los distintos mercados llevando
estos papeles que resultaban ser más cómodos para ser transportados y además podían ocultarse más
fácilmente de los ladrones que pudieran cruzarse en el camino.
5
Consistía en limar sutilmente la moneda ya acuñada obteniendo polvo de metal precioso y dejando a la moneda con un menor
valor que el que la acuñación indicaba. Para impedir esta practica se recurrió a generar una rugosidad en el canto de las
monedas que delataba si alguien había procedido a limarlas. Todavía hoy, algunas monedas de curso legal mantienen esa
rugosidad como una evocación de aquellos tiempos.
6
Se introducían varias monedas en un saco y se procedía a sacudirlas con vehemencia, lográndose que se desprendiese un
polvo de oro que era la espuria ganancia.
7
Esto se conoce con el nombre técnico de “señoriaje” que alude al hecho de que en la sociedad feudal era el señor feudal
quien acuñaba. Este señoriaje sería entendido como un pequeño derecho económico que percibe el soberano por la tarea de
acuñación sin que tal recaudación sea explicitada. Adam Smith defiende la
percepción, por parte del soberano, de un señoriaje para evitar la fundición de los cuños y desalentar la exportación de los
metales preciosos.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
91
Como ya dijimos, todos los mercaderes recibían estos papeles a cambio de sus mercancías,
en la confianza de que quien había emitido el “recibo de depósito”, honraría su deuda,
entregando al portador la cantidad de oro indicada en el comprobante.
El dinero de curso legal que utilizamos en la actualidad es descendiente de aquel “recibo de
depósito”. La diferencia radica en que el monopolio de la emisión de los “recibos de depósito”
(billetes), lo tienen los diversos estados nacionales a través de sus autoridades monetarias (en
nuestro país el Banco Central de la República Argentina).
Sin embargo la similitud salta a la vista; los billetes que emite la autoridad monetaria también
cuentan con el respaldo de ciertos Activos Monetarios de su propiedad8.
De este modo, la autoridad monetaria, cuan orfebre del pasado, sólo puede emitir billetes
cuando crece su Activo Monetario por alguno de los conceptos indicados en la nota 8.
Simétricamente, cuándo la autoridad monetaria (ej. BCRA) debe desprenderse de algún Activo
Monetario, será porque está recuperando (reabsorbiendo) billetes emitidos con anterioridad.
De Orfebre a Banquero multiplicando el dinero
La conducta que supieron tener los orfebres no sólo constituye un antecedente de la actividad
que, actualmente, desarrollan las autoridades monetarias de los diversos estados nacionales; sino que
también fueron precursores de los banqueros que conocemos hoy.
Como se dijo, los comerciantes podían cancelar sus compras entregando los certificados emitidos
por los orfebres, siendo que quien los recibía podía canjearlos por el oro equivalente, con sólo presentar
el referido certificado. Con el correr del tiempo, todos los comerciantes aceptaban estos certificados
de depósito, pues se iba extendiendo la buena fama de los orfebres y crecía, de este modo, la
confianza del público en estos documentos.
Pronto, los vendedores de mercancías, en lugar de correr a las oficinas del orfebre a reclamar su
oro, preferían quedarse con el “certificado de depósito” que era tan bueno como el oro para pagar
transacciones y, además se podía transportar y guardar más fácilmente.
Fue entonces que, en las cajas fuertes de los orfebres, comenzó a acumularse una cantidad de
oro que nadie reclamaba.
Esta situación hizo pensar a los orfebres que no necesitaban guardar el 100% del oro que habían
recibido en depósito, sino que bastaba con conservar algún porcentaje más o menos elevado del total,
para atender a particulares que, eventualmente, quisieran retirar su oro.
¿Qué hacer con el resto del oro? El negocio que aparecía como más redituable era el de prestar
el oro, percibiendo a cambio un interés.
De esta manera ahora el orfebre (puesto a banquero) respaldaba los “certificados de depósito”
emitidos, con las reservas de oro que permanecían en su custodia y con los créditos que tenía
con los terceros a quienes les había efectuado préstamos.
Esta génesis de la actividad bancaria nos brinda un par de elementos que permiten entender el
actual funcionamiento del sistema financiero:
1) Cuando los orfebres no se comportaban como banqueros sino como meros depositarios, es
decir que guardaban la totalidad del oro recibido; la cantidad de dinero disponible para los
particulares era equivalente a la cantidad de dinero acuñada por el soberano que se encontraba en
las diversas cajas fuertes de los orfebres.
8
Los Activos Monetarios del Banco Central, que lo habilitan a emitir billetes, son tres. El principal esta constituido por las
Reservas de Oro y Moneda Extranjera, aunque también el Banco Central emite dinero por los Créditos otorgados al
Sector Público y los Créditos concedidos a los Bancos. Estos tres Activos monetarios son conocidos también como Fuentes
de Creación Primaria de dinero.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
92
En cambio, cuando aparecen los orfebres-banqueros que prestan a otros particulares una
porción del oro recibido; resulta ser que el dinero disponible para los particulares es superior al
total del oro acuñado por el soberano.
Este proceso se conoce como expansión secundaria de dinero y es generado, justamente, por la
actividad de la banca comercial.
Para entenderlo mejor recurriremos a un breve ejemplo; supongamos una comunidad con las
siguientes características:
- Total de Oro acuñado por el soberano: $ 1.000. - Todo ese oro pertenece, en partes iguales, a los Sres. Fernández y Gracia quienes lo depositan
en la caja fuerte del Sr. Morgan (nombre de banquero y alguna otra profesión concomitante).
Si el Sr. Morgan se comporta como mero depositario del oro, el total del oro acuñado por el
soberano ($ 1.000. - ) es equivalente al dinero disponible para los particulares ($ 500. - para
Fernández y $ 500. - para García).
En cambio, cuando el Sr. Morgan deviene en banquero y decide prestar parte del oro que
tiene en guarda (digamos que presta $ 300. - al Sr. Pérez) la situación cambia. El oro acuñado por el
soberano, que sigue siendo $ 1.000. -, resulta inferior al dinero que los particulares tienen
disponible para efectuar pagos, que ahora asciende a $ 1.300. - ($500. - del Sr. Fernández, $500. - del
Sr. García y $300. - del endeudado Sr. Pérez).
¿Quién ha obrado este milagro de multiplicación que no son peces ni panes? Ha sido el Sr.
Morgan que, en su rol de banquero, capta depósitos de público y presta a otros particulares una
porción de aquellos.
2) Lo segundo que deseo resaltar es que resulta una característica esencial de la actividad del
banquero no conservar intacto la totalidad del dinero que le depositan. El banquero, para poder
llevar a cabo su negocio, debe emplear parte del dinero que logró captar del público para prestarlo a
quien lo demanda.
Por lo tanto el banquero siempre tendrá un descalce intertemporal entre lo que le deben quienes
han recibido préstamos y lo que él les debe a sus depositantes. Ningún banquero puede devolver la
totalidad de los depósitos en un momento dado.
En condiciones normales, la porción de los depósitos que guarda el banquero (Reservas o
Encaje de Efectivo mínimo) son suficientes para atender los requerimientos de los depositantes que
desean retirar su dinero. Pero en circunstancias de crisis, donde los depositantes pierden la
confianza en los bancos y demandan, masivamente, retirar sus depósitos (corrida bancaria) los
bancos no pueden hacer frente a tal requerimiento y deben recurrir al auxilio de la autoridad
monetaria quien emite dinero para prestarle a los bancos9
2.- TEORIAS DE LA DEMANDA DE DINERO
Ha sido, y es, todo un tema en la teoría económica, la discusión acerca del comportamiento de la
demanda de dinero, es decir la respuesta de la población, frente a las decisiones de emisión monetaria
por parte del gobierno, a partir de lo cual se abre una discusión sobre qué conducta debe adoptar el
soberano en términos de regulación de la oferta monetaria de la economía.
Desde Nicolás de Oresme (1320-1382) hacia aquí, mucho se ha escrito sobre este tema pero, a
los fines de este trabajo, nos detendremos a desarrollar tres teorías. La primera de ellas (“Teoría
Cuantitativa Clásica”) resume, como su nombre lo indica, el pensamiento clásico (neoclásica) respecto
de los efectos en los cambios de la Oferta Monetaria. Luego abordaremos la teoría Keynesiana que, a
9
Para que la autoridad monetaria pueda ir en auxilio de los bancos, ante una corrida bancaria, es preciso que la deuda de los
bancos con sus depositantes esté contraída en la moneda de curso legal de ese país. Si, como ocurrió en Diciembre del 2001, el
pasivo de los bancos está contraído en moneda extranjera el Banco Central tiene limitada su capacidad de solucionar la
situación emitiendo dinero.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
93
partir de un análisis pormenorizado del comportamiento de la demanda de dinero, saca conclusiones
distintas a la de los clásicos, respecto de los efectos de la política monetaria. Por último, desarrollaremos
la teoría Cuantitativa Moderna que, modificando algún supuesto de la teoría clásica, planteará una
visión distinta respecto de los efectos de la política monetaria.
2.1 TEORIA CUANTITATIVA CLASICA (1911)
Irving Fisher (1864-1947), en su obra “The Purchaising Power of Money”, desarrolló esta teoría
que pretende resumir el pensamiento de la economía clásica respecto de cuál debe ser la conducta de
la autoridad monetaria para no afectar negativamente la actividad económica de un país.
Fisher parte de una verdad casi tautológica, en el sentido de que en toda transacción mercantil
participan un comprador y un vendedor. Por lo tanto, desde el punto de medición global de la actividad
económica, podemos afirmar que el total de las compras será igual al total de las ventas.
TOTAL DE
VENTAS
TOTAL DE
COMPRAS
El paso siguiente consistió en tratar de cuantificar el total de compras y el total de las ventas. Para
el caso de las ventas se recurrió a un postulado básico de la economía clásica: la “ley de Say”.
Jean Baptiste Say (1767-1832) realizó su principal contribución al pensamiento liberal, indicando
que, en condiciones de libre competencia, cada compra es, a su vez, una venta que origina un
ingreso que será aplicado a una ulterior compra. De este modo, según Say, queda anulada la
posibilidad de crisis por sobreproducción ya que, dicho de otra manera, la oferta crea su propia
demanda, es decir que todo lo que se produzca será vendido.
Partiendo de este razonamiento, Fisher sostendrá que las ventas no son otra cosa que el Producto
Total de la economía; el cual será desagregado en la totalidad de los bienes y servicios producidos
(Producto Real) valuados a su precio promedio (Nivel de Precios de la Economía).
De este modo tendremos la siguiente ecuación:
TOTAL DE
VENTAS
y* p
y : Producto Real
p : Nivel de Precios
Queda ahora la tarea de medir el total de compras de la economía. Para ello debemos considerar
la capacidad de comprar que tienen los integrantes de la sociedad y esto estará dado, en principio, por
la cantidad de dinero que hay en la economía u Oferta Monetaria. Sin embargo, la capacidad de
compra que tiene cada billete emitido no se agota en la primera transacción realizada; muy por el
contrario, quien recibe un billete por haber efectuado una venta, puede utilizarlo para realizar una
compra posterior.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
94
De este modo la capacidad de compras de la economía, no solo se remite a la Oferta Monetaria,
sino que esta se ve potenciada por lo que se conoce como la Velocidad de Circulación del Dinero;
entendiéndose como tal la cantidad de veces que la Oferta Monetaria total cambia de manos de un
particular a otro.
Por lo tanto la ecuación del total de compras quedaría como sigue:
Mo * v
TOTAL DE
COMPRAS
Mo: Oferta Monetaria
v: Velocidad de Circulación
Resumiendo lo que hemos venido diciendo hasta ahora podríamos indicar que sí:
TOTAL DE
VENTAS
TOTAL DE
COMPRAS
Entonces:
y*p
Mo * v
Realizando un simple pasaje de términos podemos decir que:
Mo = y * p * 1
v
O lo que será aún más relevante para entender la teoría de Fisher:
p = Mo * v
y
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
95
Resta ahora fijar las hipótesis de comportamiento de cada una de las variables, según esta
visión:
a) En lo que respecta al producto real (y), nuevamente aparece la concepción liberal para
definir como se espera que se conduzca esta variable.
El mencionado postulado de Say, aquel que indicaba que la oferta crea su propia
demanda, sumado a otros postulados clásicos referidos al comportamiento del mercado de trabajo, nos
induce a la idea de que toda economía competitiva funciona en pleno empleo.
Si todos buscamos maximizar nuestros beneficios incrementando las ventas y todo lo que
deseemos vender nos será comprado; el único techo que conoce la producción es aquel que está
referido a la utilización plena de la capacidad productiva instalada y de la mano de obra.
Consecuente con esta postura, Fisher afirma que, en el corto plazo, el producto real
no es susceptible de ser modificado y, por ende, lo trata como una constante.
b) En cuanto a la velocidad de circulación del dinero (v), esta teoría liga su magnitud a
ciertas cuestiones infraestructurales de cada economía.
Por ejemplo una economía donde se encuentre extendido el uso de tarjetas de crédito y
los pagos por transferencias bancarias electrónicas tiene una alta velocidad de circulación en relación
con otra economía donde los pagos se realizan en efectivo y las transferencias de dinero se canalicen
por correo. Desde luego que cuanto mayor sea la velocidad de circulación del dinero, menor será la
cantidad de dinero necesaria para realizar un mismo volumen de transacciones.
La teoría cuantitativa clásica plantea que estos factores que hacen a la mayor o menor
velocidad de circulación tienden a cambiar con cierta lentitud, pudiéndose entender que, en el
corto plazo no sufren fuertes modificaciones. Por lo tanto, a los fines de este análisis, se considera
que la velocidad de circulación es una constante.
c) El volumen de dinero circulante en la economía, es decir la Oferta Monetaria (Mo), es
considerado como dependiente de la decisión política de la autoridad monetaria y, por ende, se
define como una variable exógena10.
d) Por último, el nivel general de precios (p) es caracterizado como la variable
dependiente del modelo. Esto quiere decir que su comportamiento, estará sujeto a las variaciones de
las restantes variables del modelo.
p = ƒ(Mo, v, y)
Sin embargo, como ya dijimos la velocidad de circulación y el producto real se
consideran como constantes; de modo tal que la magnitud que alcance el Nivel de Precios
depende exclusivamente, y en forma directa, de los movimientos de la Oferta Monetaria:
p = ƒ(Mo)
+
Las implicancias de este modelo saltan entonces a la vista; cualquier modificación en la Oferta
monetaria, dispuesta por el estado, repercutirá en el nivel de precios haciéndolo subir o bajar en
idéntica proporción a la que se ha incrementado o decrementado la Oferta Monetaria.
A partir de aquí, Fisher y sus discípulos preconizaron un plan para contrarrestar una
desastrosa desflación de precios que enfrentaba EEUU, en ese momento. Sin embargo la conclusión, a
más largo plazo, que sacaron los economistas liberales, coincidente con su concepción histórica de
10
Se define como variable exógena a aquella variable que no depende de ninguna de las otras variables que son analizadas en
un modelo. En este caso, quiere decir que el comportamiento de la Oferta Monetaria, no se ve afectado por las restantes
variables presentes en el modelo (el producto real, la velocidad de circulación y el nivel de precios).
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
96
"no intervención estatal" o neutralidad del estado, fue que una expansión monetaria no respaldada
por crecimiento de reservas, lejos de propender al crecimiento de la actividad económica, sólo
conduce a un proceso inflacionario.
Mas tarde aparecería Friedman con su política monetaria antiinflacionaria pero esa es otra
historia.
2.2 TEORIA KEYNESIANA (1936)
John Maynard Keynes (1883-1946), desarrolla esta teoría en el capítulo XV de su obra más
importante “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero”.
Keynes abordará el fenómeno, estudiando el comportamiento de la demanda de dinero o, más
precisamente, la preferencia (y consecuente demanda) de liquidez.
Cuando nos referimos a “preferencia por la liquidez”, estamos indicando que los particulares,
por motivos que ya desarrollaremos, prefieren conservar dinero de disponibilidad inmediata.
Keynes identifica cuatro motivos por los cuáles las personas eligen mantener dinero líquido:
1) Motivo de Consumo: Existen determinados gastos que deben desembolsarse, en efectivo, y
que pueden ser cuantificados al momento de percibirse el ingreso. Entonces el público preferirá
mantener el efectivo, desde el momento de la percepción del ingreso hasta el instante de tener que
efectuar el pago.
Esta actitud se justifica pues si se depositase todo el ingreso en el banco y luego se
fueran realizando extracciones parciales para cubrir estos gastos, se incurriría en un costo de
transacción (medido en dinero y en tiempo) que resulta inconveniente.11
2) Motivo de negocios: Por similares motivos a los expuestos precedentemente, quien tiene
una explotación, retendrá cierto efectivo disponible para atender a los gastos corrientes en los que debe
incurrir con antelación a obtener el producido de su negocio.
Estos dos primeros motivos (Consumo y Negocios) son agrupados por Keynes en la categoría de
Motivos de Transacción.
3) Motivo Precaución: También aquí, para evitar el costo de transacción indicado en el
apartado 1); los individuos conservan una porción de su ingreso dinerario en forma líquida. Pero en
este caso, ese dinero es guardado para atender a situaciones imprevistas que le hagan incurrir en
gastos o para aprovechar oportunidades de compra de bienes.
La diferencia entre este motivo y los dos anteriores estriba,
entonces, en el carácter repentino de la erogación de dinero.
4) Motivo Especulación: Tiene por objetivo incrementar la riqueza de los particulares mediante
la obtención de rentabilidad financiera y/o ganancias de capital provenientes de la compraventa de
Activos Financieros12. Esta demanda especulativa de dinero, como veremos, está íntimamente ligada a
la incertidumbre acerca del comportamiento futuro de la tasa de interés.
¿Cómo se comporta la demanda de dinero?
Una vez explicitados todos los motivos por los cuáles la gente puede demandar liquidez, falta
exponer cuál será el comportamiento de cada uno de ellos.
11
Cada vez que voy al banco o al cajero automático pierdo tiempo y, en ocasiones, tengo que pagar el traslado y/o
determinados gastos debitados por el banco. Aunque este costo de transacciones se redujo en forma importante
desde la época en que Keynes escribió su teoría, hasta nuestros días; debe señalarse que aún subsiste.
12
Se denominan activos financieros a todos aquellos activos que producen una rentabilidad financiera (intereses o dividendos)
a sus tenedores: Depósitos a plazo fijo, acciones, bonos públicos, letras, etc.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
97
En lo referente a la demanda motivada por Transacciones (consumo y negocios) y a la
ocasionada por Precaución, Keynes reconoce que cuánto menores sean los costos en los que deba
incurrir el individuo para extraer su dinero de los bancos, por ejemplo; menor será la demanda de dinero
por estos motivos. Sin embargo lo que a juicio de Keynes va a determinar el comportamiento de
este tipo de demanda de dinero será el nivel de actividad. Cuanto mayor sea el empleo y, por ende,
el nivel de producto e ingreso, mayor será la demanda de dinero para transacciones y
precaución13:
MOTIVO
GASTOS DE
CONSUMO
MOTIVO
TRANSACCIONES
MOTIVO
DE
NEGOCIOS
MOTIVO
PRECAUCION
DEPENDEN
DIRECTAMENTE
DEL NIVEL DE
INGRESO
MTP = ƒ (Y)
+
Más complejo resulta explicar de qué depende el comportamiento de la demanda especulativa
de dinero (Me).
Como sabemos el ahorro es aquella porción del ingreso que los individuos no gastan ni destinan
a pagar impuestos. Quien ahorra persigue la meta de incrementar su riqueza mediante la obtención
de una rentabilidad.
Quizás por esto, los economistas clásicos decían que la decisión de ahorrar dependía
directamente del nivel de la tasa de interés.
Para Keynes, en cambio, la decisión de ahorrar está ligada al ingreso de la población.
Cuanto mayor sea el nivel de ingreso (producto) mayor será la capacidad de ahorro y la consecuente
determinación de ahorrar, lo cual es medido por la propensión marginal a ahorrar.
Sin embargo, una vez que los individuos han tomado la decisión de separar parte de su ingreso
para ahorrarlo, a partir de allí, comienza a tener importancia el nivel de la tasa de interés (r).
¿Por qué es esto? Pues porque en ese momento sobreviene una segunda decisión respecto de
si el ahorro, ya decidido, se mantendrá en dinero líquido o, en cambio, será invertido en Activos
Financieros (AF).
Para comprender como funciona este mecanismo, tenemos que comenzar por analizar los
Activos Financieros14. Estos activos, como indicamos, devengan un interés y además poseen un
precio de mercado. De modo tal que la rentabilidad que estos activos otorgan a sus tenedores no
proviene exclusivamente del devengamiento del interés sino que, además, el dueño de un activo
13
Esta definición se encuentra en consonancia con la teoría keynesiana de la demanda agregada, donde se sostiene que la
demanda de consumo, a través de la propensión marginal a consumir, se encuentra íntimamente ligada al nivel de producto e
ingreso.
14
Keynes emplea genéricamente la denominación de “bono” para referirse a todos los activos financieros.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
98
financiero puede obtener una ganancia de capital al venderlo a un precio superior al que ha pagado por
él.
Si nos toca asesorar a un ahorrista, debemos advertirle que el precio de los activos financieros es
fluctuante y, por lo tanto, puede ocurrir que experimente una pérdida de capital si se viese obligado a
vender el activo financiero a un precio menor que el pagado oportunamente.
La fluctuación en el precio de los activos financieros tiene que ver con la intensidad de la
demanda de los AF. El mercado de los activos financieros tiene importancia al analizar la demanda
especulativa de dinero, pues insistimos en que los ahorristas decidirán si tienen ese ahorro en
dinero o en AF.
Por lo tanto existe una relación inversa entre la demanda especulativa de dinero (Me) y la
demanda de activos financieros (DAF).
Si se
incrementa la
preferencia
por la
liquidez del
público
Si se
incrementa la
preferencia
por la
tenencia de
Activos
Financieros
VENDEN
ACTIVOS
FINANCIEROS
COMPRAN
ACTIVOS
FINANCIEROS
D
Me
D
Me
AF
AF
Ahora debemos preguntarnos en qué momento el público deseará adquirir AF y cuándo
pretenderá deshacerse de ellos. La respuesta más obvia será que la gente querrá comprar AF cuando
estos estén baratos y venderlos cuando estén caros. Sin embargo, lo importante es determinar
cuándo los AF están baratos y cuándo están caros.
Al respecto Keynes plantea que existe una relación inversa entre la tasa de interés
( r ) y el precio de los activos financieros (PAF)15; siendo además que la sociedad conoce un nivel
absoluto de tasa de interés que se considera como aceptablemente seguro “re”.
Antes de indicar los efectos de una expansión monetaria sobre la demanda especulativa de
dinero, hagamos un breve repaso de los elementos que hemos colectado hasta ahora:
a) Los particulares pueden elegir entre mantener sus ahorros en dinero o en Activos
Financieros; por consiguiente hay una relación inversa entre la DAF y la Me.
b) Los Activos Financieros devengan un interés y además pueden generar ganancias o
pérdidas de capital por su compraventa.
15
Para entenderlo, recurramos a un ejemplo: Si hay un bono que promete pagar $ 5. - de interés dentro de un
año y la tasa de interés ( r) en el mercado esta en el 5% anual; ¿Hasta cuánto pagaría el público por este bono?. La respuesta es
$ 100. - pues si pagase más de eso obtendría un rendimiento menor al 5%. Ahora suponga que la tasa de interés en el mercado
trepa hasta el 10%; el nuevo valor del bono será de tan solo $50.-, pues de pagar más que eso, obtendré un rendimiento menor
al 10%.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
99
c) Existe una relación inversa entre el PAF y “r”.
d) El público reconoce un nivel de tasa de interés que es considerado como normal
(re) para esa sociedad.
Ahora sí, veamos que ocurre, según Keynes, cuando el Estado decide financiarse con emisión
monetaria, expandiendo la Oferta Monetaria (Mo).
El dinero emitido por el gobierno deviene en un ingreso adicional para los particulares, siendo que
una porción del mismo, será destinado a la compra de AF. Este incremento de la demanda de AF
conducirá a un incremento del PAF, abatiendo consecuentemente la “r”, que se ubicará por debajo de
(re).
En ese momento comienzan a operar las expectativas de los agentes económicos quienes
esperaran que la tasa de interés tienda a subir y, por lo tanto, que el precio de los AF experimente
una caída en el futuro. Esta expectativa hace que los particulares salgan a vender
AF hoy para recomprarlos más baratos mañana y así obtener una ganancia de capital. Esta corriente
vendedora de AF es, a su vez, un incremento de Me.
En conclusión la demanda especulativa de dinero (Me) depende inversamente de la tasa de
interés (r).
Mo
DAF
PAF
r
Me
r < re
DAF
EXPECTATIVAS DE
QUE “r” SUBA Y QUE
PAF BAJE
LOS PARTICULARES
VENDEN “AF” HOY PARA
RECOMPRARLOS MÁS
BARATOS EN EL FUTURO
Resumiendo, lo que hemos dicho hasta ahora es que, según la teoría keynesiana, la demanda
de dinero tiene dos componentes bien diferenciados: la demanda para transacciones y precaución,
la cual depende directamente del nivel de ingreso y la demanda especulativa de dinero, que depende
inversamente de la tasa de interés:
MTP = ƒ (Y)
Md = MTP + Me
+
Me = ƒ (r)
-
¿Cuál será el efecto de una expansión monetaria?
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
100
Así como la Teoría Cuantitativa del Dinero postula que una expansión monetaria sólo tendrá el
efecto de provocar un incremento en el nivel de precios, ahora vamos a desarrollar la visión de Keynes
acerca de los efectos que puede tener una política monetaria expansiva.
Conviene comenzar evocando que, a diferencia de los economistas clásicos (y neoclásicos),
Keynes concibe una economía que trabaja con capacidad ociosa o desempleo involuntario,
compatible con el fenómeno de la economía mundial en el momento que el autor escribe su obra.
En general, Keynes sostiene que, para cualquier nivel de empleo, existe uno y solo un nivel de
demanda agregada que permite que la economía esté en equilibrio; haciendo depender ese nivel de
demanda agregada, en principio, de la propensión marginal a consumir y de la masa de inversión16. De
esto también se sigue que una economía puede estar en equilibrio sin necesidad de estar en pleno
empleo.
Por lo tanto, el nivel de actividad es susceptible de ser modificado y puede crecer, por ejemplo,
cuando crece el nivel de inversión (I).
Llegado a este punto sólo nos resta recordar que la demanda de inversión depende de la
comparación que surge entre la Eficiencia Marginal del Capital (EMK)17 y la tasa de interés vigente
en el mercado. Si la EMK supera a la tasa de interés, crecerá la demanda de inversión,
empujando hacia arriba el nivel de actividad (producto e ingreso).
Luego de evocar estos conceptos dispongámonos a explorar los efectos de una expansión
monetaria sobre la economía.
Como ya dijimos una política monetaria expansiva tiene un primer efecto sobre la tasa de interés
(r) abatiéndola.
Esa caída de la tasa de interés hará que esta se ubique por debajo de la eficiencia marginal del
capital (EMK) y de la tasa de interés de referencia o normal (re), iniciando los siguientes procesos
simultáneos en la economía:
1. Al producirse que r < emk, entonces la demanda de inversión (I) tenderá a crecer, haciendo
crecer la demanda agregada y consecuentemente el nivel de ingreso (Y). Este crecimiento del
nivel de ingreso hará que, a su vez, crezca la demanda de dinero para transacciones y
precaución (MTP).
2. El hecho de que r < re, generará, en el público, la expectativa de que la tasa de interés tienda a
subir, en el futuro, siendo entonces que el PAF tenderá a bajar. Por lo tanto, los particulares
tenderán a vender bonos incrementando también la demanda especulativa de dinero (Me).
En definitiva una política monetaria podrá encontrar una demanda de dinero concordante, a
la vez que impulsa el crecimiento del nivel de actividad:
Mo
r
r < EMK
I
expectativas:
r < re
16
r
P
AF
DA
Y
EL PUBLICO VENDE
BONOS HOY.
MTP
Me
La propia teoría keynesiana agregó luego el gasto público; debiéndose considerar la influencia del sector externo.
Keynes define a la EMK como la tasa de descuento que logra igualar el valor presente de flujo de ingresos futuros esperados
con el valor presente de la inversión. Sería pues una tasa de ganancia esperada de los proyectos, siendo la mayor, de ellas, la
EMK de la economía en un momento dado.
17
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
101
Sin embargo, a pesar de lo expuesto aquí, Keynes se manifiesta como partidario de una
política fiscal expansiva, en lugar de utilizar una política monetaria expansiva.
Su planteo obedece a que reconoce que pueden darse algunas condiciones que pueden
hacer ineficaz la política monetaria expansiva.
Las causas de la posible ineficacia de la política monetaria expansiva son dos:
1) Indica Keynes la posibilidad de que aún cuando baje la tasa de interés, esta no
alcance un nivel inferior al de la eficiencia marginal del capital y. por consiguiente
no se obtendrá el efecto buscado sobre la demanda de inversión y consecuente suba
del nivel de ingreso.
2) Cuándo la autoridad monetaria expande excesivamente la Oferta monetaria (Mo), la
tasa de interés cae hasta niveles muy bajos.
En tales circunstancias, Keynes plantea que la preferencia por la liquidez puede
hacerse “virtualmente absoluta” ya que el público no estará interesado de correr el
riesgo de efectuar una colocación financiera que promete una rentabilidad tan
pequeña.
A partir de ese punto toda expansión ulterior de la Mo no inducirá a una nueva
baja de la tasa de interés e impedirá, de este modo, que se consiga el efecto
descripto anteriormente, en el sentido de que la caída de la tasa de interés
empuja una crecimiento de la inversión y una consecuente expansión del nivel
de actividad.
Me
Relación entre la Teoría Keynesiana y la Teoría Cuantitativa Clásica
Para abordar este tema comenzaremos por decir que, también Keynes, le asigna un rol, en
su teoría, a la velocidad de circulación (v), relacionándola con la demanda de dinero para transacciones
y precaución (MTP). Como en el caso de Teoría Cuantitativa Clásica (TCC), para un nivel dado de
producto, cuánto mayor sea la “v”, menor será (MTP). Pudiéndose expresar lo siguiente:
MTP = Y/v
Keynes sostiene que nada hace suponer que “v” vaya a ser constante, pues dependerá de
las condiciones de infraestructura que ya conocemos (organización bancaria e industrial, hábitos
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
102
sociales, distribución del ingreso y costo de mantener ocioso el dinero), las cuáles pueden sufrir
modificaciones a lo largo del tiempo. Sin embargo, como en el caso de la TCC, Keynes va a aceptar
que, en el corto plazo, puede asumirse que “v” será casi constante, lo que justifica el tratamiento
de la MTP como una función del nivel de ingreso.
MTP = Y/v
Si “v”= cte.
MTP = ƒ (Y)
+
+
De esta manera, nuestra función de la demanda dinero, podría re expresarse de la siguiente
forma:
Md = Y/v + Me
Seguidamente, Keynes plantea que en una sociedad que careciese de incertidumbre acerca del
comportamiento futuro de la tasa de interés; la propensión a atesorar sería nula, es decir que la
demanda especulativa de dinero (Me) desaparecería18. En este caso, nuestra demanda de dinero
quedaría como sigue:
Md = Y/v
Si recordamos que podemos descomponer “Y”, en producto real (y) y nivel de precios (p),
tendremos una demanda de dinero similar a la TCC:
Md = y*p*1
v
En equilibrio:
Mo =Md = y*p*1
v
Surge entonces la pregunta ¿en qué se diferencian la TCC y la Teoría Keynesiana?
Dos Cuestiones, que de alguna manera ya mencionamos, hacen que la TCC y Keynes lleguen
a conclusiones distintas respecto de la viabilidad de una política monetaria expansiva:
1) Mientras los clásicos entienden que el nivel de actividad es el de pleno
empleo y, por ende, inmodificable en el corto plazo; Keynes analiza una
economía que trabaja con capacidad ociosa y por lo tanto, el nivel de
actividad puede ser expandido; y
2) Keynes incorpora a la discusión el concepto de la preferencia por la
liquidez y, fundamentalmente, la demanda especulativa de dinero, lo que
le permite afirmar que aquella porción de oferta monetaria que no sea
18
Esto es lo que ocurre en el universo clásico donde una suba de la tasa de interés induce a los particulares a depositar su dinero
en los bancos y, en cambio una baja de aquella, los lleva a reducir el ahorro, incrementando el consumo presente.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
103
demandada para atender al incremento del nivel de producto (MTP), será
absorbida por la Me sin que repercuta en el nivel de precios.
2.3 TEORIA CUANTITATIVA MODERNA (MILTON FRIEDMAN - 1912)
La teoría de Friedman vio la luz en el año 1956, aunque no tendría efectos en la economía real
(no muy buenos por cierto), sino hasta entrada la década del ´70.
Centra su análisis en el estudio de los factores que determinan la cantidad de dinero que los
particulares desean mantener en determinadas circunstancias.
Entiende que el dinero es un bien más en la economía cuya “utilidad” radica en que es una
“fuente disponible de poder de compra”.
Por ende, su demanda estará sujeta a las mismas consideraciones que la demanda de
cualquier otro bien.
Analiza el comportamiento de la demanda de dinero, desde su enfoque marginalista, indicando
que el bien dinero cumple con la ley de utilidad marginal decreciente, es decir que cuanto más
dinero se mantiene, menor será la utilidad brindada por una unidad adicional de dinero, lo que lo incluye
en la típica relación marginal de sustitución con otros bienes.
La tenencia de dinero también está sujeta a una restricción, cuál es el nivel de riqueza y, por
último, poseer dinero líquido tiene un costo de oportunidad, representado por el rendimiento que
podrían otorgarle, a su tenedor, otros activos disponibles.
Riqueza y costo de oportunidad serán los factores analizados por Friedman para determinar
el comportamiento de la demanda de dinero.
Sólo nos referiremos al costo de oportunidad por entender que es la variable más importante
para interpretar el planteo de la Teoría Cuantitativa Moderna19.
El costo de oportunidad de mantener saldos monetarios postergando la compra de otros
activos tendrá características disimiléis según el tipo de activos de que se trate:
a) Si hablamos de Activos Financieros, el costo de oportunidad estará dado por la
rentabilidad que otorgan tales activos. Más precisamente podemos hablar de la tasa de interés.
Por lo tanto, en este caso, las conclusiones de Friedman no difieren de las de
Keynes: En la medida que crezca la tasa de interés los particulares preferirán tener Activos Financieros
y, por tanto, caerá la demanda de dinero.
b) En el caso de Otros Activos (es decir todos los activos que no sean financieros),
el costo de oportunidad estará dado por el cambio en el precio de cada bien.
Por ejemplo, si elijo conservar $100. - en efectivo en lugar de comprar un bien
que cuesta $100. - y, tiempo más tarde, ese bien tiene un precio de $ 110. - yo habré incurrido en un
costo de oportunidad que me impide tener ese bien que antes hubiera podido adquirir.
Por lo tanto la idea es que si yo espero que el bien a comprar va a incrementar su precio
en el futuro, optaré por comprar el bien hoy desprendiéndome del dinero. En cambio, si sospecho que el
precio del bien será inferior al actual, preferiré guardar el dinero hoy para comprar ese bien en el futuro,
obteniendo una diferencia a mi favor.
Generalizando, Friedman sostiene que existe una relación inversa entre las
expectativas acerca de la evolución del nivel general de precios y la predisposición del público a
mantener saldos monetarios:
p
19
Md
ó
p
Md
Sobre la Riqueza solamente diremos que es entendida por Friedman como el valor presente del flujo de rentas futuras. Estas
rentas pueden ser provenientes del trabajo o de la tenencia de activos. Friedman dirá que la demanda de dinero tenderá a
crecer cuándo las rentas sean principalmente provenientes del trabajo.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
104
p = NIVEL DE PRECIOS ESPERADO
A partir de esta afirmación, Friedman revisará la Teoría Cuantitativa Clásica, partiendo de
la ecuación que ya conocemos:
Mo = y*p*1
v
Caracterizará, de la misma forma que lo hace Fisher, el comportamiento de las variables “Mo”, “p”
e “y” 20; pero se diferenciará de la Teoría Cuantitativa Clásica al decir que la velocidad de
circulación del dinero (v) no es una constante.
La velocidad de circulación, además de estar influida por las condiciones de infraestructura que
se manifestaban en la TCC y que también reconocía Keynes; estará determinada por la conducta del
público en lo que se refiere al deseo de mantener una mayor o menor parte de su riqueza en
dinero.
En este sentido, la velocidad de circulación del dinero deja de ser constante (como lo era en el
esquema de la TCC) para convertirse en una variable dependiente de la decisión del público. Crecerá
cuando la gente no desee conservar saldos monetarios y se vuelque a comprar otros activos. En
cambio, cuando acepte mantener una parte creciente de su riqueza en saldos monetarios caerá la
velocidad de circulación del dinero.
Surge así el concepto de coeficiente de monetización que, siendo la inversa de la velocidad de
circulación (1/v), mide precisamente esta preferencia del público por mantener saldos monetarios.
Haciendo un pasaje de términos en la ecuación madre de la TCC, surgirá con claridad lo que decimos:
Mo
y*p
1
v
Ahora bien, ya sabemos que el costo de oportunidad de mantener saldos monetarios estará
dado por la erosión que sufre el poder adquisitivo de la moneda a consecuencia del incremento del
nivel general de precios.
Por lo tanto, en la medida que la población espere un incremento del nivel de precios,
experimentará una aversión a mantener saldos monetarios y procederá a comprar otro tipo de
activos para salvaguardarse del efecto negativo del proceso inflacionario esperado. Esto lleva a
que aumente la velocidad de circulación del dinero (v) y, consecuente-mente, a que se produzca una
caída del coeficiente de monetización de la economía (1/v).
A la luz de esta novedad postulada por Friedman, veamos los efectos de un aumento de la
emisión monetaria para financiar déficit fiscal, sobre el nivel de precios21.
Al respecto, la Teoría Cuantitativa Moderna (TCM), plantea que puede ocurrir alguna de las
siguientes cosas:
20
Es decir que el nivel de producto (y) se entenderá como constante, la Oferta monetaria (Mo) como exógena y el nivel genaral
de precios (p) como la variable dependiente del modelo.
21
Recordemos que la TCC planteaba que un aumento de la emisión monetaria para financiar el déficit público, llevará a un
incremento del nivel de precios en igual proporción.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
105
1) El exceso de emisión monetaria para financiar déficit fiscal puede ser
absorbido por los particulares, quienes al sentir que ha aumentado su riqueza, están dispuestos a
monetizarse, cayendo la velocidad de circulación y por tanto subiendo el coeficiente de
monetización de la economía.
Esto ocurrirá cuándo la actitud del estado no despierte expectativas
inflacionarias en la población y, por consiguiente, no temerá que la creciente monetización se vea
castigada por la inflación.
En estas circunstancias el aumento de Mo es compensado por la caída de
la velocidad de circulación (v) sin que se vea afectado el nivel de precios (p)22.
Estaríamos en presencia de un “señoriaje” que, como ya se explicó, se
produce cuando el estado se financia con emisión monetaria sin afectar negativamente a la
economía.
Esta eventualidad teórica, planteada por Friedman, es la que lo lleva a
sostener que la política fiscal expansiva sólo puede ser eficaz cuando es financiada con emisión
monetaria y esto ocurre en ausencia de expectativas de inflación por parte de la población
2) También puede ocurrir que el incremento de la emisión monetaria,
despierte expectativas de inflación en la población y, por lo tanto, los particulares intentaran
desprenderse rápidamente del dinero para no sufrir la pérdida de poder adquisitivo, optando por
comprar otro tipo de bienes. Esto incrementará la velocidad de circulación (v) repercutiendo en una
caída de la monetización de la economía, lo que conducirá a un aumento del nivel de precios más
que proporcional al aumento de la Mo.
En una suerte de profecía auto cumplida, el público corrobora que sus
expectativas de inflación eran correctas.
En el universo de Friedman esta es la hipótesis más probable pues sostiene
que los agentes económicos basan su conducta en las expectativas racionales.
Brevemente diremos que, según la teoría de las expectativas racionales el
público toma sus decisiones tomando como referencia lo ocurrido en el pasado pero, además,
incorpora a su análisis elementos de juicio provenientes de su conocimiento sobre la el
comportamiento de las variables económicas.
Por lo tanto, en un contexto inflacionario, si el estado decide financiar su
gasto con emisión monetaria; el público advertirá que esa conducta de la autoridad monetaria
conduce a un incremento del nivel de precios, lo que llevará a que la mayoría intente desprenderse
aceleradamente del dinero concertando transacciones, cosa que incrementará la velocidad de
circulación provocando las consecuencias que hemos descripto anteriormente.
22
Tambien puede ocurrir que el aumento de Mo se vea compensado parcialmente por “v”. En este caso la suba del nivel de
precios será menos que proporcional al incremento de la emisión monetaria.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
106
Sintetizando, Friedman está diciendo que la emisión monetaria para financiar déficit fiscal
puede ocasionar efectos más demoledores que los que pronosticaba la Teoría Cuantitativa
Clásica.
Con todo, este no fue el efecto más demoledor que tuvo la teoría monetarista en la realidad
económica. Luego de desarrollar su teoría, Friedman se atrevió a postular que, así como una expansión
de oferta monetaria podía llevar a un proceso inflacionario; una adecuada restricción monetaria, que
diera señales a los mercados en el sentido de que la autoridad monetaria se mantendría firme en
ese camino, brindaría la panacea de un proceso de baja en el nivel de precios.
Sin embargo, lo ocurrido no coincidió, estrictamente con lo pronosticado: La restricción
monetaria, tiene como un primer efecto el aumento dramático de la tasa de interés que afecta el
acceso al crédito de los pequeños y medianos productores quienes no cuentan con las fuentes
de financiamiento que detentan los grandes grupos económicos quienes, además, están mejor
pertrechados para soportar una crisis.
De este modo, la caída del nivel de precios, si se logra, es a costa de la caída del nivel de
actividad y el desempleo.
Asimismo, la existencia de esos poderosos grupos económicos (sectores oligopolizados o
monopolizados) que manejan los precios de la economía y tienen acceso a un crédito más barato que
el común de los mortales; produjeron el fenómeno de que, ante una restricción monetaria y la
consecuente suba de la tasa de interés, la economía enfrentase un proceso de caída del nivel de
actividad (recesión) donde los precios en lugar de bajar subían.
La respuesta de los monetaristas no se hizo esperar... descubrieron la Estanflación.
3.- LA OFERTA MONETARIA EN UNA ECONOMIA MODERNA
Como ya adelantamos, en la economía moderna, el estado tiene el monopolio de la emisión de
moneda; potestad que es ejercida a través de una única autoridad monetaria (Banco Central, Reserva
Federal etc.).
A su vez, el dinero emitido por la autoridad monetaria (Base Monetaria) sirve como punto de
partida de un proceso de expansión secundaria que dará como resultado la Oferta Monetaria (M1)
que es el dinero disponible con que contarán los particulares para efectuar sus transacciones.
El concepto de M1 comprende a los elementos más líquidos de la oferta monetaria, es decir
aquellos que son de inmediata disponibilidad para cancelar transacciones. Esos componentes son
los billetes y monedas en poder del público (Cp) y los depósitos a la vista (cuenta corriente) (D1).
A partir de allí, se construyen otros agregados monetarios (M2, M3, M4, M5 , etc.) que incorporan
activos financieros menos líquidos:
M1 = Cp + D1
M2 = M1 + Depósitos en Caja de Ahorros
M3 = M2 + Depósitos a Plazo
M4 = M3 + Letras de liquidez bancaria emitidas por el BCRA
M5 = M4 + Títulos Públicos
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
107
A los fines de este trabajo, supondremos una economía que sólo cuenta con M1. Esta
simplificación persigue un objetivo didáctico, debiéndose precisar que las conclusiones a las que
arribemos serán aplicables a una economía más compleja donde existan los restantes agregados
monetarios.
3.1 EL BANCO CENTRAL Y LA CREACION DE DINERO
Cuando el Banco Central emite billetes y monedas sucede algo similar a lo que explicamos en el
caso de los orfebres. Los billetes y monedas son un “compromiso” que adquiere el BCRA de “pagar” al
portador el equivalente en oro y/o moneda extranjera23.
Por lo tanto, toda la emisión monetaria del Banco Central, que sería una especie de “deuda” que
el BCRA mantiene con los tenedores de billetes, figura en el Pasivo del balance de la entidad, en su
calidad de Pasivos Monetarios. Los pasivos monetarios del BCRA, se conocen también como Base
Monetaria (BM)
Los conceptos que integran la Base Monetaria (o el Pasivo Monetario del Banco Central) son tres:
a) Billetes y monedas en poder del público(Cp), b) Billetes y monedas en poder de los bancos (Cf) y c)
Depósitos de los bancos comerciales en el Banco Central (Df).
Los dos primeros conceptos (Cp y Cf) conforman lo que se conoce como la Circulación
Monetaria, en tanto que la sumatoria de Cf y Df representa el Encaje o la Reserva de Efectivo Mínimo
(R)24.
Estos Pasivos monetarios tienen su contrapartida en los Activos Monetarios del Banco Central,
que también se denominan como Fuentes de Creación Primaria de Dinero. El total de estos Activos
Monetarios es siempre igual a la magnitud de la Base Monetaria, pues el BCRA sólo puede emitir
Base cuando se incrementan alguno de estos Activos y debe contraer la misma cuando cualquiera de
los Activos Monetarios sufre un decremento.
Los Activos Monetarios del Banco Central, también son tres: a) Reservas de Oro y Moneda
Extranjera (ROME), b) Créditos al Sistema Financiero (CSF) y c) Créditos al Sector Público No
Financiero (CG).
Por lo tanto el BCRA aumentará la Base Monetaria cuando se produzcan alguno de estos sucesos,
conocidos como “factores de creación de BM”:
1) Superávit de la Balanza de Pagos, que implican un
crecimiento de las “ROME”.
2) Déficit del Sector Público, financiado con emisión, lo que
hace que crezca CG.
3) Compra de Títulos de la Deuda Pública por parte del BCRA,
en el mercado abierto, lo que también hace subir CG; y
4) Otorgamiento de Créditos al Sistema Financiero
(Redescuentos o por iliquidez transitoria).
En cambio, se consideran “factores de absorción de la BM”, las cuestiones opuestas a las antes
descriptas, es decir:
1) Déficit de la Balanza de Pagos, que implica una caída de las
“ROME”.
23
En la actualidad, la mayoría de los sistemas monetarios tienen la característica de la inconvertibilidad, de modo que nadie
concurre a la autoridad monetaria a convertir sus billetes. No obstante, se entiende que el billete sigue estando respaldado por
esas tenencias y representa una “deuda” de la autoridad monetaria con los particulares.
24
La reserva de efectivo mínimo será explicada más adelante, no obstante adelantemos que es una cantidad de dinero que deben
guardar los bancos comerciales para atender a quienes desean retirar sus depósitos. La magnitud de este Encaje es fijado por la
autoridad monetaria.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
108
2) Superávit del Sector Público, aplicado a cancelar deuda con el
BCRA, produciendo una caída de CG.
3) Venta de Títulos de la Deuda Pública por parte del BCRA, en
el mercado abierto, que también reduce CG; y
4) Reducción de Créditos al Sistema Financiero (Redescuentos
o por iliquidez transitoria).
Esquematizando el Balance Monetario del Banco Central tendríamos:
3.2 LA BANCA COMERCIAL Y LA EXPANSION SECUNDARIA
Como ya hemos visto, al hablar de los orfebres del renacimiento, sucede que una vez que la
autoridad monetaria hubo emitido la Base Monetaria, se produce un fenómeno por el cual el dinero
disponible en la economía suele ser superior al emitido, aunque eventualmente puede ser igual.
Este proceso, conocido como expansión secundaria es propiciado por la existencia de la banca
comercial, cuya función esencial consiste en captar depósitos del público y prestar, una parte de ellos,
a otros particulares.
Por lo tanto, cada peso que es depositado en el sistema financiero genera un dinero disponible
para los particulares (M1) de más de un peso. Esto se produce pues quien depositó ese peso lo tiene
“disponible” en su cuenta corriente; pero, además una porción de ese peso, será prestada a otro
particular que tendrá una “disponibilidad adicional”.
Traigamos a la actualidad el ejemplo que pusimos en ocasión de referirnos a los albores de la
actividad bancaria, el cuál modificaremos, levemente, para enriquecerlo, dando cuenta de una realidad
que es más compleja. Los datos relevantes serían los siguientes:
- Dinero Emitido por el BCRA (BM): $ 1.000. –
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
109
- El BCRA ha emitido esa base monetaria pues tiene activos monetarios por
$1.000.-: Reservas de Oro y Moneda Extranjera (ROME) por $740.-, $200.- en Títulos de la deuda
Pública (CG) y $60.- son créditos que el BCRA otorgó al Sistema Financiero por iliquidez transitoria
(CSF)
- Los particulares deciden depositar, en cuenta corriente bancaria (D1), $ 600.-,
manteniendo la disponibilidad restante en efectivo (Cp).
- El BCRA les exige, a los bancos, que guarden el 60% de los depósitos, que
captan del público, constituyendo así la Reserva de efectivo mínimo (R) pudiendo disponer del resto
para efectuar préstamos (Capacidad prestable).
- Existen bancos que no cumplen con la exigencia de efectivo mínimo que fijó
el BCRA, se exceden al realizar préstamos, y se ven obligados a pedir prestado al BCRA
($ 60.-) para cubrir la deficiencia de efectivo mínimo.
Con estos datos, veremos cómo es la situación del sistema financiero. Para ello, nos valdremos
de los balances de cada uno de los sectores involucrados25
Expondremos, y analizaremos, los siguientes balances: a) El correspondiente al Banco Central
de la República Argentina, b) El que representa la situación de la totalidad de los Banco Comerciales y
c) El balance que contiene a todo el sector no financiero de la economía, el cuál incluirá a todo el Sector
Público no financiero y al conjunto de los particulares (tanto personas jurídicas como físicas).
Antes de desarrollar este esquema, es preciso recordar que, en el ámbito de los activos y pasivos
monetarios, siempre habrá una correspondencia entre el activo de uno de los participantes, con
un pasivo de alguno de los restantes sectores (esta relación será indicada con una llamada
numérica). La excepción serán las Reservas de Oro y Moneda Extranjera, cuya contrapartida se
encuentra en el resto del mundo.
Comencemos viendo el balance del Banco Central:
Activo
BANCO CENTRAL
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA
(ROME)
(CG)
CREDITOS AL SECTOR FINANCIERO (CSF)
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO
(1)
TOTAL ACTIVOS MONETARIOS (FUENTES
DE CREACION PRIMARIA DE DINERO)
Pasivo
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp) (2)
640,00
200,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DE BANCOS (Cf) (3)
200,00
60,00 DEPOSITOS DE LOS BANCOS EN EL BCRA
1.000,00
(Df)
160,00
(4)
TOTAL PASIVOS MONETARIOS (BASE
MONETARIA) (BM)
1.000,00
El balance del Banco Central, no merece mayores comentarios, pues responde a lo que ya
hemos desarrollado: En el Activo Monetario están las fuentes de creación primaria de dinero que son
iguales, en su monto, al pasivo monetario del BCRA, que representa la Base Monetaria de la economía.
Aunque quizás, convenga destacar que las Reservas de Efectivo mínimo (Cf+Df) ascienden a $
360.- que, compatible con los datos, representa el 60% de los depósitos captados por los bancos.
En lo que respecta a la Banca Comercial, su balance sería el siguiente:
Activo
25
BANCOS COMERCIALES
Pasivo
CAJA (Reserva de efectivo mínimo) (3)
200,00 ADELANTOS TRANSITORIOS OBTENIDOS DEL BCRA (1)
DEPOSITOS EN EL BCRA (Reserva de efectivo mínimo) (4)
160,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES (D1) (5)
PRESTAMOS AL PUBLICO (6)
300,00
TOTAL ACTIVOS
660,00 TOTAL PASIVOS
60,00
600,00
660,00
Los balances, que utilizaremos, seran balances simplificados donde sólo incluiremos los rubros activos y pasivos que estan
relacionados con la actividad financiera.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
110
En el Activo de este balance, se contempla la cuenta Caja que representa el efectivo que tienen
los bancos, el cuál es equivalente a los billetes y monedas en poder de bancos (Cf). Asimismo, los
Depósitos en el BCRA ($ 160.-), son equivalentes al pasivo monetario del BCRA que se indica como Df.
La sumatoria de Cf y Df ($ 360.-) corresponden al encaje o reservas de efectivo mínimo exigido
por el BCRA.
Por lo tanto, los bancos que han captado depósitos por $ 600.-, sólo podían prestar el 40% de los
mismos ($ 240.-). Sin embargo, como se aprecia, los préstamos ascienden a $300.-. Esto quiere decir
que una o varias entidades financieras se excedieron a la hora de otorgar préstamos, viéndose
obligadas a solicitar un adelanto al BCRA de $ 60.- a efectos de cumplir con las exigencias de efectivo
mínimo (Reservas o Encaje). Esos $ 60.- son los que figuran, en el balance del BCRA, como “CSF”.
Ahora sí, debemos preguntarnos cuánto dinero hay disponible en el mercado, a partir de una
Base Monetaria de $ 1.000.-. Una forma de respondernos es cuantificar las “disponibilidades” con que
cuenta el sector no financiero de la economía (tanto público como privado). Para ello, echaremos una
mirada a un supuesto balance que abarque a todo ese sector:
Activo
PARTICULARES Y SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO
Pasivo
CAJA PARTICULARES (2)
540,00 DEUDA PUBLICA CON EL BCRA (1)
200,00
CAJA SECTOR PUBLICO (2)
100,00 DEUDAS BANCARIAS (6)
300,00
BANCOS CUENTAS CORRIENTES (5)
600,00
DISPONIBILIDADES DEL SECTOR NO
FINANCIERO DE LA ECONOMIA (PUBLICO Y
PRIVADO)
1.240,00
Como vemos una Base monetaria de $ 1.000.- ha generado una Disponibilidad, para los agentes
económicos de la economía, de $ 1.240.-, que sería lo que conocemos como Oferta Monetaria o M1.
Estas disponibilidades se componen de la siguiente manera:
CAJA PARTICULARES + CAJA SECTOR PUBLICO = 540 + 100 = 640 = Cp
BANCOS CUENTA CORRIENTE = 600 = D1
Una forma más precisa, y usual, de medir la M1 de la economía es a través de la construcción de
un balance consolidado del sistema financiero. Este balance incluye tanto al BCRA cuanto a la totalidad
de la Banca Comercial.
Vale recordar que, cuándo confeccionamos un balance consolidado, lo que hacemos es anular (o
eliminar) aquellas partidas que siendo activo de uno de los balances que estamos consolidando, es a su
vez, pasivo en el otro balance.
Por ejemplo, vamos a eliminar, de nuestro balance consolidado, las siguientes partidas: el activo
de BCRA denominado Créditos al Sistema Financiero (CSF) por $ 60.- que juega contra el pasivo de la
Banca Comercial que se nombra como “Adelantos transitorios del BCRA”. De esta manera el Balance
Consolidado quedará como sigue:
Activo
BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA (ROME)
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp)
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO (CG)
200,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES
PRESTAMOS (6)
300,00
(D1)
Pasivo
640,00
600,00
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
CANALES DE EXPANSION SECUNDARIA
1.240,00 OFERTA MONETARIA
(M1)
111
1.240,00
Se puede apreciar, claramente, que en el pasivo de este consolidado tenemos el total de la M1 que
está compuesta por Cp y D1. Además, el Activo del balance, se compone de los “canales de expansión
secundaria”, es decir los tres factores que expanden o contraen la Oferta Monetaria de la economía,
según sea que se incrementan o que se reducen.
Por último, queda probado el proceso de expansión secundaria ya que M1 es superior a la
Base Monetaria (BM). La actividad bancaria, como ya dijimos, tiene un efecto multiplicador sobre
la Base Monetaria.
Esquematizando diríamos que siempre:
Siendo entonces que:
M1=BM*k
Donde k > 1
El paso siguiente es deducir el “Multiplicador Monetario” (k), determinando los factores que influyen
sobre su magnitud.
3.3 EL MULTIPLICADOR MONETARIO
Antes de deducir el multiplicador monetario tendremos que detenernos a explicar dos variables
que juegan un rol protagónico: la tasa de encaje o efectivo mínimo (r) y el coeficiente de billetes y
monedas en poder del público (c).
3.3.1 La Tasa de Encaje o de efectivo mínimo (r)
Ya indicamos que la autoridad monetaria tiene la potestad de exigir, a los bancos, una Reserva de
efectivo mínimo o Encaje bancario que resulta ser una masa de dinero que los bancos deben conservar
sin prestar a los particulares. La autoridad monetaria fija pues la Tasa de Encaje (r) que indica la
proporción de los depósitos que no puede ser prestado.
La tasa de efectivo mínimo fluctuará entre 0.- y 1.-. Difícilmente su magnitud vaya a ser cero, en
cuyo caso la banca comercial no debería guardar encaje alguno y, por ende, el efecto sobre la expansión
secundaria sería máximo. En cambio se han conocido casos en los que la tasa de encaje se fija en el
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
112
100% (1.-), privando a los bancos de prestar porción alguna de los depósitos captados26 y, por tanto,
inhibiendo la expansión secundaria del dinero de modo tal que la Base monetaria será igual a M1.
En general, “r” adoptará valores entre 0.- y 1.-, comprendiéndose que cuanto mayor sea “r”,
menor será el multiplicador monetario.
R = r * D1
0<r <1
3.3.2 El coeficiente de billetes y monedas en poder del público (c)
Este coeficiente mide una especie de preferencia por la liquidez. Su magnitud indica el porcentaje
de la oferta monetaria (M1) que los particulares prefieren mantener en efectivo. Es decir que, mide que
proporción de la M1 corresponde a billetes y monedas en poder del público (Cp).
Su magnitud también oscila entre 0.- y 1.-. No es común que “c” alcance los valores extremos, sin
embargo, tengamos en cuenta que: si fuese 0.- indicaría que los particulares no mantienen saldos en
efectivo, sino que depositan todas sus disponibilidades en los bancos, potenciando la expansión
secundaria. En cambio si su valor fuese 1.-, los particulares mantendrían todas sus disponibilidades en
efectivo, inhibiendo el efecto multiplicador (BM = M1).
Habitualmente, encontraremos que “c” adopta valores intermedios entre 0.- y 1.-, entendiéndose
que cuanto mayor sea este coeficiente, menor será la expansión secundaria y por ende el efecto
multiplicador.
26
El encaje al 100% se conoce como “nacionalización de los depósitos” y, de este modo, la autoridad
monetaria controla estrictamente el destino del financiamiento, decidiendo cada préstamo. En nuestro país se aplicó este
sistema entre 1973 y 1975.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
113
0<c<1
3.3.3 Deducción del multiplicador
Para arribar a la fórmula del multiplicador monetario, debemos organizar las distintas
ecuaciones que hemos visto hasta ahora:
1) Comenzaremos por la que relaciona a la Base Monetaria, la M1 y el efecto
multiplicador “k”:
M1=BM*k
2) La composición de la Base Monetaria es la siguiente:
BM = Cp + Cf + Df
3) El encaje bancario o reservas de efectivo mínimo, se integra de la siguiente forma:
R = Cf + Df
4) Si reemplazamos la ecuación 3 en la ecuación 2, tendremos:
BM = Cp + R
5) Las reservas de efectivo mínimo, o encaje bancario, también pueden definirse
como la exigencia de guardar una tasa de efectivo mínimo, fijada por el BCRA, que se aplica a los
depósitos captados:
R = r * D1
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
114
6) Por otra parte, los billetes y monedas en poder del público (Cp), dependerán de las
preferencias de la población que son medidas por el coeficiente de billetes y monedas en poder del
público:
Cp = c * M1
7) Si ahora re expresamos la ecuación 4, considerando lo indicado en las ecuaciones
5 y 6, obtendremos:
BM = c * M1 + r * D1
8) Los depósitos en cuenta corriente, pueden ser expresados como una porción (1 –
c) de M1:
D1 = (1 – c) * M1
9) Si ahora reemplazamos la ecuación 8 en la 7, tendremos lo siguiente:
BM = c * M1 + r * (1 – c) * M1
10) Sacando factor común M1 :
BM = M1 * (c + r * (1 – c) )
11) Por último, realizamos un pasaje de términos para obtener la siguiente ecuación:
M1 = BM *
1
(c + r * (1 – c) )
Si comparamos las ecuaciones 1 y 11, veremos que el multiplicador “k” es igual a:
k
1
(c + r * (1 – c) )
Por lo tanto, si suponemos que la Base monetaria es constante y que “c” es menor que 1.-,
permaneciendo también constante, tendremos lo siguiente:
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
115
Asimismo, si suponemos que la base monetaria es constante, pero ahora la variable que
adopta un valor menor que 1.-, y también se encuentra parametrizada, es “r”. Entonces tendremos:
4.- EL CONTROL DE LA OFERTA MONETARIA Y LA POLITICA MONETARIA
Hasta aquí, hemos presentado todas las variables que influyen sobre la magnitud de la oferta
monetaria de la economía: los factores de expansión y absorción de la base monetaria, por un lado27, el
coeficiente de billetes y monedas en poder del público (“c”) y la tasa de encaje (“r”).
Algunas de estas variables no pueden ser controladas por el BCRA (por ejemplo: “c”, que
depende del deseo de los particulares de mantener o no dinero en efectivo, o el superávit del Balance de
pagos, que dependerá del comercio con el resto del mundo y de los movimientos internacionales de
capitales). En cambio existen otras variables que son controlables por la autoridad monetaria y, por
ende, se consideran instrumentos de política monetaria.
Estas herramientas son las siguientes:
1) La tasa de encaje bancario (“r”).
2) Los Redescuentos o créditos al sistema financiero (CSF).
3) Las Operaciones de mercado abierto con títulos públicos (propios o del
estado nacional).
4.1 La Tasa de Encaje o de efectivo mínimo (r)
En el caso de la tasa de encaje poco podemos agregar a lo ya establecido en el punto 3.3.1. En
la medida que la autoridad monetaria suba la tasa de encaje, reduce la capacidad prestable de los
bancos, anulando una parte del efecto expansivo que produce la actividad bancaria. Esa reducción de
la capacidad prestable inducirá, ceteris paribus, una caída de M1.
27
Ver página 81.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
116
Contrariamente, si la autoridad monetaria decide reducir la tasa de encaje, aumentará la
capacidad prestable de los bancos, repercutiendo en un aumento de M1. Aunque, en este caso,
debemos aclarar que existe la improbable eventualidad de que los bancos se abstengan de utilizar esa
capacidad prestable adicional, no incrementando los préstamos al público. De producirse esta situación,
la decisión del BCRA no tendrá el efecto buscado28.
4.2 El otorgamiento de redescuentos (CSF).
Ya vimos que el BCRA, funciona como “banco de bancos” o “prestamista en última instancia”. En
tal sentido efectúa préstamos a los bancos cuando estos lo requieren para, por ejemplo, cubrir
deficiencias de efectivo mínimo que se producen cuando las entidades financieras han prestado por
encima de lo que tenían autorizado por la autoridad monetaria.
Cuando el BCRA, se aviene a otorgar esos redescuentos, lo que en realidad está provocando es
una expansión de la capacidad prestable de los bancos, permitiendo una expansión de M1. En cambio
cuando reduce la cuantía de los redescuentos, absorbe parte de la Base Monetaria, menguando,
consecuentemente, la M1 de la economía.
Para expandir o contraer los créditos al sector financiero, el BCRA recurre a uno de estos
mecanismos: a)Toma la decisión, efectiva, de aumentar o reducir los redescuentos, o b) Reduce o
aumenta la tasa que cobra, a los bancos, por esos redescuentos; debiéndose entender que si la tasa
sube, los redescuento caerán pues la instituciones financieras tenderán a reducir sus requerimientos de
esos redescuentos que se han encarecido.
Para comprender mejor lo que estamos diciendo repasemos el ejemplo que desarrollamos en el
punto 3.2 pero, en este caso, supondremos que las entidades financieras se ven obligadas a prestar,
solamente, el 40% de sus depósitos ($ 240.-), pues el BCRA eliminó los redescuentos Es decir
que: CSF = 0.Esta circunstancia hará que la Base Monetaria de la economía se reduzca y, con ella, también se
achicará la Oferta monetaria M1.
Miremos, entonces, las modificaciones que sufrieron los cuatro balances que ya vimos en el punto
3.2:
Activo
BANCO CENTRAL
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA
(CG)
CREDITOS AL SECTOR FINANCIERO (CSF)
(ROME)
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO
(1)
TOTAL ACTIVOS MONETARIOS (FUENTES
DE CREACION PRIMARIA DE DINERO)
Activo
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp) (2)
580,00
200,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DE BANCOS (Cf) (3)
260,00
0,00 DEPOSITOS DE LOS BANCOS EN EL BCRA
940,00
(Df)
(4)
100,00
TOTAL PASIVOS MONETARIOS
(BASE MONETARIA) BM
940,00
BANCOS COMERCIALES
Pasivo
CAJA (Reserva de efectivo mínimo) (3)
260,00 ADELANTOS TRANSITORIOS OBTENIDOS DEL BCRA (1)
DEPOSITOS EN EL BCRA (Reserva de efectivo mínimo) (4)
100,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES (D1) (5)
PRESTAMOS (6)
240,00
TOTAL ACTIVOS
600,00 TOTAL PASIVOS
Activo
PARTICULARES Y SECTOR PUBLICO NO FINANCIERO
0,00
600,00
600,00
Pasivo
CAJA PARTICULARES (2)
480,00 DEUDA PUBLICA CON EL BCRA (1)
200,00
CAJA SECTOR PUBLICO (2)
100,00 DEUDAS BANCARIAS (6)
240,00
BANCOS CUENTAS CORRIENTES (5)
600,00
DISPONIBILIDADES DEL SECTOR NO
FINANCIERO DE LA ECONOMIA (PUBLICO Y
PRIVADO)
28
Pasivo
1.180,00
Decimos que esta eventualidad es improbable pués cuando las entidades financieras tienen capacidad prestable ociosa o
excedentes de efectivo mínimo, suelen ofrecerlo en préstamo a otras entidades que han incurrido en deficiencia de efectivo
mínimo. (mercado de “call money” en Argentina o mercado de “Federal Fund” en EEUU).
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
Activo
BALANCE CONSOLIDADO DEL SISTEMA FINANCIERO
117
Pasivo
RESERVAS DE ORO Y MONEDA EXTRANJERA (ROME)
740,00 BILLETES Y MONEDAS EN PODER DEL PUBLICO (Cp)
580,00
CREDITOS AL SECTOR PUBLICO (CG)
200,00 DEPOSITOS EN CUENTAS CORRIENTES (D1)
600,00
PRESTAMOS (6)
240,00
CANALES DE EXPANSION
SECUNDARIA
1.180,00
OFERTA MONETARIA (M1)
1.180,00
Lo que ocurre resulta evidente. Al reducirse el CSF en $ 60.-, la Base monetaria se reduce en igual
cuantía (de los $ 1.000.- del ejemplo original a los $ 960.- del actual). Los bancos, al no tener crédito del
BCRA, deben cumplir estrictamente con las exigencias de efectivo mínimo y, por lo tanto, sólo prestan $
240.- (40% de los depósitos captados). Esta restricción de los préstamos merma la disponibilidad de los
particulares, o sea que cae M1 (desde $ 1.240.- del ejemplo original a $ 1.180.- en el actual).
4.3 Operaciones de mercado abierto
Las herramientas de política monetaria que desarrollamos en los apartados 4.1 y 4.2, derivan
directamente del poder imperio que tiene la autoridad monetaria. Es a través de esa potestad que puede
fijar la tasa de encaje, la cuantía de los redescuentos o la tasa de interés que cobrará, a las instituciones
financieras, por esos redescuentos.
En cambio, cuando el Banco Central realiza operaciones de mercado abierto; concurre al mercado,
como un agente más, sin que su calidad de “autoridad monetaria” le confiera privilegio alguno. En el
mercado, el BCRA comprará o venderá o títulos públicos, con el objetivo de expandir o contraer la Base
Monetaria y, consecuentemente, agrandar o constreñir la M1.
4.3.1 Operaciones con títulos públicos emitidos por el gobierno.
Como sabemos entre los activos monetarios del BCRA, se encuentran los créditos al gobierno
(CG) que, en su mayoría, están representados por tenencias de títulos públicos.
Cuando el BCRA desea expandir la Base Monetaria, concurre al mercado para comprar títulos
públicos, para lo cual debe emitir billetes y monedas, aumentando la Circulación Monetaria. El aumento
de la BM, desde luego, implicará un crecimiento de M1.
Contrariamente, si se busca una contracción de la M1, la autoridad monetaria venderá títulos
públicos, absorbiendo Billetes y monedas en poder del público (Cp) y/o en poder de las entidades
financieras (Cf).
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
118
4.3.2 Operaciones con títulos públicos emitidos por el BCRA
La autoridad monetaria de un país puede estar habilitada para emitir sus propias obligaciones o
“títulos públicos”. Estos títulos son un pasivo no monetario del Banco Central, es decir que no forman
parte de la Base monetaria de la economía.
En nuestro país, el BCRA emite letras (LEBAC) y notas (NOBAC),. Siendo estos títulos los que
utiliza cuando desea regular la oferta monetaria.
La forma de hacerlo, es la siguiente: Cuando el BCRA desea contraer la oferta monetaria, saca
a licitación (ofrece a las entidades bancarias) LEBAC o NOBAC. Las entidades bancarias pagan esas
letras con efectivo (Cf) o con parte de los depósitos que tienen en el BCRA (Df). De esta manera, el
BCRA ha reemplazado un pasivo monetario (Cf ó Df) por un pasivo no monetario (LEBAC o
NOBAC), reduciendo la base monetaria, lo que llevará a un decremento de la oferta monetaria
(M1).
Contrariamente, cuando desea expandir la oferta monetaria, procederá a rescatar esos
pasivos no monetarios, devolviéndole liquidez al mercado.
Este tipo de operaciones implican un costo financiero para el BCRA, pues esas letras o notas
pagan una tasa de interés, que es parte de los que se conoce como déficit cuasi fiscal.
En síntesis, la autoridad monetaria puede tener el objetivo de inyectar liquidez en el mercado
(expandir la oferta monetaria) y para ello pondrá en práctica una política monetaria expansiva que
puede consistir en: a) Reducir la tasa de encaje (“r”), b) Incrementar los Redescuentos al sistema
financiero o c) Comprar títulos (propios o de la Tesorería) en el mercado; o bien su objetivo puede ser el
de reducir la liquidez en el mercado en cuyo caso ejecutará una política monetaria contractiva,
consistente en alguna de estas acciones: a) Aumentar la tasa de efectivo mínimo (“r”), b) Recortar los
redescuentos a las entidades financieras y c) Vender títulos públicos (propios o del gobierno) en el
mercado.
Alguien puede sugerir que se podría hacer política monetaria comprando o vendiendo Reservas de
oro y moneda extranjera (ROME), por ejemplo dólares. Sin embargo, esta práctica tendría el
inconveniente de afectar otra variable de la economía cuan es el tipo de cambio.
Por el contrario, lo que si hacen, eventualmente, los bancos centrales es política cambiaria,
valiéndose, para ello, de la compra o venta de ROME, en el mercado abierto.
Esto ocurre cuando se emplean sistemas de tipo de cambio fijo o de flotación sucia29. En tales
esquemas si el precio de la divisa (dólar por ejemplo) cae por debajo del precio mínimo deseado; el
BCRA sale al mercado a comprar dólares para subir el tipo de cambio. Simétricamente, cuándo el tipo de
cambio sube por encima del mayor precio buscado, el BCRA se convierte en oferente de esa divisa, en
el mercado, con el objetivo de bajar su precio.
Estas intervenciones cambiarias del BCRA, suelen afectar la liquidez del mercado, razón por la
cuál es común la combinación de políticas. Por ejemplo, cuando el BCRA sale a comprar dólares y, por
29
En un sistema de flotación sucia el estado deja actuar libremente a las fuerzas del mercado (oferentes y demandantes de
divisas) pero tiene un objetivo de que el tipo de cambio se mueva en una banda de precios determinada.
TEMAS DE MACROECONOMÍA - EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL
119
ende, inyecta liquidez en el mercado, el propio BCRA esteriliza esa liquidez saliendo a ofrecer, por
ejemplo, LEBACs.
Bibliografía:
- FERRUCCI, Ricardo: “Instrumental para el estudio de la economía argentina”(1997)Ediciones
Macchi .
- GABA, Ernesto “Oferta Monetaria – Creación primaria y Expansión secundaria” (1975)
- GALBRAITH, John K. “Historia de la economía” (1987) – Espasa Calpe (1994).
- GIGLIANI, Guillermo “El control de la oferta monetaria” (2004)
- KEYNES, John. “Teoría general de la ocupación, el interés y el dinero”(1936) Fondo de Cultura
Económica(1986)
- LAIDLER, David “La demanda de dinero” (1969) – Antoni Bosch editor (1977).
- MOCHON, Francisco y BEKER, Víctor: “Economía”(1993) – Mc Graw Hill Ediciones(1997)
- SMITH, Adam “Investigación sobre la naturaleza y causa de las riquezas de las naciones” (1776) –
Fondo de Cultura Económica (1987).
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
120
SECTOR EXTERNO
Autores: Joaquín Belgrano-Lionel Aizenberg SS
Introducción
En la búsqueda de la humanidad por producir sus condiciones materiales necesarias para la
existencia es recurrente que las distintas formaciones socioeconómicas – entendidas como una
comunidad, un feudo, u otro tipo de unidad económica organizada- se hayan salido de sí y vinculado
con otras formaciones exteriores, con el propósito de valerse de los medios necesarios para la
producción de distintos valores de uso. Bajo el modo de producción que estudiamos, el capitalismo, la
reproducción material de la vida humana se hace poniendo al valor de cambio por encima de todos los
aspectos (sin desatender al valor de uso, por supuesto, pero ya no visto este atributo como el fin último
de la producción), por lo cual se ha generalizado que la asignación de los recursos se haga a través
del mercado. A partir de esto, a su vez, se ha dado una tendencia de que los mercados se mundialicen.
Los capitales han venido expandiendo sus fronteras terrestres, direccionados por los modernos
estados nacionales y conforme su desarrollo.
Esta búsqueda de nuevos mercados tiene como
objetivo la valorización de esos capitales, y se explica ya que el comercio exterior hace posible:
a) Colocar productos primarios (cereales, minerales, alimentos sin mucho valor agregado) cuya
oferta excede las posibilidades de consumo interno
b) Colocar manufacturas producidas con economías de escala que serían imposibles de lograr
sobre la base de la extensión del mercado interno
c) Obtener del exterior bienes de consumo y bienes de capital que no se producen en el país
d) Incorporar nuevas tecnologías de producto o de proceso que se desarrollan en el exterior
e) Favorecer el intercambio de bienes y factores de producción de la producción ampliando el
Ámbito de la competencia y permitiendo obtener precios más bajos
Es así que el comercio con el resto de los países fue adquiriendo un lugar cada vez más
importante al interior de cada economía. Este desarrollo hizo que sea necesaria la aparición de
doctrinas/teorías que dieran cuenta del fenómeno en cuestión para poder comprenderlo y actuar sobre
la realidad.
Nosotros hemos visto en la primer parte de este curso qué posiciones adoptaron las distintas
escuelas y pensadores económicos respecto al camino que debía tomar una economía frente al
comercio con el resto del mundo. A modo de resumen se puede precisar que:
- Las políticas comerciales de los mercantilistas se basaban en la regla de vender al extranjero
más de lo que se le compraba, midiéndolo esto en metálico. Esto, acompañado de la
manufactura, el desarrollo del transporte y el crecimiento de la población era lo que se
necesitaba para fortalecer al estado-nación frente al resto de los países y evitar la agresión
externa
- Para los fisiócratas el comercio exterior se pone en un segundo plano porque el énfasis del
análisis está en la actividad agrícola que, para Quesnay, constituye el nervio primero de todas las
operaciones económicas
- En el enfoque de los clásicos sobrevuela la idea de que el comercio internacional entre dos países
es beneficioso para ambos, independientemente de la estructura productiva que se tenga.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
121
Ricardo logra llevar al máximo esta premisa con su teoría de las ventajas comparativas, que
denota la necesidad de una división internacional del trabajo
- Marx entiende el desarrollo del comercio internacional como fruto de una necesidad que tienen los
capitales de ir en busca de nuevos mercados para incrementar su rentabilidad. Incluso, el
comercio exterior es visto como una de las formas de contrarrestar la caída tendencial de la tasa
media de ganancia
- La escuela neoclásica es continuadora del planteo ricardiano, y pone el énfasis en llevar la teoría
de las ventajas comparativas a un modelo matemático, dejando de lado las relaciones sociales
que se esconden detrás del intercambio mundial
- Finalmente, Keynes, sumido en un contexto histórico
pensando en una economía cerrada- sin apertura
mercado interno los problemas de insuficiencia de
considerado el abordaje de esta temática como
desarrolladas.
de depresión económica, escribe su obra
al comercio mundial- y centrando en el
demanda efectiva. De ahí que no haya
un elemento central en las economías
Balanza de Pagos
Para adentrarnos en el estudio del sector externo comenzaremos analizando el instrumento
contable de la balanza de pagos, a fin de comprender el registro de las operaciones comerciales y
financieras que realiza un país con el resto del mundo, a los efectos de poder analizar y diagnosticar
situaciones y políticas a seguir.
La balanza de pagos puede ser definida como un registro sistemático de las transacciones
realizadas por los residentes de un país y los residentes del resto del mundo, durante un período
determinado30. Nosotros, cuando estudiamos el mercantilismo, la supimos conocer como la Balanza
Comercial (aunque esta se refería solo a una parte de las transacciones entre países, la de bienes). La
necesidad de llevar un registro del comercio entre países puede tener más de un origen; entre ellos
estuvo la preocupación por el ingreso y egreso de metálico en una economía, la necesidad de cobrar
impuestos sobre las mercancías que traspasaban las fronteras, etc. A partir de la importancia de este
instrumento para llevar la contabilidad de un país con el resto del mundo, es que el Fondo Monetario
Internacional determinó las pautas para la elaboración de la balanza de pagos y su estructura.
La estructura de la balanza de pagos
Ante todo hay que aclarar que las complejidades de la balanza de pagos lo serán menos si se tiene
presente el principio contable de la partida doble: toda transacción internacional se registra dos veces en
la balanza de pagos, mediante asientos iguales de signo opuesto.
Este principio resulta adecuado porque cualquier transacción se la puede mirar por dos lados: por
ejemplo una mercancía se cambia por dinero. El sentido de esto se comprende si tenemos en cuenta
que las transacciones implican un intercambio entre valores de cambio equivalentes, por lo tanto el valor
adquirido tiene que ser equivalente con el valor cedido. Entonces, es por esto que por cada transacción
se indicará el elemento adquirido o cedido y el medio empleado para el pago o cobro por el mismo valor.
30
Para este registro se toma en cuenta la residencia habitual de las personas, físicas o jurídicas, independientemente de la
nacionalidad de origen
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
122
También es preciso aclarar que aquí se va a presentar una versión simplificada de la estructura
de la Balanza de Pagos (BP). Es por eso que para llevar la contabilidad de la misma van a ser tenidas
en cuenta tres tipos de transacciones económicas, a saber:
1) Mercancías y Servicios: registro de las transacciones comerciales, como son la compra y
venta de bienes y servicios
BP
2) Transferencias: registro de las transferencias sin contrapartida. Por ejemplo: donaciones
en especie, donaciones en dinero, etc.
3) Movimientos de Capital: registro de las transacciones financieras, como son la compra y
venta de títulos, acciones, divisas, etc.
Tomando esto como base, de los rubros Mercancías y Servicios y Transferencias surgirá la
Cuenta Corriente; y del rubro Movimientos de Capitales se derivará la Cuenta Capital. Es así que se
conforman las dos cuentas principales de la Balanza de Pagos:
MERCANCIAS Y SERVICIOS
BP
TRANSFERENCIAS UNILATERALES
CUENTA CORRIENTE
MOVIMIENTOS DE CAPITALES
CUENTA CAPITAL
A su vez cada cuenta está compuesta por balanzas parciales, que tienen por un lado las
exportaciones y por el otro las importaciones. Cuando las importaciones son superiores a sus
exportaciones, se dice que hay un déficit en la balanza, o lo que es lo mismo, un saldo negativo. Y al
contrario, cuando las exportaciones sobrepasan a las importaciones, hay superávit, o también, un saldo
positivo de la balanza.
Dentro del análisis de la Cuenta Corriente de la balanza de pagos deben distinguirse el saldo de la
balanza comercial (SBC) y el saldo de la balanza de servicios (SBS). A la vez dentro de la balanza de
servicios deben distinguirse el saldo de la balanza de servicios reales (SBSR) y el saldo de la balanza de
servicios financieros (SBSF).
Cuenta Corriente
Balanza Comercial
Servicios Reales
Balanza Servicios
Servicios Financieros
Transferencias
La Balanza Comercial (SBC) expresa la diferencia entre exportaciones e importaciones de
mercancías y el saldo se formula del siguiente modo:
SBC =
XM–MM
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
123
Aquí, como en toda la cuenta corriente, la exportaciones se registrarán como un crédito
(por eso están sumando) por que conducen al ingreso de pagos provenientes del extranjero; y
las importaciones se registrarán como débitos (por eso restan) ya que se traducen en pagos al
extranjero.
En la Balanza de Servicios, se entiende por servicios reales a:
a) Fletes y seguros: comprende ingresos y egresos de fletes y seguros sobre embarques
internacionales derivados del comercio exterior
b) Turismo: comprende los montos ingresados por turistas y los gastos de residentes locales en el
exterior
c) Transportes diversos: comprende ingresos y egresos por pasajes y gastos portuarios
d) Transacciones gubernamentales: en este caso se consideran los ingresos y egresos monetarios
vinculados a las actividades diplomáticas que no se incluyan en las demás partidas.
En el caso de la balanza por los servicios financieros debe tenerse en cuenta:
a) Los intereses que se pagan por endeudarse con el exterior y los intereses que se cobran por
prestarle al resto del mundo (puede adivinarse que el saldo de este rubro es negativo en las
últimas cinco décadas en la Argentina)
b) Las utilidades que las empresas envían a sus casas matrices31; las que se reciben por un lado y las
que se envían por el otro
Como síntesis de lo dicho el saldo de la balanza de servicios se expresa de esta manera:
SBS = (X SR – M SR) + (X SF – M SF)
Las Transferencias suelen estar constituidas por el envío de remesas al país de origen de
muchos trabajadores; estos venden su fuerza de trabajo en el exterior y una parte de lo obtenido es
girado a sus familias.
Finalmente, si se quiere tener una mirada panorámica de la Cuenta Corriente de la balanza de
pagos se tiene que:
SCC= SBC+SBS +T
SBC
SBS
SCC= (X
M
TRANSFERENCIAS
– M M) + (X SR – M SR) + (X SF – M SF) + T
En cuanto a la Cuenta Capital, conformada por los movimientos de capital, se hace una
separación entre los fondos de corto plazo y los de largo:
Capital de Largo Plazo (otorgados a más de un año)
Cuenta Capital
Capital de Corto Plazo (otorgados a menos de un año)
31
Una sucursal de una empresa extranjera se considera no residente, por tener su centro de interés de sus actividades económicas
en su casa matriz.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
124
En los movimientos de largo plazo se tienen en cuenta los préstamos de capital (endeudamiento) y
las inversiones extranjeras directas (IED), mientras que en el corto plazo se tienen en cuenta los capitales
que se dirigen hacia los mercados financieros en busca de la tasa de rentabilidad más ventajosa.
El saldo de la balanza de capitales de corto plazo puede expresarse de esta manera32:
SCK CP = (M K--CP – X K--CP)
En la operatoria de corto plazo es donde se concentran las decisiones de los dueños de los
capitales especulativos. Estos fondos suelen llamarse “golondrina”, ya que como las aves, llegan a un
lugar por corto tiempo en busca de la tasa de rentabilidad que otorga el máximo beneficio y luego salen
“volando”.
En relación al saldo de la balanza de capitales de largo plazo se tiene que:
SCK LP = (M K --LP – X K -- LP)
En cuanto a los préstamos de capital (endeudamiento) la balanza expresa la diferencia entre los
préstamos recibidos y los préstamos otorgados a no residentes.
En el rubro inversiones extranjeras directas (IED) se toma en cuenta la inversión que hacen los
no residentes para montar una empresa, ampliarla o adquirir una ya establecida previamente(privada o
pública, esta última implica privatización)
Finalmente, si se quiere tener una mirada panorámica de la Cuenta Capital de la balanza de pagos,
se tiene que:
SCK = SCK CP + SCK LP
SCK = (M K--CP – X K--CP ) + (M K --LP – X K -- LP )
A modo de síntesis, la Balanza se puede representar en el siguiente esquema:
BALANZA DE PAGOS
CUENTA CORRIENTE
Balanza Comercial
Balanza Servicios
Bienes
Transferencias
Donaciones
S. Reales
Flete Turismo Transporte Otros
32
CUENTA CAPITAL
Capital Largo Plazo
Inversiones Deuda
Capital Corto Plazo
Capitales Golondrina
S. Financieros
Utilidades Intereses por deuda
Nótese que aquí se modifico el orden de M y X, que ahora están al revés. Esto es porque los incrementos en los activos del
país en el exterior representan una salida de capital (-) ya que se tienen que hacer pagos al extranjero. Los aumentos de los
activos extranjeros en el país representan una entrada de capital (+) porque implica percibir pagos provenientes del
extranjero.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
125
Análisis económico de la Balanza de Pagos
Una vez presentada la estructura de la Balanza de Pagos, resta efectuar el análisis de esta. Aquí se
adoptará el enfoque que considera a la balanza como un resultado. La diferencia entre el saldo de la
cuenta corriente y el saldo de la cuenta de capital se la considera como una variación de las reservas
internacionales33.
Consolidando ambas cuentas, si el resultado es superavitario (SCC+SCK>0) implica que hay un
aumento en las reservas internacionales y si es deficitario (SCC+SCK<0) habrá una disminución de las
reservas. Es decir que una posición de superávit implica aumentar reservas (ya que hay más ingreso que
egreso) y una de déficit implica disminuirlas (ya que hay mayor egreso que ingreso).
Los desequilibrios en la balanza de pagos surgen cuando el país no genera las divisas suficientes a
través de sus exportaciones para atender sus necesidades de importación y/o el pago de servicios netos
al resto del mundo. Se produce entonces déficit en su balanza comercial o en su balanza en cuenta
corriente.
En este tipo de situaciones desde los manuales de economía se plantea la necesidad que el país
estimule la entrada de capitales. Pero aquí aparece el problema sobre qué capitales externos ingresan.
En la práctica el ingreso de capitales de corto plazo representa una solución coyuntural frágil (ya que todo
lo que rápido entra, rápido puede salir lo cual no asegura ningún tipo de estabilidad). En el caso del
ingreso de capitales de largo plazo o bien generan más deuda externa o bien las inversiones harán que el
día de mañana aumente la fuga de divisas a raíz del envío de utilidades a las casas matrices (toda
empresa que viene a instalarse lo hace pensando que le espera un futuro prospero de ganancias)
El hecho es que para saber cómo se ha contrarrestado una balanza deficitaria se necesita un
instrumento contable que consolide a todo el sector externo. Justamente, la balanza de pagos brinda
información acerca de qué transacciones se realizaron en una economía respecto del resto del mundo
en cuanto a la utilización de bienes y servicios y del endeudamiento externo, y su composición.
Puede apreciarse que las conclusiones sobre el resultado de la balanza comercial varían de país en
país y deben ser matizadas por el momento histórico que se está analizando para evitar conclusiones
propias de análisis coyunturales y superficiales.
Si se analiza la experiencia de la Argentina de la década de 1990 puede observarse como el saldo
negativo de la balanza comercial tenía estrecha vinculación con el saldo negativo de la balanza de los
servicios reales (en este caso debe mencionarse el caso del turismo). Si a esto se suma el alto nivel de
endeudamiento externo con altas tasa de interés se puede observar también que hay un saldo negativo
en la balanza de servicios financieros. Esto necesitaba ser compensado por el superávit de la cuenta
capital, que inicialmente se logró a partir de las inversiones que dejaron las privatizaciones. Luego, una
vez agotado todo lo privatizable, se obtuvieron capitales a través del endeudamiento con el exterior que
se fue acelerando hasta tornarse insostenible el esquema pagos de deuda.
Si se analiza la experiencia de la Argentina después del colapso que se produjo en el año 2001
puede observarse como el saldo positivo de la balanza comercial tiene una correspondencia con el saldo
de la balanza de los servicios reales aunque no así con la balanza de los servicios financieros dado que
el país continuó pagando intereses de la deuda externa pese a no recibir préstamos del exterior.
El déficit de balanza de pagos no es necesariamente malo y el superávit de la balanza de pagos no
es necesariamente bueno. Ambos son simples hechos. Pero las reservas oficiales de cualquier país son
limitadas. Los déficit de pagos permanentes, que se deben financiar reduciendo las reservas, terminan
agotando las reservas. El país debe adoptar políticas para corregir ese déficit. Estas políticas pueden
33
La variación de las reservas internacionales es la modificación que se produce en las divisas y en los títulos que sirven al
Banco Central como activos en moneda extranjera.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
126
requerir ajustes macroeconómicos dolorosos, ajustes del tipo de cambio o barreras al comercio. Por ello,
los países buscan equilibrar su balanza de pagos, al menos durante períodos de varios años.
Sector externo y macroeconomía
Con referencia a la política económica, la misma se ha centrado en el estudio de dos casos
concretos: el equilibrio interno y el equilibrio externo.
Hasta no hace mucho tiempo ambas situaciones se analizaban por separado. Hoy en día existe
una internacionalización de la actividad económica. Existen cambios en la posición relativa de los países
en la economía mundial y nuevas áreas de crecimiento; cambios en la estructura sectorial de la
producción, del empleo y del comercio internacional; desconexiones entre la economía real y la economía
financiera; internacionalización de los mercados y mayor interdependencia económica; y consolidación y
avances en los proceso de integración económica.
Por ello, la situación del sector exterior está íntimamente relacionada al funcionamiento interno de
la economía en consonancia con lo ocurrido en el resto del mundo.
Entonces, un déficit por cuenta corriente supone, desde el punto de vista macroeconómico, que el
ahorro nacional no es suficiente para financiar la inversión y el gasto público, por lo que se tiene que
recurrir al ahorro exterior para poder financiarlo (endeudamiento externo).
Como ya se ha visto en párrafos anteriores, el saldo exterior se deriva de la identidad básica de una
economía abierta:
Y = C + I + G + X – M (1)
Si consideramos que:
C + I + G = absorción de residentes (AR)
Y=AR + X – M
Y – AR = X – M
Esto significa que un saldo deficitario en la balanza de bienes y servicios (M > X) implica que el
gasto total supera a la renta total (AR > Y). En consecuencia la corrección del déficit deberá basarse en la
instrumentación de las medidas para equilibrar el gasto y la renta.
Si en la expresión (1) deducimos de los dos miembros de la identidad los impuestos netos de
transferencias internas (T) y añadimos a los dos miembros las transferencias netas internacionales
corrientes (R), la fórmula quedaría de la siguiente manera:
Y + R – T = C + I + (G – T) + (X + R – M)
En donde:
Y + R - M = renta disponible de residentes
G – T = saldo presupuestario
X + R – M = saldo por cuenta corriente
Por lo tanto si el ahorro:
S=Y+R–T–C
El saldo de cuenta corriente lo podríamos expresar como:
SCC = (S –I) + (T – G)
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
127
En definitiva, un déficit significa que el ahorro nacional y/o los ingresos fiscales no son suficientes
como para hacer frente al gasto público y/o la inversión. En el caso inverso (superávit) nos está
manifestando que el ahorro nacional interno y/o los ingresos públicos han sido suficientes para cubrir la
inversión y/o los gastos del sector público.
Algunas consideraciones
El objetivo de este apartado ha sido mensurar los rendimientos económicos de una formación
económica-social concreta cuando la misma se relaciona económicamente con otra, en un momento
definido de la historia, bajo un modo de producción determinado (capitalista), y que el mismo se
reproduce a escala mundial.
Para esto hicimos uso de la contabilidad. Para ella, lo único que tiene validez es lo cuantitativo,
prescindiendo de todo otra consideración respecto de los actores sociales “medidos”. Esto no es algo
casual o arbitrario. Forma parte de la mistificación, cuando no de la tergiversación, de la realidad del
sistema mundo capitalista.
La supuesta asepsia o neutralidad en la ciencia es una de las tantas fábulas que solemos hallar en
los textos corrientes de divulgación de temas económicos. Cuando no de vergonzante actitud como la de
quienes critican acérrimamente el papel “del mercado”, luego de haber puesto un capítulo hablando de
las “fallas del mercado”, lo que implica que si no fallara sería algo atendible.
Los sistemas contables junto con los modelos econométricos son instrumentos elaborados y
perfeccionados en los ámbitos académicos creados por el sistema capitalista, que parten de un supuesto
fuerte, no siempre fácil de refutar y que ya hemos mencionado: en el capitalismo todos somos libres e
iguales y a partir de este común denominador se debe encontrar una metodología de registro de las
operaciones “entre iguales”, sean estos individuos o formaciones socioeconómicas. Ésta es la
contabilidad nacional.
Dada esta concepción y su permanencia en el tiempo, en correspondencia con el sistema al que
sirve “científicamente”, -el capitalista-, sustentaron, ya los primeros economistas, posturas que “visten” de
rigor hechos que en la vida real carecen de toda verificación y que, a lo sumo, dan lugar a abstractas
especulaciones y/o divertimentos sesudo teóricos, tal como hemos visto en el modelo de las ventajas
comparativas de David Ricardo.
Hoy se pone en debate, pese a la cerrazón de muchos pseudo científicos la forma de registración
en uso. Las dificultades para contabilizar el comercio de servicios, el contrabando, la subdeclaración de
exportaciones y sobre declaración de exportaciones en países con tipo de cambio regulado, etc. “El
balance del comercio global nunca es cero, y casi todos los años es negativo”, explica el profesor de la
Universidad de Michigan, Jeffrey Frankel
La contabilidad tal cual hoy se implementa pretende reflejar “lo que ocurre” y con ello está poniendo
un velo a la realidad. Digamos de paso que ello validará la idea de que la realidad es una construcción
social. Pero una cosa es que las pautas contables sean elaboradas socialmente y otra muy distinta que lo
haga la Organización Mundial del Comercio, el Banco Mundial o el Fondo Monetario Internacional.
Tipo de cambio
Al ver la Balanza de Pagos, se señaló que un déficit en cuenta corriente puede ser solucionado
con un ajuste en el tipo de cambio. Pero, ¿qué es el tipo de cambio? y ¿en qué puede influir este sobre
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
128
las cuentas externas de una economía?
Diariamente y en forma continua particulares, empresas, instituciones financieras compran y
venden moneda extranjera con el fin de poder realizar pagos internacionales. Sucede que en el interior
de una economía rige un único sistema monetario, mientras que en su relación con el exterior se
establece un mercado específico de cambios, donde hay oferentes y demandantes de dinero de
diverso grado de liquidez internacional. Este dinero, por tener liquidez internacional, es llamado divisa
(las más conocidas son el Dólar, el Euro, la Libra, etc.). El mercado mundial de divisas existe por que
las naciones preservan su derecho de soberanía (tener y controlar su propia moneda), y no tendría
razón de ser si todos los países tuvieran la misma moneda. Por lo tanto, si dijimos que en este
mercado de divisas participan individuos ofreciendo y demandando, veamos a qué responde su
comportamiento y qué intervención tienen en la economía.
Las divisas se demandan para:
a) compra de bienes y servicios extranjeros (ej. compra de un auto BMW, requiere Euros)
b) compra de activos financieros de otro país (abrir una cuenta en un banco extranjero, comprar
acciones o bonos de deuda, etc.)
c) evitar pérdidas u obtener ganancias especulando con su precio futuro, o simplemente para
atesorarlas como reserva de valor (por eso mucha gente prefiere ahorrar en dólares antes que en
pesos argentinos34)
$/ U$D
Precio Alto
Precio Bajo
Demanda de U$D
Qd. U$D (1)
Qd.U$ D (2)
Q.U$D
La curva de demanda de dólares (U$D) es decreciente porque si su Precio es Alto (expresado
en pesos) las importaciones argentinas serán bajas y se demandará muy poca cantidad (Qd.
U$D 1). Si el dólar tiene Precio Bajo los argentinos pueden comprar más productos extranjeros
con menos pesos, con lo cual aumentarán las importaciones argentinas y se demandará mayor
cantidad de dólares (Qd. U$D 2).
Las divisas se ofrecen cuando:
a) los extranjeros hacen compras de bienes y servicios nacionales (ej. exportaciones de trigo son
fuentes de divisa)
34
Por esta y otras razones, a partir de ahora vamos a tomar al dólar como la divisa más utilizada para las transacciones
mundiales
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
129
b) se realizan inversiones extranjeras en Argentina (compra de bonos de deuda argentinos por parte de
extranjeros, compra de acciones de empresas del país, etc.)
c) se especula con un aumento del precio de la moneda local
Oferta de U$D
$/U$D
Precio Alto
Precio Bajo
Qo.U$ D (1)
Q.U$D
Qo.U$ D (2)
La curva de oferta de divisas es creciente porque si su precio es alto las exportaciones
argentinas hacia el resto del mundo son altas, puesto que para los residentes extranjeros los
productos argentinos son más baratos. Ante esta situación, estos ofrecerán dólares a cambio
de pesos para adquirir los productos argentinos (Qd U$ D 2). Con lo cual, si el precio del dólar
es alto, la oferta de dólares también lo será. Cuando el precio del dólar sea bajo, sucederá que
la argentina perderá competitividad frente al resto del mundo y sus exportaciones caerán. Con
lo cual la oferta de dólares mermará (Qd U$D 1).
Si ahora superponemos las dos curvas quedará conformado el mercado en su conjunto (ver
gráfico). Habrá oferentes, demandantes y un precio que llamaremos tipo de cambio (TC) y expresará la
relación entre los pesos y los dólares. Cuando se necesiten muchos pesos para comprar un dólar se dirá
que el tipo de cambio es alto, o lo que es lo mismo, que la moneda nacional esta depreciada. Si con
pocos pesos se pueden comprar muchos dólares se dirá que el tipo de cambio es bajo, o lo que es lo
mismo, que la moneda nacional esta apreciada.
$/U$D
TC 1
OFERTA U$D
a
b
Exceso de U$D
TC E
e
Equilibrio de mercado de divisa
Escasez de U$D
TC 2
c
d
Qd U$D=Qo U$D
DEMANDA U$S
Q U$D
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
130
Partiendo el análisis del TC1, observamos que el mismo es muy alto, lo que implica que el peso está
depreciado en relación al dólar. Para este tipo de cambio la oferta de dólares es superior a la
demanda (O U$D > D U$D). Esta situación se da ya que, con un tipo de cambio tan alto, los
productos argentinos son muy baratos para los residentes extranjeros. Esto hace que aumenten la
cantidad de exportaciones al resto del mundo. A este tipo de cambio el precio del dólar es caro en
términos de pesos, por lo tanto la cantidad demandada es baja. Entonces para TC1 el exceso de
dólares en el mercado de divisas (zona abe) representa una situación de superávit en la balanza de
pagos de argentina (específicamente en cuenta corriente). La razón es que las exportaciones
argentinas superan a las importaciones argentinas debido a que a este tipo de cambio (TC1) los
productos extranjeros son muy costosos para los residentes de Argentina, por lo tanto son apáticos a
comprarlos.
Ante la escasez de pesos y la abundancia de dólares, las personas que quieran pesos estarán
dispuestas a pagar más dólares y quien tenga más dólares aceptará menos pesos a cambio. El peso
se irá apreciando con respecto dólar. Esto provocará un descenso del tipo de cambio $/U$D, con lo
cual las importaciones de argentina comenzarán a incrementarse y las exportaciones argentinas van
a ir disminuyendo. Asimismo la demanda de dólares comenzará a incrementarse y se irá reduciendo
su oferta, llegando así al tipo de cambio de equilibrio (TCE). En ese punto, la demanda y oferta
dólares coinciden y la balanza por cuenta corriente está equilibrada.
En el caso de que el tipo de cambio fuera TC2, se daría una situación completamente inversa a lo
relatado en el párrafo anterior. El peso estaría apreciado con respecto al dólar, con lo cual las
importaciones argentinas serían mayores que las exportaciones argentinas. La oferta de dólares
sería reducida porque para los extranjeros, dado este tipo de cambio, las compras de productos
argentinos le representan una importante erogación de dólares. En consecuencia la importación de
productos argentinos les resultaría cara.
La situación de escasez de dólares la representamos en el área circunscripta por los puntos (cde).
Dicha zona representa el déficit de la balanza de pagos de Argentina (específicamente cuenta
corriente), dado que las importaciones serían mayores que las exportaciones.
Ante esta escasez de dólares, necesitaríamos más cantidad de pesos para adquirir un dólar, lo que
significa depreciación del peso.En estas circunstancias las exportaciones argentinas comenzarían a
subir y sus importaciones a bajar, tendiendo a equilibrarse el mercado en el punto e, con lo cual se
eliminaría el déficit de la cuenta corriente.
Como se ve, el tipo de cambio afecta a la relación de precios de bienes y servicios que hay entre
países; de ahí su relevancia ya que es una variable que determina lo competitivo que es un país
frente al resto del mundo. Esto afecta a las importaciones y exportaciones de una economía, ya que
cuando el tipo de cambio es alto tiende a aumentar exportaciones y disminuir importaciones, y
cuando el tipo de cambio es bajo ocurre lo inverso.
Hasta aquí hemos descripto al mercado de divisas y su operatoria, la cual, por sus mecanismos de
ajuste típicos de cualquier mercado conduce a un punto de equilibrio. Ahora bien, este equilibrio, como
sabemos, puede ser perturbado. Es decir, imaginemos que hay un aumento en la demanda de divisas
para pagar mayores importaciones. Esto nos puede llevar a dos escenarios bien distintos, uno donde el
tipo de cambio se modificará y otro donde permanecerá fijo. Esto dependerá de la política cambiaria que
se adopte, trayendo consecuencias distintas para uno y otro caso. En un caso se librará todo a las
fuerzas del mercado y en el otro se requerirá de una intervención del estado. Veamos ambas situaciones
y luego analicemos.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
131
Tipo de cambio flexible
Este tipo de cambio se da cuando se deja que las divisas fluctúen libremente al juego de la oferta y
demanda. Una variación de oferta o demanda provoca alteraciones en el tipo de cambio (precio de
equilibrio).
$/U$S
O
U$S
TCE’= $5
Exceso de demanda de U$S
TCE= $4
D’ U$S *
Q
Q’
U$S
Aquí partimos de un tipo de cambio de equilibrio de $4 por dólar. Nuestro gráfico
representa una situación en donde se produce un aumento de las importaciones de
productos norteamericanos
por parte de los residentes de Argentina. Como
consecuencia, aumenta de la cantidad demandada de dólares, con lo cual se produce
una depreciación del peso (necesito mayor cantidad de pesos para adquirir la misma
cantidad de dólares). Así se alcanza un nuevo tipo de cambio de equilibrio (TCE’)
Tipo de cambio fijo
Las variaciones de oferta y demanda de divisas no producen alteraciones en el tipo de cambio
debido a la intervención del Banco Central que vende o compra divisas para eliminar exceso de demanda
u oferta.
$/U$S
O
U$S
Exceso de demanda de U$S
TCE = $4
D’ U$S *
D U$S
Q
U$S
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
132
Lo que representa nuestro gráfico es un aumento las importaciones por parte de los
residentes de Argentina. Esto implica que la cantidad demandada de dólares aumente,
produciendo un exceso de demanda de dólares en Argentina. Para evitar que el precio del
dólar suba en relación al peso (depreciación del peso), el Banco Central de la República
Argentina deberá comprar pesos a cambio de dólares o vender sus reservas de dólares
para hacer frente al exceso de demanda de divisa.
El límite de intervención por parte de la autoridad monetaria (Banco Central de la
República Argentina) está dado por las reservas internacionales que disponga y la
capacidad que tiene de acudir al mercado de capitales para solicitar préstamos.
Conociendo ya las bases del funcionamiento de los tipos fijos y flexibles, discutamos brevemente
sus respectivos inconvenientes y ventajas. Como era de esperar, las ventajas de cada sistema,
implícitamente, son los inconvenientes del otro.
La gran virtud atribuida a los tipos fijos es el conferir previsibilidad a las transacciones comerciales
y financieras. Quienes proyectan comprar, vender o invertir en el extranjero pueden hacer sus cálculos de
manera fiable. Por contra, los tipos flexibles introducen una incertidumbre considerable: ¿cuánto me
costará en pesos la maquinaria que hoy proyecto comprar en Alemania, pero que tengo que pagar dentro
de seis meses?
Entre las ventajas de los tipos flexibles se encuentra básicamente la mayor autonomía de las
políticas nacionales, la no-supeditación de las políticas internas a compromisos exteriores. En cambio los
tipos fijos, como hemos visto hace un momento, transmiten una “restricción externa” que puede ser
perjudicial ya que obliga a mantener una balanza de pagos que ingrese divisas por algún lado. Para otros
puntos de vista, este argumento se lee en negativo: los tipos flexibles generan falta de disciplina en el
país: pueden adoptarse políticas inflacionarias irresponsables con cierta impunidad.
Otro argumento en favor de los tipos flexibles, el automatismo con que devuelven al país al
equilibrio externo, parece hoy en discusión a la vista de la volatilidad exhibida por los tipos de cambios en
los momentos en que la libre fluctuación ha sido.
Un aspecto importante es la vulnerabilidad de los tipos de cambio fijos a los movimientos
especulativos. Cuando una moneda que tiene fijada su paridad está bajo sospecha de devaluación, se
abre una magnifica posibilidad de negocio: se vende esa moneda (peso) a cambio de otra fuerte
(llamémosla dólar), se espera la devaluación y, una vez producida, se recompra la moneda (peso)
ganando en la operación un porcentaje igual al de la devaluación. Si no se produce las devaluaciones
pierden únicamente los (proporcionalmente mínimos) costos de transacción. Esta apuesta unidireccional
(puede devaluarse o no, pero no revaluarse) origina una presión vendedora sobre el peso que agrava su
situación inicial, haciendo necesaria a veces una devaluación que antes de la especulación era evitable.
Naturalmente, si se sospecha una revaluación, se tiende a comprar la moneda, lo que incrementa la
presión al alza sobre la misma. Este es un problema importante de los sistemas de tipos fijos.
En la práctica son frecuentes los regímenes de flotación “sucia” o “intervenida”, en los que los
bancos centrales permiten en principio que las monedas fluctúen, pero intervienen (de forma notoria o
discreta) cuando consideran que se producen “des alineamientos” o fluctuaciones excesivas o
“injustificadas” en base a los actores “fundamentales” que subyacen al tipo de cambio. El margen de
discrecionalidad de las autoridades para identificar y evaluar las situaciones es, pues, importante.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
133
Instrumentos arancelarios
Hemos visto como, ante un desajuste en las cuentas externas, se pueden adoptar políticas
cambiarias para regular el nivel de importaciones y exportaciones de un país. Pero, además, existen otro
tipo de recursos que también son útiles a los fines de intervenir en las relaciones comerciales entre
países. Estos están vinculados a los instrumentos arancelarios.
Hasta el momento, venimos analizando modelos de equilibrio que parten de supuestos que niegan
la realidad en cuanto a relaciones económicas entre países. Los supuestos de libre cambio y condiciones
de igualdad socioeconómicas entre distintas economías resulta ser una falsedad absoluta. Nos
animamos a decir que hoy en día todas los países del mundo aplican algún tipo de instrumento de política
comercial con el objeto de “equilibrar” alguna emergencia de índole económico, especialmente cuando se
trata de “problemas de equilibrio” en el balance de pagos.
Lo que se analizará a continuación son las consecuencias desde una perspectiva de país individual
de la aplicación de un arancel, partiendo de un supuesto completamente cuestionable (ya lo analizaremos
a continuación) que establece la teoría neoclásica: el libre comercio es la situación óptima cuando dos
economías se relacionan económicamente. Las preguntas inmediatas que surgen de este supuesto es:
óptimo para qué país, para qué clase social que forma parte de la formación, es indistinto que el arancel o
subsidio sea aplicado por un país periférico que centro.
Aranceles:
¿Qué es un arancel a la importación?
Un arancel es un impuesto que se aplica a las mercancías que los residentes de un país importan
con objetivos de consumo y/o producción.
El arancel se aplica cuando el precio mundial de la mercancía es inferior al precio local y que
asimismo, la misma sea fabricada por algún capitalista productor residente.
En cuanto a la clasificación existen dos tipos de aranceles. Por un lado tenemos los llamados
aranceles específicos. Este tipo de arancel se caracteriza por la aplicación de un monto fijo por unidad de
bien importado, ejemplo, por cada kilo de manzanas que se importa se aplica un arancel de $2. Por el
otro, tenemos los llamados ad valorem. Los mismos tienen la particularidad de que se aplica un
porcentual por unidad de bien importado. Tomado el ejemplo anterior, por kilo de manzana importado se
aplica un 10% de arancel. Es decir, que si el kilo de manzana está $10, el arancel que corresponde es de
$1.
En referencia a los efectos que se persiguen con los aranceles, los mismos pueden enumerarse en:
a. Encarecer el precio de la mercancía importada
b. Proteger al capitalista productor residente de la “invasión” de mercancías importadas con bajo
costo de producción
c. Representar una fuente de recaudación para el Estado
d. Los capitalistas productores y consumidores residentes no toman como referencia el precio mundial
de la mercancía, sino el precio mundial más la ponderación del arancel
Beneficios y perjuicios de la imposición de un arancel acorde a preceptos neoclásicos
Efectos de arancel en país periférico
Supongamos que la Argentina decide imponer un arancel a la importación de soja con el objeto de
proteger a los capitalistas residentes productores ineficientes de la mercancía, ya que los mismos la
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
134
elaboran a un precio de $180 la tonelada. Para ello, el gobierno de turno decide cargar al precio mundial
de la soja un arancel específico de $40 por cada tonelada importada de soja. La misma cotiza en el
mercado mundial a $100.
¿Quién se beneficia y quién se perjudica con la imposición del arancel?
Sin lugar a dudas, el beneficio absoluto corre por cuenta del capitalista productor de soja local y el
perjuicio al consumidor.
Veamos por qué
Para ello realizaremos un análisis netamente cuantitativo.
En el gráfico que se muestra a continuación describe la situación planteada. Analicémosla:
A un precio mundial de $100 la tonelada de soja, los productores capitalistas locales estarían
dispuestos a elaborar solamente 100 toneladas, puesto que su precio de “equilibrio” interno es de $180,
lo cual muestra cuán ineficientes son respecto a productores capitalistas del resto de mundo. Sin
embargo, a este precio mundial los consumidores de soja local están dispuestos a demandar 190
toneladas, dada la diferencia entre precio local $180 y el precio mundial $100. El exceso de demanda de
90 toneladas se saldaría con importaciones por valor de $100 la tonelada. Justamente estas
importaciones estarían representando menor producción local, lo cual acarrearía, según aspectos
neoclásicos, graves consecuencias macroeconómicas, baja de producción, aumento de desempleo, baja
de salario, etcétera. En esta instancia la teoría neoclásica admite la intervención del Estado para
“proteger” al productor capitalista residente (esto no significa que sea de nacionalidad argentino) y
quiebra con el principio de optimización de libre comercio, lo cual, por cierto, representa una clara
contradicción de su propia concepción teórica/ideológica.
Con la incorporación del arancel al precio mundial, el precio de la soja sube de $ 100 a $140 la
tonelada. A este precio, los capitalistas productores residentes estarían dispuestos a producir 120
toneladas y los consumidores locales a consumir 160. Con ello, la brecha entre producción y consumo
local se saldaría con 40 toneladas de soja importada. Obsérvese que gracias al arancel los capitalista
productores ineficientes locales incrementan su porción de mercado local, pasando de un 52.6%
(100/190) a 75% (120/160). Ello significa lisa y llanamente que a pesar de ser ineficientes respecto a
productores del resto del mundo venderían aproximadamente un 23% de soja, lo cual, repetimos,
representa mayor ganancia a pesar de la ineficiencia relativa.
La otra cara de la moneda nos muestra que al consumidor el precio se le ha incrementado un 40%,
con lo cual reduce la cantidad demanda de soja en un 30%. Ese 30% menos de cantidad demandada
muestra que la imposición del arancel representa la expulsión del mercado y la insatisfacción de
necesidad de gran cantidad de consumidores de soja.
Ahora bien, ¿esta intervención es a título gratuito por parte del Estado?. No, el Estado recauda un
monto de dinero en concepto de la imposición del arancel. En el caso que nos compete, el Estado obtiene
una recaudación impositiva arancelaria de $1600 (40 toneladas a $40 por tonelada).
En definitiva, dado el análisis realizado hay dos claros “ganadores” y un seguro “perdedor” de la
imposición del arancel. En el primer grupo nos encontramos con el Estado y los capitalistas productores
residentes, en el otro a los consumidores locales.
Supuestamente, la teoría neoclásica acepta la intervención puesto que con la misma se logra
palear la situación de desequilibrio macroeconómico antes planteado. La imposición del arancel
incrementa la producción local de soja en 20 toneladas. Ello implica, según ellos, que para se materialice
ese incremento de la producción los capitalistas productores residentes contratarán más trabajo, bajará
la situación de desempleo, el salario aumentará, y comenzaría un círculo virtuoso gracias al arancel.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
135
Por desgracia la realidad niega rotundamente la linealidad de esta lógica. En primer lugar, el
empleo aumenta si y sólo si la rama de producción en la cual se impone el arancel sea trabajo intensivo.
Por ejemplo, en el caso de la soja, la imposición del arancel significa que el sector primario demandará
más trabajo para la producción de la misma. Cuánta mano de obra directa insume la producción de soja.
El “campo” es uno de los sectores que menos mano de obra requiere para la producción de sus
mercancía, ergo, la imposición de un arancel a la soja no generará un efecto multiplicador de empleo.
En segundo lugar, tampoco se puede asegurar que se adquiera nuevas unidades de mano de obra.
Puede darse el caso que se despida mano de obra y luego se la vuelva a contratar, lo cual no significa
que se haya incrementado la dotación de mano de obra. En el caso que citamos, puede que al precio de
$ 100 el capitalista productor residente haya despedido a 10 obreros y luego, al precio de $140 los haya
vuelto a incorporar. Ello implicaría que la dotación total de mano de obra permanece inalterada, es decir
no se han contratado nuevos obreros.
Capitalista
Productor
Soja
Precio
Precio interno 180
Precio mundial
+ arancel
140
ACA
Precio Mundial 100
Consumidor de
soja
100
120
130
160
190
Cantidad
100
A modo de cierre, o de inicio (del debate)
Para la teoría neoclásica, los residentes de cada una de las formaciones socioeconómicas
mantienen relaciones económicas bidireccionales bajo un marco sistémico mundial de producción, sin
que el mismo ejerza influencia alguna a cada una de las formaciones. Simplemente brinda las bases bajo
las cuales se desarrollan las actividades económicas. Es decir, cada una de las formaciones
socioeconómicas que forman parte del mercado mundial capitalista son elementos que constituyen el
todo mundial y dichos elementos están en igualdad de condiciones al momento de entablar relaciones
económicas con los otros elementos.
Como podrá observarse, esta posición teórica/ideológica desconoce por completo el concepto de
estructura. En una estructura los elementos o partes ocupan una posición específica. Justamente la
posición determina que no existe igualdad entre los distintos elementos que forman la estructura y que las
interrelaciones económicas entre los mismos son de oposición o complemento. Ello significa que los
conceptos de igualdad, equilibrio, paridad, etcétera en materia de dinámica económica mundial son
improcedentes. Acaso a escala planetaria, ¿Argentina y Estados Unidos representan económicamente lo
mismo o, por el contrario, tienen un peso específico diferente?
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
136
El mercado mundial está integrado por formaciones socioeconómicas las cuales pertenecen a
diferentes grupos acorde a su nivel de desarrollo de fuerzas productivas y de acumulación: las
formaciones con niveles de desarrollo de fuerzas productivas y acumulación alto forman parte del grupo
llamado “centro o desarrollado”, las otras con niveles bajos pertenecen al grupo de la “periferia o
subdesarrollado”. Los hechos históricos muestran a las claras que el equilibrio económico entre estos dos
grupos es, fue y será inexistente en tanto y en cuanto prevalezca el capitalismo, porque el mismo
representa competencia y en cualquier competencia siempre hay, hubo y habrá ganadores y perdedores.
Esta aseveración se consolida al momento de tratar las relaciones económicas internacionales
entre formaciones socioeconómicas del centro y de la periferia. Analicemos sintéticamente la cuestión
partiendo de autores que hemos analizado en clases anteriores.
De acuerdo a los principios smithianos y ricardianos, cuando se generaban relaciones entre dos
formaciones socioeconómicas, cada una debía aplicar el principio de especialización de producción en
función directa con el valor del costo de producción de las mercancías. Aquella mercancía que gozaba de
menor costo, ya sea en términos absoluto (Smith) o relativos (Ricardo), debía producirse, lo cual
significaba sacrificar la producción de las otras mercancías para así poder transferir la totalidad de los
factores productivos a la mercancía en la cual se ha de especializar. Para los autores, dicho proceso
terminaba con un saldo positivo, puesto que se incrementaba la cantidad total de mercancía producida,
se generaba lo que actualmente se define como saldo exportador y además se lograba una mejor
“utilización” de los recursos productivos.
Lo que se ha omitido en el análisis es que, la transferencia de recursos de una mercancía a otra
significa la resignación de producción una mercancía, lo cual conlleva a perder autonomía productiva y de
autoabastecimiento para pasar a tener relaciones de dependencia. En segundo lugar, debe tenerse en
cuenta en qué tipo de mercancía se va a aplicar el principio de especialización. Siguiendo a Ricardo, no
es indistinto para una formación socioeconómica especializarse en la fabricación de tela que de vino.
Veamos por qué:
De acuerdo al esquema de Ricardo, tanto Portugal como Inglaterra estaban en condiciones de
producir tela y vino. Por un lado, Inglaterra elaboraba tela en 80 horas hombre y vino en 90 horas
hombre, mientras que Portugal lo hacía en 120 y 100 horas hombre respectivamente. De acuerdo a la
comparación de los costos entre ambas mercancías, en Inglaterra la tela equivalía en términos de vino a
0.89, mientras que el vino en términos de tela arrojaba como resultado 1.125. Por su parte, en Portugal el
vino en términos de tela era de 0.83 y a su vez la tela en términos de vio daba como resultado 1.2.
Acorde a los preceptos ricardianos de costos comparativos, Inglaterra debía especializarse en la
producción de tela y Portugal en vino. Como el intercambio era de equivalentes ambas economías salían
favorecidas, porque Portugal obtenía tela a un costo menor que si lo hubiese producido autóctonamente,
y paralelamente Inglaterra adquiría vino portugués a un costo inferior.
Si el análisis finaliza aquí, la relación económica entre ambas formaciones sociales sería fantástica, tanto
para la periférica (Portugal) como la del centro (Inglaterra).
Sin embargo, como dice el refrán, “todo lo que brilla no es oro”. Profundicemos el análisis.
Centralicemos el estudio del planteo ricardiano en la formación periférica. Supongamos que Portugal
dispone de una cantidad total de 1000 horas hombre y que el consumo interno de vino es de 5 unidades.
En base a ello, Portugal destinaría 500 de sus horas totales disponibles para de elaboración de vino, con
lo cual cubriría el consumo interno del mismo, y a su vez las 500 restantes, en caso de autonomía
económica, las usaría para producir tela, obteniendo como resultado 4.2 unidades de la misma. La
cantidad total producida entre tela y vino sería de 9.2 unidades.
Si empleamos el principio de especialización, Portugal estaría en condiciones de fabricas 5
unidades más de vino, con lo cual, por un lado habría incrementando la cantidad total de mercancías,
pasando de 9.2 a 10 unidades (de vino exclusivamente). Por el otro, tendría un excedente exportador de
5 unidades de vino ya que el consumo interno es de solamente de 5 unidades. Como ha resignado la
producción tela para trasladar todas las horas hombre a la producción de vino, Portugal se ve forzado a
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
137
importar tela de Inglaterra para cubrir la demanda interna de dicha mercancía. Las 5 unidades
excedentarias de vino se intercambiarían por 5 unidades de tela de Inglaterra, con lo cual, a primera vista,
Portugal se favorecería con el intercambio ya que obtuvo, gracias al mismo, 0.8 unidades más de tela que
si lo hubiese producido internamente.
La pregunta a formularse en esta instancia de análisis es la siguiente, ¿cuántas horas hombre
destinó Inglaterra para producir 5 unidades de tela? Y la respuesta, lamentablemente para Portugal, es
que únicamente consignó 400 horas (5 unidades de tela x 80 horas hombre). Este resultado significa que
la hora de trabajo portuguesa se ha intercambiado por 0.8 hora de la inglesa, o lo que es lo mismo,
Inglaterra debe destinar menos cantidad de horas para producir y exportar la misma cantidad de
mercancías que Portugal. De aquí se infiere que el intercambio es desigual en valor de cambio y que
Portugal no se beneficia sino más bien se perjudica con la relación económica con Inglaterra. ¿Hubo un
“yerro inocente” por parte de Ricardo en su análisis o quiso
encubrir mediante técnicas
cuantitativas/mecanicistas un intercambio fraudulento entre formación socioeconómica con procesos
históricos disímiles?
La intención de Ricardo fue velar una relación comercial perjudicial para Portugal y asimismo
persuadir a la formación periférica que la especialización y el libre comercio generarían importantes
beneficios a su favor en términos de satisfacción por el consumo de productos de mayor productividad
incorporada. Justamente, esta mayor productividad incorporada a la mercancía revela una evolución
dispar de fuerzas productivas en cada una de las formaciones socioeconómicas. Manifiesta pues, una
situación de superioridad de la tela contra el vino.
En definitiva, demuestra que “la armonía” del beneficio mutuo entre formaciones socioeconómicas
es falsa y lo que en verdad prevalece es un intercambio desigual entre una formación económico social
que pertenece al grupo del centro (Inglaterra) y la otra que integra el grupo de las formaciones periféricas
(Portugal). Los efectos de las relaciones económicas entre estas dos formaciones distan de ser
integradoras. Las formaciones se complementan a partir del dominio de una formación y la subordinación
de la otra en función de la mercancía que produce, la cual representa grados de desarrollo histórico –
económicos disímiles.
¿Ha mutado el análisis en materia relaciones económicas internacionales entre formaciones desde
Ricardo?
Los modelos que abordan la problemática planteada no sólo no han cambiado los parámetros de
análisis, sino que más bien han intentado consolidar una lógica teórica/metodológica caracterizada por
preceptos atomizadores, metafísicos, ahistóricos y absolutos.
Atomizador, porque se parte de un principio “cartesiano” de separación de las partes del cuerpo de
estudio con objeto de examinar cada una en forma particular y así lograr resolver la problemática que se
plantea.
La dificultad de esta concepción de análisis es que la fragmentación del conocimiento hace perder
la visión de la totalidad y de las interrelaciones entre las partes. Ejemplo: en la actualidad Argentina
arrastra un déficit comercial con Brasil. De acuerdo a lo señalado, Argentina, individualmente, debe tomar
las decisiones de política económica para encontrar una solución al problema de déficit. De acuerdo a
esta lógica, Argentina tiene que desconocer hechos que están acaeciendo en el mundo, como puede ser
la crisis económica internacional y su consecuente baja de precios internacionales de mercancías que
exporta a Brasil; como así también acciones que puede estar llevando Brasil, como por ejemplo, elevar
los aranceles de importación a mercancía provenientes de Argentina. La desconsideración de estos
hechos y acciones, o mejor dicho, la no ponderación de la totalidad, dígase la parcialización, limita el
campo de análisis, lo cual implica que se estaría analizando un fenómeno económico diferente que no es
el original. En consecuencia, de acuerdo al ejemplo señalado, Argentina ha de tomar una mala decisión,
con lo cual no solucionará el problema, sino más bien lo agravará, puesto que existen variables que
influyen en el problema y Argentina jamás razonó. En definitiva, en función de esta postura teórica
ideológica “lo bueno y lo malo” que le pasa a la Argentina en materia de relaciones económicas con otras
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
138
formación socioeconómica es pura y exclusivamente responsabilidad de ella, marginando a un segundo
los plano los acontecimientos que trascienden en el mundo. Absurdo.
Asimismo, son ahistóricos porque para esta concepción teórica/ideológica no hay, ni hubo, ni habrá
transformaciones en la estructura mundial y en consecuencia, en las formaciones socioeconómicas que
integran dicha estructura. Parte de un supuesto estático que señala que lo existente existió siempre, es
decir que para esta postura, Estados Unidos desde los comienzos de la humanidad ha sido potencia
mundial en materia económico – militar. y/o que Estados Unidos, desde una perspectiva formación
socioeconómica individual, siempre se especializó en la misma rama de producción de mercancías. Los
modelos actuales vilipendian la historia, niegan el tiempo, en definitiva, rechazan la evolución y niegan el
movimiento. Sucintamente, los modelos describen (no analizan) cuantificaciones de comercio estáticas
bajo supuesto totalmente irreales como por ejemplo el libre comercio, inexistencia de barreras
comerciales, etcétera, en función, por lo general, de dotaciones factoriales existentes en un momento
determinado en cada una de las formaciones sociales, los cuales serán utilizados para la fabricación de
no más de una o dos mercancías (especialización). Obsérvese también que hasta existen modelos que
llegan al absurdo de decir que la tecnología es una variable uniforme a nivel internacional y que la misma
no debe ser tenida en cuenta al momento de establecer la relación económica entre formaciones. Es
decir, para esta concepción, la productividad no depende del desarrollo de fuerzas productivas, sino
simplemente es una cuestión dotación de factores. Entonces, desde esta perspectiva, Argentina en
primer lugar estaría “condenada” a la especialización y exportación de materias primas secularmente, no
teniendo oportunidad de desarrollo alguno. Pero a su vez, en segundo término, debería pertenecer al
grupo de formaciones desarrolladas dado que nadie puede negar la cantidad de factores productivos que
posee. Una contradicción. Un desatino.
Por otra parte, son absolutos porque esta concepción ideológica intenta imponer parámetros de
conductas económicas en base a principios de necesidad y escasez. Desde una perspectiva netamente
cuantitativa, la lógica es la siguiente: las necesidades son múltiples y los medios materiales para
satisfacerlas son finitos, en consecuencia los medios materiales deben administrarse eficientemente. Sin
dudas, una “elegante” definición. Pero si se la lee con detenimiento, se observará que es contradictoria
por sí misma y de resultados catastróficos desde una visión totalizadora. Veamos por qué. Se administra
lo que se tiene, y lo que no, qué se hace, porque por definición no se puede tener todo lo necesario para
satisfacer las múltiples necesidades. Pongámoslo en estos términos, Argentina tiene necesidad de
petróleo para cubrir su demanda de combustible para el suministro de tractores, automóviles, centrales
eléctricas, etcétera. A pesar de la eficiente administración del recurso, el petróleo sigue faltando. En
paralelo, Brasil corre con la misma suerte que Argentina, necesita petróleo. Ambas formaciones socio económicas compiten, en principio, a través del mercado para obtener el petróleo. Argentina gana la
“contienda” de precios. Argentina satisface su necesidad de petróleo en base a la no satisfacción de
Brasil. En este sentido, la escasez está determinando que solamente una formación económico – social
está en condiciones de satisfacer necesidades mientras que la otra permanece insatisfecha, situación
ésta que indefectiblemente conlleva a la confrontación, voluntaria o involuntaria, entre formaciones
socioeconómicas por la obtención del bien material.
Obsérvese que desde una perspectiva totalizadora, la escasez es la oposición de la satisfacción de
necesidades o mejor dicho, es la negación de satisfacción. Siempre alguien queda insatisfecho. Ello trae
aparejado una lid entre formaciones en la cual triunfará aquella que ostente mayor poder. La causa de la
generación y uso de poder es la escasez. Para el triunfador, lo escaso se transforma en abundante. En
oposición a ello, el perdedor agrava su situación de escasez. ¿A dónde nos está llevando estos
parámetros de conducta que intenta imponer esta ideología? ¿Quiénes son los generadores de escasez?
Dejamos la respuesta a su parecer.
Es metafísica, porque para esta concepción teórica/ideológica no existen las relaciones de
poder/dominio analizadas en el acápite precedente, y en su lugar sacralizan la figura del mercado como
“el gran administrador” de la escasez. Describamos sintéticamente el “planteo mercadista”: de acuerdo a
lo analizado, siempre el punto de partida de análisis es la escasez y la satisfacción de necesidad-. La
incongruencia entre una y otra impone una administración eficiente. En esta instancia emana la figura del
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
139
mercado como “agente” que asigna los bienes materiales en función de precios y cantidades
demandadas y ofertadas. La puja entre iguales, oferentes y demandantes, conlleva a un acuerdo entre
ellos en lo referente a precios y cantidades, llegando así al tan consagrado punto de equilibrio,
vaciamiento de mercado, o como quiera llamárselo. Ahora bien, ¿qué representa el equilibrio? El precio y
la cantidad de equilibrio constituyen un acto de discriminación. El precio y la cantidad están determinando
quién está dentro del mercado y quién está afuera de mismo. Piénsese que para llegar a esa situación
de equilibrio que, dicho sea de paso, es única y excepcional, se han eliminado del mercado un gran
número de oferentes y demandantes mientras unos pocos han de pertenecer al mismo. Es decir, que de
acuerdo a lo expresado, la puja entre iguales (en lo referente a poder) también excluye y margina.
Entonces, ¿cualquiera diría que el problema es el mercado? No, el problema no es el mercado. Desde
que comenzó a desligarse el consumo de la producción, es decir desde la eliminación de la unidad
económica productora y consumidora de autoabastecimiento, el mercado empezó a tener una relevancia
trascendental en cuestiones de intercambio y distribución. Pero de ninguna manera se le puede imputar
las imperfecciones del sistema capitalista al mercado. En todo caso el mercado es “el ámbito” en donde
se manifiestan dichas imperfecciones. No se le puede atribuir al mercado las grandes discrepancias
distributivas porque el mismo “carece” de un panorama social y “desconoce” la estructura social en el cual
se desenvuelve.
Tampoco se le puede responsabilizar
por situaciones de subconsumo,
sobreproducción, etcétera, puesto que no tiene “conocimiento” del modo de producción en el cual se
desarrolla. Sin lugar a dudas, el problema es el sistema que es intrínsecamente imperfecto y socialmente
excluyente. Impone una dinámica de producción en donde enarbola el incremento de la productividad y
de producción para así reducir el precio de las mercancías, vender mayor cantidad, incrementar la tasa
de ganancia y así poder acumular para que nuevamente se multiplique la ganancia. Asimismo, en
paralelo se genera un círculo ruinoso en donde la productividad se logra reemplazando máquina por
hombre, lo cual conlleva al desempleo, baja de salario y reducción del consumo. Todo esto se
desenvuelve bajo una estructura social totalmente funcional al sistema en la cual la propiedad privada de
los medios de producción es la que determina a qué grupo se pertenece. En consecuencia, hemos
apelado a la utilización del término “metafísico” porque la concepción teórica/ideológica invoca a “los
espíritus del mercado” al momento de responsabilizar a “alguien o a algo” de las desigualdades en el
mercado mundo, en las formaciones socioeconómicas, en los seres humanos y niega la realidad objetiva
de las contradicciones propias del sistema. Una incoherencia.
En base a todas estas observaciones nos animamos a señalar que toda abstracción simplificada de
la realidad, dígase modelo, describe fenómenos, en este caso económico, de forma parcial. Detrás de la
construcción de los modelos (básicamente determinación de supuesto y variables que se consideran para
analizar el fenómeno) hay alguien que intenta demostrar algo. Ese alguien está influenciado por alguna
concepción teórica/ideológica. Justamente este es el problema y no el modelo en sí mismo. El modelo es
una representación, la teoría/ideología una construcción con objetivos puntuales. Los rasgos
fundamentales teóricos/ideológicos de los modelos que hemos visto y veremos, es que los mismos se
basan en invenciones de supuestos y leyes universales (como la que hemos manifestado con
anterioridad) que nada tiene que ver con el mundo que nos rodea, con un claro objetivo de inmovilidad, o
mejor dicho, de simular una movilidad que en verdad no existe.
Volvamos a Ricardo, cuando el mismo plantea el comercio entre Inglaterra y Portugal y enarbola el
libre comercio y la especialización el mensaje implícito que está transmitiendo es de inmovilidad, que
Portugal siga con su vino e Inglaterra con su tela. Nunca manifiesta explícitamente la posibilidad de que
Portugal se especialice en tela e Inglaterra en vino. Jamás esbozó “recetas” para que la situación se
revierta. Por el contrario, consolida con el modelo de ventajas comparativas, que tiene por detrás una
concepción teórica/ideológica puntual, una situación de inmovilidad, en la cual hay una formación
dominante y otra dominada (aunque no lo diga). Ni que hablar si analizamos los modelos actuales.
Piénsese que ellos se asientan sobre los mismos pilares ricardianos, libre comercio, igualdad y
especialización. En consecuencia es imposible que transmitan alguna posibilidad de movilidad. Por el
contrario, agudizan y consolidad la situación de inmovilidad apelando a instrumentos matemáticos
complejos que sirven para velar las relaciones sociales que se entablan entre países que aparentemente
son iguales, pero de hecho no lo son.
TEMAS DE MACROECONOMIA – SECTOR EXTERNO
140
Cabe reforzar un concepto. El marco de análisis en el cual nos hemos nos hemos basado para el
desarrollo de macroeconomía abierta, toma como cuestión secundaria el modo de producción imperante.
Como hemos mencionado, dicho concepción ideológica/teórica manifiesta que el mismo aporta
simplemente las bases para el análisis de la formación socioeconómica concreta en función de las
relaciones económicos con otra formación económico – social. Nada dice acerca de la influencia que
ejerce el capitalismo sobre las distintas formaciones socioeconómicas. El modo de producción capitalista
impone leyes que ninguna formación socioeconómica puede desconocer y que además se ve en la
obligación de reconocer si quiere formar parte del mercado mundial. Ello de ninguna manera significa
que no puedan yuxtaponerse modos de producción en las diferentes formaciones socioeconómicas que
integran el mercado mundial. Lo que queremos decir es que a lo largo de la historia existieron modos de
producción dominante y otros subordinados al mismo. El modo de producción que rige y subordina en la
actualidad a toda formación - económico social es el capitalista. El mismo se rige bajo ciertas dinámicas
de acumulación que opera a nivel mundial. Es decir, la simbiosis entre la producción de medios de
producción y la producción de bienes de consumo, la acumulación de capital, la relaciones estructurales,
el desarrollo de las fuerzas productivas, etcétera se determinan a escala mundial, formando así un único
mercado interno mundial capitalista en donde este todo (mercado capitalista mundial) afecta, quiérase o
no, a cada una de las partes que lo integran (formaciones económico sociales). Si no tomáramos este
marco analítico, cómo sería posible que la quiebra de un simple y mísero banco, como fue el caso
Lehman Brothers, haya provocado semejante crisis a nivel planetario de no existir un único mercado
mundial. Bajo el aura analítica de relaciones bidireccionales estáticas entre residentes de distintas
formaciones sociales sería imposible el abordaje y comprensión de problema planteado, ya que el
quiebre de dicho banco debería haber generado secuelas a los residentes de las formaciones económico
sociales con los cuales mantenía relaciones económicas.
Bibliografía
-Fucci, Pablo O., Sector Externo, Ficha de Cátedra de Economía del Ciclo Básico Común-UBA
- Emmanuel A., “El intercambio desigual”, Ediciones de pasado y presente. Buenos Aires 1984
-Moreyra, Victor, Economía Abierta, Ficha de Cátedra de Economía del Ciclo Básico Común-UBA
-Muller, Alberto, Economía Descriptiva, Catálogos, 1998.
-Vidal Villa J. M. y Martinez Peinado J. “Economía mundial”. Mc.Graw Hill / Interamericana de España.
España 1996
-Mascareñas Pérez Juan Iñigo, González Sara Aragonés José Ramón “Mercado de Divisas y análisis del
mercado financiero”. Pirámide. 1996
-Tugores Ques Juan “Economía Internacional e Integración Económica”. Mc Graw Hill. 1996
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
141
EL MERCADO DE TRABAJO
Autores: Lic. Daniel Baranosky – Dra.Mabel Pena
Introducción:
El análisis de las razones del desempleo, quizá por la importancia social del problema que
estudia, es un campo muy fértil en desarrollos teóricos. A pesar de ello no existe ningún modelo que
pueda explicar globalmente y de forma satisfactoria la reincidente realidad del desempleo. Pero aunque
cada uno ofrezca sólo explicaciones parciales, más o menos acertadas, un repaso al conjunto de los
modelos propuestos nos proporcionará una panorámica bastante completa.
Desarrollaremos primero el modelo neoclásico, que habitualmente desarrollan los manuales de
texto. A continuación contrapondremos la visión keynesiana que, tomando los fundamentos anteriores, se
basa en las criticas a los postulados (neo) clásicos que J. M. Keynes realiza en el capítulo II de la Teoría
General. Luego citaremos las teorías que surgen durante el siglo XX, derivadas de ambos modelos.
Seguidamente se describirá el análisis que K. Marx hace del origen y las funciones del trabajo en
El Capital y a continuación una versión (norte) americana del análisis marxista.
Para finalizar y dado que la situación del empleo en Argentina, ha atravesado desde la década
del 70 períodos de singulares características en relación a su desenvolvimiento y función, se analizarán
sus componentes y rasgos fundamentales. Vistos desde el punto de vista de sus principales indicadores
para la medición del empleo, la flexibilidad laboral aplicada fundamentalmente en los 90 y el intento de
reducción del la informalidad laboral de la última década.
Modelo neoclásico
Los economistas neoclásicos consideraron el mercado del factor trabajo en la misma forma que
al resto de los mercados de factores, bienes, y servicios. Los salarios reales 35 son el precio que hay que
pagar por los servicios prestados por el factor trabajo. Cuanto mayores sean los salarios reales, menor
será la cantidad demandada y mayor la cantidad ofrecida y viceversa.
El análisis neoclásico se basa en el supuesto de la flexibilidad de los salarios reales. Los
desplazamientos que se puedan producir en las funciones de demanda y oferta de trabajo provocarán
reajustes salariales que en cualquier caso quedarán determinados en el punto en que se igualen la oferta
y la demanda.
El trabajo (al igual que cualquier otro factor de la producción) lo demandan las empresas para
producir bienes y servicios que las mismas pueden vender en los mercados de bienes y servicios; la
curva de demanda de trabajo informa la cantidad de trabajo que demandan las empresas a cada salario
real; la curva de oferta de trabajo informa la cantidad de trabajo que ofrecen los trabajadores a cada
salario real. La curva de demanda de trabajo tiene pendiente descendente y la de oferta ascendente, lo
mismo que cualquier otra curva de demanda y de oferta. Por lo tanto a un salario real más alto se reduce
35
Entendemos por salario real una determinada canasta de bienes que puede adquirir el trabajador con el salario percibido. Es
decir que esta referido al poder de compra del salario real nominal. En resumen salario real real = w/p , donde “w” es el salario
real nominal y “p” es el nivel general de precios.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
142
la cantidad de trabajo demandada por las empresas y aumenta la cantidad ofrecida por las personas. Se
intersectan en un salario real y en una cantidad de trabajo en particular, al igual que con otros muchos
mercados esta intersección predice la cantidad de algo, en este caso el trabajo y su precio, en este caso
el salario real.
Desempleo involuntario
Desempleo voluntario
Respecto a la ausencia de trabajo, en el punto de equilibrio todos los trabajadores que lo deseen
encuentran un empleo, pero habrá una cierta cantidad de personas que no estarán dispuestas a trabajar
por encontrar excesivamente bajos los salarios reales, eso será desempleo voluntario.
 La persistencia de un cierto nivel de desempleo voluntario permanente es explicada en el
modelo neoclásico mediante dos tipos de razones: el desempleo friccional y el desempleo
estructural. El desempleo friccional está originado porque muchos de los que acaban de obtener
un título profesional no tienen un empleador esperándoles cuando finalizan sus estudios, o porque
algunos trabajadores deciden dejar su puesto para buscar otro mejor y tardan algún tiempo en
encontrarlo. El desempleo estructural se produce por desajustes en la localización y la calificación
ofrecida y demandada. Es posible que la inversión empresarial se esté produciendo en una región
determinada mientras que la oferta de trabajo esté en otra. La resistencia de los trabajadores y
empresas a trasladarse provocará desempleo. De forma similar, es frecuente que los empleos
nuevos, requieran unas habilidades peculiares de difícil adquisición por el trabajador. Al acelerarse la
velocidad en la innovación tecnológica se amplía la brecha entre las habilidades requeridas y
ofrecidas por lo que el desempleo estructural aumenta.
 Estos tipos de explicación se han desarrollado modernamente con el llamado modelo de
búsqueda de empleo. La idea básica es que los trabajadores y los empleos están muy
diferenciados. No todos los empleos son adecuados para todos los trabajadores. El individuo
desempleado tiene por lo tanto que realizar una búsqueda laboriosa del empleo que mejor se ajuste a
sus aspiraciones. Conforme pasa el tiempo sin encontrar un puesto adecuado, los beneficios
esperados van disminuyendo mientras que los costos que le origina el proceso de búsqueda son cada
vez mayores. El proceso de búsqueda se prolongará hasta que esos beneficios y costos se igualen,
momento en que aceptará la mejor proposición que haya conseguido.
 Incluso en la coyuntura económica más favorable, en las situaciones de pleno empleo,
permanecerá siempre un cierto número de trabajadores desempleados por razones friccionales o
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
143
estructurales. Es la llamada tasa "natural" o inevitable de desempleo, pudiéndose apreciar que esta
tasa no incluye al desempleo voluntario.
 Esa tasa varía según los países y las épocas. En los EEUU, por ejemplo, la mano de obra
tiene mucha movilidad, los trabajadores cambian de empresa con mucha mayor frecuencia que en
otros países, por lo que la tasa natural de desempleo será también mayor.
Modelo Keynesiano
 En el modelo keynesiano, la causa principal del desempleo hay que buscarla en la
insuficiencia de la demanda agregada. Un simple cambio negativo en las expectativas de los
empresarios puede provocar una disminución de su demanda de bienes de inversión lo que originará
una serie de reacciones en cadena en la que se irá perdiendo empleo sucesivamente en diferentes
ramas industriales. La consiguiente disminución en la capacidad adquisitiva de los trabajadores puede
agravar el círculo vicioso prolongando indefinidamente la situación de desempleo.
Desempleo

 Los keynesianos rechazan la capacidad del mercado laboral de ajustarse a la nueva
situación modificando los salarios reales. Y si el equilibrio en el mercado de un factor o un bien no
puede alcanzarse por la vía de los precios, se conseguirá por la vía de las cantidades, apareciendo
una disparidad entre las cantidades ofrecidas y demandadas. Es la rigidez a la baja de los salarios la
que impide que la disminución de la demanda se traduzca en descensos salariales por lo que se
producirá una situación de desempleo involuntario. El supuesto de la rigidez de los salarios puede
suavizarse si se considera que los trabajadores tienen ilusión monetaria, es decir, que lo que
negocian en sus convenios son salarios nominales, no reales, por lo que, si se dan simultáneamente
situaciones de desempleo e inflación, puede producirse un cierto reajuste de los salarios reales.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
144
 El aumento de la demanda de trabajadores puede conseguirse con medidas de estímulo
fiscal que reduzcan los costos salariales para las empresas, bien reduciendo las contribuciones
obligatorias a la Seguridad Social (que tendrían que ser sustituidas por otros ingresos del Estado),
bien subvencionando la contratación de trabajadores que por alguna circunstancia sean menos
eficientes, minusválidos, jóvenes en su primer empleo, etc.

Finalmente siguen siendo muchos los partidarios de las tradicionales medidas
keynesianas de aumentar la demanda agregada mediante el aumento del gasto público, bien
mediante contratación directa por el Estado-patrón, bien mediante la realización de obras o
inversiones públicas.

La curva de Phillips

Pero la intervención del Estado para fomentar el empleo mediante las tradicionales
políticas monetarias o fiscales, se encontraba con inesperados efectos secundarios. Si lo que se
buscaba era una oferta de empleo bien remunerado, sostenida a largo plazo, habría que actuar de
forma muy cuidadosa para que no sea peor el remedio que la enfermedad.

En 1958 el economista A. W. Phillips publicó un estudio sobre la evolución seguida a
largo plazo por los precios y el empleo en la economía británica entre 1861 y 1913, en el que se
ponía de manifiesto una correlación inversa entre ambas variables; a mayor inflación menor
desempleo, que podía ajustarse a una curva decreciente. La curva de Phillips no describía funciones
teóricas que relacionasen de forma lógica las dos variables implicadas; era, simplemente, la
constatación de un hecho y su representación práctica.

 La curva de Phillips se popularizó rápidamente por varias razones. Por una parte resultaba
consistente con el paradigma keynesiano dominante en la época, según el cual la inflación se
producía sólo en situaciones de alta demanda agregada y pleno empleo. Además, en los años
sesenta los datos sobre el desempleo y la inflación en los principales países occidentales se ajustaron
con bastante fidelidad a una curva así. Pero la principal razón de su popularidad fue quizá su utilidad
para explicar a los políticos y a los votantes que había un momento para las políticas expansivas y un
momento para las políticas estabilizadoras y que no podía cumplirse la pretensión de alcanzar un
mundo perfecto con tasas de desempleo e inflación iguales a cero.

Pero en los años setenta el mundo cambió. Las tasas de inflación y desempleo
empezaron a crecer conjuntamente con lo que la curva de Phillips desapareció de los gráficos
estadísticos. El fenómeno de la estanflación, estancamiento e inflación, no cabía en los esquemas
keynesianos. Los nuevos fenómenos económicos exigían nuevas y diferentes explicaciones.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO

145
La critica monetarista
 Los monetaristas, a través de su más reconocido exponente, Milton Friedman,
propusieron el modelo que se llamó la curva de Phillips a largo plazo. Friedman argumentó que la
curva de Phillips , no es estable sino que se desplaza como consecuencia de los ajustes en las
previsiones de los agentes económicos. Cualquier intento por parte del gobierno de aumentar el
empleo tendrá éxito sólo a corto plazo, pero provocando desplazamientos de la curva de Phillips. A
largo plazo parece existir una tasa natural de desempleo, y todo intento de restringirla está
condenado al fracaso.









 La teoría de las expectativas racionales viene a introducir aún más pesimismo en esta
cuestión. Si los agentes son capaces de prever las consecuencias de las políticas económicas y
adaptar inmediatamente su comportamiento a esas previsiones, el crecimiento de la inflación será
inmediato. Las políticas expansivas no tendrán éxito ni siquiera a corto plazo.
 Aun teniendo en cuenta estas limitaciones a las políticas expansivas, siempre se podrán
tomar medidas de fomento del empleo que, según los modelos que hemos estudiado, eliminen o
suavicen las dificultades para encontrar empleo y faciliten el ajuste entre la oferta y la demanda de
trabajo.

Modelos actuales
 La ilusión monetaria del modelo keynesiano quedaba excluida por las modernas
propuestas del modelo de las expectativas racionales: No hay ilusión monetaria, por lo que la política
monetaria expansiva se traduce inmediatamente en subidas de precios y salarios sin que tenga
ningún efecto sobre la producción real. Los keynesianos, en respuesta, dieron la vuelta al argumento.
Aceptando el supuesto de las expectativas racionales conjuntamente con el de la rigidez de los
salarios nominales, dedujeron que las políticas expansivas sí pueden tener efecto sobre la producción
real. Por ejemplo, el anuncio de un aumento en la cantidad de dinero en circulación provocará
subidas en los precios, pero no en los salarios nominales, por lo que los salarios reales bajarán; esto
permitirá el aumento del empleo y de la producción real.
 Pero si los trabajadores tienen expectativas racionales ¿Porqué serían rígidos los
salarios nominales? Actualmente, cuando se firman convenios colectivos suele incluirse una
cláusula de revisión condicionada al comportamiento del Índice de Precios al Consumidor (IPC) por lo
que los aumentos salariales acordados son reales. Además, si los salarios nominales fueran rígidos,
los salarios reales actuarían anti cíclicamente, bajando en los procesos inflacionistas y subiendo en
los deflacionistas, lo que no sólo no es lógico sino contrario a la experiencia empírica.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
146
 La visión clásica del mercado de trabajo y sus conclusiones de que el desempleo es
consecuencia de las barreras que impiden su ajuste automático, conduce a sugerir la flexibilización de
los empleos. Autorizando contratos temporales y facilitando los despidos se consigue esta
flexibilización y abaratar los costos laborales de las empresas aunque a costa de la precarización del
empleo.
 Lo que distorsiona el mercado laboral y por tanto lo que hay que explicar, es la rigidez de
los salarios reales, que se mantengan al mismo nivel a pesar de las variaciones que se produzcan en
la tasa de desempleo. Con ese fin han surgido en los últimos años varios modelos. Aunque ninguno
de ellos es completamente satisfactorio por sí solo, tomados en conjunto sirven ciertamente para
describir los mecanismos reales por los que se forman los salarios reales en las empresas.
 El modelo de los contratos implícitos parte de considerar que los trabajadores tienen una
aversión al riesgo superior a la de sus empleadores. Por tanto prefieren empleos seguros, con
salarios reales estables aunque sean bajos, en vez de salarios reales altos con peligro de cierre de la
empresa y pérdida del empleo. El mecanismo funciona como si en el contrato laboral existiera una
cláusula implícita según la cual los trabajadores pagarían (renunciando a parte de su salario real) a
sus empleadores un "seguro" contra el desempleo. Este modelo ha sido considerado inconsistente
por algunos autores ya que el mismo argumento, la aversión al riesgo de los trabajadores, podría
conducir precisamente a lo contrario de lo que se desea demostrar, es decir, a que los trabajadores
estarían dispuestos a tener salarios reales volátiles y a que les bajaran sus ingresos reales en
momentos críticos para la empresa, antes de poner en peligro sus empleos.
 El modelo del mercado interno de las empresas trata de explicar porqué la existencia de
trabajadores desempleados, teóricamente dispuestos a aceptar un empleo a cualquier precio, no
provoca la caída de los salarios reales. En cada empresa hay un gran número de puestos de trabajo
que requieren cierto grado de confianza en la persona que los ocupa. Para esos empleos se buscarán
trabajadores conocidos, que ya lleven un tiempo en la empresa. Muchos otros puestos exigen una
formación muy especializada que sólo se consigue permaneciendo mucho tiempo en el mismo
empleo. Por tanto los trabajadores desempleados no sirven para ocupar esos empleos y, aunque
estuvieran dispuestos a aceptar salarios reales más bajos, no representan una competencia real para
los que ya están empleados desde hace tiempo en la empresa.
 El modelo del pago de la lealtad se fija en ciertos comportamientos que, aunque no sean
fácilmente explicables racionalmente, todo el que haya trabajado en una empresa sabe que son muy
comunes. Hay un amplio grupo de trabajadores que se esfuerza más de lo que les exige la empresa.
Es comprensible por tanto que la empresa les pague más de lo estrictamente necesario para que
permanezcan en sus puestos. Se produce una especie de lealtad mutua entre empleados y
empleadores.
 El modelo de la selección inversa subraya el temor de los empleadores a que, en el caso
de que bajasen los salarios reales cada vez que la empresa atravesara una coyuntura difícil, los
primeros trabajadores en abandonarles serían los mejores, los que se sintieran confiados en
encontrar fuera otro puesto mejor pagado. Se produciría así un fenómeno de selección darwinista de
los menos eficaces que redundaría en perjuicio de la empresa. Es preferible por tanto no bajar los
salarios reales y adaptarse a las crisis mediante reajustes de personal en los que se despidan sólo a
los peores.
 Es fácil detectar algunas características comunes a todos estos modelos. Consisten
principalmente en análisis de tipo psico-sociológico sobre el razonamiento seguido en la adopción de
decisiones por los empleadores y sobre los mecanismos de funcionamiento interno de las empresas.
Ciertamente consiguen complementarse mutuamente para explicar porqué los salarios reales
permanecen altos en coexistencia con altas tasas de desempleo en el mercado laboral. Comparten
un cierto "espíritu" keynesiano ya que, al mostrar la incapacidad del mercado de trabajo para alcanzar
automáticamente el equilibrio, están justificando la necesidad de intervención del Estado: la única
solución para el desempleo consiste en hacer crecer la demanda agregada.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO

147
El trabajo según el análisis Marxista
 En su obra, Karl Marx profundizó y desarrolló las nociones ya formuladas por los
pensadores clásicos, articulando y haciendo una síntesis del idealismo dialéctico de Hegel con el
materialismo de Feuerbach. Marx reafirmo la hipótesis sugerida por Adam Smith y David Ricardo
de que son los seres humanos y no la naturaleza (como afirmaban los fisiócratas) los verdaderos
productores de la riqueza, pero contrariamente a Hegel, para Marx, no es el espíritu el que dirige el
mundo sino que, sirviéndose del trabajo, los seres humanos desarrollan las fuerzas productivas
para actuar sobre la naturaleza con el propósito de dominarla y transformarla, venciendo sus
resistencias.
 Marx demostró que en el capitalismo el salario era la forma en que se expresaba el precio
de una mercancía muy particular, la fuerza de trabajo, cuya explotación era el origen de la ganancia
y la renta.
 El trabajo también tiene para Marx una dimensión subjetiva pues permite expresar la
individualidad, la identidad de quien lo ejerce, demostrar a otros su singularidad y su pertenencia al
género humano. (Marx, 1844, Manuscritos Económicos y Filosóficos)
 Marx retoma la concepción enunciada por los economistas clásicos de que el trabajo
humano es el que determina el valor de las mercancías. Así es como afirma que “un bien solo tiene
valor porque en él esta objetivado o materializado el trabajo abstractamente humano”. (Marx, El
Capital, tomo 1 Vol.1, 1873)
 Una primera distinción que marcará toda su obra es la que hace entre el valor de uso y el
valor de cambio de las mercancías. Dice Marx: “que la utilidad de una cosa hace de ella un valor
de uso” y este se efectiviza en el uso y el consumo. Los valores de uso resultan de la combinación
de dos elementos la materia natural y el trabajo concreto. El trabajo humano solo puede proceder
cambiando la forma de los materiales, es decir, transformando aquello cuya existencia se debe a la
naturaleza. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol.3, 1873). Los valores de uso son diferentes e incomparables.
 Por otra parte los valores de uso son, en la sociedad capitalista los portadores materiales
del valor de cambio. El valor de cambio de acuerdo a Marx: “... se presenta como relación
cuantitativa, proporción en que se intercambian valores de uso de una clase por valores de
uso de otra clase, una relación que se modifica constantemente según el tiempo y el lugar. El
valor de cambio aparece como algo contingente y puramente relativo “ (Marx, El Capital, tomo 1
Vol.3, 1873)
 Las mercancías tienen características físicas diferentes, pero hay un carácter que expresa
su unidad, que las hace comparables, es el hecho de ser productos del trabajo humano. Esta unidad
no surge de la naturaleza sino de la sociedad. Es más el valor de cambio es el modo de expresión
necesario del valor. Es decir el valor no aparece por sí, sino que se expresa en el valor de cambio de
las mercancías. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol.3, 1873)
 Por un lado el trabajo es siempre de un tipo especifico, Marx plantea que: “todo trabajo es
gasto de fuerza de trabajo en una forma particular y orientada a un fin. En primer lugar el trabajo es
concreto. Es una acción sobre los medios de producción que permite crear los elementos
característicos de un determinado producto (mercancía), esto es su valor de uso y en esa condición
de trabajo útil concreto produce valores de uso”. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol.1, 1873)
 Lo que permite que las mercancías sean intercambiadas no puede ser la acción del trabajo
concreto, pues es justamente lo que las diferencia. Lo que permite que el intercambio sea posible es
la acción del trabajo en general, el gasto de energía humana en abstracto, es decir el trabajo
abstracto. El trabajo abstracto es entonces el gasto de energía humana mas allá de sus
características especificas.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
148
 En general se piensa que el salario real es el pago por el trabajo del obrero, el precio de
una mercancía. Aquí habría que distinguir entre fuerza de trabajo y trabajo. No puede ser que el
trabajo sea vendido en el mercado como una mercancía ya que en el trabajo, es decir la actividad
productiva concreta del obrero no se realiza sino luego de que el trabajador es contratado. Lo que se
vende en el mercado es la fuerza de trabajo y no el trabajo, o mejor dicho el derecho a usar su fuerza
de trabajo. “Para que se lo pudiera vender en el mercado como mercancía el trabajo tendría que
existir antes de ser vendido”. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873). La fuerza de trabajo como
cualquier otra mercancía debe tener un valor. Según Marx este se determina por el tiempo de trabajo
socialmente necesario para su producción y reproducción. Esto es equivalente al valor de los medios
de subsistencia necesarios para el mantenimiento del trabajador. En consecuencia el salario real
deberá en promedio alcanzar para conseguir que el trabajador ceda su capacidad de trabajo al
empresario pero eso no significa que ese salario real será equivalente al valor de su esfuerzo.
Mientras el trabajo del obrero representa un determinado número de horas de labor (y un producto
resultante de ese esfuerzo), el salario real deberá alcanzar para que el obrero acepte vender al
capitalista su fuerza de trabajo y pueda continuar haciéndolo de manera sistemática.
 Dada la naturaleza del sistema capitalista, el salario real (es decir el valor de la fuerza de
trabajo) del obrero siempre será menor que la productividad media del trabajo, esto significa que el
trabajador no cobrará nunca el total del resultado de su trabajo.
 A partir de un determinado nivel de productividad del trabajo humano, afirma Marx, la
fuerza de trabajo comprada por el capitalista y utilizada por él, produce más valor que el que hace
falta para cubrir los gastos de subsistencia y la reproducción del trabajador. Esto es el plusvalor. El
empresario capitalista intentará incrementar siempre la relación entre el trabajo excedente y el trabajo
necesario (tasa de plusvalor). Esto procurará incrementar la rentabilidad del capital ya que le permitirá
obtener más plusvalor a partir de una misma inversión en la compra de fuerza de trabajo. Tendrá dos
formas de aumentar tal relación. Por una parte el plusvalor absoluto es el producido mediante la
prolongación de la jornada laboral (lo que implica la extensión del tiempo de trabajo excedente),
mientras al que resulta de la reducción en el tiempo necesario y por lo tanto en la proporción entre
ambos componentes de la jornada laboral (trabajo necesario y trabajo excedente) lo denomina
plusvalor relativo. ( Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
 El valor de la fuerza de trabajo (que aparece en el capitalismo como una mercancía) no es
por lo tanto lo mismo que lo que se denomina salario real. Mientras el primero representa el costo
social de reproducción de la fuerza de trabajo, el segundo es la expresión en mercancías de ese
costo de reproducción, de acuerdo con Marx el salario real debería permitir comprar en promedio la
canasta de bienes y servicios de consumo necesarios para garantizar la reproducción de la capacidad
de trabajo del obrero. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
 Es decir el salario nominal debería permitir acceder a un salario real equivalente a una
canasta de consumo necesaria para asegurar su reproducción, el valor de la fuerza de trabajo será
diferente para cada sociedad y época. (Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
 En consecuencia los movimientos de la fuerza y la demanda de trabajo no pueden explicar
el precio del trabajo (salario nominal) sino tan solo pueden ayudar a comprender sus variaciones. En
el momento en el que la cantidad ofrecida y demandada coinciden las variaciones en el salario se
detienen. ( Marx, El Capital, tomo 1 Vol. 2, 1873)
 Marx entiende que el movimiento general en los salarios está regulado por la ampliación y
reducción de la masa de trabajadores desocupados, y estas variaciones se asocian directamente al
movimiento del ciclo económico (Marx El Capital tomo 1 Vol.3) Marx señala que los salarios reales se
moverán a lo largo del ciclo económico aumentando en la etapa expansiva y disminuyendo en la
contractiva, pero solo la lucha y la organización sindical de los trabajadores podrá poner un piso a
la reducción salarial, aunque también en la etapa expansiva los trabajadores deberán luchar para
conseguir incrementar sus niveles salariales, ya que siempre existirá una masa de trabajadores
desocupados dispuestos a reemplazar a quienes están ocupados. (Marx, Salario real Precio y
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
149
Ganancia). En consecuencia Marx enfatiza la necesidad de organización de los trabajadores para
luchar por incrementos en los salarios reales. Sin embargo difícilmente logren elevar los salarios
reales por encima de los niveles que garanticen la rentabilidad mínima del capital ya que entonces el
ritmo de acumulación se reducirá y la mecanización se acentuará. Ambas tendencias contribuirán a
aumentar el tamaño del ejército de reserva lo cual debilitara la capacidad de los trabajadores de
incrementar su salario real.
 El desempleo es un fenómeno generalizado y persistente en las economías capitalistas. La
sobrepoblación relativa se presenta en tres formas diferentes: fluctuante, latente y estancada. Las
nuevas técnicas de producción requieren reemplazar una determinada cantidad de trabajadores por
otra menor. Frente a estos cambios los capitalistas aprovechan la situación y optaran por cambiar la
fuerza de trabajo de varios adultos por la fuerza de trabajo de un solo trabajador joven. Esta masa de
trabajadores continuamente desplazados determina la sobrepoblación relativa bajo la forma
fluctuante.
 Además hay un constante flujo de población que proviene de distintas esferas de la
producción. Marx hace referencia a la producción en el sector agrícola tradicional, en el cual a partir
de la introducción de las nuevas tecnologías se expulsa fuerza de trabajo que fluye hacia las ciudades
y las manufacturas, este flujo presupone la existencia de una sobrepoblación relativa constantemente
latente. Lo mismo ocurre en el interior de los hogares, en las ciudades, en particular con las mujeres
y los niños.
 Por último la sobrepoblación estancada es parte de la población ocupada que se
encuentra empleada de manera irregular. Las condiciones de vida de estos trabajadores tienden a
encontrarse por debajo del nivel promedio. Esta categoría se asocia a la categoría contemporánea de
trabajadores subocupados cuentapropistas o informales. Por debajo y por fuera de estas categorías la
población excedentaria se expresa en la esfera del pauperismo. Es decir el costo no deseado e inútil
del proceso de producción capitalista. (Marx, El Capital tomo 1 Vol. 3)
 En síntesis, para Marx no era posible aislar el trabajo de la economía ni la economía de la
sociedad. La sociedad es un producto del trabajo humano a pesar de que pueda aparecer como una
creación del capital, cuya fuerza productiva por excelencia no resulta ser más que la expresión
alienada del trabajo humano. El capital aparece como distinto del trabajo aun cuando su propia
existencia dependa de él. Es entonces difícil afirmar que podría existir una “teoría marxista del
mercado de trabajo”, a pesar de la importancia, centralidad y profundidad con la que trata Marx las
relaciones sociales de producción y la creación de valor a partir del ejercicio del trabajo humano.

El mercado de trabajo en la economía política radical (E.P.R)
 La economía política radical surgió como una renovación del análisis económico desde la
perspectiva marxista (recuperando conceptos tales como la distinción entre trabajo y fuerza de
trabajo), pero utilizando parte del instrumental matemático que es usual en la economía neoclásica.
Como época histórica se interesaron en analizar el largo periodo de crecimiento de la economía
norteamericana posterior a la segunda guerra mundial y la causa de la crisis desde comienzos de la
década de los 70. Ponen el acento en la caída de las tasas de crecimiento de la productividad,
debido al incremento de los costos de control, instaurados por los empresarios para
disciplinar la fuerza de trabajo y evitar la holgazanería de los trabajadores. Postula la ineficiencia
de las empresas capitalistas porque al ser autoritarias y no democráticas, no crean las condiciones
para que los trabajadores tengan mayor información de la marcha de la empresa y participen en la
gestión de los recursos. (Coban A. La Regulación y Escuela Radical Norteamericana, en “Teoría de la
Regulación: estado de los conocimientos” de Boyer R., Saillard, Y.)
 Se basa en tres premisas fundamentales que atraviesan el conjunto de su marco analítico.
Primero, el papel que juega la política en la economía, en el sentido de que dependen de arreglos
institucionales que expresan el poder y la autoridad de los grupos dominantes. En segundo lugar
plantea que en muchos casos esas instituciones son menos eficientes que otras alternativas posibles.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
150
Y en tercer lugar señala que las estructuras económicas existentes son el resultado de un particular
desarrollo histórico y que por lo tanto no es posible establecer un juicio apriorístico sobre su
eficiencia u optimalidad. (Rebitzer, J. “Radical Political Economics and the Economics of labor
markets”)

La transformación de trabajo en fuerza de trabajo
 Dado que los trabajadores se encuentran en una situación en la cual no controlan su
propio proceso de trabajo y no pueden hacer del mismo una experiencia creativa, cualquier esfuerzo
que supere el mínimo necesario para evitar el aburrimiento no será de interés para los trabajadores.
Por el contrario para el empresario capitalista cuanto más trabajo pueda extraer de la capacidad de
trabajar que ha adquirido, mas mercancías producirá sin aumentos en los costos laborales. Es
justamente esta diferencia entre lo que el empresario compra (fuerza de trabajo) y lo que necesita
para la producción (trabajo) lo que torna imperativo que pueda controlar el trabajo y las actividades de
los obreros. (Edwards, R. “Contested Terrain. The transformation of the workplace in America”)
 En el caso de un contrato de trabajo, el empleador ofrecerá un salario real a cambio de la
promesa por parte del trabajador de realizar una tarea no completamente especificable por
anticipado, sino que será como mucho una promesa no contractualizable (significa que el empresario
no puede recurrir a un tribunal o instancia jurídica en caso de incumplimiento) de realizar una
determinada tarea con suficiente intensidad cuidado e iniciativa. (Guintis, H. “The Nature of the Labor
Exchange and The Theory of Capitalist Production” en Review of Radical Politic Economic.)
 Este tipo de intercambios forma parte de una categoría denominada por ellos
intercambios contestables. Mientras que algún aspecto del bien intercambiado posee un atributo
que es valioso para el comprador, costoso de proveer, es contractualmente inespecificable y por lo
tanto requiere de un mecanismo de ejecución endógeno que lo haga factible. En consecuencia en
este tipo de intercambios competitivos, el poder cuenta, pues quien lo tiene determina como se
ejecutan los intercambios y en interés de quien se hace, en consecuencia la organización social de la
producción será el reflejo de las necesidades de los capitalistas para disponer de mecanismos de
incentivos, control y castigo, que extraigan trabajos de los obreros y empleados al salario real más
bajo posible e impidan la formación de trabajadores que puedan oponerse a su poder. (Guintis, H.
“The Nature of the Labor Exchange and the Theory of Capitalist Production” en Review of Radical
Politic Economic.)
 Mientras los propietarios de los activos de las firmas están interesados en la maximización
de los beneficios, los asalariados no están en principio interesados en ellos, surgiendo en
consecuencia un conflicto de intereses que si no hay oposición es resuelto por el ejercicio de poder
de los empresarios sobre los obreros.
 La forma en que la economía política radical concibe la capacidad de los empresarios de
ejercer autoridad se expresa en los modelos que utilizan la amenaza del despido como mecanismo
para conseguir mayores niveles de esfuerzo laboral por parte de los trabajadores. Esto resulta del
hecho de que al ser la compraventa de la fuerza de trabajo un intercambio contestable, la ejecución
de la promesa contractual requiere de una continua renovación contingente del contrato de trabajo.
Esta renovación se termina cuando el empleador se encuentra insatisfecho por la actividad realizada
por el trabajador. El poder residirá en aquel agente que al tener el poder de decidir la no renovación
del contrato puede esgrimir una amenaza creíble. En condiciones competitivas el poder en la
economía capitalista lo tiene quien está en el “lado corto” del mercado, esto es en aquellos cuya
contraparte enfrentan una situación crónica de excesos de oferta.
 A partir de la organización científica del trabajo (Taylor) al descomponer en muchas tareas
sencillas aquellas más complejas, las empresas pueden adquirir por sí mismas la información
relevante y utilizarla para mejorar el control de las tareas de los obreros, y adicionalmente al reducir
las calificaciones requeridas torna menos costoso a las empresas reemplazar a los trabajadores que
no cumplen con las normas. En este ámbito es esencial el sistema de educación pública, las escuelas
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
151
preparan a los estudiantes en el desarrollo de las aptitudes apropiadas para la posición política que
puedan ocupar en las empresas. (Braverman, H. “Labor and Monopoly Capital; the degradation of
work in the twentieth century”)
 Los economistas políticos radicales sostienen que la organización de la empresa capitalista
es menos eficiente que una organización democrática donde los trabajadores participan en la toma de
decisiones. Entonces surge la pregunta de por qué no proliferan este tipo de empresas. Surgen
tres posibles respuestas: primero que los mercados de crédito tienen imperfecciones. Quienes
otorgan créditos solicitan la presencia de un activo que actúe como colateral o garantía, estos
requisitos pueden evitar la formación de empresas administradas por los trabajadores aun cuando
esos emprendimientos fueran eficientes. (Bonin, J. et. All, “Theoretical and empirical studies of
producer cooperatives: will ever the twain meet?”)
 Segundo, una empresa gestionada por los trabajadores buscara evitar los despidos
durante una situación de baja en la actividad económica. El costo de esa política se incrementa
cuando aumenta la variabilidad de la demanda, y esa variabilidad se verá incrementada cuando solo
una firma siga ese tipo de política de gestión de la fuerza de trabajo. En una economía con
trabajadores heterogéneos en cuanto a los resultados de su esfuerzo productivo, cualquier firma que
siga aisladamente una política contra el despido arbitrario atraería hacia si una cantidad
desproporcionada de trabajadores que entregarían bajos niveles de esfuerzo y que pueden evitar ser
despedido por justa causa. (Levine, D. “Demand variability and work organization”)
 Por último es posible que las empresas capitalistas sean dinámicamente más eficientes,
en el sentido de que es menos probable que inviertan demasiado poco. En el caso de que las
empresas gestionadas por los trabajadores tengan mayor aversión al riesgo, en las empresas
capitalistas los administradores tenderán a seleccionar proyectos de inversión con mayor riesgo y
mayor retorno. (Guintis, H. “The Power to switch: on the political economic of consumer sovereignty)
Si al menos parte de los trabajadores que hoy toman decisiones de inversión no formaran parte de la
empresa cuando estas brinden beneficios, los incentivos a invertir serán más reducidos que en una
empresa capitalista. (Bonin, J. et. All, “Theoretical and empirical studies of producer cooperatives: will
ever the twain meet?”)
 De acuerdo con la EPR, la escuela y otras instituciones educativas y formadoras como la
familia, tienen importantes efectos económicos, pues desarrollan estas preferencias que mejorarían
los incentivos y por lo tanto reducirían el costo de ejecutar los contratos laborales y la extracción de
esfuerzo. (Bowles S. Y Guintis, H. “Does schooling raice earnings by making people smarter?”)
 Existen tres segmentos diferentes del mercado de trabajo. Por sus características para
controlar los empleos del sector primario del mercado, se utilizan mecanismos de tipo burocrático.
Aquí los trabajadores son típicamente profesionales y de cuello blanco, quienes reciben altas
remuneraciones relativas, atadas a la antigüedad en el puesto o la empresa, a las calificaciones
educativas y a la antigüedad en el mercado de trabajo. En el segmento primario subordinado, los
empleos se caracterizan por estar sujetos a una combinación de control burocrático con control
técnico. En este segmento los trabajadores se caracterizan por ser de “cuello azul” y estar
sindicalizados. Por último los trabajadores del sector secundario del mercado de trabajo poseen
típicamente bajos niveles de calificación y altas tasas de salidas y reemplazos. Este segmento se
caracteriza por ocupar empleos donde el principal mecanismo de control es el técnico.
 Los modelos microeconómicos convencionales predicen que en el largo plazo los
trabajadores con similares características deberían recibir los mismos salarios reales. La teoría de la
segmentación, por su parte, señala que aun en el largo plazo, trabajadores idénticos en diferentes
segmentos del mercado podrían no recibir salarios reales iguales.
 En particular los economistas políticos radicales proponen desarrollar el empleo público,
los subsidios salariales y programas antidiscriminatorios como instrumentos para compensar las
dificultades que ciertos grupos de la población enfrentan al intentar entrar en al mercado laboral.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
152
Asimismo, los economistas políticos radicales promueven un mayor control por parte de los
trabajadores de su actividad laboral, y así combaten la alineación y buscan reorientar la distribución
del poder político en la sociedad. (Cain, G. “The challenge of dual and radical theories of the labor
market to ortodoxy theory”

La situación del empleo en Argentina
 En la Argentina la Encuesta Permanente de Hogares (EPH) es una encuesta de
propósitos múltiples que releva información sobre hogares y personas en torno a las siguientes
temáticas: situación laboral, características demográficas básicas (edad, sexo, etcétera),
características migratorias, habitacionales, educacionales e ingresos.

Los términos desempleo y desocupación son utilizados como sinónimos.
 Medir la dinámica laboral en Argentina significa, entre otras cosas, monitorear la estructura
del mercado de trabajo, profundizar sobre el perfil de ocupados y desocupados, y ampliar el marco de
perspectivas posibles para diagnosticar sobre variados aspectos de nuestra economía y sociedad.
Quizás el fenómeno de la desocupación remita a múltiples causas: tecnificación de los procesos
productivos, crecimiento vegetativo de la población, crisis periódicas de la economía, entre otras; pero
en todos los casos tiende a producir efectos encadenados cada vez más críticos desde la perspectiva
de la población involucrada: la reducción de su poder adquisitivo y el deterioro de sus condiciones de
vida. Su medición procura generar información y nuevos elementos de juicio para conocer la realidad,
orientar decisiones en política económica y efectuar previsiones para paliar este flagelo.
 ¿De dónde surgen las cifras de empleo y desempleo? Esas cifras tampoco provienen
de un censo como el de Población y Vivienda, que se realiza cada diez años en todo el territorio
nacional. A pesar de la exhaustividad de este tipo de medición, en la práctica resulta imposible
implementar relevamientos de esa naturaleza no sólo por la frecuencia que requerirían para mantener
actualizadas las cifras de empleo y desempleo, sino también por la imposibilidad de hacerlo casa por
casa a toda la población: el costo sería altísimo y el tiempo que insumiría, enorme. Para la provisión
regular de esos datos se recurre a encuestas por muestreo; en nuestro país los provee la Encuesta
Permanente de Hogares (EPH), realizada por el INDEC desde 1974. Se implementa dos veces por
año, en mayo y octubre, y dos meses después (julio y diciembre respectivamente) se anuncian sus
resultados a través de Informes de Prensa. Esos resultados reciben cobertura de todos los medios de
comunicación, con amplias repercusiones en la sociedad, aunque en los últimos tiempos debido a la
desconfianza en los medios oficiales, deberían contrastarse con información de organizaciones
privadas. Esto igual no le quita relevancia ni representatividad.
 Las tasas de actividad, empleo y desocupación, así como toda la información que surge de
esta encuesta, son estimaciones confiables de los valores reales que se desea conocer.
 Las mediciones que realiza la EPH están centradas en mercados de trabajo urbanos; por
lo tanto, las muestras utilizadas no proporcionan resultados proyectables a toda la población del país.
Ahora bien, la población que habita en áreas urbanas en Argentina representa el 88% de la
población total, y el resto habita en áreas rurales. En estas últimas, la oferta y la demanda de trabajo
adquieren modalidades propias que requieren instrumentos de captación específicos.
Concentrándose en el estudio de centros urbanos, la EPH logra cubrir con sus estimaciones al
70% de la población urbana nacional; y no permite realizar estimaciones más allá de los
aglomerados en los cuales se han seleccionado las muestras.
 La conceptualización de la encuesta se ajusta a las recomendaciones internacionales
existentes en este campo. Los criterios clasificatorios básicos para determinar la condición de
actividad son tenencia de trabajo y búsqueda de trabajo.
Clasificación básica de la condición de actividad:
Las personas que trabajan están ocupadas.
Las personas que no tienen trabajo pero lo buscan activamente están desocupadas.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
153
Las personas que no tienen trabajo ni lo buscan activamente están inactivas.
 Ocupados y desocupados están dentro de la fuerza laboral, conjunto que se conoce como
Población Económicamente Activa (PEA), y que para la EPH incluye a personas de entre 18 y 65
años, criterio que, además de preservar la comparabilidad con otros países, apunta a captar las
múltiples ocupaciones informales que realiza la población.
 Por ejemplo, los trabajadores que colaboran en negocios familiares sin recibir un pago
directo por su trabajo o las personas que en la semana de referencia no trabajaron por licencia,
vacaciones, enfermedad, huelga u otras razones como cuidado de familiares (menores o enfermos),
trámites personales, etc. son consideradas por la encuesta como ocupadas. Los casos de suspensión
(de asalariados) o falta de trabajo (de cuentapropistas) se clasifican según la duración de la
suspensión y la ocurrencia o no de acciones concretas de búsqueda de otro trabajo en el corto plazo.
Obviamente, estas definiciones no son tan sencillas a la hora de su aplicación. Además de las
condiciones mencionadas deben cumplirse otras que contribuyen a delimitar esos conjuntos. De
todas maneras, las categorías ocupadas, desocupadas e inactivas son mutuamente excluyentes y
todas las personas caen sólo en una de ellas.
El concepto de ocupado en la semana de referencia implica cumplir con alguna de las siguientes
condiciones:
a) haber trabajado por lo menos una hora en forma remunerada.
b) haber trabajado 15 horas o más sin remuneración.
c) no haber trabajado en la semana de referencia por algún motivo circunstancial pero mantener el
empleo.
Están desocupadas aquellas personas que, sin tener trabajo,
a) lo buscaron activamente en la semana de referencia, o bien
b) lo venían buscando y en la semana de referencia suspendieron la búsqueda por causas
circunstanciales.
 Por búsqueda activa se entiende: responder a avisos clasificados (y no limitarse a leerlos),
enviar currículos, sondear contactos personales, generar entrevistas, publicar avisos propios,
anotarse en una bolsa de trabajo, etc. Todas las personas que respondan a esas características
durante la semana de referencia se clasifican como desocupadas y se incluyen dentro de la tasa de
Desocupación Abierta.
 El concepto de Desocupación Abierta no agota todas las situaciones de vulnerabilidad
laboral. Existen otras como las de personas que realizan trabajos transitorios mientras buscan
activamente una ocupación, personas que trabajan jornadas involuntariamente por debajo de lo
normal (35 horas por semana).- desocupados que han suspendido la búsqueda por falta de
oportunidades visibles de empleo, ocupados en puestos de trabajo por debajo de la remuneración
vital mínima o en puestos por debajo de su calificación, etcétera.
 Ocupados y Desocupados conforman la Población Económicamente Activa. Un tercer
grupo conformado por las personas que no trabajan ni buscan un trabajo activamente se denomina
Población Inactiva. Este grupo no es homogéneo; en su interior podemos distinguir por los menos 2
categorías más: inactivos típicos e inactivos marginales. Los inactivos típicos cumplen las
condiciones generales ya enumeradas (no trabajan ni buscan trabajo) y además no están dispuestos
a incorporarse al mercado de trabajo. Los inactivos marginales cumplen también las condiciones
generales antes enumeradas (no trabajan ni buscan trabajo) pero están dispuestos a incorporarse a
la actividad laboral.
 Además de ser categorizados como ocupados, desocupados e inactivos, cada uno de los
grupos ejemplificados puede ser caracterizado por: edad, sexo, nivel educativo, posición en el hogar,
ingresos, características migratorias y habitacionales, etc. Asimismo, para el caso específico de los
ocupados (y de los desocupados, en relación a su última ocupación) pueden conocerse datos como:
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
154
cantidad de horas trabajadas, rama de actividad, características de la ocupación, calificación laboral,
beneficios laborales que los cubren, trabajo en negro, etcétera.
Además podemos agregar las siguientes clasificaciones:
Demandantes de Empleo Ocupados: conjunto de personas que teniendo una ocupación, están
buscando activamente trabajo.
Intensidad de la Ocupación: a partir del total de horas semanales trabajadas los ocupados pueden
desagregarse en tres grupos:
1. Ocupados Plenos: conjunto de los ocupados que trabaja un lapso considerado
(socialmente normal) es decir, entre 35 y 45 horas semanales.
2. Sobreocupados: conjunto de los ocupados que trabajan un lapso mayor al considerado
«socialmente normal» es decir, más de 45 horas semanales.
3. Subocupados visibles u horarios: conjunto de población ocupada que trabaja menos de
35 horas semanales y desea trabajar más horas. Se distinguen dos tipos de subocupados:


Subocupados demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas
semanales por causas involuntarias, están dispuestos a trabajar más horas y están
en la búsqueda de otra ocupación.
Subocupados no demandantes: ocupados que trabajan menos de 35 horas
semanales por causas involuntarias, están dispuestos a trabajar más horas pero no
buscan otra ocupación.
Tasa de actividad: se calcula como porcentaje entre la población económicamente activa y la población
total (puede recalcularse según distintos límites de edad).
Tasa de empleo: se calcula como porcentaje entre la población ocupada y la población total.
Tasa de desocupación: se calcula como porcentaje entre la población desocupada y la población
económicamente activa.
Tasa de subocupación horaria: se calcula como porcentaje entre la población subocupada y la
población económicamente activa.
Tasa de subocupados demandantes: se calcula como porcentaje entre la población de subocupados
demandantes y la población económicamente activa.
Tasa de subocupados no demandantes: se calcula como porcentaje entre la población de
subocupados no demandantes y la población económicamente activa.
Según el ministerio de trabajo la situación ocupacional urbana en nuestro país para el segundo trimestre
de 2011 sería la siguiente
2.649
16,8%
Patrón
739
5,7%
No registrados
2.866
31,0%
82,4%
Asalariados
9.243
71,2%
Registrados
5.257
56,9%
12,1%
1.120
Servicio doméstico
22,0%
2.857
Trabajador por cuenta propia
0,8%
131
Beneficiarios Planes de Empleo
0,9%
122
Trabajador fliar sin remuneración
Fuente: MTEySS - Subsecretaría de Programación Técnica y Estudios Laborales - Dirección General de Estudios y Estadísticas Laborales, en base a EPH (INDEC).
La cantidad de desocupados se encuentra aquí expandida al total urbano, por ello el porcentaje en relación a la Población Económicamente Activa, mostrada en el digrama, no es equivalente a la tasa de desocupación
publicada por el INDEC.
1
Notas:
Sector Público
12.983
1.216
7,2%
92,8%
Sector Privado
Desocupados 1
15.762
45,8%
54,2%
Ocupados
Población Económicamente Activa
16.978
Población Económicamente Inactiva
20.120
100%
37.098
Población
2° Trimestre 2011 - En miles de personas
Situación ocupacional de la población urbana total
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
155
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
156
Cambios en la medición de la Encuesta Permanente de Hogares
Tradicionalmente la EPH se relevaba dos veces al año, en los meses de mayo y octubre. Si bien
valiosa, esta información reflejaba la situación en esos puntos y no daba cuenta de la variación durante el
resto del año.
En la nueva modalidad la muestra está distribuida a lo largo de cada uno de los cuatro trimestres
del año. Se pasa a una encuesta continua que se releva semana a semana y que permite dar
estimaciones trimestrales, semestrales y anuales.
La mejora en la medición se basó, por ejemplo, en: recuperar formas ocultas de ocupación
(trabajo femenino, trabajo irregular, changas, actividades no reconocidas habitualmente como trabajo por
la población) y formas ocultas de desempleo (captando modalidades formales e informales de búsqueda
de ocupación). También se profundizó la captación de modalidades especiales promovidas (planes de
empleo, pasantías, etc.), condiciones de trabajo (lugar de trabajo, jornada, turnos, etc.), situación de
cobertura social, etc.
De la nueva metodología surgen las siguientes mediciones:
Sección I. Participación en el mercado laboral
Índice
1.1. Participación por sexo en la PEA, población ocupada, empleo privado registrado y subocupación.
Timestres 2003-2010
PEA (1)
Trimestre/año
(3)
Hombres
Población ocupada
sin planes (2)
Población ocupada
Mujeres % Mujeres Hombres
Mujeres % Mujeres Hombres
Empleo privado registrado
Población subocupada
(4)
Mujeres % Mujeres Hombres
(5)
Mujeres % Mujeres Hombres
Mujeres % Mujeres
3° 2003
8.596
6.731
43,9
7.363
5.570
43,1
7.082
4.961
41,2
2.561
1.118
30,4
1.228
1.235
50,1
4° 2003
1° 2004
8.777
8.758
6.676
6.688
43,2
43,3
7.703
7.721
5.586
5.538
42,0
41,8
7.408
7.468
4.967
4.892
40,1
39,6
2.656
2.749
1.153
1.185
30,3
30,1
1.200
1.121
1.232
1.145
50,6
50,5
2° 2004
8.857
6.770
43,3
7.722
5.686
42,4
7.510
5.106
40,5
2.801
1.203
30,0
1.094
1.229
52,9
3° 2004
4° 2004
8.911
8.928
6.722
6.681
43,0
42,8
7.906
7.998
5.735
5.798
42,0
42,0
7.696
7.789
5.151
5.224
40,1
40,1
2.895
2.993
1.247
1.291
30,1
30,1
1.092
1.005
1.165
1.108
51,6
52,4
1° 2005
2° 2005
8.909
8.919
6.632
6.662
42,7
42,8
7.943
8.028
5.685
5.773
41,7
41,8
7.772
7.851
5.175
5.285
40,0
40,2
3.100
3.170
1.327
1.347
30,0
29,8
879
897
1.010
1.011
53,5
53,0
3° 2005
9.125
6.707
42,4
8.243
5.898
41,7
8.105
5.449
40,2
3.229
1.371
29,8
942
1.034
52,3
4° 2005
9.012
6.843
43,2
8.277
6.048
42,2
8.157
5.626
40,8
3.331
1.417
29,8
836
964
53,5
1° 2006
9.051
6.773
42,8
8.205
5.895
41,8
8.076
5.507
40,5
3.466
1.473
29,8
757
894
54,2
2° 2006
9.112
6.943
43,2
8.360
6.093
42,2
8.249
5.723
41,0
3.519
1.497
29,8
850
1.020
54,5
3° 2006
9.211
6.856
42,7
8.436
6.075
41,9
8.332
5.789
41,0
3.568
1.525
30,0
733
950
56,4
4° 2006
9.178
6.854
42,8
8.565
6.150
41,8
8.486
5.915
41,1
3.674
1.583
30,1
767
875
53,3
1° 2007
2° 2007
9.238
9.221
6.861
6.840
42,6
42,6
8.558
8.614
6.057
6.141
41,4
41,6
8.497
8.554
5.834
5.937
40,7
41,0
3.755
3.809
1.609
1.624
30,0
29,9
657
701
781
824
54,3
54,0
9.270
6.712
42,0
8.722
6.073
41,0
8.669
5.939
40,7
3.861
3.956
1.654
1.716
30,0 …
30,3
616
785
56,0
1° 2008
2° 2008
9.260
9.305
6.847
6.857
42,5
42,4
8.649
8.676
6.158
6.227
41,6
41,8
8.612
8.646
6.050
6.128
41,3
41,5
4.018
4.053
1.746
1.765
30,3
30,3
573
639
709
749
55,3
54,0
3° 2008
9.313
6.786
42,2
8.727
6.161
41,4
8.688
6.069
41,1
4.038
1.777
30,6
640
830
56,4
4° 2008
9.390
6.958
42,6
8.820
6.361
41,9
8.797
6.285
41,7
4.035
1.804
30,9
654
769
54,0
1° 2009
9.438
7.033
42,7
8.743
6.362
42,1
8.712
6.290
41,9
3.994
1.802
31,1
640
797
55,5
2° 2009
3° 2009
9.420
9.431
7.045
6.997
42,8
42,6
8.674
8.672
6.357
6.310
42,3
42,1
8.638
8.639
6.287
6.252
42,1
42,0
3.925
3.909
1.772
1.770
31,1
31,2
750
800
917
861
55,0
51,8
4° 2009
9.456
7.075
42,8
8.776
6.416
42,2
8.751
6.369
42,1
3.942
1.800
31,3
746
873
53,9
1° 2010
2° 2010
9.510
9.566
7.026
7.001
42,5
42,3
8.841
8.906
6.338
6.381
41,8
41,7
8.801
8.860
6.288
6.323
41,7
41,6
4.008
4.015
1.838
1.837
31,4
31,4
690
732
802
850
53,8
53,7
3° 2010
4° 2010
9.529
9.614
6.996
6.923
42,3
41,9
8.911
9.032
6.433
6.345
41,9
41,3
8.856
8.986
6.379
6.285
41,9
41,2
4.034
4.093
1.849
1.882
31,4
31,5
665
599
756
741
53,2
55,3
3° 2007
4° 2007
…
…
…
…
…
…
(1) Sobre la población total urbana
(2) Se excluyen del total de asalariados a los beneficiarios de planes de empleo (Programa Jefes de Hogar y otros programas) que realizan contraprestación laboral.
(3) No se presenta la informaciónde la EPH correspondiente al 3° trimestre de 2007, debido a que no se encuentra disponible la base de datos de dicho período.
(4) En base a SIPA
(5) En base a EPH y BEL
Fuente: Observatorio de Empleo y Dinámica Empresarial, DGEyEL, SSPTyEL, MTEySS, en base a la EPH.
Glosario
EPH
Población Subocupada
OEDE
Población total urbana
PEA
SIPA
Población Ocupada
Trabajadores Registrados (SIPA)
…
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
157
Las leyes de “flexibilización laboral” y el impacto en el mercado de trabajo
Antecedentes del problema
Durante un largo período histórico la Argentina asumió y puso en marcha un modelo de pleno
empleo como política de Estado, constituyendo el trabajo asalariado el medio más valorado para alcanzar
condiciones de bienestar y movilidad social ascendente. Al mismo tiempo, un amplio sistema solidario de
seguridad y asistencia social prometía dar contención a aquellos que no podían acceder al trabajo o
debían dejarlo por vejez, desempleo, enfermedad, accidente o incapacidad.
El agotamiento del modelo industrial sustitutivo, sus efectos de desempleo y las reformas
conservadoras y neoliberales puestas en marcha a fines de los años ochenta y principios de los noventa
debilitaron estos institutos y afectaron de manera estructural la capacidad del Estado para garantizar un
crecimiento del empleo y condiciones dignas de trabajo.
En igual sentido, los efectos de desarticulación introducidos por los cambios en las condiciones
institucionales de funcionamiento del mercado de trabajo ,sea bajo la políticas de la dictadura militar en
los años setenta, los intentos reformistas de los años ochenta o las reformas de los noventa, afectaron de
manera estructural las capacidades de respuesta de las organizaciones de los trabajadores y alteraron de
manera significativa la estructura social y político-institucional del modelo de empleo pleno.
La plena vigencia de las instituciones democráticas no sólo no logró revertir esta tendencia, sino
que bajo su funcionamiento ha tenido lugar un mayor deterioro del mercado laboral y de las condiciones
de vida de la población. Quedaron constituido de este modo un régimen político que paradójicamente
reconoce plenos derechos políticos a todos los ciudadanos, a la vez que una mayoría de los mismos no
cuenta con capacidades para ejercer plenamente esos derechos debido fundamentalmente a la falta de
un trabajo e ingresos adecuados para hacer frente de manera autónoma a sus necesidades básicas
En ese contexto, los indicadores laborales y de distribución del ingreso han ido empeorando
dramáticamente en los últimos años. Los hechos más importantes en este sentido ha sido la debilidad de
la demanda agregada de empleo, la baja calidad del empleo generado, la caída en los ingresos reales, el
deterioro de la seguridad social y el fuerte incremento en los niveles de concentración del ingreso y, por
ende, de la desigualdad
En general, hay amplio consenso para afirmar que los problemas de empleo que padece el
sistema económico argentino son de tipo estructural y que su gestación no es reciente. Y si bien sobre
esta caracterización no se observan muchas discrepancias, las posiciones difieren respecto a cómo
llegamos a ella y a la influencia que tuvieron las supuestas soluciones dadas al problema en la gestación
y propagación de la crisis.
Al respecto, el diagnóstico oficial en la década del noventa argumentaba que el desempleo
constituía la expresión de problemas estructurales en materia de estilo de crecimiento y marcos
regulatorios en materia laboral. Recordemos que la situación se explicaba debido fundamentalmente a
tres factores: a) los altos costos laborales y la fuerte rigidez institucional del mercado de trabajo; b) el
crecimiento de la población económicamente activa resultante de factores económicos y sociales; y c) la
particular fragilidad de los empleos informales o sema formales creados antes de las políticas de reforma
En base a estos argumentos, la desocupación pasó a constituir un problema heredado, cuya
solución quedaba “condicionada” a que se encararan un conjunto de medidas dirigidas a desregular el
mercado de trabajo, reducir las cargas impositivas, descentralizar las negociaciones colectivas en el
ámbito de las empresas, flexibilizar los contratos y privatizar los fondos sociales de la seguridad social, el
seguro laboral y la salud. Mientras tanto, el desempleo estructural en los sectores más pobres debía ser
asistido a través de programas focalizados de capacitación laboral y empleo transitorio.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
158
Según esto, una mayor flexibilización y desregulación de las relaciones laborales favorecería el
crecimiento de la productividad de la economía y generaría efectos positivos en materia de empleo. Pero
muy lejos de cualquier ilusión, conocemos el fin de esta historia.
La política aperturista en un marco de convertibilidad monetaria y desregulación de los mercados
internos, junto a una deuda pública impagable y una prolongada depresión económica, generaron una
crisis económica sin precedentes.
En efecto, el fin del régimen de convertibilidad en el verano de 2001-2002 y la contracción
económica posterior, implicaron un mayor deterioro del mercado laboral, agravando aún más la crítica
situación de los trabajadores y de los ingresos familiares.
Se trata de un proceso cuya génesis se asocia generalmente al agotamiento del régimen social de
acumulación basado en el mercado interno y la sustitución de importaciones. Pero cuyo protagonismo
debe ser imputado a la incapacidad de las clases políticas y económicas dirigentes para conducir un
programa de reformas hacia un horizonte inclusivo de desarrollo de las capacidades productivas y
sociales del conjunto de la sociedad.
Por lo mismo, la clave interpretativa del fenómeno de desempleo, precariedad y flexibilización
laboral no son sólo los efectos de marginalidad o exclusión, sino las formas en que el fenómeno expresa
y reproduce las relaciones de fuerza que intervienen en la puja de la distribución del ingreso y de poder
entre los actores sociales. A partir de lo cual cabe reconocer que no todas las demandas sociales tienen
la misma importancia; ni todos los actores sociales presentan igual capacidad para fijar y proponer los
temas de la agenda pública.
En este contexto, la falta de protección ante el desempleo y la imposibilidad de contar con un
ingreso digno, junto a la “naturalización” del deterioro de las relaciones laborales, conforman una
combinación social explosiva.
En este marco, creemos que lo relevante de la cuestión social no es el alto o bajo grado de
reacción y auto organización que la crisis genera, sino los efectos de alienación y mutación que tales
condiciones tiende a generar en los sujetos.
1- Frente a la creciente imposibilidad de enfrentar la crisis, las organizaciones y los sistemas asociativos y
de gestión social corporativa tienden a debilitarse, fragmentarse y diluirse. Esta ruptura y el vacío social
que genera se expresan en una crisis de legitimidad institucional que arrastra a todas las formas
asociativas (partidos políticos, sindicatos, asociaciones vecinales, etc.), incluyendo al imaginario social
que permite configurar al Estado-Nación.
2- La magnitud y la discrecionalidad que registra la falta de trabajo y el desempleo en los mercados
laborales de la Argentina ponen en escena nuevas formas “marginales” de empleo y de exclusión social;
así como estrategias y prácticas defensivas de asociación para la subsistencia, cada vez más
atomizadas, a la vez que independientes de los circuitos modernos y formales.
La experiencia histórica y contemporánea es categórica: sólo tienen éxito los países que
mantienen el comando de su propio destino y protegen activamente su capital humano y social. En este
sentido, desde una visión de mayor amplitud a las del pensamiento único que impuso el consenso de
Washington, los análisis en política y economía internacional comparada coinciden en destacar la
concurrencia de un conjunción de cualidades necesarias que sinérgicamente convergen en determinar la
solidez de un sistema social.
Cabe destacar aquí que sin condiciones político-institucionales favorables a la inversión, al
intercambio y a la distribución del ingreso, cualquier iniciativa aislada en materia de política económica
resultará en definitiva insuficiente. En materia de empleo y distribución del ingreso, los desafíos que
enfrentamos están claros:
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
159
1) Por un parte, se requiere revertir con urgencia los factores que por motivos del desempleo crónico
conllevan a la sistemática devaluación de las capacidades de trabajo
2) Al mismo tiempo que deben sentarse las bases para una más amplia institucionalidad que ponga
efectivamente en vigencia derechos mínimos de inclusión y afiliación social a través de un trabajo digno
en el marco de un economía en crecimiento e integrada al mundo.
Atender ambos déficit implica generar un cambio integral en las condiciones “políticoinstitucionales” vinculadas al funcionamiento de la economía y demás espacios públicos de la vida social,
teniendo la generación de empleos de calidad un papel fundamental en tanto resultado de políticas de
crecimiento, pilar de la democracia y palanca del desarrollo y el progreso.
En este sentido, dar respuesta a la actual crisis implica nuevos diseños, acciones y políticas
atinentes a crear, bajo el contexto de una economía mundial cada vez más integrada, las condiciones
económicas, institucionales y socio-políticas necesarias para la definición de un nuevo modelo de
crecimiento económico y modos de intervención del Estado en todos sus niveles (Nacional, Provincial y
Municipal).
En esta estrategia, recuperar una política de pleno empleo constituiría un medio idóneo para ser
posible este proyecto. A diferencia del período sustitutivo, esta política debe necesariamente contemplar
el desarrollo de las economías regionales y el fortalecimiento de los actores locales.
La propuesta hasta aquí encierra el reconocimiento político de que constituye una función
indelegable del Estado.
El escenario histórico se presenta abierto al cambio. La salida de la crisis social requiere un nuevo
orden interno ajustado a las condiciones de posibilidad; lo que a su vez implica cambios en las funciones
de las fuerzas políticas reguladoras.
Algunas definiciones
Conceptos como reforma del Estado, reestructuración económica y reconversión productiva
fueron antecedentes directos del problema de la flexibilización laboral como camino hacia la precariedad
laboral y el desempleo.
Los cambios que produjeron estos conceptos fueron de orden jurídico, económico y social.
En la década de los setenta entra en crisis a nivel mundial el concepto de estado benefactor. En
1978 la crisis deja de ser una “turbulencia “para convertirse en una crisis estructural a nivel global. Se
dieron diferentes respuestas para justificar esta crisis dentro de las cuales la que cobró mayor cuerpo es
la que habla de excesivas rigideces en los mercados de productos, capitales y trabajo. Las soluciones
que se ensayaron pivoteaban sobre disminuir la incidencia del Estado en los mercados y en el aparato
productivo. Se habló mucho de la flexibilización para mejorara la situación del empleo no registrado y los
estándares de competitividad.
El término “flexibilización laboral” asigna diversos significados a un mismo significante. Hablamos
fundamentalmente de significados en el marco salarial, tecnológico y contractual (en el sentido de
cambios en la estructura del contrato de trabajo). En este sentido los ajustes de mercado no tienen nada
que ver con el concepto de carrera laboral y trabajo por equipos que empiezan a gestarse en ese
momento. Lo que preocupa a nivel económico es la facilidad con la que los trabajadores entraban y
salían de las empresas sin costo para las mismas.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
160
Podemos entender también flexibilización en el sentido de adaptar los equipamientos productivos
a una demanda variable en volumen y en calidad. En este sentido hablamos de un sistema de producción
flexible. En otro sentido implica también la posibilidad de reconvertir a los trabajadores para diferentes
puestos de trabajos dentro de la misma empresa. Esta estrategia genera una mayor capacidad de
respuesta a nivel empresarial frente a situaciones imprevistas y no tiene costo social.
Pero también debemos entender flexibilización como debilitamiento de las condiciones del
contrato de trabajo, sobre todo en relación con el despido. Aparecen aquí también salarios diferenciados
y determinados por el rendimiento individual y por los resultados y la posibilidad de las empresas de
“desentenderse” de sus obligaciones sociales dentro de normas jurídicas que regulan el contrato de
trabajo y su rescisión. En este contexto se rompe con el sistema tutelar del Estado en relación con el
derecho del trabajo.
Transformaciones legislativas en el ámbito de la flexibilización laboral
El modelo económico que dio marco a la flexibilización laboral fue puesto en vigencia
mediante la ley de convertibilidad, las pautas impuestas por la reforma del Estado y la Ley de
Emergencia Económica. De esta forma el único camino a recorrer era el de desregular las
relaciones laborales.
En 1991 se dictó la ley Nacional de Empleo. Esta ley abrió a los empresarios la posibilidad
de desprenderse de la presión de los sindicatos. Se manejaban nuevas formas de contratación. La
redacción de la ley fue el anticipo de las ambivalencias y contradicciones que el Estado presentó
dentro del proyecto de flexibilización laboral que recién se empezaba a implementar. Las formas
temporarias de contratación hicieron fuerte impacto en la figura del contrato de trabajo por tiempo
indeterminado.
Se mantenía sin embargo en todos los casos la obligación de preavisar antes de la
finalización del plazo y en algunos casos el mecanismo de indemnización al término de la
relación.
En la ley también se hablaba del empleo no reglado y se establecían sanciones para los
empleadores que no registraban las relaciones laborales.
En 1992 se implementa el régimen de pasantías que lamentablemente se convirtió en una
nueva forma de evadir los derechos derivados de las relaciones laborales (impuestos a la
seguridad social, vacaciones, aguinaldo, etc.)
En 1995 se dictan dos nuevas leyes “flexibilizadoras”: el “Nuevo Régimen de Contrato de
Trabajo” y el “Régimen laboral para las pequeñas y medianas empresas”
Se introdujo el período de prueba y el contrato a tiempo parcial
Finalmente, en 1998, se produce un viraje muy importante en la política desreguladora del
gobierno. Se privilegia una mejor relación con la CGT anticipando la posibilidad de reelección del
presidente Menem. Se concede a los sindicatos mayor poder de negociación sobre las
convenciones colectivas.
Mientras en el proceso anterior se respetaban sin más las pautas impuestas por el FMI en
este período el gobierno parece acercarse un poco más a las necesidades de los trabajadores.
Se aprueba entonces la ley 25013 entre cuyos aspectos más salientes debemos destacar:
1) se eliminan algunas modalidades de contratación que precarizaban el trabajo
2) se reduce a treinta días el período de prueba
3) se reducen las indemnizaciones por despido injustificado y se elimina la integración del mes de
preaviso.
Los empresarios cuestionaron muy seriamente este modelo
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
161
4. Impacto de los cambios legales en el mercado de trabajo
A comienzos de de 1989, en pleno proceso hiperinflacionario la tasa de desocupación era
cercana al 8%. La subocupación llegaba al 9%
En 1996 la tasa de desocupación era cercana al 17% y en 1998 había bajado al 13%
A partir de 1999 se produce un aumento de dos puntos en la tasa de desocupación y esto
genera en el gobierno la preocupación por contener un problema que amenazaba con
desbordarse.
Las profundas transformaciones de la estructura productiva, los cambios en la idea de la
empresa y la gestión y el management obligaron al gobierno a implementar planes destinados a
insertar a los trabajadores en el mercado de trabajo.
Se desarrollaron a través del Ministerio de Trabajo y seguridad social alternativas de muy
baja calidad bajo la forma de planes de empleo.
La contradicción se daba dentro de las mismas políticas de estado que por un lado
incentivaba mecanismos expulsores a través de las empresas y por el otro temía las
consecuencias de la inestabilidad social.
Conclusiones
Tal como podemos observar, la decisión en nuestro país de flexibilizar las relaciones
laborales implicó un retroceso muy importante en lo que hace a la protección de los trabajadores.
El marco legislativo seguía los vaivenes de las presiones de los sectores empresariales o
sindicales, según el momento, y no se armó una estructura legal seria que protegiera a ninguna de
las dos partes: empresarios y trabajadores. El retroceso en las conquistas obreras fue muy
marcado
Las políticas destinadas a controlar la precarización creciente que se instalaba en el
mercado de trabajo actuaron solamente como paliativos de los sectores más desprotegidos y no
movilizaron la reconversión de las empresas ni la reinserción de los trabajadores.
Si estas políticas se hubieran encuadrado dentro de un modelo de industrialización con
mano de obra intensiva y con políticas educativas que prepararan para el trabajo se podrían haber
esperado mejores resultados en el mediano y largo plazo.
Se generó la desestabilización de los trabajadores estables, la instalación de la precariedad
junto a la desocupación recurrente y a posiciones muy endebles en el mercado de trabajo. Los
problemas de desocupación inciden en los hogares más debilitados. Se produce una polarización
entre los “hogares asalariados” y los “hogares precarios” para llamarlos de alguna manera.
En términos de oportunidades laborales el empleo fue más escaso en los estratos más
bajos de los “hogares asalariados” y cayó mucho más la tasa de empleo en los “hogares
precarios”.
En términos de bienestar económico la brecha social se amplió muchísimo
En términos de estructura social se consolidó una estructura social asalariada más
desigual y fragmentada en la base de la pirámide social y más homogénea formal y favorecida en
los sectores medios y altos.
El modelo no cubrió sus fines para ninguno de los sectores afectados.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
162
La informalidad laboral – Una realidad heterogénea
La ciencia económica frecuentemente ha instalado en el centro del debate social a la informalidad
laboral como una de las problemáticas más graves que afecta a los trabajadores y su entorno familiar.
Este reconocimiento se ha explicitado a través de las políticas socioeconómicas promovidas en los
últimos años, muchas de las cuales identifican a la generación de empleo formal entre uno de sus
principales objetivos.
Esta nueva visión marca un cambio trascendental en el modo en que se consideraba el fenómeno
durante la década del noventa. En ese entonces, el trabajo informal no era percibido como un problema
sino como una disfunción “tolerable” del mercado de trabajo. Una de las consecuencias de esa
perspectiva fue la eliminación de políticas públicas que tendían a promover y proteger al empleo formal;
como ejemplo puede citarse el desmantelamiento de la capacidad del Estado para realizar inspecciones
del trabajo y la aprobación de leyes que flexibilizaron las relaciones laborales. El resultado de este
proceso es el crecimiento de la informalidad laboral hasta alcanzar una dimensión sin precedentes para el
mercado de trabajo argentino afectando de manera profunda las condiciones de vida de la población.
Una de las afirmaciones más relevantes que surgen consiste en que la informalidad laboral
además de afectar a una proporción significativa de los trabajadores, es un fenómeno heterogéneo y
complejo. Los trabajadores informales son empleadores, trabajadores por cuenta propia o asalariados y
se encuentran no sólo en unidades productivas informales, donde cabe esperar que el empleo comparta
las características de la unidad productiva, sino también en unidades productivas formales y en hogares
particulares. Esta heterogeneidad de situaciones indica que las políticas orientadas a reducir la
informalidad requieren de una especificidad que reconozca las diferencias existentes. En este sentido, se
han identificado en el conjunto del trabajo informal grupos ocupacionales relevantes, en los cuales la
informalidad presenta causas y características diferenciadas; razón por la cual se encuentran sujetos a
distintas acciones de política.
La heterogeneidad como característica principal.
A continuación se describen los grupos de trabajadores informales más importantes y las acciones
encaradas por el Estado Nacional, destacando la necesidad de seguir avanzando en el diseño e
implementación de políticas públicas que den respuesta a los problemas laborales que sufren los
trabajadores que ocupan puestos informales.
Fuente EPH Modulo informalidad
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
163
Asalariados informales en unidades productivas formales
Un 30% de los trabajadores informales están ocupados en unidades productivas formales. Se
trata de asalariados contratados al margen de la normativa laboral por empresas que tienen al menos una
mínima capacidad económica, lo que les permitiría, en principio, regularizar la relación laboral.
Como medida de promoción contra la informalidad el gobierno actual ha implementado la
normativa establecida para las PyME (Ley Nº 25.877) que prevé un descuento de sus contribuciones
patronales a la seguridad social por el término de 12 meses, por cada trabajador que incorpore. La
reducción consiste en una exención parcial de las contribuciones al sistema de la seguridad social,
equivalente a un tercio de las contribuciones vigentes.
Trabajadores informales en unidades productivas informales
Se identifica un grupo de trabajadores que desempeña sus actividades en unidades productivas
informales, es decir, al margen de toda normativa que regula su actividad. Este grupo representa la
problemática más compleja porque involucra a distintos actores con características bien diferenciadas: se
trata de asalariados y trabajadores independientes que ascienden al 44% del total del trabajo informal.
Estos trabajadores se desempeñan en el sector informal de la economía que es, en términos generales,
consecuencia del insuficiente desarrollo del sistema productivo.
Asalariados informales en hogares particulares
Un 18% del trabajo informal se concentra en hogares particulares, siendo en su mayoría mujeres
dedicadas al servicio doméstico; el Estado Nacional impulsó medidas específicas que tienden a
regularizar la situación laboral de las trabajadoras del servicio doméstico. Las mismas consisten en la
posibilidad (por parte del empleador) de deducir del impuesto a las ganancias el salario y las cargas
sociales correspondientes, la simplificación del sistema de registro y pago de aportes y el lanzamiento de
una intensa campaña mediática con el objetivo de promover la importancia de la registración laboral. La
información de AFIP indica que durante el año 2006 se formalizó la relación laboral de alrededor de 140
mil trabajadoras dedicadas al servicio doméstico.
IMPACTO DE LAS POLITICAS APLICADAS EN LA REDUCCION DE LA
INFORMALIDAD LABORAL
Los resultados de las políticas implementadas para la reducción de la informalidad laboral se
reflejan en la evolución del empleo asalariado formal (registrado) e informal (no registrado) que mide
habitualmente la Encuesta Permanente de Hogares. Cabe destacar que estas dos son las únicas
situaciones ocupacionales en relación a la informalidad laboral que la EPH cuantifica en forma constante.
El empleo asalariado formal es la categoría ocupacional que más influyó en el crecimiento de los
ocupados entre 2003 y 2007 y en ese período su incremento porcentual fue del 38 %.
La generación sostenida de empleo formal marca el cambio de tendencia en la historia reciente del
mercado de trabajo argentino; cambio de vital importancia para revertir la expansión de la precariedad
laboral ocurrida durante los últimos veinte años.
Durante la vigencia del régimen de convertibilidad la generación de empleo se canalizó casi con
exclusividad a través del crecimiento del trabajo informal. En efecto, entre 1991 y 2001 de cada 100
nuevos empleos asalariados 95 eran informales.
Esta dinámica ocupacional terminó instalando al trabajo informal como una de las problemáticas más
graves del mercado de trabajo argentino.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
164
A partir del año 2003, en el marco de un patrón de crecimiento económico marcadamente
diferenciado respecto del régimen anterior y junto con la aplicación de políticas específicas, se observa
un cambio notable en la calidad del empleo generado.
Durante los últimos cuatro años, de cada 100 nuevos empleos asalariados generados, 85 fueron
formales.
Esta importante transformación en la calidad del empleo creado, permitió que la tasa de empleo
no registrado se redujera 8 puntos porcentuales entre su máximo valor en el tercer trimestre de 2003
(49,7%) y su valor actual (41,6%,) alcanzando así el nivel más bajo de los últimos cuatro años.
Empleo formal e informal creado cada 100 nuevos
Empleo formalasalariados
e informal creado
100 nuevos
- Total cada
urbano
asalariados - Total urbano
100%
100%
90%
90%
80%
80%
70%
70%
60%
60%
50%
50%
40%
40%
30%
30%
20%
20%
10%
10%
0%
0%
15%
15%
95%
95%
5%
5%
1991-2001
1991-2001
85%
85%
empleo informal
empleo
informal
empleo
formal
empleo formal
2003-2007
2003-2007
Fuente: SSPTyEL, en base a EPH (INDEC).
Como conclusión se advierte que si bien la informalidad laboral afecta a una gran proporción de
trabajadores, en los últimos años y como resultado de las políticas implementadas se verifica un cambio
sustancial en la dinámica ocupacional: pasando de un mercado de trabajo con escasa generación de
empleo, elevada desocupación y aumento de la informalidad laboral, a otro con elevada creación de
puestos de trabajo, reducción pronunciada del desempleo y sostenido crecimiento del empleo formal.
No obstante las mejoras verificadas, es necesario seguir profundizando las acciones para cumplir
con el objetivo de erradicar el trabajo informal, mejorando así las condiciones de vida de la población.
TEMAS DE MACROECONOMIA – EL MERCADO DE TRABAJO
165
Bibliografía
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Fondo de Cultura Económica, 2006. Capítulos de Julio C. Nefa y Mariano Feliz
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Trabajo, setiembre 2010.
TEMAS DE MACROECONOMIA – INFLACIÓN Y VARIABLES REALES
166
Inflación y Variables Reales
Autoras: Mariana Hirsch y Cecilia Rikap
En el marco de la coyuntura actual de la Argentina, el presente trabajo tiene como objetivo brindar
una explicación acerca de la inflación así como sintetizar las posiciones respecto a sus causas
presentadas por las distintas corrientes del pensamiento económico.
1- ¿Qué es la inflación?
La inflación se define como el aumento sostenido y generalizado de los precios. ¿Qué significa
esto? Que no se trata de un fenómeno puntual, aislado y pasajero, sino que, por el contrario, se
mantiene a lo largo de un período de tiempo y no responde a variaciones en un solo sector o producto de
la economía, sino que afecta al precio de la mayoría de las mercancías.
Hacia fines de la década de 1980 y principios de la de 1990 la Argentina vivió un proceso de
hiperinflación único en su historia. La “solución” al problema llegó de la mano de una política de tipo de
cambio fijo, en particular una que seguía la forma de caja de conversión. Este nuevo contexto económico
llevó a que se dejara de lado el estudio del fenómeno de la inflación. Un ejemplo de ello fue lo que
sucedió en el currículum de la carrera de Contador Público de la Universidad de Buenos Aires, en el cual
dejó de enseñarse el llamado “ajuste por inflación”.
La crisis económica y política de 2001 –signada por una alta tasa de desempleo, una fuerte caída
del salario real y niveles de pobreza inéditos en la historia del país - la devaluación del peso y el paso a
un tipo de cambio de flotación sucia marcaron un quiebre en el escenario local. La inflación volvió a
vivirse como un problema para la economía argentina y, por lo tanto, reapareció como fenómeno a
estudiarse en pos de la búsqueda de posibles soluciones.
El aumento generalizado de los precios presenta varias aristas sobre las que versa la discusión
económica: por un lado, los especialistas debaten acerca de las causas del fenómeno a fin brindar
propuestas para operar con éxito sobre ellas toda vez que se quiera controlar el proceso inflacionario. Por
otro, se presenta la discusión acerca de la forma más adecuada de medir el nivel de la inflación para
conocer con la mayor exactitud posible el comportamiento de las variables reales de la economía.
Como vimos en la unidad sobre El Sistema de Cuentas Nacionales, las variables reales son
aquellas que surgen de ponderar por precios las variables nominales. La intención de esta ponderación
es la de conocer la capacidad de compra real que tienen las variables en estudio. Las más conocidas son
la tasa de interés real y el salario real, aunque no son las únicas. Conocer el monto de la inflación es
esencial a la hora de calcular la capacidad de compra de cualquier variable económica.
Este problema de la medición también recobró importancia en la Argentina post devaluación,
especialmente a partir de enero de 2007, año en que el Gobierno Nacional decidió la intervención del
INDEC, organismo encargado de este cálculo, a fin generar resultados alejados de las altas tasas de
inflación que presenta la economía argentina.
A partir de la intervención del INDEC tuvo lugar un cambio en la modalidad de medición del IPC
(índice de precios al consumidor). Las razones de estos cambios radican en dos motivos: por un lado, el
IPC era el índice que tradicionalmente se utilizaba en las paritarias, esto es, en las negociaciones entre
trabajadores y empresarios para la actualización de salarios. Por otro lado, parte de la deuda pública, es
decir, la deuda del Estado Nacional, se encuentra formada por bonos ajustados por el coeficiente de
estabilización de referencia (CER). El CER se ajusta de forma tal de garantizar al acreedor del bono
mantener un nivel de interés al menos tan alto como la inflación a fin de que no se vea perjudicado con el
aumento de los precios. Para ello, el CER se calcula tomando en cuenta el IPC. El hecho de que el índice
de inflación sea menor que el nivel real de inflación hace que los ajustes en los salarios y los intereses de
la deuda no se condigan con la realidad, lo cual significa que el salario real y la tasa de interés real que
arrojan los bonos decrece o no aumenta tanto como los montos nominales.
TEMAS DE MACROECONOMIA – INFLACIÓN Y VARIABLES REALES
167
Desde la intervención del organismo36 la Argentina no cuenta con estadísticas oficiales confiables
para medir la inflación. Si bien existe una pluralidad de mediciones alternativas, ninguna de ellas cuenta
con la relevancia estadística suficiente para poder reemplazar de forma confiable a la medición oficial.
2- ¿Por qué hay inflación?
2.1 La explicación brindada por Marx sobre la inflación
Para entender el fenómeno de la inflación que aporta Marx en sus escritos es necesario retomar
sus desarrollos acerca del dinero. Recordemos entonces que el dinero –equivalente general en el cual se
expresa el valor del resto de las mercancías- es, él mismo, una mercancía. Asimismo, en tanto
equivalente general, puede –y en los hechos esto es lo que ha sucedido- ser reemplazado en sus
funciones por un representante, un “testaferro” que lo representa frente al mundo de las demás
mercancías. Así se explica la existencia de monedas signo (dólar, euro, peso, etc.).
Estas monedas signo no son ellas mismas mercancías. Por el contrario, el valor que representan no
tiene nada que ver con el valor que efectivamente lleva reproducirlas. Baste para eso señalar que un
billete de $50 conlleva el mismo trabajo que uno de $10 y, sin embargo, representan cantidades distintas
de valor.
Las mercancías circulan intercambiándose por signos de valor. La cuestión entonces pasa a ser la
de conocer cuántos signos de valor deben existir en la circulación para poder realizar los intercambios
que la misma requiere37. La respuesta parece ser sencilla: tantos como el mundo de las mercancías
demande. Para conocer ese número basta con conocer tres variables: la cantidad de mercancías que han
de circular (es decir, el producto total de la economía), el precio de las mismas y la velocidad con que
circulan. Estas tres variables puestas en la relación correcta (Producto X Precios / Velocidad de
circulación) arrojan entonces el monto necesario de valor que ha de representarse con los signos. Ahora
bien, ¿qué sucedería si existieran más signos de valor que los necesarios? Los precios del todas las
mercancías subirían. Esto se debe a que para hacer circular una misma cantidad de valor que en un
momento previo, habría ahora más signos y, por lo tanto, cada uno de ellos individualmente
representaría una porción menor de valor. Esto significa que harían falta más signos que antes para
comprar una mercancía dada, lo que equivale a decir que el precio de esa mercancía (así como el de
todas las demás) habría aumentado.
Hasta aquí la explicación de por qué los precios aumentan. La pregunta que se abre es la de por
qué existe la necesidad de emitir signos de valor en exceso.
Para dar respuesta a esta cuestión desde la perspectiva de Marx, es necesario evaluar cada caso
en particular en que la emisión supere las necesidades propias de la circulación de mercancías. En
términos generales, lo que es imprescindible tener presente a la hora de analizar cada proceso
inflacionario es que por lo general durante el mismo opera una traslación de riqueza entre los distintos
sectores intervinientes de una economía. Entender desde dónde hacia dónde se realiza esta
transferencia, a quiénes afecta, de qué modo lo hace, y fundamentalmente por qué ocurre, resulta
esencial para dar cuenta del porqué de la emisión en exceso y, por lo tanto, del fenómeno de la inflación.
2.2 Teoría monetarista de la inflación
En la guía El rol del dinero en la economía mercantil se ha desarrollado la teoría monetarista del
dinero. Esta teoría, en sus dos acepciones, la clásica y la moderna, bien puede considerarse una teoría
de los precios. La teoría parte de la misma formulación realizada por Marx acerca de la cantidad de
dinero que necesita la circulación de mercancías. Sin embargo, al contrario de Marx, lo monetaristas
invierten la determinación: en vez de plantear que la cantidad de signos de valor en la circulación está
36
Es de destacar que esta intervención fue criticada y rechazada ampliamente, especialmente por los trabajadores del INDEC
quienes se vieron expuestos a persecuciones, presiones, represiones y despidos arbitrarios de manera generalizada. Al día de la
fecha los trabajadores permanecen en conflicto con el Gobierno Nacional exigiendo el restablecimiento de la medición correcta
del índice.
37
Marx Karl, (2008) El Capital. Crítica de la economía política, Fondo de Cultura Económica, México, Capítulo 3.
TEMAS DE MACROECONOMIA – INFLACIÓN Y VARIABLES REALES
168
determinada por la producción, los precios y la velocidad de circulación sostienen que los precios se
encuentran determinados por la cantidad de dinero en circulación.
Puesto así, la causa de la inflación se reduce a la abstracta voluntad de un gobierno de emitir
moneda, sin cuestionarse nunca acerca de la necesidad de esa emisión. En el mejor de los casos esta
teoría puede argumentar que la razón de esta mayor emisión se encuentra en el deseo del gobierno de
perpetuarse a partir de medidas populistas sustentadas con la emisión mencionada. Es decir, para dar
cuenta de un fenómeno netamente económico, esta escuela de pensamiento brinda una respuesta que
excede al campo de estudio de la economía.
Esta interpretación no solo se contrapone a la brindada por Marx sino también a la realizada por
Keynes, puesto que para ambos autores la cantidad de dinero en circulación (o bien la cantidad de
moneda signo que representa al dinero en la circulación) está determinada por la producción. Es decir,
que depende del volumen de mercancías producidas y ofrecidas en el mercado, de los precios de dichas
mercancías y de la velocidad a la cual se llevan a cabo los intercambios.
2.3 Teoría estructuralista de la inflación
Según esta teoría, la inflación encuentra su origen en los desequilibrios del “sector real” de la
economía. La emisión en exceso, lo que los monetaristas llamaron “indisciplina monetaria”, es
considerado desde esta perspectiva únicamente como un mecanismo de propagación del aumento de
precios y nunca como su causa. Esta teoría tiene su base en la obra de Keynes (2001) quien entendía a
la inflación como un fenómeno pasajero producido por un exceso de demanda en un contexto de pleno
empleo de todos los factores productivos. En tanto elaboran sus argumentos a mediados de la década de
1950 –período conocido en América Latina como de Industrialización por Sustitución de Importaciones-,
los mencionados desequilibrios eran explicados como parte indisociable del proceso de industrialización
de los países latinoamericanos.
Por lo tanto, según esta teoría, la inflación se debe a excesos de demanda repentinos que la oferta
local no puede satisfacer. En el marco de un análisis de equilibrio general (o bien equilibrio parcial), el
único ajuste posible del mercado frente a esta situación es el aumento de los precios. En la década de
1950 la demanda insatisfecha de mercancías provenía tanto del sector agrario como del industrial. Por un
lado, el sector primario no lograba satisfacer la creciente demanda de alimentos ni de materias primas
para las industrias nacientes. Por otra parte, la industria debía conseguir los insumos y maquinarias del
exterior ante la insuficiente –y en ocasiones inexistente- oferta local. La falta de divisas suficiente para
comprar al resto del mundo ponía de manifiesto el límite a la producción local.
En este contexto, la inflación fue explicada por los estructuralistas como la consecuencia de los
“estrangulamientos” tanto del sector agrícola como del sector externo. Esta corriente de pensamiento
sostenía que, una vez concluido el período de industrialización, el proceso inflacionario se frenaría. De
allí que se refiriera a la inflación como una “molestia del crecimiento” y no como un problema duradero, o
incluso estructural, de las economías latinoamericanas.
Las explicaciones que retoman el “exceso de demanda”38 como fuente de la inflación entienden que
la forma de paliar una oferta local insuficiente radica, en el corto plazo, básicamente la elevación de los
precios locales, toda vez que la venta de esos productos se encuentra relativamente garantizada por el
exceso de demanda y en la importación de los bienes faltantes. Esta última propuesta acarrea el
problema de los mayores costos en que se incurriría al importar bienes que resultan más caros en el
exterior. Según esta teoría, estos mayores costos se trasladarían a los precios finales favoreciendo al
proceso inflacionario que la medida intentaba limitar.
En este mismo sentido debe entenderse la hipótesis sobre la “expansión desmedida del gasto
público” como causante de inflación. El gasto público no es más que una parte de la demanda agregada:
y por tanto en el marco de esta teoría, sólo generará inflación si provoca un “exceso de demanda”.
38
Recordemos que la Demanda Agregada es la suma del Consumo, la Inversión, el Gasto público y las Exportaciones.
TEMAS DE MACROECONOMIA – INFLACIÓN Y VARIABLES REALES
169
2.4 La inflación inercial y las expectativas.
Esta explicación considera que la inflación responde a un proceso autónomo en el cual los precios
suben por la inflación del pasado –o del período anterior- en forma inercial y por el comportamiento de los
agentes a partir de sus expectativas inflacionarias. Esta teoría abona a la idea de que existe una “cultura
indexatoria” bajo la cual al aumentar ciertos precios, los productores de otras ramas cuyos insumos se
han visto afectados por el aumento mencionado, deciden modificar los precios finales de sus productos
como mecanismo de protección ante la inminente suba de sus costos.
Como se evidencia, esta explicación da cuenta del mecanismo transmisor de la inflación, pero
nunca de su causa. Las expectativas de inflación no aumentan sin razón, sino que tienen por origen
motivos que quedan al menos implícitos en este argumento pero no desarrollados de manera completa.
2.5 Teorías poskeynesianas
En la década de 1970 algunos autores estructuralistas complejizaron su explicación sobre la
inflación en América Latina al incorporar la idea de la “inflación importada”. El aumento generalizado de
los precios tendría su origen, desde esta perspectiva, en “la capacidad de las naciones avanzadas para
exportar sus tendencias endógenas a la carestía” (Katz, 1989). La base de esta explicación radica en
sostener que existe un incremento en el “intercambio desigual”, el aumento de precio de los bienes
importados por la región y en los fuertes procesos de devaluación del tipo de cambio. En los años 80, el
detonante de la inflación habría sido la crisis de la deuda externa que afectó duramente a las economías
latinoamericanas.
Por su parte, y en el mismo marco de las teorías poskeynesianas, Taveres y Belluzzo sostuvieron
que la especulación financiera sería la nueva causa de la inflación. Para los autores, a partir de la década
de 1970 los empresarios comenzaron a determinar su ganancia como equivalente al beneficio que
obtendría si destinaran ese dinero al sector financiero. “En conjunto, la economía latinoamericana habría
quedado a completa merced del descontrol especulativo internacional y de la maraña de deudas y
desequilibrios cambiarios, fiscales y monetarios, productores todos de una inflación hasta [entonces]
desconocida.” (Ídem).
2.6 La inflación monopólica
La intensión de explicar la inflación a partir de la existencia de monopolios o bien de mercados
oligopólicos con cierto nivel de acuerdo de precios se vislumbra en diversas teorías económicas que van
desde los estructuralistas hasta los neoricardianos o marxistas. Según Katz (ídem), la inflación
monopólica aparece cuando las empresas monopólicas presentan dificultades en aumento para valorizar
su capital o, lo que es lo mismo, para realizar sus mercancías. El autor sostiene que ambos fenómenos
(la existencia de monopolios o mercados concentrados y la inflación) son parte de la dinámica estructural
del capitalismo. Asimismo, entiende que los desequilibrios que produce la dependencia de los países
latinoamericanos con respecto a los países centrales sumada al atraso y a una “semi” industrialización de
sus economías son las causas que subyacen a la existencia de inflación monopólica.
2.7 Puja distributiva
En los momentos de auge sostenido del ciclo económico el crecimiento de los niveles de
producción implica –tarde o temprano- una mayor demanda de mano de obra y, por lo tanto, el aumento
de la contratación de trabajadores. En este marco, los trabajadores cuentan con un mayor poder de
negociación salarial así como mejores condiciones para demandar políticas sociales redistributivas (por
ejemplo, seguros de desempleo, mejores condiciones de acceso al crédito, planes sociales para los
sectores marginados de la sociedad, etc.)39.
39
En términos generales las crisis económicas en el capitalismo se resuelven a partir de la reducción del salario real y el
consecuente deterioro de la calidad de vida de los trabajadores. En el auge del ciclo es normal que éstos intenten recuperar
aunque sea una parte del poder de compra perdido.
TEMAS DE MACROECONOMIA – INFLACIÓN Y VARIABLES REALES
170
Según esta teoría, la reticencia de los sectores empresarios a reducir sus ganancias genera que, al
negociar un aumento de los sueldos de sus empleados, los empresarios trasladen una parte de ese
mayor costo a los precios finales de sus productos. El alza de precios también empuja a los trabajadores
a negociar un aumento en la siguiente fase de negociación salarial - paritarias-, para nuevamente buscar
mejorar su poder adquisitivo y, consecuentemente, su calidad de vida. Evidentemente, este
comportamiento se fundamenta en el carácter antagónico que las relaciones sociales poseen en nuestra
sociedad. La tensión que se genera entre los intereses contrapuestos de los trabajadores y los
empresarios puede derivar, entonces, en alzas de precios continuas, es decir, puede generar inflación. A
este tipo de inflación se la suele llamar, por consiguiente, espiral precio-salario.
Lo llamativo de esta explicación, así como de las que la preceden en este trabajo, es que pareciera
que los empresarios pueden manejar los precios finales de sus productos a su antojo, es decir, que no
existe más determinación de los precios que la voluntad de los propietarios de las mercancías. La
pregunta obligada que surge a este tipo de explicaciones es la de por qué un empresario esperaría un
proceso de, por ejemplo, aumento salarial para imponer mayores precios si en rigor puede aumentarlos
cuando se le antoja. Hasta aquí esta inquietud no está respondida por estas teorías.
2.8 Tensiones del crecimiento
Otras teorías plantean que la existencia de “cuellos de botella” en determinados sectores de la
economía resulta ser causante de la inflación. A esta causa se la suele considerar como una
consecuencia inevitable de un proceso de crecimiento económico y por ello se la suele considerar una
tensión propia del crecimiento.
El crecimiento no es uniforme y homogéneo para todos los sectores: por momentos, algunos ven
aumentar la demanda por sus productos en una cuantía mayor a la que son capaces de producir, esto
abre la posibilidad a un aumento de precios sectorial. Es entonces que los demás sectores, para no
quedar rezagados y frente al aumento de precios de los primeros, eventualmente también elevan sus
precios. Si este proceso de ajuste de precios se perpetúa en el tiempo podría generar un proceso
inflacionario. En este caso, la inflación es entendida como un “mal menor”, en tanto se encuentra más
que compensada por el crecimiento de esa economía.
2.9 Inflación cambiaria
Entre los planteos que asocian la inflación a un problema particular de la estructura productiva de la
economía se destaca, para el caso argentino, el de Marcelo Diamand (1973). Según el autor existe un
tipo de inflación, caracterizado como inflación cambiaria que está determinado, en primera instancia, por
la suba de los costos de producción que motiva la devaluación de la moneda. Esta devaluación, por un
lado, aumenta los precios en moneda local de los insumos importados; por otro lado, aumenta los precios
de los bienes de origen agrario que compiten con los que se exportan, y que también entran como
insumos del capital industrial. Finalmente, los altos precios en moneda local de los bienes importados y
de los bienes de origen agrario para la exportación que consume directamente la clase trabajadora
fuerzan un alza en el nivel del salario, y con ello, el costo salarial para el capital industrial.
Las recurrentes devaluaciones de la moneda local que motivan este tipo de inflación se
desencadenan por las crisis del sector externo debidas a la escasez de divisas. Esto ocurre, según el
autor, porque las exportaciones no alcanzan nunca a cubrir las crecientes necesidades por moneda
extranjera que tiene la industria local en virtud a la alta composición de bienes importados que tienen sus
insumos productivos. La cuestión de por qué la industria local no puede generar su propia oferta de
divisas mediante la exportación de su producción es explicada, en este autor, por la peculiar estructura
productiva del país.
Según Diamand, en el caso argentino, el sector agropecuario consigue tener una mayor
productividad relativa a nivel internacional que el sector industrial, determinándose así una estructura
productiva desequilibrada para la economía nacional. En este contexto, el tipo de cambio se fija de
acuerdo a las necesidades y potencialidades del sector exportador: el agrario. Esto se hace sin tomar en
consideración al sector industrial. Este error de política económica, producto de la “desorientación
conceptual” que afecta a quienes tienen a cargo la dirección de la política económica del país, determina
TEMAS DE MACROECONOMIA – INFLACIÓN Y VARIABLES REALES
171
el aumento de los precios industriales locales por sobre el nivel internacional, limitando y hasta
impidiendo el desarrollo de la industria local.
En síntesis, la explicación última de la inflación argentina, según Diamand, reside en que la
estructura productiva desequilibrada del país provoca la imposición de un tipo de cambio que limita el
desarrollo industrial local y la importación de bienes.
Según el autor, la razón de esta estructura peculiar se encuentra particularmente en el hecho de que
productividad industrial es relativamente más baja que la que rige internacionalmente. Ahora bien, la
razón por la cual la productividad industrial es más baja no aparece presentada en los textos del autor.
Por otra parte, las explicaciones que brinda acerca de las limitaciones a la expansión industrial a
consecuencia de las políticas erradas implementadas por las autoridades o de la mala administración de
la cartera económica vuelve a poner de manifiesto el abandono completo de una explicación económica
para el fenómeno de la inflación.
3. Reflexiones finales
Como se desprende le las reseñas presentadas, no existe en la teoría económica un acuerdo
absoluto acerca de las causantes de la inflación.
Si bien las explicaciones presentadas difieren mayormente entre sí, es posible concluir del análisis
de las distintas teorías que existen ciertas cuestiones que han de tenerse en cuenta a la hora de abordar
críticamente el estudio de este fenómeno.
Por un lado resulta central el considerar la totalidad de las variables que entran en juego en el
orden de la determinación que corresponda.
Además, es importante cuestionarse en cada caso qué tipo de transferencia de riqueza opera en
cada proceso inflacionario y entre qué sectores de la economía se da.
Por último, cabe destacar que muchas de las teorías sobre la inflación no son capaces de cerrar
sus argumentos en la arena de la ciencia económica. Esta es una falencia que ha de resolverse toda vez
que quiera brindarse una explicación acabada de este fenómeno económico.
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Económica, Buenos Aires.

Marx Karl (2008) El Capital. Crítica de la economía política, Fondo de Cultura Económica, México,
Tomo I.
TEMAS DE MACROECONOMIA
172
INDICE GENERAL
PAG Nº
1.- CUENTAS NACIONALES (RIKAP – AIZEMBERG)
1
2.- DISTRIBUCION DEL INGRESO Y POBREZA (MESSINA)
12
3.- EQUILIBRIO MACROECONOMICO (FUCCI – VIGO DEANDREIS)
37
4.- SECTOR PÚBLICO (FUCCI – LION)
62
5.- EL ROL DEL DINERO EN LA ECONOMIA MERCANTIL (VIGO DEANDREIS)
87
6.- SECTOR EXTERNO (BELGRANO – AIZEMBERG)
120
7.- EL MERCADO DE TRABAJO (BARANOSKY – PENA)
141
8.- INFLACIÓN Y VARIABLES REALES (HIRSCH – RIKAP)
166