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237 El riesgo corporativo, sus macroimpulsores y la gestión empresarial Jorge Enrique Bueno Orozco En este libro el autor hace acopio de su gran experiencia en la enseñanza en cursos de posgrado de asignaturas relacionadas con el tema del riesgo corporativo. Su motivación es mayor al observar la abundancia de literatura que aborda exclusivamente el aspecto del riesgo financiero. Entonces, se propone realizar con este trabajo una contribución original al tema al integrar el riesgo, las turbulencias financieras, el entorno regulatorio derivado de dichas turbulencias y la gestión em‑ presarial. Los temas tratados a lo largo de ocho capítulos hacen referencia a la natu‑ raleza del riesgo y sus paradigmas; la volatilidad y sus macroimpulsores, derivados del entorno y del tipo de negocio; las clases de riesgo y su gestión; los entornos regulatorios nacional e internacional y las teorías modernas en la gestión empresarial del riesgo. Finalmente, propone una convergencia interdisciplinaria del riesgo corporativo. Uno de los primeros ejercicios que el autor desarrolló es el de dar luces en torno a los conceptos de incertidum‑ Revista de Economía & Administración, Vol. 5 No. 2. Julio - Diciembre de 2008 238 Jorge Enrique Bueno Orozco bre, exposición, volatilidad y riesgo. Para él, la incertidumbre tiene que ver con el entorno; porta elementos de carácter económico, social, políti‑ co y religioso; está vinculada con el comportamiento de los agentes y los estados de la naturaleza y lleva im‑ plícitas asimetrías de información. Al contrario, la exposición es de carácter interno y se relaciona con los patrones de comportamiento y el tipo de activi‑ dad de un agente y su reacción frente al entorno. La volatilidad se asocia al grado de sensibilidad de las variables preestablecidas ante cambios en los factores internos y externos. Y el riesgo tiene que ver con el impacto económi‑ co que recibe el agente. En cuanto a la gestión del riesgo, el texto plantea que durante mucho tiempo se recurrió a paradigmas que hoy han sido superados por las nuevas realidades económicas, sociales, cul‑ turales, políticas y financieras. Frente al riesgo, las organizaciones y las personas sienten miedo y esto hace que su percepción sea más emocional y menos cognitiva. Pero la percepción del riesgo debe tener en cuenta tanto la intuición como el razonamiento. Hoy es necesario abordar la gestión del riesgo con una perspectiva holística que considere la complejidad y la no linealidad; recurrir a las economía de la información y hacer uso de la principal fuente de valor de la organización: el conocimiento. Respecto a la volatilidad y sus dos ma‑ croimpulsores, el sistémico (entorno) y el no sistémico (propio de la empresa), se hace énfasis en que ésta ha sido característica distintiva del mundo de los negocios durante las últimas décadas. Por su parte, el entorno ma‑ croeconómico ha sido moldeado por seis megatendencias mundiales: • El resquebrajamiento del sistema monetario internacional. • El auge de las nuevas tecnologías de la información y la comunica‑ ción. • El surgimiento de un nuevo orden mundial. • La globalización de la economía. • Los cambios demográficos, socia‑ les y culturales; y • El surgimiento del capitalismo consciente. Los anteriores factores produjeron impactos que contribuyeron en forma significativa a la ya comentada volatili‑ dad de las últimas décadas. Entre esos impactos se destacan: las turbulen‑ cias financieras; la política monetaria no ortodoxa con sus expansiones y contracciones desestabilizadoras; las innovaciones financieras, que permitie‑ ron adquisiciones hostiles (take over) de compañías; la especulación con derivados, la cual condujo a desastres financieros; el incremento en el precio de las acciones sin un respaldo en activos reales (exuberancia irracional y avaricia contagiosa), la desregulación financiera y el enriquecimiento acele‑ rado sin bases reales. Revista de Economía & Administración, Vol. 5 No. 2. Julio - Diciembre de 2008 239 El riesgo corporativo, sus macroimpulsores y la gestión empresarial En cuanto al segundo macroimpulsor, el asociado a la actividad de la empre‑ sa, el autor plantea que el conocimien‑ to profundo del negocio es la primera obligación de los responsables de la dirección. El conocimiento profundo del negocio significa tener amplia información sobre tres entornos a los cuales se enfrenta la empresa. Esos entornos son: el inmediato, que es la propia empresa; el intermedio, que se relaciona con la estructura de mercado de bienes y servicios que la empresa ofrece, y el de factores que ella demanda. El tercer entorno es el general y se refiere a variables exóge‑ nas que condicionan las decisiones de la empresa. Las políticas relacionadas con la tecnología, los procesos de producción, los costos, los precios, la gestión administrativa, la eficiencia y los beneficios de la empresa están influenciados por la interacción de estos tres entornos. En el entorno inmediato actúan los responsables de la gestión empresa‑ rial. En el intermedio están los pro‑ veedores de capital, los proveedores de factores diferentes al capital y los clientes. El entorno general lo confor‑ man el Gobierno y las megatenden‑ cias mundiales. En consecuencia, las organizaciones enfrentan tres tipos de riesgos: los asociados a la gestión y a sus procesos, los relacionados con su entorno inmediato y los estratégi‑ cos, vinculados al entorno general. La actividad de los agentes involucrados en los tres entornos genera ingresos, costos y gastos, lo que a su vez define los flujos de caja y la captura de valor para los grupos interesados. Las decisiones empresariales, en su mayoría, son de tipo económico y financiero; de allí que casi siempre se asocia el riesgo con la segunda de es‑ tas variables. Pero en realidad los ries‑ gos dependen de una gran cantidad de factores asociados a la actividad económica, a los impulsores y a los cambios socio-culturales y demográ‑ ficos, los cuales se han acelerado en los últimos tiempos. El riesgo es considerado como una situación potencial de daño que pue‑ de o no presentarse y se manifiesta a través de la volatilidad de alguna va‑ riable económica. Las organizaciones se enfrentan a tres tipos de riesgos: los económicos, los del negocio y los estratégicos. Los riesgos estratégicos, a su vez, se subdividen en riesgo so‑ berano y riesgo país. La clasificación del riesgo exige tener en cuenta varios principios financieros asociados a las transacciones y a la conducta de los agentes económicos. Aunque existe una tendencia a clasifi‑ car el riesgo de acuerdo con elemen‑ tos físicos y financieros, el surgimiento de la era del conocimiento ha traído otras clase de activos conocidos como capital intelectual, los cuales, además de ser fuente de rentabilidad, también constituyen factor de riesgo. Además de los activos intangibles ya mencionados, otros elementos de carácter tecnológico, social, ambiental, político e institucional han de tenerse Revista de Economía & Administración, Vol. 5 No. 2. Julio - Diciembre de 2008 240 Jorge Enrique Bueno Orozco en cuenta para explicar el riesgo. Ejemplos de estos elementos son: el acelerado cambio tecnológico, la inestabilidad política, los problemas medioambientales y la dificultad para asegurar la lealtad de los clientes. Lo anterior implica que la gestión del riesgo se ha convertido en una activi‑ dad de rigor científico, dado que está ligada a la estrategia empresarial y a la creación de valor. La inestabilidad financiera mundial, cuyos causas pueden asociarse al derrumbe del sistema monetario in‑ ternacional, a la crisis energética, a la movilidad de capitales, entre otras, ha provocado que las organizaciones a nivel mundial presten cada vez mayor atención al marco regulatorio interna‑ cional y a las entidades encargadas de dicha regulación. A nivel nacional también existe un mar‑ co regulatorio, derivado principalmente de la normatividad internacional. En este escenario se destaca la labor que cumplen en Colombia las superinten‑ dencias financiera y de sociedades en torno al problema del riesgo. El texto de Jorge Enrique Bueno tam‑ bién hace mención a los desarrollos modernos de la teoría de la gestión empresarial del riesgo, y señala que esta no es una disciplina nueva. Para ello recurre al pasaje bíblico según el cual José (hijo menor de Jacob), al interpretar los sueños del faraón se convirtió en el primer gestor del riesgo. A renglón seguido describe la evolu‑ ción de dicha teoría a lo largo del siglo XX y lo que corre del XXI. Las teorías asociadas a la gestión del riesgo son de naturaleza estadística – economé‑ trica o de naturaleza administrativa. Las primeras se basan en métodos cuantitativos y las segundas privilegian los métodos cualitativos. El libro termina con un capítulo titulado “Hacia la convergencia interdiscipli‑ naria en la gestión del riesgo corpo‑ rativo”. Este título no es una simple provocación, sino que pone de relieve que el problema del riesgo corporativo tiene múltiples dimensiones y debe ser analizado y gestionado en diversas disciplinas como la economía, la admi‑ nistración, las finanzas, la estadística, las ciencias del medio ambiente… Es un texto guía para estudiantes en las áreas de la economía de empresas y de consulta para los gestores del riesgo corporativo. Reseñó: Guillermo Aponte Bello Economista, Universidad del Valle; Especialista en Marketing Estratégico Universidad del Valle. Maestría en Administración de Empresas, Uni‑ versidad del Valle. Docente de Planta Universidad Autónoma de Occidente. Investigador Grupo GIED. Correo – e: [email protected] Revista de Economía & Administración, Vol. 5 No. 2. Julio - Diciembre de 2008