Download Informe Riesgo Taiwan Mayo 2014

Mayo, 2014.
Informe de Riesgo País: Taiwán
A Objeto de Evaluar la Cartera de Inversión y Operaciones de Comercio Exterior de CorpBanca
Presidente Ma Ying-jeou
Primer Ministro Jiang Yi-huah
Próximas Elecciones Presidenciales (marzo 2016)
Legislativas (enero 2016)
Tipo de Cambio (prom. 2014): 30,26 TWD/USD
PIB Nominal (2014p): Billones USD 519,9
PIB por Habitante (2014, PPP): USD 41.488,02
Clasificación Deuda Soberana
- Standard & Poor's AA- Moody`s Aa3
- Fitch A+
Total Clasificación Base País 2,0
Ajuste Complementario 0,0
Clasificación Definitiva / Categoría 2,0 / Normal
EMBI Global Spread (pbs.)(prom. 2014) -
AA+
22.0
A+
A
ABBB
Aa3
S&P
Moodys
19.0
20
18.0
19A1
17.0
A2
S&P
Moodys
18A3
16.0
15.0
17
1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
21 Aa2
AA21.0
20 Aa3
AA-20.0
19
Ba1
2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014
La evolución de la economía de Taiwán no presenta cambios sustanciales respecto a lo que observábamos al cierre de 2013, y las
perspectivas para el presente año apuntan a un crecimiento de 3,5% de la actividad, acelerándose respecto al 1,3% y al 2,3% de
expansión registrada en los años 2012 y 2013, respectivamente, aunque aún se mantendría por debajo de su crecimiento potencial
estimado en 4,7%. Taiwán ha demostrado una gran capacidad de recuperación económica, particularmente a través del fuerte repunte
tras la crisis financiera mundial en 2008-2009, ha mantenido un dinamismo subyacente importante, manteniendo altos niveles de
competitividad, fundamental para un desarrollo altamente dependiente del ciclo de las exportaciones. Por otro lado, Taiwán se posiciona
como una economía de gran poder económico, con niveles de riqueza elevados, superiores a los de muchas economías desarrolladas, al
superar los USD 40.000 per cápita a paridad de poder de compra en el presente año. Además, Taiwán se caracteriza por poseer
instituciones sólidas, indicadores de gobernabilidad en línea con sus pares de clasificación crediticia, inmejorables indicadores de riesgo
político y gran transparencia en la publicación de datos. Con cuentas externas sólidas e inflación controlada, la cual subiría 1,9% en el
presente año, la economía taiwanesa se encuentra muy bien posicionada para enfrentar escenarios externos de mayor adversidad.
Por el lado fiscal, Taiwán presenta indicadores algo más altos que sus pares comparables en clasificación crediticia, con un déficit
primario proyectado de 1,6% del PIB en 2014, un déficit general de 2,4% y una deuda de 45,8% del producto. No obstante, una alta tasa
de ahorro, estimada en torno a 28,4% del PIB, y la fuerte posición externa proveen una fuente de financiamiento necesario para el déficit
fiscal y la deuda. Se proyecta que el gobierno hará algún progreso en la consolidación fiscal que ayude a contener el aumento de la
deuda pública. De hecho, las proyecciones para estas variables apuntan a una caída del déficit general hasta 1,7% al 2018, así como una
reducción de la deuda bruta a niveles de 35% del PIB en el mismo período.
Por otra parte, han seguido creciendo los vínculos comerciales y de inversión entre Taiwán y China continental, los cuales han traído
beneficios mutuos para ambas partes, impulsados desde 2010 con la aprobación del Tratado Bilateral en el Marco de la Cooperación
Económica. Taiwán también ha realizado y está negociando otros acuerdos de libre comercio que le ayuden a tener un mejor acceso a
los mercados globales, lo que a su vez podría estimular la inversión interna. Sin embargo, aún existe cierta oposición interna a estrechar
los vínculos con China continental, mientras que China sigue oponiéndose a los cambios en la independencia de facto de Taiwán y ha
El propósito de este documento es sólo informativo y, por consiguiente, no puede entenderse, bajo ninguna circunstancia, que CorpResearch S.A. asuma
responsabilidad alguna en relación a cualquier tipo de operación que un inversionista realice o pretenda realizar respecto de los instrumentos o valores de
que se tratan, o en los mercados o situaciones a que se refiere.
amenazado con imponer militarmente su reclamo de soberanía. Además, Taiwán es susceptible a los riesgos de eventos regionales, por
ejemplo en relación con las tensiones en curso sobre los reclamos de soberanía en los mares al sur y al este de China. Aun así, un
sistema democrático maduro reduce la susceptibilidad a los riesgos políticos nacionales, pero una política polarizada podría obstaculizar
la efectividad del gobierno. Con todo, Taiwán deberá seguir progresando en las reformas estructurales que ayuden a reducir las
vulnerabilidades derivadas de la alta dependencia del sector exportador, a la vez que fomenten el crecimiento de la inversión, la cual se
ha ubicado en niveles de 20% del PIB en los últimos dos años.
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CorpResearch
Álvaro Donoso Director CorpResearch
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Estudios Económicos
Sebastián Cerda Director Ejecutivo CorpResearch y Estudios Económicos
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Nicolás Birkner Jefe de Análisis Económico y Financiero
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Isabel Bendeck Analista Sector Retail
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