Download HSBC-RV

4HSBC-RV
Sociedad de Inversión de Renta Variable
Especializada en Acciones
Personas Físicas y Personas Morales
Informe trimestral 2T13
HSBC-V2, S.A. de C.V., Sociedad de Inversión de Renta Variable es una Sociedad perteneciente a la familia de fondos del Grupo Financiero
HSBC, S.A. de C.V.
Objetivo: Ofrecer al inversionista persona física o moral, la opción de invertir sus recursos en acciones que integran el capital social de empresas
o demás valores o contratos que las representen o se encuentren referidos a éstas, principalmente que coticen en la Bolsa Mexicana de Valores
pudiendo también invertir en menor proporción en acciones extranjeras que coticen en el Sistema Internacional de Cotizaciones de mediana y alta
bursatilidad que le brinden una estrategia de inversión de largo plazo basada en empresas seleccionadas en función de su capacidad de
generación de flujo de efectivo, su estructura financiera y su valuación en múltiplos; que ofrezcan oportunidades de inversión en el corto plazo con
potencial de capitalizar rendimientos.
La Sociedad busca obtener una rentabilidad similar a la que ofrece el Índice de Precios y Cotizaciones de la Bolsa Mexicana de Valores (IPyC
disminuyendo las comisiones correspondientes a la serie adquirida) y está orientada tanto a pequeños, medianos y grandes inversionistas
diferenciándose por el número de serie adquirida en función al monto mínimo de inversión determinado en la sección correspondiente dentro del
Prospecto que busquen invertir en instrumentos de alto riesgo.
Horizonte de Inversión: La sociedad tiene un horizonte de inversión de largo plazo.
Composición de la cartera de valores y rendimientos
Composición de la Cartera de Valores:
Gráfica de Rendimientos:
Rendimientos, precios y comparativo de inversión de HSBC-RV con IPyC
OTROS
Jun-10
RENTA
Dic-10
Jun-11
Dic-11
Jun-12
Inversión
Benchmark
Dic-12
12,598
13,117
13,892
14,058
12,594
12,696
11,815
11,627
11,622
11,546
12,151
12,207
10,000
10,000
2.50%
Jun-13
VARIABLE
97.50%
10.0%
10.00
9.00
8.0%
La composición sectorial de la Sociedad es la
siguiente:
8.00
6.0%
31.14%
MEDIA Y
TELEC
26.32%
6.00
2.0%
5.00
Precio
OTROS
Rendimiento
7.00
4.0%
4.00
0.0%
3.00
-2.0%
2.00
-4.0%
1.00
GPOS.
FINAN.
-6.0%
jun-13
abr-13
feb-13
dic-12
oct-12
ago-12
jun-12
abr-12
Serie2
feb-12
dic-11
oct-11
ago-11
jun-11
abr-11
feb-11
dic-10
19.12%
12.25%
oct-10
ALIM Y BEB
CIOS
ago-10
AUTOSERVI
0.00
jun-10
11.17%
Serie1
Al considerar los rendimientos del índice de referencia (benchmark), es importante
considerar que éste es bruto de las comisiones; a diferencia del rendimiento presentado
de la Sociedad de Inversión serie B-6 que es neto al cliente.
Los rendimientos son efectivos del periodo.
PUBLIC - HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V.
Grupo Financiero HSBC
www.hsbc.com.mx
Paseo de la Reforma 347
Col. Cuauhtémoc. C.P. 06500, México D.F.
Centro de atención bursátil Tel. (5255) 5721-3389
4HSBC-RV
Rendimientos históricos
Serie y clase
2T 2013
1T 2013
4T 2012
3T 2012
2012
2011
2010
B-1
-7.50%
0.13%
7.05%
2.65%
19.09%
-6.17%
16.25%
B-2
NA
NA
NA
NA
NA
NA
NA
B-3
-7.28%
0.35%
7.30%
2.89%
20.21%
-5.30%
17.34%
B-4
NA
NA
NA
NA
NA
NA
NA
B-5
-7.20%
0.43%
7.40%
2.98%
20.63%
-4.97%
17.75%
B-6
-7.14%
0.48%
7.46%
3.04%
20.91%
-4.75%
18.03%
BFF
-6.81%
0.81%
7.85%
3.40%
22.61%
NA
NA
Rendimientos efectivos del periodo. Cuando se indica NA es considerando que la información de
precios no es suficiente para calcular el rendimiento completo del periodo señalado.
Comentarios de la Administración sobre el desempeño de la Sociedad
Desempeño segundo trimestre 2013
Durante el segundo trimestre del 2013 el mercado accionario mexicano continuó con su tendencia descendente caracterizada por una alta
volatilidad hasta ubicarse en el nivel mínimo desde Junio del año pasado en los 37,517 puntos; en ese nivel el mercado mexicano mostraba
una corrección de alrededor de 18% contra el máximo de 45,912 puntos alcanzado a finales del mes de Enero. Cabe destacar que en los
últimos cinco días del mes de Junio el mercado accionario recuperó alrededor de 8% para cerrar el trimestre con un rendimiento negativo de
únicamente 7.8%. En su mínimo anual el Índice de Precios y Cotizaciones cotizaba con un múltiplo Precio/Utilidad estimado doce meses de
alrededor de 14.86x, encontrándose por primera vez desde mediados del año pasado por debajo de su múltiplo promedio de largo plazo de los
últimos 7 años de 15.23x; lo cual representó un descuento de 2.5% y un atractivo punto de entrada para inversionistas locales y globales.
El desempeño negativo del mercado mexicano durante este periodo se debió en parte a la temporada de reportes de resultados corporativos
correspondientes al 1er trimestre del 2013 que resultó por debajo de lo estimado por el consenso; aunado a lo anterior el dato del Producto
Interno Bruto para el 1er trimestre presentó un crecimiento de la economía de únicamente 0.8% siendo el más bajo desde el 2008 e indicando
una clara desaceleración de la economía. Adicionalmente durante el trimestre se presentó cierta volatilidad desde el frente político que puso en
tela de juicio la ejecución del Pacto por México, pieza fundamental para el logro de las reformas estructurales pendientes de aprobar.
Finalmente, las declaraciones del Presidente de la Reserva Federal de Estados Unidos acerca de la potencial disminución en la recompra de
bonos más tarde este año y su conclusión a mediados del 2014, ocasionó una caída generalizada en los mercados accionarios globales que se
han visto beneficiados con las medidas de relajamiento monetario en los últimos años. Estas declaraciones ocasionaron de igual forma un
marcado repunto en las tasas de interés a nivel global.
Durante el trimestre la agencia calificadora Fitch, elevó la calificación crediticia del país a BBB+ alineándose con Moody’s. Este movimiento
favorable, incrementó las expectativas acerca de un posterior cambio de calificación para el país, una vez que la reforma fiscal y energética
hayan sido aprobadas.
Los resultados corporativos del 1er trimestre del 2013 mostraron una clara desaceleración en el desempeño de las empresas mexicanas. A
nivel agregado, las empresas reportaron un decremento de -0.20%, -4.40% -20.50% a nivel ventas, EBITDA y utilidad neta respectivamente y
contra el mismo trimestre del año pasado. La tasa de crecimiento en las ventas constituye el desempeño más baja desde el año 2009,
poniendo de evidencia la moderada desaceleración por la que está pasando la economía Mexicana, además de ser resultado de una alta base
de comparación contra el primer trimestre del año pasado. Adicionalmente el comportamiento del tipo de cambio tuvo un efecto negativo en las
empresas con una exposición alta de sus ingresos en los mercados globales. Los corporativos mexicanos presentaron una reducción del 4.4%
en el EBITDA año contra año debido a presiones en los costos y sólo aquellas empresas con una mayor proporción de costos en moneda
extranjera comparada contra sus ingresos, pudieron incrementar sus márgenes a pesar de la reducción en los ingresos. Dichos estimados
generaron una revisión de los estimados de utilidades con sesgo a la baja.
La actividad de ofertas públicas continuó a lo largo de estos tres meses con emisiones de Grupo Financiero Inbursa, Ohl México, Fibra Hotel,
Vesta y Hoteles City Express que en total sumaron un monto de alrededor de 2.3 billones de dólares.
Durante el período se realizó el rebalanceo trimestral del Índice de Precio y Cotizaciones, en el cual destacó la salida de Grupo Modelo debido
a la Oferta Pública de Adquisición por parte de AB-Inbev y la entrada de Grupo Financiero Santander a la muestra.
En relación al fondo HSBC-RV, durante el trimestre presentó un rendimiento superior al índice de referencia en alrededor de 240 puntos base;
beneficiado principalmente por la selección de emisoras en el sector de consumo. Durante el trimestre se mantuvo la inversión en el portafolio
modelo, participando en algunas de las ofertas públicas como resultado de un análisis fundamental pertinente.
Expectativas tercer trimestre 2013
El tercer trimestre se verá caracterizado por la publicación de los resultados corporativos del segundo trimestre de este año, los cuales seguirán
dando evidencia de que tan profunda podría ser la desaceleración económica del país. Además, para el mes de Septiembre, se espera la
discusión en el Congreso de la Unión de las reformas energética y fiscal, las cuales añadirían mayor optimismo al crecimiento potencial de
largo plazo de la economía.
Durante el mes de julio, se esperan los resultados corporativos del segundo trimestre del 2013. En lo que respecta al fondo, se esperará la
publicación de los reportes para hacer los cambios necesarios en la cartera modelo dada las perspectivas de crecimientos que se definan para
lo que resta del año.
PUBLIC - HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V.
Grupo Financiero HSBC
www.hsbc.com.mx
Paseo de la Reforma 347
Col. Cuauhtémoc. C.P. 06500, México D.F.
Centro de atención bursátil Tel. (5255) 5721-3389
4HSBC-RV
Comisiones y Remuneraciones pagadas por la Sociedad
Trimestral
Serie
A
BFF
B-1
B-2
B-3
B-4
B-5
B-6
Cuota de
Administración
0.0463%
0.0460%
0.0459%
0.00%
0.0464%
0.00%
0.0461%
0.0463%
Cuota de
Distribución
0.2439%
0.00%
0.6044%
0.00%
0.4148%
0.00%
0.3399%
0.2924%
Otros
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
Total
0.2902%
0.0460%
0.6503%
0.0000%
0.4612%
0.0000%
0.3860%
0.3387%
A
BFF
B-1
B-2
B-3
B-4
B-5
B-6
Cuota de
Administración
0.1887%
0.1871%
0.1877%
0.00%
0.1882%
0.00%
0.1871%
0.1871%
Cuota de
Distribución
0.9933%
0.00%
2.4703%
0.00%
1.6842%
0.00%
1.3788%
1.1818%
Otros
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
0.00%
Total
1.1820%
0.1871%
2.6580%
0.0000%
1.8724%
0.0000%
1.5659%
1.3689%
12 Meses
Serie
Las cifras son porcentuales respecto de los activos netos promedio del trimestre y los últimos 12 meses respectivamente.
Riesgos
El principal riesgo asociado a este tipo de inversión será el riesgo de mercado, caracterizado principalmente por el riesgo de movimiento de los
precios en las acciones.
Valor en Riesgo (VaR)
El valor en riesgo o VaR por sus siglas en inglés, es una medida estadística de riesgo que nos indica la pérdida máxima o minusvalía que
pueden tener los activos netos de la Sociedad, con un nivel de confianza dado y un periodo horizonte de tiempo definido. La Sociedad
observará un límite máximo de valor en riesgo del 35% del valor del activo neto calculado mediante el método de simulación histórica utilizando
527 días, un horizonte temporal de veintiocho días por ser una sociedad de renta variable y un 95% de confianza.
El método de valor en riesgo por simulación histórica consiste en utilizar series históricas de observaciones de las variaciones en un cierto
periodo u horizonte de tiempo de los factores de riesgo que determinan los precios de cada uno de los activos del portafolio y para cada
observación o escenario se reevalúan éstos activos, de esta manera se construyen series de valores simulados del portafolio para cada uno de
los escenarios.
La pérdida o ganancia relacionada en cada escenario, corresponde a la diferencia entre el valor actual del portafolio y el valor del portafolio
valuado con los niveles de los factores de riesgo del escenario en cuestión. Con las pérdidas y ganancias asociadas a cada escenario, se
define una distribución de probabilidades de pérdidas y ganancias del valor del portafolio. A partir de esta distribución se calcula el cuantil
correspondiente y se obtiene el VaR.
En este caso, el VaR corresponde al percentil de la distribución que acumula 2.5% de probabilidad dado el nivel de confianza del 95%,
considerando dos colas en la distribución de pérdidas y ganancias. El supuesto fundamental de este método es que la variación de los factores
de riesgo que inciden en el precio de los activos en fechas futuras será igual al comportamiento que registraron en el pasado.
El VaR de la Sociedad ha tenido el siguiente comportamiento durante el último trimestre:
VaR máximo observado
VaR Promedio observado
(% del activo neto)
7.0061%
6.2140%
Eventos relevantes de la Sociedad en el trimestre
Eventos relevantes del segundo trimestre 2013
Esta sociedad no publicó eventos relevantes durante el trimestre.
PUBLIC - HSBC Global Asset Management (México), S.A. de C.V.
Grupo Financiero HSBC
www.hsbc.com.mx
Paseo de la Reforma 347
Col. Cuauhtémoc. C.P. 06500, México D.F.
Centro de atención bursátil Tel. (5255) 5721-3389