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DISMINUYE LA PROBABILIDAD DE UN REPUNTE
ECONÓMICO
7 de agosto de 2015
Volumen 2, N°153
En julio la confianza empresarial disminuyó en el comercio, construcción y manufacturas.
Durante el mismo período, la confianza del consumidor retrocedió 1.9% con respecto al mes pasado.
El ritmo de crecimiento de la economía mexicana podría tornarse menos dinámico en los próximos meses. Además de
considerar los resultados mostrados por el Sistema de Indicadores Cíclicos (SIC), el pesimismo exhibido por el sector
empresarial y una confianza del consumir que no termina por recuperarse, se deben sumar riesgos de corte internacional como la posible alza en las tasas de interés en Estados Unidos , la incertidumbre que genera la problemática griega
en la Unión Europea, así como el desempeño desfavorable de la bolsa de valores en China.
De acuerdo con la información del SIC, en mayo pasado tanto el indicador coincidente como el adelantado se ubicaron
por debajo de la tendencia de largo plazo, el primero acumulando cuatro meses a la baja y el segundo registró diez meses en terreno negativo. Este comportamiento sugiere que la economía nacional no solo podría continuar avanzando a
un ritmo lento, incluso podría desacelerarse en caso de que no se presente una mejora en las condiciones económicas
en los próximos meses.
Por su parte, la confianza del sector empresarial continúa deteriorándose. Prácticamente desde octubre del año pasado
tanto en comercio, manufacturas y construcción ha perdurado el pesimismo en los empresarios, lo cual ya ha comenzado a surtir efectos negativos. En este sentido, la inversión fija bruta en mayo registró una disminución de 0.9% con respecto al nivel alcanzo el mes pasado debido a que tanto la inversión en maquinaria y equipo (-0.5%) como en construcción (-1.1%) se ubicaron en terreno negativo. Ante estos resultados, la tendencia de la inversión fija bruta ya muestra
señales de estancamiento, por lo que es de esperar un desempeño moderado para los próximos períodos.
Adicionalmente, la confianza del consumidor aún no da muestras de una recuperación inminente. Si bien en términos
anuales durante el mes de julio el índice exhibió una mejoría con respecto al mismo período de 2014 (1.8%), al utilizar
cifras desestacionalizadas se aprecia una caída de 1.9% comparado con junio pasado debido a que todos los componentes del indicador sufrieron una contracción en comparación con las cifras obtenidas el mes anterior, en donde aquel que
mide la percepción de los consumidores sobre la situación de la economía comparada con la que se tenía hace 12 meses
fue el que sufrió la caída más pronunciada (-5.9% en términos mensuales).
De esta forma, aun cuando la economía de Estados Unidos ha presentado resultados positivos, esto no necesariamente
se verá reflejado en un mejor desempeño económico en México. Ante la falta de condiciones favorables en el clima de
negocios nacional que permitan la recuperación de la confianza en el sector empresarial, resultará complicado que se
generan nuevas inversiones en lo que resta del año que permitan la creación de empleos de calidad y con ello mejore la
calidad de vida de las familias mexicanas, situación necesaria para elevar la confianza de los consumidores. Si el consumo y la inversión se encuentran deprimidos, el actuar del sector externo difícilmente mantendrá la economía de nuestro país a flote y más aún cuando a nivel internacional persiste un ambiente de alta volatilidad.
Disminuye la probabilidad de un repunte económico
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Sistema de Indicadores Cíclicos
Se publicó la información concerniente al mes de mayo del Sistema de Indicadores Cíclicos (SIC). El indicador
coincidente, que refleja el estado general de la economía, se ubicó ligeramente por debajo de su tendencia
de largo plazo al registrar un valor de 99.9 puntos, lo que se traduce en una caída de 0.04 puntos con respecto a lo obtenido el mes pasado. Por su parte, el indicador adelantado para el mes de junio, que busca
señalar anticipadamente la trayectoria del indicador coincidente, también se ubicó por debajo del potencial
al obtener un valor de 99.8 puntos, cifra que representa una caída 0.05 puntos con respecto a su comportamiento del mes previo. Dicho escenario sugiere que la economía mexicana podría exhibir signos de desaceleración en su ritmo de crecimiento durante los próximos meses.
Fuente: INEGI.
Inversión fija bruta
Durante el mes de mayo la inversión fija bruta disminuyó 0.9% con respecto a abril pasado con base en cifras desestacionalizadas. Dicha reducción se presentó como consecuencia de las caídas mensuales en la inversión fija en construcción (-1.1%) y en maquinaria y equipo (-0.5%), en donde el componente nacional
(-1.4%) registró un mayor retroceso con respecto a su contraparte foránea (-0.2%).
En su comparativo anual, la inversión fija bruta registró un aumento 2.3% para el quinto mes del año medido
con cifras originales. Este comportamiento obedece a que tanto la inversión en maquinaria y equipo (3.6%)
como en construcción (1.5%) se ubicaron en terreno positivo.
Fuente: INEGI.
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En cuanto a las tendencias, a pesar de que la inversión en maquinaria y equipo exhibe un comportamiento
positivo tanto a nivel general como en cada uno de sus componentes, la inversión en construcción muestra
un movimiento a la baja, lo cual ha impactado el comportamiento de la tendencia de la inversión fija bruta
donde se aprecian señales de estancamiento. Lo anterior implica que para los próximos meses se podría esperar un comportamiento menos dinámico en la inversión fija bruta, la cual se verá impulsada principalmente por el desempeño de la maquinaria y equipo.
Fuente: INEGI.
Fuente: INEGI.
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Confianza empresarial
Para el mes de julio, la confianza empresarial se ubicó en terreno negativo en los tres sectores económicos
principales: Comercio, construcción y manufacturas.
El indicador de confianza empresarial del comercio retrocedió 5.4 puntos con respecto al nivel que había
alcanzado en julio de 2014. Dicha caída se da como resultado de la contracción que sufrieron todos los componentes que conforman el índice, siendo el que mide la opinión sobre si éste es el momento adecuado para invertir (-9.8 puntos) el más deteriorado, seguido por aquel que registra el sentimiento sobre la situación
económica futura del país (-7.9 puntos).
Fuente: INEGI.
Por su parte, la construcción exhibió una disminución de 4.2 puntos en su índice de confianza empresarial,
derivado de que solo el componente que registra las opiniones sobre la situación económica presente de la
empresa mostró un ligero incremento (0.3 puntos), en tanto que el resto de los factores presentó un desempeño negativo en donde el que mide la situación económica futura del país (-6.8 puntos) fue el más perjudicado.
Fuente: INEGI.
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En cuanto a las manufacturas, el indicador de confianza empresarial se redujo 2.9 puntos. De manera similar
al sector de la construcción, el único componente que se ubicó en terreno positivo fue el que mide las opiniones con respecto a la situación económica presente de la empresa al exhibir un avance marginal (0.3 puntos), mientras que el factor más deteriorado fue el que registra el sentimiento sobre el momento adecuado
para invertir (-7.8 puntos).
Fuente: INEGI.
Al revisar el avance histórico de la confianza empresarial en México, se observa que prácticamente desde
finales de 2014 los indicadores han entrado en una racha negativa de la cual no han podido recuperarse hasta la fecha. Así, de no presentarse una mejora significativa en el clima de negocios para nuestro país, resultará complicado que la confianza empresarial pueda revertir la tendencia negativa en la que se encuentra inmersa desde hace 8 meses. La tarea de la administración pública consistirá en generar un clima de negocios
adecuado, así como incentivar la inversión productiva mediante estímulos fiscales. Así, ante un mejor entorno, la labor del sector empresarial deberá concentrarse generar nuevas plazas laborales que cuenten con
las remuneraciones y prestaciones adecuadas.
Fuente: INEGI.
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Confianza del consumidor
Para el mes de julio, el Índice de Confianza del Consumidor se ubicó en un nivel superior al observado durante el mismo mes del año pasado (1.8%) medido con cifras originales. Esto como resultado de que 4 de los 5
componentes que lo integran mostró un mejor desempeño que el obtenido en julio de 2014. Solo aquel que
mide la percepción de los consumidores sobre la situación económica del país en la actualidad en relación a
la que se tenía hace 12 meses mostró un desempeño negativo.
Fuente: INEGI.
Sin embargo, utilizando cifras desestacionalizadas se observa que la confianza del consumidor registró un
retroceso de 1.9% con respecto al nivel alcanzado durante junio pasado. Dicho comportamiento obedece a
que todos los componentes del índice exhibieron resultados por debajo de los alcanzados durante el mes
pasado, siendo el que mide la opinión de los consumidores en torno a la situación económica actual de país
con respecto a la que tenía hace 12 meses el que sufrió el mayor deterioro (-5.9%).
Debido a lo anterior, a pesar de que se tienen mejores resultados comparado con 2014, la tendencia del Índice de Confianza del Consumidor continúa a la baja gracias a los resultados negativos obtenidos durante
meses recientes. De esta forma, es de esperar que los consumidores no exhiban un comportamiento optimista al menos en el corto plazo.
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Fuente: INEGI.
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Eventos relevantes de la semana
El día de ayer jueves se presentó una jornada negativa en los mercados de renta variable, a pesar de que
el crudo mostrara una recuperación moderada durante el día, las expectativas de los mercados globales
siguen siendo adversas. El barril del petróleo Brent, uno de los puntos de referencia, continua por debajo
de los 50 dólares, mientras que el precio del petróleo West Texas Intermediate (WTI) cotiza alrededor de
$44.81 dólares.
Resulta relevante comentar que muchas monedas en diferentes países siguen depreciándose frente al
dólar, por ejemplo ayer el real brasileño perdió 1.5% de su valor, lo que se conjuntó con el aumento en
el gasto público aprobado por el congreso de Brasil, en contra de las declaraciones de Dilma Russeff por
mantener finanzas públicas sanas.
En lo que va del año, la moneda emergente con peor desempeño frente al dólar ha sido el real brasileño.
En el caso del peso mexicano hoy viernes se ubica en un nivel promedio de $16.60 en bancos. En la semana se acumulan al menos tres momentos consecutivos de desempeño negativo para la divisa mexicana. Al respecto, el Banco de México (Banxico) sigue realizando subastas de 200 millones de dólares, bajo
un precio mínimo ponderado de MXN$16.3484/USD, pero su impacto no ha sido sustancialmente significativo.
En otro contexto, los mercados de deuda reportan tasas con 5 puntos base por debajo de lo esperado, lo
que implica que México y Estados Unidos alcanzan un diferencial en las tasas de largo plazo a 10 años de
381 puntos base.
Hoy viernes se da a conocer el reporte de empleo en EUA, donde se tiene la creación de 215 mil empleos
en julio, de esa forma la tasa de desempleo permanece alrededor de 5%. El crecimiento registrado anual
de los salarios es 2%, prácticamente igual a lo que se tenía en junio pasado. Asimismo, se tienen expectativas negativas en los mercados bursátiles de la comunidad europea, tanto por las cifras de Estados
Unidos como por las cifras débiles en el sector industrial de Francia, Alemania y España. En cambio en
Asia, China y Japón se muestran sin cambios sustanciales, toda vez que el Banco Central de Japón ha decidido mantener las condiciones monetarias, pues no se ha requerido mayor estímulo monetario, según
analistas de la región.
En información concerniente a nuestro país, Walmart de México (WALMEX) dio a conocer que en julio
sus ventas consolidadas aumentaron 11% en términos anuales, en donde el desempeño de las ventas
mismas tiendas aumentó 6% con respecto a julio pasado. Algunos analistas atribuyeron los buenos resultados de WALMEX a una inflación controlada, la recuperación de su formato de club de precio Sam´s
Club, además de su exitosa estrategia de precios y descuentos frente a la campaña “Julio Regalado” de
Comercial Mexicana.
Por su parte, la Asociación Mexicana de la Industria Automotriz (AMIA) señalo que la producción de autos de México cayó 2% anual en julio mientras que las exportaciones disminuyeron 2.3%, cifra que representa su primera caída en lo que va del año. A pesar de lo anterior, la producción de automotriz en el
periodo enero-julio fue de 1’981,869 unidades, lo que representa un 6.7% más que en mismo período
del 2014, mientras que las exportaciones sumaron 1’631,969 vehículos ligeros, un aumento de 8.4%.
Para cerrar nuestros comentarios basta decir que en México, la inflación alcanza un nuevo mínimo histórico de 2.74%, lo que se contrapone a la volatilidad cambiaria y a los escenarios políticos de las últimas
semanas.
Dra. María F. Fonseca Paredes
Directora de la Escuela de Negocios
Directora del CIEN
Tecnológico de Monterrey, Campus Estado de México
Tel.: +52 (55) 5864 5962
[email protected]
Máster Héctor Manuel Magaña Rodríguez
Coordinador de Análisis e Investigación del CIEN
Tel.: +52 (55) 5864 5630
[email protected]
Dr. Leovardo Mata Mata
Colaborador del CIEN
Cien Itesm
@cien_itesm
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