Download Rasgos Generales de la evolución Económica de México a agosto

RASGOS GENERALES DE LA EVOLUCIÓN ECONÓMICA DE MÉXICO
A AGOSTO DE 2015
Economía Mundial
Durante el segundo trimestre de 2015, la economía mundial registró una
recuperación moderada con respecto a la debilidad observada en el primer
trimestre. Ello provino del fortalecimiento de la demanda interna de las economías
avanzadas, que fue apoyada por la continuación de políticas monetarias altamente
acomodaticias. En el caso particular de Estados Unidos de Norteamérica, la
recuperación de la actividad económica estuvo apoyada por una mejoría en el
consumo. No obstante, la actividad industrial a nivel global siguió prácticamente
estancada en un contexto en el que el volumen de comercio internacional continuó
disminuyendo.
En la zona del euro, la actividad económica continuó recuperándose a un ritmo
modesto en el segundo trimestre, apoyada por una política monetaria acomodaticia
y la depreciación del euro. Como reflejo de lo anterior, los indicadores de consumo
y de confianza de los consumidores y empresas registraron una mejoría.
Por lo que se refiere a la situación en Grecia, después de la aprobación por parte
del Parlamento griego de una serie de reformas estructurales a mediados de julio,
las autoridades de ese país continuaron negociaciones con sus acreedores para un
nuevo programa financiero multianual. Sin embargo, aún existe incertidumbre
sobre los alcances y la implementación de dicho programa, en particular respecto a
la posible inclusión de un acuerdo para renegociar la deuda pública de ese país,
F1 P-07-02 Rev.00
ii.
dada las dudas que prevalecen sobre su sostenibilidad en el mediano plazo.
Por su parte, la actividad en las economías emergentes siguió debilitándose en el
segundo trimestre. Aunque la caída en la actividad pareció concentrarse en países
como Rusia y Brasil, la moderación en el crecimiento se ha extendido a un mayor
número de economías, incluyendo la mayoría de los países de Asia Emergente. En
el caso de China, se apreciaron signos que sugieren que la tendencia a la baja en
sus tasas de crecimiento se podría estar estabilizando. Ello posiblemente apoyado
por las medidas de estímulo monetario y de estabilización financiera adoptadas por
el Banco Central de China.
Cabe agregar que los precios internacionales de las materias primas continúan en
niveles bajos e incluso en algunos casos mostraron disminuciones en las últimas
semanas. En particular, los precios del petróleo retrocedieron ante el surgimiento
de evidencia de un exceso de oferta en los mercados mundiales y la perspectiva de
un aumento potencial importante en las exportaciones de crudo provenientes de
Irán.
Por su parte, los precios de los metales continuaron a la baja como consecuencia
principalmente de una menor demanda de China.
En este entorno, se anticipa que la inflación a nivel mundial continúe siendo baja
en los próximos meses. En Estados Unidos de Norteamérica, la variación anual del
deflactor del consumo se mantuvo en niveles reducidos (0.2% en mayo).
En la zona del euro, la inflación a tasa anual (0.2% en junio) siguió con la
recuperación observada desde enero. Por su parte, en las economías emergentes, la
mayoría de los países mostraron inflaciones bajas en un entorno de demanda
interna débil, mientras que en países como Brasil y Rusia la inflación continuó
incrementándose debido a factores idiosincrásicos.
iii.
En este contexto, en su reunión del 30 de julio de 2015, la Reserva Federal de los
Estados Unidos de Norteamérica mantuvo sin cambios su tasa de referencia y
señaló que aumentará el rango objetivo de la tasa de fondos federales, una vez que
observe algún avance adicional en la fortaleza del mercado laboral y que esté
razonablemente confiada de que la inflación regresará a su meta de 2% en el
mediano plazo. En su comunicado, continuó señalando que la actividad económica
ha seguido expandiéndose a un ritmo moderado en los últimos meses.
En cuanto al Banco Central Europeo (BCE), en su reunión de julio, mantuvo sin
cambio sus tasas de referencia y ratificó su intención de preservar el monto actual
de compra de valores en 60 mil millones de euros mensuales hasta septiembre de
2016 y, en todo caso, hasta que se considere que la trayectoria esperada de la
inflación sea consistente con el logro de su meta. Esta institución manifestó que la
volatilidad reciente de los mercados financieros, en parte atribuida a la
incertidumbre sobre Grecia, no ha cambiado sus perspectivas de una recuperación
económica en la región y de un incremento gradual en las tasas de inflación en los
próximos años. No obstante, advirtió que si se presenta una constricción
injustificada de las condiciones monetarias en la zona del euro, o si las
perspectivas para la estabilidad de precios cambiaran significativamente, utilizaría
los instrumentos a su alcance para cumplir con su mandato.
Evolución de algunas Economías
Estados Unidos de Norteamérica
La actividad en Estados Unidos de Norteamérica muestra indicios de un repunte,
tras el estancamiento observado a comienzos de 2015. El descenso del Producto
Interno Bruto (PIB) real (de 0.04% en tasa trimestral) en el primer trimestre de
2015 resultó menor de lo estimado con anterioridad. Esa desaceleración transitoria
tuvo su origen, principalmente, en las frías temperaturas, en las alteraciones
iv.
portuarias causadas por los conflictos laborales, en el impacto de una apreciación
anterior del dólar estadounidense y en una acusada caída de la inversión en el
sector de la energía.
Los indicadores recientes son coherentes con un repunte del crecimiento del PIB
en el segundo trimestre de 2.3%. En particular, el reciente aumento de la confianza
de los consumidores es un buen augurio para una recuperación del crecimiento del
gasto en consumo, en la medida en que los hogares podrían comenzar a gastar cada
vez más los ingresos extraordinarios derivados de los anteriores descensos de los
precios del petróleo.
PRODUCTO INTERNO BRUTO DE
ESTADOS UNIDOS DE NORTEÁMERICA
-Variación porcentual real respecto al mismo período
del año anterior6
4.6
4.3
3.8
4
3.0
2.7
1.9
2
2.3
2.1
1.9
1.1
0.5
0.6
0.1
0
-0.9
-2
I
II
III
2012
IV
I
II
III
IV
I
2013
II
III
2014
IV
I
II
2015
FUENTE: Bureau of Economic Analysis.
El ritmo subyacente del mercado de trabajo también sigue siendo robusto, como se
refleja en la sólida creación de empleo registrada en junio y julio, que ha
mantenido la tasa de desempleo en 5.3 por ciento.
v.
TASA DE DESEMPLEO DE
ESTADOS UNIDOS DE NORTEAMÉRICA
-Promedio mensual7.0
6.7
6.6
6.6
6.5
6.2
6.3
6.1
6.2
6.1
6.0
5.9
5.7
5.8
5.6
5.7
5.5 5.5
5.5
5.4
5.5
5.3 5.3
5.0
E
F
M
A
M
J
J
A
S
O
2014
N
D
E
F
M
A
M
J
J
2015
FUENTE: Bureau of Labor Statistics.
Al mismo tiempo, la inflación siguió siendo baja, como consecuencia de las
anteriores caídas de los precios del petróleo y de la apreciación del dólar
estadounidense. La inflación anual medida por el Índice de Precios al Consumidor
(IPC) se mantuvo estable en mayo tras registrar, durante cuatro meses, valores de
cero o negativos. Excluidos la energía y los alimentos, la inflación disminuyó
ligeramente, reflejando los descensos de la inflación de los precios tanto de los
bienes como de los servicios.
Japón
Los indicadores disponibles sugieren un nuevo deterioro de las perspectivas de
crecimiento en Japón, tras el fuerte repunte observado a comienzos del año,
mientras que la inflación sigue siendo baja. El crecimiento del PIB se afianzó en el
primer trimestre de 2015, con un incremento trimestral del 1%, respaldado
principalmente por un repunte de la inversión privada y una importante
contribución de la variación de existencias. Los indicadores de corto plazo
correspondientes a mayo fueron más bien desfavorables, mostrando caídas tanto de
vi.
la producción industrial como de las exportaciones reales, mientras que el
crecimiento del consumo real fue más débil que en el primer trimestre. Así, el PIB
en el segundo trimestre del presente año cayó 1.6% debido a la contracción de la
demanda externa de productos japoneses y a que los hogares consumieron menos,
lo que aumenta la posibilidad de que el gobierno tenga que intervenir para
impulsar una anémica recuperación.
Al mismo tiempo, la encuesta Tankan del Banco de Japón, correspondiente a
junio, indica una mejora de la confianza empresarial, tanto en las empresas
manufactureras como en las no manufactureras en comparación con marzo. Las
tasas de inflación anual, medida por el IPC siguieron siendo bajas, situándose la
inflación general en 0.5% en mayo y la inflación excluidos la energía y los
alimentos en 0.4%. Por lo que respecta a las políticas económicas, el Banco de
Japón anunció un “Nuevo marco para las reuniones sobre política monetaria” (que
entrará en vigor a partir de enero de 2016) encaminado a aumentar la
transparencia.
Reino Unido
El crecimiento económico experimentó una desaceleración en Reino Unido a
comienzos de 2015 y se prevé un repunte en el segundo trimestre del año. El
crecimiento del PIB real se desaceleró hasta situarse en 0.4% en el primer
trimestre, frente al 0.8% del cuarto trimestre de 2014, principalmente como
resultado de una clara caída de la contribución de la demanda exterior neta. No
obstante, la demanda interna siguió respaldando el crecimiento. El índice de
gestores de compras compuesto (PMI, por sus siglas en inglés) y los datos de
producción industrial sugieren que el crecimiento debería registrar una aceleración
en el segundo trimestre del año. La tasa de desempleo se incrementó hasta el 5.6%
en los tres meses transcurridos hasta mayo de 2015, mientras que el crecimiento de
vii.
los salarios experimentó una aceleración. La inflación anual medida por el IPC
continúa situándose en torno a su mínimo histórico debido a los bajos precios de la
energía y los alimentos.
China
En China, tras una desaceleración del ritmo de expansión a comienzos del año,
repuntó el crecimiento del PIB real, pero la reciente corrección del mercado
bursátil ha hecho que aumente la incertidumbre. Tras un crecimiento contenido de
1.4% en tasa trimestral en el primer trimestre de este año, el PIB real experimentó
un repunte hasta el 1.7% en el segundo trimestre, respaldado por las recientes
medidas monetarias de estímulo fiscal. Al mismo tiempo, persisten algunos puntos
débiles, en la medida en que la inversión en vivienda sigue siendo poco dinámica y
se mantiene la debilidad de las importaciones.
La incertidumbre respecto a las perspectivas de crecimiento y la estabilidad
financiera de China ha aumentado ligeramente tras la acusada corrección de los
mercados de renta variable observada el mes pasado, que siguió a los incrementos
muy rápidos de los meses anteriores.
Perspectivas de la Economía Mundial
Como ya se señaló, el crecimiento económico mundial continúa pero a un ritmo
algo más bajo de lo previsto, especialmente en economías emergentes, y con
algunos riesgos más intensos. Las economías desarrolladas mantienen expectativas
favorables y en 2015 tendrán su mayor crecimiento desde 2010 apoyadas por la
política monetaria, el menor endeudamiento privado y la moderación de los
precios del petróleo.
viii.
Las economías emergentes se desacelerarán por quinto año consecutivo, período
coincidente con el ajuste del crecimiento chino y del precio de las materias primas.
Con todo, el crecimiento mundial estará modulado por el impacto que tenga el alza
de tasas de interés de la Reserva Federal de los Estados Unidos, la primera desde
enero de 2004, y el ritmo de la desaceleración económica de China.
Así, las perspectivas de crecimiento para la economía global se han seguido
revisando a la baja. Entre octubre del año anterior y abril de 2015, el Fondo
Monetario Internacional (FMI) redujo su expectativa de crecimiento global para
2015 de 3.8 a 3.5%. Entre abril y julio, el FMI hizo un ajuste adicional, para
quedar en 3.3 por ciento.
En particular, la reducción de las expectativas de crecimiento en las economías
emergentes en el mismo período ha sido mayor, de 5.0 a 4.2%. La perspectiva de
crecimiento para América Latina se redujo de 2.2% en octubre a 0.3% en julio.
Además, aún persisten riesgos a la baja para estas economías asociados a una
recesión más profunda que la anticipada en Rusia y Brasil, así como mayor
debilidad del crecimiento en China.
Durante el primer semestre, un factor que limitó el crecimiento fue una
desaceleración de la economía de Estados Unidos de Norteamérica en los primeros
meses del año. En el transcurso del segundo trimestre, el PIB de Estados Unidos
de Norteamérica inició un proceso de recuperación, indicando que la
desaceleración observada se debió principalmente a factores climáticos y
temporales.
En un escenario probable, el crecimiento del PIB mundial repetirá en 2015 el
3.4% registrado en 2014 y se acelerará hasta el 3.8% en 2016.
ix.
PRODUCTO INTERNO BRUTO
-Tasas anuales2014
2015e/
2016e/
Mundo
3.4
3.4
3.8
Estados Unidos de Norteamérica
2.4
2.5
2.8
Eurozona
0.9
1.5
1.9
Alemania
1.6
1.5
1.9
Francia
0.2
1.3
1.7
Italia
-0.4
0.7
1.3
España
1.4
3.2
2.7
Reino Unido
3.0
2.5
2.3
América Latina*
0.8
0.3
1.2
México
2.1
2.5
2.7
Brasil
0.2
-1.5
0.5
EAGLES**
5.2
4.8
5.2
Turquía
2.9
3.0
3.9
Asia-Pacífico
5.7
5.7
5.6
Japón
-0.1
1.3
1.2
China
7.3
6.7
6.2
Asia (exc. China)
4.3
4.9
5.1
*Argentina, Brasil, Chile, Colombia, México, Perú, Venezuela.
** Arabia Saudita, Bangladesh, Brasil, China, Filipinas, India, Indonesia, Iraq, México,
Nigeria, Paquistán, Rusia, Tailandia y Turquía.
e/ Estimaciones
Fecha cierre de previsiones: 30 de julio de 2015.
FUENTE: BBVA Research y FMI.
Entorno Nacional
Economía Mexicana
La producción industrial de Estados Unidos de Norteamérica, que tiene una
influencia más directa sobre la economía mexicana a través del comercio, tuvo una
contracción mayor que el PIB durante el segundo trimestre que en el primer
trimestre de este año. El crecimiento pasó de una reducción trimestral anualizada
de 0.2% en el primer trimestre a una caída durante el segundo trimestre de 2.0%, la
mayor baja en la producción industrial de Estados Unidos de Norteamérica desde
el segundo trimestre de 2009.
x.
Frente a esta situación, México muestra una economía que crece de manera
balanceada y con sólidos fundamentos que le permiten mantener su proceso de
expansión.
Así, durante el segundo trimestre de 2015, el PIB total de México creció 2.2% con
relación al mismo período del año anterior. Este crecimiento es mayor a lo
observado durante el mismo período de los dos años previos y a lo registrado en
todo 2014. Eliminando el efecto estacional, esto representa una expansión con
respecto al trimestre anterior de 0.5 por ciento.
Los resultados del segundo trimestre de 2015 señalan que la economía mexicana
tuvo un comportamiento favorable a pesar de un entorno externo adverso, lo cual
está asociado con la evolución de la demanda interna, particularmente del consumo
y la inversión, así como por el desempeño favorable del sector automotriz.
PRODUCTO INTERNO BRUTO AL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2015 1/
-Variación porcentual real respecto al mismo trimestre del año anterior6
4.9
4.5
3.6
4
3.2
2.6
2.6
1.8
2
2.0
1.6
2.2
2.2
1.7
1.1
1.0
0
I
II
III
p/
2012
IV
I
II
III
2013
IV
I
II
III
2014
IV
I
r/
II
2015
r/ Cifras revisadas.
p/ Cifras preliminares a partir del primer trimestre de 2012.
1/ Los Servicios de Intermediación Financiera Medidos Indirectamente (SIFMI) han
quedado incorporados en las actividades económicas.
FUENTE: INEGI.
xi.
Asimismo, durante el segundo trimestre de 2015, el PIB de las Actividades
Terciarias reportó un aumento de 3.1%, las Actividades Primarias se elevaron
2.7% y las Actividades Secundarias crecieron 0.5% con relación al mismo lapso de
2014.
PRODUCTO INTERNO BRUTO POR GRUPOS DE ACTIVIDADES
ECONÓMICAS AL SEGUNDO TRIMESTRE DE 2015 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior4
3.1
2.7
3
2.2
2
1
0.5
0
PIB Total
Actividades
Primarias
Actividades
Secundarias
Actividades
Terciarias
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Durante el primer semestre de 2015, el PIB Total de México creció 2.4% con
respecto al mismo lapso de 2014.
xii.
PRODUCTO INTERNO BRUTO AL
PRIMER SEMESTRE
-Variación anual6
5.2
4.7
3.8
4
2.4
1.8
1.4
2
0
2010
p/
2011
2012
2013
2014
2015
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Al cierre del primer semestre de 2015, el PIB de las Actividades Primarias se elevó
4.5%: en tanto las Actividades Terciarias y Secundarias lo hicieron en 3.0 y 1.0%,
respectivamente, respecto al mismo período del año anterior.
PRODUCTO INTERNO BRUTO POR GRUPOS DE ACTIVIDADES
ECONÓMICAS AL PRIMER SEMESTRE DE 2015 p/
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anterior4.5
5
4
3
3.0
2.4
2
1.0
1
0
PIB Total
p/ Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Actividades
Primarias
Actividades
Secundarias
Actividades
Terciarias
xiii.
Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE)
En su comparación anual, el IGAE se incrementó 3.1% en términos reales durante
junio de 2015, frente a igual mes de 2014.
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA A JUNIO DE 2015
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anterior-
3.0
2.6
2.0
3.2
2.3
2.8
2.7
2.1
1.5
3.1
1.3
2.9
2.5
1.8
0.4
2.2
1.3
1.2
1.6
0.3
1.7
1.1
1.7
0.8
1.4
2.3
3.4
3.4
4.4
3.9
4.5
2.0
2
3.6
4.1
4.8
4.6
4.3
3.4
4
4.7
6
6.5
8
-0.3
-2
-1.1
0
-4
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J
2014
2012
2013
2015
p/
p/ Cifras preliminares.
Nota: El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza y captura, ni
la totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa de crecimiento puede diferir de
la que registre el PIB.
FUENTE: INEGI.
Dicho comportamiento se debió al crecimiento en dos de los tres grandes grupos
de actividades que lo conforman.
xiv.
INDICADOR GLOBAL DE LA ACTIVIDAD ECONÓMICA DURANTE JUNIO p/ DE 2015
-Variación porcentual real respecto al mismo mes del año anteriorIGAE
3.1
Actividades Terciarias
4.4
Actividades Secundarias
1.4
Actividades Primarias
-2.0
-3
-2
-1
0
1
2
3
4
5
p/
Cifras preliminares.
Nota: El IGAE no incluye los subsectores de Aprovechamiento forestal, pesca, caza y
captura, ni la totalidad de las Actividades Terciarias, por lo que su tasa de
crecimiento puede diferir de la que registre el PIB.
FUENTE: INEGI.
Comercio Exterior
A pesar de la caída pronunciada de la producción industrial en Estados Unidos de
Norteamérica, las exportaciones no petroleras de México registraron un
crecimiento anual de 3.6% en el primer semestre del año. Destaca que en junio de
2015 las exportaciones automotrices crecieron 11.5% anual y tuvieron un
crecimiento de 9.5% durante el primer semestre del año. Se estima que la
economía estadounidense recupere dinamismo en lo que resta del año, lo que
impulsaría en mayor medida las exportaciones mexicanas.
En este sentido, en el período enero-julio, la producción de automóviles creció
6.7%, ubicándose en 1 millón 981 mil 869 unidades, mientras que las ventas de
autos en el mercado interno crecieron 20.9% anual en este período.
Exportaciones
El valor de las exportaciones de mercancías, en junio de 2015, ascendió a 33 mil
839.5 millones de dólares, dato mayor en 1.2% al reportado en igual mes de 2014.
xv.
Dicha tasa fue resultado de una alza anual de 6.8% en las exportaciones no
petroleras y de una caída de 41% en las petroleras. Al interior de las exportaciones
no petroleras, las dirigidas a Estados Unidos de Norteamérica se incrementaron
8.5% a tasa anual, mientras que las canalizadas al resto del mundo retrocedieron
0.6 por ciento.
EXPORTACIONES MENSUALES
-Millones de dólares40 000
37 500
35 000
33 436.3
30 272.7
33 839.5
31 088.3
32 500
30 000
27 500
25 000
22 500
20 000
17 500
15 000
E FMAM J J A S OND E F MAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J *
2013
2012
2014
2015
* Cifras oportunas.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
En el período enero-junio de 2015, el valor de las exportaciones totales alcanzó
188 mil 537.8 millones de dólares, lo que significó una reducción anual de 2.1%.
Dicha tasa fue resultado neto de un aumento de 3.6% en las exportaciones no
petroleras y de un descenso de 44.2% en las petroleras.
xvi.
Millones de dólares
200 000
EXPORTACIONES TOTALES*
Enero-junio
2014-2015
TOTAL 188 537.8
169 645.2 175 706.1
160 165.4
165 970.0
160 000
120 000
80 000
40 000
12 831.7
22 984.1
7 286.7
6 770.5
0
Petroleras
No petroleras
2 449.4
2 709.3
Agropecuarias Extractivas Manufactureras
2014
2015
* Cifras oportunas para junio de 2015.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
Importaciones
En el primer semestre de 2015, el valor de las importaciones totales ascendió a 192
mil 590.1 millones de dólares, monto menor en 0.2% al reportado en igual período
de 2014. A su interior, las importaciones no petroleras avanzaron 2.5% a tasa
anual, en tanto que las petroleras retrocedieron 22.2 por ciento.
xvii.
IMPORTACIONES TOTALES*
Enero-junio
2014-2015
TOTAL 192 590.1
Millones de dólares
160 000
140 000
2014
146 607.6 146 275.2
2015
120 000
100 000
80 000
60 000
40 000
27 534.7 26 127.8
18 785.5 20 187.2
20 000
0
Bienes de Consumo
Bienes Intermedios
Bienes de Capital
*
Cifras oportunas para junio de 2015.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
Balanza comercial
En junio de 2015, el saldo de la balanza comercial presentó un déficit de 749.0
millones de dólares, el cual se compara con el de 1 mil 17 millones de dólares
observado en el mes previo.
SALDO COMERCIAL MENSUAL
-Millones de dólares2 000
1 500
1 000
500
0
- 500
-1 000
-1 500
-2 000
-2 500
-3 000
-3 500
-4 000
615.1
920.1
385.8
-749.0
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S OND E FMAM J *
2012
2013
2015
2014
* Cifras oportunas.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
xviii.
En los primeros seis meses del año en curso, la balanza comercial del país fue
deficitaria en 4 mil 52.3 millones de dólares, monto que significó un incremento de
1 mil 257.0% en el déficit respecto al mismo período del año anterior (298.6
millones de dólares).
SALDO COMERCIAL DE MÉXICO
Enero-junio
Millones de dólares
4 000
3 147.7
3 070.7
3 000
2 000
1 000
288.4
0
- 298.5
-1 000
-2 000
-2 017.3
-3 000
-4 000
-4 052.3
-5 000
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
* Cifras oportunas para junio.
FUENTE: Instituto Nacional de Estadística y Geografía, Secretaría de Economía,
Servicio de Administración Tributaria y Banco de México.
Demanda Interna
La Inversión Fija Bruta creció 4.7% durante el período enero-mayo de 2015 con
relación a 2014. Los resultados por componentes fueron los siguientes: los gastos
de inversión en Maquinaria y equipo total se incrementaron 7.3% (los de origen
importado aumentaron 6.1% y los nacionales 10.2%) y los de Construcción 3.1%
en el lapso de referencia, producto del avance de 5.6% en la residencial y del
xix.
aumento de 1.2% en la no residencial. Este fue el mayor aumento anual para este
período desde 2012.
INVERSIÓN FIJA BRUTA
-Variación porcentual real respecto al mismo período del año anteriorEnero-mayo de 2015p/
12
10.2
7.3
9
6.1
4.7
6
3.1
3
0
Total
Construcción
Nacional
Importado
Maquinaria y Equipo
p/
Cifras preliminares.
FUENTE: INEGI.
Asimismo, durante el primer semestre, la Inversión Extranjera Directa (IED) hacia
México fue de 13 mil 749.7 millones de dólares con cifras preliminares, lo que
representa un crecimiento de anual de 41.3% respecto al monto preliminar
reportado en el mismo período de 2014.
xx.
Millones de dólares
INVERSIÓN EXTRANJERA DIRECTA
-Flujos anuales-
50 000
44 626.7
45 000
40 000
35 000
30 000
28 610.2
26 083.0
23 375.9
25 000
20 000
22 794.7
18 950.8
17 678.8
13 749.7
15 000
10 000
5 000
0
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
* Enero-junio.
FUENTE: Secretaría de Economía. Dirección General de Inversión Extranjera.
Consumo
El mayor dinamismo del consumo está relacionado con un mejor desempeño de
sus principales determinantes, en particular:
 La disminución de la tasa de desocupación, que en el primer semestre se
ubicó en 4.3% de la Población Económicamente Activa (PEA) y se
compara con un 4.9% en el mismo período de 2014.
 La generación de empleos formales. Durante julio, el crecimiento anual del
empleo fue de 753 mil plazas (4.4%), el mayor crecimiento anual en
términos absolutos para un julio en los últimos 15 años.
 Un menor nivel de inflación, la cual se ha ubicado en mínimos históricos
durante los últimos meses (2.74% en julio).
xxi.
 El incremento de los salarios contractuales que los primeros siete meses del
año tuvieron un aumento real de 1.26%, el mayor para este período desde
2001.
 Las tasas de interés se han mantenido en niveles bajos, debido a que
México cuenta con un sistema financiero sólido. Durante julio de 2015, la
Tasa de Interés Interbancaria de Equilibrio (TIIE) se ubicó en 3.3%, la
menor en la historia del indicador (que inició en marzo de 1995).
Asimismo, la tasa de interés promedio de los créditos hipotecarios, durante
junio, se ubicó en un mínimo histórico de 10.59%. Así, en junio se observa
una expansión del otorgamiento de crédito a empresas y personas físicas
con actividad empresarial de 8.9% real anual, mientras que el crédito a la
vivienda creció 8.0% real anual, el mayor crecimiento desde octubre de
2008.
 Un mayor flujo de remesas hacia el país. En junio, ingresaron a México 2
mil 168.28 millones de dólares por concepto de remesas, lo que representa
un crecimiento anual del 6.1 por ciento.
xxii.
1 506.33
1 788.23
2 091.67
2 031.50
2 342.51
2 096.14
1 862.70
1 889.66
1 661.58
1 771.31
1 692.25
1 704.44
1 530.95
1 653.79
1 855.59
1 990.63
2 105.17
2 001.23
1 890.28
1 953.63
1 828.33
1 912.00
1 731.66
1 849.50
1 642.22
1 719.24
2 098.26
1 976.37
2 146.95
2 043.46
1 998.18
2 004.33
1 965.07
2 042.14
1 776.05
2 235.01
1 626.90
1 842.51
2 254.25
2 006.06
2 190.88
2 168.28
REMESAS MENSUALES
–Transferencias netas del exterior–
Millones de dólares
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J
2012
2014
2013
2015
FUENTE: Banco de México.
 Durante el primer semestre de 2015, las remesas del exterior de los
residentes mexicanos en el extranjero sumaron 12 mil 88.88 millones de
dólares, monto 3.98% superior al reportado en el mismo lapso de 2014 (11
mil 626.50 millones de dólares).
REMESAS DE TRABAJADORES
–Transferencias netas del exterior–
Millones de dólares
21 306.33
21 303.88
22 802.97 22 438.32
23 647.28
22 302.75
12 088.88
2009
2010
2011
* Enero-junio.
FUENTE: Banco de México.
2012
2013
2014
2015*
xxiii.
Estos factores se reflejaron en que el valor real de las ventas totales de la
Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y Departamentales (ANTAD) se
incrementó a un ritmo real anual de 6.3% durante los primeros siete meses del año.
De hecho, la ANTAD reportó en julio de 2015, que el índice de ventas se elevó
10.7%, nueve décimas más que el mes inmediato anterior (8.8%) y 5.3 puntos
porcentuales superior al observado en julio de 2014 (5.4%).
18
ÍNDICE DE VENTAS, ASOCIACIÓN NACIONAL DE TIENDAS DE
AUTOSERVICIO Y DEPARTAMENTALES
-Crecimiento Mensual NominalEnero 2012-julio 2015
14.9
16
14
10.7
12
10
6.8
8
6
5.4
9.5
8.8
4
2
0
2.4
3.8
E FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J ASONDE FMAMJ J
2012
2013
2014
2015
FUENTE: Elaborado por la Comisión Nacional de los Salarios Mínimos con
información de la Asociación Nacional de Tiendas de Autoservicio y
Departamentales.
Petróleo
Por su parte, la producción de petróleo prácticamente se ha estabilizado, pero en
un nivel menor que el registrado en 2014. En los primeros cinco meses del año se
registró una producción volátil que promedió 2 millones 265 mil barriles diarios y
tuvo un mínimo mensual de 2 millones 201 mil barriles diarios en abril, similar a
la observada en junio y julio, cuando el promedio de producción se ubicó en 2
millones 260 mil barriles diarios, lo que indica que la plataforma petrolera se ha
xxiv.
estabilizado. Sin embargo, las comparaciones anuales de la producción observada
en enero-julio (2 mil 264 miles de barriles diarios en promedio) siguen mostrando
una caída de 165 mil barriles diarios con respecto al año pasado (2 mil 429 mil
barriles diarios), contribuyendo a reducir la medición del PIB.
Este impacto en la medición del PIB se extenderá durante la segunda mitad del año
a pesar de la estabilización de la producción. Asimismo, el precio internacional
petróleo (West Texas Intermediate, WTI) se ubicó en 52.9 dólares por barril (d/b)
en promedio durante los primeros siete meses del año, nivel menor en 40.1 dólares
respecto a 2014 (93d/b). Esto ha afectado al país principalmente a través de
menores ingresos gubernamentales.
De hecho, durante el primer semestre de 2015, se obtuvieron ingresos por 10 mil
399 millones de dólares por concepto de exportación de petróleo crudo mexicano
en sus tres tipos, cantidad que representó una disminución de 46.54% con respecto
al mismo período de 2014 (19 mil 452 millones de dólares).
VALOR DE LAS EXPORTACIONES DE PETRÓLEO CRUDO
-Millones de dólares60 000
49 380
50 000
46 852
42 711
40 000
30 000
35 985
35 856
25 605
20 000
10 399
10 000
0
2009
2010
2011
* Enero-junio.
FUENTE: Petróleos Mexicanos.
2012
2013
2014
2015*
xxv.
Recientemente se contrató el programa de cobertura petrolera para 2016, que
contempló la adquisición de opciones de venta tipo put a un precio de ejercicio
promedio de la mezcla mexicana de exportación de 49 d/b, a través de una
combinación de opciones sobre el crudo Maya y el Brent, los cuales son cotizados
en los mercados financieros internacionales.
El costo de las coberturas para 2016 ascendió a un mil 90 millones de dólares,
equivalentes a 17 mil 503 millones de pesos. Se realizaron 44 operaciones en los
mercados de derivados internacionales, y en total se cubrieron 212 millones de
barriles que representan la exposición prevista de los ingresos petroleros del
Gobierno Federal a reducciones en el precio del crudo durante 2016.
Rango para la estimación de 2015
Con base en la evolución económica reciente, la Secretaría de Hacienda y Crédito
Público (SHCP) estableció su estimación de crecimiento del PIB para 2015 en un
rango de 2.0 a 2.8%; mientras que el Banco de México (Banxico) lo colocó en un
intervalo entre 1.7 a 2.5 por ciento.
Política Monetaria
La persistencia de elevados niveles de volatilidad en los mercados financieros del
exterior se vio reflejada en los mercados nacionales. Si bien no se observaron
salidas netas de capitales, el ajuste en la exposición de riesgos del portafolio de los
inversionistas generó una mayor demanda por coberturas cambiarias en los
mercados de derivados, lo cual contribuyó a que el peso experimentara una
depreciación frente al dólar.
Las principales causas de esta depreciación son externas a México. Se trata de un
fenómeno mundial consistente en un fortalecimiento notable del dólar frente a
xxvi.
prácticamente todas las divisas, tanto de países avanzados como emergentes. Es un
fenómeno acompañado de otros elementos importantes, que interactúan entre sí y
que son: una fuerte caída de los precios internacionales de la mayoría de los bienes
básicos y materias primas, como el petróleo y muchos más; el debilitamiento de la
economía en países emergentes, y una recuperación de la actividad económica en
Estados Unidos de Norteamérica que hace inminente mayores tasas de interés en
ese país.
La depreciación del peso se ha dado de manera ordenada, mostrando así la
fortaleza del marco macroeconómico del país.
Tipo de cambio
La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar del 1º al
17 de agosto de 2015, fue de 16.2955 pesos por dólar, lo que representó una
depreciación de 2.21% con respecto al promedio de julio pasado (15.9430 pesos
por dólar), una de 12.23% con relación a diciembre pasado (14.5198 pesos por
dólar), y de 23.97% si se le compara con el promedio de agosto de 2014 (13.1452
pesos por dólar).
xxvii.
COTIZACIONES DEL PESO MEXICANO
RESPECTO AL DÓLAR ESTADOUNIDENSE
17.0000
16.2955
16.5000
16.0000
15.5000
15.0000
14.5000
13.2000
14.0000
13.1452
13.5000
12.9304
13.0000
12.5000
12.0000
11.5000
E FMAM J J A S OND E FMAM J J A S ONDE FMAM J J A S ONDE FMAM J JA*
2013
2015
2012
2014
* Promedio al día 17 de agosto.
FUENTE: Banco de México.
Otra muestra de ello se observó en el mercado de deuda, donde las tasas de interés
de los bonos soberanos de México mantuvieron una correlación positiva con
aquellas de Estados Unidos de Norteamérica, dando lugar a que las tasas de interés
de mediano y largo plazos registraran únicamente ligeros incrementos.
Tasas de interés
Durante las tres primeras subastas de agosto de 2015, los Cetes a 28 días
registraron una tasa de rendimiento de 3.02%, porcentaje superior en tres
centésimas de punto porcentual respecto a julio anterior (2.99%); y superior en 21
centésimas de punto con relación a la tasa de rédito observada en diciembre pasado
(2.81%); mientras que en el plazo a 91 días, el promedio de rendimiento fue de
3.31%, cifra mayor en 17 centésimas de punto con relación al mes inmediato
anterior (3.14%), y superior en 39 centésimas de punto con relación a diciembre de
2014 (2.92%).
xxviii.
RENDIMIENTO ANUAL DE CETES A 28 Y 91 DÍAS
-Promedio mensual5.0
4.30
4.5
3.89
4.0
4.14
3.5
3.31
3.84
2.89
CETES 91 DÍAS
3.0
CETES 28 DÍAS
3.02
2.77
2.5
E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J J A S O N D E F MAM J JA*
2012
2013
2014
2015
* A la tercera subasta.
FUENTE: Banco de México.
Inflación
La inflación general ha continuado marcando nuevos mínimos históricos. En los
últimos tres meses (mayo, junio y julio) se ubicó por debajo de 2.9%, además de
que en julio se situó en 2.74%. Se anticipa que la inflación se ubicará por debajo
de ese nivel el resto del año y cerrará el año en torno a 2.5 por ciento.
Efectos de comparación anual favorables por los aumentos impositivos en enero de
2014, menores incrementos en los precios de la gasolina, reducción en tarifas de
electricidad por la disminución de los precios de los combustibles utilizados en su
generación, la amplia holgura de la economía, y la reforma de telecomunicaciones,
que no sólo eliminó cobros de larga distancia sino también generó mayor
competencia que se sigue traduciendo en reducciones de distintas tarifas para los
usuarios, son los principales factores que han contribuido a la favorable evolución
de la inflación durante este año, y que permitirán que alcance un mínimo histórico
al cierre del año.
xxix.
El riesgo principal para la inflación y sus expectativas es la reciente depreciación
cambiaria. No obstante, se estima que el traspaso del tipo de cambio a los precios
sería acotado ante la importante holgura en la economía y la perspectiva de que la
depreciación no continúe e incluso se observe una ligera apreciación en 2016.
Para 2016 se estima una recuperación moderada de la actividad económica y el
efecto de comparación sería desfavorable para la inflación anual con lo que se
prevé que ésta aumente ligeramente por arriba de 3.0% a partir de enero de 2016 y
promedie alrededor de 3.3% en el año.
Reservas Internacionales
Dentro
de
los
fundamentos
económicos para
mantener
la estabilidad
macroeconómica se cuenta con la Línea de Crédito Flexible con el FMI por 72 mil
millones de dólares y con reservas internacionales, que al 14 de agosto de 2015 se
ubicaron en 188 mil 347 millones de dólares, lo que significó una disminución de
1.26% con respecto al cierre del mes inmediato anterior y menor en 2.53% con
relación a diciembre de 2014 (193 mil 239 millones de dólares).
Con ello, se hace frente a las medidas instrumentadas por la Comisión de Cambios
para mantener la liquidez en el mercado cambiario.
xxx.
RESERVAS INTERNACIONALES NETAS
-Saldo al fin de períodoMillones de dólares
2001
2002
2003
2004
2005
2006
2007
2008
2009
2010
2011
2012
2013
2014
2015*
40 826
47 894
57 435
61 496
68 669
67 680
77 894
85 441
90 838
113 597
142 475
163 515
176 522
193 239
188 347
* Al día 14 de agosto.
FUENTE: Banco de México.
En este contexto, perduran condiciones de holgura en la economía, por lo que no
se anticipan presiones sobre los precios en los principales mercados de insumos, ni
sobre las cuentas externas.
Perspectivas de la Economía Mexicana
Teniendo en consideración la posibilidad de que la volatilidad en los mercados
financieros externos continúe o incluso que se agudice, es fundamental reforzar el
marco macroeconómico en México. Para ello sería necesario consolidar los
esfuerzos recientes en el ámbito fiscal y ajustar oportunamente la postura de
política monetaria. Esto contribuiría a mantener la confianza en la economía de
México y, por consiguiente, a que el componente de primas de riesgo en las tasas
de interés permanezca en niveles bajos, lo que sería crucial ante un entorno externo
en el que las condiciones financieras serán más astringentes.
En este sentido, el escenario macroeconómico previsto por el Banxico es el
siguiente:
xxxi.
Crecimiento del Producto: Para 2015, el pronóstico de crecimiento del PIB de
México se revisa de un intervalo de entre 2.0 y 3.0% a uno de 1.7 a 2.5%. Para
2016, se prevé que la expansión del PIB se ubique entre 2.5 y 3.5%, mismo
intervalo que en el Informe previo. Esta previsión se basa, por un lado, en que el
ritmo de crecimiento de la actividad económica en México en el primer semestre
de 2015 fue menor que lo esperado, reflejo de un débil desempeño de la actividad
industrial al tiempo que los componentes de la demanda interna registraron un
crecimiento moderado.
Por otro lado, hacia adelante se prevé que la actividad económica en México
mejore en la segunda parte del año, aunque a un menor ritmo. Se espera que el
crecimiento de la demanda interna continúe siendo moderado, de manera que la
recuperación
estaría
asociada
principalmente
a
una
mayor
producción
manufacturera de México, reflejo a su vez de mayores exportaciones de este sector
ante una mejoría en la actividad industrial de Estados Unidos de Norteamérica y la
depreciación real del peso respecto al dólar.
Para 2016 se anticipa que la implementación de las reformas estructurales se vea
reflejada gradualmente en un mayor dinamismo de la inversión que acompañe la
recuperación moderada que ha venido presentando el consumo. Adicionalmente,
se espera que siga la recuperación de la actividad industrial de Estados Unidos de
Norteamérica y consecuentemente de las exportaciones de México.
Empleo: En congruencia con el ajuste en los pronósticos de crecimiento
económico para 2015, las previsiones para el incremento del número de puestos de
trabajo afiliados al Instituto Mexicano del Seguro Social (IMSS) también se
revisan a la baja para ese año a un aumento de entre 560 y 660 mil puestos de
trabajo (alza de entre 580 y 680 mil en el Informe anterior). Para 2016, se espera
xxxii.
un incremento de entre 600 y 700 mil puestos de trabajo afiliados al IMSS, mismo
intervalo que en el Informe anterior.
Cuenta Corriente: Para 2015, se prevén déficit en la balanza comercial y en la
cuenta corriente de 6.0 y de 30.6 mil millones de dólares, respectivamente (0.5 y
2.6% del PIB, en el mismo orden). Para 2016, se esperan déficit en la balanza
comercial y en la cuenta corriente de 6.3 y de 31.8 mil millones de dólares,
respectivamente (0.5 y 2.5% del PIB, en ese orden).
Dadas las previsiones descritas, no se anticipan presiones sobre la inflación ni
sobre las cuentas externas provenientes del comportamiento de la demanda
agregada. En particular, se anticipa que la brecha del producto se mantenga en
terreno negativo en el horizonte de pronósticos aunque con una tendencia gradual a
cerrarse.
Riesgos a la baja
El escenario de crecimiento para el PIB está sujeto a diversos riesgos. Entre
aquellos a la baja se encuentran los siguientes:
i)
que las exportaciones manufactureras sigan registrando un bajo dinamismo
en caso de que el sector industrial en Estados Unidos de Norteamérica
mantenga un débil desempeño;
ii)
un deterioro en las perspectivas de los inversionistas ante la falta de
resultados favorables en torno a la implementación de la reforma energética
y/o ante un debilitamiento adicional en la percepción sobre el estado de
derecho;
xxxiii.
iii)
que la recuperación de la plataforma petrolera en México se retrase y esto
afecte el dinamismo del sector industrial en el país; y,
iv)
un incremento adicional en la volatilidad en los mercados financieros
internacionales que deteriore las condiciones de acceso a financiamiento
externo para la economía mexicana.
Riesgos al alza
Entre los riesgos al alza para el escenario de crecimiento destacan:
i)
un mayor dinamismo del sector exportador ante una recuperación de la
demanda externa mayor a la prevista; y,
ii)
avances más satisfactorios en la implementación de las reformas
estructurales y/o en el fortalecimiento del estado de derecho.
Inflación: Tomando en consideración la ausencia de presiones sobre los precios
por el lado de la demanda agregada, así como las lecturas recientes de la inflación,
se prevé que ésta continúe mostrando una evolución favorable en lo que resta del
año y durante 2016.
Así, se anticipa que tanto la inflación general, como la subyacente, se mantengan
por debajo de 3% en lo que resta de 2015. Para 2016, se contempla que tanto la
inflación general, como la subyacente, se ubiquen en niveles cercanos a 3 por
ciento.
La previsión para la trayectoria de la inflación podría verse afectada por algunos
riesgos, entre los que destacan los siguientes: Al alza, que la depreciación del peso
xxxiv.
se incremente y que ésta se traspase a los precios de los bienes no comerciables, lo
que pudiera contaminar las expectativas de inflación. A la baja: i) un dinamismo
de la actividad económica todavía menor al previsto; y, ii) disminuciones
adicionales en los precios de la energía y/o en los servicios de telecomunicaciones.
Hacia adelante, la Junta de Gobierno de Banxico ha manifestado que permanecerá
vigilante al comportamiento de todos los determinantes de la inflación y de sus
expectativas para horizontes de mediano y largo plazos, en particular al desempeño
del tipo de cambio, a la postura monetaria relativa entre México y Estados Unidos
de Norteamérica, así como a la evolución del grado de holgura de la economía.
Todo ello con la finalidad de estar en posibilidad de tomar las medidas necesarias
con toda flexibilidad y en el momento en que las condiciones lo requieran, para
consolidar la convergencia de la inflación al objetivo de 3 por ciento.
Ante el complejo entorno internacional y las perspectivas de que este prevalezca
en el futuro, es fundamental reforzar el marco macroeconómico para que
contribuya a mantener la confianza en la economía de México. Para ello, en
adición a ajustar oportunamente la postura de política monetaria, se requiere del
fortalecimiento estructural de las finanzas públicas, el cual cobra mayor relevancia
ante la importante disminución que han registrado los precios y la producción de
petróleo.
En particular, es indispensable que la razón deuda pública a PIB se estabilice en
niveles que sean sostenibles en el mediano y largo plazos, para lo cual es
fundamental el cumplimiento de los objetivos de consolidación fiscal que ha
planteado el Gobierno Federal, así como esfuerzos permanentes para mantener
finanzas públicas sanas.
Por otra parte, la confianza en la economía mexicana también debe verse
fortalecida con mayores tasas de crecimiento de manera sostenida. Para ello, la
xxxv.
productividad en el país debe expandirse a un mayor ritmo, lo cual a su vez, tiene
como condición necesaria que se tengan avances claros en la implementación de
las reformas estructurales.
En efecto, se espera que la correcta implementación de las reformas educativa, de
competencia económica, de telecomunicaciones, la energética y la financiera,
redunden en un esquema de incentivos que conduzca a ganancias en productividad
que se vean reflejadas en un mayor bienestar para la población en general. Un
ejemplo es la política de competencia cuya aplicación a mercados específicos
podría redituar en menores precios y con ello tener un efecto importante en el
bienestar de los hogares y, en particular, en aquellas personas de menores ingresos
y/o en condiciones de pobreza.
En conclusión, la evidencia internacional y en particular el reciente desarrollo de la
crisis política y económica en Grecia y en la zona del euro han puesto en evidencia
que la fortaleza de las instituciones es crucial para respaldar el buen
funcionamiento de la economía. Es por ello que México debe llevar a cabo
esfuerzos adicionales encaminados a fortalecer las instituciones y el estado de
derecho, ya que, por ejemplo, la falta de seguridad pública tiene efectos negativos
sobre la confianza, inhibe una asignación eficiente de recursos en la economía y
dificulta el crecimiento de la actividad económica.
En la medida en que México se mueva en esta dirección será posible detonar el
potencial que la economía del país tiene para lograr un crecimiento económico más
acelerado en un entorno de inflación baja y estabilidad financiera.
xxxvi.
Resultados y tendencias de las principales variables macroeconómicas
A continuación se presentan la evolución y situación general de la economía
mexicana, los eventos relevantes en materia económica y la trayectoria de las
principales variables macroeconómicas durante el período enero-agosto de 2015,
de acuerdo con la información disponible. Así como información actualizada del
entorno macroeconómico, actividad económica, finanzas públicas nacionales e
internacionales, apoyo a sectores productivos, productividad, competitividad,
corporativos, política financiera y crediticia, política monetaria y cambiaria;
evolución del mercado petrolero nacional e internacional, comercio exterior del
mundo y de México, inversión extranjera directa en México y el mundo, turismo,
remesas, migración, pobreza alimentaria, así como diversos artículos y estrategias
sobre la postcrisis financiera mundial, perspectivas de la economía mundial, de
América Latina y de México para 2015. Asimismo, se presenta la evolución de los
precios, del empleo y desempleo, mercado laboral, y la evolución reciente de las
economías de Europa, de los Estados Unidos de Norteamérica, Gran Bretaña,
Japón, China y América Latina.
Actividad económica
 Durante el segundo trimestre de 2015, el Producto Interno Bruto Total de
México registró un crecimiento de 2.2% con respecto al mismo período del año
anterior, lo cual fue resultado del aumento en las Actividades Terciarias
(3.1%), las Actividades Primarias (2.7%) y las Actividades Secundarias (0.5%).
Cabe destacar que el PIB Total creció durante el primer semestre 2.4%, en
tanto que las Actividades Primarias lo hicieron en 4.5%, las Actividades
Terciarias en 3.0% y las Actividades Secundarias en 1.0% respecto al mismo
período de 2014.
xxxvii.
 El Indicador Global de la Actividad Económica (IGAE) se incrementó 3.1% en
términos reales durante junio de 2015 frente a igual mes de 2014. Dicho
comportamiento se debió al aumento en las Actividades Terciarias (4.4%) y las
Actividades Secundarias (1.4%); por el contrario, las Actividades Primarias
cayeron 2.0 por ciento.
 Durante junio de 2015, la Actividad Industrial avanzó 1.4% en términos reales
con relación a igual lapso de 2014, producto del crecimiento de tres de los
cuatro sectores que la integran: las Industrias Manufactureras se elevaron 4.2%;
la Construcción aumentó 2.1%; y la Generación, transmisión y distribución de
energía eléctrica, suministro de agua y de gas por ductos al consumidor final
2.1%. Por lo contrario, la Minería disminuyó 6.2 por ciento.
 En mayo de 2015, el Indicador Coincidente se localizó ligeramente por debajo
de su tendencia de largo plazo al registrar un valor de 99.9 puntos y una
variación negativa de 0.04 puntos respecto al mes anterior. Asimismo, la cifra
del Indicador Adelantado para junio del año en curso, indica que éste se situó
por debajo de su tendencia de largo plazo al observar un valor de 99.8 puntos y
una disminución de 0.05 puntos con respecto al pasado mes de mayo.
Finanzas Públicas
 La Secretaría de Hacienda y Crédito Público (SHCP) informó que durante
enero-junio de 2015, se obtuvo un déficit del Sector Público por 345 mil
35.3 millones de pesos, mayor al déficit de 233 mil 145.1 millones registrado
en igual período de 2014. Este resultado es congruente con lo aprobado por el
Congreso de la Unión. El incremento en el déficit se explica, principalmente,
por dos fenómenos temporales que se compensarán durante el año: las
aportaciones a los fondos de estabilización que se realizaron en enero y el
xxxviii.
menor nivel de los ingresos petroleros que no incluyen los beneficios de las
coberturas del precio del petróleo que se recibirán en diciembre de este año.
Este resultado se compone del déficit del Gobierno Federal por 256 mil
635 millones de pesos y el de los organismos de control presupuestario directo
(Instituto Mexicano del Seguro Social, IMSS, e Instituto de Seguridad y
Servicios Sociales de los Trabajadores del Estado, ISSSTE) y las empresas
productivas del estado (Petróleos Mexicanos, Pemex y Comisión Federal de
Electricidad, CFE) por 93 mil 540 millones de pesos, así como del superávit de
las entidades bajo control presupuestario indirecto por 5 mil 139 millones de
pesos. Excluyendo la inversión productiva se observa un déficit del sector
público de 86 mil 993 millones de pesos.
 El balance primario del sector público, definido como la diferencia entre los
ingresos totales y los gastos distintos del costo financiero, mostró un déficit de
130 mil 302.2 millones de pesos, en comparación con el déficit de 64 mil
998.0 millones de pesos obtenido en el mismo período del año anterior.
 Los Requerimientos Financieros del Sector Público (RFSP) sumaron 387 mil
848 millones de pesos. En línea con las adecuaciones a la Ley Federal de
Presupuesto realizadas en 2014 y con las guías internacionales, los RFSP se
miden como la diferencia entre los ingresos y los gastos distintos de la
adquisición neta de pasivos y activos financieros, incluyendo las actividades
del sector privado y social cuando actúan por cuenta del Gobierno Federal o de
las entidades. Esta medida incluye un ajuste por los ingresos derivados de la
venta neta de activos financieros y por la adquisición neta de pasivos distintos a
la deuda pública, eliminando así el registro de ingresos no recurrentes.
xxxix.
 Los ingresos presupuestarios al segundo trimestre de 2015 sumaron 2 billones
48 mil 549.2 millones de pesos, nivel 4.0% superior en términos reales al
registrado en el mismo período de 2014.
- Durante enero-junio de 2015, los ingresos tributarios registraron un
crecimiento real anual de 28.8%. La recaudación del Impuesto Especial
sobre Producción y Servicios (IEPS) se incrementó en 326.5% real, la del
sistema renta (Impuesto Sobre la Renta, ISR-Impuesto Empresarial a Tasa
Única, IETU-Impuesto a los Depósitos en Efectivo, IDE) en 24.1% y la del
impuesto a las importaciones en 24.2%. Estos resultados se explican por el
efecto de las disposiciones tributarias adoptadas como resultado de la
Reforma Hacendaria. De acuerdo con la información disponible, el
dinamismo de los ingresos tributarios responde, en parte, a medidas con
efectos de una sola vez, como la eliminación del régimen de consolidación
y las mejoras administrativas en el proceso de retención del ISR a los
empleados públicos. Lo anterior implica que una parte de los recursos son
de naturaleza no recurrente.
- Los ingresos propios de los organismos y empresas distintas de Pemex
registraron una disminución anual en términos reales de 2.3%, lo que se
explica principalmente por menores ingresos por ventas de energía
eléctrica derivado de la reducción de las tarifas eléctricas.
- Los ingresos no tributarios no petroleros del Gobierno Federal mostraron
un incremento real de 54% debido a mayores ingresos de naturaleza no
recurrente. Destaca el entero de recursos de Banxico por 31 mil
449 millones de pesos.
- En contraste, los ingresos petroleros mostraron una disminución real anual
de 38.3 por ciento.
xl.
 Durante el período enero-junio de 2015, el gasto neto presupuestario del sector
público ascendió a 2 billones 398 mil 723.4 millones de pesos, monto superior
en 7.4% en términos reales a lo observado en el mismo período del año
anterior. Este comportamiento refleja, entre otros, el registro en junio de la
aportación al Fideicomiso Fondo de Inversión para Programas y Proyectos de
Infraestructura del Gobierno Federal, constituido con el remanente de
operación de Banxico, el cual representó un ingreso no recurrente pero también
un gasto dado el destino que se dio a estos recursos. Asimismo, en enero de
este año destacan las aportaciones realizadas a los fondos de estabilización, las
cuales, en años anteriores, se hacían en el transcurso del año.
 Ajustando por el efecto de la aportación de los recursos de Banxico a dicho
fondo, el crecimiento real del gasto total del sector público pasa de 7.4 a 6.0%
en el semestre, y de 3.35 a 0.67%, comparándolo contra el mismo trimestre del
año anterior. Asimismo, destaca que el crecimiento de junio respecto al mismo
mes del año anterior de 3.4% pasa a una disminución de 3.2 por ciento.
 El gasto primario, definido como el gasto total menos el costo financiero,
ascendió a 2 billones 188 mil 407.8 millones de pesos al aumentar 6.5% en
términos reales en relación con el mismo período del año anterior. Ajustando
por el efecto de la aportación de los recursos de Banxico, el crecimiento real
del gasto primario fue de 5.0% en el semestre. Destacan las siguientes
comparaciones respecto a enero-junio de 2014:
– El gasto programable sumó un billón 846 mil 784.8 millones de pesos y
mostró un incremento de 7.4% real. En particular, destaca que el gasto
ejercido por los ramos administrativos al primer semestre del año muestra
un crecimiento real de 11.3%, en comparación con el crecimiento
observado en los primeros tres meses del año que fue de 29.5% real.
xli.
Ajustando por los recursos de Banxico antes mencionados, el crecimiento
real del gasto programable fue de 5.5% en el semestre.
– El gasto de operación, incluyendo los servicios personales, disminuyó en
1.2% en términos reales.
– El gasto en inversión física tuvo un incremento real anual de 0.4 por
ciento.
– El gasto en subsidios, transferencias y aportaciones corrientes tuvo un
aumento anual de 12.9%, también en términos reales.
– El gasto destinado a actividades de desarrollo social representó el 56.8%
del gasto programable, el canalizado a actividades de desarrollo económico
el 31.8% y el gasto para funciones de gobierno y los fondos de
estabilización el 11.4 por ciento.
Deuda interna y externa
 El saldo de la deuda interna neta del Gobierno Federal al cierre del segundo
trimestre de 2015 ascendió a 4 billones 554 mil 481.5 millones de pesos, monto
superior en 230 mil 360.9 millones de pesos al observado en el cierre de 2014.
 Al cierre del segundo trimestre de 2015, el saldo de la deuda externa neta del
Gobierno Federal ascendió a 81 mil 69.4 millones de dólares, monto superior
en 3 mil 717 millones de dólares al registrado en el cierre de 2014. Como
porcentaje del PIB, este saldo representa 7.1 por ciento.
 Al cierre del segundo trimestre de 2015, el saldo de la deuda interna neta del
Sector Público Federal se ubicó en 5 billones 34 mil 400.8 millones de pesos,
xlii.
monto inferior en 230 mil 150.6 millones de pesos al observado al cierre de
2014.
 Al cierre del segundo trimestre de 2015, el saldo de la deuda externa neta del
Sector Público Federal se ubicó en 158 mil 580.4 millones de dólares, monto
superior en 12 mil 963 millones de dólares al registrado al cierre de 2014.
Como porcentaje del PIB este saldo representó 13.9%, esto es 1.9 puntos
porcentuales por arriba de lo observado en diciembre de 2014.
Precios
 En julio de 2015, el Índice Nacional de Precios al Consumidor (INPC) reportó
un incremento de 0.15% con respecto al mes inmediato anterior. Así, la
inflación durante el período enero-junio fue de 0.06%. Con ello, la inflación
interanual, esto es de julio de 2014 a julio de 2015, fue de 2.74%. Cabe
destacar que la inflación interanual se ubicó en un nivel mínimo histórico desde
1970 cuando se inició el registro del INPC.
Sistema de Ahorro para el Retiro
 Al cierre de julio de 2015, el total de las cuentas individuales que administran
las Administradoras de Fondos para el Retiro (Afores) sumaron 53 millones
597 mil 981. Cabe destacar que a partir de 2012, las cuentas se integran por
cuentas de trabajadores registrados y las cuentas de trabajadores asignados que
a su vez se subdividen en cuentas con recursos depositados en las Sociedades
de Inversión de las Administradoras de Fondos para el Retiro (Siefores) y en
cuentas con recursos depositados en el Banco de México (Banxico).
 La Comisión Nacional del Sistema de Ahorro para el Retiro (Consar) informó
que al cierre de julio de 2015, el Sistema de Ahorro para el Retiro (SAR)
xliii.
acumula recursos por 2 billones 519 mil 38 millones de pesos. Esta cifra ya
descuenta los flujos de retiros correspondientes al mismo mes que ascendieron
a 4 mil 674.93 millones de pesos.
 El rendimiento del sistema durante el período 1997-2015 (julio) fue de 12.28%
nominal anual promedio y 6.15% real anual promedio.
Tasas de interés
 Durante las tres primeras subastas de agosto de 2015, los Cetes a 28 días
registraron una tasa de rendimiento de 3.02%, porcentaje superior en tres
centésimas de punto porcentual respecto a julio anterior (2.99%); y superior en
21 centésimas de punto con relación a la tasa de rédito observada en diciembre
pasado (2.81%); mientras que en el plazo a 91 días, el promedio de rendimiento
fue de 3.31%, cifra mayor en 17 centésimas de punto con relación al mes
inmediato anterior (3.14%), y superior en 39 centésimas de punto con relación
a diciembre de 2014 (2.92%).
Mercado bursátil
 Al cierre del 17 de agosto de 2015, el Índice de Precios y Cotizaciones (IPyC)
de la Bolsa Mexicana de Valores (BMV) se ubicó en 43 mil 953.48 unidades,
lo que significó una ganancia nominal acumulada en el año de 1.87 por ciento.
Petróleo
 Petróleos Mexicanos (Pemex) informó que durante el período enero-junio del
año 2015, el precio promedio de la mezcla de petróleo crudo de exportación fue
de 49.35 dólares por barril (d/b), lo que significó una reducción de 47.92% con
relación al mismo período de 2014 (94.75 d/b).
xliv.
 Cabe destacar que en junio de 2015, el precio promedio de la mezcla de
petróleo crudo de exportación fue de 55.89 d/b, cifra 1.12% mayor con
respecto al mes inmediato anterior, 6.74% mayor con relación a diciembre
pasado (52.36 d/b) y 43.43% menor si se le compara con el sexto mes de 2014.
 Durante el primer semestre de 2015, se obtuvieron ingresos por 10 mil
399 millones de dólares por concepto de exportación de petróleo crudo
mexicano en sus tres tipos, cantidad que representó una disminución de 46.54%
respecto al mismo período de 2014 (19 mil 452 millones de dólares). Del tipo
Maya se reportaron ingresos por 7 mil 134 millones de dólares (68.60%), del
tipo Olmeca se obtuvieron 1 mil 297 millones de dólares (12.47%) y del tipo
Istmo se percibió un ingreso de 1 mil 968 millones de dólares (18.92%).
 De acuerdo con cifras disponibles de Petróleos Mexicanos (Pemex) y de la
Secretaría de Energía (Sener), el precio promedio de la mezcla mexicana de
exportación del 1º al 14 de agosto de 2015, fue de 40.71 d/b, cotización 18.0%
menor a la registrada en julio pasado (49.65 d/b), 22.25% inferior a diciembre
de 2014 (52.36 d/b) y menor en 55.17% si se le compara con el promedio de
agosto de 2014 (90.80 d/b).
Remesas familiares
 El Banco de México (Banxico) informó que, durante el período enero-junio de
2015, las remesas del exterior de los residentes mexicanos en el extranjero
sumaron 12 mil 88.88 millones de dólares, monto 3.98% superior al reportado
en el mismo lapso de 2014 (11 mil 626.50 millones de dólares).
xlv.
Turismo
 Durante el primer semestre de 2015 se registraron ingresos turísticos por 9 mil
175 millones 478.98 mil dólares, monto que significó un aumento de 8.97%
con respecto al mismo lapso de 2014. Asimismo, el turismo egresivo realizó
erogaciones por 4 mil 752 millones 225.16 mil dólares, lo que representó un
aumento de 8.84%. Con ello, la balanza turística de México reportó en el
primer semestre de 2015, un saldo de 4 mil 423 millones 253 mil 820 dólares,
cantidad 9.11% superior con respecto al mismo período del año anterior.
Tipo de cambio
 La cotización promedio del peso interbancario a 48 horas frente al dólar del
1º al 17 de agosto de 2015, fue de 16.2955 pesos por dólar, lo que representó
una depreciación de 2.21% con respecto al promedio de julio pasado
(15.9430 pesos por dólar), una de 12.23% con relación a diciembre pasado
(14.5198 pesos por dólar), y de 23.97% si se le compara con el promedio de
agosto de 2014 (13.1452 pesos por dólar).
Reservas Internacionales
 Al 14 de agosto de 2015, las reservas internacionales se ubicaron en 188 mil
347 millones de dólares, lo que significó una disminución de 1.26% con
respecto al cierre del mes inmediato anterior y menor en 2.53% con relación a
diciembre de 2014 (193 mil 239 millones de dólares).
Comercio Exterior
 En junio de 2015, el saldo de la balanza comercial presentó un déficit de
749.0 millones de dólares, el cual se compara con el de 1 mil 17 millones de
xlvi.
dólares observado en el mes previo. Dicho cambio se derivó de la combinación
de una disminución en el déficit de la balanza de productos no petroleros, el
cual pasó de 1 mil 2 millones de dólares en mayo a 159 millones de dólares en
junio, y de un aumento en el déficit de la balanza de productos petroleros, que
pasó de 16 millones de dólares a 590 millones de dólares, en esa misma
comparación. Con ello, en el primer semestre de 2015, la balanza comercial del
país fue deficitaria en 4 mil 52.3 millones de dólares, monto que significó un
incremento de 1 mil 257.0% en el déficit respecto al mismo período del año
anterior (298.6 millones de dólares).
 Durante el período enero-junio de 2015, México registró 13 mil 749.7 millones
de dólares por concepto de Inversión Extranjera Directa (IED), 41.3% superior
a la cifra preliminar del mismo período de 2014 (9 mil 732.5 millones de
dólares). En el segundo trimestre se captaron 5 mil 419 millones de dólares,
135.2% mayor que la cifra preliminar del mismo trimestre del año anterior
(2 mil 303.9 millones de dólares) y 14% por encima del promedio de las cifras
preliminares de los segundos trimestres en toda la historia del indicador (4 mil
752.1 millones de dólares).
Empleo
 El total de trabajadores asalariados que en julio de 2015 cotizaron al Instituto
Mexicano del Seguro Social (IMSS) ascendió a 17 millones 956 mil 210,
cantidad que representa el nivel máximo histórico de este indicador, y que
superó a la registrada un año antes en 5.1%, es decir, en 872 mil
474 cotizantes. Si se compara julio de 2015 con respecto a diciembre de
2014, se aprecia un incremento acumulado de 3.8%, lo que significa 655 mil
353 trabajadores más.
xlvii.
 Los resultados publicados por el Instituto Nacional de Estadística y
Geografía (INEGI) sobre el personal ocupado en los Establecimientos con
Programa de la Industria Manufacturera, Maquiladora y de Servicios de
Exportación (IMMEX), señalan que éste se incrementó 0.2% en mayo de
2015 con relación al mes de abril pasado, con cifras desestacionalizadas.
Según el tipo de establecimiento en el que labora, en los no manufactureros
(que llevan a cabo actividades relativas a la agricultura, pesca, comercio y a
los servicios) aumentó 0.3%, mientras que en los manufactureros no mostró
variación a tasa mensual.
 Con base en los resultados de la Encuesta Mensual de la Industria
Manufacturera (EMIM) que lleva a cabo el INEGI en empresas del sector
manufacturero en México, se observó que el personal ocupado en la
industria manufacturera reportó un incremento de 0.5% durante junio pasado
con relación al nivel del mes inmediato anterior, según datos ajustados por
estacionalidad. Por tipo de contratación, el número de obreros se acrecentó
0.8% y el de los empleados que realizan labores administrativas 0.5%
respecto a mayo de este año.
 Con cifras de la Encuesta Nacional de Empresas Constructoras, el personal
ocupado presentó una disminución de 0.3% en el mes de referencia respecto al
nivel del mes inmediato anterior, según datos ajustados por estacionalidad. Por
tipo de contratación, el personal dependiente de la razón social o contratado
directamente por la empresa se elevó 0.1% (el número de obreros retrocedió
0.1%, el de los empleados creció 0.2% y el grupo de otros —que incluye a
propietarios, familiares y otros trabajadores no remunerados—fue superior en
1.4%) y el personal no dependiente descendió 3.9 por ciento.
xlviii.
 De acuerdo con la información de la Encuesta Mensual sobre Empresas
Comerciales (EMEC) que realiza el INEGI en 32 entidades federativas del
país, en junio de 2015, el índice de personal ocupado se incrementó con
respecto al nivel reportado un año antes en los establecimientos con ventas
tanto al por mayor como al por menor, en 1.2 y 2.2%, respectivamente.
 Con base en los resultados de la Encuesta Mensual de Servicios (EMS),
publicados por el INEGI el pasado 21 de agosto de 2015, se observó que al
eliminar el componente estacional, los Ingresos obtenidos por la prestación de los
Servicios Privados no Financieros aumentaron 0.4%, y los Gastos por Consumo
de Bienes y Servicios crecieron 0.3%; en tanto que la masa de las
Remuneraciones Totales aumentó 0.6% y el Personal Ocupado en 0.3% en junio
de este año respecto al mes inmediato anterior.
 Conforme a la Encuesta Nacional de Empleo Urbano del INEGI, en el segundo
trimestre de 2015, la población desocupada en el país se situó en 2.3 millones de
personas y la tasa de desocupación correspondiente (TD) fue de 4.3% de la
Población Económicamente Activa (PEA), porcentaje menor al 4.9% de igual
trimestre de 2014. Al estar condicionada a la búsqueda de empleo, la tasa de
desocupación es más alta en las localidades grandes, en donde está más
organizado el mercado de trabajo; es así que en las zonas más urbanizadas con
100 mil y más habitantes la tasa llegó a 5.2%; las que tienen de 15 mil a menos
de 100 mil habitantes alcanzó 4.5%; en las de 2 mil 500 a menos de 15 mil fue de
3.7%, y en las rurales de menos de 2 mil 500 habitantes se estableció en 2.5 por
ciento.
Según cifras desestacionalizadas, en el trimestre en cuestión, la TD a nivel
nacional registró un ligero descenso respecto a la del trimestre inmediato
anterior (4.3% vs 4.4%). La desocupación en las mujeres fue mayor en
xlix.
0.2 puntos porcentuales y en los hombres se redujo 0.2 puntos porcentuales
frente a la del trimestre precedente.
Salarios Mínimos
 En los siete meses transcurridos del presente año, el salario mínimo general
promedio acumuló un incremento de 5.55% en su poder adquisitivo; resultado
que refleja el incremento nominal (4.2%) a los salarios mínimos fijados para
entrar en vigor el 1° de enero de 2015 y el efecto del cierre salarial registrado
a partir del mes de abril entre las áreas geográficas, así como un bajo nivel de
inflación en el mismo período, de 0.06% (medido con el Índice Nacional de
Precios al Consumidor General).
Salarios
 El salario que en promedio cotizaron los trabajadores inscritos al Instituto
Mexicano del Seguro Social (IMSS) en julio de 2015 ascendió a 298.33 pesos
diarios (9,069.23 pesos mensuales), cantidad que superó en 4.4% a la de un año
antes. En términos reales significó un crecimiento real anual de 1.6%; mientras
que de enero a julio del presente año, el salario real acumuló un incremento de 6.1
por ciento.
 La Encuesta Mensual sobre Establecimientos Comerciales (EMEC) del INEGI
presenta los índices de las remuneraciones reales de los trabajadores de empresas
comerciales, mediante los cuales es posible dar seguimiento a la evolución de
dichas remuneraciones. De esta forma, se observó que en junio de 2015 los
índices de la remuneración real del personal ocupado en el comercio con ventas al
l.
por mayor y al por menor crecieron en 2.1 y 8.1% con respecto al mismo mes del
año anterior.