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Ensayos – Volumen XIX, núm. 1, mayo, 2000 – pp. 151-170 Selección Hemerográfica por Mario Leal Flores La hemeroteca de la Facultad de Economía recibe continuamente un alto número de revistas de contenido académico referentes a diversas disciplinas dentro del estudio de la Economía. La literatura que contiene dichas publicaciones ha servido como plataforma para realizar múltiples y relevantes investigaciones aplicadas; asimismo, contribuye a que los interesados en profundizar –dentro de cada área del conocimiento- en el estudio de alguna especialidad, se actualicen con la bibliografía que se ofrece. Como una contribución a la difusión de los contenidos de estas revista -y en espera de que sirva como motivación para ampliar la investigación aplicada dentro de nuestra sociedad- presento a continuación las sinopsis traducidas al español de los artículos que se publican en algunas de las revistas que me han parecido más interesantes. Erick Friedman and Hervé Moulin, “Tres métodos para compartir los costos conexos o el superávit”, Journal of Economic Theory, Vol. 87, No. 2, Aug.1999, pp. 275-312. Los autores estudian los métodos de repartición de costos con demandas variables de bienes heterogéneos, aditivos en la función de costo y satisfaciendo el axioma dummy. El estudio se enfoca en cuatro axiomas: inalterabilidad de la escala (SI); monotonicidad de demanda (DM); un límite superior para los bienes homogéneos (UBH), colocando un tope natural sobre la distribución de los costos y el establecimiento del costo medio como precio, para los bienes homogéneos (ACPH). Donald G Saari, “Explicando todos los resultados de las elecciones de tres opciones”, Journal of Economic Theory, Vol. 87, No. 2, Aug.1999, pp. 313-355. En este artículo, se desarrolla una teoría para explicar todos los posibles resultados tanto pareados como por su posición de elecciones, con tres opciones (perfil único). Esto incluye todas las paradojas de agregación de preferencias, ciclos, conflictos entre los vencedores de Borda y Condorcet, diferencias entre resultados por su posición (v.gr., los métodos de mayoría relativa y minoría relativa) y diferencias entre procedimientos al utilizar estos resultados (v.gr., carreras de desempate, la regla de Kemeny y el método de Copeland). Se muestra cómo identificar, interpretar y producir todos los perfiles que utiliza cada paradoja. Entre las nuevas conclusiones, se muestra el porqué un prototipo para el campo -el vencedor Condorcet- es formalmente defectuoso. 152 Ensayos Sandro Brusco, “Aplicaciones con juegos de forma extensa: una ronda de señalamiento no es suficiente”, Journal of Economic Theory, Vol. 87, No. 2, Aug.1999, pp. 356-378. En situaciones de información completa, cuando una función de elección social puede ser aplicada utilizando un juego de forma extensiva, sucede siempre que hay un equilibrio, el que no se va más allá de la primera etapa; esto es, un equilibrio con “una ronda de señalamiento”. El autor trata de mostrar que esto no es cierto, en el caso de información incompleta. Para probar su aseveración, los autores usan un ejemplo en el que una función de elección social no puede ser aplicada con un juego de forma extensa, si el mecanismo tiene un equilibrio con una ronda de señalamiento, y establecen algunas restricciones al modo en el que las opiniones se forman fuera del equilibrio. La función de elección social puede, sin embargo, ser aplicada utilizando un mecanismo de forma extensiva, pero el equilibrio tiene que alcanzar la segunda etapa. Joan Esteban and Debraj Ray, “Conflicto y distribución”, Journal of Economic Theory, Vol. 87, No. 2, Aug.1999, pp. 379-415. Los autores desarrollan un modelo de comportamiento que enlaza el nivel y el patrón del conflicto social con la distribución, a lo largo de la sociedad, de las características individuales. El modelo puede adaptarse a grupos que difieren en características, tales como: riqueza, etnia, religión e ideología política. Asimismo, plantean dudas sobre la existencia y singularidad del equilibrio del conflicto; entendido éste como estrechamente unido con el doble patrón de arreglo de la distribución de características fundamentales. Sin embargo, la relación de conflicto–distribución es no lineal y sorprendentemente compleja. Los resultados sobre los patrones de conflicto también arrojan luz sobre el fenómeno de radicalismo y moderación. Michael P.Gallaway, Bruce A. Blonigen and Joseph E. Flynn, “Costos del bienestar de las leyes anti dumping y de derechos compensatorios de los E. U. A”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 211-244. En los Estados Unidos de América, las leyes anti dumping (AD) y de derechos compensatorios (CVD) se han convertido en la forma más penetrante de liberación de importaciones que buscan los productores dentro del país. Este artículo evalúa el efecto económico agrupado de los cientos de peticiones AD/CVD. Utilizando un modelo de equilibrio general calculable, los autores estiman que el costo total económico neto en 1993, por estas peticiones, fue de cuatro mil millones de dólares. El cálculo del bienestar es susceptible a varias suposiciones del modelo, que se tratan en este artículo. Con la aplicación de los “Uruguay Round Agreements”, las leyes AC/CVD 153 permanecen como uno de los programas más costos de limitación de importaciones de los Estados Unidos de América Paolo Vitale, “Intervención esterilizada del banco central en el mercado de divisas”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 245-268. Se ha estudiado el papel de señalamiento de la intervención esterilizada de divisas usando un marco de micro–estructura de mercado. El autor estima, que bajo ciertas circunstancias, la intervención esterilizada secreta puede ser utilizada para influir sobre las expectativas de los participantes y en las tasas de cambio, en la medida en que el banco central posea información privada a cerca de tales bases. Un resultado sorprendente del análisis es que mientras los comunicados sobre el objetivo de intervención no sean creíbles, todavía no son atractivos. De hecho, el mercado de divisas es más eficiente cuando este objetivo es secreto que cuando es del conocimiento común; dado que en el primer caso, el banco central es más agresivo y revela más de su información privada. John H. Rogers, “Choques monetarios y tasas de cambio reales”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 269288. Muchas explicaciones de los movimientos en el tipo de cambio real se enfocan sobre los choques monetarios, pero empíricamente se ha encontrado que a menudo esos choques monetarios no tienen relevancia. Este artículo proporciona evidencia de lo contrario. Utilizando datos de un lapso mayor a 100 años, el autor evalúa la contribución de varios choques monetarios; para explicar la variación en la tasa real libra–dólar. Varias especificaciones VAR proveen un intervalo para sus contribuciones: de 19 a 60%, para los choques monetarios; de 4 a 26%, para la combinación de choques fiscales y de productividad. Rogers coteja esto con el trabajo mencionado y sus resultados aportan un soporte empírico a la costumbre, en el nuevo modelado de equilibrio general cuantitativo, si se enfocara sobre los choques monetarios. Hideo Konishi, Kamal Saggi and Shlomo Weber, “Política comercial endógena bajo inversión extranjera directa.”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 289-308. Utilizando el juego común de agencia, elaborado por Bernheim y Whinston (1986), los autores internalizan la política comercial en un duopolio constituido por una empresa nacional y otra extranjera, en el que ambas empresas afectan la política comercial del gobierno por la vía de sus aportaciones. La empresa extranjera puede pasar sobre las restricciones comerciales emprendiendo inversión extranjera directa (FDI) en el mercado 154 Ensayos nacional. El gobierno prefiere una restricción voluntaria a las exportaciones (VER) que un arancel, por dos razones: en primer lugar, un VER conduce a una contribución mayor de la empresa extranjera, que un arancel; en segundo lugar, un VER proporciona un mayor nivel de protección a la empresa nacional, sin generar las FDI de la empresa extranjera. Amy Jocelyn Glass and Kamal Saggi, “Las políticas de FDI bajo mercados compartidos de factores”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 309-332. Este artículo se enfoca en las consecuencias de políticas de inversión extranjera directa (FDI), en un escenario de equilibrio general con varias industrias oligopolísticas. Cambiando la demanda de trabajo a través de los países, las FDI elevan el salario en el país anfitrión y lo disminuye en el país de origen; en consecuencia, eleva los beneficios de las empresas del país de origen a costa de las empresas del país anfitrión. La magnitud de empresas de propiedad cruzada entre países, el número relativo de empresas y la oferta relativa de trabajo calificado afecta el impacto de la política de FDI sobre el bienestar de la nación. La tirantez entre beneficios y salarios determina si se diseña una política óptima para alentar las FDI. Taiji Furusawa and Edwin L-C.Lai, “Costos del ajuste y liberalización gradual del comercio”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 333-362. El presente artículo analiza la liberalización bilateral dinámica del comercio entre dos países grandes. La liberalización del comercio provoca que el sector importador de cada país se contraiga y consecuentemente cause una redistribución del trabajo entre sectores. Suponiendo que cada trabajador que se traslada debe pagar un costo fijo por el ajuste, un país tiene que soportar un costo total por ajustes que está en proporción directa con la cantidad de trabajadores que se trasladan. En síntesis, los autores se enfocan en problemas de ajuste laboral y sobre cómo debe llevarse a cabo la liberalización comercial. Shinsuke Ikeda and Ichiro Gombi, “Hábitos, inversión costosa y dinámica de la cuenta corriente”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 363-384. Los autores examinan la dinámica de la cuenta corriente en un modelo de un pequeño país con inversión costosa y consumidores que crean hábitos. El modelo tiene varias consecuencias prácticas y de política. (i) Es coherente con los hechos estilizados referentes a los efectos de los choques de productividad y los aumentos en el gasto fiscal y al movimiento apareado ahorro–inversión. (ii) El efecto de largo plazo de un choque temporal en los 155 activos extranjeros netos es frecuentemente opuesto a aquél de un choque permanente. (iii) Con una fuerte persistencia de hábitos, las dinámicas del bienestar son lentas, de manera que una política fiscal benéfica, financiada por impuestos, puede tener un efecto nocivo, como de resaca, sobre el bienestar. Thomas J.Carter, “Inmigración ilegal en un modelo de salarios de eficiencia”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 385-402. Este artículo analiza la inmigración ilegal utilizando un modelo doble de eficiencia de salarios / mercado de trabajo. Los inmigrantes ilegales son clasificados internamente, completa o incompletamente, hacia el interior de los mercados secundarios de trabajo. Los efectos de la inmigración sobre los trabajadores nativos son más complejos que en los modelos convencionales de movilidad de factores. A medida que los ilegales comienzan a introducirse al país, los nativos pueden beneficiarse porque el número de empleos en el sector primario crece; pero con un número de ilegales suficiente en el país, los nativos son lastimados porque, entonces, aquéllos captan crecientemente esos empleos en el sector primario. Implementar las leyes de inmigración, al deportar a los inmigrantes que trabajan en empleos del sector primario, es un óptimo paretiano respecto de otros tipos de acciones. Giovanni Facchini and Gerald Willmann, “Las ventajas de las zonas libres de derechos de aduana”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 2, Dec. 1999, pp. 403-412. Este artículo escudriña el efecto sobre el bienestar, en la tradición de las ventajas de Pareto de los estudios sobre comercio. Utilizando el doble enfoque desarrollado por Dixit y Norman (1980), los autores demuestran que la introducción de una zona libre de impuestos aduaneros, conduce a las ventajas de Pareto sobre la autarquía. Comparado con el libre comercio, su impacto sobre el bienestar depende del mecanismo de redistribución que acompaña al libre comercio. Además, los autores demuestran que un esquema de libre comercio con impuestos Dixit–Norman es inferior, en sentido paretiano, que un régimen de zona libre de impuestos aduaneros. Leonardo Bartolini and Alessandro Prati, “Bandas de tipo de cambio flexible y ataques especulativos: teoría y testimonio del ERM desde agosto de 1993”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 1-29. Los autores presentan un modelo de tipo de cambio de zona objetivo “flexible” y lo interpretan como una descripción estilizada del European 156 Ensayos Exchange Rate Mechanism (ERM), después de agosto de 1993. Para consideraciones verdaderas, las zonas objetivo flexibles son significativamente menos vulnerables a los ataques especulativos que las zonas “rígidas”. Estas predicciones son consistentes con la experiencia del ERM y el abatimiento de la presión especulativa en los mercados europeos, desde la ampliación de las bandas en 1993. Berthold Herrendorf, “Transparencia, reputación y credibilidad bajo tipos de cambio flotantes y fijos”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 31-50. Se argumenta que si el costo de importar inflación extranjera y los golpes sobre el tipo de cambio real no son muy grandes, entonces, el régimen de tipo de cambio nominal de equilibrio para un país con un problema de credibilidad es una fijación, bajo la que la credibilidad es mayor y la inflación es menor que bajo una flotante. Esto es cierto, a pesar de que las devaluaciones de las tasas fijas, se supone, no tienen costo. La razón es que a medida que se cae en la cuenta de que la inflación no es perfectamente controlable, la inflación planeada bajo la flotante, es información privada. En contraposición, dado que la tasa de cambio puede ser perfectamente controlada, la fijación resuelve el problema de la información privada, ya que es más transparente y ocasiona que la reputación sea más efectiva. Dobrin R. Kolev and Thomas J. Prusa, “Política impositiva para un monopolista en un juego de señales”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 51-76. Kolev y Prusa examinan los incentivos que tiene un gobierno para elegir gravar con un arancel óptimo sobre un monopolista extranjero con costos desconocidos. Desde la perspectiva de contar con información completa, el gobierno doméstico utiliza una política de aranceles discriminatorios para obtener ingresos. Los autores muestran que bajo condiciones razonables, si el gobierno es informado en forma incompleta a cerca de los costos, el equilibrio único implica una asociación donde la empresa exporta la misma cantidad, independientemente de su eficiencia. En general, ellos encuentran que el bienestar económico es mayor estando sujeto a políticas alternativas, tales como aranceles uniformes o libre comercio, y sugieren que si las políticas comerciales están orientadas a la obtención ingresos resulta improbable que puedan ser fuertes ante la introducción de información incompleta. 157 Usha Nair-Reichert and Jojn Pomery, “Competencia internacional en R&D y la participación en el mercado de exportaciones de las industrias sindicalizadas: algunos testimonios del sector manufacturero de los E.U.A.”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 77-97. Se analiza cómo la actividad sindicalista que captura los ingresos de R&D modifica la conducta de inversiones estratégicas de las empresas competidoras, en el plan internacional. El efecto de la actividad sindicalista en el modelo de Spencer, B.J., y Brander, J.A. de 1983 [Competencia Internacional en R&D y Estrategia Industrial, Review of Economic Studies 50, 707-722] redunda en la reducción de la inversión estratégica de la empresa, en R&D y en su participación en el mercado de exportaciones. La investigación empírica en el nivel industrial indica que la actividad sindicalista tiene un impacto negativo importante sobre las decisiones de inversión en R&D, en el sector manufacturero de los E. U. A. Una contribución importante del presente estudio es el intento de separar en forma práctica la inversión estratégica de la no estratégica, en R&D. El efecto estratégico de R&D sobre la participación en el mercado de exportaciones, en un mercado de productos imperfectamente competitivo, es una función decreciente del nivel de actividad sindicalista. Horst Rahh and Young-Han Kim, “Política óptima de exportaciones ante la presencia de competencia imperfecta y barreras de información a la entrada”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 99-123. En este artículo, se analiza la intervención gubernamental para ayudar a los exportadores a vencer las barreras informativas a la entrada hacia mercados extranjeros. Los consumidores extranjeros conocen la calidad de un bien regional, pero no aquélla del substituto importado. Un exportador que escoge la alta calidad necesita señalar esta elección a los consumidores extranjeros, vía un alto precio introductorio. La política de exportaciones incide tanto sobre la tergiversación de la señalización como en la competencia entre el exportador y el beneficiado. Blake LeBaron, “La rentabilidad de la regla técnica comercial y la intervención en la divisa”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 125-143. Este artículo revisa algunas evidencias y discute la magnitud económica de la capacidad pronosticadora. La rentabilidad de estas reglas de mercadeo será analizada en asociación con la actividad del banco central, utilizando datos de intervenciones de la Reserva Federal. El objetivo es encontrar en qué medida la predicción del tipo de cambio puede ser confinada a períodos de 158 Ensayos actividad del banco central en el mercado de divisas. Los resultados indican que después de eliminar los períodos en los que la Reserva Federal estaba activa, la capacidad de pronosticar la tasa de cambio se reduce dramáticamente. Patrick F. Rowland, “Costo de transacciones y diversificación de la cartera”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 145-170. El autor emplea un modelo de elección de portafolio intertemporal que incorpora costos proporcionales de transacción, para analizar dos características de la adjudicación de portafolio: los sesgos internos del equilibrio de las posesiones y la relación entre tasas de productividad internas e internacionales. El modelo denota que la tasa de diversificación de portafolio disminuye en la medida que la magnitud de los costos de transacción aumenta. A medida que los costos aumentan, la reordenación del portafolio activo disminuye y es reemplazado por una reordenación de portafolio pasivo, que es menos costoso y es ejecutado a través de la realización de ganancias de capital. La tasa de productividad internacional es mayor que la interna debido a que las posesiones promedio de los activos internacionales son pequeñas, no debido a que el volumen del comercio sea grande. Michael Normandin, “Persistencia del déficit presupuestal y la hipótesis del déficit gemelos”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 171-193. Este artículo evalúa la hipótesis de los déficit gemelos, v.gr., una relación causal positiva entre los déficit externo y presupuestal. Esta relación es medida por la respuesta del déficit externo a cambios en el déficit presupuestal inducido por el modelo de Blanchard. Tales respuestas son afectadas positivamente por la tasa de nacimientos y por el grado de persistencia del déficit presupuestal. Los resultados empíricos para las economías de Canadá y los E.U.A., revelan que, aunque las tasas relevantes de nacimientos son pequeñas, la gran persistencia de los déficit presupuestales produce respuestas que son numéricamente altas y estadísticamente positivas. Esto contrasta con anteriores pruebas de la hipótesis de los déficit gemelos, mismas que nunca han tomado en cuenta formalmente las propiedades hipotéticas del déficit presupuestal. 159 Rod Falvey, “Liberalización comercial y convergencia del precio de factores.”, Journal of International Economics, Vol. 49, No. 1, Oct. 1999, pp. 195-210. Analiza los efectos de la liberalización del comercio internacional sobre las desigualdades internacionales en los ingresos reales de los factores, en un modelo con más factores que bienes. Las intervenciones comerciales existentes se supone que son “limitación” del comercio. Se encuentra que cualquier inclinación a favor o en contra de la convergencia de los precios de los factores depende del recurso principal en la ventaja comparativa. Cuando el comercio se basa en las diferencias en las dotaciones de factores, la liberalización del comercio tiene una tendencia hacia la convergencia en el precio de los factores. Cuando el comercio se basa en diferencias tecnológicas, las tendencias son más difíciles de detectar; pero, si están presentes, es probable que trabaje en contra de la convergencia en el precio de los factores. Lawrence J. Christiano and Sharon G. Harrison, “Caos, sunspots y estabilizadores automáticos”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug. 1999, pp. 3-31. Bajo ciertos supuestos, los autores analizan las consecuencias del modelo para sistemas tributarios de estabilización automática. La estabilización es deseable porque las asignaciones eficientes se caracterizan por empleo constante y crecimiento de la producción. Los autores identifican un estabilizador automático, un programa de subsidio al impuesto al ingreso, con dos propiedades: (i) especifica que la tasa de tributación es una función creciente del empleo agregado, y (ii) los ingresos son subsidiados cuando el empleo agregado alcanza su nivel de eficiencia. La primera característica elimina el ineficiente equilibrio fluctuante, mientras que la segunda, conduce a los agentes a internalizar la externalidad. Gary Gorton, “Examinando el precio de los billetes de banco gratuitos”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug. 1999, pp. 33-64. Durante el período previo a la Guerra Civil, los bancos de E.U.A. emitieron dinero privado diferenciado, llamado billetes de banco. Un billete de banco es un pasivo perdurable, riesgoso, que no devenga intereses al poseedor, es también una deuda con el derecho de cobrarse al ser así solicitado, a la par en especie. El presente artículo analiza el cálculo de precios de este dinero privado, tomando en cuenta los enormes cambios en la tecnología ocurridos durante el período, es decir, la introducción y la rápida difusión del ferrocarril. Se propone y se prueba un modelo de valorización del eventual cobro de los billetes de banco, utilizando el precio mensual de los billetes 160 Ensayos bancarios para todos los bancos de Norte América, conjuntamente con índices de la duración y los costos de los viajes de regreso a los bancos emisores, construido a partir de las guías de viajeros previas a la Guerra Civil. Se comprobó que los participantes en el mercado valoraron adecuadamente los riesgos inherentes en tales certificados, sugiriéndose así que las actividades bancarias arriesgadas no eran comunes, debido a la disciplina del mercado. Jean M. Imbs, “Tecnología, crecimiento y el ciclo de los negocios”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug. 1999, pp. 65-80. Usando un modelo de equilibrio parcial que permite la acumulación de factores, el autor estructura las series de tasas de utilización de insumos para diez países de la OECD. Estas series son empleadas en el cálculo de la contabilidad del crecimiento de la productividad total de los factores, que transforman las variaciones cíclicas en tasas de utilización de insumos. Los principales hallazgos son los siguientes: (i) los residuos ajustados por el método de Solow, crecen regularmente más rápido que las medidas estándar; (ii) la variabilidad de los residuos ajustados por el método de Solow es, en algunos casos, menor que el estándar de los residuos; (iii) los residuos ajustados por el método de Solow son menos pro–cíclicos que los residuos estándar, y se aprecian mejor en las pruebas comunes de exogeneidad; (iv) los choques de oferta no están más sincronizados entre los países europeos que en otras partes; y (v) la aumentada sincronización de la producción observada en Europa se debe a circunstancias de demanda. Shouyong Shi, “Búsqueda, inflación y acumulación de capital”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug. 1999, pp. 81-103. El presente artículo construye un modelo para integrar la teoría monetaria de la búsqueda, en un modelo neoclásico del crecimiento. Considerando divisibles el dinero y los bienes, el modelo es utilizado para analizar la relación entre el crecimiento monetario y la acumulación de capital. El mecanismo revela un efecto amplio y claro, de que un aumento en la tasa de crecimiento monetario eleva la frecuencia de transacciones exitosas al aumentar el número de participantes en el mercado. Este gran efecto positivo sobre el número de transacciones, puede superar los intensivos efectos negativos comunes del crecimiento monetario sobre la proporcionalidad del insumo–trabajo de las personas y el dinero real, en cuyo caso, al aumentar la tasa de crecimiento del dinero, aumenta el capital y la producción agregados. 161 Zisimos Koustas and Apostolos Serletis, “Sobre el efecto Fisher”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug.1999, pp.105-130. Utilizando los datos trimestrales de posguerra para Bélgica, Canadá, Dinamarca, Francia, Alemania, Grecia, Irlanda, Japón, Holanda, Reino Unido y los Estados Unidos, los autores examinan la asociación fisheriana entre la inflación y las tasas de interés nominales de corto plazo. Para hacerlo, emplean la metodología de King y Watson (1997), dando especial atención a las propiedades de integración y co–integración de las variables, debido a que los efectos Fisher significativos dependen crucialmente de tales propiedades. Se concluye que los datos rechazan en general el efecto Fisher. Matthew J. Cushing, “La indeterminación de los precios bajo fijación de tasas de interés: El caso No–Ricardiano”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug.1999, pp.131-148. El presente artículo analiza el asunto de la indeterminación del nivel de precios bajo la fijación de una tasa de interés pura, en modelos que se desvían de las suposiciones Ricardianas comunes. Utilizando una versión monetaria del modelo de horizontes finitos de Blanchard, Cushing encuentra que los efectos riqueza operando en los bonos gubernamentales no son suficientes para establecer un nivel de precios único. A continuación, se analiza la determinación del precio por una autoridad fiscal no–ricardiana. Se muestra que, si los participantes perciben racionalmente la posibilidad de un incumplimiento fiscal, el nivel de precios queda otra vez indeterminado. Por último, se concluye que las desviaciones de la equivalencia ricardiana no son suficientes para asegurar un nivel de precios único bajo una política monetaria de fijación de tasas de interés pura. Herschel I. Grossman and Taejoon Han, “Deuda gubernamental y atenuación del consumo”, Journal of Monetary Economics, Vol. 44, No. 1, Aug.1999, pp.149-158. Este artículo sostiene que ya sea que un gobernante pueda o no pedir prestado para atenuar el consumo, ello depende tanto del cómo se obtenga la atenuación del consumo -por emisión de deuda corriente o por servicio de la deuda corriente– como de la penalización por rechazo de la deuda. Si un gobernante que rechazara su deuda no pudiera pedir prestado nuevamente, pero pudiera continuar ahorrando y des-ahorrando, entonces, la emisión de deuda corriente sin el servicio de dicha deuda no puede respaldar una cantidad positiva de deuda gubernamental sin aval. Pero, con la misma penalización por rechazo, el pago por el servicio de la deuda corriente respalda una cantidad positiva de deuda gubernamental sin aval. 162 Ensayos Bernd Hayo, “Estimación de una demanda europea por dinero”, Scottish Journal of Political Economy, Vol 46, No.3, Aug 1999, pp. 224244. En este artículo se presentan estimaciones tanto para dinero abundante como para dinero escaso de la demanda de dinero europea, para los 11 países de la EMU, con base en datos agregados trimestrales, desde 1964 hasta 1994. Se sostiene la opinión de que se puede obtener funciones estadísticamente satisfactorias y económicamente interpretables. Además, los modelos parecen ser estables para un período de 20 trimestres. Esto plantea la esperanza de que las ECB enfrentarán una demanda estable de dinero y que serán capaces de –al menos por un cierto tiempo– utilizar los datos de la demanda agregada, para propósitos de política. Torben M. Andersen and Morten Hviid, “Precios e información en competencia imperfecta”, Scottish Journal of Political Economy, Vol 46, No.3, Aug 1999, pp. 245-259. El mercado de productos imperfectamente competitivo no puede ser eficiente, en términos de información, en la medida en que la información privada tenga consecuencias estratégicas que interfieran con el ajuste de precios. Esto es ilustrado en un modelo de duopolio con fijaciones consecutivas de precios, donde la información privada conduce a precios que no son ajustados por toda la información disponible o a ser ajustados, pero con precios sesgados. Ansgar Belke and Matthias Göcke, “Un modelo simple de histéresis en el empleo bajo incertidumbre del tipo de cambio”, Scottish Journal of Political Economy, Vol. 46, No.3, Aug 1999, pp. 260-286. Se propone un modelo que conduce a la histéresis del empleo debido a los costos invisibles de las contrataciones y despidos. Un mecanismo potencial con base en una banda de inactividad que podría explicar una relación ‘más débil’ entre el empleo y sus determinantes, es agrandado por la incertidumbre del tipo de cambio. Como resultado de los efectos de valor de la opción, la banda de inactividad se amplía. De esta manera, los efectos de histéresis son ampliados fuertemente por la incertidumbre del tipo de cambio (como lo demuestran los ejemplos numéricos). Se sobreentiende la no linealidad en la relación del empleo, v.gr., pueden surgir ‘arranques’ de nuevo empleo o de despidos después de una respuesta inicialmente débil a un revés en el tipo de cambio. 163 Michael Bräuninger, “Financiamiento generalizado de la seguridad social en un mundo de dos países”, Scottish Journal of Political Economy, Vol 46, No.3, Aug 1999, pp. 287-302. Se desarrolla un modelo de generaciones traslapadas con financiamiento generalizado de seguridad social, en un mundo constituido por dos países. El financiamiento a la seguridad social incluye casos especiales como ‘pay-asyou-go’, un sistema completamente financiado y otro óptimo. Un aumento en el financiamiento de la seguridad social del país 1 aumenta el capital, el ingreso y el consumo “per cápita”, en ambos países. Además, eleva los activos extranjeros en el país 1 y la deuda externa en el país 2. El nivel óptimo de financiamiento de la seguridad social está por debajo del nivel de la regla de oro. Durante el período de ajuste, un aumento en el financiamiento tiene efectos negativos sobre el país 1 y efectos positivos sobre el país 2. Steve Thompson, “Apropiaciones, riesgos compartidos y la adquisición de recursos para la diversificación”, Scottish Journal of Political Economy, Vol 46, No.3, Aug 1999, pp. 303-318. Este artículo explora la influencia de los costos de adquisición sobre la decisión entre los modos de obtención de recursos vía apropiaciones y riesgos compartidos, requeridos para diversificar la expansión. Utiliza las condiciones creadas por las privatizaciones en el sector de servicios públicos del Reino Unido, como un experimento natural para examinar los determinantes de la elección del método entre grupos de empresas, con una batería de oportunidades inusualmente homogéneas. El diseño empírico permite que el comprador incorpore metas y variables geográficas de mercado como factores explicativos en la elección del método. Se muestra que la manera adoptada de diversificación de la expansión es altamente sensitiva a los costos futuros previstos, de utilizar el proceso de adquisición. Michel de Vroey, “El mercado marshalliano y la economía walrasiana. Dos compañeros incompatibles”, Scottish Journal of Political Economy, Vol 46, No.3, Aug 1999, pp. 319-338. El objetivo de este artículo es cuestionar un punto de vista que –según el autor- es común y equivocadamente supuesto como concedido, dado que el análisis de equilibrio parcial marshalliano y el de equilibrio general walrasiano se ubican en una relación de continuidad. Se sostiene que lo contrario es cierto: la generalización del mercado marshalliano no conduce a una economía walrasiana o, viceversa, la economía walrasiana no está formada de mercados marshallianos. Para aclarar este punto, se compararán las elecciones metodológicas básicas que respaldan el análisis del mercado marshalliano y de la economía walrasiana. La cuestión de por qué no ha 164 Ensayos surgido una representación marshalliana completa de la economía, como una alternativa a la consideración walrasiana, también será investigada y se considerará un conjunto de razones para esta falta de generalización del mercado marshalliano. Finalmente, se sostendrá que si el concepto de economía marshalliana no tiene una existencia explícita, tiene, sin embargo, una implícita. David P. Baron and David Besanko, “Alianzas informativas”, The Review of Economic Studies Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 743-768. Una alianza informativa implica el fortalecimiento de la información privada de los oferentes independientes con antelación a una oportunidad de contratación con un comprador principal. Una alianza informativa es una forma intermedia de organización entre la fusión de información, como en un consorcio, y los oferentes que permanecen en organizaciones separadas. Puede ser que el óptimo de Pareto controle a un consorcio, de contratación independiente y contratación jerárquica, de tal forma que un comprador principal puede beneficiarse al permitir que los oferentes organicen la red de oferta. Una alianza informativa se forma con el vínculo de la información privada verificable internamente. El problema de contratación del comprador principal, entonces, implica una condición de participación con un valor de reserva que está en función del tipo de alianza. Prajit K. Dutta and Roy Radner, “La maximización del beneficio y la hipótesis de selección de mercados”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 769-798. Los autores analizan la propuesta de que las empresas competitivas deben comportarse como si estuvieran maximizando beneficios; de otra forma, ellos quebrarían o fracasarían en obtener financiamiento en un mercado competitivo de capital. Examinan un modelo en el que un empresario aumenta sus recursos para una empresa riesgosa en un mercado de capital competitivo, ofreciendo una “política de dividendos” con base en el flujo de ganancias actualizado (hipotético). Muestran que un empresario que maximiza la suma esperada de dividendos descontados es seguro que fracase en un período de tiempo finito. Por otra parte, muchas otras conductas producen beneficios esperados positivos y son capaces de acometer a los fondos para inversión, que no obstante, redunda en una probabilidad positiva de supervivencia permanente. Una consecuencia es que si las nuevas empresas tienen un conjunto de comportamientos suficientemente diverso, entonces -aun si existe una corriente constante de nuevos competidores-, después de un largo período de 165 tiempo, casi todas las empresas sobrevivientes no habrán estado maximizando beneficios. Raquel Fernández and Jordi Gali, “¿A cada uno de acuerdo con… ? Mercados, certámenes y el problema de concordancia, con restricciones sobre los préstamos”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 799-824. Este artículo compara el funcionamiento de mercados y certámenes como mecanismos adjudicadores, en una economía con restricciones a los préstamos. La economía está representada por una serie continua de individuos que difieren en su nivel inicial de riqueza y talento. Estos deben ser redistribuidos en una hilera continua de oportunidades de inversión o insumos de diferente productividad. Con mercados perfectos de capital, la concordancia es eficiente bajo ambos mecanismos. Los mercados, sin embargo, generan un consumo agregado mayor, debido al desperdicio asociado con la producción de señales bajo el método de certámenes. Cuando se encuentran presentes las restricciones de préstamos, los certámenes dominan a los mercados en términos de eficiencia de concordancia y, debido a tecnologías de señalamiento suficientemente poderosas, también en términos de consumo agregado. Phillipe Aghion, Mathias Dewatripont and Patrick Rey, “Competencia, disciplina financiera y crecimiento”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 825-852. La interacción entre la competencia nacional y el crecimiento económico de un país o región es un asunto de intenso debate político. Michael Porter (1990) argumenta que hay una relación causal positiva entre la competencia y el crecimiento, ya que la competencia interna fuerza a las empresas a innovar y ser eficientes. Los autores desarrollan un modelo de equilibrio general de adopción tecnológica, donde los productores intermedios tienen que incurrir en un costo fijo para adoptar la más nueva de éstas, es decir, la de menor costo. Se muestra que la conducta de la empresa individual, puede afectar radicalmente el impacto de las políticas industriales y de competencia. John McLaren, “Especulación en bienes primarios: Los efectos de la restricción a la entrada”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 853-872. Los autores presentan un modelo de especulación oligopolística de bienes, en el que un número limitado de especuladores practica un almacenamiento no cooperativo en un juego de horizonte infinito. Se opera con una dificultad 166 Ensayos técnica importante motivada por la restricción no negativa del inventario, y se presenta un subjuego de equilibrio perfecto manejable, en el que se muestra que se almacena menos y los precios son más volátiles que en competencia perfecta. Se concluye que un impuesto sobre el consumo del bien, aumentaría el almacenamiento, estabilizaría los precios, aumentaría el bienestar y elevaría los beneficios especulativos; de esta manera, el oligopolista presionaría por que un gravamen se impusiera sobre sus propios embarques. Lars Peter Hansen, Thomas J. Sargent and Thomas D. Tallarini Jr., “Ingreso permanente y sistema de precios robustos”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 873-907. Ofrecen un análisis de los perfiles de consumo y ahorro y los precios de mercado de los certificados de garantía en un modelo de ingreso permanente, cuando los consumidores son fuertes tomadores de decisiones. Los fuertes tomadores de decisiones y los maximizadores de beneficios esperados comparten una condición probabilística común acerca de los choques de ingreso. Pero los fuertes tomadores de decisiones sospechan la existencia de errores de especificación y quieren que las decisiones sean insensibles a los mismos. Se muestra cómo una preferencia por el fortalecimiento, queda encubierta dentro de la cantidad de implicaciones del modelo de ingreso permanente y cómo puede ser revelado por las medidas de mercado de “aversión de riesgos”. Alessandro Lizzeri, “Déficit presupuestal y políticas redistributivas”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 909-928. El presente artículo propone un nuevo punto de vista de las fuerzas en el proceso político que causan que los gobiernos acumulen deuda. El análisis construye un modelo de políticas redistributivas que, contrario a los modelos de votantes medianos, no restringe el conjunto de planes de acción que los políticos pueden proponer. Muestra que el déficit ocurre aún en un medio ambiente donde los votantes (y períodos) son homogéneos. Éste es un medio ambiente donde las teorías políticas de deuda previas, pronosticarían el equilibrio presupuestal. En el modelo, el déficit es un medio para que los candidatos apunten mejor las promesas para los votantes y, por lo tanto, es utilizado como herramienta de política redistributiva. La principal contribución del análisis, es mostrar que las mismas fuerzas que empujan a los candidatos a redistribuir los recursos entre los votantes para perseguir ventajas políticas, son fuerzas que generan déficit presupuestal. 167 David Martimort, “El ciclo de vida de las oficinas controladoras: captura dinámica y costos de negociación”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 929-947. La dinámica del control es analizada en un modelo donde la toma del control proviene de la repetida interacción entre un grupo de interés y una oficina controladora. Las instituciones controladoras ofrecen un esqueleto para este proceso dinámico. Ellas establecen limitaciones sobre la influencia de los grupos de interés. La dinámica del control y sus consecuencias de largo plazo dependen del director político, de las preferencias temporales del controlador y de la empresa controlada, además de la información que tengan. Se presentan algunas bases para estudiar los costos de las negociaciones, desde el lado del contratante, utilizadas en la literatura común sobre colusión. Esos costos de transporte están asociados a la naturaleza exacta de las oficinas controladoras. Jeroen M. Swinkels, “Señalización educativa con ofertas preferentes”, The Review of Economic Studies, Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 949-970. Se analiza una versión del modelo de señalización del mercado realizado por Spence, en donde las empresas pueden realizar ofertas de trabajo antes de que los trabajadores terminen su formación. Los trabajadores no pueden desestimar tales ofrecimientos. Los ofrecimientos son privados, así que los trabajadores no están posibilitados para utilizar el ofrecimiento de una empresa como un intento de obtener mejores ofertas de otras. En el único resultado de equilibrio, consecutivo del modelo con educación improductiva, no hay educación derrochadora. Cuando la educación es productiva, el modelo prototipo pronostica que los individuos más aptos se convierten en sobre educados para separarse a sí mismos de los trabajadores menos aptos. En este modelo, los trabajadores menos aptos se convierten en sobre educados para (parcialmente) combinarse con los trabajadores más aptos. La asociación enmudece los incentivos de los trabajadores altamente aptos, lo que en consecuencia los hace escoger convertirse en subeducados. Se analiza la fortaleza de nuestros resultados a la luz de las modificaciones realizadas al modelo básico. Phillipe Jehiel and Benny Moldovanu, “Mercados de reventa y la asignación de los derechos de propiedad”, The Review of Economic Studies Vol. 66, No. 4, Oct. 1999, pp. 971-996. El consumo de un bien indivisible causa externalidades dependientes de la identidad de los no consumidores. Los autores examinan los mercados de reventa donde el consumidor actual diseña el procedimiento de comercialización, pero no puede confiarse a las acciones futuras. Ellos 168 Ensayos plantean las siguientes preguntas: (1) ¿Importa la identidad del propietario en la determinación del consumidor final?, y (2) ¿Es el resultado, siempre eficiente? La principal conclusión de este estudio, es que la irrelevancia de la estructura inicial de derechos de propiedad se presenta en el proceso de reventa, aun si existen costos de transporte que impidan la eficiencia. Este resultado complementa el punto de vista coasiano, en donde la irrelevancia de la distribución de derechos de propiedad es una consecuencia de la eficiencia. Ald James and Leslie A. Whittington, “El impacto del impuesto al ingreso sobre el casamiento”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 297-316. Hay una gran cantidad de literatura empírica que demuestra la importancia de los factores económicos sobre la decisión de contraer matrimonio. Los impuestos, sin embargo, han sido ampliamente omitidos como un determinante del matrimonio, a pesar de que el sistema de impuestos en los E. U. A. no es neutro con respecto al matrimonio; es decir, cuando dos personas se casan, la carga del impuesto conyugal es típicamente diferente – algunas veces mayor, algunas veces menor– a la de sus obligaciones del impuesto al ingreso combinadas como individuos solteros. En este artículo, se explora el impacto al ingreso del impuesto federal en el ingreso del individuo, al igual que otras variables económicas y demográficas. Jan Eeckhout, “Movilidad educacional: el efecto sobre la eficiencia y la distribución”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 317-333. La movilidad educacional y la desigualdad son estudiadas dentro de una estructura microeconómica. El mercado de trabajo está caracterizado por la presencia de destrezas y producción en industrias monopolísticamente competitivas que presentan regiones no-convexas. La educación permite la movilidad ascendente. Se evidencia que existe equilibrio de movilidad múltiple en el escenario del juego. Además, para algunos niveles de destreza, los progresos de Pareto son posibles a través de políticas de ajuste. En el juego repetido, una condición de suficiencia se deduce por polarización, en cuyo caso la economía muestra un camino de bajo crecimiento. Un camino de mayor crecimiento puede ser obtenido a través de la redistribución intertemporal. Sin ajuste, la desigualdad aumentará constantemente. 169 Namkee Ahn, Sara De La Rica and Arantza Ugidos, “Disposición a mudarse para trabajar y duración del desempleo en España”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 335-357. Se examina la disposición de los trabajadores desempleados a mudarse para trabajar y su relación con la duración del desempleo, en España. Utilizamos una interrogante hipotética en la Encuesta a la Fuerza de Trabajo Española: “¿Aceptaría usted una oferta de trabajo que significara un cambio de residencia?”. El hallazgo principal es que, a pesar de la responsabilidad familiar, la edad y la educación son importantes en la determinación del deseo migratorio de los individuos; la duración del desempleo no muestra ningún efecto significativo, aun después de controlar la inadvertida heterogeneidad fija individual. Sin embargo, el significativo aumento en la disposición a mudarse después del agotamiento de los beneficios del desempleo (o cuando otros miembros del grupo familiar son desempleados), sugiere que los incentivos económicos podrían jugar un papel importante en el incremento de la movilidad de los trabajadores. También se descubre que la probabilidad de encontrar un empleo es significativamente mayor entre aquéllos que tienen actitudes propicias hacia la migración, que entre otros. Rafael Repullo, “Algunas consideraciones a cerca del modelo de comercio asociado de Leland”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 359-374. Este artículo demuestra que los resultados de Leland a cerca de los efectos positivos del comercio asociado sobre la inversión no son fuertes ante la introducción de perturbaciones en la información del asociado. El artículo considera dos variaciones de su modelo, en las cuales el asociado es neutro al riesgo (para asegurar la robustez) y, la decisión de inversión sucede previa a la colocación de las acciones en el mercado. Se demuestra que si el comercio asociado ocurre en el mercado primario, no tiene efecto sobre el nivel de inversión, mientras que si se conduce en el mercado secundario, tiene un efecto negativo sobre la inversión. David Demery and Nigel W. Duck, “Información imperfecta y consumo en los Estados Unidos de Norteamérica y el Reino Unido”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 375-387. Pischke ha argumentado que la información imperfecta puede ser responsable del fracaso de la hipótesis del ingreso permanente de Hall, para explicar la conducta del consumo agregado. Los autores identifican las restricciones que la teoría de Pischke ubica sobre la dinámica del consumo agregado y las examinan utilizando datos trimestrales para el Reino Unido y 170 Ensayos los E. U. A. Los resultados sugieren que a pesar de que el modelo de Pischke explica algunas características de los datos que el modelo de Hall no puede, se rechaza formalmente. Michael S. Michael and Panos Hatzipanayotou, “Efectos de las restricciones a las importaciones sobre el equilibrio general bajo condiciones de oferta de trabajo variable, bienes públicos y tributación al ingreso”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 389-401. Los autores consideran un modelo de comercio de equilibrio general de una pequeña economía abierta, con un consumidor representativo, donde la oferta de trabajo es variable, donde las importaciones están limitadas por un pequeño arancel, una cuota o una limitación voluntaria de las exportaciones (VER) y en donde, junto con la producción de dos bienes comerciados–uno importado y el otro exportado–se produce un bien público puro, financiado por medio de un impuesto al ingreso. Dentro de este marco, demostramos, entre otras cosas, que bajo ciertas condiciones, mientras que un pequeño arancel o cuota reduce el empleo y el bienestar, una VER puede incrementarlos. Así, en el contexto de una pequeña economía abierta, contrariamente a los resultados convencionales, en ciertos casos, las VER pueden convertirse en el instrumento dominante de bienestar y empleo sobre las otras restricciones alternativas a las importaciones. Chris Allen and Giovanni Urga, “Demandas de factores inter relacionadas a partir de funciones dinámicas de costos: una aplicación al sector de negocios no energético de la economía del UK”, Económica, Vol. 66, Núm 263, Aug 1999, pp. 303-413. Se emplea una función de costos dinámica que permite consistentemente derivar un conjunto dinámico de ecuaciones de demanda de factores ínter relacionados, en la forma de corrección general de errores, introducida por Anderson y Blundell (1982). El artículo amplía los resultados recientemente publicados en Urga (1996); muestra que la derivación de una función de costos fundamentalmente efectiva, nos permite identificar el conjunto completo de parámetros del proceso fundamental. Esto no sucede en la exposición convencional de Anderson–Blundell. Se describe un ejercicio empírico, que se utiliza para modelar el tan conocido “lado de la oferta” del modelo económico de gran escala de la London Busines Schol; en él, los autores calculan tanto el conjunto de funciones de demanda de factores como la fundamental y dinámica función de costos para el sector negocios no energético, de la economía del UK.