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Japón y la trampa de la abundancia
Japón, la tercera economía mundial, poseedora de uno de los índices más bajos de desocupación
en el mundo con una tasa que ronda el 3,3%, y un alto nivel de vida, se enfrenta a un fantasma del
que aún no puede salir, una de las trampas más paradójicas de la economía mundial, la trampa de
la abundancia.
Luego de una crisis de burbuja especulativa en el mercado Nipón en la década de los 90, una de las
mayores economía del mundo no tiene respiro; en septiembre del año 2008 debió, como el resto
de los países del mundo, atravesar la crisis de Lehman Brothers y al querer comenzar a
recuperarse de la misma, el país asiático, se vio envestido por un gran fenómeno de la naturaleza
como lo fue el terremoto y el tsunami en el año 2010, dejando no solo una marca en la sociedad
por lo vivido, sino que también en su economía viéndose esto reflejado en su déficit fiscal del año
2011 el cual representó el 8.2 % de su Producto Bruto siendo este uno de sus picos deficitarios
más altos desde el año 1998.
-4
-3,5 -3,8
-3,9 -3,9
2013
2012
2011
2010
-2,4
2009
-0,9
2008
2007
2006
2005
2004
2003
2002
-3,3
-2,9
-4,1
-6
-6,3
-7,2
-8
-10
2001
2000
1999
1998
1997
1996
1995
-2,4
1994
-0,5 -0,4
1992
-1,1 -1,2
1991
1990
1989
-2
1988
0
1993
Japan Consolidated Government Expenditure (Bn Japanese Yen)
-5,1
-5,7
-6,5 -6,5
-6,7
-7,6
-8,2
-9,8
-12
Fuente: Bando de desarrollo de Asia (Elaboración propia)
Sus grandes niveles de ahorro y deuda publica fueron sus otros dos grandes problemas, los bancos
japoneses presentaban tasas de ahorro provenientes de actores privados de la economía que no
podían canalizarse en los sectores productivas en materia de inversión, así como tampoco en el
1
-7,2
-7,8
consumo, generando presiones en la demanda agregada y en el aparato productivo, siendo esto
una gran trampa para el crecimiento y la economía en su conjunto.
En este marco es en el cual asume su función como Primer Ministro Shinzo Abe de la mano del
Partido Democrático Liberal en el mes de diciembre del año 2012. Abe pone en marcha un
ambicioso plan económico para la corrección de estas variables y la puesta en marcha
nuevamente de Japón para volver a generar crecimiento, con un objetivo claro de poder bajar lo
máximo posible el déficit fiscal y su deuda pública.
Para poder lograr estos objetivos se lanza un plan llamado ABENOMICS el cual consta de tres
lineamientos puntuales:
 Una agresiva y activa Política Monetaria
 Una consolidación en el plano fiscal para tener un mayor control sobre las variables de
gasto/déficit y deuda pública
 La reactivación del crecimiento mediante estímulos a la demanda.
Dentro de las medidas que se implementan en el primer punto se intenta aumentar la base
monetaria y generar operaciones de mercado en conjunto con el Bank of Japan y a la vez llegar a
un índice de inflación aproximado al 2% y así dejar atrás el fantasma de la deflación.
El segundo punto, se intenta bajar el déficit fiscal mediante recorte en gastos y aumento de
impuestos, como lo fue el impuesto al consumo el cual fue elevado del 5% al 8%.
El tercero, y en el que más énfasis se realizó, constó de la implementación de 10 puntos
estratégicos que fueron anunciados en la National Diet Meeting en Enero del año 2014. Los 10
puntos se detallan a continuación:
1) El gobierno incentivara a las empresas a subir salarios para expandir el consumo interno;
2) Para cubrir el incremento del gasto en seguridad social el gobierno incrementará
determinados impuestos;
3) Se establecieron targets de déficit fiscal hasta llegar a déficit cero en el año 2020 con una
meta intermedia en el año 2015;
4) Aumento de la participación de la mujer a la fuerza laboral, debido a que es escasa por el
decrecimiento en la natalidad y el crecimiento de la cantidad de personas ancianas;
5) Cambios en el sistema de salud debido a sus costos;
6) Mejoras en el fondo para desastres para evitar déficits futuros como el del año 2011;
7) Provisión por parte del Gobierno de más becas para estudiantes para generar mayor
innovación y desarrollo;
8) Provisión de mejor infraestructura para la ancianidad
9) Generación de mejoras al acceso al crédito a las pequeñas y medianas empresas
10) Implementación de mejoras en la competitividad en el sector de agricultura.
Este paquete de medidas fueron implementadas, en mayor y en menor medida, de manera
progresiva. En los primeros meses la economía japonesa mostró una reacción a todos estos
estímulos, por lo cual para el año 2013 hubo algunos festejos en torno al crecimiento Nipón, el
cual alcanzo el 1.6%, el desafío era poder generar una profundización y completar de implementar
las medidas adoptadas para poder hacer que esta tendencia positiva se extendiera en el tiempo.
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Durante el año 2014 la economía de esta país volvió a desacelerarse, mostrando una caída del
0.1 % y para el año 2015 solo se espera que el resultado de crecimiento final, ronde entre las
estimaciones más favorables, el 1%, y una estimación de crecimiento para el año 2016 del 1%. No
hay signos de que la economía comience realmente a despegar poniendo en duda este plan
económico.
Porque Japón no crece? El Abenomics no pudo hacer funcionar sus tres ejes rectores de manera
enérgica, el consumo no pudo ser estimulado como se esperaba, los niveles de inflación rondan el
1% y las tasas de ahorro aún siguen siendo demasiado altas, la abundancia es uno de sus mayores
problemas para este país. Los siguientes gráficos muestran la evolución de las variables ahorro,
precios quel evidencian el problema:
120
108,9
103,3
105,1
96,3
100
93,7
89,1
83,8
80
60
40
24,3
22,8
19,6
20,7
19,4
19
18,3
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
20
0
Gross domestic saving (% of GDP)
Savings to Investment Ratio (percent)
Fuente de la información: Banco de Desarrollo de Asia. Elaboración propia
70
60
57,3
58,3
60,1
59,2
60,3
60,6
61,1
60,6
18,1
18,6
19,9
19,7
20,4
20,4
20,6
20,7
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
50
40
30
20
10
0
Private consumption expenditures (% of GDP)
Government consumption expenditures (% of GDP)
Fuente de la información: Banco de Desarrollo de Asia. Elaboración propia
3
4
2,8
3
1,4
2
1
0
0
0,3
0,2
0
2007
-1
2008
2009
-1,4
2010
2011
-0,3
2012
2013
2014
2015
-0,7
-2
Consumer price index, country (% change)
Fuente de la información: Banco de Desarrollo de Asia. Elaboración propia
En todo este contexto y con los cálculos de crecimiento proyectados al 2016 que muestran que la
situación no presentaría ninguna mejora y en medio de la renuncia del ministro de economía
japonés, Akira Amari, quien decidió dejar su cargo en los últimos días del mes de enero, Japón
vuelve a intentar reactivar su economía queriendo forzar el uso de esa gran masa de ahorros que
hasta estos días está inactivo tomando una medida una decisión totalmente contraria a la que el
mundo está llevando adelante en las últimas semanas, esta medida es bajar su tasa de interés a
niveles negativos, intentando de esta forma llevar esos ahorros al terreno del consumo o la
inversión, desatando una devaluación encubierta y poniendo aún más en relevancia esta guerra de
monedas que el mundo hoy enfrenta y en cierta forma desafiando la suba de tasas que la Reserva
Federal dispuso hace unas semanas.
En el siguiente cuadro podemos observar que si bien la tasa de interés ya era muy baja, con esta
nueva baja la tasa pasa a estar en terreno negativo, lo cual hace que ahorrar tenga un costo más
alto que invertir o consumir, volviendo a entrar en el fenómeno de “trampa de liquidez”.
Fuente: Investing.com Bancos Centrales del Mundo
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Entonces, cuales son los caminos que Japón podría seguir para poder salir de este círculo vicioso
en las condiciones en que hoy se encuentra la economía mundial? Una de las opciones e incentivar
aún más el consumo interno, en cierta forma con una tasa de interés negativa se busca eso, es
más conveniente consumir que ahorrar aunque la tasa de inflación sea muy baja; una segunda
opción y quizá una de las armas más potentes, es la inversión del sector privado en capital físico
instalado y en I+D de manera aún más intensiva, pero también hay que tener en cuenta que Japón
es uno de los países que más invierte en I+D en el mundo; una tercera opción, y quizá lo que más
le podría resultar en momentos en los cuales el mundo se encuentra, es exportar esa gran masa de
ahorro interno de manera más intensiva al resto del mundo; sin dudas hay países que hoy
presentan una necesidad de divisas y que podrían absorber este sobrante de ahorro del país
asiático, pero a la vez con esta decisión se pondría en competencia a los países con tasas más
altas, generando presiones en el mercado financiero mundial y en las monedas.
Japón está nuevamente en una gran encrucijada que de manera opuesta a lo que estamos
acostumbrados a ver en la economía mundial, esta motorizada por una paradoja de la abundancia,
este año será clave para determinar el futuro de este ABENOMICS que tanta expectativa generó
en su puesta en marcha, pero que al momento no demuestra resultados como para poder decir
que logró poder tomar vuelo.
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