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Evolución del Yen (1985-2004)
Mcs. Ernesché Rodríguez Asien
CIEM
1- Antecedentes que explican el Acuerdo Plaza
A finales de 1984 el alza del dólar, la disminución de sus exportaciones y el
aumento de las importaciones convirtieron a EE.UU. en un país deudor con un
déficit exterior enorme. Uno de los objetivos del presidente estadounidense Ronald
Reagan era recuperar los Estados Unidos poderosos, pero esto trajo como
consecuencia que al fortalecer el dólar se incrementara las importaciones y
provocara un déficit en su cuenta corriente.
Se optó por devaluar el dólar en septiembre de 1985 con el Acuerdo Plaza,
trayendo esto como consecuencia un impacto negativo en la economía nipona por
la fortaleza del yen afectando sus exportaciones.
2- La burbuja económica se caracteriza por:
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Excesos de créditos con un circulante monetario de 10,8% anual
superando el PNB nominal en una media de 4,5 puntos.
Baja tasas de Interés para suavizar y contrarrestar la presión sobre
el yen de 5% a 2,5% como relajamiento monetario.
Desregulación financiera entre 1985 y 1990, la emisión monetaria
total creció en promedio 10% anual que provocó desde el Segundo
Semestre de 1988 un excesivo auge especulativo.
3- La caída del dólar tras el Acuerdo Plaza
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La caída del dólar mejoró rápidamente la balanza de pago
estadounidense en 1988 pero:
• La debilidad del dólar animó a los japoneses a lanzarse a
comprar propiedad en la E.U, realizando grandes
adquisiciones de activos en el extranjero.
• La sensación de que Japón estaba comprando a los E.U
provocó una corriente nacionalista en base a apoyar el dólar.
La Reserva Federal tomó mediados en 1987 subiendo la
tasa de interés en un punto, pero en octubre de ese mismo
año tuvieron que activar la política crediticia ya que ocurrió
el “ Lunes Negro” el 19 de octubre, cuando el crash de la
bolsa estadounidense arrastro alas de Tokio, Londres y
Singapur.
•
En marzo de 1988 para contrarrestar la política financiera
japonesa volvió a aplicar una política restrictiva destinada a
fortalecer el dólar.
4- Medidas tomadas por el Banco de Japón
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El Banco de Japón no tomó medidas hasta mayo de 1989 ya que se
temía que la restricción de dinero pudiera provocar otro “Lunes
Negro” trayendo consecuencias para las restantes economías.
El Banco de Japón subió el tipo de interés por 4 veces consecutivas
alcanzando el nivel de septiembre de 1985.
Las razones para esta medida eran:
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El alza del precio de los productos importados.
Prevenir el aumento de los precios de petróleo como
consecuencia de la Guerra del Golfo Pérsico cuya crisis
estalló en agosto de 1990.
5 - El colapso de la economía de burbuja
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Desde principios de 1990 la economía de burbuja comenzó a
colapsar con el acelerado desplome del precio de las acciones.
El dólar que en abril de 1990 se cotizaba a 160 yenes se aprecio
hasta 124 yenes en octubre de ese mismo año.
Quiebras empresariales y Bancarias (El monto de prestamos de
difícil recuperación llega a la enorme cifra de 1 millón de millones de
dólares (25% del PIB).
El yen siguió apreciándose hasta llegar al record en el año 1995 de
79 yenes/dólar reduciéndose los proyectos de producción
e
inversión por la inseguridad que causaba esta alza del yen y al
sector exportador.
6- Reforma financiera nipona “Big Bang”
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El Big Bang japonés iniciado en otoño de 1996 por el Gobierno de
Ryutaro Hashimoto pretendía una reforma fundamentalmente del
sistema financiero.
La Ley de Divisas (Ley sobre el cambio de moneda extranjera). Es la
primera medida del Bib Bang que entro en vigor a partir del 1 de Abril
de 1998, observándose en un periodo muy breve grandes
resultados. El eje principal del Big Bang nipón es la ley de Divisas.
Se permite el cambio de divisas fuera de las instituciones bancarias.
Existen un gran número de tiendas, restaurantes, hoteles que
aceptan el pago en dólares.
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El objetivo de esta ley sobre el cambio pretende impulsar la
internacionalización del yen y se activen más aun las inversiones del
capital japonés en el exterior.
7- Etapas de la apreciación del yen
El impacto deflacionista de esta alza del yen tuvo efectos muy serios sobre la
economía nipona. Se pueden anotar cuatro momentos en la brusca alza del yen:
1- El primero: Fue desde 1971 con el Nixon Shock hasta 1973 donde el yen se
apreció de 360 yenes / dólar a 250 yenes / dólar.
2- El segundo: Fue mediados de 1975 hasta octubre de 1978 cuando la
moneda japonesa se encareció de 300 yenes / dólar a 175 yenes / dólar.
3- El tercero: Fue desde septiembre de 1985 (Acuerdo Plaza) hasta antes de
1988 durante ese período y el yen se aprecio de 250 yen / dólar a 120 yen /
dólar.
4- El cuarto: Desde 1990 hasta mediados de 1995 cuando el yen pasó de 160
yenes / dólar a 79-80 yenes / dólar.
El alza del yen es 4,5 veces superior al de 360 yen / dólar, cotización que existía
con el sistema de cambio fijo antes de Nixon Schock.
Desde el establecimiento del sistema completo de cambio flotante la economía
japonesa ha venido sufriendo a menudo recesiones en la apreciación del yen. Esto
se debe a que la exportación es el soporte más grande de la economía nipona.
8- Medidas que ha tomado el Gobierno Japonés con la apreciación del yen
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Impulsar drásticamente la reforma de la estructura industrial
El traslado Industrial hacia el exterior ( el vacío en la industria
japonesa)
Medidas fiscales y monetarias:
• Reducción de la tasa oficial de 5% de descuento al 2,5%.
• Asignación adicional de 6 millones de millones de yenes
para obras publicas.
• Reducción del impuesto sobre la renta por un valor
aproximado de 1 millón de millones de yenes.
9- Existen 2 momentos de Depreciación del yen en la etapa ( 1985-2004)
1- La depreciación del yen y la fortaleza del dólar fue desde 1988 hasta
1990, cuando E.U tomo medidas para apreciar el dólar.
* De 128.17 yen / dólar en 1988 a 145 yen / dólar en 1990.
2- Desde 1997 con 121.06 yen / dólar hasta 130 yen / dólar en 1998
Esta depreciación del yen en 1997 fue uno de los factores que provocó
la crisis de las monedas asiáticas. (Yen débil u fuerte baht en Tailandia)
Conclusiones:
- La internacionalización del yen que fue progresando con regularidad a partir de
la segunda mitad del los 80, esta estancada en los años 90, estimándose por las
entidades financieras como moneda local.
- En la Región de Asia el uso del yen es superior al de otras regiones debido a la
participación de las empresas japonesas, pero la moneda central sigue siendo el
dólar
- En la fase de apreciación del yen y la depreciación del dólar en 1994
y 1995 algunos países de la ASEAN .y del Sudeste de Asia,
redujeron la proporción que el dólar ocupaba en sus reservas de
divisas y subieron la del yen y marco alemán.
- Japón ha vendido más de 15 millones de millones de yenes en los tres primeros
meses del año 2004 para debilitar al yen, tras un record de 20 millones de millones
en todo el 2003. Pero estas intervenciones no han logrado detener la apreciación
del yen, apreciándose en abril del 2004 a 103,50 yenes / dólar su mayor nivel en 4
años.
- El yen es la tercera moneda en importación después del dólar y el euro. Una
devaluación permanente mayor al 50% tendría en pocos meses fuertes
repercusiones negativas en los mas alejados lugares del planeta, sobre todo por el
encarecimiento de sus importaciones de las que depende una gran parte de la
economía mundial particularmente en la región asiática.
- Según algunos analistas el yen fuerte tiene sus beneficios en estos momentos ya
que un yen fuerte ayuda a las compañías a lidiar con los altos precios del petróleo
y delas materias primas. Es por eso que se esta analizando por el gobierno de
detener o disminuir la política de intervención.