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Evolución y
rio negociado se ha incrementado notablemente. Es así
que en el 2004 se transaba diariamente US$ 10 millones
en promedio, y para el 2005 esta cifra se incrementó un
46%, hasta llegar a los US$ 14.45 millones. Finalmente,
en el año 2006, el promedio diario negociado ascendió
a US$ 25.13 millones, cifra un 74% mayor a la obtenida
en el previo.
La capitalización bursátil del mercado también ha experimentado un aumento importante. En los años 2004
y 2005, la capitalización bursátil de la bolsa se encontró
en US$ 20,108 millones y US$ 36,196 millones, respectivamente. Y a fines del año 2006 esta cifra ascendió
a US$ 60,020 millones, acumulando un crecimiento del
66% respecto del año 2005 y del 198% respecto del
año 2004. Del mismo modo, en el año 2007 la capitalización bursátil ha continuado creciendo. A octubre
del 2007, la cifra es de US$ 113,850 millones, mostrando un crecimiento del 90% respecto de diciembre
del 2006.
e
l mercado bursátil en el Perú ha tenido un gran
desarrollo en los últimos años. Esto se observa
claramente en la evolución de los montos negociados y de la capitalización bursátil. Asimismo, el rendimiento alcanzado en el año 2006 y el obtenido hasta el
2007, colocan a la bolsa peruana como una de las más
rentables del mundo. Si bien es cierto que a medida que
el país crezca se espera un mejor desempeño para la
bolsa, existen algunas oportunidades y riesgos a tomar
en cuenta. A continuación se hace una breve reseña de
la evolución de la bolsa, así como de los factores que
podrían influir en su futuro desempeño.
En lo que respecta a montos negociados, en el año
2004 se negoció un total de US$ 2,470 millones. Esta
cifra ascendió a US$ 3,631 millones en el 2005 y a US$
6,310 millones en el 2006. Asimismo, en el 2007 ha
continuado esta tendencia creciente. A setiembre del
2007, el monto negociado fue de US$ 9,666 millones,
cifra un 118% mayor respecto de la registrada en el mismo periodo del 2006. De igual forma, el promedio dia-
El rendimiento de la bolsa en el año 2006 fue impresionante. Los índices General y Selectivo tuvieron
incrementos nominales del 168% y el 188%, respectivamente. Este incremento fue liderado por el sector
minero, el cual creció un 263% debido al incremento en
los precios de los commodities. Asimismo, el sector agropecuario también registró un importante incremento del
241%. Y en el año 2007 la BVL continúa creciendo. A
octubre del 2007, el IGBVL ha acumulado un crecimiento del 71% y el ISBVL uno del 72.5%. Ello ha dado lugar
a que la bolsa peruana, a esa fecha, sea la quinta más
rentable en el mundo en términos de dólares. A nivel
sectorial, los sectores agropecuario e industrial son los
que han registrado mayores alzas con tasas del 118% y
el 102%, respectivamente.
Ahora bien, existen factores que podrían influir en el
futuro desempeño de la BVL. Un factor positivo es la
fortaleza de la economía peruana. En efecto, asumiendo
un “soft landing” de la economía de EE.UU., estimamos
que el PBI crecería a una tasa del 6.5% en promedio
para el periodo 2007-2009. Asimismo, proyectamos un
crecimiento de la demanda interna del 7.0% en promedio para el mismo periodo. Esto beneficiaría a la bolsa
peruana en dos formas. Primero, dado el gran nivel de
Perspectivas en el Mercado Bursátil
liquidez a nivel mundial, los capitales probablemente se
orientarían hacia países con mejores fundamentos macroeconómicos. En este sentido, Perú se presenta como
un destino atractivo de inversión, sobre todo teniendo
en cuenta los buenos fundamentos que mantiene, así
como la posibilidad de obtener grado de inversión y de
firmar un TLC con EE.UU. en el corto plazo. La bolsa
peruana se beneficiaría entonces por la entrada de capitales. Segundo, el crecimiento de la economía peruana y
de la demanda interna favorecería el incremento de las
utilidades de las empresas, especialmente de aquellas directamente vinculadas al desempeño de la economía. La
bolsa sería favorecida por las cotizaciones de las acciones
de dichas empresas.
Hay quienes sostienen que China podría mantener
la demanda -y consecuentemente los precios- de los
commodities, aunque no se debe dejar de lado el impacto que una recesión de EE.UU. podría tener en la
economía china. En efecto, dada la relación comercial
existente entre ambos países, dicha recesión podría originar un menor crecimiento en China. Sin embargo, aun
en un escenario de caída de precios de los commodities, el Perú podría verse menos afectado. Esto, debido
a que la debilidad en la economía de EE.UU. llevaría a
un incremento en el precio de los metales preciosos. Y
Perú es el primer productor de plata a nivel mundial y
el quinto en oro. Asimismo, el resto de empresas mineras podrían optar por extraer metales de zonas de alta
ley, con lo cual reducirían sus costos e incrementarían su
rentabilidad.
De otro lado, también existen factores de riesgo para
la BVL. El primero de ellos es un posible desplome de
la bolsa china. Una caída
En conclusión, la bolsa
fuerte en las acciones poperuana
ha registrado un
El rendimiento de la bolsa en el año 2006
dría afectar a la bolsa pegran crecimiento en los úlfue impresionante. Los índices General y
ruana debido a un efecto
timos años, tanto a niveles
contagio: los inversionis- Selectivo tuvieron incrementos nominales de rendimiento, como de
tas retirarían sus capitales del 168% y el 188%, respectivamente.
volúmenes negociados y
de todos los mercados
capitalización bursátil. El fuemergentes, entre ellos el Perú. Además, existe la po- turo, sin embargo, se presenta menos predecible. La
sibilidad de que una fuerte caída en la bolsa china tenga fortaleza de la economía peruana es una oportunidad.
un impacto en el crecimiento de este país, y conse- Sin embargo, existen riesgos -un desplome de la bolcuentemente en su demanda por metales. Este último sa china y una fuerte recesión en EE.UU.- que podrían
escenario no es tan probable debido a que, en China, tener un impacto negativo. El futuro de la bolsa, por lo
el total de acciones transables es solo el 35% del PBI.
tanto, estaría condicionado a la ocurrencia de estos hechos y a su respectiva magnitud. n
El principal riesgo, sin embargo, es la posibilidad de
una recesión en EE.UU. Esta tendría efectos en la economía peruana por tres vías. Primero, a nivel comerBOLSAS MÁS RENTABLES DEL MUNDO EN EL 2007*
cial, tendría un impacto en nuestras exportaciones no
China
tradicionales, específicamente textiles y agrícolas. Las
Ucrania
acciones de empresas del sector podrían verse afecEslovenia
tadas ante una posible caída en sus ingresos. SegunBielorrusia
Lima
do, podría originar aversión al riesgo por parte de los
Hong Kong
inversionistas. Ello ocasionaría un “flight to quality” en
Croacia
perjuicio de las bolsas de mercados emergentes, entre
Turquía
Bangladesh
ellas la de Perú. Tercero, tendría un impacto negativo
Bulgaria
en los precios de los commodities. La bolsa peruana
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-cuyo Índice General está conformado en un 50% por
acciones mineras- es altamente dependiente de los * Al 12 de octubre del 2007, en US$.
Fuente: Bloomberg. Elaboración: Estudios Económicos Scotiabank
precios de los metales.